今日概览
　　重磅研报
　　【宏观】政策半月观—积极信号在变多-20230219
　　【策略】年后哪些行业景气改善？——中观景气跟踪（2023年2月）-20230219
　　【策略】有“惊”，但无“险”——策略周报（20230219）-20230219
　　【策略】市场回顾（2月3周）——外围紧缩再起，A股冲高回落-20230218
　　【策略】核心资产修复到了什么水位？——“PE-G”系列（二）-20230217
　　【金融工程】当配置价值遇上产品优势——易方达沪深300ETF投资价值分析-20230219
　　【金融工程】市场调整并不可惧-20230219
　　【金融工程】择时雷达六面图：情绪面略有降低-20230218
　　【固定收益】从专项债分配看省会首位度-20230219
　　【固定收益】资金紧平衡，机构拉久期——流动性和机构行为跟踪-20230218
　　【固定收益】成交低迷，半数以上为城投拿地——23M1土地成交数据盘点-20230217
　　【银行】一文读懂《商业银行资本管理办法》有哪些新变化？-20230219
　　【银行】本周聚焦-2022全年理财市场有什么变化？-20230219
　　【国防军工】无人装备：飞者非鸟，潜者非鱼，战不在兵-20230219
　　【海外市场】抖音本地生活：再造一个美团到店-20230217
　　【纺织服饰】申洲国际（02313.HK）-需求改善在即，制造龙头再起航-20230218
　　【环保】聚光科技（300203.SZ）-独“聚”匠心，国产高端分析仪器领军人-20230217
　　【有色金属】海亮股份（002203.SZ）-铜管龙头延伸布局高附加值铜箔业务，打开成长新空间-20230217
　　研究视点
　　【医药生物】XBB检出，抗疫资产怎么看？和上一轮会有什么不同？-20230219
　　【轻工制造】家居经营复苏，无主灯大有可为，Q2特纸高斜率盈利修复-20230219
　　【通信】OpenAI数据跟踪——访问量暴增，或只是开始-20230219
　　【建筑材料】玻璃长鞭效应酝酿价格弹性，消费建材发货逐步好转-20230219
　　【基础化工&石油化工】关注龙头白马和优质成长标的-20230219
　　【医药生物】创新药周报：礼来糖尿病领域持续深耕，阿斯利康领跑中国市场-20230219
　　【电力设备】今年国内光伏新增装机或达120GW，美国推出充电桩本土化法案-20230219
　　【能源钢铁】风光发电增长迅速，加大对新型储能与火电灵活性改造需求-20230219
　　【钢铁】建材成交显著回升，板块迎来黄金配置期-20230219
　　【房地产开发】2023W7：新房销售面积同比-4.9%，70城新房价格指数近1年首次止跌-20230219
　　【煤炭开采】煤价如期止跌反弹，加配-20230219
　　【煤炭开采】能源价格筑底阶段，等待后市需求启动-20230219
　　【通信】运营商，数据要素+AI下的核心赛道-20230219
　　【建筑装饰】开复工明显加快，基建开门红可期-20230219
　　【计算机】ChatGPT算力需求是如何扩张的-20230219
　　【有色金属】宏观风险落地商品价格韧性，关注个股α投资机会-20230219
　　【传媒】网易《逆水寒》推出国内首个游戏GPT，多家公司宣布接入百度“文心一言”-20230219
　　【环保】回收利用添新政，废旧设备资源化引关注-20230219
　　【轻工制造】岳阳林纸（600963.SH）-静待CCER审批重启，林业碳汇业绩兑现可期-20230217

研究报告全文：证券研究报告朝闻国盛2023年02月20日朝闻国盛政策半月观-积极信号在变多今日概览作者重磅研报分析师张一鸣宏观政策半月观积极信号在变多-20230219执业证书编号S0680522070009邮箱策略年后哪些行业景气改善中观景气跟踪2023年2月zhangyiminggszqcom行业表现前五名-20230219策略有惊但无险策略周报20230219-20230219行业1月3月1年策略市场回顾2月3周外围紧缩再起A股冲高回落-20230218计算机9270-58策略核心资产修复到了什么水位PE-G系列二-20230217传媒89108-67通信金融工程当配臵价值遇上产品优势易方达沪深300ETF投资价值696203机械设备分析-202302195940-27钢铁5148-173金融工程市场调整并不可惧-20230219行业表现后五名金融工程择时雷达六面图情绪面略有降低-20230218固定收益从专项债分配看省会首位度-20230219行业1月3月1年固定收益资金紧平衡机构拉久期流动性和机构行为跟踪商贸零售-5303-84-20230218银行-5252-171固定收益成交低迷半数以上为城投拿地23M1土地成交数据盘非银金融-4556-126点-20