中小盘崛起：乘风而上，顺势而为
　　大小盘轮动存在周期性，小盘股长期存在风险溢价：从历史表现来看，A股市场呈现出明显的大小盘轮动现象。但是从长期来看，市场对小盘股的整体收益给予风险溢价。
　　风格配置稀缺标的，市场需求仍有提升空间：从海内外被动型产品的数量和规模视角、国内主动权益基金的持股风格和指数风格等角度来看，中证1000指数为市场提供了稀缺的小盘风格投资品种，市场需求仍有提升空间。
　　长期持有胜率与赔率兼得，助力资产配置预期收益及夏普提升：从定投角度来看，如果在任意一天买入中证1000指数并持续持有，当持有的时间越长时，其获得正收益的概率越高，且预期收益也要更高；从资产配置的角度来看，当我们进行股债之间的配置时，加入中证1000指数能够帮助我们提升策略预期收益和夏普比。
　　衍生品助力标的指数发展，中证1000股指期货和期权运行平稳：中证1000衍生品于2022年7月22日挂牌上市，在风险对冲、价格发现、丰富量化策略、催生对应ETF配置需求等方面对市场产生深远影响。截止目前，中证1000股指期货运行平稳，成交较为活跃。
　　中证1000指数（000852.SH）投资价值分析
　　行业分布：集中度弱、全面性强：从行业分布情况来看，中证1000指数行业分布集中度弱、全面性较强，在周期、科技和消费板块上的配置比例较高。
　　个股分布：权重分散，不乏明星企业：由于中证1000指数的成分股数量较多，因此其成分股权重分布相对较为分散，部分重仓股在近两年展现出十分亮眼的业绩表现。
　　基本面情况：成长性较强，估值处于相对低位：从分析师一致预期来看，中证1000指数拥有较好的盈利能力与成长能力。从估值上来看，中证1000指数当前估值处于历史相对低位，具备较好的安全边际。
　　指数业绩：长期收益率较好：从指数的长期业绩来看，指数基日以来中证1000指数的年化收益率高于主要的宽基指数。
　　易方达中证1000ETF（159633）投资价值分析
　　易方达中证1000ETF（159633）是易方达基金发行的一只以跟踪中证1000指数为目标的ETF基金，现任基金经理刘树荣先生和庞亚平先生。截至2023年2月14日，该产品合计规模40.97亿元。
　　易方达基金ETF产品类别丰富，涵盖宽基、行业、主题、SmartBeta、商品等多个类别。截至2023年2月14日，易方达基金ETF（不含货币基金、联接基金及正在募集基金）数量达到53只，累计规模达到1841亿元，体现出基金管理人在ETF产品布局上的前瞻性和产品类别的丰富性。
　　风险提示：市场环境变动风险，统计结果基于客观数据，不构成投资建议。
　　

研究报告全文：证券研究报告2023年02月15日基金投资价值分析中小盘崛起乘风而上顺势而为易方达中证1000ETF投资价值分析核心观点金融工程专题报告中小盘崛起乘风而上顺势而为金融工程数量化投资大小盘轮动存在周期性小盘股长期存在风险溢价从历史表现来看股证券分析师张欣慰证券分析师张宇A021-60933159021-60875169市场呈现出明显的大小盘轮动现象但是从长期来看市场对小盘股的整体zhangxinwei1guosencomcnzhangyu15guosencomcnS0980520060001S0980520080004收益给予风险溢价风格配置稀缺标的市场需求仍有提升空间从海内外被动型产品的数量和相关研究报告规模视角国内主动权益基金的持股风格和指数风格等角度来看中证1000学术文献研究系列第51期-基金收益预测的APB增强模型2023-02-09指数为市场提供了稀缺的小盘风格投资品种市场需求仍有提升空间基金投资价值分析-Beta先行Alpha增厚中证1000指数增强正当时中证1000增强ETF投资价值分析2023-02-05长期持有胜率与赔率兼得助力资产配置预期收益及夏普提升从定投角度金融工程专题研究-公募FOF基金2022年四季报解析2023-01-30来看如果在任意一天买入中证1000指数并持续持有当持有的时间越长基金投资价值分析-中盘股掘金的攻守之道易方达中证500质量成长ETF投资价值分析2023-01-15时其获得正收益的概率越高且预期收益也要更高从资产配置的角度来基金投资价值分析-开启规范发展新阶段业绩估值有望同步看当我们进行股债之间的配置时加入中证1000指数能够帮助我们提升改善广发中证海外中国互联网30ETF投资价值分析2023-01-11策略预期收益和夏普比衍生品助力标的指数发展中证1000股指期货和期权运行平稳中证1000衍生品于2022年7月22日挂牌上市在风险对冲价格发现丰富量化策略催生对应ETF配置需求等方面对市场产生深远影响截止目前中证1000股指期货运行平稳成交较为活跃中证1000指数000852SH投资价值分析行业分布集中度弱全面性强从行业分布情况来看中证1000指数行业分布集中度弱全面性较强在周期科技和消费板块上的配置比例较高个股分布权重分散不乏明星企业由于中证1000指数的成分股数量较多因此其成分股权重分布相对较为分散部分重仓股在近两年展现出十分亮眼的业绩表现基本面情况成长