Beta先行+Alpha增厚，中证1000指数增强迎布局良机
　　市场风格切换，小盘股迎来复苏行情：自2021年春节以来市场风格整体呈现出大盘弱而小盘强的基调，中小盘股票在核心资产抱团松动之际迎来复苏行情。
　　小盘股持续复苏行情下，市场资金关注度明显提升：随着小盘股行情的强势复苏，卖方分析师对中小盘股票的覆盖度明显提升，中小盘成交额占比提升，且公募基金及北向资金总体呈现出增持趋势。
　　政策面利好，专精特新“小巨人”掀市场讨论浪潮：我们对四批已公布的专精特新企业市值进行分析，发现绝大部分企业为中小企业。
　　Alpha增厚：指数增强型基金在A股市场上的成功实践：不同类别的指数增强基金均能稳定战胜基准指数，说明A股市场中指数增强基金的实践取得了较为成功的成果。从不同类型指数的增强难易度来看，中证1000指数获取超额收益的能力相较沪深300和中证500指数更强。
　　指数增强型ETF：主动性、流动性、透明性的多边形战士：与指数增强型基金相比，指数增强ETF的优势在于更高的资金使用效率、更灵活的交易制度、更低的管理费率和更透明的持仓披露。
　　中证1000指数（000852.SH）投资价值分析
　　行业分布：集中度弱、全面性强：从行业分布情况来看，中证1000指数行业分布集中度弱、全面性较强，在周期、科技和消费板块上的配置比例较高。
　　个股分布：权重分散，不乏明星企业：由于中证1000指数的成分股数量较多，因此其成分股权重分布相对较为分散，部分重仓股在近两年展现出十分亮眼的业绩表现。
　　基本面情况：成长性较强，估值处于相对低位：从分析师一致预期来看，中证1000指数拥有较好的盈利能力与成长能力。从估值上来看，中证1000指数当前估值处于历史相对低位，具备较好的安全边际。
　　指数业绩：长期收益率较好：从指数的长期业绩来看，指数基日以来中证1000指数的年化收益率高于主要的宽基指数。
　　中证1000增强ETF（159679）投资价值分析
　　中证1000增强ETF（认购代码：159679）现金认购时间2023年2月6日至2023年2月10日。拟任基金经理吴中昊先生，为国泰沪深300指数增强A、国泰中证500指数增强A和300增强策略ETF的基金经理，截至2022年4季度，吴中昊先生合计在管规模83.91亿元。
　　作为国内较早布局ETF产品的基金公司之一，国泰基金在宽基、主题、行业、商品、债券、货币及美股ETF上的布局已十分完善，各种创新类ETF产品层出不穷。截至2023年1月31日，国泰基金非货币ETF管理规模达到1022.6亿元。
　　风险提示：市场环境变动风险，统计结果基于客观数据，不构成投资建议。

研究报告全文：证券研究报告2023年02月05日基金投资价值分析Beta先行Alpha增厚中证1000指数增强正当时中证1000增强ETF投资价值分析核心观点金融工程专题报告Beta先行Alpha增厚中证1000指数增强迎布局良机金融工程数量化投资市场风格切换小盘股迎来复苏行情自年春节以来市场风格整体呈证券分析师张欣慰证券分析师张宇2021021-60933159021-60875169现出大盘弱而小盘强的基调中小盘股票在核心资产抱团松动之际迎来复苏zhangxinwei1guosencomcnzhangyu15guosencomcnS0980520060001S0980520080004行情小盘股持续复苏行情下市场资金关注度明显提升随着小盘股行情的强势相关研究报告复苏卖方分析师对中小盘股票的覆盖度明显提升中小盘成交额占比提升金融工程专题研究-传承精华守正创新华泰柏瑞中证中药ETF投资价值分析2022-07-17且公募基金及北向资金总体呈现出增持趋势金融工程专题研究-双碳政策产业齐发力新旧能源共振富国中证上海环交所碳中和ETF投资价值分析政策面利好专精特新小巨人掀市场讨论浪潮我们对四批已公布的专2022-07-04金融工程专题研究-全球碳中和背景下的中国机遇南方中精特新企业市值进行分析发现绝大部分企业为中小企业证上海环交所碳中和ETF投资价值分析2022-07-03金融工程专题研究-政策持续推进景气产业前景广阔华Alpha增厚指数增强型基金在A股市场上的成功实践不同类别的指数增夏中证内地低碳经济主题ETF投资价值分析2022-06-28强基金均能稳定战胜基准指数说明A股市场中指数增强基金的实践取得了较为成功的成果从不同类型指数的增强难易度来看中证1000指数获取超额收益的能力相较沪深300和中证500指数更强指数增强型ETF主动性流动性透明性的多边形战士与指数增强型基金相比指数增强ETF的优势在于更高的资金使用效率更灵活的交易制度更低的管理费率和更透明的持仓披露中证1000指数000852SH投资价值分析行业分布集中度弱全面性强从行业分布情况来看中证1000指数行业分布集中度弱全面性较强在周期科技和消费板块上的配置比例较高个股分布权重分散不乏明星企业由于