【核心组合】中航西飞、航发动力、中直股份、中兵红箭、洪都航空、航发控制、中航高科、图南股份、派克新材、中航沈飞、中航光电、中国船舶、中国海防
　　【重点股池】鸿远电子、中航重机、紫光国微、西部超导、振华科技、火炬电子、新雷能、内蒙一机、钢研高纳、宝钛股份、三角防务、高德红外、睿创微纳、亚星锚链
　　【上周报告】【中航光电】22年业绩同增37%符合预期，连接器龙头军民品双驱动；【中航西飞】第一期股权激励首次授予，提振军用运输机龙头长期发展信心；【国防军工】我国民用无人飞艇误入美国空域，强化国防军工发展逻辑。
　　【本周观点】（1）国资委加大国防军工等领域布局，国防军工将迎进一步发展：2月6日国资委会议指出加大国防军工等重点安全领域布局，提升支撑保障能力。会议统筹深化国资国企改革推进高质量发展。我们认为国资委在国防军工等领域的加大布局，随着央企落实深化国企改革，国防军工行业将迎来进一步发展。（2）我国无人飞艇事件，强化国防军工投资逻辑：美方通过臆测中国民用无人飞艇为军事用途实施军事措施，中国国防部发表谈话表示保留使用必要手段处置类似情况的权利。该事件折射出中美两国关系博弈，或将进一步坚定我国持续推动国防军工发展决心，强化国防军工投资逻辑。(3)中国空间站全面建成后航天员首次出舱活动圆满完成，看好航天产业链修复：2月10日神舟十五号航天员乘组圆满完成出舱活动全部既定任务。2023年航天科技集团计划安排50余次宇航发射任务、载人空间站工程进入应用与发展阶段。在“航天强国”背景下，我们认为航天产业链有望在十四五后半段迎来修复。（4）高景气度配合相对低估值：当前整体PETTM为55倍，处于过去十年历史10.6%分位，中长期配置价值凸显。
　　【核心观点】国防军工12字核心逻辑：内生+外延、内需+外贸、军品+民品。（1）国防军工“内生”增长趋势强劲，“规模效应/股权激励/小核心大协作/定价改革/大订单+大额预付”等催化下，企业运行效率也将持续提升。（2）“外延”增长方向明确：国企改革持续深化，未来几年军工资产证券化/核心军品重组上市有望掀起新一轮高潮，关注军工集团重组进程。（3）“民品+外贸”将为增长提供动力：中国坦克/无人机/教练机/战斗机等具备全球竞争力，外贸需求逐步崛起；国产大飞机/民用航空发动机相关民品自主可控也将提速。
　　2023年军工机会大于风险。看好导弹/信息化/航发/军机子行业，军机“十四五”复合增速约22%。航发受益“维保+换发”、“十四五”复合增速约26%。导弹受益于“战略储备+耗材属性”，信息化受益于“信息化程度加深+国产替代”，增速更高。1)主机厂：中航西飞、航发动力、中直股份、中航沈飞、洪都航空、中国船舶、内蒙一机。2)核心配套/原材料：航发控制、中兵红箭、西部超导、中航高科、钢研高纳、宝钛股份、三角防务、航发科技、中航重机、派克新材、图南股份、亚星锚链。3)导弹及信息化：紫光国微、火炬电子、鸿远电子、振华科技、新雷能、智明达、霍莱沃、高德红外、中国海防。
　　风险提示：1）股权激励、资产证券化节奏低于预期2）重要产品交付不及预期。
　　
　　

研究报告全文：证券研究报告行业周报国防军工国防军工报告日期2023年02月12日国资委加大国防军工等重点安全领域布局深化国企改革推进国防装备行业周报2023年2月第2周投资要点行业评级看好维持核心组合中航西飞航发动力中直股份中兵红箭洪都航空航发控制分析师邱世梁中航高科图南股份派克新材中航沈飞中航光电中国船舶中国海防执业证书号S1230520050001重点股池鸿远电子中航重机紫光国微西部超导振华科技火炬电子qiushiliangstockecomcn新雷能内蒙一机钢研高纳宝钛股份三角防务高德红外睿创微纳亚分析师王华君星锚链执业证书号S1230520080005wanghuajunstockecomcn上周报告中航光电22年业绩同增37符合预期连接器龙头军民品双驱动中航西飞第一期股权激励首次授予提振军用运输机龙头长期发展信心分析师杨雨南执业证书号S1230522110003国防军工我国民用无人飞艇误入美国空域强化国防军工发展逻辑yangyunanstockecomcn本周观点1国资委加大国防军工等领域布局国防军工将迎进一步发展相关报告2月6日国资委会议指出加大国防军工等重点安全领域布局提升支撑保障能力我国民用无人飞艇误入美国会议统筹深化国资国企改革推进高质量发展我们认为国资委在国防军工等领域1空域强化国防军工发展逻辑的加大布局随着央企落实深化国企改革国防军工行业将迎来进一步发展2国防军工行业点评报告我国无人飞艇事件强化国防军工投资逻辑美方通过臆测中国