性较强估值处于相对低位从分析师一致预期来看中证1000指数拥有较好的盈利能力与成长能力从估值上来看中证1000指数当前估值处于历史相对低位具备较好的安全边际指数业绩长期收益率较好从指数的长期业绩来看指数基日以来中证1000指数的年化收益率高于主要的宽基指数易方达中证1000ETF159633投资价值分析易方达中证1000ETF159633是易方达基金发行的一只以跟踪中证1000指数为目标的ETF基金现任基金经理刘树荣先生和庞亚平先生截至2023年2月14日该产品合计规模4097亿元易方达基金ETF产品类别丰富涵盖宽基行业主题SmartBeta商品等多个类别截至2023年2月14日易方达基金ETF不含货币基金联接基金及正在募集基金数量达到53只累计规模达到1841亿元体现出基金管理人在ETF产品布局上的前瞻性和产品类别的丰富性风险提示市场环境变动风险统计结果基于客观数据不构成投资建议请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告内容目录中小盘崛起乘风而上顺势而为4大小盘轮动存在周期性小盘股长期存在风险溢价4风格配置稀缺标的市场需求仍有提升空间5长期持有胜率与赔率兼得助力资产配置预期收益及夏普提升7衍生品助力标的指数发展中证1000股指期货和期权运行平稳8中证1000指数投资价值分析10指数编制规则介绍10行业分布集中度弱全面性强10个股分布权重分散不乏明星企业11基本面情况成长性较强估值处于相对低位12指数业绩长期收益率较好13易方达中证1000ETF投资价值分析14产品介绍14基金管理人分析14总结17风险提示17免责声明18请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2证券研究报告图表目录图1A股市场大小盘轮动周期4图2不同年份市值分档表现5图3美股不同市值风格ETF信息截至202301315图4A股不同市值风格指数产品信息截至202301315图5不同市值风格基金数量分布6图6A股主动股基在不同宽基指数上的配置权重6图7不同宽基指数风格因子暴露202301316图8加入中证1000指数后股债40-60资产配置组合长期收益有提升20091231-202302147图9衍生品助力中证1000指数发展8图10各主力合约升贴水情况比较9图11各合约每日成交金额亿元9图12各合约持仓手数手9图13中证1000指数中信一级行业分布情况10图14中证1000指数在各大板块上的分布情况10图15中证1000指数成分股权重分布11图16中证1000指数市值分布情况11图17中证1000指数市净率PB变化情况12图18中证1000指数市盈率PETTM变化情况12图19主要指数净值走势20041231-2023021413表1任意一天买入中证1000指数持有不同周期后的胜率及预期收益7表2中证1000指数基本信息及选样方法10表3板块及中信一级行业对照表11表4中证1000指数前十大重仓股2023013112表5中证1000指数盈利预测截至2023021412表6主要指数业绩比较20041231-2023021413表7易方达中证1000ETF基金159633基本概况14表8易方达基金指数化产品列表15请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容3证券研究报告中小盘崛起乘风而上顺势而为大小盘轮动存在周期性小盘股长期存在风险溢价从历史表现来看A股市场呈现出明显的大小盘轮动现象图1以中证1000指数与沪深300指数之间的相对净值走势代表A股小盘股与大盘股之间的分化程度图1A股市场大小盘轮动周期资料来源WIND国信证券经济研究所整理可以看到在2009年至2015年期间A股市场总体呈现出明显的小盘股行情特别是在2015年的那一轮牛市中市值偏小的股票受益于其高弹性展现出非常强劲的上涨势头然而2016年之后随着北上资金的持续涌入公募基金集中度的持续提升以机构投资者为主导的A股市场大盘股表现持续优于小盘股且在近两年愈演愈烈发展至以公募基金抱团风格为主要导向不过这一风格在2021年以来出现了明显的反向随着公募基金在核心资产上的抱团松动小盘股票盈利趋势向上且估值处于低位小盘股迎来业绩与估值的戴维斯双击中证1000指数明显强于沪深300指数由于小盘股数量众多分析师覆盖相对较少成交活跃度相对较低业绩预测难度相对较大等原因市场对于小盘股的研究难度明显高于大盘白马股因此市场对于小盘股整体的预期收益存在风险溢价图2将全市场股票剔除上市不满半年的新股和ST等风险警示股按照总市值从大到小进行排序观察2010年以来每年不同市值分档股票的年度收益情况其中D10代表市值最高的110股票D1代表市值最低的110股票同样可以看到2010年-2016年大小市值股票年度收益存在显著的单调性小市值股票整体表现优于大市值股票2017-2020年在机构资金的推动下大市值股票的表现整体强于小市值股票2021年至今小盘股行情迎来复苏从长期来看市场对小盘股的整体收益给予风险溢价请