PTA
　　短期油价偏强运行，而PX供应逐步回升，中长期趋于宽松下或将使得成本端的支撑作用整体呈现近强远弱结构。PTA自身供需短期或将维持供过于求格局，因此预计近期PTA价格在跟随油价波动同时将弱于原油。
　　席位来看，本周PTA前20席位呈现净空持仓。
　　MEG
　　短期乙二醇受自身供需结构偏弱影响，整体走势相对较弱，而未来价格走势则将主要取决于终端需求恢复程度，若需求恢复不及预期，其价格存在继续回落可能性。
　　席位来看，乙二醇前20席位依然维持净空持仓。
　　PF
　　近期短纤供应较为充足，供需结构未有较大改变，预计短期短纤价格仍将被动跟随成本端进行波动。
　　席位来看，短纤前20席位呈现净多持仓。
　　

研究报告全文：专业研究创造价值2023年2月12日聚酯周报聚酯原料近期重点关注成本端变动以及需求兑现情况核心观点PTA短期油价偏强运行而PX供应逐步回升中长期趋于宽松下或将使得成本端的支撑作用整体呈现近强远弱结构PTA自身供需短期或将维持供过于求格局因此预计近期PTA价格在跟随油价波动同时将弱于原油宝城期货研究所席位来看本周PTA前20席位呈现净空持仓投资咨询团队MEG短期乙二醇受自身供需结构偏弱影响整体走势相对较弱而未来价格走势则将主要取决于终端需求恢复程度若需求恢复不及预期其价格存在继续回落可能性席位来看乙二醇前20席位依然维持净空持仓PF近期短纤供应较为充足供需结构未有较大改变预计短期短纤价格仍将被动跟随成本端进行波动席位来看短纤前20席位呈现净多持仓仅供参考不构成任何投资建议请务必阅读文末免责条款部分112聚酯周报目录1市场回顾411期价持续下跌42成本端短期支撑偏强聚酯原料供应平稳521原油价格震荡上行PX供应持续回升522聚酯原料开工率维持稳定723PTA库存持续累积乙二醇港口库存小幅去化924聚酯库存持续累积终端开机率本周显著回升1025PTA及乙二醇月差震荡133本周行情点评14专业研究创造价值216请务必阅读文末免责条款聚酯周报图表目录图1主力合约周度数据4图2PTA价格及基差走势图4图3MEG价格及基差走势图4图4PTA主力合约持仓量5图5乙二醇主力合约持仓量5图6石脑油裂解价差6图7PX裂解价差6图8乙烯裂解价差6图9PTA装置动态7图10聚酯产业链开工率8图11PTA加工费8图12MEG综合开工率9图13MEG煤制开工率9图14MEG各工艺利润9图15PTA社会库存10图16MEG华东港口库存10图17涤纶长丝及短纤价格11图18涤纶长丝及短纤库存11图19涤纶短纤工厂库存11图20POY利润11图21DTY利润11图22FDY利润12图23短纤利润12图24切片利润12图25瓶片利润12图26聚酯综合利润12图27聚酯产业链开工率12图28PTA1-5月差13图29PTA9-1月差13图30乙二醇1-5月差13图31乙二醇9-1月差13专业研究创造价值316请务必阅读文末免责条款聚酯周报1市场回顾11期价持续下跌本周PTA主力合约TA2305最终收盘于5460元吨较上周五收盘价下跌178元吨整体变化幅度为316本周基差窄幅震荡截至本周五下周货源基差参考2305合约贴水35-40自提从持仓来看截至本周五PTA2305合约持仓量较上周减少2367手当前总持仓量为1433069手MEG价格本周呈现小幅回落走势主力合约EG2305周五收盘价为4152元吨较上周五收盘价下跌70元吨整体下跌幅度为166基差方面本周EG基差小幅走强截至本周五乙二醇基差参考贴水05合约75-80持仓来看截至本周五EG2305合约持仓量较上周增加80343手当前持仓总量为431779手PF价格本周大幅下跌周五主力合约PF2304收盘价为7080元吨较上周五收盘价下跌274元吨整体下跌幅度为373持仓来看PF2304合约持仓量显著增加截至本周五PF2304合约持仓量较上周增加215805手当前持仓总量为314613手图1主力合约周度数据合约本周收盘价上周收盘价涨跌涨跌幅成交量成交量变化持仓量持仓变化TA230554605638-178-31625192089964721433069-2367EG230541524222-70-1663498615631843177980343PF230470807354-274-373302446189301314613215805数据来源WIND宝城期货图2PTA价格及基差走势图PTA价格及基差70001000650080060006005500500040045002004000035