行情回顾：本周沪深300指数收报4106.31,周跌0.85%。有色金属指数收报5154.32,周跌2.80%。本周有色金属各子板块，涨幅前三名：其他稀有小金属(+0.96%)、铅锌(-0.52%)、磁性材料(-0.56%)；涨幅后三名：稀土(-3.70%)、铜(-4.36%)、黄金Ⅲ(-4.59%)。
　　贵金属：市场重视海外软着陆的逻辑，美元指数短期或仍有反弹空间，对黄金价格形成压制，前期加息放缓的逻辑已经相对充分交易，黄金短期预计仍处调整区间，向上的驱动或需等待降息预期的重启。长期我们维持看好黄金板块，金价中枢仍有上行空间：美联储加息进入尾声，货币周期的切换背景下，长端美债收益率和美元大周期仍向下；能源转型、逆全球化及服务业通胀粘性下，长期通胀中枢难以快速回落；全球央行增持黄金，战略配置地位提升。产量增长弹性大的企业将受益，主要标的赤峰黄金、银泰黄金。
　　基本金属：元宵节后第一周消费仍处于恢复期，成色短期尚无法验证，美国软着陆预期增强带动美元指数震荡向上，对金属价格带来一定压制。国内金属维持季节性累库，但对价格的压力已经边际减弱，电解铝供应干扰再现，限制铝价回调幅度。年内继续把握内需复苏的主要矛盾，首推长期中供给增速低、消费持续受益于新能源高增的铜铝板块，关注低能源成本铝企业、加工板块龙头及优质铜矿企业，主要标的天山铝业、神火股份、洛阳钼业、紫金矿业、明泰铝业、鼎胜新材、南山铝业。
　　能源金属：
　　1）镍：供需：印尼镍铁逐步放量，1月印尼镍生铁产量10.26万镍吨，环比+3.6%；1月三元电池产量9.8GWH，环比-46.9%。成本利润：截止2月10日，8%-12%高镍生铁价格1380元/镍点，镍生铁利润率约为13.04%。结论：我们判断，短期受低库存、菲律宾雨季进口下滑、下游三元材料需求拉动，电解镍维持强势，长期看，镍铁供应过剩格局比较明确，镍价中枢将下移。主要标的华友钴业、中伟股份、格林美。
　　2）锂：供需：1月我国碳酸锂、氢氧化锂产量分别为3.6、2.1万吨，环比+3%、-16%；1月三元电池产量9.8GWH，环比-46.9%，磷酸铁锂电池产量18.3GWH，环比-46%，一季度随着供应收缩，供需持续偏紧。成本利润：以Pilbara第11次拍卖锂精矿7800美元/吨（FOB,5.5%）折碳酸锂生产成本57.7万元/吨，模拟下游三元电池NCM622单wh盈利0.2元，结论：长期看，动力电池装机量环比增速放缓，但海外锂保护加大，国内资源重要性凸显，锂矿供应释放不确定性提升，锂盐价格将抵抗式回落，主要标的赣锋锂业、融捷股份、西藏矿业。
　　3）稀土、磁材：供需：据弗若斯特沙利文，2025年我国及全球稀土永磁材料产量将分别达28.4万吨和31万吨。据乘联会，1月我国新能源乘用车零售量33.2万辆，环比-48.3%；12月我国光伏新增装机21.7GW，环比+190.5%；12月我国风电新增装机15.11GW，环比+994.93%。结论）：高性能钕铁硼和金属软磁材料需求高增，整体将呈现紧平衡格局，主要标的：望变电气、东睦股份。
　　风险提示：宏观经济不及预期，产业供需格局恶化，下游需求不及预期。

研究报告全文：2023TableIndustryInfo年02月12日强于大市维持证券研究报告行业研究有色金属有色行业周报26-212数据政策真空期复苏力度有待验证投资要点西南证券研究发展中心行情回顾TableSummary本周沪深300指数收报410631周跌085有色金属指数收报TableAuthor分析师郑连声515432周跌280本周有色金属各子板块涨幅前三名其他稀有小金属执业证号S1250522040001096铅锌-052磁性材料-056涨幅后三名稀土-370电话010-57758531铜-436黄金-459邮箱zlansswsccomcn贵金属市场重视海外软着陆的逻辑美元指数短期或仍有反弹空间对黄金联系人黄腾飞价格形成压制前期加息放缓的逻辑已经相对充分交易黄金短期预计仍处调电话13651914586整区间向上的驱动或需等待降息预期的重启长期我们维持看好黄金板块邮箱htengfswsccomcn金价中枢仍有上行空间美联储加息进入尾声货币周期的切换背景下长端美债收益率和美元大周期仍向下能源转型逆全球化及服务业通胀粘性下行TableQuotePic业相对指数表现长期通胀中枢难以快速回落全球央行增持黄金战略配置地位提升产量增长弹性大的企业将受益主要标的赤峰黄金银泰黄金有色金属沪深3009基本金属元宵节后第一周消费仍处于恢复期成色短期尚无法验证美国软2着陆预期增强带动美元指数震荡向上对金属价格带来一定压制国内金属维-4持季节性累库但对价格的压力已经边际减弱电解铝供应干扰再现限制铝价回调幅度年内继续把握内需复苏的主要矛盾首推长期中供给增速低消-11费持续受益于新能源高增的铜铝板块关注低能源成本铝企业加工板块龙头-18及优质铜矿企业主要标的天山铝业神火股份洛阳钼业紫金矿业明泰-2522222422622822102212232铝业鼎胜新材南山铝业数据来源聚源数据能源金属1镍供需印尼镍铁逐步放量1月印尼镍生铁