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>> 创元期货-塑料周报:下游开工继续提升,关注实际订单起色-230219
上传日期:   2023/2/20 大小:   1793KB
格式:   pdf  共18页 来源:   创元期货
评级:   -- 作者:   高赵
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报告要点:
  成本方面,本周原油走弱,聚乙烯维持震荡走势,油制利润周内上涨37元至-292元/吨;乙烯单体继续保持强势,周内上涨6.86%,乙烯制利润由大幅盈利快速下滑,对聚乙烯支撑走强。煤炭价格大跌,煤制利润周内上涨861元,利润快速修复至-442元/吨。近期上游成本端变化较快,节后聚乙烯下跌后保持震荡走势,油制、煤制亏损均有改善。
  供应方面,一季度检修较少,存量装置变动有限,本周开工环比小幅下滑1.511个百分点至85.19,当前开工同比低5.68个百分点,若利润改善存量装置仍有供应弹性可释放。增量方面,广东石化、海南炼化乙烯装置先后在12日、16日投料试车成功,共计涉及180万吨聚乙烯产能,新增供应压力逐步兑现。进口方面,2-3月,东南亚、东北亚地区聚烯烃装置开工低迷,进口压力不大。需求方面,本周下游开工继续提升,农膜、包装膜、管材开工分别环比上升4.47、8.04、5.17个百分点,农膜、包装膜订单天数分别上升0.07、0.56。节后存在订单荒、用工荒的情况,成品库存有所增加,下游开工仍有提升空间,不过原料补库进度仍需观察订单改善情况。本周,随着下游需求的边际改善,两油库存报39.98万吨,环比减少7.28%。
  当前“能源强化工弱”的格局有所改观,生产亏损均在改善中,后市警惕存量装置供应增加,主要压力在于新增产能的兑现。供需在需求端主导下边际改善,库存开始去化,当前市场主要矛盾在于供应的增量及需求的改善的博弈,供应增加预期基本一致,因此终端需求是否实际改善及其持续性将决定盘面的强弱,短期仍以震荡对待。
  风险点:原油下跌;累库去化慢;需求兑现慢
  
研究报告全文:塑料周报下游开工继续提升关注实际订单起色2023年2月19日塑料周报报告要点创元研究成本方面本周原油走弱聚乙烯维持震荡走势油制利润周内上涨创元研究能化组37元至-292元吨乙烯单体继续保持强势周内上涨686乙烯研究员高赵制利润由大幅盈利快速下滑对聚乙烯支撑走强煤炭价格大跌煤邮箱gzhaocyqhcomcn制利润周内上涨861元利润快速修复至-442元吨近期上游成本投资咨询资格号Z0016216端变化较快节后聚乙烯下跌后保持震荡走势油制煤制亏损均有改善供应方面一季度检修较少存量装置变动有限本周开工环比小幅下滑1511个百分点至8519当前开工同比低568个百分点若利润改善存量装置仍有供应弹性可释放增量方面广东石化海南炼化乙烯装置先后在12日16日投料试车成功共计涉及180万吨聚乙烯产能新增供应压力逐步兑现进口方面2-3月东南亚东北亚地区聚烯烃装置开工低迷进口压力不大需求方面本周下游开工继续提升农膜包装膜管材开工分别环比上升447804517个百分点农膜包装膜订单天数分别上升007056节后存在订单荒用工荒的情况成品库存有所增加下游开工仍有提升空间不过原料补库进度仍需观察订单改善情况本周随着下游需求的边际改善两油库存报3998万吨环比减少728当前能源强化工弱的格局有所改观生产亏损均在改善中后市警惕存量装置供应增加主要压力在于新增产能的兑现供需在需求端主导下边际改善库存开始去化当前市场主要矛盾在于供应的增量及需求的改善的博弈供应增加预期基本一致因此终端需求是否实际改善及其持续性将决定盘面的强弱短期仍以震荡对待风险点原油下跌累库去化慢需求兑现慢请务必阅读正文后的声明及说明塑料周报目录一行情回顾3二数据概览4三基本面分析531供应情况5311生产企业开工率5312产量5313检修量632需求情况6321下游开工比率6322农膜7323包装膜833产业链库存9331上游库存9332贸易商库存934成本利润1035市场表现12四总结14请务必阅读正文后的声明及说明2塑料周报一行情回顾本周塑料主力合约延续震荡走势周度累积涨幅在096收盘价8220元现货由小幅升水转变为小幅贴水状态月间价差保持back结构虽然油端成本有所下移然而乙烯依旧保持强势油制聚乙烯生产利润有所上行基本面在下游开工恢复订单小幅转好下继续边际改善然而供应面压力依旧新增产能有所兑现整体走势在需求现实改善及后市的需求预期下有所支撑不过供应及成本压力下方涨幅也有限请务必阅读正文后的声明及说明3塑料周报二数据概览表1数据参考塑料期货数据日报2023218能化研究员高赵投资咨询从业号Z0016216日度数据单位最新前值日变动日变化周变化月变化L2305主元吨8220819624029096-158合约L2309元吨8170814030037081-177L2401元吨8128811315018047-160盘面59价差元吨5056-6-107131584286价差91价差元吨422715-555620000-2632华东基差元吨2034-54-15882-13448-7059东北中石油大庆元吨835083500000000183华北中石油大庆元吨840084000000000120华东中石油镇海元吨830083000000000311LLDPE华南中石油大庆元吨830083000000000247薄膜用7042华中国家能源宁煤元吨8150812030037074-061西北中煤榆林元吨8210814070086024-048西南中煤榆林元吨8220815070086024-096LDPE华东中石油兰州元吨900090000000-2700562426H西北中石油兰州元吨000DIV0DIV0-10000HDPE华东宝丰能源元吨07900-7900-10000-10000-100006081西北宝丰能源元吨07900-7900-10000-10000-10