标的分析：上周美国股市下跌，美元走强，大宗商品承压运行，ICE期棉呈小幅下跌态势。上周三，美国农业供需报告WASDE发布，与1月相比，工厂使用量略有下降，期末库存略有增加，产量和出口量保持不变。报告整体中性偏空，ICE期棉在当日小幅收跌。随即美国农业部周四发布的出口销售报告显示，截至2月2日当周，美国2022/23年度陆地棉出口销售净增26.28万包，较前周增加54%，较前四周均值增加58%；美国2023/24年度棉花出口销售4800包。尽管该报告数据表现亮眼，但棉市并未得到提振。近期印度纺织服装需求增加，市场活跃度提升，对国际棉价形成一定支撑。因此，预计近期国际棉价或将维持震荡运行。上周国内纺织市场新增订单不及预期，市场情绪有所降温，郑棉价格大跌。新疆棉花加工逐步接近尾声，销售进度有所加快，国家棉花市场监测系统数据显示，截至2月9日新疆棉加工进度为93.2%，同比下降5.7%，销售进度为32.5%。下游纺织厂观望情绪浓厚，开机率明显回升，据Mysteel农产品数据检测，截至2月10日，主流地区纺企开机负荷为75.6%，周环比增幅4.5%，同比增幅39.6%。但新增订单不足，多以年前订单为主。
　　期权策略：上周棉花期权平值IV重心下移，棉花主力合约CF305平值IV最新值为17.60%。整体来看，国内棉花供应充足，内需强预期有待验证，预计短期棉价或将震荡运行。在趋势策略建议做多波动率策略。

研究报告全文：市场情绪有所降温郑棉震荡下跌棉花期权平值IV重心下移美尔雅期货棉花期权周报20230213研究员张翠萍投资咨询编号Z0016574EmailzhangcpmfccomcnTel027-68851659内容要点标的分析上周美国股市下跌美元走强大宗商品承压运行ICE期棉呈小幅下跌态势上周三美国农业供需报告WASDE发布与1月相比工厂使用量略有下降期末库存略有增加产量和出口量保持不变报告整体中性偏空ICE期棉在当日小幅收跌随即美国农业部周四发布的出口销售报告显示截至2月2日当周美国202223年度陆地棉出口销售净增2628万包较前周增加54较前四周均值增加58美国202324年度棉花出口销售4800包尽管该报告数据表现亮眼但棉市并未得到提振近期印度纺织服装需求增加市场活跃度提升对国际棉价形成一定支撑因此预计近期国际棉价或将维持震荡运行上周国内纺织市场新增订单不及预期市场情绪有所降温郑棉价格大跌新疆棉花加工逐步接近尾声销售进度有所加快国家棉花市场监测系统数据显示截至2月9日新疆棉加工进度为932同比下降57销售进度为325下游纺织厂观望情绪浓厚开机率明显回升据Mysteel农产品数据检测截至2月10日主流地区纺企开机负荷为756周环比增幅45同比增幅396但新增订单不足多以年前订单为主期权策略上周棉花期权平值IV重心下移棉花主力合约CF305平值IV最新值为1760整体来看国内棉花供应充足内需强预期有待验证预计短期棉价或将震荡运行在趋势策略建议做多波动率策略PPT模板www1pptcommobanPPT素材www1pptcomsucaiPPT背景www1pptcombeijingPPT图表www1pptcomtubiaoPPT下载www1pptcomxiazaiPPT教程www1pptcompowerpoint资料下载www1pptcomziliao范文下载www1pptcomfanwen试卷下载www1pptcomshiti教案下载www1pptcomjiaoanPPT论坛www1pptcnPPT课件www1pptcomkejian语文课件www1pptcomkejianyuwen数学课件www1pptcomkejianshuxue英语课件www1pptcomkejianyingyu美术课件www1pptcomkejianmeishu科学课件www1pptcomkejiankexue物理课件www1pptcomkejianwuli化学课件www1pptcomkejianhuaxue生物课件www1pptcomkejianshengwu地理课件www1pptcomkejiandili历史课件www1pptcomkejianlishi目录CONTENTS棉花期权1标的行情回顾2期权行情回顾23期权策略推荐标的行情回顾11标的行情回顾上周郑棉主连大幅下跌郑棉盘中最高上触14860元吨最低触及14435元吨最终收盘于14480元吨周跌幅376-565ICE美棉期货小幅下跌最高上探8530美分磅最低8455美分磅最终收报于8550美分磅周跌幅099-086美分磅主因或受累于美元指数走强预计本周ICE期棉或将维持震荡态势郑棉vs美棉价格走势图2400000001600000150000022000000014000002000000001300000180000000120000011000001600000001000000140000000900000800000120000000700000100000000600000CZCE棉花CFCZCICE2号棉花CTNYB期权行情回顾21期权成交持仓分析上周棉花期权总成交量为459353手环比减少253740手最新持仓量为233840手环比增加50094手交易活跃度大幅减少从PCR指标来看上周成交量PCR震荡上行最新值095持仓量PCR区间震荡当前值068目前棉花期权投资者情绪中性棉花期权总持仓量PCR走势棉花期权总成交量PCR走势400000160250000250350000140230300000120200000210190250000100170150000200000801501301500006010000011010000040905000070500002050000302022-07-212022-11-162023-01-062022-03-012022-03-092022-03-172022-03-252022-04-062022-04-142022-04-222022-05-052