003000-2002500-400PTA基差PTA内盘价格PTA期货主力价格数据来源WIND宝城期货图3MEG价格及基差走势图专业研究创造价值416请务必阅读文末免责条款聚酯周报MEG价格及基差80001400120070001000600080060050004002004000030002004002000600MEG基差MEG内盘价格MEG期货主力价格数据来源WIND宝城期货图4PTA主力合约持仓量图5乙二醇主力合约持仓量PTA主力合约持仓量MEG主力合约持仓量3000000600000250000050000020000004000001500000300000100000020000050000010000000数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所2成本端短期支撑偏强聚酯原料供应平稳21原油价格震荡上行PX供应持续回升本周原油价格震荡上行周内土耳其地震导致阿塞拜疆约60万桶日过境原油出口中断此外哈萨克斯坦对国内最大油田计划外检修也导致原油产量下降约20万桶日挪威JS油田则因技术故障减产50万桶日俄罗斯方面也宣布3月将减产50万桶日作为对于欧盟制裁的应对措施而OPEC方面已表示将不会增产来填补俄罗斯的原油减产量整体来看近期上述事件使得原油减产共计达180万桶日短期对于供应端影响较大未来如果供应中断时间越久其对于油价的支撑作用也将越强总体来看短期油价受预期外供应中断影响存在一定上行动力但当前油品库存仍处累积背景下或将使其上行空间受到限制而中期上半年基本面驱动整体预期先弱后强未来待需求预期逐步兑现后油品由前期累库转为去库后或将带动油价中枢出现抬升本周PX加工利润小幅走弱目前基本处于350美金吨附近运行上游来看近期土耳其地震导致阿塞拜疆约60万桶日过境原油出口中断同时哈萨克斯坦专业研究创造价值516请务必阅读文末免责条款聚酯周报油田计划外检修导致减产20万桶日挪威油田技术故障减产50万桶日以及俄罗斯宣布减产50万桶日以回应欧盟制裁等事件叠加使得原油供应短期受阻未来若供应中断时间持续较长其对油价的支撑作用将有所增强从PX自身基本面来看本周PX周均开工率为7586较上周开工率稳步回升周内装置未有变动本周国内PX产量为5631万吨下周威联盛虹负荷或将提升总体来看短期油价偏强运行而PX供应逐步回升中长期趋于宽松下或将使得成本端的支撑作用整体呈现近强远弱结构图6石脑油裂解价差石脑油裂解价差布油美元桶石脑油CFR日本右轴45014001200350100025080015060040050200-500201412201512201612201712201812201912202012202112202212数据来源WIND宝城期货图7PX裂解价差PX加工费右轴石脑油CFR日本PX台湾160080014007001200600100050080040060030040020020010000201412201512201612201712201812201912202012202112202212数据来源WIND宝城期货图8乙烯裂解价差专业研究创造价值616请务必阅读文末免责条款聚酯周报乙烯裂解价差右轴石脑油CFR日本乙烯CFR东北亚18001000160014008001200100060080040060040020020000202252202172202122202092202042201962201912201882201832201752201672201622201592201542201462201412202210220211222019112201710220161222014112数据来源WIND宝城期货22聚酯原料开工率维持稳定截至本周五PTA装置开工率为725基本持平上周开工负荷周内中泰石化120万吨PTA装置原计划于2月10日左右重启现延期重启具体日期待定逸盛新材料660万吨装置提负至9成附近亚东石化70万吨装置则降负至8成整体来看近期PTA装置降负提负互现开工率同比虽仍维持低位但环比表现持稳预计短期供应稳定从PTA利润情况来看近期PTA利润维持低位周内PTA现货平均加工利润为234元吨环比下降23元吨同比则处于历史偏低水平目前来看本周终端开机率提升显著但新订单下达情况仍不理想或将在未来抑制终端开机回升空间而当前聚酯环节在自身库存依然偏高背景下其开工率的回升将主要依赖于终端需求的好转带动因此未来若终端开机率回升有限则聚酯在节后