核心聚焦：基金保有规模环比延续负增长，券商“股+混合”/非货市占率持续上升，表现优于银行/第三方机构；权益市场波动剧烈、投资者风险偏好降低导致银行代销承压；第三方机构“股+混合”市占率上升，龙头效应明显。
　　基金市场表现不佳，保有规模环比负增长。22Q4保有规模Top100的代销机构“股+混合”保有规模合计为5.65万亿元，qoq-1.0%，或受经济环境、疫情政策、市场预期的影响。保有规模Top100的代销机构非货保有规模为8.01万亿元，qoq-4.2%，预计与固收市场波动、投资者大规模净赎回有关。
　　券商市占率上涨明显，第三方机构“股+混合”、银行非货规模市占率提升。“股+混合”方面，银行/第三方/券商市占率（占Top100规模的比重）为51.1%/25.7%/ 22.2%，环比-2.70pct/+0.63pct/+1.77pct;非货方面，银行/第三方/券商市占率为48.6%/32.5%/18.0%,环比+1.49pct/-3.35pct/+1.56pct。
　　券商：中信重回“股+混合”规模行业第一，西南、国元规模增速跑赢行业。22Q4券商“股+混合”/非货保有规模qoq+7.6%/+5.0%，中信、华泰“股+混合”保有规模超1200亿元，环比+31.8%/+3.0%；西南、国元“股+混合”保有规模分别为44/67亿元，环比+41.9%/+36.7%。券商市占率明显提升，财富管理转型成效显著，ETF持续加仓，利好券商基金销售。
　　银行：招行保有规模持续下滑，兴业、平安表现亮眼。22Q4银行“股+混合”/非货保有规模qoq-5.9%/-1.1%，下降趋势较上一季度有所放缓。招行“股+混合”保有规模为6204亿元，环比-1.4%，市占率环比-0.05pct；非货保有规模为7576亿元，环比-6.2%，市占率环比-0.2pct，或与公司人事变动、同业竞争激烈有关。兴业/平安“股+混合”保有规模分别为1215/1002亿元，环比+0.2%/+1.8%，市占率环比+0.02pct/+0.05pct；非货保有规模分别为2486/1783亿元，环比+33.9%/+24.7%，市占率环比+0.9pct/+0.5pct。
　　第三方机构：“股+混合”市占率上升，非货规模市占率大幅降低，珠海盈米、肯特瑞表现优异。22Q4第三方机构的“股+混合”/非货保有规模qoq+1.5%/-13.1%。蚂蚁/天天保有规模领先行业，“股+混合”市占率环比+0.16pct/+0.26pct，非货市占率环比-0.9pct/-0.2pct。珠海盈米/肯特瑞“股+混合”保有规模qoq+17.3%/+12.9%，上升态势明显。
　　投资建议：券商“股+混合”/非货市占率延续双升，表现优于银行/第三方机构，财富管理转型成效显著，ETF持续加仓，或利好券商基金销售，持续推荐广发证券、东方证券、东方财富、中金公司和中信证券。
　　风险提示：疫情感染反复，基金赎回风险，市场波动风险。

研究报告全文：行业点评非银金融基金保有规模下降券商市占率强势提升证券研究报告2023年02月13日22Q4基金代销机构公募基金保有规模数据点评核心结论行业评级超配前次评级超配核心聚焦基金保有规模环比延续负增长券商股混合非货市占率持评级变动维持续上升表现优于银行第三方机构权益市场波动剧烈投资者风险偏好降近一年行业走势低导致银行代销承压第三方机构股混合市占率上升龙头效应明显基金市场表现不佳保有规模环比负增长22Q4保有规模Top100的代销非银金融沪深3001机构股混合保有规模合计为565万亿元qoq-10或受经济环境-3-7疫情政策市场预期的影响保有规模Top100的代销机构非货保有规模为-11801万亿元qoq-42预计与固收市场波动投资者大规模净赎回有关-15-19券商市占率上涨明显第三方机构股混合银行非货规模市占率提升-23-272022-022022-062022-10股混合方面银行第三方券商市占率占Top100规模的比重为511257222环比-270pct063pct177pct非货方面银行第三方券商市占率为486325180环比149pct-335pct156pct相对表现1个月3个月12个月非银金融0011196-1459券商中信重回股混合规模行业第一西南国元规模增速跑赢行业沪深300078839-107622Q4券商股混合非货保有规模qoq7650中信华泰股混合保有规模超1200亿元环比31830西南国元股混合分析师保有规模分别为4467亿元环比419367券商市占率明显提升罗钻辉S0800521080005财富管理转型成效显著ETF持续加仓利好券商基金销售15017940801银行招行保有规模持续下滑兴业平安表现亮眼22Q4银行股混合luozuanhuiresearchxbmailcomcn非货保有规模qoq-59-11下降趋势较上一季度有所放缓招行股联系人混合保有规模为6204亿元环比-14市占率环比-005pct非货保有孙冀齐规模为7576亿元环比-62市占率环比-02pct或与公司人事变动同13162770049业竞争激烈有关兴业平安股混合保有规模分别为12151002亿元sunjiqiresearchxbmailcomcn环比0218市占率环比002pct005pct非货保有规模分别为相关研究24861783亿元环比339247市占率环比09pct05pct非银金融全年偏股型基金份额逆市增长7头部机构份额持续提升公募基金月度数据第三方机构股混合市占率上升非货规模市占率大幅降低珠海盈米点评2022年12月2023-01-29非银金融如何看待养老第三支柱扮演的角肯特瑞表现优异22Q4第三方机构的股混合非货保有规模qoq15色以邻为鉴养老金系列报告之一2022-12-24-131蚂蚁天天保有规模领先行业股混合市占率环比非银金融互联互通机制再优化双向扩容促016pct026pct非货市占率环比-09pct-02pct珠海盈米肯特瑞股进ADT扩张关于互联互通股票标的进一步扩容的点评2022-12-20混