产量1026万镍吨环比36基础数据1月三元电池产量98GWH环比-469成本利润截止2月10日8-12股票家数TableBaseData128高镍生铁价格1380元镍点镍生铁利润率约为1304结论我们判断行业总市值亿元2938530短期受低库存菲律宾雨季进口下滑下游三元材料需求拉动电解镍维持流通市值亿元2667918强势长期看镍铁供应过剩格局比较明确镍价中枢将下移主要标的华友行业市盈率TTM159沪深300市盈率TTM119钴业中伟股份格林美2锂供需1月我国碳酸锂氢氧化锂产量分别为3621万吨环比3相关研究-161月三元电池产量98GWH环比-469磷酸铁锂电池产量183GWHTableReport1消费电子行业月度跟踪关注安卓系销环比-46一季度随着供应收缩供需持续偏紧成本利润以Pilbara第11量修复苹果产业链创新次拍卖锂精矿7800美元吨FOB55折碳酸锂生产成本577万元吨模2023-01-31拟下游三元电池NCM622单wh盈利02元结论长期看动力电池装机量2半导体行业月度数据跟踪静待破晓环比增速放缓但海外锂保护加大国内资源重要性凸显锂矿供应释放不确2023-01-31定性提升锂盐价格将抵抗式回落主要标的赣锋锂业融捷股份西藏矿业3电子行业周报复苏趋势前高胜率布局3稀土磁材供需据弗若斯特沙利文2025年我国及全球稀土永磁材料期2023-01-30产量将分别达284万吨和31万吨据乘联会1月我国新能源乘用车零售量4电子行业2023年投资策略紧抓两大332万辆环比-48312月我国光伏新增装机217GW环比1905主线周期复苏和国产化12月我国风电新增装机1511GW环比99493结论高性能钕铁硼和2022-12-29金属软磁材料需求高增整体将呈现紧平衡格局主要标的望变电气东睦5电子行业电子半导体22Q4-23Q1策股份略展望2022-11-206电子行业2022Q3基金持仓分析持仓风险提示宏观经济不及预期产业供需格局恶化下游需求不及预期占比回落关注结构性机会2022-11-05请务必阅读正文后的重要声明部分有色行业周报26-212目录1行业及个股表现111行业表现112个股表现22行业基本面221贵金属软着陆预期压制价格黄金短期仍处调整区间222基本金属云南限产或再现铝回调幅度有限323能源金属四季度锂供需依旧偏紧镍钴长期价格中枢下移524稀土磁材稀土价格小幅反弹磁材需求依然偏弱1025小金属磁粉光伏组件扩产预期加速软磁和辅材将受益113行业公司动态1331行业政策1332公司公告154核心观点及投资建议165重点覆盖公司盈利预测及估值186风险提示18请务必阅读正文后的重要声明部分有色行业周报26-212图目录图1本周有色金属指数沪深300指数1图2本周市场板块涨跌幅1图3本周有色金属子板块涨跌幅2图4个股涨幅前五2图5个股跌幅前五2图6通胀指数伦现货黄金价格3图7黄金指数伦现货黄金价格3图8美国国债10年-2年利率及长江有色铜均价走势4图9铜库存及电解铜均价走势4图10铝库存及铝均价走势5图11电解铝吨毛利5图12锌库存及锌均价走势5图13铅库存及铅均价走势5图14镍库存及镍均价走势分析6图15镍矿指数及长江有色镍均价6图16碳酸锂锂辉石差价8图17新能源车利润模型8图18新能源汽车分车企2022年交付量辆9图19中国新能源汽车渗透率9图20钴价和钴矿指数走势10图21钨价和钨矿指数走势10图22钴原料进口量情况千克10图23下游智能手机出货量万部10图24稀土指数氧化镨钕价格11图25稀土永磁指数磁材价格11图26钼铁价格12图27取向硅钢无取向硅钢价格13图28国内硅料价格13图29国内单晶硅片产量GW13请务必阅读正文后的重要声明部分有色行业周报26-212表目录表1贵金属价格及涨跌幅3表2工业金属价格及涨跌幅4表3能源金属价格及涨跌幅6表4各公司未来镍铁产能规划7表5澳洲矿山企业产量指引下调情况9表6稀土磁材价格及涨跌幅10表72025年特斯拉机器人用高性能钕铁硼需求量测算11表8小金属价格涨跌幅12表9重点覆盖公司盈利预测及估值18请务必阅读正文后的重要声明部分有色行业周报26-2121行业及个股表现11行业表现本周沪深300指数收报410631周跌085有色金属指数收报515432周跌280图1本周有色金属指数沪深300指数数据来源Wind西南证券整理本周市场板块涨幅前三名通信256传媒250公用事业202涨幅后三名电气设备-116非银金融-119有色金属-280图2本周市场板块涨跌幅数据来源Wind西南证券整理本周有色金属各子板块涨幅前三名其他稀有小金属096铅锌-052磁性材料-056涨幅后三名稀土-370铜-436黄金-459请务必阅读正文后的重要声明部分1有色行业周报26-212图3本周有色金属子板块涨跌幅数据来源Wind西南证券整理12个股表现个股方面涨幅前五和胜股份1550龙磁科技1013中飞股份721ST华钰675沃尔核材663涨幅后五神火股份-619东方钽业-660银泰黄金-822翔鹭钨业-1502ST荣华-1515图4个股涨幅前五图5个股跌幅前五数据来源Wind西南证券