美国ETF创新产品发行：基于圣经原则的市场中性ETF发行。上两周美国ETF发行数量平稳，共11只新发ETF产品，另类策略仍然较多。遵循圣经原则投资的Timothy Plan发行一只市场中性策略产品，在投资国内外高股息股票的同时使用股指期货进行对冲,与去年First Trust发行的红利期权策略有一定相似之处，该产品投资的股票将剔除与堕胎、烟酒、赌博等与圣经原则相违背的业务相关的股票。在Covered Call策略产品关注度不断提升后，高盛上周一再发行一只期权策略产品，产品股票多头部分采用量化模型选择大中盘股票，期权部分使用标普500的看跌期权价差策略，其收益结构与下跌保护缓冲策略类似，可以降低下跌损失，但同时也产生了收益上限。
　　美国ETF资金流向：债券产品继续流入，国际股票流入较多。上两周美股先跌后涨，在下跌后反弹的1月23、24日，美股ETF反而有较明显的流出，两日合计流出70亿美元，纳斯达克100ETF及对应的3倍做多产品都有明显流出；债券ETF、国外股票产品流入较多。
　　美国ETF表现：欧洲产品反弹明显。随着欧洲能源下跌、通胀略有缓和，投资者对欧洲股票的信心有所提升，2023年以来美国上市的欧洲股票ETF多数有明显上涨且涨幅高于美股，德国股票产品涨幅超过12%；不过，贝莱德、高盛等机构都认为投资者对欧股过于乐观，在俄乌局势仍然紧张、衰退预期提升的背景下欧洲权益市场目前的涨幅已经较高。
　　美国普通公募基金资金流向：长期资金认可美债配置价值。2022年11月美国非货币公募基金总量为18.16万亿美元，较2022年10月增加0.89万亿；11月标普500上涨5.38%，美国国内股票型产品规模增加4.94%，资金流出的影响略有增加。1月4日~1月18日两周，美国国内股票基金仅流出18.6亿美元，流出幅度大幅收窄；而债券产品在持续一年的大幅流出后开始呈现流入，场外产品滞后ETF产品1~2个月，这也提示长期资金也认为当前美国债券的配置价值有所提升。
　　全球对冲基金指数：截至2022年9月，全球对冲基金规模达到4.13万亿美元，2022年三季度净流出307亿美元，全年以来规模有所下滑。Preqin的计算中，宏观策略2022年1-10月上涨5.04%，是全年相对表现最好的策略，近三年年化收益9.72%；1月以来多数对冲策略表现回升明显，宏观策略表现偏弱。
　　风险提示及声明：本报告对于海外产品、海外指数的研究分析均基于公开信息，可能受分析样本不同而产生一定偏差；指数产品表现受指数波动影响，基金产品历史业绩不代表未来；指数未来表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在波动风险；本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。
　　

研究报告全文：权益量化研究2023年1月31日长期资金开始认可美债配置价值权益量海外创新产品周报20230130化研究相关研究本期投资提示美国ETF创新产品发行基于圣经原则的市场中性ETF发行上两周美国ETF发行数量证平稳共11只新发ETF产品另类策略仍然较多遵循圣经原则投资的TimothyPlan券发行一只市场中性策略产品在投资国内外高股息股票的同时使用股指期货进行对冲与研证券分析师去年FirstTrust发行的红利期权策略有一定相似之处该产品投资的股票将剔除与堕胎究沈思逸A0230521070001报shensyswsresearchcom烟酒赌博等与圣经原则相违背的业务相关的股票在CoveredCall策略产品关注度不断告邓虎A0230520070003提升后高盛上周一再发行一只期权策略产品产品股票多头部分采用量化模型选择大中denghuswsresearchcom盘股票期权部分使用标普500的看跌期权价差策略其收益结构与下跌保护缓冲策略类联系人沈思逸似可以降低下跌损失但同时也产生了收益上限8621232978187458美国ETF资金流向债券产品继续流入国际股票流入较多上两周美股先跌后涨在下shensyswsresearchcom跌后反弹的1月2324日美股ETF反而有较明显的流出两日合计流出70亿美元纳斯达克100ETF及对应的3倍做多产品都有明显流出债券ETF国外股票产品流入较多美国ETF表现欧洲产品反弹明显随着欧洲能源下跌通胀略有缓和投资者对欧洲股票的信心有所提升2023年以来美国上市的欧洲股票ETF多数有明显上涨且涨幅高于美股德国股票产品涨幅超过12不过贝莱德高盛等机构都认为投资者对欧股过于乐观在俄乌局势仍然紧张衰退预期提升的背景下欧洲权益市场目前的涨幅已经较高美国普通公募基金资金流向长期资金认可美债配置价值2022年11月美国非货币公募基金总量为1816万亿美元较2022年10月增加089万亿11月标普500上涨538美国国内股票型产品规模增加494资金流出的影响略有增加1月4日1月18日两周美国国内股票基金仅流出186亿美元流出幅度大幅收窄而债券产品在持续一年的大幅流出后开始呈现流入场外产品滞后ETF产品12个月这也提示长期资金也认为当前美国债