本报告导读：
　　2023年1月全球三大主要新能源汽车市场表现不一，中欧市场销量同比微降，美国市场仍保持快速增长。而在全球动力电池市场，中国企业表现强势。
　　摘要：
　　投资建议：我们认为，随着疫情及春节假期的影响消退，以及特斯拉降价对终端需求的刺激，产业链有望迎来预期修复阶段。推荐：1）盈利空间继续向上的电池环节，推荐宁德时代、亿纬锂能等；2）竞争格局较好的环节，推荐恩捷股份、星源材质等；3）钠离子电池的加速产业化应用，推荐振华新材、鼎胜新材、贝特瑞，受益标的：维科技术、元力股份等；4）受益于麒麟电池即将量产的祥鑫科技、和胜股份等。5）政策指导下增长强劲的充电桩环节，受益标的：盛弘股份、绿能慧充、道通科技、炬华科技等。
　　美国新能源汽车市场进入快速发展期。2023年1月，受退补及春节假期提前影响，我国新能源汽车销量为40.8万辆，同比下滑6.3%，渗透率为27.4%。欧洲市场部分国家调整了新能源汽车补贴及税收政策，销量受到较大冲击，其中主要市场德国的销量同比下滑超30%，拖累欧洲市场表现。而美国市场单月新能源汽车渗透率再创新高，达到9.6%，销量为10.3万辆，同比增长66.1%。目前美国市场渗透率较低，且政策支持力度较大，生产及消费意愿提高，已步入快速发展阶段。
　　中国动力电池企业的全球市场份额再度提升。国内市场，比亚迪受益于汽车销量的良好表现份额提升迅猛，达34.1%，位居第二，如今与宁德时代已形成双寡头格局，出货量远超其余企业。全球市场来看，中国企业表现强势，宁德时代市占率达到37%，领先地位明显，装机量前十的企业中中国企业有六家，进一步挤压日韩厂商生存空间。而随着海外市场的逐步开拓，中国企业仍将保持快速发展。
　　上游资源品价格继续回落，电池价格保持稳定。根据鑫椤资讯统计数据显示，2023年2月6日-2月10日锂电产业链整体价格基本保持平稳，其中价格变化较为明显的来自上游资源、正极材料和电解液：1）电解钴和碳酸锂上周价格均下滑0.6万元/吨，下降幅度为1-2%；2）磷酸铁和磷酸铁锂上周价格分别下滑0.025和0.05万元/吨，下降幅度分别为1%和0.34%，5系及6系三元前驱体上周价格下降1-2%，对应5系及6系三元材料价格下降1%左右；3）电解液价格上周价格下滑0.15万元/吨，下降幅度3%，主要溶质六氟磷酸锂和LiFSI价格下跌幅度较大，下滑8-10%；4）锂电池、负极、隔膜、辅材等环节价格基本保持平稳。
　　风险提示：新能源汽车销量不及预期，行业产能严重过剩导致产业链价格竞争激烈

研究报告全文：股票研究TableindustryInfo新兴能源TableMainInfoTableTitle评级TableInvest增持20230213上次评级增持美国市场提速中国电池企业表现强势TablesubIndustry细分行业评级行新能源汽车行业2023年周报第五期业石岩分析师庞钧文分析师马铭宏研究助理周0755-23976068021-386747030755-23976068shiyan019020gtjascompangjunwengtjascommaminghong027534gtjasc报证书编号S0880519080001S0880517120001S0880122110076om本报告导读2023年1月全球三大主要新能源汽车市场表现不一中欧市场销量同比微降美国相关报告TableDocReport市场仍保持快速增长而在全球动力电池市场中国企业表现强势1月产销同环比下滑看好2月迎来修复摘要20230210储能逆变器逆变器赛道的新增长极TableSummary投资建议我们认为随着疫情及春节假期的影响消退以及特斯拉20230207降价对终端需求的刺激产业链有望迎来预期修复阶段推荐1负面冲击难改电动化稳步推进20230206盈利空间继续向上的电池环节推荐宁德时代亿纬锂能等2竞政策加持充电桩有望迎爆发争格局较好的环节推荐恩捷股份星源材质等3钠离子电池的20230206加速产业化应用推荐振华新材鼎胜新材贝特瑞受益标的维湖南裕能磷酸铁锂正极材料龙头企业20230205科技术元力股份等受益于麒麟电池即将量产的祥鑫科技和4胜股份等5政策指导下增长强劲的充电桩环节受益标的盛弘股份绿能慧充道通科技炬华科技等证美国新能源汽车市场进入快速发展期2023年1月受退补及春节假券期提前影响我国新能源汽车销量为408万辆同比下滑63渗研透率为274欧洲市场部分国家调整了新能源汽车补贴及税收政策究销量受到较大冲击其中主要市场德国的销量同比下滑超30拖累欧洲市场表现而美国市场单月新能源汽车渗透率再创新高达到报96销量为103万辆同比增长661目前美国市场渗透率较低告且政策支持力度较大生产及消费意愿提高已步入快速发展阶段中国动力电池企业的全球市场份额再度提升国内市场比亚迪受益于汽车销量的良好表现份额提升迅猛达341位居第二如今与宁德时代已形成