摘要/观点:
　　我们分析了历史沪镍01-04合约价差结构,试图寻找未来结构性套利机会,发现历史上期货近远月价格走高的情况，均展现了近端低库存与远端弱预期的矛盾，而随着近端弱现实的兑现或是远端预期转好，back结构逐渐缩窄，从镍的基本面进行分析,远期看镍铁以及镍中间品的新投产能将使得镍元素供应大幅增加，精炼镍供需或将转为过剩，消费目前来看未见明显好转，但在低库存以及低仓单状态下镍价弹性较大，易受到资金情绪影响，深back结构难以逆转，建议反套等待库存出现拐点的时机入场。