2023年1月，国内新能源汽车销量40.8万辆，环比-49.9%，同比-6.3%，系国内新能源汽车国家补贴政策退出，叠加春节效应、市场价格波动等因素影响，市场总体略低于预期。海外方面，1月欧洲部分国家新能源汽车补贴政策到期，销量&电动化率环比承压。长期来看，全球新能源汽车保持增长势头，当前时点继续建议把握全球电动化供应链优质标的机会，尤其是比亚迪、特斯拉、宁德时代、LG化学供应链。
　　▍事项：2023年2月10日，中国汽车工业协会发布2023年1月份汽车产销数据。我们对新能源汽车产销数据点评如下。
　　▍1月我国新能源汽车销售40.8万辆，环比-49.9%，同比-6.3%，新能源车渗透率24.7%，出口保持增长趋势。根据中汽协数据，1月我国新能源汽车生产/销售42.5/40.8万辆，环比-46.6%/-49.9%，同比-6.9%/-6.3%，新能源乘用车生产/销售40.0/38.9万辆，环比-46.9%/-48.1%，同比-8.4%/-7.2%，国内市场需求疲软，致产销同比微降。渗透率方面，1月新能源汽车渗透率24.7%，同比+7.7pcts，环比-7.1pcts。分动力类型看，1月EV产销分别为29.9万辆（环比-50.2%，同比-19.6%）和28.7万辆（环比-54.0%，同比-18.2%），PHEV产销分别为12.6万辆（环比-35.1%，同比+48.5%）和12.1万辆（环比-36.0%，同比+42.5%）。1月新能源汽车出口8.3万辆，同比+48.2%，环比+1.1%。
　　▍乘用车：春节效应+退补影响明显，比亚迪、特斯拉逆势增长。1月新能源乘用车生产/销售40.0/38.9万辆（环比-46.9%/-48.2%，同比-7.9%/-7.3%），新能源乘用车市场批发渗透率达到26.8%，同比+7.4pcts，环比-6.3pcts。市场方面，春节假期和补贴退出等多方面因素致1月新能源车市增长放缓。比亚迪、特斯拉在新能源板块表现突出：比亚迪1月销量仍占据榜首，市场份额稳居高位，1月新能源汽车销量为15.0万辆，同/环比+62%/-36%；其中EV销量为7.13万辆，同/环比+54%/-36%，PHEV销量为7.88万辆，同/环比+69%/-36%；特斯拉降价效果明显，1月销量为6.6万辆，同/环比+10%/+18%。
　　▍欧洲市场销量增长承压，静待下游需求复苏。欧洲方面，年底补贴退坡抢装效应透支1月需求，导致市场短期内较为疲软。进入2023年，考虑充电设施抓紧建设、能源价格居高不下、新能源车企降价促销等预期，预计行业消费需求仍将不断释放，拉动车市升温。1月欧洲8国（德国/法国/英国/意大利/西班牙/荷兰/瑞典/挪威）电动车销量11.5万辆，同比-5.03%、环比-67.48%，电动化率17.27%，环比-22.6pcts。中长期来看，欧洲市场在充电设施抓紧建设和2035年禁售燃油车决议等多重影响下，预计补贴退坡带来的短期效应将逐渐减弱，后续仍将保持增长。
　　▍风险因素：新能源汽车销量不达预期；海外能源危机应对不力；各国新能源汽车政策落实不达预期；国内疫情再次反复，影响超预期。
　　▍投资策略：主流车企优质车型不断推出提升行业景气，行业向上趋势明确。国内坚持稳增长政策，汽车工业相关指标向好，比亚迪销售有望再创新高。全球新能源汽车保持增长势头，当前时点继续建议把握全球电动化供应链优质标的机会，尤其是比亚迪、宁德时代、LG化学供应链，包括：1.电池/电机环节的宁德时代、比亚迪（A+H）、欣旺达、精达股份、亿华通等，建议关注鹏辉能源、亿纬锂能；锂电材料的德方纳米、中伟股份、天奈科技、璞泰来、贝特瑞、中科电气、杉杉股份、星源材质、科达利、新宙邦、厦门钨业等，建议关注天赐材料；2.上游设备及资源：赣锋锂业等，关注杭可科技、先导智能；3.热管理供应链：三花智控（热管理）、银轮股份（热管理）、拓普集团等

研究报告全文：退补春节效应影响明显短期承压不改长期趋势新能源汽车行业年月销量点评202312023214中信证券研究部核心观点2023年1月国内新能源汽车销量408万辆环比-499同比-63系国内新能源汽车国家补贴政策退出叠加春节效应市场价格波动等因素影响市场总体略低于预期海外方面1月欧洲部分国家新能源汽车补贴政策到期销量电动化率环比承压长期来看全球新能源汽车保持增长势头当前时点继续建议把握全球电动化供应链优质标的机会尤其是比亚迪特斯拉宁德时代LG化学供应链袁健聪事项年月日中国汽车工业协会发布年月份汽车产销数据新能源汽车行业202321020231首席分析师我们对新能源汽车产销数据点评如下S10105170800051月我国新能源汽车销售408万辆环比-499同比-63新能源车渗透率247出口保持增长趋势根据中汽协数据1月我国新能源汽车生产销售425408万辆环比-466-499同比-69-63新能源乘用车生产销售400389万辆环比-469-481同比-84-72国内市场需求疲软致产销同比微降渗透率方面1月新能源汽车渗透率247同比77pcts环比-71pcts分动力类型看1月EV产销分别为299万辆环比-502同比-196和287万辆环比-540同比-182PHEV产销分别为126尹欣驰万辆环比-351同比485和121万辆环比-360同比425汽车及零部件行业1月新能源汽车出口83万辆同比482环比11首席分析师S1010519040002乘用车春节效应退补影响明显比亚迪特斯拉逆势增长1月新能源乘用车生产销售400389万辆环比-469-482同比-79-73新能源乘用车市场批发渗透率达到268同比74pcts环比-63pcts市场方面春节假期和补贴退出等多方面因素致