报告要点：
　　国外方面，当前巴西大豆收割进度仍然偏慢，截至2月11日，巴西大豆收割率为15.4%，上周为8.9%，去年同期为25%，马州收获进度达40%。虽然收割推迟，但巴西卖压在丰产压力下逐渐体现，过去30天，巴西2月船期大豆溢价已经下跌44美分，美豆与巴西大豆成本差距不断加大，后续全球大豆出口将以巴西为主。由于干旱持续，布交所称将继续下调阿根廷产量预估，目前主流预估已降至3450-3800万吨。但从总量角度思考，阿根廷减产并不影响全球大豆增产格局，全球大豆供应逐渐宽松的预期仍然不变。
　　国内方面，由于当前国内大豆到港量增幅有限，且部分油厂宣布3月前后停机，短期内预计豆粕库存未能大幅垒增；另一方面，因下游普遍看空后市，补库意愿不强，又恰逢消费淡季，豆粕需求减弱，上下游博弈仍在继续，预计短期国内豆粕将继续处于供需平衡状态。
　　短期来看，受成本端支撑，豆粕将继续跟随美豆高位震荡运行，高基差及榨利持续亏损使得豆粕在当下时间看空仍有较大风险。中长期来看，全球大豆增产预期不变，在南美大豆大量到港后，豆粕或在供应大幅增加情况下期现双双回落。
　　风险点：大豆到港延迟、宏观因素
　　

研究报告全文：豆粕周报巴西卖压逐渐凸显连粕震荡偏弱2023年2月19日豆粕周度报告报告要点创元研究创元研究农产品组国外方面当前巴西大豆收割进度仍然偏慢截至月日巴西大豆211研究员廉超收割率为上周为去年同期为马州收获进度达154892540邮箱lianccyqhcomcn虽然收割推迟但巴西卖压在丰产压力下逐渐体现过去天巴西302投资咨询资格号Z0017395月船期大豆溢价已经下跌美分美豆与巴西大豆成本差距不断加大44后续全球大豆出口将以巴西为主由于干旱持续布交所称将继续下调阿根廷产量预估目前主流预估已降至3450-3800万吨但从总量角度思考阿根廷减产并不影响全球大豆增产格局全球大豆供应逐渐宽松的预期仍然不变国内方面由于当前国内大豆到港量增幅有限且部分油厂宣布3月前后停机短期内预计豆粕库存未能大幅垒增另一方面因下游普遍看空后市补库意愿不强又恰逢消费淡季豆粕需求减弱上下游博弈仍在继续预计短期国内豆粕将继续处于供需平衡状态短期来看受成本端支撑连粕将继续跟随美豆高位震荡运行高基差及榨利持续亏损使得连粕在当下时间看空仍有较大风险中长期来看全球大豆增产预期不变在南美大豆大量到港后连粕或在供应大幅增加情况下期现双双回落风险点大豆到港延迟宏观因素请务必阅读正文后的声明及说明豆粕周报目录一市场表现311价格表现312价差表现413成交情况5二国外供需情况521美国5211出口强劲周度报告符合市场预期5212美国国内压榨利润良好继续小幅回升722巴西丰产导致卖压逐渐凸显7221大豆收割进度仍然延迟7222大豆价格面临收获压力9223出口及港口排船情况9224产量预计达15亿吨以上已成市场共识1023阿根廷10231产量预估继续下调10232作物优良率继续下滑11233产区天气仍然不容乐观11234阿根廷预计增加巴西大豆进口12三国内豆粕供需情况1331国内供给13311大豆到港量短期未有明显增长13312进口盘面榨利13313压榨及开机情况14314主要油厂大豆及豆粕库存1432豆粕下游需求16请务必阅读正文后的声明及说明2豆粕周报一市场表现11价格表现本周连粕受国内现货压力增加及CBOT美豆走弱压制整体震荡偏弱运行截至周五M05收至3828元吨较上周跌幅065外盘来看CBOT美豆受阿根廷减产及美豆出口需求持续旺盛影响仍维持在1500美分蒲以上高位但由于巴西丰产带来的卖压也有小幅走弱截至周五收至152125美分蒲现货方面由于国内油厂开机率不断回升供应逐渐宽松现货压力加大本周全国油厂豆粕现货报价下调明显基差随之回落但目前对标05合约期货对现货仍有较大幅度贴水基差仍在650元吨左右高位因此我们仍维持此前观点在当前高基差格局下叠加盘面榨利依旧亏损看空05合约仍有较大风险各地区现货价格2023-02-172023-02-12周度变化周度变动幅度各地基差05本周末上周末周度变化周度变动幅度广东44004520-120-265广东572667-95-1424广西45004560-60-132广西672707-35-495山东44804550-70-154山东652697-45-646天津44804540-60-132天津652687-35-509江苏45404600-60-130江苏712747-35-469图表1豆粕主力合约价格走势元吨图表2CBOT大豆主力合约价格走势美分蒲500018004800170046001600440015004200400014003800130036001200340032001