中证1000指数的成分股数量较多因此其成分股权重分布相对较为分散部分重仓股在近两年展现出十分亮眼的业绩表现基本面情况成长性较强估值处于相对低位从分析师一致预期来看中证1000指数拥有较好的盈利能力与成长能力从估值上来看中证1000指数当前估值处于历史相对低位具备较好的安全边际指数业绩长期收益率较好从指数的长期业绩来看指数基日以来中证1000指数的年化收益率高于主要的宽基指数中证1000增强ETF159679投资价值分析中证1000增强ETF认购代码159679现金认购时间2023年2月6日至2023年2月10日拟任基金经理吴中昊先生为国泰沪深300指数增强A国泰中证500指数增强A和300增强策略ETF的基金经理截至2022年4季度吴中昊先生合计在管规模8391亿元作为国内较早布局ETF产品的基金公司之一国泰基金在宽基主题行业商品债券货币及美股ETF上的布局已十分完善各种创新类ETF产品层出不穷截至2023年1月31日国泰基金非货币ETF管理规模达到10226亿元风险提示市场环境变动风险统计结果基于客观数据不构成投资建议请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告内容目录Beta先行Alpha增厚中证1000指数增强迎布局良机4市场风格切换小盘股迎来复苏行情4小盘股持续复苏行情下市场资金关注度明显提升4政策面利好专精特新小巨人掀市场讨论浪潮5Alpha增厚指数增强型基金在A股市场上的成功实践6指数增强型ETF主动性流动性透明性的多边形战士7中证1000指数投资价值分析9指数编制规则介绍9行业分布集中度弱全面性强9个股分布权重分散不乏明星企业10基本面情况成长性较强估值处于相对低位11指数业绩长期收益率较好12中证1000增强ETF投资价值分析12产品介绍12基金管理人分析13总结16风险提示16免责声明17请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2证券研究报告图表目录图12021年以来指数走势4图2不同时期指数收益率比较4图3中证1000指数成分股分析师覆盖比例及总覆盖人数5图4中证1000指数成交额占中证全指成交额比例5图5主动股基持股中属于中证1000比例和数量5图6北向资金持有中证1000指数成分股的市值变化5图7专精特新上市公司在不同指数上的数量分布6图8专精特新上市公司市值分布情况6图9不同类型指数增强基金相较基准分年度超额中位数7图10不同类型指数增强基金相对基准指数强弱线7图11指数增强型ETF仓位比较7图12中证1000指数中信一级行业分布情况9图13中证1000指数在各大板块上的分布情况9图14中证1000指数成分股权重分布10图15中证1000指数市值分布情况10图16中证1000指数市净率PB变化情况11图17中证1000指数市盈率PETTM变化情况11图18主要指数净值走势20041231-2023013112表1中证1000指数基本信息及选样方法9表2板块及中信一级行业对照表10表3中证1000指数前十大重仓股2023013111表4中证1000指数盈利预测截至2023013111表5主要指数业绩比较20041231-2023013112表6中证1000增强ETF159679基本概况13表7国泰基金指数化产品列表14请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容3证券研究报告Beta先行Alpha增厚中证1000指数增强迎布局良机市场风格切换小盘股迎来复苏行情在经历了将近2年的公募基金核心资产抱团行情后市场风格在2021年春节过后发生了急剧转向如图1所示2021年春节过后以沪深300为代表的大盘蓝筹股票出现了急剧杀跌且在之后的长时间内呈现出震荡下行的走势与此同时以中证1000指数为代表的中小盘股票展示出了强劲的弹性图12021年以来指数走势图2不同时期指数收益率比较资料来源WIND国信证券经济研究所整理资料来源WIND国信证券经济研究所整理图2展示了2021春节前后沪深300指数和中证1000指数的累计收益率情况可以看到指数收益与市值呈现出明显的负相关关系在20210104-20210210期间沪深300指数上涨1145而中证1000指数下跌5162021年春节至今沪深300指数下跌2842而中证1000指数上涨796由此可见去年春节以来大小盘风格之间的分化尤为明显市场风格整体呈现出大盘弱而小盘强的基调中小盘股票在核心资产抱团松动之际迎来复苏行情小盘股持续复苏行情下市场资金关注度明显提升随着小盘股行情的强势复苏市场资金对中小盘股票的关注度也存在明显的提升我们首先以过去半年是否有分析师进行盈利预测调整作为是否有分析师覆盖的代理变动图3展示了中证1000指数成分股中分析师覆盖比例及总覆盖人数其中若过去半年中同一家机构对同一只股票进行多次盈利预