合保有规模qoq173129上升态势明显投资建议券商股混合非货市占率延续双升表现优于银行第三方机构财富管理转型成效显著ETF持续加仓或利好券商基金销售持续推荐广发证券东方证券东方财富中金公司和中信证券风险提示疫情感染反复基金赎回风险市场波动风险1请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业点评非银金融2023年02月13日图122Q4基金代销机构公募基金保有规模Top50资料来源中国证券基金业协会西部证券研发中心市占率为占Top100保有规模比重2请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业点评非银金融2023年02月13日西部证券投资评级说明超配行业预期未来6-12个月内的涨幅超过市场基准指数10以上行业评级中配行业预期未来6-12个月内的波动幅度介于市场基准指数-10到10之间低配行业预期未来6-12个月内的跌幅超过市场基准指数10以上买入公司未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数20以上公司评级增持公司未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5到20之间中性公司未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数变动幅度相差-5到5卖出公司未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数大于5报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系基于报告发布日后6-12个月内公司股价或行业指数相对同期当地市场基准指数的市场表现预期其中A股市场以沪深300指数为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以标普500指数为基准分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿联系地址联系地址上海市浦东新区耀体路276号12层北京市西城区月坛南街59号新华大厦303深圳市福田区深南大道6008号深圳特区报业大厦10C联系电话021-38584209免责声明本报告由西部证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格制作本报告仅供西部证券股份有限公司以下简称本公司机构客户使用本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前系本公司机密材料如非收件人或收到的电子邮件含错误信息请立即通知发件人及时删除该邮件及所附报告并予以保密发送本报告的电子邮件可能含有保密信息版权专有信息或私人信息未经授权者请勿针对邮件内容进行任何更改或以任何方式传播复制转发或以其他任何形式使用发件人保留与该邮件相关的一切权利同时本公司无法保证互联网传送本报告的及时安全无遗漏无错误或无病毒敬请谅解本报告基于已公开的信息编制但本公司对该等信息的真实性准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断该等意见评估及预测在出具日外无需通知即可随时更改在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告同时本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态对于本公司其他专业人士包括但不限于销售人员交易人员根据不同假设研究方法即时动态信息及市场表现发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供投资者参考之用并非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或保证客户不应以本报告取代其独立判断或根据本报告做出决策该等观点建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对客户私人投资建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素必要时应就法律商业财务税收等方面咨询专业财务顾问的意见本公司以往相关研究报告预测与分析的准确不预示与担保本报告及本公司今后相关研究报告的表现对依据或者使用本报告及本公司其他相关研究报告所造成的一切后果本公司及作者不承担任何法律责任在法律许可的情况下本公司可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系因此投资者应当考虑到本公司及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突对于本报告可能附带的其它网站地址或超级链接本公司不对其内容负责链接内容不构成本报告的任何部分仅为方便客户查阅所用浏览这些网站可能产生的费用和风险由使用者自行承担本公司关于本报告的提示包括但不限于本公司工作人员通过电话短信邮件微信微博博客QQ视频网站百度官方贴吧论坛BBS仅为研究观点的简要沟通投资者对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为西部证券研究发展中心且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改如未经西部证券授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为91610000719782242D3请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明