整理数据来源Wind西南证券整理2行业基本面21贵金属软着陆预期压制价格黄金短期仍处调整区间贵金属价格方面上期所金价收盘4127元克周跌164COMEX期金收盘价18745美元盎司周跌011上期所银价收盘4908元千克周跌507COMEX期银收盘价221美元盎司周跌147NYMEX钯收盘价15249美元盎司周跌578NYMEX铂收盘价9518美元盎司周跌291请务必阅读正文后的重要声明部分2有色行业周报26-212表1贵金属价格及涨跌幅产品单位202321020232920232320231112022210周环比月环比年同比上海金交所黄金现货收盘价Au9999元克41274145419541503757-164-057983期货结算价活跃合约COMEX黄金美元盎司1874518785187661878918374-011-023202上海金交所白银现货收盘价AgTD元千克49084975517052354799-507-625227期货结算价活跃合约COMEX银美元盎司221221224235235-147-599-615期货结算价活跃合约NYMEX钯美元盎司1524916167161841781122653-578-1438-3268期货结算价活跃合约NYMEX铂美元盎司9518964298031084310425-291-1222-870数据来源Wind西南证券整理上周黄金价格仍处于调整区间中市场重视海外软着陆的逻辑美元指数短期或仍有反弹空间对黄金价格形成压制前期加息放缓的逻辑已经相对充分交易黄金预计短期仍将处于调整区间向上的驱动或需等待降息预期的重启长期我们维持看好黄金板块金价中枢仍有上行空间美联储加息进入尾声货币周期的切换背景下长端美债实际收益率和美元大周期仍向下能源转型逆全球化及服务业通胀粘性下长期通胀中枢难以快速回落全球央行增持黄金战略配置地位提升图6通胀指数伦现货黄金价格图7黄金指数伦现货黄金价格数据来源Wind西南证券整理数据来源Wind西南证券整理22基本金属云南限产或再现铝回调幅度有限LME铜收盘价8905美元吨周跌171长江有色市场铜均价68310元吨周跌022LME铝收盘价2435美元吨周跌488长江有色市场铝均价18580元吨周跌154LME铅收盘价2096美元吨周跌083长江有色市场铅均价15350元吨周涨066LME锌收盘价3119美元吨周跌720长江有色市场锌均价23080元吨周跌363LME锡收盘价27550美元吨周跌384LME镍收盘价27710美元吨周跌481长江有色市场镍均价224600元吨周跌127请务必阅读正文后的重要声明部分3有色行业周报26-212表2工业金属价格及涨跌幅产品单位202321020232920232320231112022210周环比月环比年同比现货结算价LME铜美元吨890589549060898710221-171-091-1287长江有色市场平均价铜元吨6831068370684606759072280-022107-549现货结算价LME铝美元吨24352425256024513313-488-065-2650长江有色市场平均价铝A00元吨1858018880188701807023290-154282-2022现货结算价LME铅美元吨20962130211422022300-083-481-887长江有色市场平均价铅元吨1535015250152501545015250066-065066现货结算价LME锌美元吨31193180336131763738-720-178-1656长江有色市场平均价锌元吨2308023240239502371025565-363-266-972现货结算价LME锡美元吨2755027675286502660044445-384357-3801现货结算价LME镍美元吨2771027050291102757524055-4810491519长江有色市场平均价镍板元吨224600217700227500217500176800-1273262704数据来源Wind西南证券整理铜上周铜价继续震荡回落从铜价影响因素来看1元宵节后第一周消费仍处于启动期短期尚无法验证美国软着陆预期增强带动美元指数震荡向上对金属价格带来一定压制2受南美铜矿生产干扰影响铜精矿加工费下移至79美元精炼铜产量恢复2023年1月精炼铜产量853万吨同比增加433海外精炼铜库存继续下降国内维持季节性累库LME铜63万吨Comex铜24万吨国内铜库存461万吨铜在春节前交易完乐观预期后价格计入调整消化期继续等待消费验证年内内需复苏仍是交易的主要矛盾中长期来看铜矿供给增速逐年下降消费受益于新能源持续增长行业景气度维持向上图8美国国债10年-2年利率及长江有色铜均价走势图9铜库存及电解铜均价走势数据来源Wind西南证券整理数据来源Wind西南证券整理铝上周铝价震荡回落铝价影响因素来看1元宵节后第一周消费仍处于启动期短期尚无法验证美国软着陆预期增强带动美元指数震荡向上对金属价格带来一定压制22023年1月国内生产电解铝3418万吨同比增加67短期电解铝供应将