研究报告全文：宁德时代300750与福特北美合作落地国际化业务开辟新局面2023-02-15公司近况福特计划在美国密歇根州投资35亿美元建造LFP电池工厂该工厂由福特子公司全资控股宁德时代将与福特共同运营并提供电池技术支持1评论新工厂规划35GWhLFP产能宁德时代提供专利技术服务福特此次规划LFP电池年产能为35GWh可为约40万辆电动车提供动力电池包计划于2026年投产此次投资作为福特500亿美元总投资计划的一部分将助力福特实现2026年200万辆电池车的产能目标同时福特与宁德时代达成协议由宁德时代为福特LFP电池工厂提供技术与服务支持福特负责电芯于整车集成工作我们认为新合作模式有望使福特与宁德时代双方获益未来或将进一步深化合作1对福特而言独资形式有望满足IRA对电池制造补贴电芯35美元KWh模组10美元KWh和电池组件本土化比例的相关要求有望最大程度获得补贴2对于宁德时代而言我们认为提供技术不出资金的合作模式风险较小且现金流稳定间接配套美国市场公司与福特汽车仍有进一步深化合作空间2022年7月21日宁德时代与福特汽车宣布签订合作谅解备忘录2双方建立全球战略合作关系根据双方签署的协议从2023年起公司将为北美的福特MustangMach-E车型供应磷酸铁锂电池包并从2024年初起为北美的福特纯电皮卡F-150Lightning提供磷酸铁锂电池包福特计划从2026年开始在北美市场每年将增加40GWhLFP电池产能考虑到另外两家电池厂商LGESSKI无LFP相关产品3我们认为公司与福特仍有进一步深化合作的空间出口业务高增长国际化订单持续拓展2022年以来公司出口业务持续放量根据SNE数据2022年公司海外装机量达447GWh同增1302同时2022年以来公司再获宝马丰田日本大发本田等国际车企新定点我们认为当前海外车企进入下一阶段量纲2025-2030年定点窗口期此次与福特北美产能合作落地后将进一步提升中期宁德海外业务增长预期助力公司占据海外市场制高点盈利预测与估值我们维持公司202220232024年300648146227亿元盈利预测不变维持550元目标价和跑赢行业评级当前股价和目标价对应20232024年229x177xPE和279x216xPE有219上行空间风险全球新能源车销量不及预期上游原材料涨价超预期海外业务不及预期