的开工恢复情况也将不及此前预期短期来看预计PTA供应端压力仍较难被需求端所消化与此同时东营威联仍有125万吨装置未投放未来PTA供应端仍有增量本周MEG整体开工率为635基本持平上周开工率目前来看短期乙二醇开工负荷维持稳定而远端由于部分装置存在转产计划致使供应压力或有缓解装置方面卫星石化恒力石化浙石化等装置均计划5月部分转产EO中科炼化50万吨装置2月6日因故停车预计停车5天左右富德能源50万吨装置计划2月19日停车检修预计检修10天左右三江化工38万吨装置近日重启海南炼化80万吨盛虹炼化9010万吨新装置在一季度均有投产计划总体来看国内乙二醇供应端仍存压力进口方面海外装置停车与重启并行乐天70万吨装置马油75万吨装置均已重启沙特yansab91万吨装置则于2月初停车检修预计检修一个月美国南亚36万吨装置也于2月初因故停车预计短期进口量持稳利润方面近期乙二醇价格表现弱势各工艺路径再度回归大幅亏损状态截至本周五石脑油制法利润为-208美元吨外采乙烯制利润则为-1544美元吨图9PTA装置动态专业研究创造价值716请务必阅读文末免责条款聚酯周报企业总产检修产生产企业检修开始时间检修结束时间备注能能佳龙石化6060201982待定长停天津石化34342020417待定长停蓬威石化9090202039待定长停60202059待定长停汉邦石化280220202116待定-扬子石化100352020113待定长停华彬石化140140202136待定-上海石化40402021220待定-利万化学70702021513待定待定乌石化994月上旬检修待定-虹港石化3901502022316待定-福海创4504502022122待定当前5成负荷逸盛大连6002252022年11月中旬待定-扬子石化100652022122待定-中泰化学1201202023117待定-20235月检修两宁波台化12012020235月-周数据来源卓创宝城期货图10聚酯产业链开工率PX开工率PTA开工率聚酯开工率织造开工率10090807060504030201002020312020612020912021312021612021912019312019612019912022312022612022912019121202212120211212020121数据来源Wind宝城期货金融研究所图11PTA加工费PTA加工费300025002000150010005000-500201520162017201820192020202120222023专业研究创造价值816请务必阅读文末免责条款聚酯周报数据来源Wind宝城期货金融研究所图12MEG综合开工率图13MEG煤制开工率MEG开工率MEG煤制开工率8590808075707060655060405550304520201820192020202120222023201820192020202120222023数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所图14MEG各工艺利润4000500甲醇MTO利润石脑油制利润右轴乙烯制法利润右轴300040020003002001000100001000100200020030003004000400数据来源Wind宝城期货金融研究所23PTA库存持续累积乙二醇港口库存小幅去化本周PTA社会库存量继续维持累库态势截至本周五PTA社会库存为2265万吨较上周大幅累库85万吨近期PTA装置开工率维持稳定供应量较为充足而节后下游聚酯开工回升较慢致使PTA库存持续累积根据平衡表推算预计2月PTA库存或将呈现累库状态本周MEG港口库存小幅去库华东港口乙二醇库存量为10211万吨较上周库存量10507万吨下降296万吨去库幅度为282下周华东主港乙二醇到船预报量为1711万吨较上周增加104万吨目前来看近期乐天70万吨装置马油75万吨装置均已重启沙特yansab91万吨装置则于2月初停车检修预计检修一个月美国南亚36万吨装置也于2月初因故停车预计短期进口到港量中性港口库存或将持稳专业研究创造价值916请务必阅读文末免责条款聚酯周报图15PTA社会库存图16MEG华东港口库存MEG华东港口库存1601401201008060402002017201820192020202120222023数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所24聚酯库存持续累积