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容4证券研究报告图2不同年份市值分档表现资料来源WIND国信证券经济研究所整理风格配置稀缺标的市场需求仍有提升空间对于资本市场而言大盘中盘和小盘风格共同构成了市场的主体在不同行情下发挥着重要的作用从海内外被动型产品的数量和规模分布来看A股市场中小盘风格产品数量相对较少未来具有广阔的提升空间图3对美股市场中不同市值风格的ETF规模及数量进行了统计可以看到小盘相关ETF从规模和数量上来看都高于中盘风格图4对A股市场中不同市值风格的ETF规模和数量进行了统计总体来看A股市场中被动型产品的分布仍以沪深300指数为主中证1000指数相关被动产品无论从数量和规模上来看仍然具有较大的提升空间图3美股不同市值风格ETF信息截至20230131图4A股不同市值风格指数产品信息截至20230131资料来源Bloomberg国信证券经济研究所整理资料来源WIND国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容5证券研究报告从主动权益型产品来看小盘风格产品也是市场相对稀缺的配置资源首先根据主动股基的持仓市值的风格情况将其划分为大盘风格型基金中盘风格型基金和小盘风格型基金图5展示了不同市值风格基金的数量分布情况可以看到截至2023年1月末大盘风格型基金在A股市场中数量占比7908中盘风格型基金在A股市场中数量占比1538小盘风格型基金在A股市场中数量占比554值得注意的是自2021年以来小盘风格型基金数量占比出现持续攀升从2020年末的392一直提升至2023年1月末的554从主动股基持股市值分布来看其在中证1000等宽基指数上的配置权重也不断攀升图6展示了A股主动股基前十大重仓股在不同宽基指数上的配置权重变化主动股基在中证1000指数上的配置权重从2020年末的841提升至2022年末的1220表明主动股基开始关注到中小市值行情的持续性这种资金切换效应有利于行情的持续发酵图5不同市值风格基金数量分布图6A股主动股基在不同宽基指数上的配置权重资料来源Bloomberg国信证券经济研究所整理资料来源WIND国信证券经济研究所整理从指数风格上来看图7展示了不同宽基指数在风格因子上的暴露可以看到中证1000指数在小盘风格上的暴露远高于其他宽基指数整体呈现出典型的小市值高波动高弹性特征图7不同宽基指数风格因子暴露20230131资料来源WIND国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容6证券研究报告长期持有胜率与赔率兼得助力资产配置预期收益及夏普提升基于中证1000指数构建的交易策略能够给投资者带来较好的回报首先从定投角度来看如果我们在任意一天买入中证1000指数并持续持有一段时间表1展示了持有3个月6个月1年和2年后获得正收益的概率和平均持有期收益可以看到当投资者持有的时间越长时其获得正收益的概率越高且预期收益也要更高说明拉长时间来看中证1000指数可以为投资者创造较高的回报表1任意一天买入中证1000指数持有不同周期后的胜率及预期收益任意一天交易3个月6个月1年2年获得正收益概率5716599960396083指数平均持有期收益443100623594907资料来源WIND国信证券经济研究所整理从资产配置的角度来看当我们进行股债之间的配置时加入中证1000指数能够帮助我们提升策略预期收益和夏普比以月度调仓的股债40-60配置策略为例我们以中债-总财富总值指数作为债券资产并将其配置60的权重以沪深300指数中证500指数和中证1000指数作为权益资产并将其配置40的权重权益资产内部等权配置图8展示了加入中证1000指数和不加入中证1000指数后对资产组合的净值走势全样本区间来看不加中证1000指数组合年化收益406夏普比率048加入中证1000指数后组合年化收益444夏普比率050总体来看加入中证1000指数后组合的年化收益和夏普比率均有提升对于权益端有正向贡献图8加入中证1000指数后股债40-60资产配置组合长期收益有提升20091231-20230214资料来源WIND国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容7证券研究报告衍生品助力标的指数发展中证1000股指期货和期权运行平稳2022年6月22日中金所发布关于中证1000股指期货和股指期权合约及相关规则向社会征求意见的通知7月18日中金所发布公告称证监会批准开展中证1000股指期货和期权交易相关合约正式挂牌交易日期为2022年7月22日本次挂牌上市的中证1000股指期货和期权产品在主要条款上与现有的期货期权产品基本保持一致中证1000股指期货和股指期权的推出意义重大主要面向小盘股将与现有沪深300股指期货和期权中证500股指期货上证50股指期货衍生品工具形成互补在风险对冲价格发现丰富量化策略催生对应ETF配置需求等方面对市场产生深远影响图9衍生品助力中证1000指数发展资料来源