230217家用电器-4270-118电力设备银行一文读懂商业银行资本管理办法有哪些新变化-20230219-32-08-111银行本周聚焦-2022全年理财市场有什么变化-20230219晨报回顾国防军工无人装备飞者非鸟潜者非鱼战不在兵-202302191朝闻国盛掘金黑暗森林以太坊MEV的昨天海外市场抖音本地生活再造一个美团到店-20230217今天和明天2023-02-17纺织服饰申洲国际02313HK-需求改善在即制造龙头再起航2朝闻国盛配臵盘入场依旧2023-02-16-202302183朝闻国盛一号文件发布重视生猪动保环保聚光科技300203SZ-独聚匠心国产高端分析仪器领军种业板块机会2023-02-15人-202302174朝闻国盛复盘美联储9轮周期停止加息与有色金属海亮股份002203SZ-铜管龙头延伸布局高附加值铜箔业降息的条件有哪些2023-02-145朝闻国盛复苏验证期盘整仍继续2023-02-13务打开成长新空间-20230217研究视点医药生物XBB检出抗疫资产怎么看和上一轮会有什么不同-20230219轻工制造家居经营复苏无主灯大有可为Q2特纸高斜率盈利修复-20230219通信OpenAI数据跟踪访问量暴增或只是开始-20230219建筑材料玻璃长鞭效应酝酿价格弹性消费建材发货逐步好转-20230219基础化工石油化工关注龙头白马和优质成长标的-20230219请仔细阅读本报告末页声明2023年02月20日医药生物创新药周报礼来糖尿病领域持续深耕阿斯利康领跑中国市场-20230219电力设备今年国内光伏新增装机或达120GW美国推出充电桩本土化法案-20230219能源钢铁风光发电增长迅速加大对新型储能与火电灵活性改造需求-20230219钢铁建材成交显著回升板块迎来黄金配臵期-20230219房地产开发2023W7新房销售面积同比-4970城新房价格指数近1年首次止跌-20230219煤炭开采煤价如期止跌反弹加配-20230219煤炭开采能源价格筑底阶段等待后市需求启动-20230219通信运营商数据要素AI下的核心赛道-20230219建筑装饰开复工明显加快基建开门红可期-20230219计算机ChatGPT算力需求是如何扩张的-20230219有色金属宏观风险落地商品价格韧性关注个股投资机会-20230219传媒网易逆水寒推出国内首个游戏GPT多家公司宣布接入百度文心一言-20230219环保回收利用添新政废旧设备资源化引关注-20230219轻工制造岳阳林纸600963SH-静待CCER审批重启林业碳汇业绩兑现可期-20230217P2请仔细阅读本报告末页声明2023年02月20日重磅研报宏观政策半月观积极信号在变多-20230219熊园分析师S0680518050004xiongyuangszqcom朱慧研究助理S0680122040023zhuhui3gszqcom一重要会议与政策继续出招稳增长第二支箭扩围动态监测地产关注全面注册制乡村振兴二地方政策多地一揽子政策新一轮消费券发力双碳下大力发展低碳建筑鼓励新能源汽车消费三行业与产业政策年度地方住建工作3点关注交通物流领域金融支持加大加快建设新型能源体系风险提示疫情外部环境政策力度等超预期变化策略年后哪些行业景气改善中观景气跟踪2023年2月-20230219张峻晓分析师S0680518110001zhangjunxiaogszqcom王昱涵研究助理S0680121070009wangyuhan3665gszqcom周期地产竣工边际改善基建融资阶段新高消费社零增速明显修复春节服务消费复苏科技光伏产业链价格企稳软件收入利润改善风险提示海外波动加剧宏观经济超预期变化监管政策超预期扰动策略有惊但无险策略周报20230219-20230219张峻晓分析师S0680518110001zhangjunxiaogszqcom李浩齐研究助理S0680121110014lihaoqigszqcom我们认为1基本面贝塔向上的方向不变只是节奏存在变数2基本面贝塔中美元流动性短期面临折返压力但内需恢复的动力仍在预期仍在3躁动窗口临近尾声内外资金情绪升至高位但宏观政策目前转向可能性较低因此接下来的情景可能是分子预期向上分母预期向下指数并不存在大的调整风险风格上小盘成长面临压力更大对于机构而言我们依旧建议围绕大盘风格布局主线上最小阻力方向依旧是做贝塔的下沉与扩散行业配臵建议一贝塔低位下沉家居厨电建材保险医药二顺周期成长扩散广告传媒通用设备风险提示1疫情发展失控2经济大幅衰退3政策超预期变化策略市场回顾2月3周外围紧缩再起A股冲高回落-20230218张峻晓分析师S0680518110001zhangjunxiaogszqcom王昱涵研究助理S0680121070009wangyuhan3665gszqcom一周要闻点评外围压制上行动力周内A股冲高回落A股行情复盘A股回落消费占优海外