【行情复盘】2月16日，沪铝主力合约AL2303高开高走有所反弹，报收于18485元/吨，环比上涨0.93%。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌60元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌20元/吨，A00铝锭现货平均升贴水70元/吨。
　　【重要资讯】上游方面，据SMM数据显示，2023年1月份国内电解铝行业加权完全平均成本约为17200元/吨，环比下降1.9%，同比增长8.3%。2023年1月份SMMA00铝现货均价录得18334元/吨，铝价及成本重心均下移的情况下1月份行业平均盈利较12月份下降333元/吨至1137元/吨。2月份开始，云南省电力缺口仍存，预期降100万千瓦负荷量，理论减量折合电解铝产能约65万吨。但目前减产产能尚未完全落地执行。下游方面，SMM统计，2023年1月全国原生铝棒产量101.6万吨，较12月下降8.5万吨，环比下降7.7%，1月产能利用率55.9%，环比下降4.7%。且至2月10日基本已全面复产。库存方面，2023年2月16日，SMM统计国内电解铝锭社会库存121.6万吨，较上周四库存增加增加2.6万吨，较本上周一库存量减少0.2万吨。较去年2月份历史同期库存增加17.7万吨。较春节前1.19号库存累计增加47.2万吨。
　　【交易策略】从盘面上看，资金呈大幅流出态势，主力空头减仓较多。国内供给端广西以及四川地区电解铝产能持续缓慢复产，内蒙甘肃地区的新产能投产未来将逐步释放，贵州铝厂已进行了三轮限产。现云南地区还将进一步减产，减产量待定。需求方面，下游加工企业开工情况略有好转。库存方面，国内社会库存累库幅度收窄，伦铝库存有所上涨。目前下游加工企业逐步复工，而供给端的扰动还未落地。美指震荡偏弱，伦铝震荡整理，建议空单适量减仓。需关注限产的进一步消息以及美指走势，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。
　　
　　

研究报告全文：沪铝期货期权日报AluminumDailyReportt摘要投资咨询业务资格京证监许可201275号行情复盘2月16日沪铝主力合约AL2303高开高走有所反弹报收于作者有色与新能源金属研究中心胡彬18485元吨环比上涨093长江有色A00铝锭现货价格环比下跌60元吨南通A00铝锭现货价格环比下跌20元吨A00铝锭现货平均升贴水-执业编号F0289497从业Z0011019投资咨询70元吨联系方式010-68576697hubin1foundersccom重要资讯上游方面据SMM数据显示2023年1月份国内电解铝行成文时间2023年2月16日星期四业加权完全平均成本约为17200元吨环比下降19同比增长832023年1月份SMMA00铝现货均价录得18334元吨铝价及成本重心均下移的情况下1月份行业平均盈利较12月份下降333元吨至1137元吨2月份开始云南省电力缺口仍存预期降100万千瓦负荷量理论减量折合电解铝产能约65万吨但目前减产产能尚未完全落地执行下游方面SMM统计2023年1月全国原生铝棒产量1016万吨较12月下降85万吨环比下降771月产能利用率559环比下降47且至2月10日基本已全面复产库存方面2023年2月16日SMM统计国内电解铝锭社会库存1216万吨较上周四库存增加增加26万吨较本上周一库存量减少02万吨较去年2月份历史同期库存增加177万吨较春节前119号库存累计增加472万吨交易策略从盘面上看资金呈大幅流出态势主力空头减仓较多国内供给端广西以及四川地区电解铝产能持续缓慢复产内蒙甘肃地区的新产能投产未来将逐步释放贵州铝厂已进行了三轮限产现云南地区还将进一步减产减产量待定需求方面下游加工企业开工情况略有好转库存方面国内社会库存累库幅度收窄伦铝库存有所上涨目前下游加工企业逐步复工而供给端的扰动还未落地美指震荡偏弱伦铝震荡整理建议空单适量减仓需关注限产的进一步消息以及美指走势主力合约上方压力位20000下方支撑位17000更多精彩内容请关注方正中期官方微信请务必阅读最后重要事项第1页1基本面及操作策略2月16日沪铝主力合约AL2303高开高走有所反弹报收于18485元吨环比上涨093长江有色A00铝锭现货价格环比下跌60元吨南通A00铝锭现货价格环比下跌20元吨A00铝锭现货平均升贴水-70元吨上游方面据SMM数据显示2023年1月份国内电解铝行业加权完全平均成本约为17200元吨环比下降19同比增长832023年1月份SMMA00铝现货均价录得18334元吨铝价及成本重心均下移的情况下1月份行业平均盈利较12月