黑色系日间集体走强，螺纹走势强于铁矿，螺矿比走扩。黑色系强预期兑现成强现实的可能性正在增大。1月中国官方制造业PMI报50.1，超过预期值49.8，较前值47.00也明显增长。1月全国钢铁行业PMI为44.4%，环比回升1.4个百分点，连续2个月回升。本周终端成材表需环比继续大幅回升，节后已经连续三周增加。2023年元宵节后第一周建筑钢材成交均值228559吨，较去年农历周均同比增加22%。部分钢厂出厂价格已出现提价，下游出现补库意愿。五大钢种产量本周继续增加，节后钢厂复产早于往年同期，终端向成材再向炉料端价格的正向反馈继续进行。钢厂利润空间小幅修复，对炉料端补库意愿有所增强，铁矿石上周日均疏港量重回300万吨上方。外矿发运仍处于淡季，本期澳巴主港发运降幅明显，国内矿供给量环比增加但绝对数量仍处于低位。港口库存后续仍有去库空间。但1月信贷和社融总量超预期，但结构上仍未出现明显改善，居民部门中长期贷款增速仍较为缓慢。社融人民币存款1月增加6.87万亿，同比多增3.05万亿。地产销售的恢复仍需时日，黑色远月合约估值的进一步抬升仍需等待。海外宏观方面，美国就业数据超预期坚挺和1月通胀数据下降速度的放缓对美元指数形成短期支撑，对商品市场的风险偏好形成压制。
　　【交易策略】
　　成材表需回升明显，强预期落地为强现实的可能性正在增大。近期铁矿供需结构有望改善，随着终端需求的恢复钢厂利润有望修复，对炉料端价格上涨的接受度或将提升。铁矿近期价格预计维持偏强走势，可以尝试卖出看跌期权以收取权利金。
　　

研究报告全文：铁矿石日报IronOreDailyReport摘要投资咨询业务资格京证监许可201275号黑色系日间集体走强螺纹走势强于铁矿螺矿比走扩黑色系强预期兑现成强现实的可能性正在增大1月中国官方制造作者黑色金属与建材研究中心梁海宽业PMI报501超过预期值498较前值4700也明显增长执业编号F3064313从业Z0015305投资咨询1月全国钢铁行业PMI为444环比回升14个百分点连续联系方式010-68518650lianghaikuanfoundersccom2个月回升本周终端成材表需环比继续大幅回升节后已经连续三周增加2023年元宵节后第一周建筑钢材成交均值228559成文时间2023年2月16日星期四吨较去年农历周均同比增加22部分钢厂出厂价格已出现提价下游出现补库意愿五大钢种产量本周继续增加节后钢厂复产早于往年同期终端向成材再向炉料端价格的正向反馈继续进行钢厂利润空间小幅修复对炉料端补库意愿有所增强铁矿石上周日均疏港量重回300万吨上方外矿发运仍处于淡季本期澳巴主港发运降幅明显国内矿供给量环比增加但绝对数量仍处于低位港口库存后续仍有去库空间但1月信贷和社融总量超预期但结构上仍未出现明显改善居民部门中长期贷款增速仍较为缓慢社融人民币存款1月增加687万亿同比多增305万亿地产销售的恢复仍需时日黑色远月合约估值的进一步抬升仍需等待海外宏观方面美国就业数据超预期坚挺和1月通胀数据下降速度的放缓对美元指数形成短期支撑对商品市场的风险偏好形成压制交易策略成材表需回升明显强预期落地为强现实的可能性正在增更多精彩内容请关注方正中期官方微信大近期铁矿供需结构有望改善随着终端需求的恢复钢厂利润有望修复对炉料端价格上涨的接受度或将提升铁矿近期价格预计维持偏强走势可以尝试卖出看跌期权以收取权利金请务必阅读最后重要事项第1页一期现行情现货市场期货市场Platts651388-0165-62152000I23098235909-0142035Platts621236-0262-58185080大商所I240178155501-05-985-90Platts5810520765-58337080I2205880014505-0956555PB粉8781PB-杨迪76-1当月1244046个月1183506纽曼粉893-2纽曼-杨迪91-4新交所1个月1233089个月1158504价差卡拉加斯粉986-2卡粉-PB粉108-33个月1211071年1137403PB块9952PB块-粉1171期限价差杨迪粉8022现货报价地为日照港Platts62折盘面价9870PB粉折盘面价9575I2309I2401I2305I2309I2401I230516352055107013401760775-55-20-110-174-34-89注Platts新交所报价以及港口现货价格滞后一天单位美元干吨港口进口矿单位元湿吨资料来源Wind方正中期研究院铁矿石现货市场价格日间涨跌互现截止2月16日青岛港PB粉现货价格报878元吨日环比上涨1元吨卡粉报986元吨日环比下跌2元吨杨迪粉报802元吨日环比上涨2元吨普氏62Fe指数2月15日报1236美金日环比下跌02美元公吨近期铁水产量回升钢厂节后复工早于往年对铁矿仍有一定的刚性补库需求钢厂利润空间后续有望改善对现货价格有支撑图铁矿石普氏指数报价情况滞后一天美元吨图铁矿石港口现货价格变动情况美元湿吨资料来源Wind方正中期研究院资料来源Wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第2页图铁矿石主力合约技术走势资料来源同花顺方正中期研究院铁矿石主力合约价格走势铁矿石主力合约走势预测16000000140000001200000010000000800000060000004000000200000000000图铁矿石期货主力合约价格走势及预测元吨资料来源Wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第3页二基差和价差20000001500000201720181000000201920205000002021202200000202309-2010-2011-2012-2001-2002-2003-2004-20-500000图5-9价差历年走势对比元吨资料来源Wind方正中期研究院700000050000003000000100000005合约09合约-1000000-3000000-5000000图各合约基差走势元吨资料来源Wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第4页三航运市场回顾图海岬型船铁矿石运费走势美元吨图海运指数历史走势资料来源Wind方正中期研究院资料来源Wind方正中期研究院2022-2-15波罗的海干散货指数BDI收于541日环比下降22或3912022-2-15巴西图巴朗-青岛港海岬型船铁矿石运费为1630美元吨日环比下跌013美金或078西澳到青岛海运费617美金日环比下跌014美金或222四资金市场回顾上海银行间同业拆借利率ShiborON1W2W1M