双寡头格局出货量远超其余企业全球市场来看中国企业表现强势宁德时代市占率达到37领先地位明显装机量前十的企业中中国企业有六家进一步挤压日韩厂商生存空间而随着海外市场的逐步开拓中国企业仍将保持快速发展上游资源品价格继续回落电池价格保持稳定根据鑫椤资讯统计数据显示2023年2月6日-2月10日锂电产业链整体价格基本保持平稳其中价格变化较为明显的来自上游资源正极材料和电解液1电解钴和碳酸锂上周价格均下滑06万元吨下降幅度为1-22磷酸铁和磷酸铁锂上周价格分别下滑0025和005万元吨下降幅度分别为1和0345系及6系三元前驱体上周价格下降1-2对应5系及6系三元材料价格下降1左右3电解液价格上周价格下滑015万元吨下降幅度3主要溶质六氟磷酸锂和LiFSI价格下跌幅度较大下滑8-104锂电池负极隔膜辅材等环节价格基本保持平稳风险提示新能源汽车销量不及预期行业产能严重过剩导致产业链价格竞争激烈请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报目录1中欧销量同比微跌美国成增速最快市场32上周行业一览421上周锂电产业链价格走势422中国动力电池企业市占率再提升623上周重点公司公告一览724上周新能源汽车行业新闻一览83投资建议94风险提示10请务必阅读正文之后的免责条款部分2of11行业周报1中欧销量同比微跌美国成增速最快市场国内新能源汽车产销量同环比下滑2023年1月我国新能源汽车产销量分别为425万辆和408万辆同比分别下降69和63环比分别下降466和499与2022年春节月2月相比分别增长154和2221月单月新能源汽车渗透率2474纯电动汽车产销量分别为299万辆和287万辆同比分别下降196和182插电式混动汽车产销量分别为126万辆和121万辆同比分别增长485和425插混比例进一步上升图11月中国新能源汽车销量为408万辆图21月中国新能源汽车渗透率为2474数据来源中汽协国泰君安证券研究数据来源中汽协国泰君安证券研究国内动力电池单月装车量同比微降1月我国动力电池装车量达到161GWh同比下降03环比下降554其中磷酸铁锂电池装车量107GWh同比增长204环比下降567占总装车量662相较于2022年累计624份额进一步提升三元电池装车量54GWh同比下降256环比下降524占总装车量337图7磷酸铁锂电池装机量显著高于三元电池图81月磷酸铁锂电池装机占比达662MWh三元电池装车量磷酸铁锂电池装车量其他三元电池装车量占比磷酸铁锂电池装车量占比其他3000010090250008020000706015000504010000302050001000201905201909202003202007202101202105202203202207202301201901201903201907201911202001202005202009202011202103202107202109202111202201202205202209202211202003202009202101202107202205202211202005202007202011202103202105202109202111202201202203202207202209202301202001数据来源动力电池产业创新联盟国泰君安证券研究数据来源动力电池产业创新联盟国泰君安证券研究欧洲新能源汽车受政策变化影响表现较疲弱2023年1月欧洲七国新能源汽车销量合计为105万辆环比下滑698同比下滑77主要原因是部分国家的补贴和税收政策变化对销量冲击较大主要市场德国1月受补贴退坡影响新能源汽车销量为27万辆同比下滑322环比下滑846英国与法国由于补贴退坡发生请务必阅读正文之后的免责条款部分3of11行业周报在2022年中同比分别实现124与375的正增长图31月德国销量疲软拖累欧洲新能源汽车增长图4欧洲部分国家执行补贴新政策渗透率有所下滑数据来源中汽协国泰君安证券研究数据来源中汽协国泰君安证券研究美国新能源乘用车销量快速增长渗透率创历史新高目前美国新能源车渗透率较低而政策支持力度大需求快速提振1月美国新能源乘用车销量达到103万辆同比增长661环比略下滑11其中纯电动车销量86万辆占新能源乘用车市场84特斯拉销量53875辆环比12月44923辆增长201月单月美国新能源乘用车渗透率为96较2022年全年69提升27pct考虑到随着车企的持续投入和政策端的持续刺激预计美国新能源车型将持续丰富基础设施将继续完善销量有望在2023年迎来大幅增长成为全球增速最快的市场图51月美国新能源乘用车销量同比大增单位辆图61月美国新能源汽车渗透率创历史新高数据来源Marklines国泰君安证券研究数据来源Marklines国泰君安证券研究2上周行业一览21上周锂电产业链价格走势上游资源品价格继续回落电池价格保持