测仅计算1次最后将每只股票的覆盖机构数量加总得到总覆盖人数的取值目前中证1000指数成分股的分析师覆盖度在75左右且在近期出现明显的提升说明卖方分析师也越来越关注中小盘行情的投资机会从指数成分股的成交额来看中证1000指数成交额在全市场中的成交额存在明显的提升图4反映了中证1000指数过去1月日均成交额占中证全指过去1月日均成交额的比例可以看到近期中证1000指数的成交额占比提升明显说明市场资金对中小盘股的关注度也存在明显的提升请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容4证券研究报告图3中证1000指数成分股分析师覆盖比例及总覆盖人数图4中证1000指数成交额占中证全指成交额比例资料来源WIND国信证券经济研究所整理资料来源WIND国信证券经济研究所整理从机构资金的流向来看以公募基金为代表的内资机构投资者和以北向资金为代表的外资机构投资者都体现出对中小盘股票的关注我们对主动股基每个季度披露的前十大重仓股中属于中证1000指数成分股的市值占比及持股数量进行了统计如图5所示可以看到2021年一季度以来随着中小盘行情的持续复苏主动股基在中证1000指数上的持股市值占比和持股数量有着较为明显的提升截至2022年4季度主动股基持股市值中有1220属于中证1000指数图6展示了北向资金持有中证1000指数成分股的市值变化总体来看呈现出净流入趋势在经历了年初至今的回调后市场逐步企稳北向资金在中证1000指数上的配置又重回净流入趋势图5主动股基持股中属于中证1000比例和数量图6北向资金持有中证1000指数成分股的市值变化资料来源WIND国信证券经济研究所整理资料来源WIND国信证券经济研究所整理政策面利好专精特新小巨人掀市场讨论浪潮早在2011年9月工信部十二五中小企业成长规划中即提出要将专精特新发展方向作为中小企业转型升级转变发展方式的重要途径形成一批小而优小而美的企业专精特新概念的提出反映了我国政策对中小企业的发展路径和定位的变化从概念上来看专精特新就是要鼓励中小企业创新化特色化发展做到专业化精细化特色化新颖化请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容5证券研究报告工信部分别于2019年5月底2020年11月中旬2021年7月底和2022年8月先后发布四批专精特新小巨人企业共计9000家公司入选掀起了市场的讨论热潮根据Wind的匹配目前A股上市公司中共有711家公司属于专精特新企业我们统计了专精特新小巨人上市公司在不同宽基指数上的数量分布情况如图7所示其中沪深300指数成分股1只中证500指数成分股15只中证1000指数成分股235只可以看到以中证1000指数成分股为代表的小盘指数最为受益从不同批次专精特新小巨人的数量分布来看中证1000指数成分股的占比都相对较高图8展示了专精特新小巨人上市公司总市值的分布情况可以看到这类企业绝大部分总市值分布在300亿以下具体来讲总市值在50亿以下的公司数量占比达到5443总市值在100亿以下的公司数量占比达到8031总市值在300亿以下的公司数量占比达到9648总体来看专精特新小巨人公司的绝大部分企业均为中小企业图7专精特新上市公司在不同指数上的数量分布图8专精特新上市公司市值分布情况资料来源工信部WIND国信证券经济研究所整理资料来源工信部WIND国信证券经济研究所整理Alpha增厚指数增强型基金在A股市场上的成功实践指数增强型基金顾名思义是在紧密跟踪基准指数的基础上力争获取稳定的超额收益目前国内市场上的绝大多数指数增强型基金以跟踪沪深300中证500和中证1000等宽基指数为主从国内指数增强型产品的实际运作结果来看大部分指数增强型基金能够实现每年稳定战胜基准指数的目标图9展示了2017年以来沪深300指数中证500指数和中证1000指数增强基金相对基准指数9成仓位的分年度超额收益中位数可以看到不同类别的指数增强基金均能稳定战胜基准指数说明A股市场中指数增强基金的实践取得了较为成功的成果为了观察指数增强型基金获取超额收益的稳健性我们将各类指数增强型基金视为一个投资组合并进行等权配置观察其相较基准指数9成仓位的净值走势其结果如图10所示可以看到指数增强型基金获取超额收益的能力是持续的整体呈现出持续向上的走势从不同类型指数的增强难易度来看中证1000指数获取超额收益的能力相较沪深300和中证500指数更强请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容6证券研究报告图9不同类型指数增强基金相较基准分年度超额中位数图10不同类型指数增强基金相对基准指数强弱线资料来源WIND国信证券经济研究所整理资料来源WIND国信证券经济研究所整理指数增强型ETF主动性流动性透明性的多边形战士早在2019年多家公募基金就曾上报指数增强ETF产品2021年