国信证券经济研究所绘制1提供风险对冲工具提升小盘股交易活跃度过去市场上缺乏针对小盘股的对冲工具加之小盘股往往面临更大的股价波动和业绩风险机构的投资范围主要集中于中证800的成分股内而本次中证1000股指期货和股指期权的推出将极大的拓宽机构的投资范围和策略体系中证1000指数的股指期货和股指期权将成为现有对标市值最小的对冲工具投资者可以使用中证1000股指期货和股指期权对冲小盘股的系统性风险排除隐忧增加对小盘股的交易和配置也将有助于小盘股整体活跃度的提升2增加套利机会促进价格发现功能期货期权可以做多和做空将衍生出多种期现套利跨期套利跨品种套利等策略吸引投资者参与促进市场的价格发现功能稳定市场波动例如期现套利是指某种期货合约当期货市场与现货市场在价格上出现差距从而利用两个市场的价格差距低买高卖而获利由于中证1000指数有1000个成分股成分股数量较多难以通过逐一购买成分股的方式复制指数ETF可以作为很好的指数现货通过反方向做多做空指数ETF与股指期货实现套利3丰富绝对收益等相关策略由于对冲工具的限制市场现有绝对收益类产品多是使用沪深300期货和中证500期货作为对冲工具中证1000期货的推出丰富市场的对冲工具绝对收益策略的构建也有着更多的选择请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容8证券研究报告截止目前中证1000指数相关衍生品上市交易超过半年相关产品的运行相对平稳成交量较为活跃图10展示了2022年7月22日以来各主力合约的升贴水情况可以看到IM合约自上市以来的贴水幅度并未出现极大幅度的贴水总体贴水幅度与IC合约保持一致适合于投资者对中小盘风险进行对冲图10各主力合约升贴水情况比较资料来源WIND国信证券经济研究所绘制图11和图12展示了各合约自2022年7月22日以来的成交金额和持仓手数从成交金额来看IM合约的成交金额超过IH合约总体流动性较好从持仓手数来看IM合约的持仓数量也总体呈现出稳步上升的趋势图11各合约每日成交金额亿元图12各合约持仓手数手资料来源WIND国信证券经济研究所整理资料来源WIND国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容9证券研究报告中证1000指数投资价值分析指数编制规则介绍中证1000指数由全部A股中剔除中证800指数成分股外的规模偏小且流动性好的1000只股票组成与沪深300和中证500等指数形成互补中证1000指数于2014年10月17日发布基日为2004年12月31日基点为1000点指数的具体编制方法如表2所示表2中证1000指数基本信息及选样方法指数名称中证1000指数英文名称CSI1000INDEX指数代码000852SZ发布日期2014-10-17基点1000基日2004-12-31由同时满足以下条件的沪深A股组成上市时间超过一个季度除非该股票自上市以来的日均股总市值在全部沪深股样本空间1AA中排在前30位2不含ST股票ST股票暂停上市股票1剔除样本空间内中证800指数样本股基最近一年日均总市值排名前300名的股票2将样本空间股票按照过去一年新股为上市以来的过去一年日均成交金额由高到选样方法低排名剔除排名后20的股票3将剩余股票按照过去一年日均总市值由高到低进行排名选取排名在前1000名的股票作为中证1000指数样本股中证1000指数及行业指数系列每半年调整一次样本股样本股调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日对于中证1000指数每次调整的样本比例一般不超过10样本调整设置缓冲区定期调整日均成交金额排名在样本空间前90的老样本可参与下一步日均总市值排名日均总市值排名在800名内的新样本优先进入排名在1200名之前的老样本优先保留当中证1000指数调整样本股时中证1000行业指数系列样本股随之进行相应调整资料来源中证指数公司国信证券经济研究所整理行业分布集中度弱全面性强从行业分布情况来看中证1000指数的行业分布集中度弱全面性较强既包含医药生物电子计算机电力设备及新能源在内的新兴科技行业又包括基础化工机械有色在内的周期板块图13中证1000指数中信一级行业分布情况图14中证1000指数在各大板块上的分布情况资料来源WIND国信证券经济研究所整理资料来源WIND国信证券经济研究所整理图13展示了2023年1月31日中证1000指数在中信一级行业上的权重分布情况可以看到其前五大行业分别为医药1241基础化工1066电力设备及新能源898电子892机械678整体行业配置较为均衡能够有效平滑个股和行业的集体性掉头带来的系统性风险请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容10证券研究报告表3板块及中信一级行业对照表板块细分行业有色金属汽车基础化工石油石化钢铁煤炭电力及公用事业机械建材交通运输周期国防军工轻工制造建筑消费家电食品饮料商贸零售消费者服务农林牧渔纺织服装医药医药科技电子通信计算机传媒电力