1月新能源车市增长放缓比亚迪特斯拉在新能源板块表现突出比亚迪1月销量仍占据榜首市场份额稳居高位1月新能源汽车销量为150万辆同环比62-36其中EV销量为713万辆同环比54-36PHEV销量为788万辆同环比69-36特斯李鹞拉降价效果明显1月销量为66万辆同环比1018新能源汽车分析师欧洲市场销量增长承压静待下游需求复苏欧洲方面年底补贴退坡抢装效应透S1010521070005支1月需求导致市场短期内较为疲软进入2023年考虑充电设施抓紧建设能源价格居高不下新能源车企降价促销等预期预计行业消费需求仍将不断释放拉动车市升温1月欧洲8国德国法国英国意大利西班牙荷兰瑞典挪威电动车销量115万辆同比-503环比-6748电动化率1727环比-226pcts中长期来看欧洲市场在充电设施抓紧建设和2035年禁售燃油车决议等多重影响下预计补贴退坡带来的短期效应将逐渐减弱后续仍将保持增长吴威辰风险因素新能源汽车销量不达预期海外能源危机应对不力各国新能源汽车新能源汽车分析师政策落实不达预期国内疫情再次反复影响超预期S1010521060001投资策略主流车企优质车型不断推出提升行业景气行业向上趋势明确国内坚持稳增长政策汽车工业相关指标向好比亚迪销售有望再创新高全球新能源汽车保持增长势头当前时点继续建议把握全球电动化供应链优质标的机会尤其是比亚迪宁德时代LG化学供应链包括1电池电机环节的宁德时代比亚迪AH欣旺达精达股份亿华通等建议关注鹏辉能源亿纬锂能锂电材料的德方纳米中伟股份天奈科技璞泰来贝特瑞中科电气汪浩杉杉股份星源材质科达利新宙邦厦门钨业等建议关注天赐材料2上新能源汽车分析师游设备及资源赣锋锂业等关注杭可科技先导智能3热管理供应链三S1010518080005花智控热管理银轮股份热管理拓普集团等证券研究报告请务必阅读正文之后第3页起的免责条款和声明新能源汽车行业年月销量点评202312023214黄耀庭新能源汽车分析师S1010521060003柯迈新能源汽车分析师S1010521050003新能源汽车行业评级强于大市维持请务必阅读正文之后的免责条款和声明2分析师声明主要负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此声明i本研究报告所表述的任何观点均精准地反映了上述每位分析师个人对标的证券和发行人的看法ii该分析师所得报酬的任何组成部分无论是在过去现在及将来均不会直接或间接地与研究报告所表述的具体建议或观点相联系一般性声明本研究报告由中信证券股份有限公司或其附属机构制作中信证券股份有限公司及其全球的附属机构分支机构及联营机构仅就本研究报告免责条款而言不含CLSAgroupofcompanies统称为中信证券本研究报告对于收件人而言属高度机密只有收件人才能使用本研究报告并非意图发送发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送发布该研究报告的人员本研究报告仅为参考之用在任何地区均不应被视为买卖任何证券金融工具的要约或要约邀请中信证券并不因收件人收到本报告而视其为中信证券的客户本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略对于本报告中提及的任何证券或金融工具本报告的收件人须保持自身的独立判断并自行承担投资风险本报告所载资料的来源被认为是可靠的但中信证券不保证其准确性或完整性中信证券并不对使用本报告或其所包含的内容产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险可能不易变卖以及不适合所有投资者本报告所提及的证券或金融工具的价格价值及收益可跌可升过往的业绩并不能代表未来的表现本报告所载的资料观点及预测均反映了中信证券在最初发布该报告日期当日分析师的判断可以在不发出通知的情况下做出更改亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与中信证券其它业务部门单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反中信证券并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任中信证券通过信息隔离墙控制中信证券内部一个或多个领域的信息向中信证券其他领域单位集团及其他附属机构的流动负责撰写本报告的分析师的薪酬由研究部门管理层和中信证券高级管理层全权决定分析师的薪酬不是基于中信证券投资银行收入而定但是分析师的薪酬可能与投行整体收入有关其中包括投资银行销售与交易业务若中信证券以外的金融机构发送本报告则由该金融机构为此发送行为承担全部责任该机构的客户应联系该机构以交易本报告中提及的证券或要求获悉更详细信息本报告不构成中信证券向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议中信证券以及中信证券的各个高级职员董事和员工亦不为前述金融机构之客户因使用本报告或报告载明的内容产生的直接或间接损失承担任何责任评级说明投资建议的评级标准评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅20以上另有说明的除外评级标准为报告发布日后6到12个增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于520之间月内的相对市场表现也即以报告发布日后的6到12个股票评级月内的公司股价或行业指数相对同期相关证券市场代持有相