11月首批5只指数增强ETF正式获批发行经过近一年的运行首批指数增强ETF产品运行平稳为后续产品的扩容积累了丰富的管理经验对于指数增强型ETF而言其直接对标的产品为目前国内量化投资的主战场指数增强型基金与指数增强型基金相比指数增强ETF的优势在于更高的资金使用效率更灵活的交易制度和更低的管理费率首先在资金使用效率方面传统的指数增强型基金属于场外基金范畴为应对投资者的申购和赎回基金管理人通常需要自留部分现金来加以应对因此指数增强基金往往难以做到满仓操作相较之下ETF资金的资金利用率则高很多图11展示了指数增强型基金和ETF基金在每个报告期的仓位中位数可以看到指数增强型基金的平均仓位在90-95之间而ETF基金平均在98左右基本达到满仓操作的效果图11指数增强型ETF仓位比较资料来源WIND国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容7证券研究报告其次在交易灵活性方面由于指数增强型ETF仍然隶属于ETF范畴因此除了在一级市场上进行申购和赎回外投资者还可在二级市场上根据市场价格进行实时交易比一般的指数增强型基金在操作上更为灵活此外由于ETF还需盘中披露参考单位基金净值IOPV投资者可基于ETF的参考净值与实际交易价格之间的价差折溢价进行场内套利为投资者提供更多的操作工具第三在费率结构方面根据海外主动ETF的经验主动ETF的费率介于主动管理基金和被动ETF之间对于投资人来讲可以以更低的费用来获取主动基金的投资回报和被动基金的交易灵活性最后在持仓透明性方面传统的场外指数增强基金仅在季度披露前十大重仓股在年报和半年报披露全部持仓且持仓的披露存在明显的滞后性由于ETF产品的运作过程中需要每日披露申购赎回清单因此理论上而言投资者可以及时地观察指数增强ETF产品的持仓了解产品在哪些行业风格上的偏离从而便于投资者对产品底层的运行逻辑有更为直观的了解请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容8证券研究报告中证1000指数投资价值分析指数编制规则介绍中证1000指数由全部A股中剔除中证800指数成分股外的规模偏小且流动性好的1000只股票组成与沪深300和中证500等指数形成互补中证1000指数于2014年10月17日发布基日为2004年12月31日基点为1000点指数的具体编制方法如表1所示表1中证1000指数基本信息及选样方法指数名称中证1000指数英文名称CSI1000INDEX指数代码000852SZ发布日期2014-10-17基点1000基日2004-12-31由同时满足以下条件的沪深A股组成上市时间超过一个季度除非该股票自上市以来的日均股总市值在全部沪深股样本空间1AA中排在前30位2不含ST股票ST股票暂停上市股票1剔除样本空间内中证800指数样本股基最近一年日均总市值排名前300名的股票2将样本空间股票按照过去一年新股为上市以来的过去一年日均成交金额由高到选样方法低排名剔除排名后20的股票3将剩余股票按照过去一年日均总市值由高到低进行排名选取排名在前1000名的股票作为中证1000指数样本股中证1000指数及行业指数系列每半年调整一次样本股样本股调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日对于中证1000指数每次调整的样本比例一般不超过10样本调整设置缓冲区定期调整日均成交金额排名在样本空间前90的老样本可参与下一步日均总市值排名日均总市值排名在800名内的新样本优先进入排名在1200名之前的老样本优先保留当中证1000指数调整样本股时中证1000行业指数系列样本股随之进行相应调整资料来源中证指数公司国信证券经济研究所整理行业分布集中度弱全面性强从行业分布情况来看中证1000指数的行业分布集中度弱全面性较强既包含医药生物电子计算机电力设备及新能源在内的新兴科技行业又包括基础化工机械有色在内的周期板块图12中证1000指数中信一级行业分布情况图13中证1000指数在各大板块上的分布情况资料来源WIND国信证券经济研究所整理资料来源WIND国信证券经济研究所整理图12展示了2023年1月31日中证1000指数在中信一级行业上的权重分布情况可以看到其前五大行业分别为医药1241基础化工1066电力设备及新能源898电子892机械825整体行业配置较为均衡能够有效平滑个股和行业的集体性掉头带来的系统性风险请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容9证券研究报告表2板块及中信一级行业对照表板块细分行业有色金属汽车基础化工石油石化钢铁煤炭电力及公用事业机械建材交通运输周期国防军工轻工制造建筑医药医药消费家电食品饮料商贸零售消费者服务农林牧渔纺织服装科技电子通信计算机传媒电力设备及新能源大金融银行非银行金融综合金融房