沪铜：国内复苏预期支撑铜价，关注周二美国1月CPI数据
　　1.核心逻辑：宏观，美联储理事鲍曼称软着陆很难，预计将继续提高利率且保持一段时间；投资者上调今年利率峰值押注至5.22%，高于点阵图预期。基本面，供给，精铜产能增但产量受粗铜产能及检修影响，不及预期；现货进口亏损。需求端，铜杆企业下游消费不及预期；铜棒企业新订单较少；1月乘用车零售压力明显；国内社融数据强劲，后续复苏预期仍较强。库存，2月13日沪铜期货库存120313吨，较前一交易日增6229吨；LME铜库存62575吨，较前一交易日减525吨；LME铜库存继续偏低，国内库存节后增幅明显。综上，国内复苏预期支撑铜价，关注周二美国1月CPI数据。
　　2.操作建议：观望
　　3.风险因素：美联储紧缩超预期、国内复苏不及预期
　　4.背景分析：
　　外盘市场：2月13日LME铜收盘8960美元/吨，较前一交易日涨1.2%。
　　现货市场：2月13日上海升水铜升贴水45元/吨，持平；平水铜升贴水25元/吨，涨5元/吨；湿法铜升贴水-5元/吨，涨10元/吨。
　　

研究报告全文：东海研投资咨询业务资格究证监许可20111771号产业链2023年2月14日TableTitle日国内复苏预期支撑铜价关注周二美国1月CPI数据报有色金属产业链日报tablemain有分析师沪铜国内复苏预期支撑铜价关注周二美国1月CPI数据色贾利军金1核心逻辑宏观美联储理事鲍曼称软着陆很难预计将继续提高利率且保持一段时从业资格证号F0256916属间投资者上调今年利率峰值押注至522高于点阵图预期基本面供给精铜产能增投资咨询证号Z0000671但产量受粗铜产能及检修影响不及预期现货进口亏损需求端铜杆企业下游消费不及电话021-68757181预期铜棒企业新订单较少1月乘用车零售压力明显国内社融数据强劲后续复苏预期仍邮箱jialjqh168comcn较强库存2月13日沪铜期货库存120313吨较前一交易日增6229吨LME铜库存62575吨较前一交易日减525吨LME铜库存继续偏低国内库存节后增幅明显综上国内复苏预期支撑铜价关注周二美国1月CPI数据联系人杨磊2操作建议观望从业资格证号F030992173风险因素美联储紧缩超预期国内复苏不及预期电话021-687588204背景分析邮箱yanglqh168comcn外盘市场2月13日LME铜收盘8960美元吨较前一交易日涨12杜扬现货市场2月13日上海升水铜升贴水45元吨持平平水铜升贴水25元吨涨5元吨从业资格证号F03108550湿法铜升贴水-5元吨涨10元吨电话021-68758820沪铝1月CPI数据即将公布期价窄幅震荡邮箱duyqh168comcn1核心逻辑宏观2月14日2130美国公布1月CPI数据铜铝价格当前处于窄幅震顾兆祥荡静待数据的出路基本面供应云南电解铝再传限电减产风险预计影响产能65万吨从业资格证号F3070142具体停槽执行情况有待观察四川贵州广西2月复产预计13万吨甘肃内蒙新投产能电话021-68758820预计增加8万吨美国近期可能对俄铝征收200的进口关税俄铝在韩国大量交仓带动邮箱guzxqh168comcn伦铝价格的下行且伦铝通过保税区出口至中国的概率增加需求铝下游企业在元宵节后将陆续开工2月消费环比预计将有所改善库存2月13日SMM国内电解铝社会库存累库28万吨至1218万吨累库幅度有所放缓SHFE铝仓单增加11602吨至190517吨LME库存大幅累库89850吨至576775吨沪铝价格在18500附近震荡TableReport2操作建议日内压力位1900018800日内支撑位1850018000区间择机多空3风险因素国内复苏不及预期俄铝因大量进口至国内4背景分析外盘市场2月11日LME铝开盘24595美元收盘2426美元较上个交易日收盘价2448美元下跌22美元跌幅09现货市场2月11日上海现货报价18470元吨对合约AL2302贴水30元较上个交易日上升20元吨沪锡上海-无锡价差为5元吨沪豫上海-巩义价差为90吨沪粤HTTPWWWQH168COMCN14请务必仔细阅读正文后免责申明东海产业链日报上海-佛山价差为0元吨锌锌锭供给充足上方仍有压力1核心逻辑2023年1月SMM中国锌精矿月度产量总计196万吨环比2022年12月下降961万吨同比2022年同期下降693万吨当前锌矿及锌冶炼厂生产利润处于历史偏高水平短期国内矿供应充足预计后续锌锭供应同比增长截至2月13日SMM七地锌锭库存总量为1878万吨较上周一2月6日增加07万吨较上周五2月10日增加023万吨国内库存录增原本年前市场对于国内经济复苏以及消费回暖情况的较好预期目前暂时还未从消费上得到兑现若国内供应释放顺畅而国内节后需求复苏缓慢需