再度受限由于云南地区水电供应紧张电解铝大概率将开启新一轮限产产能压降幅度预计从先前的15-20提升至35-403国内电解铝延续季节性累库国内铝锭铝棒库存总量1435万吨海外铝锭上周出现集中交仓LME库存上升至486万吨42月预焙阳极价格继续请务必阅读正文后的重要声明部分4有色行业周报26-212下降氧化铝价格维持稳定电解铝成本下移利润向上修复节后金属消费尚未验证季节性累库给价格带来短期回调压力但供应扰动限制铝价回调幅度且年内内需复苏仍是交易的主要矛盾把握低位布局的机会长期来看电解铝产能天花板限制供应消费受益新能源持续增长行业景气度维持向上图10铝库存及铝均价走势图11电解铝吨毛利数据来源Wind西南证券整理数据来源Wind西南证券整理锌上周锌价继续回落锌价影响因素来看1元宵节后第一周消费仍处于启动期短期尚无法验证美国软着陆预期增强带动美元指数震荡向上对金属价格带来一定压制2锌精矿供应充裕精炼锌供应释放偏慢2023年1月精炼锌产量为511万吨同比下降113海外锌锭库存小幅回升LME库存总量26万吨国内锌锭季节性累库幅度降低国内社会库存总量185万吨节后金属消费仍需验证季节性累库给价格带来短期回调压力但锌全球库存继续维持低位价格向下空间有限图12锌库存及锌均价走势图13铅库存及铅均价走势数据来源Wind西南证券整理数据来源Wind西南证券整理23能源金属四季度锂供需依旧偏紧镍钴长期价格中枢下移能源金属价格方面国产氢氧化锂价格468万元吨周下降209澳大利亚锂辉石价格4000美元吨周持平电池级碳酸锂价格46万元吨周下降097金属锂价格286万元吨周下降138四氧化三钴价格174万元吨周下降114硫酸镍价格45600请务必阅读正文后的重要声明部分5有色行业周报26-212元吨周持平硫酸钴21价格40000元吨周下降476硫酸钴205价格39000元吨周下降488磷酸铁锂价格147万元吨周下降101表3能源金属价格及涨跌幅产品单位202321020232920232320231112022210周环比月环比年同比价格氢氧化锂565国产元吨467500468500477500495000318500-209-5564678市场价格澳大利亚锂辉石美元吨400040004000400027100000004760Li2O5minCFR中国安泰科平均价电池级碳酸锂995国产万元吨458458463491400-097-6631450价格金属锂99工电国产元吨28600002865000290000029200002000000-138-2054300安泰科平均价四氧化三钴国产元吨174000174000176000189000412500-114-794-5782长江有色市场平均价硫酸镍元吨4560045600456004460042000000224857安泰科平均价硫酸钴21国产元吨40000400004200047500108000-476-1579-6296安泰科平均价硫酸钴205国产元吨39000390004100045500106000-488-1429-6321价格正极材料磷酸铁锂国产万元吨147147149154141-101-455426数据来源Wind西南证券整理镍截止本周五LME镍库存为48072吨环比上周下降202上期所镍库存为2930吨环比上周上涨420镍矿指数为134994环比上周下降671电解镍库存低位镍价获得支撑长期供需趋于宽松供需端印尼镍铁逐步放量1月印尼镍生铁产量1026万镍吨环比361月国内镍生铁产量约36万吨环比247传统需求不锈钢利润好转1月我国不锈钢产量23437万吨环比-1848新能源需求环比回落1月我国动力电池产量282GWH环比-463其中三元电池产量98GWH环比-469库存端截止2月10日LME上期所镍库存为2930吨环比420总库存为近5年最低位低库存对镍价形成支撑成本利润端截止2月10日8-12高镍生铁价格1380元镍点江苏镍生铁RKEF现金成本约1200元镍点镍生铁利润率约为1304价差方面硫酸镍和镍铁价差约为45万元吨镍根据测算当硫酸镍和镍铁价差大于21万元吨镍时转产高冰镍有利可图目前转产动力充足结论我们判断短期受低库存菲律宾雨季进口下滑下游三元材料需求拉动镍价短期维持强势长期看镍铁供应过剩格局比较明确镍价中枢将不断下移图14镍库存及镍均价走势分析图15镍矿指数及长江有色镍均价数据来源Wind西南证券整理数据来源Wind西南证券整理请务必阅读正文后的重要声明部分6有色行业周报26-212表4各公司未来镍铁产能规划公司项目名称股权产能目标万吨权益产能万吨格林美青美邦072858华越057634华飞0511261华科074532华友钴业华山0681282华友淡水河谷701284华友青山大众待定1261合计06585354中青新能源076423个4万吨高冰镍项目071284中伟股份DNI项目050127514翡翠湾项目050127514合计07235154华飞03212384华友青山大众待定12待定华山03212384青山控股华科0345135青美邦01808华越01606