设备及新能源大金融银行非银行金融综合金融房地产资料来源WIND国信证券经济研究所整理进一步地我们将中信一级行业按照表3的方式划分到了科技消费大金融和周期板块可以看到中证1000指数的板块分布以周期科技和消费板块为主大金融板块权重占比较小截至2023年1月31日指数在周期板块的权重为4567在科技板块上权重2964在医药板块上权重1281在消费板块上权重782在大金融板块407个股分布权重分散不乏明星企业由于中证1000指数的成分股数量较多因此其成分股权重分布相对较为分散图15展示了2023年1月31日中证1000指数成分股权重及累计权重示意图可以看到前142只股票的累计权重达到30前291只股票的累计权重到达50前615只股票的累计权重到达80图15中证1000指数成分股权重分布图16中证1000指数市值分布情况资料来源WIND国信证券经济研究所整理资料来源WIND国信证券经济研究所整理图16展示了中证1000指数的市值分布情况作为一只中小盘股的代表指数我们可以看到其成分股明显地偏向中小市值股票具体来看指数成分股中总市值大于300亿公司数量仅占16将近一半的股票市值在50-100亿之间尽管中证1000成分股的整体市值偏小但从其前十大重仓股来看并不乏明星企业从表3可以看到神火股份鹏辉能源菲利华南都电源等企业均处于中证1000指数的前十大重仓股中其在2022年的收益表现都十分亮眼其中神火股份在2022年上涨7056鹏辉能源上涨6525前十大重仓股在2022年收益较为靠前截至2023年2月14日前十大重仓股中也不乏收益较高的个股如老白干酒东方日升南都电源等请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容11证券研究报告表4中证1000指数前十大重仓股20230131股票代码股票名称行业总市值亿元权重2022年收益2023年收益002176SZ江特电机电力设备及新能源33103050-1594734002405SZ四维图新计算机28540043-30731797000933SZ神火股份有色金属3946004170561705002240SZ盛新锂能有色金属38974041-3517739300438SZ鹏辉能源电力设备及新能源350770376525-524300118SZ东方日升电力设备及新能源30279036-23562844600872SH中炬高新食品饮料28415034-212279600559SH老白干酒食品饮料26985032-0953295300395SZ菲利华国防军工263600322600-900300068SZ南都电源电力设备及新能源2048003050422610资料来源WIND国信证券经济研究所整理2023年收益统计截至2023年2月14日基本面情况成长性较强估值处于相对低位从分析师一致预期来看中证1000指数拥有较好的盈利能力与成长能力根据Wind一致预测数据中证1000指数2023年预期每股盈利为086同比增长786预期归母净利润为580782亿元同比增长1349展现出较强的成长性表5中证1000指数盈利预测截至202302142020A2021A2022E2023E主营业务收入亿元5908825766644189502428175333同比94629751675-866归母净利润亿元224211360233511726580782同比2613606742051349EPS026037048086同比317140983099786资料来源WIND国信证券经济研究所整理从估值角度来看图17和图18分别展示了指数发布以来自2014年10月17日至2023年2月14日期间的PB及PETTM走势可以看到指数当前的市净率为247倍处于历史2970分位点指数当前的市盈率为3136倍处于历史1993分位点总体来看中证1000指数当前估值处于历史相对低位具备较好的安全边际图17中证1000指数市净率PB变化情况图18中证1000指数市盈率PETTM变化情况资料来源WIND国信证券经济研究所整理资料来源WIND国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容12证券研究报告指数业绩长期收益率较好从指数的长期业绩来看中证1000指数的年化收益率高于主要的宽基指数图19展示了主要宽基指数的净值走势可以看到在样本区间段内中证1000指数的净值明显优于其他宽基指数表6展示了主要宽基指数的业绩比较情况可以看到中证1000指数自2005年以来的年化收益达到1185高于上证50指数的707沪深300指数的848以及中证500指数的1121表6主要指数业绩比较20041231-20230214上证50沪深300中证500中证1000年化收益率70784811211185年化波动率2644262729793087年化夏普比039044051052最大回撤7241723072427251资料来源WIND国信证券经济研究所整理图19主要指数净值走势20041231-20230214资料来源WIND