行情回顾全球股市涨跌不一A股表现较弱大类资产表现人民币汇率贬值国内风险偏好回落风险提示海外波动加剧宏观经济政策超预期变化监管政策超预期扰动P3请仔细阅读本报告末页声明2023年02月20日策略核心资产修复到了什么水位PE-G系列二-20230217张峻晓分析师S0680518110001zhangjunxiaogszqcom王昱涵研究助理S0680121070009wangyuhan3665gszqcom一PE-G如何应用于行业比较二从熊到牛行业估值溢价如何演绎三当前核心资产修复到了什么水位风险提示宏观经济政策超预期外围波动加剧历史统计规律失效风险金融工程当配臵价值遇上产品优势易方达沪深300ETF投资价值分析-20230219林志朋分析师S0680518100004linzhipenggszqcom段伟良分析师S0680518080001duanweilianggszqcom梁思涵分析师S0680522070006liangsihangszqcom刘富兵分析师S0680518030007liufubinggszqcom杨晔研究助理S0680121070008yangye3657gszqcom张国安研究助理S0680122060011zhangguoangszqcom综合自上而下和自下而上两种预测方法沪深300未来一年盈利增速预期为76后续基本面大概率温和复苏经外资调整后的沪深300指数ERP仍处于历史较高水平因此对应着未来仍有估值扩张的空间模型预测未来一年各宽基指数的预期收益为沪深300224上证50195中证500132易方达沪深300ETF基金具有多个优势基金管理费率低跟踪误差小超额收益大信息比率高夏普比率高流动性好风险提示本报告从历史统计的角度对特定基金产品进行客观分析当市场环境或者基金投资策略发生变化时不能保证统计结论的未来延续性本报告不构成对基金产品的推荐建议金融工程市场调整并不可惧-20230219刘富兵分析师S0680518030007liufubinggszqcom林志朋分析师S0680518100004linzhipenggszqcom段伟良分析师S0680518080001duanweilianggszqcom缪铃凯分析师S0680521120003miaolingkaigszqcom沈芷琦分析师S0680521120005shenzhiqigszqcom梁思涵分析师S0680522070006liangsihangszqcom杨晔研究助理S0680121070008yangye3657gszqcom市场调整并不可惧本周大盘震荡下行全周收跌112在此背景下银行地产确认日线级别下跌目前除中证1000外其他规模指数的日线上涨结构均较为充分再加上银行地产迎来下跌市场形成日线级别调整的概率在增加一波日线调整时间一般在1个月左右但从中长期来看当下即便是日线级别调整也属正常调整因为目前来看大盘蓝筹尚未形成周线级别上涨即便形成目前也只走了1浪结构因此我们认为市场的中期上涨刚刚开始市场调整并不可惧何况当下调整仍是一波30分钟级别调整的概率还不低市场还未到减仓时风险提示量化周报观点全部基于历史统计与量化模型存在历史规律与量化模型失效的风险P4请仔细阅读本报告末页声明2023年02月20日金融工程择时雷达六面图情绪面略有降低-20230218刘富兵分析师S0680518030007liufubinggszqcom林志朋分析师S0680518100004linzhipenggszqcom段伟良分析师S0680518080001duanweilianggszqcom缪铃凯分析师S0680521120003miaolingkaigszqcom沈芷琦分析师S0680521120005shenzhiqigszqcom梁思涵分析师S0680522070006liangsihangszqcom杨晔研究助理S0680121070008yangye3657gszqcom择时雷达六面图国盛金工的择时雷达六面图主要综合了宏观流动性宏观经济市场估值资金流向技术指标情绪指标这六个维度的信息使用了三十多个指标对未来权益市场给出择时观点并进行研判基于各项指标的观点综合给出-55的择时打分当前的综合打分为179分整体相较上周仍维持看多观点风险提示以上结论均基于历史数据和统计模型的测算如果未来市场环境发生明显改变不排除模型失效的可能性固定收益从专项债分配看省会首位度-20230219杨业伟分析师S0680520050001yangyeweigszqcom赵增辉分析师S0680522070005zhaozenghuigszqcom强省会发展模式下培育牌面城市留住省内资源号召力和影响力强但也导致了地级市资源亏空发展落后省域经济不均衡不协同发展差距明显尾部地级市城投融资压力大多元化发展模式下整体省份实力雄厚各城市经济全面开花各个地级市城投融资充裕市场认可度高但是省会城市的存在感和