原油:俄罗斯减产推动，油价继续上涨
　　 1.核心逻辑：前期对于俄罗斯供给计价的落空兑现带来的回调，在上周后半段被收复，主要原因仍然是中国需求方向的确定性，以及海外需求软着陆可能的增加。而俄罗斯成品油供给确实的影响目前也没有完全显现，俄罗斯3月减产50万桶/天也仅是供给端影响的开始，这都给中长期油价托底。不过中国内需恢复速度仍然不及预期，以及海外需求环比下降带给中国出口的影响，都可能制约后期的采购恢复的力度，这会在节奏上阶段压制油价。短期油价将会继续80-85运行，但长期价格中枢可能会有所稳固提高。
　　2.操作建议：Brent 80美元/桶左右，WTI 75-80美元/桶区间操作。
　　3.风险因素：俄罗斯制裁后的出口情况、OPEC后续减产决定、宏观风险、成品油需求波动。
　　4.背景分析：
　　需求弱化逻辑继续，趋势上价格中枢下移，价格将会80美元中枢。最大风险仍然来自需求。
　　5.市场情况：Brent主力收于86.39美元/桶，前收84.5美元/桶，WTI主力79.72美元/桶，前收78.06美元/桶。Oman主力收于84.82美元/桶，前收82.76美元/桶，SC主力收于567.4元/桶，前收554.8/桶。
　　

研究报告全文：行业投资咨询业务资格研证监许可20111771号究产业2023年2月13日TableTitle俄罗斯减产推动油价继续上涨链日能源化工产业链日报报tablemain原油俄罗斯减产推动油价继续上涨能分析师源冯冰1核心逻辑前期对于俄罗斯供给计价的落空兑现带来的回调在上周后半段被收复化从业资格证号F3077183主要原因仍然是中国需求方向的确定性以及海外需求软着陆可能的增加而俄罗斯成品油工供给确实的影响目前也没有完全显现俄罗斯3月减产50万桶天也仅是供给端影响的开始投资咨询证号Z0016121这都给中长期油价托底不过中国内需恢复速度仍然不及预期以及海外需求环比下降带给电话021-68758859中国出口的影响都可能制约后期的采购恢复的力度这会在节奏上阶段压制油价短期油邮箱fengbqh168comcn价将会继续80-85运行但长期价格中枢可能会有所稳固提高2操作建议Brent80美元桶左右WTI75-80美元桶区间操作联系人王亦路3风险因素俄罗斯制裁后的出口情况OPEC后续减产决定宏观风险成品油需求波动从业资格证号F03089928电话021-687578274背景分析邮箱wangyilqh168comcn需求弱化逻辑继续趋势上价格中枢下移价格将会80美元中枢最大风险仍然来自需求联系人5市场情况Brent主力收于8639美元桶前收845美元桶WTI主力7972美元桶刘晨业前收7806美元桶Oman主力收于8482美元桶前收8276美元桶SC主力收于5674元从业资格证号F3064051桶前收5548桶电话021-68757223邮箱liucyqh168comcnTableReport沥青供给低位但需求仍需检验1核心逻辑主力合约收于3889元吨前收3880元吨成本端原油走强将继续带动沥青小幅反弹现货市场上山东华北继续持稳华东地区现货继续小幅上涨目前库存总体较低也为价格上行提供一定支撑不过节后炼厂开工总体仍然有所回落厂库再度增加社会库也跟随冬储上行之后华北东北炼厂将继续出合同货库存继续大幅累积的难度较大沥青现货将维持偏强态势从盘面看节后沥青情况也确实较为坚挺2操作建议绝对价不建议操作3风险因素2月需求依旧不佳排产量仍然过高4背景分析当前俄罗斯供应反复以及宏观情绪风险仍在对盘面支撑仍在操作上近期市场波动较大整体在原油价格带动后已经逐渐趋稳HTTPWWWQH168COMCN15请务必仔细阅读正文后免责申明东海产业链日报PTA终端及下游需求季节性走弱等待需求检验1核心逻辑PTA近期出现了和原料端的背离原油的上行并未带动PTA价格恢复而PX价格的回升则是挤压了PTA的生产利润目前终端订单数量仍然一般所以即便聚酯开工已经升至76织机开工也升至7成以上但累库仍然会有所继续虽然这样的累库有一定季节性因素但是从12月以来需求一直较差的客观原因也存在所以导致供需出现短期错配从而情绪有所转弱且被计价短期PTA价格将保持稳定3风险因素原油价格风险疫情影响继续发酵4背景分析近期原油方面的成本支撑基本稳定但2月由于需求较为弱势上下游供需错配可能将累库乙二醇装置转产降负荷但短期上行空间或有限1核心逻辑乙二醇低利润影响持续进口降至历史新低主港库存因此保持平稳海南炼化将在近期投产但转产装置较多导致乙二醇供应上升空间仍然有限下行空间仍然较小而终端需求方面的不及预期则限制了年前企业的屯库的去化速度现货交易也仍然一般价格上行时点仍然未现曙光乙二醇是近期聚酯品种中价格稳定性较强的一个区间震荡格局较为确定2操作建议绝对价不建议操作3风险因素原油价格风险煤制装置利润回升过快4背景分析后期装置投产仍存在煤制开工回升导致供应增加以及2月的需求弱势预期将使得乙二醇小幅过剩状态持续甲醇基差继续走强1核心逻辑装置重启和内地装置投产仍具较大供应压力港口MTO月下有检修计划基本面或有走弱但预期利好支撑犹在继续跌破前