100300010002022-06-202022-09-032022-11-172023-01-312022-04-142022-07-142022-10-142023-01-14资料来源Wind创元研究资料来源Wind创元研究请务必阅读正文后的声明及说明3豆粕周报图表3豆粕基差山东现货-5月合约图表4油粕比基差右轴豆粕现货价山东主力收盘价20192020202120222023335500100090031500080029700274500600255002340004003002135002001910017300002022-11-222022-12-172023-01-112023-02-05151-11-313-13-314-305-306-297-298-289-2710-2711-2612-26资料来源Wind创元研究资料来源Wind创元研究12价差表现本周因现货下跌幅度较大3-5价差小幅走弱周五收至383元吨周度跌幅279当前M03收于4211元吨而广东地区豆粕现货报价已回落至4400元吨且有继续下跌趋势因此当前基差对标03已不足200元吨03合约难有向上驱动反观5-9价差始终维持平水状态或已对市场预期4月中下旬大豆大量到港后国内供应进一步宽松做出反映在无到港延误等炒作题材下5-9亦难有向上驱动近期豆油受消费预期好转驱动走势明显强于豆粕油粕比走强当下国内豆粕需求疲软且油粕比位于历史低位可以尝试做多油粕比图表53-5价差元吨图表65-9价差元吨1905-19092005-20092105-21091903-19052003-20052103-21053002205-22092305-23097002203-22052303-230560020050040010030020001000-100-100-200-200-3006-16-267-218-159-910-410-11-12-1-122-6-3002923181-11-111-211-312-102-203-13-113-213-314-104-20资料来源Wind创元研究资料来源Wind创元研究请务必阅读正文后的声明及说明4豆粕周报13成交情况上周豆粕市场成交火爆周度成交量达23278万吨且以远月基差成交为主据了解主要集中在5-9月油厂5-9月基差报价在05120左右但本周市场再次恢复平静周度成交量仅3964万吨且以现货成交为主图表7豆粕日度成交量万吨图表8豆粕周度成交情况万吨豆粕远月成交量万吨20192020202120222023100豆粕现货成交量万吨3008025020060150401002050002022-12-262023-01-072023-01-192023-01-312023-02-12147101316192225283134374043464952资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究二国外供需情况21美国211出口强劲周度报告符合市场预期本周公布的美豆出口销售符合市场预期截至2月9日止当周美国20222023市场年度大豆出口销售净增5128万吨较之前一周增加37但较前四周均值下滑35市场预估为净增40-80万吨其中向中国大陆出口净销售2836万吨当周美国大豆出口装船为19032万吨较之前一周增加9但较前四周均值持平其中向中国大陆出口装船11073万吨当周美国20222023市场年度大豆新销售7269万吨美国20232024市场年度大豆新销售2591万吨请务必阅读正文后的声明及说明5豆粕周报图表9美豆周度出口检验量万吨图表10美豆对华周度出口检验量万吨20192020202120222023201920202021202220232503503002002501502001501001005050001-12-53-114-155-206-247-299-210-711-12-1-12-53-114-155-206-247-299-210-711-12-11161116资料来源USDA创元研究资料来源USDA创元研究图表11美豆累计出口装船量万吨图表12美豆对华累计出口装船量万吨2018-20192019-20202020-20212018-20192019-202070002020-20212021-20222021-20222022-202340002022-2023600035005000300025004000200030001500200010001000500009-110-1611-301-142-284-135-287-128-269-110-1611-301-