优势感低不具备省域竞争力当强省会发展模式向多元化发展模式转变时尾部地级市发展前景向好城投估值下行产生价值洼地当多元化发展模式向强省会发展模式转变时失去发展重心的地区城投估值上行风险提示假设存在偏差地方财力下滑固定收益资金紧平衡机构拉久期流动性和机构行为跟踪-20230218杨业伟分析师S0680520050001yangyeweigszqcom朱美华分析师S0680522070002zhumeihuagszqcom本周同业存单利率继续攀升票据利率小幅上行央行公开市场操作净投放210亿近期资金面较为紧张资金价格上升机构降低杠杆率本周理财和公募基金继续增持现券增持规模向中长期限扩张下周有166万亿逆回购到期关注跨月情况下资金面波动情况风险提示同业存单供给冲击理财和货基赎回冲击固定收益成交低迷半数以上为城投拿地23M1土地成交数据盘点-20230217杨业伟分析师S0680520050001yangyeweigszqcom张明明研究助理S0680121070002zhangmingming3653gszqcom2023年1月全国土地成交总额135019亿元同比下降3537环比下降8750分省份来看2023年1月全国31省份土地市场仅有7省份同比增加其余全面遇冷成交金额均同比下降从各城市土地成交总额来看2023年1月全国341个土地成交城市中有128个城市成交额同比增长成交额20亿以上且涨幅前10名分别是深P5请仔细阅读本报告末页声明2023年02月20日圳芜湖西安岳阳佛山湖州广州常州温州和北京从2023年1月TOP100企业中地产企业的拿地情况来看地产企业拿地占比25城投企业拿地占比54其他类型企业拿地金额占比21风险提示市场风险超预期政策边际变化银行一文读懂商业银行资本管理办法有哪些新变化-20230219马婷婷分析师S0680519040001matingtinggszqcom蒋江松媛分析师S0680519090001jiangjiangsongyuangszqcom一该办法的落地在大方向上有助于银行资本充足率指标的提升增强服务实体经济的能力而在细节上通过对各项业务风险权重的调整可以引导和规范银行的经营行为综合来看对公综合服务能力较强零售业务精细化管理程度较高市场化竞争力突出客户粘性较强的银行或更加受益比如国有大行招商银行宁波银行等风险提示文件修订后可能引起银行经营行为变化对市场形成扰动测算数据结果与实际形成较大差异银行本周聚焦-2022全年理财市场有什么变化-20230219马婷婷分析师S0680519040001matingtinggszqcom陈功分析师S0680520080001chenggong2gszqcom政策支持大方向明确预计未来稳增长将继续加码板块修复行情有望贯穿2023全年当前环境一定程度上类似2014年末虽然经济仍在探底但板块极低估值板块PB仅049x极低持仓龙头银行估值也多处历史底部已充分反映了市场前期对于经济的悲观预期地产托底及疫情优化政策落地已带来经济企稳反转逐步修复的预期同时各项稳增长政策有望持续落地提振市场信心的同时打开板块的修复空间风险提示房企风险集中爆发疫情超预期扩散宏观经济下行资本市场改革政策推进不及预期国防军工无人装备飞者非鸟潜者非鱼战不在兵-20230219余平分析师S0680520010003yupinggszqcom无人化智能化军事装备已经成为制胜未来战争的关键重点标的航天彩虹中无人机中国海防风险提示无人装备技术发展订单规模不及预期海外市场抖音本地生活再造一个美团到店-20230217夏君分析师S0680519100004xiajungszqcom朱若菲分析师S0680522030003zhuruofeigszqcom根据我们对抖音外卖到店两个业务的定量测算我们认为1抖音外卖仍属摸索无碍竞争格局我们测算抖音外卖GTV在2025年或仍在数百亿体量对赛道格局影响较微2抖音到店瞄准商家获客需求交易额方面2025年抖音到店GTV或达到3000亿约为美团一半从收入方面2025年抖音到店收入或达590亿元广告416亿元佣金174亿元届时将赶上美团到店酒旅业务收入推荐重点关注抖音到店服务商移卡9923HK关注抖音外卖合作方顺丰同城9699HK达达DADAO风险提示抖音本地生活扶持力度降低商家需求不及预期本地生活竞争加剧纺织服饰申洲国际02313HK-需求改善在即制造龙头再起航-20230218P6请仔细阅读本报告末页声明2023年02月20日杨莹分析师S0680520070003yangying1gszqcom侯子夜研究助理S0680121070015houziyegszqcom王佳伟研究助理S0680122060018wangjiaweigszqcom过去服饰制造板块整体估值下行我们跟踪申洲国际与板块整体走势趋同但弹性更大后续行业订单好转有望驱动制造商业绩预期的改善与落地驱动板块估值继续复苏在此过程中申洲国际作