地产资料来源WIND国信证券经济研究所整理进一步地我们将中信一级行业按照表2的方式划分到了科技消费大金融和周期板块可以看到中证1000指数的板块分布以周期科技和消费板块为主大金融板块权重占比较小截至2022年4季度末指数在周期板块的权重为4567在科技板块上权重2964在医药板块上权重1281在消费板块上权重782在大金融板块407个股分布权重分散不乏明星企业由于中证1000指数的成分股数量较多因此其成分股权重分布相对较为分散图14展示了2023年1月31日中证1000指数成分股权重及累计权重示意图可以看到前141只股票的累计权重达到30前290只股票的累计权重到达50前615只股票的累计权重到达80图15展示了中证1000指数的市值分布情况作为一只中小盘股的代表指数我们可以看到其成分股明显地偏向中小市值股票具体来看指数成分股中总市值大于300亿公司数量仅占16将近一半的股票市值在50-100亿之间图14中证1000指数成分股权重分布图15中证1000指数市值分布情况资料来源WIND国信证券经济研究所整理资料来源WIND国信证券经济研究所整理尽管中证1000成分股的整体市值偏小但从其前十大重仓股来看并不乏明星企业从表3可以看到神火股份鹏辉能源菲利华和南都电源等企业均处于中证1000指数的前十大重仓股中其在2022年的收益表现都十分亮眼其中神火股份上涨7056前十大重仓股在2022年收益相对靠前请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容10证券研究报告表3中证1000指数前十大重仓股20230131股票代码股票名称行业总市值亿元权重2021年收益2022年收益002176SZ江特电机电力设备及新能源3310305045657-1594002405SZ四维图新计算机285400431156-3073000933SZ神火股份有色金属3946004114997056002240SZ盛新锂能有色金属3897404113711-3517300438SZ鹏辉能源电力设备及新能源3507703780586525300118SZ东方日升电力设备及新能源302790361369-2356600872SH中炬高新食品饮料28415034-4218-212600559SH老白干酒食品饮料26985032-1076-095300395SZ菲利华国防军工2636003210322600300068SZ南都电源电力设备及新能源20480030-6735042资料来源WIND国信证券经济研究所整理基本面情况成长性较强估值处于相对低位从分析师一致预期来看中证1000指数拥有较好的盈利能力与成长能力根据Wind一致预测数据中证1000指数2022年预期每股盈利为049同比增长3274预期归母净利润为518126亿元同比增长4383预期营业收入为897554亿元同比增长1708展现出较强的成长性表4中证1000指数盈利预测截至202301312020A2021A2022E2023E主营业务收入亿元59088257666441897554825409同比94629751708-804归母净利润亿元224211360233518126586657同比2613606743831323EPS026037049086同比3171409832747732资料来源WIND国信证券经济研究所整理从估值角度来看图16和图17分别展示了指数发布以来自2014年10月17日至2023年1月31日期间的PB及PETTM走势可以看到指数当前的市净率为238倍处于历史259分位点指数当前的市盈率为3022倍处于历史157分位点总体来看中证1000指数当前估值处于历史相对低位具备较好的安全边际图16中证1000指数市净率PB变化情况图17中证1000指数市盈率PETTM变化情况资料来源WIND国信证券经济研究所整理资料来源WIND国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容11证券研究报告指数业绩长期收益率较好从指数的长期业绩来看中证1000指数的年化收益率高于主要的宽基指数图18展示了主要宽基指数的净值走势可以看到在样本区间段内中证1000指数的净值明显优于其他宽基指数图18主要指数净值走势20041231-20230131资料来源WIND国信证券经济研究所整理表5展示了主要宽基指数的业绩比较情况可以看到中证1000指数自2005年以来的年化收益达到1164高于上证50指数的715沪深300指数的852以及中证500指数的1113表5主要指数业绩比较20041231-20230131上证50沪深300中证500中证1000年化收益率71585211131164年化波动率2647262929823090年化夏普比039044050051最大回撤7241723072427251资料来源WIND国