重点推荐：拼多多、美团-W、锦江酒店、达达、华住集团-S、家家悦
　　建议关注：重庆百货。
　　电商：电商今年预期修复动能强，阿里巴巴、京东以及拼多多政策上的缓解，降低了投资人对政策的担忧；在消费复苏上，阿里巴巴、京东以及拼多多都相对较为受益，增速角度来看，预计拼多多大于京东大于阿里巴巴。今年无论从政策面还是基本面，电商的估值修复以及EPS增长的确定性较强。第二条主线是线下场景修复，重点看疫后场景修复，以及客流量提升后的同店恢复情况，从复苏节奏上看，酒店速度更快，价格弹性更高，从春节数据上可以看到相关的反馈。另外，线下商超&百货的同店在今年春节期间超预期，重点关注修复+成长的标的重庆百货和家家悦。
　　酒店：复工复产，酒店价格端上涨超预期，旺季还未到来，未来价格或将更高。价格端，酒店价格超预期，酒店价格端受复工商旅带动，满房率较高。根据STR数据，截止1月28日，国内酒店客房总供给房间数2125.5万间夜，同比增长2%；需求端为1153.4万间夜，疫情放开后同比增长72%，供需差为972.2万间夜。行业供给角度：连锁酒店因酒店供给大幅减少，特别是核心城市复工复产后，酒店供需差矛盾，价格上涨超预期。春节期间，部分人群返乡比较多，对酒店需求更集中在探亲和旅游上，而商务需求较少；节后，复工复产，商务出差需求增加，且三年旅游积攒的需求有望在节假日释放，需求将进一步放大，酒店价格上涨幅度有望进一步超预期。
　　旅游：春节期间景区大幅增长，节后热门城市仍维持热度。今年春节假期全国国内旅游出游3.08亿人次，同比增长23.1%，恢复至2019年同期的88.6%，实现国内旅游收入3758.43亿元，同比增长30%；国内跨省游旅客占比29.3%，中远程市场开始领跑假日旅游经济。2023年春节期间全国出境人员超过287万人次，日均41万人次，较去年春节同期增长120.5%，中国游客出境游的整体订单同比增长640%，机票订单增长了4倍以上。热门旅游城市重庆2月10日数据显示，轨道交通单日客流424.3万人次，客流再创新高；重庆解放碑亚朵酒店携程上标价为643元/间，相较于19年大幅上涨。
　　风险提示
　　宏观经济恢复不及预期；行业竞争加剧；消费恢复不及预期；疫情扰动风险。
　　

研究报告全文：证券研究报告行业周报社会服务社会服务报告日期2023年02月12日景区及酒店超预期供给出清价格弹性更高行业周报投资要点行业评级看好维持重点推荐拼多多美团-W锦江酒店达达华住集团-S家家悦分析师宁浮洁建议关注重庆百货执业证书号S1230522060002电商电商今年预期修复动能强阿里巴巴京东以及拼多多政策上的缓解降ningfujiestockecomcn低了投资人对政策的担忧在消费复苏上阿里巴巴京东以及拼多多都相对较相关报告为受益增速角度来看预计拼多多大于京东大于阿里巴巴今年无论从政策面1复苏斜率超预期酒店更确还是基本面电商的估值修复以及EPS增长的确定性较强第二条主线是线下场定行业周报20230205景修复重点看疫后场景修复以及客流量提升后的同店恢复情况从复苏节奏2中国中免发布2022年业绩上看酒店速度更快价格弹性更高从春节数据上可以看到相关的反馈另快报海口机场旅客量恢复至外线下商超百货的同店在今年春节期间超预期重点关注修复成长的标的重19年的9成免税行业周报庆百货和家家悦2月第1周20230205酒店复工复产酒店价格端上涨超预期旺季还未到来未来价格或将更高3春节消费数据爆发线下服价格端酒店价格超预期酒店价格端受复工商旅带动满房率较高根据STR务商业更受益行业周报数据截止1月28日国内酒店客房总供给房间数21255万间夜同比增长202301292需求端为11534万间夜疫情放开后同比增长72供需差为9722万间夜行业供给角度连锁酒店因酒店供给大幅减少特别是核心城市复工复产后酒店供需差矛盾价格上涨超预期春节期间部分人群返乡比较多对酒店需求更集中在探亲和旅游上而商务需求较少节后复工复产商务出差需求增加且三年旅游积攒的需求有望在节假日释放需求将进一步放大酒店价格上涨幅度有望进一步超预期旅游春节期间景区大幅增长节后热门城市仍维持热度今年春节假期全国国内旅游出游308亿人次同比增长231恢复至2019年同期的886实现国内旅游收入375843亿元同比增长30国内跨省游旅客占比293中远程市场开始领跑假日旅游经济2023年春节期间全国出境人员超过287万人次日均41万人次较去年春节同期增长1205中国游客出境游的整体订单同比增长640机票订单增长了4倍以上热门旅游城市重庆2月10日数据显示轨道交通单日客流4243万人次客流再创新高重庆解放碑亚朵酒店携程上标价为643元间相较于19年大幅上涨风险提示宏观经济恢复不及预期行业竞争加剧消费恢复不及预期疫情扰动风险httpwwwstockecomcn112请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报正文目录1本周行情回顾42重点公司盈利预测63