稳定根据鑫椤资讯统计数据显示2023年2月6日-2月10日锂电产业链整体价格基本保持平稳其中价格变化较为明显的来自上游资源正极材料和电解液1电解钴和碳酸锂上周价格均下滑06万元吨下降幅度为1-22磷酸铁和磷酸铁锂上周价格分别下滑0025和005万元吨下降幅度分别为1和0345系及6系三元前驱体上周价格下降1-2对应5系及6请务必阅读正文之后的免责条款部分4of11行业周报系三元材料价格下降1左右3电解液价格上周价格下滑015万元吨下降幅度3主要溶质六氟磷酸锂和LiFSI价格下跌幅度较大下滑8-104锂电池负极隔膜辅材等环节价格基本保持平稳表1锂电产业链价格走势2023年2月6日2023年2月10日锂电池方形单位为元wh18650单位为元支产品规格2月6日2月10日变动绝对值变动上月均价方形动力电芯三元09209200092方形动力电芯磷酸铁锂0825082500082方形三元高镍电池包12251225001225圆柱锂电池2600mAh1865096596500965小动力18650三元2600mAh11951195001195上游资源万元吨产品规格2月6日2月10日变动绝对值变动上月均价电解钴998298292-06-23146硫酸镍电池级375380051376碳酸锂电池级995473469-04-14909碳酸锂工业级990451445-06-14699氢氧化锂565粗颗粒48054785-0205034正极材料万元吨产品规格2月6日2月10日变动绝对值变动上月均价三元材料5系动力型31531-05-23243三元材料5系单晶型326322-04-13352三元材料5系镍55型304301-03-13129三元材料6系单晶622型353349-04-13636三元材料6系常规622型34434-04-13514三元材料8系811型38453795-05-13892三元材料8系NCA型386382-04-13903磷酸铁锂动力型1475147-00501557磷酸铁锂储能型1435143-00501517锰酸锂小动力12351225-01-11363钴酸锂435V3625355-075-24032三元前驱体5239493-01-1991三元前驱体6221071045-025-21116三元前驱体8111245124-00501271正磷酸铁电池级1775175-0025-1198负极材料万元吨产品规格2月6日2月10日变动绝对值变动上月均价天然石墨中端产品494900494天然石墨高端产品61610061高端动力人造石墨350-360mAhg626200625中端人造石墨340-350mAhg4554550046隔膜元平方米产品规格2月6日2月10日变动绝对值变动上月均价请务必阅读正文之后的免责条款部分5of11行业周报基膜5m湿法29290029基膜7m湿法19190019基膜12m干法08508500085基膜16m干法07507500075隔膜72m陶瓷涂覆隔膜24524500245721m陶瓷PVDF32532500337隔膜涂覆隔膜7211m陶瓷41541500432隔膜PVDF涂覆隔膜隔膜124m陶瓷涂覆隔膜2175217500218电解液万元吨产品规格2月6日2月10日变动绝对值变动上月均价电解液三元圆柱2600mAh59558-015-3625电解液磷酸铁锂485465-02-4515六氟磷酸锂国产20751875-2-102222六氟磷酸锂出口27752775002775LiFSI30528-25-83226EMC电池级09650965001DMC电池级05805800059EC电池级05105100052VC电池级825805-02-2967FEC电池级84825-015-21006辅材万元吨产品规格2月6日2月10日变动绝对值变动上月均价电池级铜箔加工费8um26526500353电池级铜箔加工费45um545400548电池级铜箔加工费6um353500273电池铝箔加工费10双面光26526500265电池铝箔加工费12双面光1875187500189电池铝箔加工费13双面光1775177500178PVDFLFP3030003382PVDF三元42542500475数据来源鑫椤资讯国泰君安证券研究22中国动力电池企业市占率再提升国内动力电池市场形成双寡头格局2023年1月宁德时代装机量达到717GWh单月市占率4441受益于比亚迪新能源汽车的良好表现比亚迪动力电池装机量达到551GWh市场份额达3412位列第二二者出货量远超其余厂商国内CR3CR5CR10动力电池企业装机量分别为1347GWh1472GWh1575GWh占比国内总装机量分别为83469129758表22023年1月宁德时代装车量达到717GWh企业名称装车量份额1宁德时代7174441请务必阅读正文之后的免责条款部分6of11行业