成本端：成本面支撑偏弱，PX现货需求一般，新装置投产供应压力较大。预计下周PX偏弱，PX-石脑油价差或在投产预期下压缩。
　　供应端：PTA：下周，亚东石化计划调降负荷，PTA开机负荷或微调，产量窄幅波动，供应仍处于相对高位。
　　乙二醇：随着煤炭价格的下行，煤制装置负荷提升意向增强，海南炼化80万吨装置开车使后期供应预期增加。华东总到港量预计在17.78万吨，国内存量装置下周产量预计增加，总供应量预计增长。
　　需求端：随着节假部分工厂陆续返工，前期减产检修装置集中重启，聚酯负荷较节前有了明显提升，但是远低于去年同期水平。下游订单复苏有限，纺织品、服装需求提升缓慢，海内外订单仍未大量下达，因此织造厂商生产积极性不高。预计本月底或下月初新单将逐步落实，关注订单情况。
　　策略：PTA：PTA低加工费，成本仍存支撑，市场对需求修复驱动仍有预期，但供应持续回升且仍有新装置投产，下游需求修复力度存疑，预计短期PTA区间震荡。乙二醇：煤制装置负荷提升意向增强，海南炼化80万吨装置开车，供应端压力仍存，需求端负荷提升缓慢，远低于去年同期水平，供需结构偏空，但宏观经济预期向好，且远月供需好转，预计乙二醇下调整空间有限，关注EG09低接的机会。
　　重点关注：贸易争端、原油煤炭等能源价格、消息面变化。

研究报告全文：PTA需求恢复不及预期PTA宽幅震荡MEG近月压力较大MEG短期偏弱美尔雅期货聚酯周报20230210研究员赵婷首席研究员徐婧投资咨询编号Z0016344投资咨询编号Z0012091EmailzhaotmfccomcnEmailxujingmfccomcnTel027-68851659Tel027-68851659内容要点成本端成本面支撑偏弱PX现货需求一般新装置投产供应压力较大预计下周PX偏弱PX-石脑油价差或在投产预期下压缩供应端PTA下周亚东石化计划调降负荷PTA开机负荷或微调产量窄幅波动供应仍处于相对高位乙二醇随着煤炭价格的下行煤制装置负荷提升意向增强海南炼化80万吨装置开车使后期供应预期增加华东总到港量预计在1778万吨国内存量装置下周产量预计增加总供应量预计增长需求端随着节假部分工厂陆续返工前期减产检修装置集中重启聚酯负荷较节前有了明显提升但是远低于去年同期水平下游订单复苏有限纺织品服装需求提升缓慢海内外订单仍未大量下达因此织造厂商生产积极性不高预计本月底或下月初新单将逐步落实关注订单情况策略PTAPTA低加工费成本仍存支撑市场对需求修复驱动仍有预期但供应持续回升且仍有新装置投产下游需求修复力度存疑预计短期PTA区间震荡乙二醇煤制装置负荷提升意向增强海南炼化80万吨装置开车供应端压力仍存需求端负荷提升缓慢远低于去年同期水平供需结构偏空但宏观经济预期向好且远月供需好转预计乙二醇下调整空间有限关注EG09低接的机会重点关注贸易争端原油煤炭等能源价格消息面变化数据来源WIND隆众PPT模板www1pptcommobanPPT素材www1pptcomsucaiPPT背景www1pptcombeijingPPT图表www1pptcomtubiaoPPT下载www1pptcomxiazaiPPT教程www1pptcompowerpoint资料下载www1pptcomziliao范文下载www1pptcomfanwen试卷下载www1pptcomshiti教案下载www1pptcomjiaoanPPT论坛www1pptcnPPT课件www1pptcomkejian语文课件www1pptcomkejianyuwen数学课件www1pptcomkejianshuxue英语课件www1pptcomkejianyingyu美术课件www1pptcomkejianmeishu科学课件www1pptcomkejiankexue物理课件www1pptcomkejianwuli化学课件www1pptcomkejianhuaxue生物课件www1pptcomkejianshengwu地理课件www1pptcomkejiandili历史课件www1pptcomkejianlishi目录CONTENTS1产业链上游分析2PTA基本面分析3MEG基本面分析4产业链下游需求端分析5聚酯产业链基本面总结1产业链上游分析11行情回顾供应增量预期下PX窄幅波动截至2月9日亚洲PX市场收盘价在1047美元吨CFR中国环比上涨3美元吨周内原油上涨PX成本支撑尚可但国内新装置放量压制下PX价格窄幅波动140ICE布油收盘价石脑油CFR日本14001750PX-CFR中国120120015501001000135080800115060600950404007502020055000350181191201211221231181191201211221231181191201211221231ICE布油收盘价石脑油CFR日本PX-CFR中国数据来源WIND隆众1产业链上游分析12PX装置稳定周均产量小幅提升本周装置未有变动周均产量及开工提升本周PX产量为5533万吨较上周略涨周均开工率7586PX开工率95企业名称产能备注90中化弘润60停车中85威联化学200新线2022年12月中下旬停机周内重启听闻老线4月中旬检修80宁波中金1602023年年底检修细节未定75惠州炼化953月中-5月中检修70海南炼化16010月中旬100万吨装置检修暂未定重启时间65洛阳石化2154月中上旬检修45天60辽阳石化10025万吨小线2021年9月22日长停大线4月中上旬检修46天55乌石化1004月中上旬检修70天5013579111315171921232527293133353739414345474951532016201720182019彭州石化759月中旬检修65天2020202120222023盛虹炼化400111月份出产品12月计入产能21月计入产能PX开工率数据来源WIND隆众1产业链上游分析13供应增加PX-石脑油价差略降成本支撑不佳PX-石脑油价差下跌预计随着供应增量预期增强PX-石脑油短期偏弱截至2月9日PX-石脑油价差收于335875美元吨较上期的34337美元吨略降PX-石脑油价差PX平衡表PX库存消耗350801858001753007070016560600250155501455002004013540015030125