份下降333元吨至1137元吨2月份开始云南省电力缺口仍存预期降100万千瓦负荷量理论减量折合电解铝产能约65万吨但目前减产产能尚未完全落地执行下游方面SMM统计2023年1月全国原生铝棒产量1016万吨较12月下降85万吨环比下降771月产能利用率559环比下降47且至2月10日基本已全面复产库存方面2023年2月16日SMM统计国内电解铝锭社会库存1216万吨较上周四库存增加增加26万吨较本上周一库存量减少02万吨较去年2月份历史同期库存增加177万吨较春节前119号库存累计增加472万吨从盘面上看资金呈大幅流出态势主力空头减仓较多国内供给端广西以及四川地区电解铝产能持续缓慢复产内蒙甘肃地区的新产能投产未来将逐步释放贵州铝厂已进行了三轮限产现云南地区还将进一步减产减产量待定需求方面下游加工企业开工情况略有好转库存方面国内社会库存累库幅度收窄伦铝库存有所上涨目前下游加工企业逐步复工而供给端的扰动还未落地美指震荡偏弱伦铝震荡整理建议空单适量减仓需关注限产的进一步消息以及美指走势主力合约上方压力位20000下方支撑位17000请务必阅读最后重要事项第2页2今日现货市场情况长江有色A00铝平均价南储宁波A00铝锭平均价南海灵通佛山A00铝锭含票平均价电解铝现货报价18430涨跌-6018410涨跌-7018710涨跌-20一级氧化铝河南一级氧化铝山西一级氧化铝贵阳氧化铝现货报价299529752880A00铝锭升贴水最小值A00铝锭升贴水最大值平均值LME铝升贴水0-3美元铝锭升贴水-90-50-70-365上海电解铝保税库仓单最高溢价10000最低溢价8000平均溢价90贸易升水美元上海电解铝CIF提单最高溢价13000最低溢价9000平均溢价110库存上期所铝期货库存268984LME铝期货库存602150今日长江有色A00铝平均价1843000元吨氧化铝三地均价在29500元吨A00铝锭的升贴水最大值-5000元吨最小值-9000元吨平均值-70元吨上海保税区电解铝仓单最高溢价10000美元吨最低溢价8000美元吨平均溢价7000美元吨上海电解铝CIF提单最高溢价13000美元吨最低溢价9000美元吨平均溢价11000美元吨3今日期货市场情况开盘价18370最高价18555最低价18250收盘价18485成交量122463期货报价涨跌170涨跌幅093成交量122463持仓量170536持仓量变化-5462现货-近月基差连二-连一连三-连二连四-连三连五-连四价差405-15-15-602023-02-16沪铝主力2301合约开盘于18370元吨最高价18555元吨最低价18250元吨报收于18485元吨成交量122463手持仓量170536手请务必阅读最后重要事项第3页4持仓情况分析多头持仓前五名空头持仓前五名1200025000100002000080001500060001000040005000200000中信期货东亚期货银河期货华泰期货国泰君安中信期货国泰君安建信期货东证期货宏源期货主力合约多单持仓比例11中信期货10东亚期货银河期货1052华泰期货国泰君安9其他8主力合约空单持仓比例20中信期货国泰君安48建信期货11东证期货宏源期货7其他77请务必阅读最后重要事项第4页5铝价升贴水及基差走势长江有色金属市场A00铝现货均价走势A00铝锭升贴水平均值26000005002400000400300220000020010020000000-1001800000-2001600000-300-4001400000-500120000010000002020-02-132020-04-132020-06-132020-08-132020-10-132020-12-132021-02-132021-04-132021-06-132021-08-132021-10-132021-12-132022-02-132022-04-132022-06-132022-08-132022-10-132022-12-132023-02-13A00铝锭升贴水平均值图1长江有色A00铝现货报价走势图2A00铝锭升贴水平均值资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理60002600080025000400024000600230002200040020002100020000200吨19000000吨18000吨0美元17000元元16000-2000-2001500014000-400013000-4001200011000-600-6000100009000-800LME现货铝较三个月期铝升贴水基差右轴长江有色市场A00铝平均价期货收盘价铝活