周报2比亚迪55134123中创新航0794934亿纬锂能0643945国轩高科0613806欣旺达0412547LG新能源0221368蜂巢能源0150959孚能科技01509210正力新能010061数据来源中国汽车动力电池产业联盟国泰君安证券研究中国企业表现强势全球动力电池装机量份额进一步提升根据SNEResearch数据2022年1-12月全球动力电池累计装机达到5179GWh同比增长718总体来看宁德时代领先地位明显以比亚迪为代表的中国动力企业总体呈上升趋势排名前十的动力电池企业中国企业有六家而LG新能源及松下份额再度下滑表3中国动力电池企业全球装机量领先单位GWh排名企业名称1-12月装机量同比占比1宁德时代19169253702LG新能源7041851363比亚迪70416711364松下38046735SKOn278611546三星SDI243685477中创新航2001516398国轩高科1411122279欣旺达9225321810孚能科技74215114数据来源SNEResearch国泰君安证券研究电池出口有效带动国内动力电池企业快速发展1月我国动力电池企业出口共计79GWh其中三元电池出口54GWh占总出口677磷酸铁锂电池出口26GWh占总出口321据彭博社路透社等多方报道福特汽车和宁德时代或将选定在美国密歇根州马歇尔地区建设一座磷酸铁锂电池工厂投资金额约为35亿美元日韩等主要海外动力电池企业磷酸铁锂电池产业链发展程度远不及中国随着海外市场对磷酸铁锂电池体系的认可度逐渐提高在全球市场我国动力电池企业竞争力将进一步提高23上周重点公司公告一览上周贝特瑞发布了2022年业绩快报营业收入和归母净利润大幅增长欣旺达转让部分汽车电池股权鼎胜新材拟向特定对象定增表4上周重点公告一览公司公告内容请务必阅读正文之后的免责条款部分7of11行业周报欣旺达全资子公司惠州新能源拟向浙江义欣红土渝富转让其持有的欣旺达汽车电池股权拟欣旺达转让股权比例合计421交易金额为13457500万元人民币2022年公司实现营业收入2567838247755元同比增长14476归属于上市公司股东的净贝特瑞利润231790645470元同比增长6086归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润167258748794元同比增长4936石大控股合计可实际支配公司股份的表决权足以对公司的股东大会决议产生重大影响因此胜华新材公司的控股股东变更为石大控股拟向向特定对象发行A股股票不超过80000000股含本数本次发行募集资金总额为不超鼎胜新材过27000000万元含本数同意公司以自有资金对控股子公司马鞍山市新马精密铝业有限责任公司以下简称新马精密和胜股份增资165亿元其中67127746万元计入注册资本97872254万元计入资本公积数据来源公司公告国泰君安证券研究24上周新能源汽车行业新闻一览比亚迪近日比亚迪获瑞典最大公共交通运营商之一TransdevAB电动大巴订单这是比亚迪与TransdevAB合作以来的最大订单共52台电动巴士将在瑞典东部Gstrikland省投入运营来源财联社梅赛德斯-迈巴赫推出首款插混车型S580e标志着这家汽车制造商迈入电汽化新时代此外迈巴赫品牌首款纯电量产车型预计将在2023年内发布来源财联社零跑汽车零跑全新B平台首款车型计划于9月慕尼黑车展亮相并发布双动力战略来源财联社哪吒汽车2023年年度目标销量30万台全新车型哪吒E预计2023年上半年上市来源证券时报e公司GGII2022年我国新能源汽车累计销售5545万辆同比增长83动力电池装机量约26094GWh同比增长86来源GGII江西举行关于进一步巩固提升经济回稳向好态势的若干措施新闻发布会组织开展新能源汽车推广应用绿色智能家电消费促进等促销活动来源财联社内蒙古自治区人民政府新闻办举行推进工业调整优化升级专场发布会获悉截至2022年年底内蒙古自治区已建成并投入使用的公共充电桩数量为8200余个20231140428年内蒙古自治区住房和城乡建设厅将推动全区新建充电桩8000个来源财联社请务必阅读正文之后的免责条款部分8of11行业周报四川省人民政府印发聚焦高质量发展推动经济运行整体好转的若干政策措施提出落实新能源汽车免征车辆购置税政策开展新能源汽车绿色智能家电家装等系列促消费活动举办第二届中国四川国际熊猫消费节来源财联社广东省人民政府印发广东省碳达峰实施方案其中提出到2025年非化石能源消费比重力争达到32以上到2030年新增新能源清洁能源动力的交通工具比例达到40左右电动乘用车销售量力争达到乘用车新车销售量的30以上来源证券时报e公司LGEnergySolutionLG新能源中国南京厂正在新增一条产线公司已为此下达建造订单来源财联社智己汽车首款智能电动中大型豪华SUV智己LS7将于2月10日正式上市