本周盘面煤焦均震荡调整为主，05焦煤合约周涨1.54%至1840，焦炭05合约周跌0.72%至2737。宏观层面，国内目前政策真空期，社融数据相对好于预期，但仍主要靠信贷支撑。产业层面，煤矿复产稳步进行中，供应恢复快于预期，但下游需求观望情绪较浓，利润不佳之下保持低库存运行，竞拍成交尚可，对高价煤抵触心理依旧较强，价格支撑力稍显不足。海外市场依旧火热，澳煤报价继续上调；蒙煤竞拍开启，成交价格坚挺，带动口岸原煤价格小幅反弹。目前看下游连续降库之下，后市存在补库预期，但要关注钢焦补库节奏。焦炭第三轮提降博弈当中，依旧僵持，钢厂补库快于预期，后期需求释放力度减弱。成本端，炼焦煤价格分化较大，无法形成有效涨价趋势，成本支撑力度整体不强。市场再提第三轮提降，落地可能性增大。
　　盘面本周主要跟随成材震荡调整，双焦行情独立性较差，后期需要进一步驱动明确方向，短期上下空间均存在。策略方面，前期焦炭多单轻仓持有，可空配焦煤作为保护，做好止损。

研究报告全文：现货短期僵持等待验证下游需求复苏情况期市震荡调整煤焦周度报告20230212美尔雅期货产业研究中心黑色产业组原涛杨辉投资咨询号Z0017568投资分析合格编号TZ012356EmailyuantmfccomcnEmailyanghmfccomcn报告主要观点版块关键词主要观点价格期货反弹调整为主产地现货部分补跌竞拍价格涨跌互现澳煤蒙煤坚挺俄煤小幅回调供给煤矿及洗煤厂均在有序复产中进口蒙煤重回高位蒙煤竞拍来袭成交价格坚挺焦煤需求下游需求少量补库竞拍对高价煤承接能力差库存煤矿出货压力不大库存累积幅度不深下游以降库为主存在补库预期港口库存补充速度较快基差价差期货小幅回涨基差有所收窄5-9价差维稳价格期货震荡调整为主现货仍处第三轮提降与第一轮提涨博弈中汽运费周中经历小幅回涨随后继续下滑供给供应稳中有增利润不佳压制复产进度需求铁水小幅微增钢厂复产进行中投机需求偏弱出口带动有限终端需求缓慢恢复焦炭库存焦化库存稳中有降暂无出货压力钢厂补库速度超预期尤其华东地区补库力度较大利润吨焦亏损持续焦煤供应宽松下有部分改善空间基差价差05合约保持小幅贴水5-9价差震荡本周盘面煤焦均震荡调整为主05焦煤合约周涨154至1840焦炭05合约周跌072至2737宏观层面国内目前政策真空期社融数据相对好于预期但仍主要靠信贷支撑产业层面煤矿复产稳步进行中供应恢复快于预期但下游需求观望情绪较浓利润不佳之下保持低库存运行竞拍成交尚可对高价煤抵触心理依旧较强价格支撑力稍显不足海外市场依旧火热澳煤报价继续上调蒙煤竞拍开启成交价格坚挺带动口岸原煤价格小幅反弹目前看下游连续降库之下后市存在补库预期但要关注钢焦补库节奏焦炭总结第三轮提降博弈当中依旧僵持钢厂补库快于预期后期需求释放力度减弱成本端炼焦煤价格分化较大无法形成有效涨价趋势成本支撑力度整体不强市场再提第三轮提降落地可能性增大盘面本周主要跟随成材震荡调整双焦行情独立性较差后期需要进一步驱动明确方向短期上下空间均存在策略方面前期焦炭多单轻仓持有可空配焦煤作为保护做好止损焦煤周度市场跟踪焦煤焦煤11价格期货震荡反弹调整为主焦煤主力合约收盘价格4500400035003000250020001500100050001121314151617181911011111212020202120222023数据来源东方财富Wind美尔雅期货本周焦煤05合约小幅反弹调整为主周涨154至1840产业层面煤矿复产稳步进行中供应恢复快于预期但下游需求观望情绪较浓利润不佳之下保持低库存运行竞拍成交尚可对高价煤抵触心理依旧较强价格支撑力稍显不足海外市场依旧火热澳煤报价继续上调蒙煤竞拍开启成交价格坚挺带动口岸原煤价格小幅反弹目前看下游连续降库之下后市存在补库预期但要关注钢焦补库节奏焦煤11价格产地现货部分补跌澳煤蒙煤坚挺俄煤小幅回调类别单位元吨最新上周环比柳林低硫主焦煤24002400-安泽低硫主焦煤23502350-山东济宁气煤19801980-产地炼焦煤价格临汾低硫瘦煤22202220-蒲县13焦22402240-临县低硫肥煤23002300-峰景矿硬焦煤CFR价美元吨3822536255197澳煤价格低挥发主焦煤CFR价美元吨3313274甘其毛都蒙5原煤自提价1535152510蒙煤价格金泉工业园蒙5精煤自提价1940189050K4北方港自提价21002130