022-05-132022-05-232022-05-312022-06-092022-06-172022-06-272022-07-052022-07-132022-07-292022-08-082022-08-162022-08-242022-09-012022-09-092022-09-202022-09-282022-10-132022-10-212022-10-312022-11-082022-11-242022-12-022022-12-122022-12-202022-12-282023-01-162023-01-312023-02-082023-02-082022-03-012022-03-092022-03-172022-03-252022-04-062022-04-142022-04-222022-05-052022-05-132022-05-232022-05-312022-06-092022-06-172022-06-272022-07-052022-07-132022-07-212022-07-292022-08-082022-08-162022-08-242022-09-012022-09-092022-09-202022-09-282022-10-132022-10-212022-10-312022-11-082022-11-162022-11-242022-12-022022-12-122022-12-202022-12-282023-01-062023-01-162023-01-31棉花看涨期权总成交量棉花看跌期权总成交量棉花期权总成交量PCR棉花看涨期权总持仓量棉花看跌期权总持仓量棉花期权总持仓量PCR期权行情回顾21期权成交持仓分析棉花最新期权主力合约为CF305合约系列上周总成交411965手环比增加98321手最新持仓量202556手交易活跃度大幅增加CF305合约系列成交量PCR冲高回落最新值为089持仓量PCR小幅增加最新值060期权投资者市场情绪中性160000CF305期权成交量PCR走势24000250000CF305期权持仓量PCR走势185180230001752200017014000021000165200001601551900020000015012000018000145170001401600013513010000015000125140001500001201300011580000120001101051100010010000956000090001000009085800080700075400006000705000655000060400055200003000502000451000403500000302022-11-162022-10-132022-10-182022-10-212022-10-262022-10-312022-11-032022-11-082022-11-112022-11-212022-11-242022-11-292022-12-022022-12-072022-12-122022-12-152022-12-202022-12-232022-12-282022-01-032022-01-062022-01-112022-01-162022-01-192022-01-312022-02-032022-02-082022-11-282022-01-042022-10-132022-10-172022-10-192022-10-212022-10-252022-10-272022-10-312022-11-022022-11-042022-11-082022-11-102022-11-142022-11-162022-11-182022-11-222022-11-242022-11-302022-12-022022-12-062022-12-082022-12-122022-12-142022-12-162022-12-202022-12-222022-12-262022-12-282022-12-302022-01-062022-01-102022-01-122022-01-162022-01-182022-01-202022-01-312022-02-022022-02-062022-02-082022-02-10CF305看涨期权成交量CF305看跌期权成交量CF305期权成交量PCRCF305看涨期权持仓量CF305看跌期权持仓量CF305期权持仓量PCR期权行情回顾22波动率分析郑棉主连短期历史波动率小幅增加10日历史波动率最新值为1636与前值小幅增加中长期30日60日120日历史波动率持平从波动率锥来看目前10日历史波动率至均值下方明显高于中期历史波动率低于长期历史波动率历史波动率走势郑棉主连波动率锥9000000800080008500000800000070007500000700070000006000650000060006000000550000050005000000500045000004000400000035000003000400030000002500000300020000002000150000010000001000200050000000000010000001030601202022-11-292023-01-112022-02-082022-02-162022-02-242022-03-042022-03-142022-03-222022-03-302022-04-112022-04-192022-04-272022-05-102022-05-182022-05-262022-06-062022-06-142022-06-222022-06-302022-07-082022-07-182022-07-262022-08-032022-08-112022-08-192022-08-292022