事件：2023年2月10日，中国基金业协会公布2022年四季度基金代销机构公募基金保有量前100家数据。
　　投资要点
　　行业整体保有量小幅下滑，权益保有量小幅回升，债市波动致非货币保有量小幅下滑：据基金业协会统计数据，截至2022Q4市场总公募基金保有规模环比2022Q3/同比2021Q4分别-2.09%/+1.83%至26.03万亿元，其中权益基金保有规模环比/同比分别+4.48%/-13.41%至7.48万亿元，非货币基金保有规模环比/同比分别-2.03%/-3.23%至15.58万亿元。债券基金净值下降明显，2022年12月份债券基金净值总额4.27万亿元，较2022Q3/2021Q4分别-17.69%/+4.26%，债券基金在22Q3/Q4分别占非货币基金保有量的32.66%/27.43%，我们预计变化的主要原因为债券市场波动。
　　行业保有量集中度持续下降，头部机构格局相对稳定：①权益基金CR100较2022Q3/2021Q4分别-4.15pct/+0.77pct至75.61%，CR10较2022Q3/2021Q4分别-3.07pct/-4.20pct至44.13%；非货币基金CR100较2022Q3/2021Q4分别-1.14pct/-0.32pct至51.41%，CR10较2022Q3/2021Q4分别-0.78pct/-2.93pct至29.81%，头部集中度有所下滑。②中信证券权益/非货币基金保有量较2022Q3分别+31.81%/+30.79%至1417/1733亿元，市占率分别-0.62pct/-.012pct至1.90%/1.11%，兴业银行非货币保有量环比+33.94%，中国人寿权益/非货币基金保有量环比分别+43.42%/+45.22%，我们预计变化的主要原因为统计口径的调整。③招行、蚂蚁、天天、工行、建行权益基金保有量仍居行业前五位（6204/5712/4657/4383/3327亿元），权益基金保有量CR5为32.48%（较2022Q3/2021Q4分别-1.88pct/-2.23pct），头部格局相对稳定。
　　银行系权益占比继续下降，券商系权益、非货币保有量环比增速稳健：①银行系仍然占据权益类/非货币基金保有规模首位，CR10中银行系分别占据6/7席，CR30中均占据14席，但CR100中银行系权益/非货币基金保有量环比-5.82%/-1.02%至2.89/3.90万亿元，分别占CR100比重为51.16%/48.69%（较2022Q3分别-3.16pct/-0.50pct）；②券商系权益、非货币基金保有量稳健增长，CR100中券商系权益/非货币基金保有量分别环比+7.07%/+4.34%至1.25/1.43万亿元，占CR100比重为22.14%/17.86%（较2022Q3分别+1.67pct/+1.47pct）。③CR100中第三方代销平台权益/非货币基金保有量规模分别环比+1.52%/-13.12%至1.45/2.60万亿元，分别占CR100比重为25.67%/32.54%（较2022Q3分别+0.64pct/-3.33pct）；保险系权益/非货币基金环比+39.52%/+41.19%，占CR100比重为1.04%/0.92%（较2022Q3均+0.30pct），我们预计变化主要原因为保有量基数较小。
　　天天基金权益规模稳定增长，CR100比重继续提升：天天基金权益基金保有量较2022Q3/2021Q4分别+2.33%/-13.29%至4,657亿元，增长高于招行与蚂蚁（分别较2022Q3-1.38%/+0.69%），市占率为6.23%（较2022Q3/2021Q4分别-0.13pct/+0.01pct）；天天基金非货币基金保有量较2022Q3/2021Q4分别-6.84%/-13.26%至5,845亿元，市占率为3.75%（较2022Q3/2021Q4分别-0.20pct/-0.44pct）。TOP3头部机构中，天天基金权益规模环比+2.33%，权益市占率-0.13pct，权益CR100比重+0.26pct，权益基金保有规模成长性优于招行及蚂蚁。
　　投资建议：整体而言，我们认为2023年将是财富管理大年，基金净值及净申购都会迎来增长，我们推荐东方财富、广发证券，建议关注东方证券、兴业证券。
　　风险提示：1）国内宏观经济下行；2）金融监管趋严影响行业发展；3）疫情控制不及预期。
　　

研究报告全文：证券研究报告行业点评报告非银金融非银金融行业点评报告行业保有量小幅下滑天天基金表现稳定2023年02月13日增持维持证券分析师胡翔执业证书S0600516110001021-60199793TableSummaryTableTag事件2023年2月10日中国基金业协会公布2022年四季度基金代销机huxdwzqcomcn构公募基金保有量前100家数据证券分析师朱洁羽投资要点执业证书S0600520090004行业整体保有量小幅下滑权益保有量小幅回升债市波动致非货币保zhujieyudwzqcomcn有量小幅下滑据基金业协会统计数据截至2022Q4市场总公募基金证券分析师葛玉翔保有规模环比2022Q3同比2021Q4分别-209183至2603万亿元执业证书S0600522040002其中权益基金保有规模环比同比分别至万亿元448-1341748021-60199761非货币基金保有规模环比同比分别-203-323至1558万亿元债券基金净值下降明显2022年12月份债券基金净值总额427万亿元较geyxdwzqcomcn2022Q32021Q4分别-1769426债券基金在22Q3Q4分别占非货币基金保有量的32662743我们预计变化的主要原因为债券市场行业走势波动非银金融沪深300行业保有量集中度持续下降头部机构格局相