为行业龙头具备优势并享有溢价我们综合预计20222024年公司归母净利润451530642亿元同比分别增长338174213现价对应2022年PE为22倍维持买入评级风险提示大客户订单波动风险新客户拓展不及预期风险产能扩张不及预期风险外汇波动风险环保聚光科技300203SZ-独聚匠心国产高端分析仪器领军人-20230217杨心成分析师S0680518020001yangxinchenggszqcom公司二十年深耕细作不断拓展医药生命科学等领域逐步形成智慧41布局并跃居国内高端分析仪器龙头预计2022-2024年归母净利润分别为归母净利润-342027亿元对应PE为-421720523x公司为国内高端分析仪器领军企业多款产品打破国外垄断局面研发实力行业绝对领先我们看好公司产品市占率持续提升与高端分析仪器国产化提速首次覆盖给予买入评级风险提示商誉减值PPP项目减值国产品牌渗透力度不及预期核心零部件进口风险应收账款减值风险有色金属海亮股份002203SZ-铜管龙头延伸布局高附加值铜箔业务打开成长新空间-20230217王琪分析师S0680521030003wangqi3538gszqcom马越研究助理S0680121100007mayuegszqcom核心看点1公司聚焦铜加工业务30余年铜管产量全球市占率174规模化和全球化布局优势为公司带来穿越行业需求周期的盈利能力2025年全球市占率有望继续提升至30以上2公司抓住新能源风口2021年下半年积极布局铜箔高附加值加工业务公司拟分三期每期年产5万吨建设总15万吨年的高性能铜箔2025年前全部投产2022年9月即实现兰州基地一期一步125万吨年产线投产随着铜箔逐渐放量将为公司带来估值利润双增长点3海亮集团已完成六并三的产业整合金属加工业务获资源倾斜新增铜箔业务再有作为投资建议铜管行业供给格局稳定公司市占率持续提升加工费于2020年见底修复铜管业务有望市场稳定利润增长铜箔高附加值产品进入快速放量周期利润弹性可期我们预计公司2022-2024年公司归母净利润分别为120516732506亿元对应PE分别为20214697倍PB分别为211916倍首次覆盖给予买入评级风险提示金属价格大幅波动风险全球政治波动及汇率风险市场竞争及需求波动风险研究视点医药生物XBB检出抗疫资产怎么看和上一轮会有什么不同-20230219张金洋分析师S0680519010001zhangjygszqcom213到217申万医药指数下跌007涨跌幅列全行业第7跑赢沪深300指数和创业板指数根据中疾控2月18日最新数据新冠感染仍然存在每日新增感染者在5000例以上2月15日通报新增1例XBB15毒株2月18日通报新增1例BQ1变异毒株本周周专题针对变异毒株检出思考可能的场景演绎方向我们梳理符合新场景以及具备常态化增量的抗疫资产风险提示1负向政策持续超预期2行业增速不及预期3假设或测算可能存在误差P7请仔细阅读本报告末页声明2023年02月20日轻工制造家居经营复苏无主灯大有可为Q2特纸高斜率盈利修复-20230219姜春波分析师S0680521070003jiangchunbogszqcom姜文镪研究助理S0680122040027jiangwenqiang1gszqcom家居渠道动销良好经营复苏预期强化推荐顾家欧派喜临门志邦等当前二线家居龙头补涨为主推荐金牌厨柜尚品宅配王力安防等造纸文化纸旺季临近价格上行废纸系阶段性磨底推荐太阳山鹰玖龙博汇晨鸣等林业碳汇开放可期推荐岳阳林纸特种纸重视Q2高斜率盈利修复推荐仙鹤股份华旺科技五洲特纸冠豪高新消费无主灯行业云程发轫大有可为推荐公牛集团晨光股份百亚股份包装本周调研裕同科技关注下游需求复苏推荐裕同科技上海艾录新巨丰风险提示消费复苏不及预期地产低于预期浆价波动低于预期测算误差风险通信OpenAI数据跟踪访问量暴增或只是开始-20230219赵丕业分析师S0680522050002zhaopiyegszqcom宋嘉吉分析师S0680519010002songjiajigszqcom黄瀚分析师S0680519050002huanghangszqcom投资建议在AIGC大周期下要追求算力与数据两大核心要素两手抓算力侧积极布局如CPO硅光薄膜铌酸锂等高算力场景技术创新以及AI芯片交换机光模块等核心环节数据侧积极布局具备优质数据源具备发展大模型软硬件基础设施及能力的厂商包括三大运营商以及运营商数据产业链中DPI数据处理等环节标的包括天孚通信中国电信中国联通中国移动东方国信天源迪科亚信科技浩瀚深度等风险提示AIGC发展不及预期数据要素发展不及预期建筑材料玻璃长鞭效应酝酿价格弹性消费建材发货逐步好转-20230219沈猛分析师S0680522050001shenmenggszqcom本周2023210-2023217建筑材料板块SW上涨024上证综指上涨-112建材板块相对沪深300超额收益为199其中水泥