142-284-135-287-128-26资料来源USDA创元研究资料来源USDA创元研究图表13美豆本年度累计出口销售量万吨图表14美豆对华累计出口销售量万吨2018-20192019-20202018-20192019-20202020-202170002020-20212021-202240002021-20222022-2023600035003000500025004000200030001500200010001000500009-110-1611-301-142-284-135-287-128-269-110-1611-301-142-284-135-287-128-26请务必阅读正文后的声明及说明6豆粕周报资料来源USDA创元研究资料来源USDA创元研究212美国国内压榨利润良好继续小幅回升美国农业部发布的压榨周报显示过去一周美国大豆压榨利润较前一周提高267较去年同期提高1925截至2023年2月10日的一周美国大豆压榨利润为每蒲式耳384美元前一周为374美元蒲式耳去年同期为322美元蒲式耳据USDA报告美国2022年12月大豆压榨量为562万短吨187亿蒲低于11月的568万短吨189亿蒲上年同期为595万短吨198亿蒲图表15美豆月度压榨量万吨图表16美豆周度压榨利润万吨20192020202120222023202220212020201956065405520450048034602440142040001234567891011121-12-153-315-156-298-139-2711-1112-26资料来源USDA创元研究资料来源USDA创元研究22巴西丰产导致卖压逐渐凸显221大豆收割进度仍然延迟据CONAB截至2月11日巴西大豆收割率为154上周为89去年同期为25截至2月11日在巴西大豆作物主产区有62的作物在萌发期118的作物在开花期322的作物在灌浆期344的作物已经成熟周度202326-2023213各产区情况在MT由于频繁的降雨收获仍然延迟但产量继续超过预期在RS干旱加剧受影响最严重的是种植期开始时播种的作物在PR由于气候干燥收获加快了速度但由于作物周期的延长收获仍然延迟在GO请务必阅读正文后的声明及说明7豆粕周报更干燥的天气允许更快的收获速度谷物质量很好在MG降雨量的减少使收获有了良好的演变在BA由于谷物水分高灌溉区收获缓慢在MA收获的开始得益于降雨量的减少在PI作物生长良好在SC作物周期较晚但作物条件良好在PA该州南部继续收获但大雨减缓了行动正在发育的作物继续处于良好状态图表17巴西各州收获进度图表18巴西大豆生长状况资料来源CONAB创元研究资料来源CONAB创元研究未来两周天气预报从天气模型来看干旱仍然对南里奥格兰德州产生影响但中西部降水减少或将加速大豆的收割进度图表19巴西过去降水情况211-215图表20巴西过去降水情况216-220请务必阅读正文后的声明及说明8豆粕周报资料来源AgWeather创元研究资料来源AgWeather创元研究图表21巴西未来两周气温预测图表22巴西未来两周降水预测资料来源AgWeather创元研究资料来源AgWeather创元研究222大豆价格面临收获压力本周巴西主要港口的大豆基差报价跌为负值即相对芝加哥大豆期货价格出现贴水这是2021年以来的首次巴西大豆基差报价下跌反映出大豆收获步伐开始加快而港口物流瓶颈日趋严重以及本年度大豆产量有望达到创纪录水平据外媒消息过去30天里巴西2月船期大豆溢价已经下跌44美分比CBOT大豆期价低了9美分蒲未来几个月船期的大豆溢价高于3月船期但仍远远低于一个月前的水平4月5月6月和7月船期大豆溢价在过去30天里都跌了20美分223出口及港口排船情况虽然当前收割进度偏慢但由于丰产2月巴西大豆出口量预计将高于往年同期巴西全国谷物出口商协会ANEC本周最新估计巴西将在2月份出口9391万吨低于一周前估计的9693万吨但是远高于1月份的944万吨也高于去年2月份的出口量9113万吨但2月过去的两周巴西周度出口量分别为27535万吨和16928万吨预计2月巴西大豆出口量将不及当前预期后续将继续下调Mysteel显示截止到2月13日巴西各港口大豆对华排船计划总量为6313万吨较上一期2月6日增加829万吨发船方面截止到2月13日2月份以来巴西港口对中国已发船总量为1784万吨较上一期2请务必阅读正文后的声明及说明9豆粕周报月6日增加120万吨图表23巴西大豆月度出口量万吨图表24巴西对华排船计划2023202220212020201920232022202170018006001600140050012004001000800300600200