甲醇近期受煤炭下跌的影响，盘面持续弱势下跌，但现货方面跌幅不大。甲醇主产区，西北甲醇厂开工率下降，全国总体产量小幅下降，西北地区下降明显，有减产挺价的意图。随着成本的下跌，煤制甲醇利润减亏400，目前利润-600左右。同时，供给减少，需求旺盛西北地区库存开始去库。港口地区，到港量保持平稳，总体库存有所累库。
　　需求方面，西北地区甲醇制烯烃装置开工率继续保持在96%的高位，华东地区需求不稳，宁波富德装置有检修预期，华东甲醇制烯烃开工率也小幅萎缩。下游采购量开始回落，表明甲醇需求没有预期当中的那么旺盛，市场对甲醇需求的态度保持观望。
　　成本方面，煤炭价格虽然止跌企稳，但下游采购商以观望为主，不排除有继续下跌拖累甲醇估值的可能性向。
　　后市展望：产量方面有所减少，但华东地区需求比较弱势，库存累库，现货有跌价风险，且煤炭方面下游观望情绪浓厚，后市继续看震荡偏弱。
　　

研究报告全文：甲醇周度报告甲醇减产挺价MTO利润回升2023年2月19日甲醇周报摘要创元研究甲醇近期受煤炭下跌的影响盘面持续弱势下跌但现货方面跌幅不大甲醇主产区西北甲醇厂开工率下降全国总体产量小创元研究能化组幅下降西北地区下降明显有减产挺价的意图随着成本的下研究员高赵跌煤制甲醇利润减亏400目前利润-600左右同时供给减邮箱gzhaocyqhcomcn投资咨询资格号Z0016216少需求旺盛西北地区库存开始去库港口地区到港量保持平稳总体库存有所累库需求方面西北地区甲醇制烯烃装置开工率继续保持在96的高位华东地区需求不稳宁波富德装置有检修预期华东甲醇制烯烃开工率也小幅萎缩下游采购量开始回落表明甲醇需求没有预期当中的那么旺盛市场对甲醇需求的态度保持观望成本方面煤炭价格虽然止跌企稳但下游采购商以观望为主不排除有继续下跌拖累甲醇估值的可能性向后市展望产量方面有所减少但华东地区需求比较弱势库存累库现货有跌价风险且煤炭方面下游观望情绪浓厚后市继续看震荡偏弱请务必阅读正文后的声明及说明甲醇周度报告目录一甲醇市场回顾3二甲醇供应端分析521西北产量下降西南产量攀升522西北开工率下降西南开工率上升623华东到港量增加华南保持低位不变724港口累库内陆去库725成本下降利润回升926运输利润进一步亏损11三甲醇需求端分析1231全国甲醇制烯烃开工率保持平稳1232MTO装置利润回升至盈亏线附近1333下游采购量有所回落14请务必阅读正文后的声明及说明2甲醇周度报告一甲醇市场回顾上周甲醇收2560周跌幅达到-146春节过后甲醇价格受到宏观预期转弱以及煤炭成本的下跌盘面走出连续下跌的趋势随后煤炭价格开始企稳止跌甲醇价格也随之震荡甲醇自身供给强势需求弱势也导致甲醇价格进一步的下挫但现货方面甲醇价格保持坚挺跌幅远小于盘面太仓基差持续拉大达到150图1甲醇主力连续合约图2主力合约太仓基差4500400400030035002003000100250002000-1001500-2002020-012021-012022-012023-012021-012022-012023-01资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究图8太仓市场主流价图9陕北市场主流价4500陕北市场主流价40005000350040003000300025002000200010001500010002020-012021-012022-012023-012020-012021-012022-012023-01资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究请务必阅读正文后的声明及说明3甲醇周度报告图10内蒙古北线市场主流价图11内蒙古南线市场主流价45004000450035004000350030003000250025002000200015001500100010002020-012021-012022-012023-012020-012021-012022-012023-01资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究请务必阅读正文后的声明及说明4甲醇周度报告二甲醇供应端分析21西北产量下降西南产量攀升上周全国产量小幅下降主产区西北地区甲醇产量的下降华北及其他地区产量均有所下降西南装置产量在冬季检修结束以后产量大幅攀升而华东地区甲醇消费量相对有所好转产量小幅增加但全国总体产量仍小幅下降图8全国甲醇周度产量万吨图9西北甲醇周度产量万吨17011010516010095150901408580130757012065110602020-012021-012022-012023-012020-012021-012022-012023-01资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究图10西南甲醇周度产量万吨图11华东甲醇周度产量万吨1630142826122410228206184162140122020-012021-012022-012023-012020-012021-012022-012023-01资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究请务必阅读正文后的声明及说明甲醇周度报告图8华北甲醇周度产量万吨图9华中华南东北甲醇周度产量万吨1415131412131211111010998877662020-012021-012022-012023-012020-012021-012022-012023-01资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究22西北开工率下降西南开工率上升全国甲醇开工率小幅下降7333环比下降-15主流地区西北地区甲醇开工率持续下降由于煤炭成本的下跌有减产挺价的意思西南地区随着冬季限气检修的结束开工率已经上升到75图8全国甲醇周度开工率图9西北甲醇周度开工率8510095809075857080756570606555602020-012021-012022-012023-012020-012021-012022-012023-01资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究请务必阅读正文后的声明及说明6甲醇周度报告图10华东甲醇周度开工率图11西南甲醇周度开工率80907580707065