SW上涨303玻璃制造SW上涨-501玻纤制造SW上涨-114装修建材SW上涨-006本周建筑材料板块SW资金净流入额为-1235亿元风险提示地产需求回暖不及预期风险原材料价格持续快速上涨风险基础化工石油化工关注龙头白马和优质成长标的-20230219杨义韬分析师S0680522080002yangyitaogszqcom王席鑫分析师S0680518020002wangxixingszqcom孙琦祥分析师S0680518030008sunqixianggszqcom成长板块观点站在当下我们认为化工最值得挖掘的就是成长性公司特别是未来存在较大预期差的细分标的风险提示宏观经济增速低于预期疫情持续时间超预期的风险产品价格大幅波动国际油价大跌竞争加剧导致产品价格下跌P8请仔细阅读本报告末页声明2023年02月20日医药生物创新药周报礼来糖尿病领域持续深耕阿斯利康领跑中国市场-20230219张金洋分析师S0680519010001zhangjygszqcom胡偌碧分析师S0680519010003huruobigszqcom宋歌研究助理S0680121110003songgegszqcom本周聚焦礼来阿斯利康2022年报要点梳理跨国制药公司礼来阿斯利康已发布2022财年业绩总结报告本周周报我们对两家公司的2022年度业绩表现及研发进展进行了详细梳理复盘制药巨头在全球疫情蔓延医疗卫生格局持续变化的一年中的成长路径风险提示1负向政策持续超预期2行业增速不及预期电力设备今年国内光伏新增装机或达120GW美国推出充电桩本土化法案-20230219杨润思分析师S0680520030005yangrunsigszqcom林卓欣分析师S0680522120002linzhuoxingszqcom杨凡仪分析师S0680522070008yangfanyigszqcom核心推荐TCL中环天顺风能宁德时代中来股份亚星锚链东方日升祥鑫科技光伏2023年国内新增装机95-120GWTOPCon和异质结市占率达211风电日本未来将大增风电发展海风至2030年装机量达10GW储能周度招标规模环比增长中标项目以EPC类为主导2月累计均价较1月回升明显新能源车美国充电桩本土化限制加大但短期对国内充电桩出口企业影响有限风险提示新能源装机需求不及预期新能源发电政策不及预期宏观经济不及预期模型测算风险能源钢铁风光发电增长迅速加大对新型储能与火电灵活性改造需求-20230219张津铭分析师S0680520070001zhangjinminggszqcom随着风光等新能源比例不断提升新型储能和火电灵活性改造的需求将进一步释放我们持续看好受益于煤电新增和灵活性改造的青达环保推荐关注掌握电解水制氢关键技术与火电灵活性改造核心技术的华光环能推荐关注全国绿电运营商龙头标的三峡能源龙源电力火电龙头标的华能国际国电电力具有区域优势且有望盈利改善的福能股份宝新能源风险提示原料价格超预期上涨项目建设进度不及预期电力辅助服务市场绿证交易等政策不及预期钢铁建材成交显著回升板块迎来黄金配臵期-20230219张津铭分析师S0680520070001zhangjinminggszqcom高亢分析师S0680523020001gaokanggszqcom继续推荐显著受益于煤电新建及改造周期的盛德鑫泰受益于油气核电景气周期的久立特材兼具低估值特征与成长特性的甬金股份建议关注受益于煤电景气周期的武进不锈显著受益于产业升级及新能源汽车产业链的中信特钢华菱钢铁盈利能力突出高分红的方大特钢行业龙头宝钢股份风险提示国内产量调控政策超预期下游需求不及预期原料价格超预期上涨P9请仔细阅读本报告末页声明2023年02月20日房地产开发2023W7新房销售面积同比-4970城新房价格指数近1年首次止跌-20230219金晶分析师S0680522030001jinjing3gszqcom肖依依研究助理S0680121070010xiaoyiyi3664gszqcom新房销售面积同比-4970城新房价格指数近1年首次止跌投资建议我们继续坚定地看多政策在2023年Q1或者Q1切Q2时有望见到第三波大政策的加持择股包含以下方向1受益于需求侧复苏竞争格局改善的A股保利发展滨江集团华发股份建发股份万科A招商蛇口金地集团H股绿城中国华润臵地中国海外发展越秀地产中国海外宏洋2受益于一线城市量价修复的区域型公司3受益于竣工链复苏及防疫放松的物业A股关注招商积余H股关注华润万象生活中海物业保利物业绿城服务万物云风险提示政策出台速度和执行力度不及预期基本面继续下行引发连锁反应疫情影响超预期煤炭开采煤价如期止跌反弹加配-20230219张津铭分析师S0680520070001zhangjinminggszqcom主要内容我们认为当前煤价就是全年底部区域后续随着非电需求逐步好转煤价有望开启上行通道同时随着市场悲观预期缓解煤炭板块亦有望触底反弹坚定看好积极增配投资