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-105之间表性指数的涨跌幅作为基准其中A股市场以沪深300卖出相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10以上指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场强于大市相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10以上以摩根士丹利中国指数为基准美国市场以纳斯达克综合行业评级中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-1010之间指数或标普500指数为基准韩国市场以科斯达克指数或韩国综合股价指数为基准弱于大市相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10以上3特别声明在法律许可的情况下中信证券可能1与本研究报告所提到的公司建立或保持顾问投资银行或证券服务关系2参与或投资本报告所提到的公司的金融交易及或持有其证券或其衍生品或进行证券或其衍生品交易因此投资者应考虑到中信证券可能存在与本研究报告有潜在利益冲突的风险本研究报告涉及具体公司的披露信息请访问httpsresearchciticsinfocomdisclosure截至本报告发布日中信证券股份有限公司及其另类投资子公司持有下述公司已发行股份的比例达到或超过1天奈科技688116对应持股业务类别自营持股比例110法律主体声明本研究报告在中华人民共和国香港澳门台湾除外由中信证券股份有限公司受中国证券监督管理委员会监管经营证券业务许可证编号Z20374000分发本研究报告由下列机构代表中信证券在相应地区分发在中国香港由CLSALimited于中国香港注册成立的有限公司分发在中国台湾由CLSecuritiesTaiwanCoLtd分发在澳大利亚由CLSAAustraliaPtyLtd商业编号53139992331金融服务牌照编号350159分发在美国由CLSACLSAAmericasLLC除外分发在新加坡由CLSASingaporePteLtd公司注册编号198703750W分发在欧洲经济区由CLSAEuropeBV分发在英国由CLSAUK分发在印度由CLSAIndiaPrivateLimited分发地址8FDalamalHouseNarimanPointMumbai400021电话91-22-66505050传真91-22-22840271公司识别号U67120MH1994PLC083118在印度尼西亚由PTCLSASekuritasIndonesia分发在日本由CLSASecuritiesJapanCoLtd分发在韩国由CLSASecuritiesKoreaLtd分发在马来西亚由CLSASecuritiesMalaysiaSdnBhd分发在菲律宾由CLSAPhilippinesInc菲律宾证券交易所及证券投资者保护基金会员分发在泰国由CLSASecuritiesThailandLimited分发针对不同司法管辖区的声明中国大陆根据中国证券监督管理委员会核发的经营证券业务许可中信证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务中国香港本研究报告由CLSALimited分发本研究报告在香港仅分发给专业投资者证券及期货条例香港法例第571章及其下颁布的任何规则界定的不得分发给零售投资者就分析或报告引起的或与分析或报告有关的任何事宜CLSA客户应联系CLSALimited的罗鼎电话85226007233美国本研究报告由中信证券制作本研究报告在美国由CLSACLSAAmericasLLC除外仅向符合美国1934年证券交易法下15a-6规则界定且CLSAAmericasLLC提供服务的主要美国机构投资者分发对身在美国的任何人士发送本研究报告将不被视为对本报告中所评论的证券进行交易的建议或对本报告中所述任何观点的背书任何从中信证券与CLSA获得本研究报告的接收者如果希望在美国交易本报告中提及的任何证券应当联系CLSAAmericasLLC在美国证券交易委员会注册的经纪交易商以及CLSA的附属公司新加坡本研究报告在新加坡由CLSASingaporePteLtd仅向新加坡财务顾问规例界定的机构投资者认可投资者及专业投资者分发就分析或报告引起的或与分析或报告有关的任何事宜新加坡的报告收件人应联系CLSASingaporePteLtd地址80RafflesPlace18-01UOBPlaza1Singapore048624电话6564167888因您作为机构投资者认可投资者或专业投资者的身份就CLSASingaporePteLtd可能向您提供的任何财务顾问服务CLSASingaporePteLtd豁免遵守财务顾问法第110章财务顾问规例以及其下的相关通知和指引CLSA业务条款的新加坡附件中证券交易服务C部分所披露的某些要求MCIP085112021加拿大本研究报告由中信证券制作对身在加拿大的任何人士发送本研究报告将不被视为对本报告中所评论的证券进行交易的建议或对本报告中所载任何观点的背书英国本研究报告归属于营销文件其不是按照旨在提升研究报告独立性的法律要件而撰写亦不受任何禁止在投资研究报告发布前进行交易的限制本研究报告在英国由CLSAUK分发且针对由相应本地监管规定所界定的在投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