跃合约图3伦铝现货升贴水走势图4铝期现价差走势资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理昨日华东现货较02合约贴水30元吨连续三日持稳昨日早间无锡地区以SMMA00铝锭贴水10元吨左右成交巩义地区昨日现货较SMMA00铝价贴水90元吨左右较上一交易日持稳整体而言沪铝近日仍以震荡运行为主涨跌乏力临近交割贸易商接货相对较少市场存在一定的观望情绪成交情况一般请务必阅读最后重要事项第5页6铝锭库存情况450000002600000250000000400000400000002400000350000350000002200000200000000300000002000000300000150000000250000001800000吨250000吨200000001600000吨100000000200000美元150000001400000元吨10000000120000050000000150000500000010000000008000000001000002021-02-112021-04-112021-06-112021-08-112021-10-112021-12-112022-02-112022-04-112022-06-112022-08-112022-10-112022-12-112023-02-112021-02-042021-04-042021-06-042021-08-042021-10-042021-12-042022-02-042022-04-042022-06-042022-08-042022-10-042022-12-042023-02-04上期所铝库存沪铝期价LME铝库存LME三月铝收盘价图5上期所库存及沪铝价格比较图6伦铝库存及伦铝价格比较资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理18025180002500160201600020001401400015150012012000100101000010008058000500万吨万吨60万吨06000万吨4000020-54000-5000-102000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日000-100024242424242424242424242424242424242424月月月月月月月月月月月月月月月月月月月26828244466810121012101210年年年年年年年年年年年年年年年年年年年2020-02-132020-04-132020-06-132020-08-132020-10-132020-12-132021-02-132021-04-132021-06-132021-08-132021-10-132021-12-132022-02-132022-04-132022-06-132022-08-132022-10-132022-12-132023-02-132020202020202021202120222022202020212021202220222019201920202020202120212022变化右轴百川十二地铝锭库存变化右轴上海有色库存电解铝总计图7百川十二地铝锭库存走势图8上海有色电解铝库存走势资料来源百川资讯方正中期研究院整理资料来源同花顺方正中期研究院整理上期所2023-02-10铝锭库存26898400吨环比上期2365100吨LME2023-02-15铝库存60215000吨环比上期减少550吨据百川资讯统计最新百川十二地铝锭库存116770000吨周环比11810000吨据上海有色统计最新一期铝锭库存12180万吨周环比750万吨请务必阅读最后重要事项第6页7铝棒加工费情况今日SMMA00铝价较昨日下跌60元吨报18430元吨佛山A00铝报18430元吨今日基价小幅下跌各地市场持货商挺价意愿较强华南市场中早间市场报价120178铝棒集中580-600元吨上下后临近午间出货意愿较强成交价有所下移至530元吨90棒加工费620元吨市场成交乐观下游接货也较为积极今日华东市场无锡地区整体延续较好的成交氛围不少贸易商在手货源充裕低价促销意愿较强临近午间大棒报价集中在480元吨左右小棒集中550元吨南昌地区今日成交同样转好且货源稍有紧俏不少持货商抬价惜售情绪出现大棒成交价集中560-600元吨小棒成交集中650元吨山东临沂地区本周均价上调至400元吨8铝行业资讯伦敦金属交易所LME铝库存增加550吨铜库存增加2175吨镍库存减少144吨铅库存增加2375吨锡库存增加15吨