300100115202001055010010095000085010203040506070809101112123456789101112154159162167175183188191196204209212217225171019112112201620172018201916122016201720182019总需求产量20202021202220232020202120222023进口进口依赖度PX-石脑油价差PX平衡表PX库存消耗数据来源WIND隆众2PTA基本面分析21行情回顾成本与供需博弈下PTA宽幅震荡周内原油反弹下游需求则恢复缓慢叠加周内PTA计划外检修及提负均存供应充足PTA价格宽幅震荡截止2月9日PTA现货价格至5618元吨现货均基差2305-391000CCFEI价格指数精对苯二甲酸PTA内盘CCFEI价格指数精对苯二甲酸PTA外盘PTA现货-期货1300100008009000120011006008000100040070009002006000800500070004000600200300050040040020003006001991851891911952012052092112152192212252292311811811912012112212311951982022052082122152182222252282321911201121112211CCFEI价格指数精对苯二甲酸PTA内盘CCFEI价格指数精对苯二甲酸PTA外盘PTA现货-期货数据来源WIND隆众2PTA基本面分析22检修提负并存PTA开机负荷微幅下滑PTA周均产能利用率至7659环比-007周内海伦石化故障停车亚东石化逸盛新材料提负企业名称产能万吨备注逸盛新材料3601月21日升至8成1月30日降至5成110PTA开机率独山能源新凤鸣2502022年12月9日降至8成100独山能源新凤鸣2502022年12月9日降至8成90海伦石化三房巷1202月6日停车80亚东石化752月2日升至8成70扬子石化652022年10月1日满负12月3日停车60逸盛大连2252022年9月27日重启11月27日停车50福海创45012月1日降至5成珠海BP1251月30日停车2月1日重启40010203040506070809101112四川能投1002022年12月9日停车1月16日重启9成20162017201820192020202120222023乌鲁木齐石化752021年4月1日停车重启待定新疆中泰昆玉1201月12日降至8成1月20日停车PTA开机率东营威廉1252022年12月27日停车1月16日重启提负数据来源WIND隆众2PTA基本面分析23终端恢复不及预期PTA加工费继续压缩周内PX及PTA同向下滑PTA加工费继续压缩截止2月9日PTA加工费至188元吨较2月3日下降31元吨PTA-PX加工差PTA加工差TA05-09350035002503000300020025001502500200010020005015000150010005010005001000150500010203040506070809101112200-5009251025112512251252253254252015201620172018201902305-23092205-22092105-21092005-20091341441541641741841942042020202120222023PTA-PX加工差PTA加工差PTA1-5价差数据来源WIND隆众2PTA基本面分析24需求恢复偏慢PTA社会库存持续上升周内装置提负与停车并存PTA供应处于高位下游需求修复偏于缓慢且远端投产仍存下游订单增量存疑供需压力未减PTA社会库存持续上升500000库存天数PTA国内PTA仓单数量10400000830000062000004100000200102030405060708091011120201520162017201820191591691791891992092192292020202120222023PTA仓单数量库存天数PTA国内PTA社会库存600PTA库存需求比6040040202000123456789101112020162017201820191541641741841942042142242020202120222023社会库存PTA库存需求比数据来源WIND隆众3MEG基本面分析31供需逻辑偏空下乙二醇偏弱运行市场主导逻辑由宏观转入供需逻辑供需结构偏空尽管国际原油连续上涨并没有形成有效成本支撑截止2月9张家港乙二醇收盘价格在4085元吨较2月3日下跌37元吨CCFEI价格指数乙二醇MEG内盘10000CCFEI价格指数乙二醇MEG外盘乙二醇内外价差1200900040080001000200700060008000500060040002003000400400200010002006000102030405060708091011120014515516517518519520521522520162017201820192020202120222023CCFEI价格指数乙二醇MEG内盘CCFEI价格指数乙二醇MEG外盘乙二醇内外价差数据来源WIND隆众3MEG基本面分析32一体化装置提负乙二醇国产增量明显本周国内乙二醇开机负荷5555环比升270其中一体化开机负荷5807环比升475煤制开机负荷5125环比升07185乙二醇开工率企业有效产能装置动态75上海石化23转产EO65扬子石化30全部转产EO中科炼化4027停车检修近日重启55武汉石化282022年11月份停车2月下旬重启45古雷石化70开工提升35山西沃能30本周重启负荷低位25安徽昊源30负荷小幅提升开工率乙二醇乙烯法合计广西华谊209月中旬停车检修重启推迟开工率乙二醇非乙烯法合计新疆天业15819开始停车检修1月底复工乙二醇开工率陕煤集团180负荷小幅下滑数据来源WIND隆众3MEG基本面分析33下游缓慢恢复港口库存略降截至2月9日华东主港地区MEG港口库存总量10336万吨较2月6日减少224万吨节后下游恢复缓慢港口发货略有好转华东主港库存有所降低华东船货到港量160400000华东库存万吨350000140300