民用无人飞艇为军事用途实施军事措施中国国防部发表谈话表示保留使用必要手段处置类似情20230206民船进入中期景气上升期况的权利该事件折射出中美两国关系博弈或将进一步坚定我国持续推动国防2集团整合预期可以期待国防军工发展决心强化国防军工投资逻辑3中国空间站全面建成后航天员首次出军工行业点评报告20230130舱活动圆满完成看好航天产业链修复2月10日神舟十五号航天员乘组圆满完3十大军工集团年度会议强调成出舱活动全部既定任务2023年航天科技集团计划安排50余次宇航发射任务高质量发展推进激励及资产证载人空间站工程进入应用与发展阶段在航天强国背景下我们认为航天产券化国防装备行业周报业链有望在十四五后半段迎来修复4高景气度配合相对低估值当前整体PE-2023年1月第4周TTM为55倍处于过去十年历史106分位中长期配置价值凸显20230129核心观点国防军工12字核心逻辑内生外延内需外贸军品民品1国防军工内生增长趋势强劲规模效应股权激励小核心大协作定价改革大订单大额预付等催化下企业运行效率也将持续提升2外延增长方向明确国企改革持续深化未来几年军工资产证券化核心军品重组上市有望掀起新一轮高潮关注军工集团重组进程3民品外贸将为增长提供动力中国坦克无人机教练机战斗机等具备全球竞争力外贸需求逐步崛起国产大飞机民用航空发动机相关民品自主可控也将提速2023年军工机会大于风险看好导弹信息化航发军机子行业军机十四五复合增速约22航发受益维保换发十四五复合增速约26导弹受益于战略储备耗材属性信息化受益于信息化程度加深国产替代增速更高1主机厂中航西飞航发动力中直股份中航沈飞洪都航空中国船舶内蒙一机2核心配套原材料航发控制中兵红箭西部超导中航高科钢研高纳宝钛股份三角防务航发科技中航重机派克新材图南股份亚星锚链3导弹及信息化紫光国微火炬电子鸿远电子振华科技新雷能智明达霍莱沃高德红外中国海防风险提示股权激励资产证券化节奏低于预期重要产品交付不及预期12httpwwwstockecomcn110请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报正文目录1市场表现411板块表现上周国防指数下跌04412个股表现上周中航电测上涨148942重点公司盈利预测与估值53行业动态631国防集团新闻632国际时政要闻733国内军事进展84上市公司公告95风险提示9httpwwwstockecomcn210请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报图表目录图1上周国防指数跑输上证指数03pct4图2上周国防指数下跌04位居一级行业第21名4表1国防行业重点个股市场表现回顾4表2国防行业重点公司盈利预测与估值5httpwwwstockecomcn310请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报1市场表现11板块表现上周国防指数下跌04上周国防指数下跌04上证指数下跌01创业板指下跌142023年初至今国防指数上涨69上证指数上涨55创业板指上涨842023年初至今国防指数跑赢上证综指14pct跑输创业板指15pct从行业比较来看上周国防指下跌04在31个申万一级行业中排第21名图1上周国防指数跑输上证指数03pct图2上周国防指数下跌04位居一级行业第21名资料来源Wind浙商证券研究所资料来源Wind浙商证券研究所12个股表现上周中航电测上涨1489上周涨幅前五的军工标的是中航电测1489景嘉微223亚星锚链183捷强装备162兴图新科104月初至今涨幅排名前五的军工标的是中航电测2585景嘉微350亚星锚链180捷强装备162兴图新科122年初至今涨幅排名前五的军工标的是中航电测2697景嘉微484兴图新科457ST新研378航天晨光343表1国防行业重点个股市场表现回顾涨幅前十个股跌幅前十个股周度涨幅月度涨幅年度涨幅周度跌幅月度跌幅年度跌幅中航电测1489中航电测2585中航电测2697成飞集成-166爱乐达-101光威复材-81景嘉微223景嘉微350景嘉微484华力创通-71光威复材-80菲利华-79亚星锚链183亚星锚链180兴图新科457光威复材-71中航重机-67新兴装备-56捷强装备162捷强装备162ST新研378中航重机-62中航高科-64炼石航空-53兴图新科104兴图新科122航天晨光343中航高科-60烽火电子-57钢研高纳-50火炬电子55新光光电117江龙船艇278四创电子-60中直股份-52中航重机-38国瑞科技55海兰信114