信证券经济研究所整理中证1000增强ETF投资价值分析产品介绍中证1000增强ETF认购代码159679是国泰基金旗下正在发行的一只以对标中证1000指数收益率的指数增强型ETF产品产品网上及网下现金认购时间为2023年2月6日至2023年2月10日产品基本概况如表6所示该基金拟任基金经理吴中昊先生为当前国泰沪深300指数增强A国泰中证500指数增强A和300增强ETF基金经理在主动增强和被动管理方面拥有丰富的经验截至2022年4季度吴中昊先生合计在管规模8391亿元请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容12证券研究报告表6中证1000增强ETF159679基本概况基金简称中证1000增强ETF基金全称国泰中证1000增强策略交易型开放式指数证券投资基金基本资料基金管理人国泰基金管理有限公司基金托管人海通证券股份有限公司比较基准中证1000指数收益率投资类型股票型基金增强指数型基金投资风格增强指数型运作方式契约型开放式本基金在对标的指数进行有效跟踪的基础上通过量化策略精选个股及优化组合管理在注重风险控制的前提投资目标下力争获取超越业绩比较基准的投资回报实现基金资产的长期增值本基金所持有的股票资产占基金资产的比例不低于投资于标的指数成份股和备选成份股的比例不低于非投资组合比例80现金基金资产的80因法律法规的规定而受限制的情形除外产品费率管理费率100托管费率010销售服务费率-认购费率前后端条件费率前端金额100万050前端100万金额300万030前端300万金额500万010前端500万金额100元笔资料来源WIND国信证券经济研究所整理基金管理人分析基金公司简介根据官网信息国泰基金成立于1998年3月国内首批规范成立的基金管理公司之一24年来国泰基金和中国基金业共成长已发展成为能够提供齐全产品线满足不同风险偏好投资者需求的综合性多元化的大型资产管理公司截至2022年12月31日各类资产管理规模7571亿元国泰基金秉承谋虑尽善未来尽美理念不断创新变革为投资人创造更多回报为社会创造更多价值公司拥有包括公募基金投资管理社保基金投资管理企业年金投资管理特定客户资产管理合格境内机构投资者职业年金投资管理合格境外机构投资者基金投资顾问业务保险资金受托投资管理等业务资质已发展成为能够提供齐全产品线满足不同风险偏好投资者需求的综合性多元化的大型资产管理公司自1998年3月23日公开发行国内第一只封闭式基金基金金泰以来国泰基金的产品线不断得到丰富和完善截至2022年12月31日目前公司旗下共管理着239只公募基金13只养老金产品和包括专户年金社保投资咨询在内的181个资产委托组合形成了丰富的资产管理产品线能够满足不同风险偏好投资者的需求基金经理简介吴中昊先生硕士研究生曾任职于ArrowstreetCapital美国2019年12月加入国泰基金管理有限公司历任研究员基金经理助理现拟任基金经理现任国泰中证500指数增强型证券投资基金国泰中证内地运输主题交易型开放式指数证券投资基金国泰国证房地产行业指数证券投资基金国泰国证新能源汽车指数证券投资基金LOF国泰沪深300指数证券投资基金等基金的基金经理基金公司指数化产品布局近些年来随着被动指数型产品特别是ETF产品在国内市场的高速发展各大基请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容13证券研究报告金公司在ETF产品上的布局力度逐步加大竞争领域逐步从宽基ETF向行业ETF及主题型ETF演变作为国内较早布局ETF产品的基金公司之一国泰基金在宽基主题行业商品债券货币及美股ETF上的布局已十分完善各种创新类ETF产品层出不穷2011年3月国泰上证180金融ETF及其联接基金正式成立标志着国泰基金开始正式步入ETF领域2013年国泰基金率先发行了首只国债ETF首批黄金基金ETF和首支纳指ETF之后更有证券ETF军工ETF芯片ETF生物医药ETF等规模大流动性强的ETF产品问世截至2023年1月31日国泰基金非货币ETF管理规模达到10226亿元表7国泰基金指数化产品列表基金代码基金名称基金成立日类型基金经理基金合计规模亿元511010国债ETF2013-03-05债券王玉588511260十年国债ETF2017-08-04债券王玉539513020港股科技ETF2022-01-19行业主题跨境梁杏吴向军303517110创新药沪深港ETF2021-09-08行业主题跨境梁杏146517500游戏沪港深ETF2022-03-03行业主题跨境黄岳060512880证券ETF2016-07-26行业主题艾小军32107512760芯片ETF2019-05-16行业主题艾小军14250512660军工ETF2016-07-26行业主题艾小军12066515220煤炭ETF2020-01-20行业主题徐成城4