报告要点：
　　供应方面：美棉下一年度种植意向面积同比减少17%至1142万英亩，收获面积同比增加18%至880万英亩。印度上市维持缓慢，累积上市量较三年均值明显减少；巴西播种接近尾声，丰产预期强烈。国内供应宽松，现货成交走弱。
　　需求方面：美棉出口销售小幅回调，但仍高于往年同期水平。东南亚纺织服装行业产销边际改善，越南、巴基斯坦开机率明显上升，印度内需提振消费需求明显增加。
　　国内方面：下游开机率恢复至往年正常水平，内需订单局部出现明显好转，但外销订单表现不佳，大单长单持续缺乏，对后市乐观预期有所降温，原材料补库持续谨慎，成品走货速度放缓，纱线报价较上周下滑200-300元/吨，纺纱利润收窄至盈亏线附近。
　　展望后市：短期，棉花供应宽松，下游订单增速不及市场预期，且纺企原料库存天数已超过订单生产天数，原料采购对市场提振作用减弱，棉价维持震荡偏弱。中长期，需求复苏虽然比较缓慢，但产消较前期明显好转，叠加临近金三银四，消费旺季仍有一线希望，棉价底部空间有限，需关注下游订单以及播种面积变化情况。
　　后需关注点：下游新增订单情况。
　　

研究报告全文：棉花周报棉价持续震荡偏弱等待消费明显复苏2023年02月19日棉花周度报告报告要点创元研究供应方面美棉下一年度种植意向面积同比减少至万英171142相关报告亩收获面积同比增加至万英亩印度上市维持缓慢累18880120230203创元农产品棉花积上市量较三年均值明显减少巴西播种接近尾声丰产预期强周报年后预期向好市场氛烈国内供应宽松现货成交走弱围乐观需求方面美棉出口销售小幅回调但仍高于往年同期水平东南亚纺织服装行业产销边际改善越南巴基斯坦开机率明显上升印度内需提振消费需求明显增加220230212创元农产品棉花周报强预期难以兑现棉价国内方面下游开机率恢复至往年正常水平内需订单局部出现明上涨驱动减弱显好转但外销订单表现不佳大单长单持续缺乏对后市乐观预期有所降温原材料补库持续谨慎成品走货速度放缓纱线报价较上周下滑200-300元吨纺纱利润收窄至盈亏线附近展望后市短期棉花供应宽松下游订单增速不及市场预期且纺企原料库存天数已超过订单生产天数原料采购对市场提振作用减弱棉价维持震荡偏弱中长期需求复苏虽然比较缓慢但产消较前期明显好转叠加临近金三银四消费旺季仍有一线希望创元研究农产品组棉价底部空间有限需关注下游订单以及播种面积变化情况研究员廉超邮箱lianccyqhcomcn投资咨询资格号Z0017395联系人再依努尔邮箱zaynurcyqhcomcn后需关注点下游新增订单情况请务必阅读正文后的声明及说明棉花周报目录一市场表现311周度概况312现货市场表现313期货市场表现4二棉花供需情况621国际棉花供需供应宽松需求有所改善宏观情绪悲观6211美国棉花供需情况6212巴西棉花供需情况8213印度棉花供需情况9214越南纺织业运行情况1022国内棉花供需情况下游订单增速缓慢补库维持谨慎10221国内棉花供应11222国内棉花进口12223国内棉花库存13224国内下游需求13225下游替代品价差16三观点总结16请务必阅读正文后的声明及说明2棉花周报一市场表现11周度概况表1棉花市场周度变化单位2月17日2月10日涨跌幅中国棉花价格指数328指数元吨1559615920-2新疆棉山东到厂均价元吨1554415931-2期货收盘价主力合约元吨1417014480-2CotlookA价格指数元吨973510075-3NYBOT2号棉花收盘价美分磅8199855-4进口棉花价格指数1关税元吨1620716739-3中国纱线价格指数C32S元吨2356523720-1注册仓单数量张10686973710国内期现基差元吨14261440-1国内外价差元吨-600-819-27资料来源Wind创元研究12现货市场表现本周产业链订单增幅依旧缓慢市场关注点从强预期转向弱现实下游补库谨慎观望情绪浓厚叠加新疆棉运输出疆难题基本解决市场供应充足棉花现货价格跌至春节之前水平中国棉花价格指数跌幅达到2内地库双28资源报价跌至15300-15500左右疆内库报价14700-15100元吨原料价格快速下跌下游订单流通不畅现货成交量萎缩导致纯棉纱市场前期挺价心态不再报价普遍下调300-500元吨中国纱线价格指数跌至23500附近国际棉花市场供应宽松但美国经济数据表现强劲引发市场对美联储再次转鹰或者较长时间维持高利率的忧虑叠加需求复苏速度缓慢棉价继续回落周五CotlookA指数报价9735美分磅跌幅大3请务必阅读正文后的声明及说明3棉花周报图1棉花价格指数328走势单位元吨图2国内期现基差走势单位元吨2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年240004000220003000200001800020001600010001400001200010000-10008000-2000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日56932256931027133017172119221128162327143128272119221116231431171710271330月月月月月月月月月月月月月月月2569月月月月月月月月月月月1月月月月月月月月月月月1月月月月月2569891233456773691234577810101111121210111110资料来源同花顺创元研究资料来源同花顺创元研究图3纱线价格指数C32S走势单位元吨图4CotlookA价格指数走势单位美分磅2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年33000200300001502700024000100210005018000015000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日43782782125693292324101814192326301517182117211922112816232714311027133017月月月月月月月月月月月月月月月月月月92348月月月月月月月月月月17月月月月月月月月月月月1月月月月月25691523456789101189123345677121011121011111210资料来源同花顺创元研究资料来源同花顺创元研究13期货市场表现本周初美国通胀以及零售数据高于市场预期再次激发了投资者对美联储再次转鹰或者较长时间维持高利率的忧虑宏观利空叠加供应宽松需