新光光电259新光光电-58鸿远电子-47振华科技-38江龙船艇52科思科技87亚星锚链246航发控制-53中航沈飞-46航天电器-27科思科技48国瑞科技65科思科技239ST新研-52三角防务-40鸿远电子-16航天晨光39天海防务64天海防务229烽火电子-50北摩高科-40中直股份-15资料来源Wind浙商证券研究所httpwwwstockecomcn410请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报2重点公司盈利预测与估值表2国防行业重点公司盈利预测与估值子EPSPE市值PBROE股价行代码公司亿元MRQ2021元业2021A2022E2023E2021A2022E2023E600893航发动力120004505607410080613234500600760中航沈飞114208711214667524094155826600150中国船舶107600502406148199392302405主600038中直股份2691550571523080302994571机000768中航西飞73002403504811276554642638厂600316洪都航空1980210110151312591863932766600967内蒙一机158044050059211816157927688297中无人机33505800008486-5959254960主机厂平均1289561428002013中航机电4160330400493327222991078000519中兵红箭3080350751126330203252209600391航发科技69006018037324117574712092688333铂力特178-067056229-23327868131-415603002651利君股份82019025032423225338797002985北摩高科16216515319930322555174881605123派克新材171282377503503728471714082零300855图南股份146091080109536044106154829部688510航亚科技47009000000200--5031801件000738航发控制3350400510686450383152547603131上海沪工3904500000027--27101214000534万泽股份910190240349475547791818603308应流股份1480340620696435313762165600765中航重机44008908711834342545102990300775三角防务20608311515545332477173744002414高德红外39604803304525372757151205零部件平均576335559688002睿创微纳21410409713946503557134805002179中航光电94018600020831-2856135762002025航天电器2921121381825847355396448600562国睿科技21304205306441322744111716国600764中国海防18111912917121201525112547防600372中航电子3470420510644335282971808电603712七一二26608911214739312370193445子603678火炬电子21320824331722191540204627002214大立科技9302900000053--3971548002049紫光国微10543223444763936261212712400688636智明达59243270397484329621311634300593新雷能154103098143363826109243732httpwwwstockecomcn510请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报表2国防行业重点公司盈利预测与估值子EPSPE市值PBROE股价行代码公司亿元MRQ2021元业2021A2022E2023E2021A2022E2023E000733振华科技572289453585382419632010994688682霍莱沃4518016022548543874108639600990四创电子691161051312831252773252300726宏达电子19720423228923211