本期投资提示：
　　美国ETF创新产品发行：两党产品再现。上周美国新发6只ETF产品，半数产品偏绝对收益，2只挂钩不同政党的产品较有特色：产品基于民主党和共和党议员及其家人的财务披露，其代码“NANC”和“KRUZ”分别让人联想到民主党人南希·佩洛西和共和党人特德·克鲁兹。两只ETF中民主党产品的集中度更高、科技股占比高，而共和党产品前十大持仓更偏向能源；此前2020年在竞选时就曾有针对两党的产品发行，当时的产品主要根据公司管理人的政治偏好进行选股，两只产品过去2年的收益情况实际较为接近，过去一年跑赢标普5005%左右，目前合计规模在5000万美元左右。
　　美国ETF资金流向：标普500ETF资金流出明显。上周美股小幅下跌，ETF资金维持平稳，股票行业产品中金融板块大幅流入、能源板块进一步流出，持续流出的纳斯达克100ETF上周开始流入，而标普500ETF流出明显，交易型资金对美股仍以保守为主；债券利率有所上行，债券ETF资金继续流出，流出主要集中在公司债，其中高收益债流出更明显。
　　美国ETF表现：金融板块年内跑赢标普500。近阶段持续流入的金融板块年内表现确实较为出色，泛金融板块在2022年跌幅明显小于标普500（道富产品超额收益约7%）的基础上，2023年以来继续跑赢指数。
　　美国普通公募基金资金流向：2022年12月美国非货币公募基金总量为17.33万亿美元，较2022年11月减少0.83万亿；12月标普500下跌5.9%，美国国内股票型产品规模增加6.5%，资金流出的影响仍偏高；1月25日~2月1日当周，美国国内股票基金流出90.8亿美元，流出幅度较此前三周有较明显放大；债券场外产品流入进一步增加，长期资金认可美债配置价值的观点继续验证。
　　全球对冲基金指数：截至2022年9月，全球对冲基金规模达到4.13万亿美元，2022年三季度净流出307亿美元，全年以来规模有所下滑。Preqin的计算中，宏观策略2022年1-10月上涨5.04%，是全年相对表现最好的策略，近三年年化收益9.72%；上周事件驱动策略回撤较多，但仍为年内表现最好的策略。
　　风险提示及声明：本报告对于海外产品、海外指数的研究分析均基于公开信息，可能受分析样本不同而产生一定偏差；指数产品表现受指数波动影响，基金产品历史业绩不代表未来；指数未来表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在波动风险；本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。

研究报告全文：权益量化研究2023年2月13日民主党和共和党ETF分别偏向科技权益和能源量化海外创新产品周报20230213研究相关研究本期投资提示证美国ETF创新产品发行两党产品再现上周美国新发6只ETF产品半数产品偏绝对收券益2只挂钩不同政党的产品较有特色产品基于民主党和共和党议员及其家人的财务披研露其代码NANC和KRUZ分别让人联想到民主党人南希佩洛西和共和党人特德克究证券分析师报鲁兹两只ETF中民主党产品的集中度更高科技股占比高而共和党产品前十大持仓更沈思逸A0230521070001告shensyswsresearchcom偏向能源此前2020年在竞选时就曾有针对两党的产品发行当时的产品主要根据公司邓虎A0230520070003管理人的政治偏好进行选股两只产品过去2年的收益情况实际较为接近过去一年跑赢denghuswsresearchcom标普5005左右目前合计规模在5000万美元左右联系人沈思逸美国ETF资金流向标普500ETF资金流出明显上周美股小幅下跌ETF资金维持平稳8621232978187458股票行业产品中金融板块大幅流入能源板块进一步流出持续流出的纳斯达克100ETFshensyswsresearchcom上周开始流入而标普500ETF流出明显交易型资金对美股仍以保守为主债券利率有所上行债券ETF资金继续流出流出主要集中在公司债其中高收益债流出更明显美国ETF表现金融板块年内跑赢标普500近阶段持续流入的金融板块年内表现确实较为出色泛金融板块在2022年跌幅明显小于标普500道富产品超额收益约7的基础上2023年以来继续跑赢指数美国普通公募基金资金流向2022年12月美国非货币公募基金总量为1733万亿美元较2022年11月减少083万亿12月标普500下跌59美国国内股票型产品规模增加65资金流出的影响仍偏高1月25日2月1日当周美国国内股票基金流出908亿美元流出幅度较此前三周有较明显放大债券场外产品流入进一步增加长期资金认可美债配置价值的观点继续验证全球对冲基金指数截至2022年9月全球对冲基金规模达到413万亿美元2022年三季度净流出307亿美元全年以来规模有所下滑Preqin的计算中宏观策略2022年1-10月上涨504是全年相对表现最好的策略近三年年化收益972上周事件驱动策略回撤较多但仍为年内表现最好的策略风险提示及声明本报告对于海外产品海外指数的研究分析均基于公开信息可能受分析样本不同而产生一定偏差指数产品表现受指数波动影响基金产品历史业绩不代表未来指数未来表现受宏观环境市场波动风格转换等多重因素影响存在波动风险本报告不涉及证券投资基金评价业务不涉及对基金产品的推荐亦不涉及对任何指数样本股的推荐请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