研究报告全文：证券研究报告社服教育周报-可选消费表现分化追寻业绩能够兑现的细分板块或个股2023年02月12日行业评级证券分析师团队成员社服行业强于大市维持易永坚投资咨询资格编号S1060520050001付丹婷一般证券业务S1060121070088电子邮箱YIYONGJIAN176pingancomcn电子邮箱fudanting380pingancomcn徐熠雯投资咨询资格编号S1060522070002李华熠一般证券业务S1060122070022电子邮箱xuyiwen393pingancomcn电子邮箱lihuayi330pingancomcn请务必阅读正文后免责条款社服教育周报-观点酒旅餐饮本周酒店餐饮及休闲长江消费者服务HK中信指数累计涨跌幅-052-678涨跌幅较大个股分别为同庆楼2057锦江酒店1048香格里拉亚洲1013岭南控股1006君亭酒店962香港中旅-730国旅联合-616观点本周细分赛道表现分化酒店1月经营恢复佳相关酒店标的走势相对强势而餐饮市场恢复平淡走势表现乏力内地与港澳正式通关出境游强劲复苏关注个股业绩兑现推荐以下主线1受益于疫后复苏及国家政策的免税板块春节假期海南免税销售火爆重点推荐中国中免2机场口岸的信息化板块建议关注盛视科技和航空软件服务商中国民航信息网络等3跨区流动相关港股标的推荐复苏弹性大的出境游龙头携程集团-S业绩恢复领先的酒店龙头华住集团-S4关注餐饮复苏和低估值中概美容护理本周美容护理申万指数累计涨跌幅071涨跌幅较大的个股分别为倍加洁809珀莱雅422奥园美谷-796青松股份-431观点1今年随着疫情影响减弱以及社交场景增加化妆品行业有望迎来恢复春节因物流暂停等因素影响通常是化妆品消费淡季重点关注后续情人节38节活动的销售表现2头部上市公司在疫情中展现较强的发展韧性和抗风险能力竞争优势进一步加强持续看好主品牌升级多品牌矩阵成型的珀莱雅3积极关注疫后恢复产品升级渠道转型等边际改善机会积极关注逸仙电商教育人服本周中国教育指数累计涨跌幅-119涨跌幅较大个股分别为科大讯飞923全通教育860国脉科技755中国东方教育562东方时尚529中教控股-1197好未来-546中公教育-523希望教育-513新高教集团-510观点1教育方面各教育公司纷纷探寻ChatGPT相关技术在教育领域的应用北京中小学拟于下周一2月13日全面恢复正常校园生活2人服方面多省启动公务员省考招录工作多数省份2023年度公务员的招录规模都有所扩大猎聘新出报告显示节后第一周人才活跃新发职位上互联网电子半导体集成电路位居前两名我们持续看好招聘行业修复重点持续推荐同道猎聘2数据来源wind平安证券研究所备注中国教育指数涵盖A股港股及中概股个股观点个股观点盛视科技本周累计涨跌幅-536观点1公司主营智慧口岸整体解决方案口岸基础建设需求在疫情3年被递延特别是改扩建需求这部分订单有望在国门开放后释放行业进入启动周期2海南2023年封关需求2023年海南需要具备封关的初步要求封关的本质就是口岸建设订单已开始在落地公司目前已经中标近6个亿3行业竞争格局清晰公司处于龙头地位且竞争者少公司目前估值较为安全建议积极关注逸仙电商本周累计涨跌幅-1141观点1公司正从流量彩妆到品牌护肤转型OCF已连续2个季度转正2目前护肤收入已连续2个季度占比超30Q4预计超过40营收结构拐点有望显现三大中高端护肤品牌现均处于良性发展轨道双11三大品牌GMV均实现破亿3彩妆主品牌完美日记22年处调整期清库存控折扣线下门店优化现逐步企稳2023年推新有望加快叠加彩妆行业恢复建议积极关注瑞幸咖啡本周累计涨跌幅025观点我们认为瑞幸是国内咖啡行业具有领先优势的公司经营数据稳步向上财务造假带来的系列问题得以基本解决并已进入高质量发展阶段1公司近况22Q3继续保持高增实现营收3895亿yoy657自营门店经营利润大幅改善22Q2自营门店经营利润率继续保持在高位达292同比40pct同店增速194新开门店满12个月的存活率由2019年的63增长至2021年的93造假问题得以基本解决公司治理回归正常2022年8月赎回境外债券后不再承担任何有息负债现有业务进入现金牛开启阶段2咖啡行业高增长城镇化等因素带动咖啡因需求增加依赖性强消费粘性高等特点使咖啡成为现制饮品行业内的极佳赛道从门店规模及渗透产品口感及价格运营能力及商业模式等角度分析瑞幸咖啡已经成为平价咖啡头部品牌门店已