求相对疲软的基本面导致洲际交易所ICE棉价大幅下跌周五收盘于819美分磅较上周下跌4展望后市下游消费需求编辑好转东南亚纺织业缓慢复苏美棉出口销售表现良好国际棉价继续下跌空间有点维持窄幅震荡等待新的驱动需关注3月美棉种植意向报告国内方面下游订单不及预期供应压力之下贸易商加速套保等因素带动郑商所主力合约延续前期跌势但国内需求复苏预期仍存下游开机率保持高位棉价在万四关口得到短期支撑周五收盘于14170元吨跌势较上周放缓后期需关注下游订单变化情况若订单增速持续缓慢棉价仍有下跌可能仓单方面截至周五注册仓单为10977张有效预报为2347张折皮棉量为5329万吨左右跨月价差方面近期需求请务必阅读正文后的声明及说明4棉花周报弱势已经得到验证后期国内需求复苏预期仍然较强因此5-9价差有望走高可关注5-9反套机会图5期货收盘价活跃合约单位元吨图6NYBOT2号棉花收盘价单位美分磅2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年24000180220001602000014018000120160001001400080120006040100002080000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日256937823783419221128162327143117211027133017月月月月月251818192311271330192123241028月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12569月月月月月月月月月月月月月月月月1月月月月2348912334567789471235566891011101011111211121210资料来源同花顺创元研究资料来源同花顺创元研究图7有效预报1号棉花单位张图8仓单数量1号棉花单位张2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年90004000080003500070003000060002500050002000040003000150002000100001000500000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1212621357437456281922111624102815182218192310261617202123161923161719月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1816月月月月月月2592378911312345667891112123445678912111210111210资料来源同花顺创元研究资料来源同花顺创元研究图9棉花5-9价差单位元吨图10棉花9-1价差单位元吨2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年1500200010001500100050050000-500-500-1000-1000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日12387872187392112113231424182817281828172728142026131925152127101622月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月24356781212334月月月月月月月月月月月月月223344556677884112223334441资料来源同花顺创元研究资料来源同花顺创元研究请务必阅读正文后的声明及说明5棉花周报二棉花供需情况21国际棉花供需供应宽松需求有所改善宏观情绪悲观211美国棉花供需情况USDA报告根据USDA最新预测美国棉花收获面积产量出口量较上周没有变化国内消费量小幅调减期末库存环比上升10万包库销比处于历史较高水平全球棉花产量调减103万包其中印度产量调减100万包西非产量调减60万包中国产量调增50万包全球消费量减幅较小环比调减20万包但全球进出口贸易量下调120万包期末库存从899万包下降为89万包左右表2USDA预估美国棉花供需平衡表单位万英亩磅英亩百万包202121222223122232环比同比种植面积12091122137913790229收获面积822001027788744-6-276单产853008198689479156产量1651752146814680-162消费24255220210-5-176出口16371462120012000-179期末库存3153754204302147库存消费比172230303396资料来源同花顺创元研究表3USDA全球棉花产量预测USDA全球棉花供需平衡表2月单位百万包产量进口消费出口期末库存库存消费比201920121024056103734108970594202021111374862122054853884572202122Est120154644124434645843168同比变化79-4520-43-47-720222351210647561219947568282202223612127474912154474882776820222371200746371199246388426702022238117014457119094458827770请务必阅读正文后的声明及说明6棉花周报20222391184544611186344588475712022231011805436211564361878776202223111164343221149543287277620222312115734227111742258956802022231115441631108541668993812022232114374044110664038890880环比变化-18-64-37-652160同比变化-48-129-111-1315719资料来源同花顺创元研究购销截至2月10日美棉出口销售维持高位当前市场年度陆地棉净签约量为492万吨上周为596万吨较前周减少18较前四周平均值增长1主要来自越南中国14万吨巴基斯坦孟加拉国和韩国装运出口量为423万吨上周476万吨较前周减少11较前四周平均减少5主要运往巴基斯坦中国104万吨越南土耳其和墨西哥皮马棉净签约量为454吨较前周增长54较前四周平均值下降