合计19145451043数据来源各公司公告西南证券整理锂截止本周五锂矿指数为720951环比上周下降211本周电池级碳酸锂价格458万元吨周下降097供需端1月我国碳酸锂氢氧化锂产量分别为3621万吨环比3-161月我国动力电池产量282GWH环比-463其中三元电池产量98GWH环比-469磷酸铁锂电池产量183GWH环比-46整体1月锂盐供需偏紧边际缓解氢氧化锂供应增速环比下降据乘联会1月我国新能源乘用车零售量332万辆同比-63环比-483前期受环保影响的云母冶炼企业逐步开始复产产能快速爬坡一季度锂盐整体供应有所上升库存端电池级碳酸锂厂库约2000吨处近4年历史低位工业级碳酸锂厂库约1800吨且四季度将面临去库氢氧化锂厂库2500吨处近4年历史低位整体锂盐库存较低对锂盐价格形成支撑成本利润端Pilbara第11次锂精矿拍卖价格7800美元吨FOB55换算为8509美元吨CIF6折算碳酸锂生产成本577万元吨外购锂矿生产锂盐单吨盈利接近亏损锂盐成本支撑强劲模拟下游三元电池NCM622单wh盈利02元整车厂对碳酸锂价格容忍度还在结论我们判断一季度受成本支撑和供需偏紧影响锂盐价格有望企稳长期看新能源汽车销量及动力电池装机量环比增速放缓锂矿推迟供应量集中释放锂盐成本有望逐步下移锂盐价格将缓慢回落斯诺威锂矿拍卖请务必阅读正文后的重要声明部分7有色行业周报26-21212月1日13时斯诺威矿业第四轮拍卖正式开启不同于前几轮拍卖竞买人你来我往多次竞价本次竞拍仅有2人参与报价3次16时4分竞买号F2782的竞买人在起拍价8亿元的基础上加价400万元3分钟后竞买人V3074直接报出10亿元封顶价格触发熔断拍卖结束截止目前历经四轮鏖战天价锂矿斯诺威矿业542857股权花落谁家仍未有定论斯诺威矿业拥有四川省雅江县德扯弄巴锂矿石英岩矿详查探矿权是市场上的明星锂矿该锂矿位于川西甲基卡高原矿床深度距离地表不超过200米属露采矿床锂辉石矿资源储量和品位可靠性高勘探共估算探矿权内查明工业矿石量18143万吨属中大型锂辉石矿锂资源争夺激烈程度可见一斑全球各个国家对锂资源的重视提高将使得锂矿供应释放不确定性增加供应曲线斜率难以短期快速走俏碳酸锂价格短期预计高位震荡2023年1月新能源汽车产销跟踪1月大部分车企交付量环比降低短期新能源汽车贝塔将边际修复哪吒6016辆环比-228同比-454零跑1139辆环比-866同比-859广汽埃安10206辆同比-660环比-363极氪3116辆环比-725同比-117创维汽车1188辆22年全年同比25572华为问界4475辆环比-559蔚来t8506辆同比-462环比-119小鹏5218辆环比-538同比-596图16碳酸锂锂辉石差价图17新能源车利润模型数据来源Wind西南证券整理数据来源Wind西南证券整理请务必阅读正文后的重要声明部分8有色行业周报26-212图18新能源汽车分车企2022年交付量辆图19中国新能源汽车渗透率数据来源Wind西南证券整理数据来源Wind西南证券整理表5澳洲矿山企业产量指引下调情况矿山企业下调项目原指引最新指引Pilabra2022财年46-51万吨40-45万吨CoreLithiumFinniss项目79万吨183万吨Allkem2023财年16-17万吨14-15万吨MtCattlin2022财年196-204万吨192-196万吨数据来源各公司公告西南证券整理钴钨截止本周五钴矿指数为198403环比上周下降063钨矿指数为159171环比上周下降558本周硫酸钴214万元吨周-476四氧化三钴174万元吨周-114价格依然偏弱供需端据Mysteel和百川盈孚1月我国硫酸钴四氧化三钴产量分别为2432吨4540吨均为金属吨环比分别-3826-8651月三元电池产量98GWH环比-469钴酸锂产量5100吨环比-3951月硫酸钴四氧化三钴供需增速环比下滑12月中国钴原料进口总量117万金属吨环比77成本利润端随着海外金属导报MB钴价回调目前钴冶炼利润处盈亏平衡线附近环比有所修复结论进入2月电车和手机出货将季节回暖预计三元和钴酸锂电池排产环比回升钴价有望企稳长期看随着洛阳钼业KFM矿逐渐释放产量印尼镍钴伴生量增加钴供需格局将更加宽松钴价难以形成趋势反弹截止2月10日APT仲钨酸铵价格为1825万元吨环比083供需端据中国钨业协会统计数据2022年前三季度我国主要钨矿山会员企业钨精矿产量为57500吨同比029主要硬质合金企业生产硬质合金共计34737吨同比-265其中切削工具用合金棒材和凿岩及工程用合金同比分别-524-294-1292供应端增量有限需求端硬质合金产品出现严重分化高端刀具非标模具订单良好传统棒材地矿合金依旧低迷后市或延续弱势态势成本利润端当前55-60钨精矿市场不含税议价区间在152-154元公斤度散货市场APT议价水平在166-167万元吨碳化钨报价参考在248-250元公斤我国成熟钨矿山完全成本85万元标吨新建矿山完全成本约13万元标吨结论钨矿完全成本对钨价形成支撑但下游硬质合金需求仍然偏弱钨价预计震荡运行请务必阅读正文后的重要声明部分9有