-30俄煤价格K10北方港自提价20602120-60数据来源Wind钢联美尔雅期货焦煤11国产煤价格现货大部分走弱竞拍价格依旧涨跌互现柳林低硫主焦煤临汾安泽低硫主焦煤山东济宁气煤出矿价450050002500400045003500400020003000350025003000150025002000200010001500150010001000500500500000112131415161718191101111121202020212022202320202021202220232020202120222023临汾低硫瘦煤临汾蒲县13焦吕梁临县低硫肥煤4000400045003500350040003000300035003000250025002500200020002000150015001500100010001000500500500000112131415161718191101111121112131415161718191101111121112131415161718191101111121202020212022202320202021202220232020202120222023数据来源钢联美尔雅期货焦煤11进口煤价格澳煤报价继续强势反弹蒙煤稳中有涨俄煤小幅回落蒙5原煤甘其毛都自提价格蒙5精煤乌不浪口自提价格北方港K4自提价350040003500300035003000250030002500200025002000200015001500150010001000100050050050000011213141516171819110111112120202021202220232019202020212022202320222023700北方港K10自提价峰景矿硬焦煤CFR低挥发主焦煤CFR60030008005002500700600400200050030015004003002001000200100500100000112131415161718191101111121112131415161718191101111121112131415161718191101111121202220232019202020212022202320192020202120222023数据来源钢联美尔雅期货焦煤11价格蒙煤短盘运费小幅回升至唐山运费大幅回落起始地目的地-最新上周环比钢联-短盘运费查干哈达-甘其毛都单位元吨25002000金泉-唐山迁安含税300349-491500金泉-山西介休含税218218-1000金泉内蒙乌海含税-120120-500蒙古坑口-查干哈达不含税中盘115-120115-120-0查干哈达-甘其毛都不含税短盘260-270240-26020202120222023数据来源汾渭美尔雅期货焦煤12供应煤矿及洗煤厂均在有序复产中回升斜率较上周有所收窄样本洗煤厂开工率洗煤厂精煤日均产量858080757570657060655560505545504035453040112131415161718191101111121202020212022202320192020202120222023数据来源钢联美尔雅期货供应方面煤矿逐步复产中供应稳步回升为主本周洗煤厂开工率日均精煤产量逐步回升回升斜率较上周有所收窄据钢联数据截至2月10日110家样本洗煤厂开工率7257环比前一周回升216日均精煤产量60095万吨环比前一周增152万吨焦煤12供应进口蒙煤通车数重回高位竞拍来袭成交价格相对坚挺288口岸通关车数自俄罗斯进口焦煤数量1600300000014002500000120020000001000800150000060010000004005000002000020192020202120222023数据来源汾渭Wind美尔雅期货进口方面蒙煤于本周分别进行了两次竞拍蒙5原煤起拍价1786美元2月9日挂牌32万吨成交价1791美元2月10日进行了第二次竞拍相同起拍价挂牌64万吨以起拍价成交两次均被中方贸易商拍得2月15日还将进行下一次竞拍届时关注具体拍卖情况焦煤13库存煤矿出货压力不大库存累积幅度不深全国矿山库存山西矿山库存山东矿山库存400200250350180160200300140250120150200100100