000石脑油日本CIF美元吨713721-7-101-075283原料乙烯东北亚CIF美元吨935910252756862222甲醇江苏主流价元吨27152720-5-018056131山东地膜元吨860086000000000118农膜山东农用白膜元吨890089000000000000山东农用双防膜元吨10300103000000000000日度数据单位最新前值日变动日变化周变化月变化开工率8787-044-044334-107PE国内供应产量万吨88-001-013329-1300LLDPE产量万吨330000607-1100成本甲醇制元吨838083800000-60105油制元吨29229200003766成本利润LLDPE利润煤制元吨44259215025348611177乙烯制元吨370370000030-750周度数据单位最新环比同比PE化工生产企业产量PE化工生产企业产量万吨5165043-03960PE开工率8519-151-404国内供应502023年度PE万吨0DIV0-10000402022年度检修减损量LLDPE万吨063-3368DIV0302021年度2020年度下游企业平均开工率4068646406820周周周周周周周周周周周周周周2019年度9151317212529333741454953第第开工率3491447851第第第第第第第第第第第第订单天数天73007-14农膜PE下游行业平均开工率成品库存万吨3311297-251170原料库存可用天数天1202053-0886050开工率4519804799402023年度国内需求302022年度包装膜订单天数天74805912620102021年度0原料库存可用天数天100561152020年度周周周周周周周周周周周周周周1591325374917212933414553第第开工率30675171860第第第第第第第第第第第第管材成品库存万吨270446971LLDPE油制生产利润原料库存可用天数天8370541514000中空开工率3915765142018年期末库存万吨5312-641-158320002019年2020年0两桶油吨3998-728-19462021年日日日日日日日日日日日日日国内库存PE日18424201727242218151131-2000282022年月月煤制企业吨1314-367-245月月月月月月月月月月月月178923456812023年1112贸易商吨44645048-1312-400010数数据来源钢联创元研究请务必阅读正文后的声明及说明4塑料周报三基本面分析31供应情况311生产企业开工率图1PE开工率2023年度2022年度2021年度2020年度2019年度10095908580757065周周周周周周周周周周周周周周周周周周258111417202326293235384144475053第第第第第第第第第第第第第第第第第第资料来源钢联创元研究312产量18B图2PE产量wt19B图3LLDPE产量wt2018年2019年2020年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年85487535765365525545243515日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日261492692125689161923182126122916192326122915311618171821222425112712281329月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123678月月月月月月月月月月月月月月月月1234561234456789911121234567788991210111210111210资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究请务必阅读正文后的声明及说明5塑料周报313检修量18B图4PE检修影响产量wt19B图5LLDPE检修影响产量wt2023年度2022年度2021年度2023年度2022年度2021年度2020年度2019年度2020年度2019年度16614512104836242100周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周147147101316192225283134374043464952101316192225283134374043464952第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究32需求情况321下游开工比率图6PE下游行业平均开工率2023年度2022年度2021年度2020年度706050403020100周周周周周周周周周周周周周周周周周周147101316192225283134374043464952第第第第第第第第第第第第第第第第第第资料来源钢联创元研究请务必阅读正文后的声明及说明6塑料周报322农膜40B图7农膜开工率41B图8农膜订单天数天2023年度2022年度2021年度2023年度2022年度2020年度2019年度2021年度2020年度601450121040830620410200周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周147147101316192225283134374043464952101316192225283134374043464952第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究42B图9农膜原料库存天数天43B图10农膜成品库存天数天2023年度2022年度2021年度2023年度2022年度2020年度2019年度2021年度2020年度308257620515410