色行业周报26-212图20钴价和钴矿指数走势图21钨价和钨矿指数走势数据来源Wind西南证券整理数据来源Wind西南证券整理图22钴原料进口量情况千克图23下游智能手机出货量万部数据来源Wind西南证券整理数据来源Wind西南证券整理24稀土磁材稀土价格小幅反弹磁材需求依然偏弱截止本周五稀土指数为209442环比上周下降171稀土永磁指数为534822环比上周上涨048表6稀土磁材价格及涨跌幅产品单位202316202315202212302022127202216周环比月环比年同比参考价格氧化镨钕万元吨950095009500950010050000000-547参考价格钕铁硼N35元公斤2725027250272502725027250000000000数据来源Wind西南证券整理稀土磁材稀土与磁材价格方面氧化镨钕价格950万元吨周持平烧结钕铁硼N35价格2725元公斤周持平本周氧化镨钕主流价格小幅回落至712万元吨金属镨钕回落至87万元吨供需端据中国稀土行业协会数据我国2022年上半年烧结钕铁硼毛坯产量116万吨同比15根据弗若斯特沙利文预测2025年我国及全球稀土永磁材料产量将分别达到284万吨和31请务必阅读正文后的重要声明部分10有色行业周报26-212万吨下游需求端新能源车据乘联会1月我国新能源乘用车零售量332万辆同比-63环比-483光伏2022年国内累计新增光伏装机8741GW同比603其中12月新增装机217GW环比19052022年12月国内光伏项目招标量2966GW环比16458中标量213GW环比-1801风电2022年我国累计新增风电装机3763GW同比-2090其中12月新增装机1511GW环比99493空调智能变频空调预计产量年同比增速在5附近结论光伏新能源汽车风电将成为钕铁硼永磁和软磁材料主要需求拉动项整体看高性能钕铁硼和金属软磁材料需求高增整体将呈现紧平衡格局建议重点关注图24稀土指数氧化镨钕价格图25稀土永磁指数磁材价格数据来源Wind西南证券整理数据来源Wind西南证券整理表72025年特斯拉机器人用高性能钕铁硼需求量测算钕铁硼用量吨关节部位电机数量台小电机台中电机台大电机台保守中性乐观肩部6033105026254200双臂8044140035005600双手121200120030004800双腿6024110027504400躯干8044140035005600总计4012131561501537524600数据来源TeslaAIDay产业信息网西南证券整理25小金属磁粉光伏组件扩产预期加速软磁和辅材将受益小金属价格方面钛白粉收盘价14980元吨周上涨007海绵锆收盘价213元千克周上涨241锑收盘价86000元吨周上涨552粗铟收盘价1350元千克周上涨385黑钨精矿收盘价12万元吨周上涨167白钨精矿收盘价12万元吨周上涨169仲钨酸铵收盘价182000元吨周上涨055请务必阅读正文后的重要声明部分11有色行业周报26-212表8小金属价格涨跌幅产品单位202321020232920232320231112022210周环比月环比现货价钛白粉金红石型国内元吨1498014970149701497019700007007价格海绵锆99国产元千克213213208208205241241长江有色市场平均价锑1元吨86000855008150078000750005521026安泰科最低价粗铟99国产元千克13501350130013001400385385安泰科平均价黑钨精矿65国产万元吨122122120117117167472安泰科平均价白钨精矿65国产万元吨121121119115116169478市场价仲钨酸铵WO3885湖南元吨182000182000181000179000181500055168数据来源Wind西南证券整理钼观点更新钼价大幅飙升刷新近十八年历史新高Mo35-40钼精矿现报5210-5230元吨度安泰科数据显示2月10日品位45-50的钼精矿均价环比回落250元吨度至5260元吨度同比涨幅117复盘钼价发现钼天然是军工和钢铁金属11990年受海湾战争影响军工对钼需求大幅增加钼价上行22000-2005年国内不锈钢需求维持高速增长拉动钼需求大幅增长32016年至今钢铁传统产能被淘汰高端特钢渗透率提升国产替代钼价目前2920元吨度已经接近2008年水平全球钼供应28万吨国内15万吨左右未来3年全球钼基本无新增产能供应相对刚性伴随国内制造业升级绿色能源飞速发展钼下游高强钢高速工具钢风电叶片军工高温合金钼需求未来空间较大2022年上半年钼行业供需缺口接近1万吨未来3年缺口仍然存在钼价有望开启一轮长周期上行我们建议关注国内钼头部相关企业图26钼铁价格数据来源Wind西南证券整理取向硅钢观点更新取向硅钢做为金属软磁材料下游主要为变压器和输配电站设备低牌号CGO产品过剩高牌号HIB产品供不应求随着变压器能耗等级提升高牌号取向硅钢产品价格有望上涨对于未来产能规划增长空间较大的企业将充分受益请务必阅读正文后的重要声明部分12有色行业周报26-212图27