锌库存减少250吨根据国际铝业协会的数据2022年12月俄罗斯和东欧的原铝产量达到343万吨比上个月的333万吨增长1万吨涨幅为3但较去年同期的351万吨减少8000吨降幅为23俄罗斯和东欧的原铝产量同比下降可能是由于能源危机导致许多冶炼厂减产世界金属统计局WBMS公布的最新数据报告显示2022年1-11月全球原铝市场供应短缺280431吨全球原铝产量为62490672吨消费量为62771103吨2022年11月全球精炼铝产量为5751107吨消费量为5827184吨2021年1-11月全球原铝市场供应短缺1104966吨年供应短缺1161450吨有消息称美国计划最快于本周对俄罗斯铝征收200关税如此高的关税实际上将终止美国从俄罗斯进口这种金属国际铝业协会数据显示2022年12月非洲和亚洲不包括中国的氧化铝产量为1129万吨比上年同期的1188万吨降低5环比持平第四季度的总产量达到3349万吨环比降461比上年同期的3406万吨降1672022年全年该地区氧化铝产量为13792万吨与上年同期的1321万吨相比增加441据海关数据2022年12月中国进口铝锭1276万吨环比增加1527同比增加55042022年1-12月进口铝锭累计6681万吨累计同比下降57712022年12月中国出口铝锭0068万吨环比下降71752022年1-12月出口铝锭累计1960万吨累计同比增加1890万吨请务必阅读最后重要事项第7页9铝期权成交量变化持仓量变化成交量PCR持仓量PCR看涨29328-874834294330--看跌35609-864374191187--铝期权64937-96127171315171214210911铝期权日成交量与持仓量铝期权成交与持仓认沽认购比1000001890000168000014700006000012500001400000830000062000010000040020品种成交量品种持仓量单位张单位张成交量PCR持仓量PCR图9铝期权日成交量与持仓量图10铝期权成交与持仓认购认沽比资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理070250000000历史波动率锥2300000000602100000000700501900000000601700000000400501500000000400301300000000300201100000009000000002001070000000010000500000000005日10日20日60日min1030507090maxHV5日10日20日60日close图11铝历史波动率图12铝历史波动率锥资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理期权策略沪铝2303合约近期沪铝盘面宽幅震荡在基本面缺乏突出矛盾前盘面难以形成趋势性行情可以考虑双卖策略以赚取额外权利金收益请务必阅读最后重要事项第8页10铝套利一期现价差分析2600080025000240006002300022000400210002000020019000吨18000吨017000元元16000-200150001400013000-4001200011000-600100009000-800基差右轴长江有色市场A00铝平均价期货收盘价铝活跃合约图10-1原铝期现价差分析资料来源Wind资讯方正中期研究院整理本周沪铝期货现货走势基本一致只是幅度略有区别基差也呈现持续为负的态势现阶段基差绝对值有所扩大因此可以考虑短线逢高做空基差或者观望为主请务必阅读最后重要事项第9页二跨期套利分析近月-连三6005004003002001000-100-200-300近月-连三图7-2沪铝跨期价差走势资料来源Wind资讯方正中期研究院整理目前沪铝大体上呈现出contango结构0-3价差持续收窄且已经小于0可以等待低位做多价差的时机三沪伦比走势分析沪伦比950900850800750700650600550500沪伦比图7-3沪铝比值走势分析资料来源Wind资讯方正中期研究院整理目前内外盘沪伦比较前期显著回落所以原铝进口窗口逐渐关闭请务必阅读最后重要事项第10页联系我们请务必阅读最后重要事项第11页重要事项本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失敬请投资者注意可能存在的交易风险本报告版权仅为方正中期期货研究院所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用转载刊发须注明出处为方正中期期货有限公司请务必阅读最后重要事项第12页