券的配置价值有所提升全球对冲基金指数截至2022年9月全球对冲基金规模达到413万亿美元2022年三季度净流出307亿美元全年以来规模有所下滑Preqin的计算中宏观策略2022年1-10月上涨504是全年相对表现最好的策略近三年年化收益9721月以来多数对冲策略表现回升明显宏观策略表现偏弱风险提示及声明本报告对于海外产品海外指数的研究分析均基于公开信息可能受分析样本不同而产生一定偏差指数产品表现受指数波动影响基金产品历史业绩不代表未来指数未来表现受宏观环境市场波动风格转换等多重因素影响存在波动风险本报告不涉及证券投资基金评价业务不涉及对基金产品的推荐亦不涉及对任何指数样本股的推荐请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明权益量化研究目录1美国ETF创新产品基于圣经原则的市场中性ETF发行42美国ETF动态521美国ETF资金流向国际股票流入较多522美国ETF表现欧洲产品反弹明显73近期美国普通公募基金资金流向长期资金认可美债配置价值84对冲基金指数表现85风险提示与声明9请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共10页简单金融成就梦想权益量化研究图表目录图1看跌价差期权收益结构示意5图2116-127美国ETF分类别资金流入亿美元6图3美国主要ETF近2周每日资金流向7图4美国国内股票公募基金2022年以来资金流出亿美元8图5美国公募基金近4周资金流入单位亿美元8图6HFR对冲基金指数表现9表1近两周美国新发ETF4表2116127美国ETF流入流出金额前十ETF6表3美国规模前十欧洲股票ETF7请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共10页简单金融成就梦想权益量化研究1美国ETF创新产品基于圣经原则的市场中性ETF发行上两周美国ETF发行数量平稳共11只新发ETF产品另类策略仍然较多表1近两周美国新发ETF上市时间基金名称代码2023126FidelityTacticalBondETFFTBD2023125TimothyPlanMarketNeutralETFTPMN2023124PanagramBBB-BCLOETFCLOZ2023123FTCboeVestUSEquityModerateBufferETFJanuaryGJAN2023123GoldmanSachsDefensiveEquityETFGDEF2023120PutnamESGCoreBondETFPCRB2023120PutnamESGHighYieldETFPHYD2023120PutnamESGUltraShortETFPULT2023120PutnamPanAgoraESGEmergingMarketsEquityETFPPEM2023120PutnamPanAgoraESGInternationalEquityETFPPIE2023119PIMCOPreferredandCapitalSecuritiesActiveExchange-TradedPRFD资料来源ETFcom申万宏源研究PIMCO1月19日发行一只投资优先股资本证券capitalsecurities为主的产品这些底层资产相比于一般证券提供更高的股息从而降低了波动率产品同时可投资衍生品及高收益债Putnam于1月20日发行5只ESG主动ETF3只债券产品分别覆盖核心债券高收益债和超短债2只股票产品对应国际和新兴市场公司的ESG产品线已经较为齐全通过主动管理管理人希望以完善的投资框架为投资者带来alpha收益此次发行的2只股票产品由隶属于Putnam的磐安资产作为子管理人进行管理将使用高级统计学和机器学习方法以及ESG评级数据进行选股在CoveredCall策略产品关注度不断提升后高盛上周一再发行一只期权策略产品产品股票多头部分采用量化模型选择大中盘股票期权部分使用标普500的看跌期权价差策略其收益结构与下跌保护缓冲策略类似可以降低下跌损失但同时也产生了收益上限看跌价差期权相对于指数的收益结构如下请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第4页共10页简单金融成就梦想权益量化研究图1看跌价差期权收益结构示意资料来源CBOE申万宏源研究上周三遵循圣经原则投资的TimothyPlan发行一只市场中性策略产品在投资国内外高股息股票的同时使用股指期货进行对冲与去年FirstTrust发行的红利期权策略有一定相似之处该产品投资的股票将剔除与堕胎烟酒赌博等与圣经原则相违背的业务相关的股票富达上周四发行一只主动债券ETF可投资国内外各级别的债券及其回购协议产品可在富达自己的经纪业务平台进行交易富达选择的发行时点恰逢美债企稳投资需求上升包括富达在内的多家大型管理人都认为债券将是2023年表现更为出色的资产在高速发行的同时小规模产品清盘依然较快景顺计划于第一季度清盘26只产品其中包括目标风险ETF-FOF系列部分RAFI及其他规