行业重要数据跟踪731十二月社零数据732社会服务行业重要指标833商贸零售行业重要指标94重要行业动态105风险提示11httpwwwstockecomcn212请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报图表目录图1本周各板块涨跌幅申万一级4图2本周商贸零售子版块涨跌幅4图3本周社会服务子版块涨跌幅4图4商贸零售板块估值情况TTM4图5社会服务板块估值情况TTM4图6民航单日预定指数8图7民航当月客运量及同比增速8图8民航当月旅客周转量及同比增速8图9国内航线当月正班客座率及同比增速8图10各航司客座率8图11各航司客座率国内航线8图12规模以上快递业务总量及同比增速9图13规模以上分专业快递业务总量9图142022年12月规模以上分地区快递业务总量9图15中国电商物流指数ELI同比指数9表1本周商贸零售板块涨跌幅TOP55表2本周社会服务板块涨跌幅TOP55表3本周商贸零售社会服务行业上市公司盈利预测6表42022年12月社零数据7表5本周商贸零售行业重要动态10表6本周社会服务行业重要动态11httpwwwstockecomcn312请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报1本周行情回顾社会服务板块表现强于大盘商贸零售板块表现弱于大盘上周202326-202321031个申万一级行业中16个行业上涨其中商贸零售行业下跌115社会服务行业上涨139图1本周各板块涨跌幅申万一级资料来源Wind浙商证券研究所分子板块看商贸零售贸易一般零售专业连锁互联网电商子板块的涨跌幅分别为134-045307-078社会服务教育专业服务酒店餐饮旅游及景区子版块的涨跌幅分别为023-069764-033图2本周商贸零售子版块涨跌幅图3本周社会服务子版块涨跌幅资料来源Wind浙商证券研究所资料来源Wind浙商证券研究所图4商贸零售板块估值情况TTM图5社会服务板块估值情况TTMhttpwwwstockecomcn412请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报资料来源Wind浙商证券研究所资料来源Wind浙商证券研究所个股方面商贸零售板块涨幅前五的公司为汇通能源874壹网壹创872欧亚集团656天音控股650江苏国泰442跌幅前五的公司为ST商城-532ST易购-437ST大集-424徐家汇-376中央商场-319表1本周商贸零售板块涨跌幅TOP5涨幅TOP5跌幅TOP5证券代码证券简称周涨跌幅证券代码证券简称周涨跌幅600605SH汇通能源874600306SHST商城-532300792SZ壹网壹创872002024SZST易购-437600697SH欧亚集团656000564SZST大集-424000829SZ天音控股650002561SZ徐家汇-376002091SZ江苏国泰442600280SH中央商场-319资料来源Wind浙商证券研究所社会服务板块涨幅前五的公司为同庆楼2057零点有数1861锦江酒店1048岭南控股1006君亭酒店962跌幅前五的公司为ST明诚-563创业黑马-562中公教育-523三特索道-419美吉姆-337表2本周社会服务板块涨跌幅TOP5涨幅TOP5跌幅TOP5证券代码证券简称周涨跌幅证券代码证券简称周涨跌幅605108SH同庆楼2057600136SHST明诚-563301169SZ零点有数1861300688SZ创业黑马-562600754SH锦江酒店1048002607SZ中公教育-523000524SZ岭南控股1006002159SZ三特索道-419301073SZ君亭酒店962002621SZ美吉姆-337资料来源Wind浙商证券研究所httpwwwstockecomcn512请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报2重点公司盈利预测表3本周商贸零售社会服务行业上市公司盈利预测重点公司盈利预测重点现价EPSPE周涨跌幅总市值代码公司2月10日2021A2022E2023E2021A2022E2023E亿元3690HK美团-W1481-390-228059-56-72280-142991720PDDO拼多多925155311485-20853019-335116899988HK阿里巴巴-SW1041287450556172016-1892204879618HK京东集团-SW2104-1151784632712046-88465718002127SZ南极电商500200290351917151231215300792SZ壹网壹创324145160191331815872773605136SH丽人丽妆133103111125241311-155533300740SZ水羊股份139062085126301812288