取向硅钢无取向硅钢价格数据来源Wind西南证券整理图28国内硅料价格图29国内单晶硅片产量GW数据来源Wind西南证券整理数据来源Wind西南证券整理3行业公司动态31行业政策英国石油将于2月7日周二美股盘前公布2022年第四季度财报华尔街预计英国石油四季度营收为5951亿美元上年同期为5055亿美元预计每股收益为165美元上年同期为123美元SMM印度总理莫迪周一在2023年印度能源周开幕式上称由于印度经济的快速发展其能源需求将成倍地增长莫迪预计印度的天然气需求将增长500而石油需求在全球范围内所占的份额将增加一倍以上从5增加到11SMM外电2月6日消息根据美国地质调查局USGS的初步估计2022年全球矿山镍产量增长21至330万吨全球最大的镍生产国印尼的产量在2022年同比增长54至160万吨2021年全球矿山镍产量为273万吨印尼的镍产量为160万吨再次成为请务必阅读正文后的重要声明部分13有色行业周报26-212无可争议的镍产量领先者其次是菲律宾33万吨和俄罗斯22万吨SMM2月8日乘联会发布了乘用车最新产销数据1月我国狭义乘用车产量为1353万辆环比下降36同比下降339销量方面1月狭义乘用车零售1293万辆环比下降404同比下降379市场呈现相对低迷的特征SMM中国持续不断地需要更多电力来运行全球工厂并为最大的电动汽车市场提供充电服务表明中国对更多电力的迫切需求这将把全球电力需求推到新的高度加剧公用事业公司跟上步伐的压力根据国际能源署IEA的年度电力报告到2025年全球每年新增的电力消耗将大致相当于英国和德国目前的用电量预计届时中国将占全球电力需求的三分之一SMM近年来凭借着其自身丰富的矿产资源东南亚国家印度尼西亚在全球电动汽车供应链上的影响力正在不断扩大根据美国政府的数据去年印尼的钴产量激增已经超过了俄罗斯和澳大利亚等其他国家成为全球第二大钴生产国仅次于刚果SMM2月9日国家发展改革委国家能源局等四部门联合修订印发煤矿安全改造中央预算内投资专项管理办法其中调整资金安排方式为更好落实资金重点投向将资金安排方式由切块下达改为打捆下达资金安排与煤炭增产保供等政策落实情况挂钩体现奖励先进约束落后的政策导向细化资金补助标准煤矿安全改造坚持企业负责政府支持的原则资金来源以企业自有银行贷款为主单个煤矿安全改造项目中央预算内投资占比上限为25投资补助额度不超过3000万元SMM从事稀土矿产勘查开发的哈斯丁高技术金属公司HastingsTechnologyMetals在西澳州加斯科因地区的扬吉巴纳Yangibana项目资源量大幅增长去年巴尔德山BaldHill弗雷泽Frasers西蒙斯芬德SimonsFind等矿床更新了资源加上最近购买了卡登斯矿产公司CadenceMinerals的股权哈斯丁公司储量增长了25包括扬吉巴纳在内的6个矿床目前的合计矿石储量为2091万吨稀土氧化物TREO品位09SMM中汽协表示展望一季度我国汽车工业稳增长任务依然十分艰巨国内有效需求不足致使汽车消费恢复还比较滞后需要政策持续提振近期各政府主管部门均表示将继续稳定和扩大汽车消费同时多地陆续出台促进汽车消费和鼓励新能源汽车发展政策加之节后各地大规模基建工程陆续开工将为汽车市场平稳发展注入信心SMM据中国充电联盟官微10日消息2023年1月比2022年12月公共充电桩增加66万台1月同比增长526截至2023年1月联盟内成员单位总计上报公共充电桩1841万台其中直流充电桩785万台交流充电桩1055万台从2022年2月到2023年1月月均新增公共充电桩约55万台SMM江西今日举行关于进一步巩固提升经济回稳向好态势的若干措施新闻发布会会上公布了省委省政府制定出台的关于进一步巩固提升经济回稳向好态势的若干措施其中提到持续扩大大宗消费大力提升汽车家装家电等传统消费组织开展新能源汽车推广应用绿色智能家电消费促进等促销活动落实延续实施新能源汽车免征车辆购置税政策SMM国际能源署2月8日发布的2023年电力市场报告说2023年至2025年全球电力需求增长将加速至年均3其中70以上需求增长将来自部分亚洲地区可再生能源将请务必阅读正文后的重要声明部分14有色行业周报26-212主导全球电力供应增长与核能一起满足绝大部分电力需求增量可再生能源在全球发电组合中的份额预计将从2022年的29上升到2025年的35而燃煤和燃气发电的份额将下降SMM32公司公告天山铝业202327关于对全资子公司全资孙公司提供担保以及全资子公司对全资孙公司提供担保的公告根据公司业务的发展和生产经营的需要天山铝业集团股份有限公司以下简称天山铝业公司或本公司为本公司全资子公司新疆生产建设兵团第八师天山铝业有限公司以下简称天铝有限广发银行股份有限公司乌鲁木齐分行以下简称广发银行乌鲁木齐分行5亿元人民币债权提供保证担保为本公司全资孙公司新疆天展新材料科技有限公司以下简称天展新材中国建设银行股份有限公司石河子市分行以下简称建设银行石河子分行2亿元人民币债权提供保证担保Wind公司公告华锋股份202327持股5以上股东减持计划预披露公告持有本公司股份13545420股占本公司总股本比例716