606050555040453040202020-012021-012022-012023-012020-012021-012022-012023-01资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究23华东到港量增加华南保持低位不变本周到港量有所回落但仍处于历史中枢位置华东到港量20万吨到港量处于中性位置图12华东周度到港量万吨图13华南周度到港量万吨40183516301412251020815610452002020-012021-012022-012023-012020-012021-012022-012023-01资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究24港口累库内陆去库全国总体库存为127万吨小幅累库环比增加24万吨累库的主要来源是港口地区库存的累计港口75万吨库存环比增加4万吨内地库存小幅去化主要是由于西北地区减产请务必阅读正文后的声明及说明7甲醇周度报告图16全国甲醇周度社会库存万吨图17甲醇除港口周度社会库存万吨20080701806016050140403012020100108002020-012021-012022-012023-012020-012021-012022-012023-01资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究图18西北甲醇周度社会库存万吨图19华东甲醇周度社会库存万吨45181640143512301025862041521002020-012021-012022-012023-012020-012021-012022-012023-01资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究图16西南甲醇周度社会库存万吨图17其他地区甲醇周度社会库存万吨912811710695847362514032020-012021-012022-012023-012020-012021-012022-012023-01资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究请务必阅读正文后的声明及说明8甲醇周度报告图20内全国港口周度库存万吨图21江苏港口周度库存万吨1509080130701106050904070302050103002020-012021-012022-012023-012020-012021-012022-012023-01资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究图22浙江港口周度库存万吨图23广东港口周度库存万吨3520183016142512201081564102502020-012021-012022-012023-012020-012021-012022-012023-01资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究25成本下降利润回升随着近期煤炭价格的下跌煤制甲醇的成本大幅下跌利润大幅回升利润方面上升500目前亏-600左右西北地区开工率下移有意减产挺价保持一定减亏幅度请务必阅读正文后的声明及说明9甲醇周度报告图20内蒙古煤制成本图21山东煤制成本50006000450055004000500045003500400030003500250030002000250015002000100015002020-012021-012022-012023-012020-012021-012022-012023-01资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究图22河北焦炉气制成本图23重庆天然气制成本310031002900290027002700250025002300230021002100190019001700170015002020-012021-012022-012023-012020-012021-012022-012023-01资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究图20内蒙古煤制利润图21山东煤制利润600100040050020000-200-400-500-600-1000-800-1000-1500-1200-1400-20002020-012021-012022-012023-012020-012021-012022-012023-01资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究请务必阅读正文后的声明及说明10甲醇周度报告图22河北焦炉气制利润图23重庆天然气制利润15002500200010001500500100005000-5002020-012021-012022-012023-01-500-10002020-012021-012022-012023-01-1000资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究26运输利润进一步亏损各地运往华东地区的利润进一步亏损主要是内陆地区与华东地区的价差进一步下降导致内陆地区到华东的运输窗口关闭图8汽船运输利润关中华东图9汽船运输利润内蒙古华东60030040020010020000-100-200-200-400-300-400-600-500-800-600-1000-700-1200-8002020-012021-012022-012023-012020-012021-012022-012023-01资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究请务必阅读正文后的声明及说明11甲醇周度报告图10汽车运输利润山西华东图11汽车运输利润西南华东6002001004000200-100-2000-300-200-400-400-500-600-600-700-800-8002020-012021-012022-012023-012020-012021-012022-012023-01资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