528512290生物医药ETF2019-04-18行业主题梁杏黄岳4300159865养殖ETF2021-03-01行业主题梁杏3809510230金融ETF2011-03-31行业主题艾小军3759159996家电ETF2020-02-27行业主题徐成城2109512720计算机ETF2019-07-11行业主题艾小军1966159806新能源车ETF2020-03-10行业主题徐成城1679159828医疗ETF2020-12-24行业主题梁杏黄岳1643515210钢铁ETF2020-01-22行业主题徐成城1531515880通信ETF2019-08-16行业主题艾小军1411516110汽车ETF2021-04-07行业主题徐成城1174159745建材ETF2021-06-09行业主题黄岳815515230软件ETF2021-02-03行业主题苗梦羽808588360科创创业ETF2021-06-29行业主题黄岳545159864光伏50ETF2021-07-28行业主题徐成城519516010游戏ETF2021-02-25行业主题徐成城475159861碳中和50ETF2021-03-19行业主题王玉388159619基建ETF2022-02-09行业主题苗梦羽384159667工业母机ETF2022-10-12行业主题苗梦羽301159761新材料50ETF2021-11-24行业主题王玉245561320交运ETF2022-11-30行业主题吴中昊221516220化工龙头ETF2021-03-02行业主题王玉200159669绿电ETF2022-12-29行业主题苗梦羽146159881有色60ETF2021-06-17行业主题徐成城138159889智能汽车ETF2021-09-01行业主题黄岳130561310消电ETF2021-11-10行业主题黄岳114516960机械ETF2021-04-07行业主题徐成城103159643疫苗ETF2022-08-10行业主题苗梦羽102517090共赢ETF2021-12-17行业主题徐成城梁杏083516620影视ETF2021-10-20行业主题王玉078561330矿业ETF2022-10-19行业主题徐成城053518800黄金基金ETF2013-07-18商品型基金艾小军939561300300增强ETF2021-12-01宽基增强梁杏吴中昊1176159679中证1000增强ETF-宽基增强吴中昊-159712港股通50ETF2021-10-27宽基跨境徐成城吴向军073510760上证综指ETF2020-08-21宽基吴中昊梁杏287请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容14证券研究报告561350中证500ETF2021-08-18宽基黄岳204159621MSCIESGETF2022-08-30宽基苗梦羽089513100纳指ETF2013-04-25跨境QDII徐成城5565159612标普500ETF2022-05-09跨境QDII徐成城109资料来源WIND国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容15证券研究报告总结Beta先行Alpha增厚中证1000指数增强迎布局良机市场风格切换小盘股迎来复苏行情去年春节以来市场风格整体呈现出大盘弱而小盘强的基调中小盘股票在核心资产抱团松动之际迎来复苏行情小盘股持续复苏行情下市场资金关注度明显提升随着小盘股行情的强势复苏卖方分析师对中小盘股票的覆盖度明显提升中小盘成交额占比提升且公募基金及北向资金总体呈现出增持趋势政策面利好专精特新小巨人掀市场讨论浪潮我们对四批已公布的专精特新企业市值进行分析发现绝大部分企业为中小企业Alpha增厚指数增强型基金在A股市场上的成功实践不同类别的指数增强基金均能稳定战胜基准指数说明A股市场中指数增强基金的实践取得了较为成功的成果从不同类型指数的增强难易度来看中证1000指数获取超额收益的能力相较沪深300和中证500指数更强指数增强型ETF主动性流动性透明性的多边形战士与指数增强型基金相比指数增强ETF的优势在于更高的资金使用效率更灵活的交易制度更低的管理费率和更透明的持仓披露中证1000指数000852SH投资价值分析行业分布集中度弱全面性强从行业分布情况来看中证1000指数行业分布集中度弱全面性较强在周期科技和消费板块上的配置比例较高个股分布权重分散不乏明星企业由于中证1000指数的成分股数量较多因此其成分股权重分布相对较为分散部分重仓股在近两年展现出十分亮眼的业绩表现基本面情况成长性较强估值处于相对低位从分析师一致预期来看中证1000指数拥有较好的盈利能力与成长能力从估值上来看中证1000指数当前估值处于历史相对低位具备较好的安全边际指数业绩长期收益率