对稳定权益基金0CR100较2022Q32021Q4分别-415pct077pct至7561CR10较-3-62022Q32021Q4分别-307pct-420pct至4413非货币基金CR100较-92022Q32021Q4分别-114pct-032pct至5141CR10较-12-152022Q32021Q4分别-078pct-293pct至2981头部集中度有所下滑-18-21中信证券权益非货币基金保有量较2022Q3分别31813079至-24-2714171733亿元市占率分别-062pct-012pct至190111兴业银2022214202261420221012202329行非货币保有量环比3394中国人寿权益非货币基金保有量环比分别43424522我们预计变化的主要原因为统计口径的调整招行蚂蚁天天工行建行权益基金保有量仍居行业前五位相关研究62045712465743833327亿元权益基金保有量CR5为3248较2022Q32021Q4分别-188pct-223pct头部格局相对稳定国联收购中融基金券商财富管理业务大有可为银行系权益占比继续下降券商系权益非货币保有量环比增速稳健银行系仍然占据权益类非货币基金保有规模首位CR10中银行系分2023-02-12别占据67席CR30中均占据14席但CR100中银行系权益非货币全面注册制变革意义不亚于基金保有量环比-582-102至289390万亿元分别占CR100比重为51164869较2022Q3分别-316pct-050pct券商系权益股权分置改革非货币基金保有量稳健增长CR100中券商系权益非货币基金保有量2023-02-08分别环比707434至125143万亿元占CR100比重为22141786较2022Q3分别167pct147pctCR100中第三方代销平台权益非货币基金保有量规模分别环比152-1312至145260万亿元分别占CR100比重为25673254较2022Q3分别064pct-333pct保险系权益非货币基金环比39524119占CR100比重为104092较2022Q3均030pct我们预计变化主要原因为保有量基数较小天天基金权益规模稳定增长CR100比重继续提升天天基金权益基金保有量较2022Q32021Q4分别233-1329至4657亿元增长高于招行与蚂蚁分别较2022Q3-138069市占率为623较2022Q32021Q4分别-013pct001pct天天基金非货币基金保有量较2022Q32021Q4分别-684-1326至5845亿元市占率为375较2022Q32021Q4分别-020pct-044pctTOP3头部机构中天天基金权益规模环比233权益市占率-013pct权益CR100比重026pct权益基金保有规模成长性优于招行及蚂蚁投资建议整体而言我们认为2023年将是财富管理大年基金净值及净申购都会迎来增长我们推荐东方财富广发证券建议关注东方证券兴业证券风险提示1国内宏观经济下行2金融监管趋严影响行业发展3疫情控制不及预期13东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业点评报告图12022Q4基金保有量规模及变化情况前50名按权益规模排序股票混合权益规模权益占权益CR100非货币非货币规模非货币占非货币CR100排名机构名称机构类型亿元环比增速CR100比重比重变动亿元环比增速CR100比重比重变动1招商银行股份有限公司银行系6204-1381098-005pct7576-625946-021pct2蚂蚁杭州基金销售有限公司第三方57120691011016pct11545-10031442-094pct3上海天天基金销售有限公司第三方4657233824026pct5845-684730-021pct4中国工商银行股份有限公司银行系4383-262775-013pct5080-180634015pct5中国建设银行股份有限公司银行系3327-686589-037pct3971-459496-002pct6中国银行股份有限公司银行系2698022477006pct4380-002547023pct7交通银行股份有限公司银行系2152-271381-007pct2451-529306-004pct8中信证券股份有限公司券商系14173181251062pct17333079216058pct9华泰证券股份有限公司券商系1226303217008pct1367103171009pct10兴业银行股份有限公司银行系1215016215002pct24863394310088pct11中国民生银行股份有限公司银行系1181-627209-012pct1234-715154-005pct12上海浦东发展银行股份有限公司银行系1139-485202-008pct1224-664153-004pct13中国农业银行股份有限公司银行系1081-4014191-125pct2032357254019pct14平安银行股份有限公司银行系1002183177005pct17832469223052pct15中信银行股份有限公司银行系927-283164-003pct1292189161010pct16腾安基金销售深圳有限公司第三方874-135155-001pct1805-1967225-044pct17广发证券股份有限公司券商系821704145011pct948-317118001pct18中信建投证券股份有限公司券商系723775128010pct807847101012pct19中国邮政储蓄银行股份有限公司银行系719-1101127-014pct977-878122-006pct20招商证券股份有限公司