究图8汽车运输利润新疆鲁南图9汽车运输利润内蒙古鲁北4002003001502001001005000-100-50-200-100-300-150-400-500-200-600-250-700-3002020-012021-012022-012023-012020-012021-012022-012023-01资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究三甲醇需求端分析31全国甲醇制烯烃开工率保持平稳全国甲醇制烯烃开工率环比保持不变西北甲醇制烯烃开工率保持在96的高位环比小幅上涨华东地区开工率小幅下跌请务必阅读正文后的声明及说明12甲醇周度报告图20全国甲醇制烯烃开工率图21西北甲醇制烯烃开工率10010595100909585908085758070756570606555602020-012021-012022-012023-012020-012021-012022-012023-01资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究图22华东甲醇制烯烃开工率图23MTO装置开工率10595959085857580657555704565352020-012021-012022-012023-012022-112022-122022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102023-012022-01资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究32MTO装置利润回升至盈亏线附近MTO装置利润有所回升这对下游装置的进一步恢复有部分促进作用但其他制备烯烃的方式利润要好于MTO装置相对压制MTO对甲醇的需求请务必阅读正文后的声明及说明13甲醇周度报告图36乙烯丙烯MTO装置利润元吨图37乙烯石油裂解利润美元吨3000300200020010001000-10000-2000-100-3000-200-4000-5000-3002020-012021-012022-012023-012020-012021-012022-012023-01资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究图38丙烯PDH利润元吨图39丙烯油制利润美元吨35004003000300250020002001500100100050000-100-500-200-1000-1500-3002020-012021-012022-012023-012020-012021-012022-012023-01资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究33下游采购量有所回落下游采购的回落表明甲醇需求没有预期当中的那么旺盛市场对甲醇需求的态度保持观望请务必阅读正文后的声明及说明14甲醇周度报告图36甲醇制烯烃全国采购量图37甲醇制烯烃华东采购量604035503040253020152010105002020-012021-012022-012023-012020-012021-012022-012023-01资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究图38甲醇制烯烃西北采购量图39传统下游甲醇采购量18616514124103862412002020-012021-012022-012023-012020-012021-012022-012023-01资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究请务必阅读正文后的声明及说明15甲醇周度报告创元研究团队介绍许红萍创元期货研究院院长10年以上期货研究经验5年以上专业的大宗商品资产配置和研究团队投研一体化运营经验擅长有色金属研究曾在有色金属报期货日报文华财经商报网等刊物上发表了大量研究论文调研报告及评论文章选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师团队廉超经济学硕士郑州商品交易所高级分析师十几年期货市场研究和交易经验多次穿越期货市场牛熊市从业资格号F3094491投资咨询证号Z0017395王小琦澳洲麦考里大学会计学硕士澳大利亚注册会计师拥有多年海外商品股票外汇利率等衍生品交易经验对国内外各类资产配置较为见长从业资格号F3027456创元宏观金融组张紫卿创元期货研究院国债期货研究员澳大利亚国立大学金融与精算统计学硕士具有多元化金融机构从业经验长期着眼于银行间资金和利率市场具有独到的宏观分析视角致力于金融大周期分析及研究判断从业资格号F3078632投资咨询证号Z0018376创元有色金属组田向东创元期货研究院铜期货研究员天津大学工程热物理硕士致力于铜基本面研究专注于产业链上下游供需平衡分析从业资格号F03088261李玉芬创元期货研究院铝期货研究员专注铝上下游分析注重基本面研究善于发掘产业链的主要矛盾从业资格号F03105791陈昱允创元期货研究院锌期货研究员香港中文大学金融工程硕士专注于锌基本面研究致力于构建系统化金属商品投研框架结合产业驱动与数据处理挖掘投资机会从业资格号F03106586创元黑色建材组陶锐创元期货研究院资深黑色商品研究员重庆大学数量经济学硕士曾任职于某大型期货公司黑色主管荣获最佳工业品期货分析师从业资格号F03103785投资咨询证号Z0018217徐艺丹创元期货研究院钢矿期货研究员天津大学金融硕士专注铁矿及钢材基本面研究致力于黑色金属产业链行情逻辑演绎从业资格号F3083695杨依纯创元期货研究院铁合金期货研究员专注锰硅硅铁上下游产业链分析注重基本面研究从业资格号F3066708韩涵创元期货研究院纯碱玻璃研究员奥克兰大学专业会计硕士专注纯碱及玻璃上下游分析和基本面的研究从业资格号F03101643创元农副产品组张琳静油脂期货研究员有七年多期货研究交易经验专注于油脂产业链上下游分析和行情研究从业资格号F3074635投资咨询证号Z0016616再依努尔麦麦提艾力创元期货研究院棉花期货研究员毕业于上海交通大学具有商品期货量化CTA研究经验致力于棉花基本面研究专注上下游供需平衡分析从业资格号F03098737请务必阅读正文后的声明及说明16甲醇周度报告分支机构名称服务与投诉电话详细