国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容13证券研究报告易方达中证1000ETF投资价值分析产品介绍易方达中证1000ETF159633是易方达基金发行的一只以跟踪中证1000指数为目标的ETF基金二级市场交易简称为中证1000指数ETF现任基金经理刘树荣先生庞亚平先生该产品基本情况如表7所示表7易方达中证1000ETF基金159633基本概况基金简称中证1000指数ETF基金全称易方达中证1000交易型开放式指数证券投资基金基本资料基金管理人易方达基金管理有限公司基金托管人国泰君安证券股份有限公司比较基准中证1000指数收益率投资类型股票型基金被动指数型基金投资风格被动指数型运作方式契约型开放式投资目标紧密跟踪标的指数追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化本基金投资于标的指数成份股和备选成份股的资产比例不低于非现金基金资产的且不低于基金资产净值的投资组合比例8090因法律法规的规定而受限制的情形除外产品费率管理费率050托管费率010资料来源WIND国信证券经济研究所整理基金管理人分析基金经理简介刘树荣先生现任易方达基金指数基金经理2007年4月至2008年4月任招商银行资产托管部基金会计2008年4月加入易方达基金管理有限公司曾任核算部基金核算专员指数与量化投资部运作支持专员等根据2023年2月14日披露的数据在剔除联接基金后刘树荣先生目前在管规模合计36998亿元庞亚平先生统计学硕士CFA曾任中证指数有限公司研究部研究员市场主管等2016年1月加入华夏基金历任数量投资部研究员高级副总裁投资经理基金经理2020年加入易方达基金现任指数研究部总经理基金经理根据2023年2月14日披露的数据在剔除联接基金后庞亚平先生目前在管规模合计24783亿元基金管理人简介易方达基金成立于2001年通过市场化专业化的运作依托于资本市场为境内外客户提供资产管理解决方案实现长期可持续的投资回报截至2022年12月31日总资产管理规模超27万亿元是国内领先的综合型资产管理公司客户包括个人投资者及社保基金企业年金银行保险公司境外央行及养老金再保险等大型机构投资者公司自成立以来始终专注于资产管理业务基于深度研究驱动时间沉淀价值的投资理念在主动权益指数债券另类资产等投资领域全面布局多年来凭借规范的管理与持续稳定的业绩为客户创造了良好的回报公司恪守客户利益至上的原则以发现价值创造未来为使命坚持规范稳健开放的经营理念致力于打造值得长期托付的世界级资产管理公司基金公司指数化产品布局请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容14证券研究报告易方达基金ETF产品类别丰富涵盖宽基行业主题SmartBeta商品等多个类别截至2023年2月14日易方达基金ETF不含货币基金联接基金及正在募集基金数量达到53只累计规模达到1841亿元体现出基金管理人在ETF产品布局上的前瞻性和产品类别的丰富性表8易方达基金指数化产品列表基金代码基金名称基金成立日类型基金经理基金合计规模亿元515180OF易方达中证红利ETF2019-11-26SmartBeta林伟斌宋钊贤1651159606OF易方达中证500质量成长ETF2021-12-17SmartBeta林伟斌伍臣东624513050OF易方达中证海外互联ETF2017-01-04国际QDII股票型基金余海燕范冰39600510900OF易方达恒生H股ETF2012-08-09国际QDII股票型基金成曦余海燕9844513010OF易方达恒生科技ETF2021-05-18国际QDII股票型基金成曦张湛3881513000OF易方达日兴资管日经225ETF2019-06-12国际QDII股票型基金余海燕范冰067513090OF易方达中证香港证券投资主题ETF2020-03-13跨境范冰宋钊贤1192513200OF易方达中证港股通医药卫生综合ETF2022-01-19跨境成曦伍臣东208513070OF易方达中证港股通消费主题ETF2022-03-14跨境范冰128513320OF易方达恒生港股通新经济ETF2022-03-03跨境宋钊贤范冰060517010OF易方达中证沪港深500ETF2021-08-03跨境成曦李栩048517030OF易方达中证沪港深300ETF2021-09-15跨境成曦鲍杰038159788OF易方达中证港股通中国100ETF2022-02-22跨境成曦037159915OF易方达创业板ETF2011-09-20宽基成曦刘树荣22881588080OF易方达上证科创板50ETF2020-09-28宽基成曦林伟斌19573510310OF易方达沪深300ETF2013-03-06宽基余海燕庞亚平16068159901OF易方达深证100ETF2006-03-24宽基成曦刘树荣7310563000OF易方达MSCI中国A50互联互通ETF2021-10-29宽基宋钊