325100周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周147147101316192225283134374043464952101316192225283134374043464952第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究请务必阅读正文后的声明及说明7塑料周报323包装膜图11PE包装膜开工率2023年度2022年度2021年度2020年度9080706050403020100周周周周周周周周周周周周周周周周周周147101316192225283134374043464952第第第第第第第第第第第第第第第第第第资料来源钢联创元研究18B图12PE包装膜订单天数天19B图13PE包装膜原料库存天数天2023年度2022年度2021年度2023年度2022年度2021年度1816161414121210108866442200周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周147147101316192225283134374043464952101316192225283134374043464952第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究请务必阅读正文后的声明及说明8塑料周报33产业链库存331上游库存10B图14PE两油企业库存wt11B图15PE煤制企业库存wt2023年度2022年度2023年度2022年度年度年度602021202050302540203015201010500周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周147147101316192225283134374043464952101316192225283134374043464952第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究332贸易商库存图16PE贸易商库存t2023年度2022年度2021年度2020年度2019年度2017年度7000060000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95王小琦澳洲麦考里大学会计学硕士澳大利亚注册会计师拥有多年海外商品股票外汇利率等衍生品交易经验对国内外各类资产配置较为见长从业资格号F3027456创元宏观金融组张紫卿创元期货研究院国债期货研究员澳大利亚国立大学金融与精算统计学硕士具有多元化金融机构从业经验长期着眼于银行间资金和利率市场具有独到的宏观分析视角致力于金融大周期分析及研究判断从业资格号F3078632投资咨询证号Z0018376创元有色金属组田向东创元期货研究院铜期货研究员天津大学工程热物理硕士致力于铜基本面研究专注于产业链上下游供需平衡分析从业资格号F03088261李玉芬创元期货研究院铝期货研究员专注铝上下游分析注重基本面研究善于发掘产业链的主要矛盾从业资格号F03105791陈昱允创元期货研究院锌期货研究员香港中文大学金融工程硕士专注于锌基本面研究致力于构建系统化金属商品投研框架结合产业驱动与数据处理挖掘投资机会从业资格号F03106586创元黑色建材组陶锐创元期货研究院资深黑色商品研究员重庆大学数量经济学硕士曾任职于某大型期货公司黑色主请务必阅读正文后的声明及说明15塑料周报管荣获最佳工业品期货分析师从业资格号F03103785投资咨询证号Z0018217徐艺丹创元期货研究院钢矿期货研究员天津大学金融硕士专注铁矿及钢材基本面研究致力于黑色金属产业链行情逻辑演绎从业资格号F3083695杨依纯创元期货研究院铁合金期货研究员专注锰硅硅铁上下游产业链分析注重基本面研究从业资格号F3066708韩涵创元期货研究院纯碱玻璃研究员奥克兰大学专业会计硕士专注纯碱及玻璃上下游分析和基本面的研究从业资格号F03101643创元农副产品组张琳静油脂期货研究员有七年多期货研究交易经验专注于油脂产业链上下游分析和行情研究从业资格号F3074635投资咨询证号Z0016616再依努尔麦麦提艾力创元期货研究院棉花期货研究员毕业于上海交通大学具有商品期货量化CTA研究经验致力于棉花基本面研究专注上下游供需平衡分析从业资格号F03098737陈仁涛创元期货研究院玉米生猪研究员苏州大学金融专业硕士专注玉米生猪上下游产业链的基本面研究从业资格号F03105803创元能源化工组高赵创元期货研究院聚烯烃研究员英国伦敦国王学院银行与金融专业硕士致力于多维度分析PEPP等化工品善于把握行情演绎逻辑曾为多家现货企业提供风险管理建议从业资格号F30564463投资咨询证号Z0016216常城创元期货研究院橡胶PTA研究员东南大学国际商务硕士致力于橡胶PTA产业链基本面研究从业资格号F3077076投资咨询证号Z0018117金芸立创元期货研究院原油期货研究员墨尔本大学管理金融学硕士专注原油基本面的研究善于把握阶段性行情逻辑从业资格号F3077205白虎创元期货研究院沥青苯乙烯研究员多年化工产业研究与交易经验曾先后任职于卓创资讯招商期货深圳中安汇富资本担任化工研究员对化工产业发展变化有较强理解从业资格号F03099545创元投资咨询团队介绍刘钇含股指期货研究员英国利物浦大学金融数学硕士拥有多年券商从业经验专注于股指期货的研究善于从宏观基本面出发对股指进行大势研判把握行业和风格轮动从业资格号F3050233投资咨询证号Z0015686裘逸加拿大温莎大学国际会计与金融专业硕士致力于期货研究和量化投资策略研究善于运用量化工具解决金融问题具有多年期货行业从业经验从业资格号F3079687投资咨询证号Z0013358戴俊生经济学硕士中级黄金分析师期货分析师证券分析师中国白银网期货日报等媒体专栏分析师上海海洋大学经济与管理学院特聘企业导师中期协国民教育丛书金属期货