本周豆粕震荡偏强。宏观，美联储再次加息25BP符合预期，市场预计后续加息幅度仍将放缓，WTI原油周度大跌收于73美元/桶附近，离岸人民币小幅下跌收于6.81。供给端，USDA显示截至1月26日当周美国大豆出口检验量为186万吨位于预期顶端，美豆出口净销售为73.6万吨位于预期底端，美豆出口需求整体较好；巴西大豆种植基本完成，大豆收获工作已开始，不过因前期降雨较多收获进度缓慢，CONAB显示截至1月28日，巴西大豆收获进度为5.2%，低于去年同期的11.6%；阿根廷大豆播种已完成，近期降水增加使大豆优良率提升至12%，土地墒情也有所提升。国内，节后油厂陆续开工，本周油厂压榨利润持续降低，不过目前开工率基本恢复至年前水平，豆粕下游成交较好为95.74万吨，油厂豆粕库存小幅升至50万吨以上。
　　策略：宏观扰动压制大宗商品价格，成本端美豆需求较好，巴西大豆收获工作受到延缓，阿根廷大豆播种完成，生长状况有所恢复，多空交织CBOT大豆震荡偏强；国内节后豆粕供给逐渐增加，豆粕下游需求较好，豆粕库存回升至三年高位，豆粕主力基差同样处于高位区间，预计国内豆粕将继续跟随成本端高位波动，关注2月USDA供需报告发布。

研究报告全文：成本端多空交织CBOT大豆带动国内豆粕震荡偏强豆粕周报20230206美尔雅期货研究院农产品小组PPT模板www1pptcommobanPPT素材www1pptcomsucaiPPT背景www1pptcombeijingPPT图表www1pptcomtubiaoPPT下载www1pptcomxiazaiPPT教程www1pptcompowerpoint资料下载www1pptcomziliao范文下载www1pptcomfanwen试卷下载www1pptcomshiti教案下载www1pptcomjiaoanPPT论坛www1pptcnPPT课件www1pptcomkejian语文课件www1pptcomkejianyuwen数学课件www1pptcomkejianshuxue英语课件www1pptcomkejianyingyu美术课件www1pptcomkejianmeishu科学课件www1pptcomkejiankexue物理课件www1pptcomkejianwuli化学课件www1pptcomkejianhuaxue生物课件www1pptcomkejianshengwu地理课件www1pptcomkejiandili历史课件www1pptcomkejianlishi目录CONTENTS1主要观点2行情回顾3基本面分析4价差跟踪主要观点本周豆粕震荡偏强宏观美联储再次加息25BP符合预期市场预计后续加息幅度仍将放缓WTI原油周度大跌收于73美元桶附近离岸人民币小幅下跌收于681供给端USDA显示截至1月26日当周美国大豆出口检验量为186万吨位于预期顶端美豆出口净销售为736万吨位于预期底端美豆出口需求整体较好巴西大豆种植基本完成大豆收获工作已开始不过因前期降雨较多收获进度缓慢CONAB显示截至1月28日巴西大豆收获进度为52低于去年同期的116阿根廷大豆播种已完成近期降水增加使大豆优良率提升至12土地墒情也有所提升国内节后油厂陆续开工本周油厂压榨利润持续降低不过目前开工率基本恢复至年前水平豆粕下游成交较好为9574万吨油厂豆粕库存小幅升至50万吨以上策略宏观扰动压制大宗商品价格成本端美豆需求较好巴西大豆收获工作受到延缓阿根廷大豆播种完成生长状况有所恢复多空交织CBOT大豆震荡偏强国内节后豆粕供给逐渐增加豆粕下游需求较好豆粕库存回升至三年高位豆粕主力基差同样处于高位区间预计国内豆粕将继续跟随成本端高位波动关注2月USDA供需报告发布行情回顾CBOT大豆与M05豆粕均上涨截至2月3日收盘周内CBOT大豆收于153225美分蒲较开盘上涨2025点周涨幅134M05豆粕收于3891元吨较开盘上涨50点周涨幅130本周美豆需求较好巴西大豆收获受阻阿根廷大豆播种完成但未来将面临干旱CBOT大豆上涨拉动国内豆粕上行CBOT大豆M05豆粕数据来源文华财经美尔雅期货基本面分析类别关键词描述宏观全球美联储再次加息25BP符合预期WTI原油周度大跌收于73美元桶附近离岸人民币小幅下跌收于681巴西CONAB截至01月28日巴西大豆收割率为52上周为20去年同期为116成本端阿根廷布交所截至2月2日阿根廷大豆播种已完成大豆优良率提升至12USDA截至2023年1月26日当周美国大豆出口检验量为186万吨美豆出口净销售为736万吨对中国大豆出口净销售782万吨供给进口钢联1月前四周111家油厂进口大豆累计到港82船或536万吨2月份进口大豆到港预估103船或6695万吨第5周1月28日至2月3