终端开机率本周显著回升截至本周五PTA开工率为725聚酯开工率为743江浙织机开工率为4473利润方面来看本周涤纶长丝中POY以及FDY依旧处于盈利状态且盈利幅度较前期扩张而DTY则维持亏损此外近期涤纶短纤利润瓶片以及切片利润均较前期有所修复从聚酯综合利润情况来看本周聚酯综合利润持续回升利润水平维持盈利状态而同比则依然处于中性水平聚酯库存本周维持累库绝对库存量依然处于高位状态本周终端开机率提升显著但新订单下达并未好转证明当前终端需求未有显著回暖考虑到当前聚酯环节库存压力依然较大在终端新订单表现并不理想背景下预计未来聚酯开工率回升空间或将较慢且有限本周江浙织机综合开机负荷为4473较上周开机率上升2888个百分点具体来看吴江地区织造开机率明显回升除部分地区因污水处理厂改造升级导致当地织造企业无法开工外多数织造企业已复工但受到节后外贸订单偏少影响织造企业开机率提升较为缓慢本周内销市场逐步启动织造工厂坯布库存局部下降但当前坯布成交价格偏低现做现卖依然亏损预计下周吴江地区织造综合开机率或继续回升长兴地区织造工厂开机率逐步回升长兴地区织造工厂今年复工节奏明显放缓一方面由于异地员工尚未到岗另一方面则是由于今年坯布库存多同时新订单偏少使得老板不急于复工预计后续长兴地区开机率将继续回升萧绍地区圆机和加弹开机率逐步回升萧绍圆机开机率恢复缓慢主要因为外贸订单缺乏导致目前部分圆机工厂开机率已提升至7-8成但后续订单若不理想可能会考虑适当下降开机率加弹来看当前聚酯加弹开机率已恢复至6-7成后续加弹开机率或继续回升海宁及常熟地区经编工厂于正月十五以后集中提升负荷本周终端订单依旧表现不佳海宁地区经编工厂多以春夏内贸的零星小单为主大单鲜有出现本周经编工厂负荷提升相对谨慎同时经编工厂由于节前多有备货节后开机缓慢下原料消化不及预期周内少有囤货下周当地开机率将继续提升但幅度多视订单情况而定专业研究创造价值1016请务必阅读文末免责条款聚酯周报图17涤纶长丝及短纤价格图18涤纶长丝及短纤库存POY价格DTY价格FDY价格涤短价格POY库存DTY库存FDY库存1600050140004512000403510000308000256000204000152000105002018122019122019422019722020722021122021422018422018722020122020422021722020102201413201513201613201813201913202013202113202213202313201910220211022017132018102数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所图19涤纶短纤工厂库存涤短工厂库存20100-10-2020192020202120222023数据来源wind宝城期货金融研究所图20POY利润图21DTY利润POY利润DTY利润20008001500600400100020050000-200-500-400-1000-6000102020203040404050606060707080709071015111512160102020203040404050606060707080709071015111512162016201720182019202020212022202320162017201820192020202120222023数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所专业研究创造价值1116请务必阅读文末免责条款聚酯周报图22FDY利润图23短纤利润FDY利润短纤利润200016001400150012001000100080060050040002000-500-200-400-1000-6000102020203040404050606060707080709071015111512160102020203040404050606060707080709071015111512162016201720182019202020212022202320162017201820192020202120222023数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所图24切片利润图25瓶片利润切片利润瓶片利润1000300080025006002000400150020010000500