400100200001234567891011121-12-153-315-156-298-139-2711-1112-26资料来源CONAB创元研究资料来源钢联创元研究224产量预计达15亿吨以上已成市场共识2月CONAB报告将202223年度大豆产量由15271亿吨上调至15289亿吨StoneX预计巴西20222023年大豆产量为1542亿吨此前预测为15379亿吨Abiove维持巴西2023年大豆产量预测在1526亿吨不变出口量预测在9200万吨不变压榨量预测在5250万吨不变23阿根廷231产量预估继续下调当前各机构预估布交所将202223年度阿根廷大豆产量调低到3800万吨低于1月份预期的4100万吨罗交所将阿根廷大豆产量调低到3450万吨低于1月份预测的3700万吨USDA预计阿根廷大豆产量为4100万吨低于1月份预测的4550万吨据布交所最新消息将不得不进一步下调20222023年度的大豆收成预估不过其并没有给出新的产量预估数据过去7天的气温高于平均水平加剧了干旱对处于关键生长阶段的大豆作物的影响受影响最严重的地区位于阿根廷主要农业区包括圣塔菲省和恩特雷里奥斯省的其他地区请务必阅读正文后的声明及说明10豆粕周报232作物优良率继续下滑截至2月15日阿根廷大豆发芽率993开花率711结荚率437灌浆率69成熟率02其中一季大豆发芽率997开花率841结荚率633灌浆率104成熟率04二季大豆发芽率986开花率46结荚率53截至2月15日33的大豆土壤水分正常67的土壤较为干旱图表25阿根廷大豆产区生长情况图表26阿根廷大豆产区生长情况资料来源布交所创元研究资料来源布交所创元研究g233产区天气仍然不容乐观在过去的7天里气温高于平均水平再加上没有降水继续影响着确定大部分播种地区产量的关键阶段受影响最严重的地区集中在圣达菲中北部和恩特雷里奥斯中东部有报道称植物损失干旱和开花率低将影响目前的产量估计此外预计下周末气温将下降这可能会在布宜诺斯艾利斯南部和拉潘帕地区造成额外的损失请务必阅读正文后的声明及说明11豆粕周报图表27阿根廷过去降水情况211-215图表28阿根廷过去降水情况216-219资料来源AgWeather创元研究资料来源AgWeather创元研究g图表29阿根廷大豆产区气温预测图表30阿根廷大豆产区降水预测资料来源AgWeather创元研究资料来源AgWeather创元研究g234阿根廷预计增加巴西大豆进口因为阿根廷今年可能面临的大幅度减产ANEC预计2023年阿根廷可能需要进口更多大豆随着本年度巴拉圭大豆产量恢复性增长加上巴西大豆预期丰收202223年度阿根廷大豆进口预计将提高到600万吨阿根廷压榨商将需要进口更多大豆来抵消国内产量的下降在河流条件允许的情况下将大豆运往阿根廷的最有效方式是通过河运驳船从巴西南马托格罗索巴拉圭和玻利维亚的进口都可能增加请务必阅读正文后的声明及说明12豆粕周报三国内豆粕供需情况31国内供给311大豆到港量短期未有明显增长据钢联统计第6周22-210国内主要地区的111家油厂大豆到港共计195船本次船重按65万吨计约12675万吨大豆其中华东65船山东及河南55船华北25船东北15船广西1船广东25船福建0船据钢联预估2023年1月份国内主要市场111家油厂进口大豆到港量共计约6694万吨123家油厂进口大豆到港量共计约7014万吨当前2月到港预估702万吨3月到港预估650万吨4月预估为960万吨国内大豆供应将逐渐趋向宽松图表31进口大豆周度到港量万吨图表32我国大豆月度进口量万吨201920202021202220232023201720192020202120223501200300100025080020060015010040050200001-12-153-315-156-298-139-2711-1112-26123456789101112资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究g312进口盘面榨利当前美豆成本居高不下盘面榨利仍亏损由于巴西丰产后续出口压力较大近期CNF升贴水持续下滑图表33近月船期盘面榨利元吨图表34巴西大豆各月船期盘面榨利元吨请务必阅读正文后的声明及说明13豆粕周报3月美西3月美湾3月巴西阿根廷大豆2月交货压榨利润巴西日大豆3月交货压榨利润巴西日0大豆4月交货压榨利润巴西日大豆5月交货压榨利润巴西日大豆6月交货压榨利润巴西日大豆7月交货压榨利润巴西日大豆8月交货压榨利润巴西日-1000-200-100-300-400-200-500-300-600-700-4002022-10-182022-11-172