贵金属篇编者擅长基本面研究及趋势交易长期为多家有色及珠宝企业提供套期保值点价套利等方案从业资格号请务必阅读正文后的声明及说明16塑料周报F03099151投资咨询证号Z0017730杨阳经济学学士学位具有证券基金从业合格证曾任某私募量化交易员实操经验丰富擅长化工板块研究坚持从基本面研究出发结合产业链各个环节的市场结构抓住市场走势的主要矛盾从多周期共振的角度挖掘市场交易机会为投资者提供有价值的分析逻辑与操作建议从业资格号F03096250投资咨询证号Z0017452创元期货股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备期货投资咨询业务资格核准批文苏证监期货字201399号免责声明本研究报告仅供创元期货股份有限公司以下简称本公司的客户使用本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任本报告的版权归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需征得创元期货股份有限公司同意且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版复制刊登转载和引用者承担请务必阅读正文后的声明及说明17塑料周报分支机构名称服务与投诉电话详细地址邮编客户服务中心400-700-0880苏州市工业园区苏州大道东265号现代传媒广场25楼215000信息技术管理总部0512-68288206苏州市工业园区苏州大道东265号现代传媒广场25楼215000总部市场一部0512-68296092苏州市工业园区苏州大道东265号现代传媒广场25楼215000总部市场二部0512-68363021苏州市工业园区苏州大道东265号现代传媒广场25楼215000机构事业部0512-68292842苏州市工业园区苏州大道东265号现代传媒广场25楼215000投资咨询总部0512-68656937苏州市工业园区苏州大道东265号现代传媒广场25楼215000资产管理总部0512-68363010苏州市工业园区苏州大道东265号现代传媒广场25楼215000结算风控总部0512-68293758苏州市工业园区苏州大道东265号现代传媒广场25楼215000合规稽核总部0512-68017927苏州市工业园区苏州大道东265号现代传媒广场25楼215000营销管理总部0512-68276671苏州市工业园区苏州大道东265号现代传媒广场25楼215000风险管理子公司0512-68286310苏州市工业园区苏州大道东265号现代传媒广场25楼215000北京分公司010-59575689北京市东城区北三环东路36号1号楼B1209房间100013北京第二分公司010-68002268北京市海淀区西直门外大街168号腾达大厦23层05-06号100089上海分公司021-68409339中国上海自由贸易试验区松林路357号22层AB座200120上海第二分公司021-61935298中国上海自由贸易试验区浦东南路360号5层512室200127广州分公司020-85279903广州市天河区华夏路30号3404室510620深圳分公司0755-23987651深圳市福田区福田街道福山社区卓越世纪中心皇岗商务中心4号楼901518000浙江分公司0571-88077993杭州市上城区五星路198号瑞晶国际商务中心2404室310016大连分公司0411-84990496大连市沙河口区会展路129号大连国际金融中心A座-大连期货大厦2806号房间116023重庆分公司023-88754494重庆市渝北区新溉大道101号中渝香奈公馆7幢20-办公4401147南京分公司025-85516106南京市建邺区庐山路168号1107室210019山东分公司0513-88755581中国山东自由贸易试验区济南片区草山岭南路975号金域万科中心A座1001室250101烟台分公司0535-2151416山东省烟台市芝罘区南大街11号25A0325A05号264001新疆分公司0991-3741886新疆乌鲁木齐市经济技术开发区玄武湖路555号万达中心C3308C3309C331083000南宁分公司0771-3101686南宁市青秀区金浦路22号名都苑1号楼1413号530022四川分公司028-85196103中国四川自由贸易试验区成都高新区天府大道北段28号1栋1单元33楼3308号610041淄博营业部0533-7985866山东省淄博市张店区华光路77号汇美福安商务楼5楼255022日照营业部0633-5511888日照市东港区海曲东路南绿舟路东兴业喜来登广场006幢02单元11层1106号276800郑州营业部0371-65611863郑州市未来大道69号未来公寓301302303305316450008合肥营业部0551-63658167安徽省合肥市蜀山区潜山路888号百利商务中心1号楼06层11室246300徐州营业部0516-83109555徐州市和平路帝都大厦1-1-1805221000南通营业部0513-89070101南通市崇川路58号5号楼1802室226001常州营业部0519-89965816常州市新北区太湖东路常发商业广场5-25025-25035-25045-2505部分室213002无锡营业部0510-82620193无锡市中山路676-501室214043张家港营业部0512-35006552张家港市杨舍镇城北路178号华芳国际大厦B1118-19室215600常熟营业部0512-52868915常熟市金沙江路11号中汇商业广场102215500吴江营业部0512-63803977江苏省苏州市吴江区东太湖大道7070号亨通大厦总部经济中心办公楼1610号215200请务必阅读正文后的声明及说明18
 
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