5来自越南中国巴基斯坦装运量为1565吨较前周增长19较前四周平均值增加26主要运往越南印度泰国巴基斯坦孟加拉国图11美陆地棉2223年度出口装运量单位万包图12美陆地棉2223年度净销售量单位万包19202021212222231920202121222223200250200150150100100505000-509月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月资料来源USDA同花顺创元研究资料来源USDA同花顺创元研究图13美陆地棉对华净销售量单位万包图14美陆地棉2324年度净销售量单位万包1920202121222223192020212122222314012014010012080100608040602040020-2009月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月资料来源USDA同花顺创元研究资料来源USDA同花顺创元研究请务必阅读正文后的声明及说明7棉花周报图15美皮马棉2223年度出口装运量单位万包图16美皮马棉出2223年度净销售量单位万包1920202121222223192020212122222312141012108866442200-29月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月资料来源USDA同花顺创元研究资料来源USDA同花顺创元研212巴西棉花供需情况种植截至2月11日巴西202223年度棉花种植完成923同比增减少51较前三年均值减少32虽然近期播种进度滞后但同比减负已经较前期明显缩窄图17巴西棉花播种进度202021202122202223120100806040200日日日日日日日日日日日日日4185152229121926111825月月月月月月月月月月月月月11212111222121212资料来源CONAB创元研究市场价格截至2月10日当周马托格罗索州棉花平均报价为9729美分磅上周100美分磅圣保罗港口离岸均价为993美分磅上102美分磅巴西棉花增产预期强但零售或出口装运需求不佳原棉市场活跃度不高棉价小幅下跌USDA供需报告根据Conab最新作物产量报告预测304万吨较2122年度产量255万吨增加17USDA发布2月报告中对巴西当前年度产销数据并未进行调整期末库存为1365万包环比增加15同比增加14请务必阅读正文后的声明及说明8棉花周报表3USDA预估巴西棉花供需平衡表百万包202121222223122232环比同比产量10811721330133000135消费31323203200000出口1101773830800-3635期末库存111211941365139522168库存消费比7910911912549140资料来源USDA同花顺创元研究213印度棉花供需情况新棉上市截至2月12日当周印度棉花周度上市量1026万吨环比上一周减少477万吨较三年均值减少约763万吨印度202223年度的棉花累计上市量约22775万吨较三年均值累计减少约15340万吨市场价格至17日印度高等级S-6报价在62500卢比candy10125美分磅J-34约60500卢比candy每磅98美分印度国内产量下调棉价维持上涨图18印度棉花周度上市量万吨202122202223三年均值450400350300250200150100500日日日日日日日日日日日日日日日日768779882423232221232222月月月月月月月月12345月月月月月月月月10111212345111210资料来源CONAB创元研究USDA报告2月USDA供需报告中印度产量下调22万吨至555万吨消费量仍保持在490万吨期末库存下调至235万吨但仍为近几年中等偏高水平表4USDA预估印度棉花供需平衡表百万包202121222223122232环比同比产量276244265255-45进口08101717070消费2602502252250-10请务必阅读正文后的声明及说明9棉花周报出口62373125-19-32期末库存11986112108-426库存消费比37304443-144资料来源Wind创元研究纺织服装开机率截止本周印度纱厂开机率持为65上周58图19印度纺织业开机率2023年2020年2021年2022年1008060402001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源TTEB创元研究214越南纺织业运行情况越南开机率截止本周越南纺织服装月均开机率为50上周为45图20越南纺织业开机率2023年2020年2021年2022年1008060402001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源TTEB创元研究22国内棉花供需情况下游订单增速缓慢补库维持谨慎请务必阅读正文后的声明及说明10棉花周报221国内棉花供应国内加工截至16日全国交售率为999同比下降05全国加工率为96同比下降23较过去四年均值持平其中新疆加工基本结束图21全国籽棉加工率201920年202021年202122年202223年120100806040200周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周1234567893940414243444546474849505152101112第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第资料来源中国棉花网创元研究图22新疆皮棉检验量万吨2122日度检验量2223日度检验量2122年2223年6003550030254002030015200101005001011103111201210123011928228资料来源中国棉花网创元研究国内销售截至16日全国累计销售皮棉2507万吨同比增加67万吨较过去四年均值减少28万吨其中新疆销售2289万吨全国销售率为413同比提高94较过去四年均值下降63其中新疆销售率为406请务必阅读正文后的声明及说明11棉花周报图23全国皮棉销售率201920年202021年202122年202223年120100806040200周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周1357945113941434749511315