贤林伟斌7165159781OF易方达中证科创创业50ETF2021-06-28宽基成曦伍臣东6856159633OF易方达中证1000ETF2022-07-28宽基刘树荣庞亚平4177510580OF易方达中证500ETF2015-08-27宽基余海燕庞亚平2241510100OF易方达上证50ETF2019-09-06宽基余海燕1357512090OF易方达MSCI中国A股国际通ETF2018-05-17宽基宋钊贤范冰494510130OF易方达上证中盘ETF2010-03-29宽基刘树荣226515810OF易方达中证800ETF2019-10-08宽基林伟斌刘树荣148563033OF易方达中证500增强策略ETF-宽基增强张湛官泽帆-159934OF易方达黄金ETF2013-11-29商品型基金范冰3281512010OF易方达沪深300医药卫生ETF2013-09-23行业主题余海燕13772512070OF易方达沪深300非银ETF2014-06-26行业主题余海燕6444562990OF易方达中证上海环交所碳中和ETF2022-07-11行业主题伍臣东庞亚平2297159819OF易方达中证人工智能ETF2020-07-27行业主题张湛1797517330OF易方达中证长江保护主题ETF2021-11-26行业主题刘树荣1718159837OF易方达中证生物科技主题ETF2021-01-14行业主题张湛1604512560OF易方达中证军工ETF2017-07-14行业主题余海燕681159807OF易方达中证科技50ETF2020-03-16行业主题张湛660516090OF易方达中证新能源ETF2021-03-11行业主题张湛466516070OF易方达中证内地低碳经济ETF2021-04-15行业主题张湛399515110OF易方达中证国企一带一路ETF2019-11-06行业主题刘树荣384516510OF易方达中证云计算与大数据ETF2021-03-29行业主题张湛339159847OF易方达中证医疗ETF2021-07-08行业主题张湛324159715OF易方达中证稀土产业ETF2021-09-01行业主题成曦278516080OF易方达中证创新药产业ETF2021-02-03行业主题伍臣东263512570OF易方达中证全指证券公司ETF2017-07-27行业主题张湛鲍杰213516350OF易方达中证芯片产业ETF2021-12-15行业主题张湛190516310OF易方达中证银行ETF2021-05-20行业主题刘树荣155516590OF易方达中证智能电动汽车ETF2021-04-29行业主题伍臣东146562910OF易方达中证装备产业ETF2021-12-29行业主题宋钊贤100562950OF易方达中证消费电子主题ETF2022-01-12行业主题成曦081159798OF易方达中证消费50ETF2022-04-28行业主题成曦077562900OF易方达中证现代农业主题ETF2021-12-02行业主题宋钊贤066516570OF易方达中证石化产业ETF2021-06-09行业主题宋钊贤041请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容15证券研究报告159895OF易方达中证物联网主题ETF2021-10-13行业主题张湛李栩035159787OF易方达中证全指建筑材料ETF2022-03-04行业主题宋钊贤022资料来源WIND国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容16证券研究报告总结中小盘崛起乘风而上顺势而为大小盘轮动存在周期性小盘股长期存在风险溢价从历史表现来看A股市场呈现出明显的大小盘轮动现象但是从长期来看市场对小盘股的整体收益给予风险溢价风格配置稀缺标的市场需求仍有提升空间从海内外被动型产品的数量和规模视角国内主动权益基金的持股风格和指数风格等角度来看中证1000指数为市场提供了稀缺的小盘风格投资品种市场需求仍有提升空间长期持有胜率与赔率兼得助力资产配置预期收益及夏普提升从定投角度来看如果在任意一天买入中证1000指数并持续持有当持有的时间越长时其获得正收益的概率越高且预期收益也要更高从资产配置的角度来看当我们进行股债配置时加入中证1000指数能够帮助我们提升策略预期收益和夏普比衍生品助力标的指数发展中证1000股指期货和期权运行平稳中证1000衍生品于2022年7月22日挂牌上市在风险对冲价格发现丰富量化策略催生对应ETF配置需求等方面对市场产生深远影响截止目前中证1000股指期货运行平稳成交较为活跃中证1000指数000852SH投资价值分析行业分布集中度弱全面性强从行业分布情况来看中证1000指数行业分布集中度弱全面性较强在周期科技和消费板块上的配置比例较高个股分布权重分散不乏明星企业由于中证1000指数的成分股数量较多因此其成分股权重分布相对较为分散部分重仓股在近两年展现出十分亮眼的业绩表现基本面