（一）价格表现:北京时间早七点，布伦特4月合约84.8美元/桶，日涨跌-0.7%。
　　（二）要闻点评：详见后页
　　（三）短期分析:在上周油价大幅上涨后，本周油价小幅回落。近期油价利多因素包括：俄罗斯主动减产、欧佩克维持减产、其他供应中断，中国需求恢复等；利空因素包括：美欧油品库存继续积累、海外需求维持偏弱、美国通胀高企阻碍美联储放缓加息、拜登继续打压油价遏制通胀等。在多空因素共同作用下，原油价格维持85美元/桶持续震荡。
　　1.新增部分压力因素：①一月美国CPI同比增幅高于预期，环比增幅升至半年高位。通胀顽固将影响美联储放缓加息决定，金融属性不利油价。②美国能源部决定二季度继续出售2600万桶原油。作为拜登打压油价政策延续，从地缘属性角度不利油价。③上周美国原油库存继续积累，但柴油库存已经开始小幅回落。短期对油价仍有压力。
　　2.突发供应中断高位：①上周五俄罗斯宣布三月减产50万桶/日。欧佩克官员预计将不会增产来填补俄罗斯减量。②上周土耳其、哈萨克斯坦、挪威供应中断合计达180万桶/日，约相当于欧佩克减产量。③E一月沙特出口减少约50万桶/日，2月欧盟制裁后首周俄罗斯成品油出口减少100万桶/日。
　　3.需求预期继续改善：①中国需求修复预期逐渐兑现。元宵节后中国道路交通流量增至去年最高值，提振汽柴油批发价和炼厂利润，开工上行支撑原油加工需求。②海外需求预期逐渐改善。冬季能源价格下行使欧洲深度衰退风险回落，美国加息即将结束使经济硬着陆预期逐渐转向软着陆。③EIA最新月报将中国和欧洲油品需求预期分别上调18和5万桶/日。④在1月大幅增仓后，2月上旬原油期货持仓继续增加。显示金融风险偏好回暖带动投机需求上行。⑤后续关注油品需求预期兑现。若中国经济和需求得以较好增长，或将对油价形成进一步提振。
　　（四）油价展望：
　　①四季度以来布伦特原油维持75-95美元/桶震荡，一月振幅收窄至80-90美元/桶。
　　②短期来看，突发供应中断高位，为油价提供较强支撑。但由于油品库存仍在积累中，使价格上方空间亦有限。如果油价上行速度过快，存在现实驱动回落可能。
　　③中期来看，上半年基本面驱动先弱后强。待需求预期兑现，油品由累库转为去库后，原油价格中枢有望抬升。全年暂时维持70-100美元/桶宽幅震荡预期。70美元来自美国战略库存回购价格区间支撑，100美元来自经济增速回落大趋势下的重要整数关口压力。
　　（六）风险提示：上行风险：突发供应中断，超预期减产；下行风险：全球经济衰退

研究报告全文：中信期货研究原油日报2023-02-17投资咨询业务资格证监许可2012669号原油期货波动率降至低位撰写人桂晨曦CFA石油与制品研究负责人从业资格号F3023159投资咨询号Z0013632一价格表现北京时间早七点布伦特4月合约848美元桶日涨跌-07中信期货原油系列研究报告原油周报二要闻点评详见后页计划外供应中断高位提振国内外原油价格0212金融提振遇累库压力关注二次入场机会0205三短期分析在上周油价大幅上涨后本周油价小幅回落近期油价利多因素包括交易情绪回暖原油大幅增仓0129中国油品需求回升原油价格增仓上行0115俄罗斯主动减产欧佩克维持减产其他供应中断中国需求恢复等利空因素包括需求现实与预期博弈间的油价0108辞旧岁跌宕迎新春维稳0102美欧油品库存继续积累海外需求维持偏弱美国通胀高企阻碍美联储放缓加息拜登油价专题继续打压油价遏制通胀等在多空因素共同作用下原油价格维持85美元桶持续震荡2023年原油市场展望1216不确定中寻找相对确定11291新增部分压力因素一月美国CPI同比增幅高于预期环比增幅升至半年高位国际油价渐行渐弱关注周期尾部风险0927三重属性分化综合动能趋弱0626通胀顽固将影响美联储放缓加息决定金融属性不利油价美国能源部决定二季度供需平衡表继续出售2600万桶原油作为拜登打压油价政策延续从地缘属性角度不利油价全球原油供需平衡表0214中国油品供需平衡表0104上周美国原油库存继续积累但柴油库存已经开始小幅回落短期对油价仍有压力美国油品供需平衡表0105如何理解供需平衡表05162突发供应中断高位上周五俄罗斯宣布三月减产50万桶日欧佩克官员预计将商品属性不会增产来填补俄罗斯减量上周土耳其哈萨克斯坦挪威供应中断合计达180万2022年俄罗斯石油出口回顾0106制裁实施在即俄罗斯石油出口有何变化1108桶日约相当于欧佩克减产量E一月沙特出口减少约50万桶日2月欧盟制裁后欧佩克原油供应进展0920首周俄罗斯成品油出口减少100万桶日欧佩克增产潜能的多维评估0715欧洲能源价格上涨特征及影响探讨0908欧洲对俄罗斯天然气断供调节能力分析09063需求预期继续改善中国需求修复预期逐渐兑现元宵节后中国道路交通流量增美国页岩油增产前景的调研评估0722美国页岩油企业资本开支及产量进展0518至去年最高值提振汽柴油批发价和炼厂利润开工上行支撑原油加工需求海外需中国原油期货与汽柴价格关联特征分析0728求预期逐渐改善冬季能源价格下行使欧洲深度衰退风险回落美国加息即将结束使经地缘属性济硬着陆预期逐渐转向软着陆EIA最新月报将中国和欧洲油品需求预期分别上调18如何看待拜登平抑油价新措施1020欧佩克复归减产油价上行风险兑现1008和5万桶日在1月大幅增仓后2月上旬原油期货持仓继续增加显示金融风险偏伊核协议外交年谱0818沙特与美国的半世纪和离0706好回暖带动投机需求上行后续关注油品需求预期兑现若中国经济和需求得以较好欧盟对俄制裁增强印度石油供应安全0601增长或将对油价形成进一步提振欧盟对俄罗斯石油制裁影响分析0606中美油品安全比较之库存变化0530供应风险缓解的五种可能路径0522四油价展望欧盟对俄罗斯石油进口依赖度详解0511欧美出口制裁对俄罗斯原油供应影响0309四季度以来布伦特原油维持