来源财联社亿纬锂能亿纬锂能20GWh动力储能电池生产基地项目落户成都简阳来源公司微信公众号国轩高科国轩高科与欧洲电池公司InoBat达成合作意向来源公司微信公众号鹏辉能源鹏辉能源与大烨智能在广州正式签署战略合作协议来源公司微信公众号3投资建议我们认为随着疫情及春节假期的影响消退以及特斯拉降价对终端需求的刺激产业链有望迎来预期修复阶段推荐1盈利空间继续向上的电池环节推荐宁德时代亿纬锂能等2竞争格局较好的环节推荐恩捷股份星源材质等3钠离子电池的加速产业化应用推荐振华新材鼎胜新材贝特瑞受益标的维科技术元力股份等4受益于麒麟电池即将量产的祥鑫科技和胜股份等5政策指导下增长强劲的充电桩环节受益标的盛弘股份绿能慧充道通科技炬华科技等表5投资标的一览收盘价EPSPE股票代码股票名称评级20232102021A2022E2023E2021A2022E2023E300750SZ宁德时代4459565212421884683624增持300014SZ亿纬锂能8410142155326595426增持请务必阅读正文之后的免责条款部分9of11行业周报002812SZ恩捷股份13925305527792462618增持300568SZ星源材质22100220631061003521增持688707SH振华新材5082093280328551815增持603876SH鼎胜新材4600088252407521811增持835185BJ贝特瑞5232297315406181713增持002965SZ祥鑫科技61200361393721704416增持002824SZ和胜股份4084103110206403720增持600152SH维科技术1397-024002023-5891962-300174SZ元力股份2167042059073523630-300693SZ盛弘股份66220550881411207647-600212SH绿能慧充916-004-011014-233-8165-688208SH道通科技4050097055114427336-300360SZ炬华科技1715063086119272014-备注维科技术及之后股票盈利预测来自于Wind一致预期数据来源Wind国泰君安证券研究4风险提示新能源汽车销量不及预期我们预计23年全球新能源汽车销量有望达到1400万辆如果整体销量水平不及预期则可能会影响产业链相关企业23年的出货情况从而影响经营业绩行业产能严重过剩导致产业链价格竞争激烈23年锂电产业链各个环节均有不同程度产能释放如果新增产能大幅超过行业需求则可能带来产业链产能过剩从而影响竞争格局和盈利水平请务必阅读正文之后的免责条款部分10of11行业周报本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告仅供国泰君安证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅在相关法律许可的情况下发放并仅为提供信息而发放概不构成任何广告本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域部门或关联机构之间的信息流动因此投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为国泰君安证券研究且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改若本公司以外的其他机构以下简称该机构发送本报告则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任评级说明评级说明1投资建议的比较标准增持相对沪深300指数涨幅15以上投资评级分为股票评级和行业评级以报告发布后的12个月内的市场表现为谨慎增持相对沪深300指数涨幅介于515之间比较标准报告发布日后的12个月内的股票投资评级公司股价或行业指数的涨跌幅相对同中性相对沪深300指数涨幅介于-55期的沪深300指数涨跌幅为基准减持相对沪深300指数下跌5以上2投资建议的评级标准增持明显强于沪深300指数报告发布日后的12个月内的公司股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪深行业投资评级中性基本与沪深300指数持平300指数的涨跌幅减持明显弱于沪深300指数国泰君安证券研究所上海深圳北京地址上海市静安区新闸路669号博华广场深圳市福田区益田路6003号荣超商北京市西城区金融大街甲9号金融20层务中心B栋27层街中心南楼18层邮编200041518026100032电话0213867666607552397688801083939888E-mailgtjaresearchgtjascom请务必阅读正文之后的免责条款部分11of11