747214789603267鸿远电子23135742754828231861259950300474景嘉微3680970670968412285120108100国防电子平均4039296115300699光威复材34414600023845-2877186640国600456宝钛股份2041181532053628213494280防688281华秦科技258466348478597958714427650材600862中航高科32204205607355423163122314料300034钢研高纳21206507611067574071114353688122西部超导44016823331356413078149478国防材料平均5349356618注市值截止2023年2月10日收盘加深为已覆盖资料来源Wind一致预期浙商证券研究所3行业动态31国防集团新闻1国资委党委召开会议认真学习贯彻党中央国务院决策部署2月6日国资委党委召开会议认真学习贯彻党中央国务院决策部署会议指出争做服务国家重大战略的主力军积极推进重点区域产业合作加大国防军工粮食能源资源骨干网络等重点安全领域布局提升支撑保障能力要系统全面做好三年行动的总结评估将改革成果制度化规范化长效化深化对国企改革的规律性认识国资委2神舟十五号航天员乘组圆满完成第一次出舱活动全部既定任务2月10日经过约7小时的出舱活动神舟十五号航天员费俊龙邓清明张陆密切协同圆满完成出舱活动全部既定任务我国空间站工程使用的空间站各舱段载人飞船货运飞船中继卫星及发射这些航天器所使用的长征系列运载火箭均由中国航天科技集团有限公司研制工程其他分系统也有航天科技集团所属相关单位参与中国航天科技集团3风云三号收官批卫星启动研制2月7日风云气象卫星研制与论证工作汇报暨风云三号04批卫星工程研制启动仪式在上海举行该批卫星是我国第二代低轨气象卫星收官之作包含一颗倾斜轨道降水测量卫星和一颗太阳同步晨昏轨道卫星由中国航天科技集团有限公司八院抓总研制经过50多年的发展我国已成功完成两代四型19颗风云气象卫星实现了从跟跑到并跑再到局部领跑的跨越中国航天科技集团4Ka验证飞行项目B-737机载卫星通信终端交付2月8日中国航天科技集团有限公司所属中国卫通向中国国航交付Ka验证飞行项目B-737机载卫星通信终端仪式在京httpwwwstockecomcn610请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报举行此次交付的Ka机载卫星通信终端将用于部署国航首架B-737型飞机标志着国航B-737型Ka航空互联网飞机进入改装取证阶段中国航天科技集团5航空工业与中国航发高层座谈会在京召开2月9日一年一度的航空工业与中国航发高层座谈会在京召开会上双方共同回顾了2022年合作历程明确了2023年目标任务和重点合作事项强调要进一步深化飞发协同在贯彻落实党的二十大精神开局之年共同推动航空事业高质量发展共同推进世界一流企业建设为加快推进航空强国建设全面建设社会主义现代化国家作出新的更大贡献中国航空工业集团6中国船舶集团汽车运输船全球市场份额再突破2023年中国船舶集团旗下中船贸易联合外高桥造船与意大利GrimaldiEuromed公司正式签署5艘9000车汽车运输船PCTC建造合同中国船舶集团已累计承接7000-9200车系列船型订单达32艘全球市场份额一举跃升至25实现了从追赶至并跑的历史性跨越中国船舶集团7我国全面掌握同位素光源研制技术并达国际先进水平近日中核集团中国原子能科学研究院成功自主研发AIE聚集诱导发光同位素光源其技术性能达到预期设计指标并在应用试验中工作状态良好辐光转换效率达到11是设计指标的11倍这标志着我国已全面掌握同位素光源研制技术并达到国际先进水平中核集团32国际时政要闻1俄称未终止与美就裁军条约对话俄罗斯外交部副部长里亚布科夫9日表示俄方并未终止俄美围绕新削减战略武器条约的对话对于美方有关俄罗斯没有履行该条约所规定义务的指责里亚布科夫予以驳斥强调俄方仍致力于维护条约不希望该条约成为美国破坏双边关系的牺牲品央视军事2乌克兰总统泽连斯基会见德国国防部长乌克兰国家通讯社7日报道称乌克兰总统泽连斯基会见了到访的德国国防部长皮斯托留斯双方讨论了加强乌克兰防空和进一步加强乌克兰防御能力的举措央视新闻3德国批准将向乌提供178辆豹1坦克德国媒体7日报道德联邦安全委员会已批准向乌克兰出口178辆豹1式主战坦克在理想情况下第一批将最早于今年夏天交付大部分要到2024年才能交付据悉现阶段德军不再使用豹1而是装备更新的豹2在美国等盟国压力下德政府