地址邮编陈仁涛创元期货研究院玉米生猪研究员苏州大学金融专业硕士专注玉米生猪上下游产业链的基本面研究从业资格号F03105803创元能源化工组高赵创元期货研究院聚烯烃研究员英国伦敦国王学院银行与金融专业硕士致力于多维度分析PEPP等化工品善于把握行情演绎逻辑曾为多家现货企业提供风险管理建议从业资格号F30564463投资咨询证号Z0016216常城创元期货研究院橡胶PTA研究员东南大学国际商务硕士致力于橡胶PTA产业链基本面研究从业资格号F3077076投资咨询证号Z0018117金芸立创元期货研究院原油期货研究员墨尔本大学管理金融学硕士专注原油基本面的研究善于把握阶段性行情逻辑从业资格号F3077205白虎创元期货研究院沥青苯乙烯研究员多年化工产业研究与交易经验曾先后任职于卓创资讯招商期货深圳中安汇富资本担任化工研究员对化工产业发展变化有较强理解从业资格号F03099545创元投资咨询团队介绍刘钇含股指期货研究员英国利物浦大学金融数学硕士拥有多年券商从业经验专注于股指期货的研究善于从宏观基本面出发对股指进行大势研判把握行业和风格轮动从业资格号F3050233投资咨询证号Z0015686创元期货股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备期货投资咨询业务资格核准批文苏证监期货字201399号免责声明本研究报告仅供创元期货股份有限公司以下简称本公司的客户使用本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任本报告的版权归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需征得创元期货股份有限公司同意且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版复制刊登转载和引用者承担请务必阅读正文后的声明及说明17甲醇周度报告客户服务中心400-700-0880苏州市工业园区苏州大道东265号现代传媒广场25楼215000信息技术管理总部0512-68288206苏州市工业园区苏州大道东265号现代传媒广场25楼215000总部市场一部0512-68296092苏州市工业园区苏州大道东265号现代传媒广场25楼215000总部市场二部0512-68363021苏州市工业园区苏州大道东265号现代传媒广场25楼215000机构事业部0512-68292842苏州市工业园区苏州大道东265号现代传媒广场25楼215000投资咨询总部0512-68656937苏州市工业园区苏州大道东265号现代传媒广场25楼215000资产管理总部0512-68363010苏州市工业园区苏州大道东265号现代传媒广场25楼215000结算风控总部0512-68293758苏州市工业园区苏州大道东265号现代传媒广场25楼215000合规稽核总部0512-68017927苏州市工业园区苏州大道东265号现代传媒广场25楼215000营销管理总部0512-68276671苏州市工业园区苏州大道东265号现代传媒广场25楼215000风险管理子公司0512-68286310苏州市工业园区苏州大道东265号现代传媒广场25楼215000北京分公司010-59575689北京市东城区北三环东路36号1号楼B1209房间100013北京第二分公司010-68002268北京市海淀区西直门外大街168号腾达大厦23层05-06号100089上海分公司021-68409339中国上海自由贸易试验区松林路357号22层AB座200120上海第二分公司021-61935298中国上海自由贸易试验区浦东南路360号5层512室200127广州分公司020-85279903广州市天河区华夏路30号3404室510620深圳分公司0755-23987651深圳市福田区福田街道福山社区卓越世纪中心皇岗商务中心4号楼901518000浙江分公司0571-88077993杭州市上城区五星路198号瑞晶国际商务中心2404室310016大连分公司0411-84990496大连市沙河口区会展路129号大连国际金融中心A座-大连期货大厦2806号房间116023重庆分公司023-88754494重庆市渝北区新溉大道101号中渝香奈公馆7幢20-办公4401147南京分公司025-85516106南京市建邺区庐山路168号1107室210019山东分公司0513-88755581中国山东自由贸易试验区济南片区草山岭南路975号金域万科中心A座1001室250101烟台分公司0535-2151416山东省烟台市芝罘区南大街11号25A0325A05号264001新疆分公司0991-3741886新疆乌鲁木齐市经济技术开发区玄武湖路555号万达中心C3308C3309C331083000南宁分公司0771-3101686南宁市青秀区金浦路22号名都苑1号楼1413号530022四川分公司028-85196103中国四川自由贸易试验区成都高新区天府大道北段28号1栋1单元33楼3308号610041淄博营业部0533-7985866山东省淄博市张店区华光路77号汇美福安商务楼5楼255022日照营业部0633-5511888日照市东港区海曲东路南绿舟路东兴业喜来登广场006幢02单元11层1106号276800郑州营业部0371-65611863郑州市未来大道69号未来公寓301302303305316450008合肥营业部0551-63658167安徽省合肥市蜀山区潜山路888号百利商务中心1号楼06层11室246300徐州营业部0516-83109555徐州市和平路帝都大厦1-1-1805221000南通营业部0513-89070101南通市崇川路58号5号楼1802室226001常州营业部0519-89965816常州市新北区太湖东路常发商业广场5-25025-25035-25045-2505部分室213002无锡营业部0510-82620193无锡市中山路676-501室214043张家港营业部0512-35006552张家港市杨舍镇城北路178号华芳国际大厦B1118-19室215600常熟营业部0512-52868915常熟市金沙江路11号中汇商业广场102215500吴江营业部0512-63803977江苏省苏州市吴江区东太湖大道7070号亨通大厦总部经济中心办公楼1610号215200请务必阅读正文后的声明及说明18