明权益量化研究目录1美国ETF创新产品两党产品再现42美国ETF动态521美国ETF资金流向标普500ETF资金流出明显522美国ETF表现金融板块年内跑赢标普50083近期美国普通公募基金资金流向84对冲基金指数表现95风险提示与声明10请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共11页简单金融成就梦想权益量化研究图表目录图12020年两党产品表现与份额变化ACVF代表共和党DEMZ代表民主党5图226-210美国ETF分类别资金流入亿美元6图326-210美国行业主题股票ETF流入情况亿美元6图426-210美国债券ETF分类别流入情况亿美元6图5美国主要ETF近2周每日资金流向7图6美国国内股票公募基金2022年以来净流入单位亿美元9图7美国公募基金近4周资金流入单位亿美元9图8HFR对冲基金指数表现9表1上周美国新发ETF4表2Subversive新发ETF当前持仓4表326210美国ETF流入流出金额前十ETF7表4美国规模前十金融ETF8请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共11页简单金融成就梦想权益量化研究1美国ETF创新产品两党产品再现上周美国新发6只ETF产品半数产品偏绝对收益2只挂钩不同政党的产品较有特色表1上周美国新发ETF上市时间基金名称代码202328SimplifyPropelOpportunitiesETFSURI202328ReturnStackedBondsManagedFuturesETFRBST202327WisdomTreeVoyaYieldEnhancedUSDUniversalBondFundUNIY202327UnusualWhalesSubversiveDemocraticTradingETFNANC202327UnusualWhalesSubversiveRepublicanTradingETFKRUZ202326CalamosAntetokounmpoGlobalSustainableEquitiesETFSROI资料来源ETFcom申万宏源研究上周二Subversive发行两只有政治色彩的ETF产品产品基于民主党和共和党议员及其家人的财务披露其代码NANC和KRUZ分别让人联想到民主党人南希佩洛西和共和党人特德克鲁兹两只产品当前的前十大持仓如下民主党产品的集中度更高科技股占比高而共和党产品前十大持仓更偏向能源表2Subversive新发ETF当前持仓NANC民主党KRUZ共和党权重名称权重名称759MICROSOFTCORP348MAGELLANMIDSTREAMPRTNRSLP645AMAZONCOMINC262MICROSOFTCORP549ALPHABETINC222ENERGYTRANSFERLP543APPLEINC180CashOther444SALESFORCEINC179DOWINC355NVIDIACORPORATION161SHELLPLC250DISNEYWALTCO159PHILIPMORRISINTLINC099CROWDSTRIKEHLDGSINC156UNITEDTHERAPEUTICSCORPDELCOM095PHILIPMORRISINTLINC152OWLROCKCAPITALCORPORATIONCOM087AMERICANEXPRESSCO150ACCENTUREPLCIRELAND资料来源Subversive申万宏源研究根据法规要求国会议员或其配偶可在知晓相关交易的30日后以及交易发生的45天内披露持仓因此存在一定的滞后性此次发行的产品也不是首次出现的政治相关产品2020年在竞选时就曾有针对两党的产品发行当时的产品主要根据公司管理人的政治偏好进行选股与此次新产品的角度不同这两只产品过去一年都相对标普500有45的收益请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第4页共11页简单金融成就梦想权益量化研究图12020年两党产品表现与份额变化ACVF代表共和党DEMZ代表民主党资料来源Bloomberg申万宏源研究两只产品过去2年的收益情况实际较为接近民主党产品从2021年第二季度开始曾有阶段性跑赢但规模上不及共和党产品目前两只产品合计规模在5000万美元左右Tosoro上周三发行一只同时投向债券和期货的产品其债券策略主要通过一篮子债券ETF个券和国债期货共同实现而期货策略通过量化方法投向商品外汇股票债券等多类资产同日专注另类策略的Simplify再次发行另类策略产品在选择医药板块特定细分行业股债的同时叠加期权策略增厚收益产品费率达到2522美国ETF动态21美国ETF资金流向标普500ETF资金流出明显上周美股小幅下跌ETF资金维持平稳债券利率有所上行债券ETF资金继续流出请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第5页共11页简单金融成就梦想权益量化研究图226-210美国ETF分类别资金流入亿美元资料来源Bloomberg申万宏源研究股票行业产品中金融板块大幅流入能源板块进一步流出债券产品流出主要集中在公司债高收益债流出更明显图326-210美国行业主题股票ETF流入情况亿图426-210美国债券ETF分类别流入情况亿美元美元资料来源Bloomberg申万宏源研究资料来源Bloomberg申万宏源研究持续流出的纳斯达克100ETF上周开始流入而标普500ETF流出明显交易型资金对美股仍以保守为主请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第6页共11页简单金融成就梦想权益量化研究表326210美国ETF流入流出金额前十ETF流入前十流出前十代码基金名称净流入周初规模代码净流入周初规模基金名称亿美元亿美元亿美元亿美元QQQ景顺纳斯达克100ETF2087161678SPYSPDR标普500ETF信托-4759383787iShares安硕iBoxx高收益公司债FXOFirstTrust金融AlphaDEX基金7241315HYG-292119411ETFiShares安硕iBoxx美元投资级公KBWB景顺KBW银行ETF5252026LQD-188739253司债ETFSCHD嘉信理财美国股利股票ETF43047479FXN第一信托能源AlphaDEX基金-7091879iShares安硕摩根大通美元新兴PCRBPutnamESGCoreBondETF430006EMB-49017920市场ETFRSPInvescoSP500EqualWeightETF42936768IVViShares安硕核心标普500ETF-441311798QQQMInvescoNasdaq100ETF4206970MUBiShares安硕国家地方债ETF-42032493AGGiShares安硕核心美国综合债券ETF39686234TIPiShares安硕TIPS债券ETF-38722886IEIiShares安硕3-7年期国债ETF35912698SHYiShares安硕1-3年期国债ETF-38227433MDYVSPDR标普400中盘价值ETF3452776IWMiShares安硕罗素2000ETF-37257590资料来源Bloomberg申万宏源研究我们重点关注美国股票债券商品市场中规模靠前的ETF产品近2周各产品每日的资金流向如下图5美国主要ETF近2周每日资金流向代码名称净流入亿美元1月30日1月31日2月1日2月2日2月3日2月6日2月7日2月8日2月9日2月10日130210SPYSPDR标普500-581-6302916-2479-1547-1209-623-1232590-2285-7080IVViShares标普500161082-371209207041-626-021123041-154VOOVanguard标普500042111353-177068-344036092090145415VTIVanguard全市场股票-131-070239148124064078016131-072527QQQ景顺纳斯达克100-696103211452-1209-152589730950-030948VWO领航新兴市场076000000000377000004001083000541IWFiShares罗素2000290-124661-169-204098067-465-276285USMViShares最小波动-029--029-095073-095-022-058--196AGGiShares综合债券--140-342262090-089040217049265SHViShares短期国债-038032--115--078014-161--033-379LQDiShares投资级公司债-1218066245-547287-011-797022-033-1068-3054HYGiShares高收益债-242-2732281110-521-1002114-379-748-906-2618GLDSPDR黄金-089-090107--139174017--159ARKKARK创新ETF-013-016002053-118-108-080056053-092-262合计-2470-8594231-1116-2337-2662-1024-772933-4526-10601当日标普500涨跌-130146105147-104-061129-111-088022当日纳斯达克100涨跌-209159216356-179-087212-183-091-062资料来源Bloomberg申万宏源研究SPY在多数交易日呈现流出iShares投资级高收益公司债也都有持续流出资金风险偏好偏低请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第7页共11页简单金融成就梦想权益量化研究22美国ETF表现金融板块年内跑赢标普500近阶段持续流入的金融板块年内表现确实较为出色泛金融板块在2022年跌幅明显小于标普500道富产品超额收益约7的基础上2023年以来继续跑赢指数表4美国规模前十金融ETF细分行业规模代码名称2022年收益1月以来收益亿美元XLFFinancialSelectSectorSPDRFund泛金融34599-1242670VFHVanguardFinancialsETF泛金融9365-1433772KREPSPDRSPRegionalBankingETF区域银行2597-1709724KBWBInvescoKBWBankETF银行2544-22081191IYFiSharesUSFinancialsETF泛金融2133-1294702KBEPSPDRSPBankETF银行1799-1725913EUFNiSharesMSCIEuropeFinancialsETF泛金融跨境1599-8781215FNCLFidelityMSCIFinancialsIndexETF泛金融1592-1427782IYGiSharesUSFinancialServicesETF金融服务1515-1842981FXOFirstTrustFinancialsAlphaDEXFund泛金融1514-11501099资料来源etfdbcomWind申万宏源研究截至20232103近期美国普通公募基金资金流向美国ICI投资公司协会每周统计股票混合债券型基金的资金流量并在次周周四进行公布每月统计各类基金的总量并在次月末公布我们对这两项公布数据进行跟踪2022年12月美国非货币公募基金总量为1733万亿美元较2022年11月减少083万亿12月标普500下跌59美国国内股票型产品规模增加65资金流出的影响仍偏高1月25日2月1日当周美国国内股票基金流出908亿美元流出幅度较此前三周有较明显放大债券场外产品流入进一步增加长期资金认可美债配置价值的观点继续验证请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第8页共11页简单金融成就梦想权益量化研究图6美国国内股票公募基金2022年以来净流入单图7美国公募基金近4周资金流入单位亿美元位亿美元0-500-1000-1500-2000-2500-3000-3500-4000资料来源Wind申万宏源研究资料来源Wind申万宏源研究截至202321截至2023214对冲基金指数表现据Preqin的统计截至2022年9月全球对冲基金规模达到413万亿美元2022年三季度净流出307亿美元全年规模有所下滑Preqin的计算中宏观策略2022年1-10月上涨504是2022年相对表现最好的策略近三年年化收益972我们根据Bloomberg可得的HedgeFundResearch的指数数据对对冲基金整体的表现进行跟踪上周事件驱动策略回撤较多但仍为年内表现最好的策略图8HFR对冲基金指数表现全球对冲基金股票对冲宏观CTA事件驱动相对价值套利近一周收益-028-003-040-063-0092月以来收益017010-0140170441月收益1671570012312282023年以来波动194220288367210资料来源BloombergHFR申万宏源研究截至202329请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第9页共11页简单金融成就梦想权益量化研究5风险提示与声明风险提示及声明本报告对于海外产品海外指数的研究分析均基于公司Bloomberg公开信息可能受分析样本不同而产生一定偏差指数产品表现受指数波动影响基金产品历史业绩不代表未来指数未来表现受宏观环境市场波动风格转换等多重因素影响存在波动风险本报告不涉及证券投资基金评价业务不涉及对基金产品的推荐亦不涉及对任何指数样本股的推荐请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第10页共11页简单金融成就梦想权益量化研究信息披露证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿与公司有关的信息披露本公司隶属于申万宏源证券有限公司本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务客户可通过complianceswsresearchcom索取有关披露资料或登录wwwswsresearchcom信息披露栏目查询从业人员资质情况静默期安排及其他有关的信息披露机构销售团队联系人华东A组陈陶021-33388362chentao1swhysccom华东B组谢文霓18930809211xiewenniswhysccom华北组李丹010-66500631lidan4swhysccom华南组李昇0755-82990609Lisheng5swhysccom法律声明本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通需以本公司httpwwwswsresearchcom网站刊载的完整报告为准本公司并接受客户的后续问询本报告首页列示的联系人除非另有说明仅作为本公司就本报告与客户的联络人承担联络工作不从事任何证券投资咨询服务业务本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为作出投资决策的惟一因素客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本公司特别提示本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任市场有风险投资需谨慎若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告的版权归本公司所有属于非公开资料本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第11页共11页简单金融成就梦想