较好从指数的长期业绩来看指数基日以来中证1000指数的年化收益率高于主要的宽基指数中证1000增强ETF159679投资价值分析中证1000增强ETF认购代码159679现金认购时间2023年2月6日至2023年2月10日拟任基金经理吴中昊先生为国泰沪深300指数增强A国泰中证500指数增强A和300增强ETF的基金经理截至2022年4季度吴中昊先生合计在管规模8391亿元作为国内较早布局ETF产品的基金公司之一国泰基金在宽基主题行业商品债券货币及美股ETF上的布局已十分完善各种创新类ETF产品层出不穷截至2023年1月31日国泰基金非货币ETF管理规模达到10226亿元风险提示市场环境变动风险统计结果基于客观数据不构成投资建议请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容16证券研究报告免责声明分析师声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解通过合理判断并得出结论力求独立客观公正结论不受任何第三方的授意或影响作者在过去现在或未来未就其研究报告所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬特此声明国信证券投资评级类别级别说明买入股价表现优于市场指数20以上股票增持股价表现优于市场指数10-20之间投资评级中性股价表现介于市场指数10之间卖出股价表现弱于市场指数10以上超配行业指数表现优于市场指数10以上行业中性行业指数表现介于市场指数10之间投资评级低配行业指数表现弱于市场指数10以上重要声明本报告由国信证券股份有限公司已具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格制作报告版权归国信证券股份有限公司以下简称我公司所有本报告仅供我公司客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式使用复制或传播任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准本报告基于已公开的资料或信息撰写但我公司不保证该资料及信息的完整性准确性本报告所载的信息资料建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断在不同时期我公司可能撰写并发布与本报告所载资料建议及推测不一致的报告我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态我公司可能随时补充更新和修订有关信息及资料投资者应当自行关注相关更新和修订内容我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或金融产品等相关服务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中意见或建议不一致的投资决策本报告仅供参考之用不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请在任何情况下本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任证券投资咨询业务的说明本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格证券投资咨询是指从事证券投资咨询业务的机构及其投资咨询人员以下列形式为证券投资人或者客户提供证券投资分析预测或者建议等直接或者间接有偿咨询服务的活动接受投资人或者客户委托提供证券投资咨询服务举办有关证券投资咨询的讲座报告会分析会等在报刊上发表证券投资咨询的文章评论报告以及通过电台电视台等公众传播媒体提供证券投资咨询服务通过电话传真电脑网络等电信设备系统提供证券投资咨询服务中国证监会认定的其他形式发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式指证券公司证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值市场走势或者相关影响因素进行分析形成证券估值投资评级等投资分析意见制作证券研究报告并向客户发布的行为证券研究报告国信证券经济研究所深圳深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层邮编518046总机0755-82130833上海上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12层邮编200135北京北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层邮编100032