150806010050405020000202020212022202320202021202220232020202120222023河北矿山库存数据来源钢联美尔雅期货40353025201510501121314151617181911011111212020202120222023焦煤13库存下游以降库为主样本洗煤厂库存230家焦化厂炼焦煤库存247家钢厂焦化炼焦煤库存50022001300450200012004001800350110016003002501400100020012009001501000100800508000600700112131415161718191101111121202020212022202320202021202220232020202120222023港口进口炼焦煤总库存炼焦煤总库存矿山独立焦化钢厂焦化港口数据来源钢联美尔雅期货3800700360060034005003200本周下游洗煤厂焦化厂炼焦煤持续降40030003002800库港口库存相对平稳社会总库存持26002002400100续下降22000200020202021202220232020202120222023焦煤13下游库存下游库存不断消耗可用天数继续明显下降230家焦化厂炼焦煤库存可用天数247家钢厂焦化炼焦煤库存可用天数24222220201818161614141212101020202021202220232020202120222023数据来源钢联美尔雅期货截至2月10日独立焦企全样本炼焦煤库存可用天数1130天环比前一周下降038天247家钢厂样本炼焦煤可用天数1305天环比前一周下降044天焦煤14估值焦煤仓单测算仓单类型最新上周环比单位元吨蒙煤仓单测算22622262-山西煤仓单测算21222122-蒙煤仓单成本测算山西煤仓单450035004000300035002500300020002500200015001500100010005005000020192020202120222023REFREF20222023数据来源汾渭钢联美尔雅期货焦煤14估值期货小幅回涨基差收窄5-9价差小幅回升JM基差测算JM5-9价差10006005000400-500200-1000-15000-2000-2500-200-3000-3500-400-4000JM1805-JM1809JM1905-JM1909JM2005-JM2009202120222023JM2105-JM2109JM2205-JM2209JM2305-JM2309-4500-600数据来源钢联美尔雅期货焦炭周度市场跟踪焦炭焦炭21价格期货震荡调整为主主力合约价格500045004000350030002500200015001000112131415161718191101111121201820192020202120222023数据来源东方财富Wind美尔雅期货本周焦炭05合约整体震荡调整为主小幅反弹后迅速下跌周跌072至2737宏观层面国内目前政策真空期社融数据相对好于预期但靠信贷支撑产业层面焦炭第三轮提降博弈当中依旧僵持钢厂补库快于预期后期需求释放力度减弱成本端炼焦煤价格分化较大无法形成有效涨价趋势成本支撑力度整体不强市场再提第三轮提降落地可能性增大盘面经过本周跟随成材震荡调整双焦行情独立性较差需要进一步驱动明确方向短期上下空间均存在焦炭21价格现货第三轮提降与第一轮提涨博弈中类别单位元吨最新上周环比山西孝义准一级焦24602460-山西长治二级冶金焦24102410-产地焦炭价格内蒙二级冶金焦22502250-河北邢台准一级焦25202520-河北邯郸准一级焦24802480-港口焦炭价格日照港准一级焦出库价26802700-20一级冶金焦FOB价美元吨410410-海外焦炭价格普氏冶金焦62-64FOB报价41640610数据来源钢联汾渭美尔雅期货焦炭21价格现货第三轮提降与第一轮提降博弈中山西-孝义准一级冶金焦山西-长治二级冶金焦内蒙-乌海二级冶金焦450045004000400040003500350035003000300030002500250025002000200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