的股东广东省科技创业投资有限公司以下称广东科创计划自本公告披露之日起15个交易日后的六个月内以集中竞价或大宗交易方式减持本公司股份不超过3786000股即不超过本公司总股本的2其中通过集中竞价方式减持的将于本减持计划公告之日起十五个交易日后进行且任意连续九十个自然日内通过证券交易所集中竞价系统减持股份的总数不超过公司总股本的1通过大宗交易方式减持的在任意连续九十个自然日内减持股份的总数不得超过公司总股本的2Wind公司公告厦门钨业202328关于签署战略合作框架协议的公告本战略合作协议以下简称协议系本公司与九江市人民政府江西钨业控股集团有限公司以下简称江钨控股集团为加强战略合作而签署的框架性协议不构成协议三方互相追究违约责任的依据三方具体项目合作事宜将在依法依规履行所要求的相关程序后由三方相关主体签订具体项目合作协议具体合作项目的实施内容和进度存在不确定性敬请广大投资者注意投资风险公司此前拟向控股股东福建省稀有稀土集团有限公司以下简称福建稀土集团购买江西巨通实业有限公司以下简称江西巨通3236股权后因江西巨通涉及诉讼目标股权未能过户股权交易尚未完成Wind公司公告中南股份202329关于收到政府补助资金的公告广东中南钢铁股份有限公司以下简称公司近日收到韶关市财政局国库支付中心下拨2022年中央财政大气水污染防治资金1200万元韶关市财政局国库支付中心下拨2022年污染治理和节能减碳专项资金1930万元合计3130万元合计占公司最近一期经审计净资产的029以上政府补助与公司日常经营活动相关已经实际收到相关款项两笔政府补助不具有可持续性Wind公司公告铂科新材2023210关于股东减持计划实施完成的公告深圳市铂科新材料股份有限公司以下简称公司于2022年12月9日披露了关于股东减持公司股份的预披露公告公司持股5以上股东郭雄志先生计划通过集中竞价大宗交易等方式减持本公司股份不超过1500000股占减持计划公告时公司总股本比例的137占其持有请务必阅读正文后的重要声明部分15有色行业周报26-212本公司股份比例1077公司持股5以上股东罗志敏先生计划通过集中竞价大宗交易等方式减持本公司股份不超过1000000股占减持计划公告时公司总股本比例的091占其持有本公司股份比例1336公司持股5以上股东阮佳林先生计划通过集中竞价大宗交易等方式减持本公司股份不超过1200000股占减持计划公告时公司总股本比例的109占其持有本公司股份比例1603Wind公司公告博迁新材2023210关于持股5以上股东大宗交易减持股份计划的公告截至本公告披露日江苏博迁新材料股份有限公司以下简称公司博迁新材股东新辉投资控股有限公司以下简称新辉投资持有公司无限售流通股20466200股占公司总股本的782上述股份全部为公司首次公开发行股票前已持有的股份Wind公司公告金能科技2023210关于解除部分为全资子公司担保的公告被担保人名称金能科技股份有限公司以下简称公司的全资子公司金能化学青岛有限公司以下简称金能化学本次解除担保数量为金能化学提供的人民币2194900万元保证担保担保余额截至目前公司为金能化学金狮国际贸易青岛有限公司提供的担保合同余额为人民币491000万元已实际使用的担保余额为人民币17200454万元含本次担保Wind公司公告4核心观点及投资建议贵金属市场重视海外软着陆的逻辑美元指数短期或仍有反弹空间对黄金价格形成压制前期加息放缓的逻辑已经相对充分交易黄金短期预计仍处调整区间向上的驱动或需等待降息预期的重启长期我们维持看好黄金板块金价中枢仍有上行空间美联储加息进入尾声货币周期的切换背景下长端美债收益率和美元大周期仍向下能源转型逆全球化及服务业通胀粘性下长期通胀中枢难以快速回落全球央行增持黄金战略配置地位提升产量增长弹性大的企业将受益主要标的赤峰黄金银泰黄金基本金属元宵节后第一周消费仍处于恢复期成色短期尚无法验证美国软着陆预期增强带动美元指数震荡向上对金属价格带来一定压制国内金属维持季节性累库但对价格的压力已经边际减弱电解铝供应干扰再现限制铝价回调幅度年内继续把握内需复苏的主要矛盾首推长期中供给增速低消费持续受益于新能源高增的铜铝板块关注低能源成本铝企业加工板块龙头及优质铜矿企业主要标的天山铝业神火股份紫金矿业洛阳钼业明泰铝业鼎胜新材南山铝业能源金属1镍电解镍库存低位镍价获得支撑长期供需趋于宽松供需端印尼镍铁逐步放量1月印尼镍生铁产量1026万镍吨环比361月国内镍生铁产量约36万吨环比247传统需求不锈钢利润好转1月我国不锈钢产量23437万吨环比-1848新能源需求环比回落1月我国动力电池产量282GWH环比-463其中三元电池产量98GWH环比-469库存端截止2月10日LME上期所镍库存为2930吨环比420总库存为近5年最低位低库存对镍价形成支撑成本利润端截止2月10日8-12高镍生铁价格1380元镍点江苏镍生铁RKEF现金成本约1200元镍点镍生铁利润率约为1304价差方面硫酸镍和镍铁价差约为45万元吨镍根据测算当硫酸镍和镍铁价差大于21万元吨镍时转产高冰镍有利可图目前转产动力充足结论我请务必阅读正文后的重要声明部分16