022-12-172023-01-162023-02-152022-12-202023-01-092023-01-29资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究g313压榨及开机情况本周油厂开机率及压榨量较上周小幅下滑具体源于部分地区油厂豆粕库存偏高短期降低开机率防止涨库同时也有部分油厂由于年前买船偏少存在断豆停机状况下周预计油厂开机率将继续下滑在供应端调控下短期国内豆粕供应尚未见明显垒增趋势据钢联统计第7周2月11日至2月17日111家油厂大豆实际压榨量为17022万吨开机率为572123家油厂大豆实际压榨量为18186万吨开机率为5256图表35周度开机率图表36周度压榨量万吨201920202021202220232019202020212022202325090802007060150504010030205010001-12-153-315-156-298-139-2711-1112-261-12-153-315-156-298-139-2711-1112-26资料来源我的农产品创元研究资料来源我的农产品创元研究314主要油厂大豆及豆粕库存据钢联统计2023年第6周2月4日至2月10日全国主要油厂大豆库存未执行合同均下降豆粕库存上升请务必阅读正文后的声明及说明14豆粕周报111家油厂数据大豆库存为42205万吨较上周减少6312万吨减幅1301豆粕库存为6049万吨较上周增加1647万吨增幅3741未执行合同为34816万吨较上周减少3424万吨减幅898123家油厂数据大豆库存为42815万吨较上周减少6502减幅1318豆粕库存为6189万吨较上周增加1647万吨增幅3626未执行合同为35126万吨较上周减少3504万吨减幅907当前国内豆粕供应短期处于平衡状态预计豆粕将在巴西大豆大量到港后方能大幅垒库图表37油厂大豆库存万吨图表38油厂豆粕库存万吨201920202021202220232019202020212022202314080070012060010050080400603004020010020001-12-153-315-156-298-139-2711-1112-261-12-153-315-156-298-139-2711-1112-26资料来源我的农产品创元研究资料来源我的农产品创元研究图表39油厂豆粕未执行合同万吨图表40豆粕周度表观消费量万吨20192020202120222023201920202021202220238502001807501606501405501201004508035060402502015001-12-153-315-156-298-139-2711-1112-261-12-153-315-156-298-139-2711-1112-26资料来源我的农产品创元研究资料来源我的农产品创元研究图表41豆粕日度提货量万吨图表42饲料企业豆粕库存天数天请务必阅读正文后的声明及说明15豆粕周报20212022202320232022202125162015141315121110109587061-12-153-315-156-298-139-2711-1112-261-12-153-315-156-298-139-2711-1112-26资料来源我的农产品创元研究资料来源我的农产品创元研究32豆粕下游需求目前下游企业普遍看空后市场库存水平偏低仅维持安全库存为主养殖利润来看受生猪养殖利润仍旧亏损及蛋鸡养殖利润大幅下滑影响当前下游对高价饲料接受度减弱叠加当前为豆粕消费淡季豆粕需求预计将继续减弱图表43养殖利润生猪元头图表44养殖利润肉鸡元羽20232022202120232022202120202019300015250010200015005100050000-5-500-1000-101-12-153-315-156-298-139-2711-1112-261-12-153-315-156-298-139-2711-1112-26资料来源我的农产品创元研究资料来源我的农产品创元研究图表45养殖利润蛋鸡元羽图表46饲料价格元公斤请务必阅读正文后的声明及说明16豆粕周报市场平均价格生猪饲料日元公斤202320222021450市场平均价格肉鸡饲料日元公斤150市场平均价格蛋鸡饲料日元公斤400100350050300000250-0502001-12-153-315-156-298-139-2711-1112-262022-01-052022-04-052022-07-052022-10-052023-01-05资料来源我的农