1月25日宣布向乌提供豹2主战坦克央视军事4乌克兰已正式要求荷兰提供F-16战机据美国有线电视新闻网CNN2月10日消息乌克兰政府已正式要求荷兰提供美制F-16战机而乌克兰总统泽连斯基正在对欧洲多国进行外交访问以说服这些国家向乌克兰提供更多的军事支持环球时报5巴以冲突愈演愈烈中东局势面临冲击2月6日以军在约旦河西岸城市杰里科开枪打死5名巴勒斯坦人随着局势不断紧张巴勒斯坦宣布停止与以方在安全领域的合作以色列也宣布一系列针对巴勒斯坦人的惩罚措施中国军网6朝鲜举行阅兵式庆祝人民军建军75周年据朝中社9日报道朝鲜8日晚间在首都平壤金日成广场举行阅兵式庆祝朝鲜人民军建军75周年朝鲜劳动党总书记国务委员长金正恩出席阅兵式并进行了检阅报道说在阅兵式上空军进行了阅兵飞行阅兵式上展示了显示国防力量先进性现代性强大性的人民军主力武器装备包括作为人民httpwwwstockecomcn710请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报军战斗力象征的主战坦克报道强调阅兵式还展示了战术导弹和远程巡航导弹战术核武器运用部队方队和象征最大核攻击能力的洲际弹道导弹方队最后受阅新华网7日媒俄乌冲突中无人机作用扩大美正向日本推销无人机据日本经济新闻9日报道美国通用原子航空系统公司GA-ASI首席执行官林登布卢称俄乌冲突中无人机作用扩大据透露美国盟国和友好国家就购买GA-ASI无人机的问询增加他还表示正对日本自卫队推销产品参考消息8日本首款国产喷气客机研发失败据共同社2月6日报道日本三菱重工业公司已基本决定将完全放弃首款国产喷气式支线客机SpaceJet原名为MRJ的开发该公司至今已投入约1万亿日元约合76亿美元的开发费但由于相关知识不足研发活动多次推迟2020年10月该公司以暂时停止为由冻结了该项目这是约半个世纪以来日本的首个国产客机项目日本官民共同推进了开发但由于产品迟迟无法投入应用最终被迫放弃该项目参考消息33国内军事进展1国防部新闻发言人就美国防部称中方拒绝就民用无人飞艇事件通话发表谈话国防部新闻发言人谭克非表示近日美方提出希两国防长通话就中国民用无人飞艇事件与中方沟通美方执意动用武力袭击中国民用无人飞艇严重违反国际惯例开启了恶劣先例鉴于美方这种不负责任的严重错误做法没有为两军开展对话交流创造应有的氛围中方不接受美方关于两国防长通话的提议关于无人飞艇事件性质中国外交部已作出公开声明中方保留使用必要手段处置类似情况的权利新华网2张又侠会见柬埔寨王家军副总司令兼陆军司令中央军委副主席张又侠9日下午在北京会见柬埔寨王家军副总司令兼陆军司令洪玛奈洪玛奈说近年来柬中两军各领域合作成果斐然柬方愿同中方一道不断深化两军特别是两国陆军间务实合作推动两军关系发展迈上新台阶国防部3南宁舰赴巴基斯坦参加和平-23多国海军联合演习应巴基斯坦海军邀请我海军导弹驱逐舰南宁舰于2月9日至14日在巴基斯坦卡拉奇附近海域参加和平-23多国海军联合演习此次联演分港岸和海上两个阶段港岸阶段主要包括国际海事会议专业研讨交流舰艇开放等活动海上阶段主要包括海上补给演练联合反海盗演练联合搜救等科目联演旨在加强各国海军信息交流提供共识和维护海洋共同利益环球网4陆军某部组织多课目飞行训练锤炼陆航部队作战能力陆军第73集团军某陆航旅近日组织多机型全要素高强度飞行训练重点展开海上编队飞行海上低空突防等重难课目训练以及新飞行员的新机改装训练从难从严锤炼部队作战能力央视新闻5海军舰载机飞行团展开多机型跨昼夜训练直升机海上反舰浙东某机场海军某舰载机飞行团展开多机型跨昼夜训练相对于白天飞行夜间飞行受地形天气和能见度影响危险程度更高为了保证在复杂条件下完成海面任务飞行员的每一次训练都要尽量做到极致新华网6我国远望7号船新年度首航赴大洋执行海上测控任务2月7日远望7号船缓缓驶离中国卫星海上测控部码头奔赴大洋执行海上测控任务正式开启2023年度全新航程据了解在远望7号船离港后不久远望3号5号船也将相继出航至此远望号船队全面开启全年高密度海上测控任务之旅央视军事httpwwwstockecomcn810请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报4上市公司公告中航机电2023年2月8日开市时起开始连续停牌此后进入现金选择权派发行权申报行权清算交收阶段不再交易现金选择权实施完毕后公司将向深交所申请终止上市公司股东所持股份将在实施换股后转换成中航电子本次发行的A股股份在上海证券交易所上市及挂牌交易2023年2月7日为公司股票最后一个交易日2023年2月7日中航机电收盘价为1078