75-95美元桶震荡一月振幅收窄至80-90美元桶金融属性经济周期中的原油价格0718短期来看突发供应中断高位为油价提供较强支撑但由于油品库存仍在积累中全球大滞胀0630能源冲击对全球经济影响0629使价格上方空间亦有限如果油价上行速度过快存在现实驱动回落可能从汽油视角看美国通胀0613从经济增长看油品需求0420中期来看上半年基本面驱动先弱后强待需求预期兑现油品由累库转为去库后原油方法论原油价格中枢有望抬升全年暂时维持70-100美元桶宽幅震荡预期70美元来自美国三大国际原油机构1027全球原油供需概况1021战略库存回购价格区间支撑100美元来自经济增速回落大趋势下的重要整数关口压力国别原油供需概况1025原油期货风险管理0906六风险提示上行风险突发供应中断超预期减产下行风险全球经济衰退原油实货计价公式0901原油定价体系演变0831原油研究方法论0325原油简史石油市场如何演变至今0322商品方法论重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或大宗商品百年回顾能源篇0823阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎大宗商品百年回顾金属篇0824大宗商品百年回顾农产品篇0825中信期货研究策略日报原油原油要闻原油期货波动率降至低位由于供应端支撑与需求端压力原油期货一月以来维持在85美元附近震荡波动率降至一年低位图1WTI原油期货30天波动率资料来源Bloomberg中信期货研究所二月俄罗斯原油产量增加据俄媒报道二月上旬俄罗斯石油产量1097万桶日环比增加约1俄罗斯政府提议将乌拉尔原油对布伦特的折扣限制在4月份为34美元桶5月份为31美元6月份为28美元7月1日起为25美元桶作为计算石油税收基础以提高政府财政收入该提议仍需获得议会和总统批准图2俄罗斯成品油出口价格上限美元桶资料来源Bloomberg中信期货研究所24中信期货研究策略日报原油数据跟踪表1油品期货价格走势北京时间早七点标普指数美元指数上证指数人民币汇率现值4090104053249685日涨跌-1401-1005月走势Brent04WTI03RBOB03ULSD03国际油品期货价格ICE原油Nymex原油Nymex汽油Nymex柴油美元桶美元桶美分加仑美分加仑现值848785244281日涨跌-07-01-25-12月走势BrentWTIRBOBULSD国际油品期货月差1-2月差1-2月差1-2月差1-2月差美元桶美元桶美分加仑美分加仑现值04-03-21318日涨跌0000-17-07月走势WTI-BrentRBOB-ULSDRBOB-WTIULSD-WTI国际油品期货价差跨区价差汽柴价差汽油利润柴油利润美元桶美分加仑美元桶美元桶现值-64-370234392日涨跌01-23-26-16月走势SC2303SC2304SC2303SC2304中国原油期货价量价格价格持仓持仓元桶元桶万手万手昨日收盘583574065358日涨跌2921-20361月走势SC2303-SC2303-SC2303-DMEOmanSC2304BR2304Oman23042304中国原油期货价差月间价差内外价差期现价差到岸价元桶美元桶元桶元桶昨日收盘910-103113757193日涨跌4413413528月走势资料来源Wind中信期货研究所34中信期货研究策略日报原油免责声明除非另有说明中信期货有限公司拥有本报告的版权和或其他相关知识产权未经中信期货有限公司事先书面许可任何单位或个人不得以任何方式复制转载引用刊登发表发行修改翻译此报告的全部或部分材料内容除非另有说明本报告中使用的所有商标服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标服务标记及标记未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可任何单位或个人不得使用该商标服务标记及标记如果在任何国家或地区管辖范围内本报告内容或其适用与任何政府机构监管机构自律组织或者清算机构的法律规则或规定内容相抵触或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人此报告所载的全部内容仅作参考之用此报告的内容不构成对任何人的投资建议且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得但中信期货有限公司对于本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证因此任何人不得对本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性及完整性产生任何依赖且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任本报告不应取代个人的独立判断本报告仅反映编写人的不同设想见解及分析方法本报告所载观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司立场此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问此报告不构成任何投资法律会计或税务建议且不担保任何投资及策略适合阁下此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议深圳总部地址深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场二期北座13层1301-130514层邮编518048电话400-990-882644