000120250000100200000801500001000006050000400201357911131517192123252729313335373941434547495153135791113151719212325272931333537394244464850522016201720182019201620172018201920202021202220232020202120222023华东船货到港量华东港口库存万吨数据来源WIND隆众4产业链下游需求端分析41需求拖累油制加工利润持续下滑受需求端拖累乙二醇现货价格震荡走弱而原料端表现相对坚挺油制乙二醇加工利润下滑MEG-石脑油加工差500MEG-乙烯加工差300400200300200100100000102030405060708091011121001002002003003000102030405060708091011122016201720182019202020212022202320162017201820192020202120222023MEG-石脑油加工差MEG-乙烯加工差数据来源WIND隆众4产业链下游需求端分析41节后归来聚酯开机负荷缓慢提升中聚酯周均开机负荷7382较上期涨496元宵节后随着工人返岗前期减产检修聚酯生产企业重启速度加快如恒科盛虹古纤道等聚酯开机负荷10095908580757065605550135791113151719212325272931333537394143454749515320162017201820192020202120222023聚酯开机负荷数据来源WIND卓创4产业链下游需求端分析41节后复工2月产量或将陆续提升假期过后终端需求缓慢恢复聚酯开工负荷将陆续提升终端织机开机率也将从年内最低点开始反弹聚酯产量聚酯产量累计同比55050500404503040020350103000250-10200123456789101112-2020162017201820192020202120222023164174184194204214224聚酯产量聚酯产量同比数据来源WIND隆众4产业链下游需求端分析41节后归来部分装置复产进度加快元宵节后部分前期减产检修生产企业装置复产进度加快截止2月9日涤纶长丝平均开机负荷为5777较上周876涤纶短纤周均开机负荷为6997较上周上升592聚酯瓶片周均开机负荷为8543较上周持平直纺长丝开工率瓶片开工率100短纤开工率1001009590909080808580707075607060655050604055401471013161922252831343740434649523050147101316192225283134374043464952147101316192225283134374043464952201620172018201920162017201820192016201720182019202020212022202320202021202220232020202120222023直纺长丝开工率短纤开工率瓶片开工率数据来源WIND隆众4产业链下游需求端分析24下游尚未修复至节前正常水平聚酯产品库存压力仍存后道尚未完全修复至节前正常水平聚酯产销产销持续低迷产品库存仍处于相对高位库存天数涤纶长丝POY4050库存天数涤纶长丝FDY403030202010100013579111315171921232527293133353739414345474951135791113151719212325272931333537394143454749512016201720182019201620172018201920202021202220232020202120222023库存天数涤纶长丝POY库存天数涤纶长丝FDY4060库存天数涤纶长丝DTY库存天数涤纶短纤4020200135791113151719212325272931333537394143454749510135791113151719212325272931333537394143454749512016201720182019-202018201920202021202220232020202120222023库存天数涤纶长丝DTY库存天数涤纶短纤数据来源WIND隆众4产业链下游需求端分析41订单尚未下达织造开机率恢复不及预期截至2月9日江浙地区化纤织造综合开工率为3684较上周开工上升1498目前下游用户订单复苏有限纺织品服装需求提升缓慢海内外订单仍未大量下达因此织造厂商生产积极性不高织造行业整体开工率虽较节前有明显提升但与往年同期来看仍处于较低水平100江浙织机开机率100江浙加弹开机率8080606040402020001357911131517192123252729313335373941434547495153135791113151719212325272931333537394143454749515320172018201920202021202220232017201820192020202120222023江浙织机开机率江浙加弹开机率数据来源WIND隆众4产业链下游需求端分析24聚合成本下调聚酯产品现金流小幅修复周内原料涨跌互现聚合成本环比上周小幅下降涤纶长丝成交小幅下降下调幅度小于原料部分品种现金流修复19002000POY加工利润元吨FDY加工利润元吨150014001000900500400010050060010000102030405060708091011120102030405060708091011122016201720182019201620172018201920202021202220232020202120222023POY加工利润元吨FDY加工利润元吨1000DTY加工利润元吨1500涤纶短纤现金流500100050000500-500010203040506070809101112010203040506070809101112201620172018201920172018201920202021202220232020202120222023DTY加工利润元吨涤纶短纤现金流数据来源WIND隆众