模较小的因子产品这些产品合计规模14亿美元仅占景顺全部美国ETF的不到05此次集中清盘将为后续新产品的开发提供更多成本空间2美国ETF动态21美国ETF资金流向国际股票流入较多上两周美股先跌后涨在下跌后反弹的1月2324日美股ETF反而有较明显的流出两日合计流出70亿美元债券ETF国外股票产品流入较多请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第5页共10页简单金融成就梦想权益量化研究图2116-127美国ETF分类别资金流入亿美元资料来源ETFcom申万宏源研究境外股债多只产品上两周流入居前纳斯达克100ETF及对应的3倍做多产品都有明显流出表2116127美国ETF流入流出金额前十ETF流入前十流出前十净流入净流入代码基金名称代码基金名称亿美元亿美元BBEUJPMorganBetaBuildersEuropeETF3268IWFiSharesRussell1000GrowthETF-1939SCHOSchwabShort-TermUSTreasuryETF2386QQQInvescoQQQTrust-1931SPYSPDRSP500ETFTrust1671IWDiSharesRussell1000ValueETF-1675iSharesiBoxxUSDInvestmentGradeSPDRBloomberg1-3MonthT-BillLQD1666BIL-1324CorporateBondETFETFEEMiSharesMSCIEmergingMarketsETF1408DGROiSharesCoreDividendGrowthETF-1089BNDXVanguardTotalInternationalBondETF1381IWMiSharesRussell2000ETF-798iSharesJPMorganUSDEmergingEMB1305XLIIndustrialSelectSectorSPDRFund-722MarketsBondETFJEPIJPMorganEquityPremiumIncomeETF1232BSVVanguardShort-TermBondETF-717SQQQProSharesUltraProShortQQQ1063TQQQProSharesUltraProQQQ-698VTIVanguardTotalStockMarketETF1006XBISPDRSPBiotechETF-674资料来源ETFcom申万宏源研究我们重点关注美国股票债券商品市场中规模靠前的ETF产品近2周各产品每日的资金流向如下请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第6页共10页简单金融成就梦想权益量化研究图3美国主要ETF近2周每日资金流向代码名称净流入亿美元1月17日1月18日1月19日1月20日1月23日1月24日1月25日1月26日1月27日117127SPYSPDR标普500-338-8225641228-581681-020283-710284IVViShares标普500-280275195060-161261-081143734VOOVanguard标普500315138-126-091-014030-089-017-295-150VTIVanguard全市场股票440020241102083013062074-0281007QQQ景顺纳斯达克100225-736495-2094304808388-3371081134VWO领航新兴市场000000000000000000001000128130IWFiShares罗素2000224-432291-1361328168-150208-057-780USMViShares最小波动-095072-122087124-087-015095022080AGGiShares综合债券120-161100-160090--110130-009SHViShares短期国债--011--041-139-107-023-050-057-427LQDiShares投资级公司债-011011321242242088166199-0111248HYGiShares高收益债-153--410228068038-008-122038-320GLDSPDR黄金-178107089286-018126--054395ARKKARK创新ETF120-058071164-070-007-037-017040206合计390-15971710-134943418035533642402548当日标普500涨跌-020-156-076189119-007-002110025当日纳斯达克100涨跌014-127-100286218-022-027200096资料来源Bloomberg申万宏源研究代表ETF近两周资金相对平稳小盘ETF流出相对较多黄金ETF持续流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