产品创元研究资料来源同花顺创元研究图表47生猪存栏万头图表48饲料月度产量万吨2018201920202021202250000450003100400002900350002700300002500250002300200001500021001000019005000170001500201812120199120206120213120211212022913456789101112资料来源农业农村部创元研究资料来源国家统计局创元研究请务必阅读正文后的声明及说明17创元研究团队介绍许红萍创元期货研究院院长10年以上期货研究经验5年以上专业的大宗商品资产配置和研究团队投研一体化运营经验擅长有色金属研究曾在有色金属报期货日报文华财经商报网等刊物上发表了大量研究论文调研报告及评论文章选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师团队廉超经济学硕士郑州商品交易所高级分析师十几年期货市场研究和交易经验多次穿越期货市场牛熊市从业资格号F3094491投资咨询证号Z0017395王小琦澳洲麦考里大学会计学硕士澳大利亚注册会计师拥有多年海外商品股票外汇利率等衍生品交易经验对国内外各类资产配置较为见长从业资格号F3027456创元宏观金融组张紫卿创元期货研究院国债期货研究员澳大利亚国立大学金融与精算统计学硕士具有多元化金融机构从业经验长期着眼于银行间资金和利率市场具有独到的宏观分析视角致力于金融大周期分析及研究判断从业资格号F3078632吴隆巍创元期货研究院贵金属研究员香港城市大学组织管理硕士致力于贵金属基本面研究聚焦多方因素对贵金属行情的综合影响从业资格号F03101696创元有色金属组吴彦博创元期货研究院镍期货研究员马里兰大学金融学硕士CFA持证人着重镍基本面的研究及分析善于从纷繁复杂的数据中提炼出核心逻辑从业资格号F3079285田向东创元期货研究院铜期货研究员天津大学工程热物理硕士致力于铜基本面研究专注于产业链上下游供需平衡分析从业资格号F03088261李玉芬创元期货研究院铝期货研究员专注铝上下游分析注重基本面研究善于发掘产业链的主要矛盾从业资格号F03105791创元黑色建材组陶锐创元期货研究院资深黑色商品研究员重庆大学数量经济学硕士曾任职于某大型期货公司黑色主管荣获最佳工业品期货分析师从业资格号F03103785投资咨询证号Z0018217徐艺丹创元期货研究院钢矿期货研究员天津大学金融硕士专注铁矿及钢材基本面研究致力于黑色金属产业链行情逻辑演绎从业资格号F3083695杨依纯创元期货研究院铁合金期货研究员专注锰硅硅铁上下游产业链分析注重基本面研究从业资格号F3066708创元农副产品组再依努尔麦麦提艾力创元期货研究院棉花期货研究员毕业于上海交通大学具有商品期货量化CTA研究经验致力于棉花基本面研究专注上下游供需平衡分析从业资格号F03098737陈仁涛创元期货研究院玉米生猪研究员苏州大学金融专业硕士专注玉米生猪上下游产业链的基本面研究从业资格号F03105803请务必阅读正文后的声明及说明创元能源化工组高赵创元期货研究院聚烯烃研究员英国伦敦国王学院银行与金融专业硕士致力于多维度分析PEPP等化工品善于把握行情演绎逻辑曾为多家现货企业提供风险管理建议从业资格号F30564463投资咨询证号Z0016216常城创元期货研究院橡胶PTA研究员东南大学国际商务硕士致力于橡胶PTA产业链基本面研究从业资格号F3077076投资咨询证号Z0018117金芸立创元期货研究院原油期货研究员墨尔本大学管理金融学硕士专注原油基本面的研究善于把握阶段性行情逻辑从业资格号F3077205白虎创元期货研究院沥青苯乙烯研究员多年化工产业研究与交易经验曾先后任职于卓创资讯招商期货深圳中安汇富资本担任化工研究员对化工产业发展变化有较强理解从业资格号F03099545韩涵创元期货研究院纯碱玻璃研究员奥克兰大学专业会计硕士专注纯碱及玻璃上下游分析和基本面的研究从业资格号F03101643创元投资咨询团队介绍刘钇含股指期货研究员英国利物浦大学金融数学硕士拥有多年券商从业经验专注于股指期货的研究善于从宏观基本面出发对股指进行大势研判把握行业和风格轮动从业资格号F3050233投资咨询证号Z0015686张琳静油脂期货研究员有七年多期货研究交易经验专注于油脂产业链上下游分析和行情研究从业资格号F3074635投资咨询证号Z0016616创元期货股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备期货投资咨询业务资格核准批文苏证监期货字201399号免责声明本研究报告仅供创