情况成长性较强估值处于相对低位从分析师一致预期来看中证1000指数拥有较好的盈利能力与成长能力从估值上来看中证1000指数当前估值处于历史相对低位具备较好的安全边际指数业绩长期收益率较好从指数的长期业绩来看指数基日以来中证1000指数的年化收益率高于主要的宽基指数易方达中证1000ETF159633投资价值分析易方达中证1000ETF159633是易方达基金发行的一只以跟踪中证1000指数为目标的ETF基金现任基金经理刘树荣先生和庞亚平先生截至2023年2月14日该产品合计规模4097亿元易方达基金ETF产品类别丰富涵盖宽基行业主题SmartBeta商品等多个类别截至2023年2月14日易方达基金ETF不含货币基金联接基金及正在募集基金数量达到53只累计规模达到1841亿元体现出基金管理人在ETF产品布局上的前瞻性和产品类别的丰富性风险提示市场环境变动风险模型失效风险请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容17证券研究报告免责声明分析师声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解通过合理判断并得出结论力求独立客观公正结论不受任何第三方的授意或影响作者在过去现在或未来未就其研究报告所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬特此声明国信证券投资评级类别级别说明买入股价表现优于市场指数20以上股票增持股价表现优于市场指数10-20之间投资评级中性股价表现介于市场指数10之间卖出股价表现弱于市场指数10以上超配行业指数表现优于市场指数10以上行业中性行业指数表现介于市场指数10之间投资评级低配行业指数表现弱于市场指数10以上重要声明本报告由国信证券股份有限公司已具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格制作报告版权归国信证券股份有限公司以下简称我公司所有本报告仅供我公司客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式使用复制或传播任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准本报告基于已公开的资料或信息撰写但我公司不保证该资料及信息的完整性准确性本报告所载的信息资料建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断在不同时期我公司可能撰写并发布与本报告所载资料建议及推测不一致的报告我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态我公司可能随时补充更新和修订有关信息及资料投资者应当自行关注相关更新和修订内容我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或金融产品等相关服务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中意见或建议不一致的投资决策本报告仅供参考之用不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请在任何情况下本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任证券投资咨询业务的说明本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格证券投资咨询是指从事证券投资咨询业务的机构及其投资咨询人员以下列形式为证券投资人或者客户提供证券投资分析预测或者建议等直接或者间接有偿咨询服务的活动接受投资人或者客户委托提供证券投资咨询服务举办有关证券投资咨询的讲座报告会分析会等在报刊上发表证券投资咨询的文章评论报告以及通过电台电视台等公众传播媒体提供证券投资咨询服务通过电话传真电脑网络等电信设备系统提供证券投资咨询服务中国证监会认定的其他形式发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式指证券公司证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值市场走势或者相关影响因素进行分析形成证券估值投资评级等投资分析意见制作证券研究报告并向客户发布的行为证券研究报告国信证券经济研究所深圳深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层邮编518046总机0755-82130833上海上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12层邮编200135北京北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层邮编100032