-09-062022-09-152022-09-232022-10-102022-10-182022-10-262022-11-032022-11-112022-11-212022-12-072022-12-152022-12-232023-01-032023-01-192023-02-032023-02-1310日HV30日HV60日HV120日HV最大值90分位数均值10分位数最小值最新期权行情回顾22波动率分析郑棉主连短期平值IV重心下移10日平值IV最新值1760与前周值小幅减少中长期30日60日平值IV持平郑棉主力平值IV060000500004000030000200001000000002022-02-042021-01-042021-02-042021-03-042021-04-042021-05-042021-06-042021-07-042021-08-042021-09-042021-10-042021-11-042021-12-042022-01-042022-03-042022-04-042022-05-042022-06-042022-07-042022-08-042022-09-042022-10-042022-11-042022-12-042023-01-042023-02-04期权策略推荐3期权策略推荐上周美国股市下跌美元走强大宗商品承压运行ICE期棉呈小幅下跌态势上周三美国农业供需报告WASDE发布与1月相比工厂使用量略有下降期末库存略有增加产量和出口量保持不变报告整体中性偏空ICE期棉在当日小幅收跌随即美国农业部周四发布的出口销售报告显示截至2月2日当周美国202223年度陆地棉出口销售净增2628万包较前周增加54较前四周均值增加58美国202324年度棉花出口销售4800包尽管该报告数据表现亮眼但棉市并未得到提振近期印度纺织服装需求增加市场活跃度提升对国际棉价形成一定支撑因此预计近期国际棉价或将维持震荡运行上周国内纺织市场新增订单不及预期市场情绪有所降温郑棉价格大跌新疆棉花加工逐步接近尾声销售进度有所加快国家棉花市场监测系统数据显示截至2月9日新疆棉加工进度为932同比下降57销售进度为325下游纺织厂观望情绪浓厚开机率明显回升据Mysteel农产品数据检测截至2月10日主流地区纺企开机负荷为756周环比增幅45同比增幅396但新增订单不足多以年前订单为主上周棉花期权平值IV重心下移棉花主力合约CF305平值IV最新值为1760整体来看国内棉花供应充足内需强预期有待验证预计短期棉价或将震荡运行在趋势策略建议做多波动率策略免责声明本报告的信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关Text本报告版权仅为我公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为美尔雅期货研发部且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改公司总部及分支机构公司总部湖北省武汉市江汉区青年路169号环贸中心A塔16层18162713837华北地区华中地区宜昌营业部济南营业部汉口营业部湖北省宜昌市伍家岗区沿江大道130号御济南历城区华能路108号鑫苑金融大厦4湖北省武汉市江汉北路8号金茂大楼展厅峰写字楼1-1-220222032204室层409楼四楼电话13986808736电话17853694313电话027-85804810十堰营业部石家庄营业部武昌营业部湖北省十堰市茅箭区五堰街办北京北路石家庄市中山西路83号东购广场东方大湖北省武汉市武昌区汉街总部国际B座82号8幢13-4厦写字楼9楼0927室3709电话13636217782Text电话0311-89103825电话13387611921襄阳营业部北京朝外营业部黄石营业部襄阳市樊城区长征东路奔泰阳光城一幢六北京市朝阳区呼家楼街道朝阳门外大街甲湖北省黄石市湖滨大道176号34号楼层611室6号万通中心C座1009摩尔城写字楼12楼1216-1219电话17343568025电话18500392490电话13545558928华南地区安徽分公司荆州营业部安徽省合肥市蜀山区梅山路18号安徽国湖北省荆州市荆州区荆沙路万达广场写字福州营业部际金融贸易中心2-2111楼B座1单元8层815号房福州市台江区富力中心A座19层05单元电话13966324842电话13872397147电话17759033221公司总部及分支机构公司总部湖北省武汉市江汉区青年路169号环贸中心A塔16层18162713837泉州营业部华东地区上海张杨路上海陆家嘴东路营业部福建省泉州市丰泽区宝洲路中段南侧泉州上海浦东新区陆家嘴东路161号陆家嘴东1上海市浦东新区崮山路538号中港汇大厦浦西万达广场商业综合体号建筑甲级路招商局大厦23091AA4105904室写字楼塔电话15989378276电话18750696977电话13816265559富阳营业部常州营业部广州营业部浙江省杭州市富阳区江滨西大道10号开307江苏省常州市新北区高新科技园3号楼B广东省广州市越秀区广州大道中号发大厦907室电话13567133673Text3207房座302室13422331019电话13951233106电话成都营业部成都市高新区吉泰五路88号香年广场T2深圳营业部杭州营业部浙江省杭州市上城区长生路58号西湖国栋2110室深圳市福田区福田街道深南大道与彩田路电话18602805556交界西南星河世纪大厦A栋709-710贸中心401室18772369910电话13958102214电话南京营业部江苏省南京市建邺区庐山路158号嘉业国际城4幢1804室电话17887285663谢谢观看公司地址湖北省武汉市江汉区青年路169号环贸中心A塔16层销售热线18162713837公司网站wwwmfccomcn产业研究中心公众号mqdyjhello