元期货股份有限公司以下简称本公司的客户使用本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任本报告的版权归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需征得创元期货股份有限公司同意且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版复制刊登转载和引用者承担请务必阅读正文后的声明及说明19分支机构名称服务与投诉电话详细地址邮编客户服务中心400-700-0880苏州市工业园区苏州大道东265号现代传媒广场25楼215000信息技术管理总部0512-68288206苏州市工业园区苏州大道东265号现代传媒广场25楼215000总部市场一部0512-68296092苏州市工业园区苏州大道东265号现代传媒广场25楼215000总部市场二部0512-68363021苏州市工业园区苏州大道东265号现代传媒广场25楼215000机构事业部0512-68292842苏州市工业园区苏州大道东265号现代传媒广场25楼215000投资咨询总部0512-68656937苏州市工业园区苏州大道东265号现代传媒广场25楼215000资产管理总部0512-68363010苏州市工业园区苏州大道东265号现代传媒广场25楼215000结算风控总部0512-68293758苏州市工业园区苏州大道东265号现代传媒广场25楼215000合规稽核总部0512-68017927苏州市工业园区苏州大道东265号现代传媒广场25楼215000营销管理总部0512-68276671苏州市工业园区苏州大道东265号现代传媒广场25楼215000风险管理子公司0512-68286310苏州市工业园区苏州大道东265号现代传媒广场25楼215000北京分公司010-59575689北京市东城区北三环东路36号1号楼B1209房间100013北京第二分公司010-68002268北京市海淀区西直门外大街168号腾达大厦23层05-06号100089上海分公司021-68409339中国上海自由贸易试验区松林路357号22层AB座200120深圳分公司0755-23987651深圳市福田区福田街道福山社区卓越世纪中心皇岗商务中心4号楼901518000浙江分公司0571-88077993杭州市上城区五星路198号瑞晶国际商务中心2404室310016大连分公司0411-84990496大连市沙河口区会展路129号大连国际金融中心A座-大连期货大厦2806号房间116023重庆分公司023-88754494重庆市渝北区新溉大道101号中渝香奈公馆7幢20-办公4401147南京分公司025-85516106南京市建邺区庐山路168号1107室210019山东分公司0513-88755581中国山东自由贸易试验区济南片区草山岭南路975号金域万科中心A座1001室250101烟台分公司0535-2151416山东省烟台市芝罘区南大街11号25A0325A05号264001新疆分公司0991-3741886新疆乌鲁木齐市经济技术开发区玄武湖路555号万达中心C3308C3309C331083000淄博营业部0533-7985866山东省淄博市张店区华光路77号汇美福安商务楼5楼255022日照营业部0633-5511888日照市东港区海曲东路南绿舟路东兴业喜来登广场006幢02单元11层1106号276800郑州营业部0371-65611863郑州市未来大道69号未来公寓301302303305316450008合肥营业部0551-63658167安徽省合肥市蜀山区潜山路888号百利商务中心1号楼06层11室246300徐州营业部0516-83109555徐州市和平路帝都大厦1-1-1805221000南通营业部0513-89070101南通市崇川路58号5号楼1802室226001常州营业部0519-89965816常州市新北区太湖东路常发商业广场5-25025-25035-25045-2505部分室213002无锡营业部0510-82620193无锡市中山路676-501室214043张家港营业部0512-35006552张家港市杨舍镇城北路178号华芳国际大厦B1118-19室215600常熟营业部0512-52868915常熟市金沙江路11号中汇商业广场102215500吴江营业部0512-63803977江苏省苏州市吴江区东太湖大道7070号亨通大厦总部经济中心办公楼1610号215200请务必阅读正文后的声明及说明20