-2000-400-500-600-10000102020203040404050606060707080709071015111512160102020203040404050606060707080709071015111512162016201720182019202020212022202320162017201820192020202120222023数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所图26聚酯综合利润聚酯综合利润10008006004002000-200-40001020201030204010502060107010731083009291105120520162017201820192020202120222023数据来源wind宝城期货金融研究所图27聚酯产业链开工率专业研究创造价值1216请务必阅读文末免责条款聚酯周报PX开工率PTA开工率聚酯开工率织造开工率10090807060504030201002020312020612020912021312021612021912019312019612019912022312022612022912019121202212120211212020121数据来源wind宝城期货金融研究所25PTA及乙二醇月差震荡截至本周五PTA2305合约和PTA2309合约价差为24周内PTA5-9价差整体表现先扬后抑由于短期供需依旧偏弱因此预计TA5-9价差或将呈现弱势震荡态势本周EG2305合约和EG2309合约价差为-94周内乙二醇月间差窄幅波动考虑到近期乙二醇供需结构未有明显好转预计下周乙二醇价差或将维持震荡态势图28PTA1-5月差图29PTA5-9月差PTA1-5PTA05-09月差600100050040050030020001000-500-100-200-1000-300010101250206030103250418043005240617071107230816090910031015110812021226021803130406051206050629080408280921102711201214010102010303040305040604070508050905100611061207011320152016201720182019202020212022202320162017201820192020202120222023数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所图30乙二醇1-5月差图31乙二醇5-9月差专业研究创造价值1316请务必阅读文末免责条款聚酯周报乙二醇1-5月差乙二醇5-9月差80010006008004006002004000200-2000-400-600-200-800-400-1000-60001010112012302030409042005010512071707280808081910131024110411151126021402250307031803290523060306140625070608300910092110021207121812290101012302030225032904200501052306250717072808190921101310241115120712180112021403070318040905120603061407060808083009101002110411261229201520162017201820192020202120222023201520162017201820192020202120222023数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所3本周行情点评本周PTA主力合约PTA2305最终收盘于5460元吨较上周五收盘价下跌178元吨整体变化幅度为316基差方面来看截至本周五下周货源基差参考2305合约贴水35-40自提上游来看近期土耳其地震导致阿塞拜疆约60万桶日过境原油出口中断同时哈萨克斯坦油田计划外检修导致减产20万桶日挪威油田技术故障减产50万桶日以及俄罗斯宣布减产50万桶日以回应欧盟制裁等事件叠加使得原油供应短期受阻未来若供应中断时间持续较长其对油价的支撑作用将有所增强从PX自身基本面来看本周PX周均开工率为7586较上周