元股异议股东现金选择权行权价格为1033元股有效申报行使现金选择权的股东将以1033元股的行权价格获得现金对价中航电子公司A股股票自2023年2月8日开市起停牌并将于刊登异议股东收购请求权申报结果公告当日复牌2023年2月7日中航电子收盘价为1808元股异议股东收购请求权的行权价格为1832元股有效申报行使收购请求权的股东将以1832元股的行权价格获得现金对价中航西飞公司审议通过关于向公司第一期限制性股票激励计划激励对象首次授予限制性股票的议案董事会确定以2023年2月7日为首次授予日以1345元股的价格授予261名激励对象共计13116万股限制性股票占第一期股权激励计划拟授予限制性股票总数的80爱乐达公司于2023年2月8日召开第三届董事会第六次会议审议通过了关于向2023年限制性股票激励计划激励对象首次授予限制性股票的议案确定以2023年2月8日为首次授予日向符合授予条件的179名激励对象授予28530万股第二类限制性股票授予价格1339元股睿创微纳公司发布关于向不特定对象发行可转换公司债券上市公告本次发行156469万元可转债每张面值为人民币100元共计15646900张本次发行原股东配售份额为6898中直股份截至本公告披露日公司已聘请本次重组的独立财务顾问法律顾问审计机构和资产评估机构等中介机构并已协调本次重组的中介机构进场开展尽职调查工作本次重组所涉及的审计评估等工作正在持续推进中中船应急公司基于审慎性原则结合当前募投项目实际进展情况在募投项目实施主体募集资金用途及投资规模不发生变更的情况下拟对部分募投项目进行延期全域机动保障装备能力建设项目和国际营销平台网络建设项目分别从2023年4月1日调整前延期至2024年7月30日调整后中国卫星公司发布关于东方蓝天钛金科技有限公司股权变动的进展公告近日国投高新与航发资产航发基金国华卫星应用基金分别签署了产权交易合同并已取得产权交易凭证截止目前国投高新已合计持有钛金科技35股权将成为钛金科技控股股东5风险提示1股权激励资产证券化节奏低于预期2产品研制交付进度不及预期httpwwwstockecomcn910请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报股票投资评级说明以报告日后的6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准定义如下1买入相对于沪深300指数表现20以上2增持相对于沪深300指数表现10203中性相对于沪深300指数表现1010之间波动4减持相对于沪深300指数表现10以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准定义如下1看好行业指数相对于沪深300指数表现10以上2中性行业指数相对于沪深300指数表现1010以上3看淡行业指数相对于沪深300指数表现10以下我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者不应仅仅依靠投资评级来推断结论法律声明及风险提示本报告由浙商证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为Z39833000制作本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料但浙商证券股份有限公司及其关联机构以下统称本公司对这些信息的真实性准确性及完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更本公司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务本报告仅供本公司的客户作参考之用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及或其关联人员均不承担任何法律责任本公司的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本公司的资产管理公司自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制发布传播本报告的全部或部分内容经授权刊载转发本报告或者摘要的应当注明本报告发布人和发布日期并提示使用本报告的风险未经授权或未按要求刊载转发本报告的应当承担相应的法律责任本公司将保留向其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