542BZOBOSS直聘225-233083228-4396350139759961HK携程集团-S2882-087-03852679-47134191184956100HK同道猎聘130026044063722014062683601933SH永辉超市36-043007014-1549271143231002419SZ天虹股份62019029030202222-111728603708SH家家悦118-049050067442518-042717600729SH重庆百货2432452643031287-090989600754SH锦江酒店630010043161-6681433910486744HTHTO华住510-015008074114322369251619301073SZ君亭酒店6710560541115511858962870600258SH首旅酒店24900602408915994255202783601888SH中国中免2044494519743374129-31042292600859SH王府井280136103122402219-1023183300144SZ宋城演艺150012016041-268333-1253912603043SH广州酒家256099113136252017-00414536862HK海底捞193-078020048606828-473107809922HK九毛九189023032056425028-34727559869HK海伦司138-0210260533125627-43017480520HK呷哺呷哺79-02700000927-304532-210860603755SH日辰股份4380820951297237283044311579HK颐海国际261078080095382622-4042732605108SH同庆楼3800550640973032212057987605077SH华康股份300150139217271610-154686603057SH紫燕食品3040892233224654344761251603713SH密尔克卫13362663765305939289582196688366SH昊海生科10232002943575232260111781300955SZ嘉亨家化264103130170361814-156266资料来源Wind一致预期浙商证券研究所httpwwwstockecomcn612请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报3行业重要数据跟踪31十二月社零数据表42022年12月社零数据2022年12月指标限上单位商品零售类值限上单位商品零售类值限上单位商品零售类值当期值亿元同比增长环比增长社会消费品零售总额40542-180499其中除汽车以外的消费品零售额35438-260175其中限额以上单位消费品零售额17071-130938其中实物商品网上零售额-按经营地分城镇34594-180419乡村5948-130992按消费类型分餐饮收入4157-1410-627其中限额以上单位餐饮收入882-1780-079商品零售36385-010645其中限额以上单位商品零售16189-020999粮油食品189410501417饮料272550794烟酒514-7301682服装鞋帽针纺织品1321-1250353化妆品290-1930-4840金银珠宝245-1840-430日用品720-920-137家用电器和音像器材794-1310-1535中西药品85839804182文化办公用品433-030-1340家具174-580296通讯器材556-450-2023石油及制品1999-290363建筑及装潢材料207-8901011汽车51054603477限上单位消费品17071-130938资料来源国家统计局浙商证券研究所httpwwwstockecomcn712请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报32社会服务行业重要指标图6民航单日预定指数图7民航当月客运量及同比增速资料来源中航信浙商证券研究所资料来源国家统计局浙商证券研究所图8民航当月旅客周转量及同比增速图9国内航线当月正班客座率及同比增速资料来源国家统计局浙商证券研究所资料来源中国民用航空局浙商证券研究所图10各航司客座率图11各航司客座率国内航线资料来源公司公告浙商证券研究所资料来源公司公告浙商证券研究所httpwwwstockecomcn812请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报33商贸零售行业重要指标图12规模以上快递业务总量及同比增速图13规模以上分专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