策略重点推荐焦煤板块的潞安环能平煤股份山西焦煤强烈看好煤气产能扩容的广汇能源看好低估值高股息的山煤国际坚守核心资产看好高长协占比高分红煤企的估值修复重点推荐中国神华兖矿能源陕西煤业中煤能源煤炭转型先锋华阳股份受益煤电建设提速的盛德鑫泰青达环保风险提示国内产量释放超预期下游需求不及预期煤炭开采能源价格筑底阶段等待后市需求启动-20230219张津铭分析师S0680520070001zhangjinminggszqcom主要内容原油供应端扰动不断煤气市场压力仍等待缓解展望后市我们觉得目前是全年能源价格压力最大的阶段等待需求逐步启动同时天然气市场至少到2024年仍面临结构性紧张偏强的气价煤价预期相互支撑投资策略重点推荐焦煤板块的潞安环能平煤股份山西焦煤强烈看好煤气产能扩容的广汇能源看好低估值高股息的山煤国际坚守核心资产看好高长协占比高分红煤企的估值修复重点推荐中国神华兖矿能源陕西煤业中煤能源煤炭转型先锋华阳股份受益煤电建设提速的盛德鑫泰青达环保风险提示能源供应超预期地缘政治博弈超预期通信运营商数据要素AI下的核心赛道-20230219宋嘉吉分析师S0680519010002songjiajigszqcom黄瀚分析师S0680519050002huanghangszqcom邵帅分析师S0680522120003shaoshuaigszqcom我们认为随着AIGC在国内加速发展三大运营商作为中国算力与数据要素的卖水者无论是用自身优质数据进行模型自研或是将数据提供给第三方进行训练运营商在未来都将成为我国数据要素AI商业体系下的核心参与者除关注三大运营商外在运营商加速布局AI数据要素与数字化时代的大周期下如负责数据抓取与解码的网络可视化运营商大数据处理运营商业务支撑系统BOSS数字化落地与运维等产业链都有望迎来数据要素下的新一轮景气周期建议投资者积极关注如东方国信天源迪科中新赛克恒为科技润建股份等运营商产业链优质公司风险提示贸易摩擦加剧5G进度不达预期P10请仔细阅读本报告末页声明2023年02月20日建筑装饰开复工明显加快基建开门红可期-20230219何亚轩分析师S0680518030004heyaxuangszqcom程龙戈分析师S0680518010003chenglonggegszqcom廖文强分析师S0680519070003liaowenqianggszqcom杨涛分析师S0680518010002yangtao1gszqcom本周复工大幅提速一季度基建开门红可期叠加国改提速基建央国企估值重估有望加快重点推荐中国建筑中国化学中国交建中国中铁中国铁建四川路桥近期北京绿交所成立CCER重启进程加快建议关注林业碳汇龙头东珠生态岳阳林纸此外继续重点推荐供热节能龙头瑞纳智能智能电网民营EPCO龙头泽宇智能微电网能效管理龙头安科瑞配网EPCO龙头苏文电能地产链的装饰龙头金螳螂建工建材检测龙头建科股份装配式建筑领域的钢结构制造龙头鸿路钢构工业模块制造领军者利柏特以及机械租赁龙头华铁应急风险提示稳增长政策不达预期风险应收账款减值风险疫情反复风险原材料价格大幅上涨风险等计算机ChatGPT算力需求是如何扩张的-20230219刘高畅分析师S0680518090001liugaochanggszqcom应用形式多点开花算力或迎来高速扩张时代投资标的1服务器浪潮信息紫光股份神州数码中科曙光等2芯片景嘉微寒武纪海光信息龙芯中科等3IDC宝信软件万国数据数据港世纪华通等4光通信等风险提示AI技术迭代不及预期风险经济下行超预期风险行业竞争加剧风险假设测算与实际不符风险有色金属宏观风险落地商品价格韧性关注个股投资机会-20230219王琪分析师S0680521030003wangqi3538gszqcom马越研究助理S0680121100007mayuegszqcom贵金属美通胀控制不及预期但下行趋势不改金价短期承压铜南美矿端干扰持续内外需好转预期增强云南再度执行减产全球累库压力减弱铝价获支撑锂锂供需博弈锂价跌破成本线三月需求预期回暖现价具备高韧性镍硫酸镍产电积镍需求积极印尼镍中间品计价系数持续回升风险提示全球经济复苏不及预期风险全球疫情发展超预期风险地缘政治风险等传媒网易逆水寒推出国内首个游戏GPT多家公司宣布接入百度文心一言-20230219顾晟分析师S0680519100003gushenggszqcom吴珺分析师S0680521010001wujungszqcom刘书含研究助理S0680122080034本周213-217中信一级传媒板块下跌043传媒板块ChatGPT主题持续发酵我们认为一方面以chatgpt为代表的新技术新方向将助力板块估值提升另一方面板块各公司的现有业务今年都将迎来恢复业绩有望实现低基数下的高增我们继续维持年度策略观点建议重点配臵顺周期受益板块同时积极参与新技术新方向带来的主P11请仔细阅读本报告末页声明2023年02月20日题投资机会我们认