日111家油厂大豆实际压榨量为11726万吨开机率为3941本周油厂实际开机率压榨需求大幅低于预期较预估低2166万吨主要因各市场春节后开机时间延迟影响成交本周豆粕共成交9574万吨其中现货成交7684万吨远月基差成交189万吨2023年第4周全国主要油厂大豆库存豆粕库存均上升未执行合同下降其中大豆库存为38046万吨较1库存油厂库存月13号当周增加281万吨增幅074同比去年增加9255万吨增幅3215豆粕库存为5243万吨较1月13号当周增加481万吨增幅1010同比去年增加1952万吨增幅5931风险全球南美天气进口大豆到港量美豆出口巴西大豆出口基本面分析宏观美联储加息与人民币汇率2月1日美联储将基准利率上调25个基点至450-475区间符合市场预期此为连续第二次放缓加息步伐美联储主席鲍威尔表示在讨论暂停加息前将会再有几次加息今年不适合降息受此影响离岸人民币连续下跌截至2月3日收盘离岸人民币大涨856点收于68085涨幅127美联储加息离岸人民币日线数据来源文华财经美尔雅期货基本面分析宏观WTI原油截至2月3日收盘周内WTI原油收于7323美元桶较开盘下跌615点周跌幅775此次WTI原油下跌主要受美联储加息及欧盟对海运俄罗斯石油产品实施价格上限等影响WTI原油价格下跌有利于减少大豆进口成本对豆粕价格形成利空影响WTI原油数据来源文华财经美尔雅期货基本面分析成本端美豆出口USDA截至1月26日当周美国20222023市场年度大豆出口销售净增736万吨较之前一周减少36较前四周均值下滑18市场预估为净增70-130万吨其中向中国大陆出口净销售7824万吨美国大豆出口装船为19596万吨较之前一周增加3较前四周均值增加11其中向中国大陆出口装船14153万吨美豆当周净销售吨美豆对华出口装船吨数据来源USDA美尔雅期货基本面分析成本端巴西大豆收获进度CONAB显示截至1月28日巴西大豆收割率为52上周为20去年同期为116巴西大豆种植基本完成大豆收获工作已开始不过因前期降雨较多收获进度偏慢其中IMEA显示截至2月3日巴西马托格罗索州新作大豆收割进度为2405远低于去年同期的4666巴西大豆收获进度数据来源CONAB美尔雅期货基本面分析成本端阿根廷大豆种植进度布交所截至2月2日阿根廷大豆播种进度为100上周末及本周初阿根廷迎来部分降水整体播种进度加快至全部完成作物生长状况继续好转大豆作物优良率提升至12但依然远低于去年同期土地墒情好转土壤水分有益到适宜为47也低于去年同期阿根廷大豆种植进度数据来源布交所美尔雅期货基本面分析国内供给进口大豆到港量钢联1月前四周111家油厂进口大豆累计到港82船或536万吨其中第4周121-127为春节假期期间国内买船节奏放缓第3-4周国内主要地区的111家油厂大豆到港共计205船约13325万吨大豆2月份进口大豆到港预估103船或6695万吨进口大豆到港量万吨数据来源钢联美尔雅期货基本面分析国内供给油厂压榨量钢联第5周1月28日至2月3日111家油厂大豆实际压榨量为11726万吨开机率为3941本周油厂实际开机率大幅低于预期较预估低2166万吨主要因各市场春节后开机时间延迟影响预计第6周2月4日至2月10日国内油厂开机率大幅上升油厂大豆压榨量预计19652万吨开机率为6604具体来看下周各市场结束春节假期的生产的影响进入正常偏高水平油厂压榨量万吨数据来源钢联美尔雅期货基本面分析需求豆粕成交量本周豆粕共成交9574万吨其中现货成交7684万吨远月基差成交189万吨节后豆粕下游存在补库需求短时豆粕成交有所恢复不过一季度为传统豆粕消费淡季预计后续豆粕消费难以大幅提升企业多随采随用以现货成交为主豆粕当日成交吨数据来源钢联美尔雅期货基本面分析库存油厂大豆和豆粕库存2023年第4周全国主要油厂大豆库存豆粕库存均上升未执行合同下降其中大豆库存为38046万吨较1月13号当周增加281万吨增幅074同比去年增加9255万吨增幅3215豆粕库存为5243万吨较1月13号当周增加481万吨增幅1010同比去年增加1952万吨增幅5931当前豆粕库存为近三年高位预计随着开机率上升未来豆粕将继续累库数据来源钢联美尔雅期货价差跟踪豆粕5-9价差豆粕基差油粕比豆菜粕比数据来源wind美尔雅期货免责声明本报告的信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关Text本报告版权仅为我公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为美尔雅期货研发部且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改谢谢观看