开工率稳步回升周内装置未有变动本周国内PX产量为5631万吨下周威联盛虹负荷或将提升总体来看短期油价偏强运行而PX供应逐步回升中长期趋于宽松下或将使得成本端的支撑作用整体呈现近强远弱结构本周五PX价格收于10289美元吨较上一交易日价格下跌211美元吨折算成PTA现货加工费为150元吨而按主力合约TA2305折算成盘面利润为158元吨下游来看本周江浙地区聚酯市场报价趋稳下游开机逐步提升但终端订单未闻回暖致使下游当前谨慎观望具体来看周五涤纶长丝产销为32涤纶短纤产销为35终端来看本周江浙织机综合开机负荷为4473较上周开机率上升2888个百分点具体来看吴江地区织造开机率明显回升除部分地区因污水处理厂改造升级导致当地织造企业无法开工外多数织造企业已复工但受到节后外贸订单偏少影响织造企业开机率提升较为缓慢本周内销市场逐步启动织造工厂坯布库存局部下降但当前坯布成交价格偏低现做现卖依然亏损预计下周吴江地区织造综合开机率或继续回升长兴地区织造工厂开机率逐步回升长兴地区织造工厂今年复工节奏明显放缓一方面由于异地员工尚未到岗另一方面则是由于今年坯布库存多同时新订单偏少使得老板不急于复工预计后续长兴地区开机率将继续回升萧绍地区圆机和加弹开机率逐步回升萧绍圆机开机率恢复缓慢主要因为外贸订单缺乏导致目前部分圆机工厂开机率已提升至7-8成但后续订单若不理想可能会考虑适当下降开机率加弹来看当前聚酯加弹开机率已恢复至6-7成后续加弹开机率或继续回升海专业研究创造价值1416请务必阅读文末免责条款聚酯周报宁及常熟地区经编工厂于正月十五以后集中提升负荷本周终端订单依旧表现不佳海宁地区经编工厂多以春夏内贸的零星小单为主大单鲜有出现本周经编工厂负荷提升相对谨慎同时经编工厂由于节前多有备货节后开机缓慢下原料消化不及预期周内少有囤货下周当地开机率将继续提升但幅度多视订单情况而定供应端来看近期PTA装置开工率维持稳定而中长期随着新装置的逐步投放供应端压力较大需求端聚酯各品种利润持续修复但库存绝对量同比依然处于高位状态周内终端织造开机率回升显著但新订单下达情况并不理想或将在未来抑制其开机率回升空间同时考虑到当前聚酯环节库存压力依然较大预计短期聚酯开工回升或将有限整体来看短期油价偏强运行而PX供应逐步回升中长期趋于宽松下或将使得成本端的支撑作用整体呈现近强远弱结构而PTA自身供需短期或将维持供过于求格局因此预计近期PTA价格在跟随油价波动同时将弱于原油MEG价格本周呈现大幅下跌走势周五主力合约MEG2305收盘价为4152元吨较上周五收盘价下跌70元吨整体下跌幅度为166截至本周五张家港市场现货基差贴水05合约75-80本周MEG港口库存小幅去库华东港口乙二醇库存量为10211万吨较上周库存量10507万吨下降296万吨去库幅度为282下周华东主港乙二醇到船预报量为1711万吨较上周增加104万吨目前来看近期乐天70万吨装置马油75万吨装置均已重启沙特yansab91万吨装置则于2月初停车检修预计检修一个月美国南亚36万吨装置也于2月初因故停车预计短期进口到港量中性港口库存或将持稳供应端来看近期乙二醇装置开工率维持稳定而5月卫星石化恒力石化浙石化等装置均计划转产EO远端供应压力或将缓解需求端聚酯各品种利润持续修复但库存绝对量同比依然处于高位状态本周终端织造开机率回升显著但新订单下达情况并不理想或将在未来抑制其开机率回升空间同时考虑到当前聚酯环节库存压力依然较大预计短期聚酯开工回升或将有限综合来看短期乙二醇受自身供需结构偏弱影响整体走势相对较弱而未来价格走势则将主要取决于终端需求恢复程度若需求恢复不及预期其价格存在继续回落可能性PF价格本周下跌周五主力合约PF2304收盘价为7080元吨较上周五收盘价下跌274元吨整体下跌幅度为373目前来看近期短纤成本端大幅回落供应端在节后装置开工季节性回升市场供应较为充足需求端在节后随着工人陆续复工开工负荷显著回升而涤纱厂原料库存以及成品库存在近期未有明显变化成品库存同比略高于往年同期总体来看近期短纤供应较为充足供需结构未有较大改变预计短期短纤价格仍将被动跟随成本端进行波动仅供参考不构成任何投资建议专业研究创造价值1516请务必阅读文末免责条款聚酯周报获取每日期货策略推送服务国家走向世界诚信至上合规经营知行合一专业敬业严谨管理开拓进取扫码关注宝城期货官方微信期货咨询尽在免责条款客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问专业研究创造价值1616请务必阅读文末免责条款