为板块政策端风险释放基本完成处于估值底部基金低配新技术驱动的传媒板块配臵正当时风险提示政策监管风险竞争加剧风险疫情影响超预期风险环保回收利用添新政废旧设备资源化引关注-20230219杨心成分析师S0680518020001yangxinchenggszqcom12月14日国家发改委办公厅发布关于做好推进有效投资重要项目中废旧设备规范回收利用工作的通知推荐关注废旧汽车家电拆解及资源化相关产业链机会22月8日水利部农业农村部国家林草局国家乡村振兴局联合印发了关于加快推进生态清洁小流域建设的指导意见推荐关注生态修复水治理相关产业链风险提示环保政策及督查力度不及预期行业需求不及预期轻工制造岳阳林纸600963SH-静待CCER审批重启林业碳汇业绩兑现可期-20230217姜春波分析师S0680521070003jiangchunbogszqcom姜文镪研究助理S0680122040027jiangwenqiang1gszqcom事件2月4日北京城市副中心建设国家绿色发展示范区打造国家级绿色交易所启动仪式举行目前CCER全国统一的注册登记系统和交易系统已经开发完成将为建设自愿减排市场提供重要的基础设施保障2月16日公司与北京绿交所签订战略合作协议双方在生态环保节能降碳碳资产管理与开发和绿色金融等领域加强合作进一步为公司在碳汇市场的布局奠定基础静待CCER审批窗口开放公司碳汇步入业绩兑现期我们预计2022-24年公司归母净利润分别为637280亿元对应PE为20X17X16X维持买入评级风险提示疫情反复原材料涨价超预期碳中和政策低于预期P12请仔细阅读本报告末页声明2023年02月20日免责声明国盛证券有限责任公司以下简称本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告中的资料意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可能会随时调整在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的资料工具意见信息及推测只提供给客户作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行财务顾问和金融产品等各种金融服务本报告版权归国盛证券有限责任公司所有未经事先本公司书面授权任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布复制任何机构或个人如引用刊发本报告需注明出处为国盛证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改分析师声明本报告署名分析师在此声明我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法结论不受任何第三方的授意或影响我们所得报酬的任何部分无论是在过去现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系投资评级说明投资建议的评级标准评级说明评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价或行业买入相对同期基准指数涨幅在15以上指数相对同期基准指数的相对市场表现其中A股市增持相对同期基准指数涨幅在515之间股票评级场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针持有相对同期基准指数涨幅在-55之间对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的减持相对同期基准指数跌幅在5以上为基准香港市场以摩根士丹利中国指数为基准美股增持相对同期基准指数涨幅在10以上市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准中性相对同期基准指数涨幅在-1010之行业评级间减持相对同期基准指数跌幅在10以上国盛证券研究所北京上海地址北京市西城区平安里西大街26号楼3层地址上海市浦明路868号保利One561号楼10层邮编100032邮编200120传真010-57671718电话021-38124100邮箱gsresearchgszqcom邮箱gsresearchgszqcom南昌深圳地址南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦地址深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编330038邮编518033传真0791-86281485邮箱gsresearchgszqcom邮箱gsresearchgszqcomP13请仔细阅读本报告末页声明