3M6M9M1Y2023-02-1620050209502278022140238302499025840262602023-02-1519020199602053022000237902495025830262400103000990022500014000040000400001000020BP103992251404040102表上海银行间同业拆借利率变化资料来源Wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第5页30SHIBORONSHIBOR1WSHIBOR1MSHIBOR1Y2520151005图shibor变动情况资料来源Wind方正中期研究院五港口成交量图全国主港铁矿日累计成交量季节性走势万吨资料来源Wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第6页六铁矿石期权61期权成交和持仓分析2023年2月16日铁矿石期权合约总成交量为220156张较上一交易日增加17294张总持仓量475216张较上一交易日增加11092张期权成交量认沽认购比为202持仓量认沽认购比为267600000500000400000300000200000100000020200903202106042022030320221128201912092020012120200311202004232020060920200723202010232020120420210118202103082021042020210719202108302021102020211201202201132022041820220602202207152022082620221017总成交量总持仓量545435325215105020200327202007152022102520191209202001132020022420200506202006092020081820200921202011022020120420210108202102182021032420210428202106042021070920210812202109152021102820211201202201052022021520220321202204262022060220220707202208102022091420221128成交量PCR持仓量PCR请务必阅读最后重要事项第7页62波动率分析2023年2月16日铁矿石期权加权隐含波动率为3061环比上一交易日下降033个百分点0870770670570470370270170072020031120200723202001212020042320200609202009032020102320201204202101182021030820210420202106042021071920210830202110202021120120220113202203032022041820220602202207152022082620221017202211282023011020191209图铁矿石期权隐含波动率走势090807060504030201010306090min1025507590maxHV图铁矿石期权波动率锥请务必阅读最后重要事项第8页0740640540440340240140048709704905105305505705906106306506706907107307507707908108308508909109309509901020认购认沽认购前一交易日认沽前一交易日图近月合约隐含波动率走势050450403503025020150100506707307904905105305505705906106306506907107507708108308508708909109309509709901020认购认沽认购前一交易日认沽前一交易日图远月合约隐含波动率走势63期权策略终端成材表需大幅回升五大钢种产量增幅明显铁水产量开始恢复带动钢厂对铁矿补库需求增加终端向成材再向炉料端价格的正向反馈开启强预期兑现为强现实的可能性增加1月PMI的走势显示出下游开始逐步进入被动去库阶段铁矿石自身供需基本面有望走强对现货价格形成支撑请务必阅读最后重要事项第9页随着终端需求的恢复钢厂利润空间有望改善对铁矿价格上涨的接受度有望提升近期基差不断走扩期权策略上短期可尝试卖跌看涨期权当前铁矿石期权隐含波动率当前处于上市以来的偏低水平后续波动率将上升期权策略上可构建买入跨式组合的操作以做多波动率卖出看跌期权策略图卖出看跌期权策略盈亏图资料来源wind方正中期研究院买入跨式组合策略请务必阅读最后重要事项第10页图买入跨式组合策略盈亏图资料来源wind方正中期研究院七套利策略强预期对黑色估值的支撑作用阶段性减弱但仍不能被证伪成材表需回升明显强预期落地为强现实的可能性正在增大随着终端需求的恢复钢厂利润空间有望改善对铁矿价格上涨的接受度有望提升经过持续消耗后钢厂节后对铁矿仍有一定规模的补库需求后续产业链利润有望从成材向原料端让渡可尝试阶段性逢高做空螺矿比短期来看宏观经济恢复预期和地产端投资的边际改善对近月合约的提振作用强于远月铁矿石5-9价差具备正套逻辑请务必阅读最后重要事项第11页八合约持仓多单持仓前五名空单持仓前五名500000450000450000400000400000350000350000300000300000250000250000200000200000150000150000100000100000500005000000国泰君安中信期货永安期货华泰期货银河期货其他永安期货国泰君安中信期货银河期货方正中期其他图多单持仓前五名图空单持仓前五名资料来源Wind方正中期研究院资料来源Wind方正中期研究院10971004国泰君安897永安期货1030中信期货国泰君安永安期货856中信期货771华泰期货银河期货56995627银河期货方正中期730850其他其他674767图多单持仓比例图空单持仓比例资料来源Wind方正中期研究院资料来源Wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第12页联系我们请务必阅读最后重要事项第13页重要事项本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失敬请投资者注意可能存在的交易风险本报告版权仅为方正中期期货研究院所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用转载刊发须注明出处为方正中期期货有限公司请务必阅读最后重要事项第14页