券商系683255121004pct736-213092002pct21珠海盈米基金销售有限公司第三方6181727109017pct1067-583133-002pct22中国光大银行股份有限公司银行系574-1717102-020pct730-759091-003pct23中国银河证券股份有限公司券商系571733101008pct595818074008pct24中国人寿保险股份有限公司保险系5454342096030pct6844522085029pct25平安证券股份有限公司券商系505434089005pct528353066005pct26国泰君安证券股份有限公司券商系499439088005pct638511080007pct27国信证券股份有限公司券商系477576084005pct511099064003pct28宁波银行股份有限公司银行系446644079005pct10221432128021pct29北京汇成基金销售有限公司第三方403-382071-002pct1303-3396163-073pct30东方证券股份有限公司券商系397153070002pct409-049051002pct31兴业证券股份有限公司券商系382000068001pct407124051003pct32海通证券股份有限公司券商系365489065004pct428465053004pct33上海基煜基金销售有限公司第三方362-1319064-009pct1403-3863175-098pct34浙江同花顺基金销售有限公司第三方357000063001pct418072052003pct35中国中金财富证券有限公司券商系3561484063009pct445-111056002pct36申万宏源证券有限公司券商系340-058060000pct421421053004pct37江苏银行股份有限公司银行系3361275059007pct363708045005pct38北京雪球基金销售有限公司第三方309692055004pct380497047004pct39东方财富证券股份有限公司券商系299833053005pct397587050005pct40上海银行股份有限公司银行系293-985052-005pct370-1019046-003pct41长江证券股份有限公司券商系288667051004pct310580039004pct42上海好买基金销售有限公司第三方274-072048000pct744-388093000pct43光大证券股份有限公司券商系262077046001pct283-139035001pct44京东肯特瑞基金销售有限公司第三方2531295045006pct594-1379074-008pct45华夏银行股份有限公司银行系253-2933045-018pct292-2981036-013pct46中泰证券股份有限公司券商系2511205044005pct3011026038005pct47安信证券股份有限公司券商系248333044002pct274037034002pct48北京银行股份有限公司银行系233-680041-003pct281-965035-002pct49方正证券股份有限公司券商系223276039001pct233000029001pct50中银国际证券股份有限公司券商系211394037002pct213290027002pct数据来源基金业协会东吴证券研究所23东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分免责及评级说明部分免责声明东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本研究报告仅供东吴证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任在法律许可的情况下东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务市场有风险投资需谨慎本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本报告的版权归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发转载需征得东吴证券研究所同意并注明出处为东吴证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改东吴证券投资评级标准公司投资评级买入预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15以上增持预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5与15之间中性预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5与5之间减持预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15与-5之间卖出预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15以下行业投资评级增持预期未来6个月内行业指数相对强于大盘5以上中性预期未来6个月内行业指数相对大盘-5与5减持预期未来6个月内行业指数相对弱于大盘5以上东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码215021传真051262938527公司网址httpwwwdwzqcomcn