低的可能性较小2操作建议观望3风险因素原油疫情宏观等4背景分析内蒙古甲醇市场主流意向价格在2190-2250元吨与前一交易日均价持平生产企业出货为主下游按需采购价格整理运行内蒙北线2190-2250元吨内蒙南线2240元HTTPWWWQH168COMCN25请务必仔细阅读正文后免责申明25请务必仔细阅读正文后免责申明东海产业链日报吨太仓甲醇现货市场弱势下挫纸货套利报盘买盘低位点价询盘基差继续走强盘口成交一般2中752下8003353下70成交外盘方面近两日远月到港的非伊船货参考商谈在320-328美元吨远月到港的中东其它区域船货参考商谈在0-2供应增加东南亚等地弱势下滑装置方面宁波富德其60万吨年DMTO装置稳定运行有计划中下旬停车检修内蒙久泰位于大路年产100万吨甲醇装置1月底计划外停车检修目前已恢复正常年产60万吨烯烃装置运行正常L价格企稳震荡修复1核心逻辑主要生产商库存水平在805万吨较前一工作日下降35万吨降幅412去年同期库存大致99万吨上游装置重启恢复下游需求缓慢回升原油波动有限乙烯单体价格上涨对PE有一定支撑预计价格企稳修复2操作建议观望3风险因素油价进口超预期等4背景分析现货市场报盘部分随行跟跌下游接货意向较为谨慎小单刚需补仓为主实盘价格侧重一单一谈华北地区LLDPE价格在8100-8300元吨华东地区LLDPE价格在8050-8350元吨华南地区LLDPE价格在8250-8450元吨PE美金盘价格个别调整调整幅度在10美元吨左右华东地区国产料价格稳中下跌调整幅度在50-100元吨左右现货流通资源充足然下游工厂部分补库后多观望为主市场资源消化有限交投氛围一般盘面对比来看内外盘价差在75-335元吨左右目前仅低压中空套利窗口打开其他品种套利窗口仍关闭装置检修装企业名称检修装置停车时间开车时间置产能中海壳牌LDPE252023年1月21日2023年2月11日HTTPWWWQH168COMCN35请务必仔细阅读正文后免责申明35请务必仔细阅读正文后免责申明东海产业链日报塔里木石化全密度302023年2月4日暂不确定中化泉州HDPE402023年2月7日2023年2月10日独山子石化新全密度1线302023年2月7日2023年2月11日PP下游需求有待恢复期货价格震荡企稳1核心逻辑主要生产商库存水平在805万吨较前一工作日下降35万吨降幅412去年同期库存大致99万吨库存水平不高检修略有增加下游开工大幅提升等待需求验证2操作建议观望3风险因素油价进口超预期等4背景分析国内PP部分生产企业下调厂价成本支撑松动贸易商积极让利出货尤其拉丝走弱明显下游工厂接货意向谨慎实盘侧重商谈低价成交尚可华北拉丝主流价格在7700-7800元吨华东拉丝主流价格在7700-7800元吨华南拉丝主流价格在7850-7950元吨PP美金市场价格部分小幅下调市场交投情况一般下游工厂刚需采购实盘成交以商谈为主参考价格均聚960-1000美元吨共聚990-1030美元吨装置企业名称生产线产能停车原因停车时间开车时间北方华锦老线6常规检修2023年2月1日2023年3月1日中化泉州一线20常规检修2023年2月1日2023年2月28日大港石化单线10常规检修2023年2月6日2023年2月13日宁波富德单线40故障检修2023年2月8日2023年2月27日扬子石化2PP20常规检修2023年2月8日2023年2月15日HTTPWWWQH168COMCN45请务必仔细阅读正文后免责申明45请务必仔细阅读正文后免责申明风险提示本报告中的信息均源自于公开资料我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证在任何情况下本报告亦不构成对所述期货品种的买卖建议市场有风险投资需谨慎免责条款本报告内容所涉及信息或数据主要来源第三方信息提供商或者其他公开信息东海期货不对该类信息或者数据的准确性及完整性做任何保证本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断并不代表东海期货有限责任公司或任何其附属公司的立场公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也未考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应征求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何作用投资者需自行承担风险本报告版权归东海期货有限责任公司所有未经本公司书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的翻版复制刊登发表或者引用东海期货有限责任公司研究所地址上海市东方路1928号东海证券大厦8F联系人贾利军电话021-68757181网址wwwqh168comcnE-MAILJialjqh168comcnHTTPWWWQH168COMCN55请务必仔细阅读正文后免责申明55请务必仔细阅读正文后免责申明