警惕锌价高位回落但若需求复苏超预期锌价短暂震荡后或再度走高2操作建议可适当布局空单3风险因素累库幅度供应增加4背景分析外盘市场LME锌隔夜收3097555181现货市场国内非交割品牌对2303合约报价集中于贴水300贴水100元吨区间交割品牌与云字早盘对2303合约报价集中于平水升水300元吨云锡品牌早盘2303合约报价集中于升水500600元吨市场报价货源稳定锡预期向好已基本消化锡价上涨驱动力减弱1核心逻辑沪锡主力隔夜震荡偏弱收涨057进入2月原料偏紧与加工费走低挤压炼厂利润的扰动仍存但随着锡价出现较大回落下游采购意愿得以释放下游加工企业开工率也出现明显回升预计2月精锡需求将出呈现回暖态势前期锡价格上涨幅度较快可能对于乐观预期的反映较为充分市场情绪与宏观预期向好已基本消化锡价上涨驱动力减弱节后短期累库亦对盘面有压制2操作建议观望3风险因素矿端供应4背景分析外盘市场LME锡隔夜收27528179065现货市场国内非交割品牌对2303合约报价集中于贴水300贴水100元吨区间交割品牌与云字早盘对2303合约报价集中于平水升水300元吨云锡品牌早盘2303合约报价集中于升水500600元吨市场报价货源稳定沪镍纯镍基本面走弱关注低库存支撑情况1核心逻辑宏观美联储理事鲍曼称软着陆很难预计将继续提高利率且保持一段时间投资者上调今年利率峰值押注至522高于点阵图预期基本面供给端纯镍国内开工率高产量同比续增预计2月产量仍上升中间品制硫酸镍经济性下降转产纯镍驱动增强产能预期增但上量需时间需求不锈钢终端消费不及预期累库压力大钢厂2月排产或受限合金畏高情绪明显镍豆制硫酸镍无经济性新能源汽车1月零售同比转负至-63环比降483库存2月13日沪镍期货库存1429吨较前一交易日增437吨LMEHTTPWWWQH168COMCN24请务必仔细阅读正文后免责申明东海产业链日报镍库存47958吨较前一交易日减114吨全球纯镍显性库存仍紧综上纯镍基本面走弱关注低库存支撑情况2操作建议月间逢低正套3风险因素增产超预期消费不及预期4背景分析外盘市场2月13日LME镍收盘26470美元吨较前一交易日跌357现货市场2月13日俄镍升水5500元吨跌300元吨金川升水7200元吨涨400元吨BHP镍豆升水4000元吨持平不锈钢终端消费不强现货走弱成本端仍有支撑1核心逻辑宏观美联储理事鲍曼称软着陆很难预计将继续提高利率且保持一段时间投资者上调今年利率峰值押注至522高于点阵图预期基本面供给2月排产较1月预计回升但考虑到目前生产利润和库存压力钢厂生产积极性不强需求不锈钢国内消费未有明显提升观望情绪较浓需求偏弱成本端镍铁厂有减产压力镍铁价格支撑明显铬铁价格因进口减少国内减产支撑较强不锈钢成本端有支撑2月13日上期所不锈钢期货库存107110吨较前一交易日增5317吨期货库存高企综上终端消费不强现货走弱成本端仍有支撑2操作建议观望3风险因素消费不及预期去库不及预期4背景分析现货市场2月13日无锡地区不锈钢现货3042B20卷价宏旺投资17220元吨跌50元吨佛山地区不锈钢现货3042B20卷价宏旺投资17270元吨跌100元吨HTTPWWWQH168COMCN34请务必仔细阅读正文后免责申明风险提示本报告中的信息均源自于公开资料我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证在任何情况下本报告亦不构成对所述期货品种的买卖建议市场有风险投资需谨慎免责条款本报告内容所涉及信息或数据主要来源第三方信息提供商或者其他公开信息东海期货不对该类信息或者数据的准确性及完整性做任何保证本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断并不代表东海期货有限责任公司或任何其附属公司的立场公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也未考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应征求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何作用投资者需自行承担风险本报告版权归东海期货有限责任公司所有未经本公司书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的翻版复制刊登发表或者引用东海期货有限责任公司研究所地址上海市东方路1928号东海证券大厦8F联系人贾利军电话021-68757181网址wwwqh168comcnE-MAILJialjqh168comcnHTTPWWWQH168COMCN44请务必仔细阅读正文后免责申明