171921232527293234第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第资料来源中国棉花网创元研究222国内棉花进口进口本周国际棉价跌幅大于国内价差持续缩小进口棉1配额提货价为16000元吨左右进口利润缩小至为-475元吨据海关统计12月我国进口棉花约17万吨环比减少1万吨同比增长约21进口棉工业库存占比为835图24进口棉1配额港口提货价单位元吨图251关税配额进口利润单位元吨40002020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年20003000002500020000-200015000-400010000-60005000-80000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日215741215741112814181922112816241028151822181922112816241028152211281418月月月月月月月月月月月月18259月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月18259月月月月121233456678981233456679121010111210111210资料来源同花顺创元研究资料来源同花顺创元研究图26中国棉花进口量单位万吨图27进口棉工业库存占比单位5020222019202020212022201920212020401530102051000123456789101112123456789101112请务必阅读正文后的声明及说明12棉花周报资料来源同花顺创元研究资料来源同花顺创元研究223国内棉花库存截至1月底棉花商业库存为51187万吨环比增加4947万吨同比减少436万吨2月底棉花工业库存为974万吨环比增加8万吨同比减少77万吨图28国内棉花商业库存单位万吨图29国内棉花工业库存单位万吨1920年2021年2122年2223年1920年2021年2122年2223年6001205001004008030060200401002000月月月月月月月月月月月月1234567899月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月111210资料来源同花顺创元研究资料来源同花顺创元研究224国内下游需求纱线截至2月17日一周纯棉纱厂机率增加12至6032月平均开机率至584较上月增长189纺纱厂原料库存增加68天至3062天2月平均库存至256天较上月增加77天纱线库存增加03天至948天2月平均库存至956天较上月增加056天纺纱厂订单不及预期外销表现不佳原材料采购谨慎成品走货一般棉价跌幅大于纱线价格跌幅常规品种纺纱利润徘徊在盈亏线附近坯布截至2月10日一周国内全棉坯布开机率增加14至5922月平均开机率至568较上月上升278织厂原料库存减少03天至135天2月平均库存至134天较上月增持平成品坯布库存减少09至316天2月平均库存至325天较上月减少13天坯布市场局部开始好转开机率已经恢复正常内销订单较节前好转但外销订单尚未改善大单长单依旧不足原料采购维持谨慎随用随买请务必阅读正文后的声明及说明13棉花周报图30国内纺纱厂开机率单位图31国内纯棉纱厂开机率单位2023年2021年2020年2022年2023年2020年2021年2022年7070606050504040303020201010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源TTEB创元研究资料来源TTEB创元研究图32国内纺纱厂原料库存单位天图33国内纺纱厂成品库存单位天2023年2020年2021年2022年2023年2021年2020年2022年80507040605030403020201010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源TTEB创元研究资料来源TTEB创元研究图34国内纯棉坯布开机率单位图35国内织厂原料库存单位天2023年2021年2020年2022年2023年2020年2021年2022年702060155040103020510001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源TTEB创元研究资料来源TTEB创元研究请务必阅读正文后的声明及说明14棉花周报图36国内织厂全棉坯布库存单位天图37纺纱利润单位元吨2023年2021年2020年2022年2020年2021年2022年2023年502000401000030-100020-2000-300010-4000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日3167401242023122917102815182211281418月月月月月月月月月月月月月月月月月18月月月月5912345678910111225233466789月月月月月月月月月月月月11210111210资料来源TTEB创元研究资料来源TTEB创元研究纺织服装2022年12月我国出口纺织纱线织物及制品110029亿美元2022年1-12月我国出口纺织纱线织物及制品1479481亿美元同比增长20服装及衣着附件142938亿美元2022年1-12月我国出口服装及衣着附件1754亿美元同比增长3212月国内纺织服装零售金为1321亿元环比增长4同比减少11图38国内纺织服装零售额单位亿元图39纺织服装及衣着物出口额单位亿美元2019202020212022201920202021202216002501400200120015010001008005060040003456789101112123456789101112资料来源同花顺创元研究资料来源同花顺创元研究图40纺织服装行业新订单单位图41纺织服装行业PMI单位2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年8070606050404030202010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2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