渗透至县区全国范围内穿透能力强3从单店PS角度对瑞幸咖啡进行重估公司目前估值处于低位如能转板成功估值修复空间较大4机会与挑战并存一二线城市加密仍有空间但竞争激烈而下沉市场发展瑞幸具备优势但白热化的咖啡赛道竞争将为公司发展带来挑战持续强烈推荐3个股观点个股观点同道猎聘本周累计涨跌幅062观点1预期2023年经济复苏的背景下招聘行业有望迎来强势反弹高粘性的招聘2B模式利润弹性较大2传统平台前程无忧智联招聘面向大众新型平台Boss直聘主攻大众及蓝领招聘猎聘则主要面向中高端招聘中高端招聘领域几乎没有竞争对手护城河极深3公司目前估值低市值不到60亿人民币21年营收2652亿元同期Boss直聘市值700多亿元21年营收4259亿元性价比极高我们强烈看好公司的市场领先地位和盈利能力4另外需持续关注小非减持动向分众传媒本周累计涨跌幅029观点1经济先导指标预期经济复苏的背景下企业主有望提前开启广告投放我们认为分众广告的复苏有望早于普通消费品近期包括白酒在内的品牌广告上刊提升显著2公司2022年归母净利润区间预计为2771-2851亿元同比增长5298-54303分众的商业模式和需求趋势依然强势我们坚信消费品牌的未来就是分众的未来继续坚定推荐维持强烈推荐携程集团-S本周累计涨跌幅191观点1携程是跨境OTA的绝对龙头2017年就已超越booking成为全球最大的OTA平台交易额口径在疫情前的2019年公司酒店住宿航空票务度假海外业务占比分别为23442653另外公司还有Skyscanner等纯海外平台业务遥遥领先于国内其他跨境OTA2携程海外独立平台天巡tripcom均已强势复苏22Q3国际平台整体机票预定量同比增长超100国际平台海外酒店预订较19年增长超453国内出境游强势复苏春节假期出境游整体订单同比增长640内地旅客预订境外酒店订单量同比增长超4倍跨境机票订单增长4倍以上截至2月6日携程共上线近1200条出境团队及机票酒店打包产品覆盖16个国家及中国香港和中国澳门我们对OTA平台的跨境票务酒店预订抱有乐观预期维持推荐华住集团-S本周累计涨跌幅710观点1公司产品韧性强经营恢复处于行业领先地位春节假期华住国内平均revpar恢复至2019年春节7天假期的95左右2后疫情时代商旅出行将迎来恢复节假日对休闲旅游市的催化等均带动酒店住宿需求加速修复3据盈蝶咨询数据2021年与2019年相比非连锁酒店数非连锁客房数分别减少了318332疫情下行业出清明显我们对酒店龙头的连锁集中趋势保持乐观预期坚定长期看好维持推荐4个股观点个股观点中国中免本周累计涨跌幅-310观点1公司是国内免税行业龙头2021年市占率86在海南离岛免税市场份额约90具有先发优势和强规模优势充分受益海南自贸港政策红利2门店布局牢牢占据国内免税核心流量覆盖中国前十国际机场中的9家离岛免税辐射90离岛客流3合作品牌数量超过1200个处于世界一流水平2023年春节假期海南离岛免税销售额创新高实现开门红cdf海口国际免税城新店接待游客超过27万人次场面火爆此外随着跨境游的重启口岸免税出现一定恢复维持推荐家联科技本周累计涨跌幅653观点1预计2022全年归母净利润区间168亿-192亿同比增长13596-16967预计22Q4归母净利润为023亿-047亿元上年同期022亿元222Q4海外需求一般等待海外消费复苏3公司正大幅扩增产能不断拓宽业务范围包括新建PLA改性材料产能及甘蔗渣制品产能同时公司近期收购海外塑料家居制品公司家居用品开始向海外商超供货建议持续关注公司新产能落地进展新东方在线本周累计涨跌幅-170观点1政策业务经营负面已出清2023财年半年报业绩扭亏为盈FY2023H1实现收入2080亿元yoy2627归母净利润585亿元去年同期亏损419亿元2业务成功向直播转型东方甄选热度持续22年多月居于抖音带货榜榜首旗下已有4个破百万粉丝账号3电商业务横移复制到天猫等平台直播业务成为公司当前最具潜力业务近期拟更名为东方甄选4新东方的人力物力依然强势账面可用资金充裕建议积极关注鸿合科技本周累计涨跌幅145观点1海外教育信息化政策利好不断2021年公司海外营收同比增长911522H1同比增长47142Q3及此前几个季度毛利修复显著22Q3毛利率同比100pct但是上游原材料面板持续下降的空间已经非常有限32022年预计全年归母净利润43-45亿元同比1545016811扣非净利润35-37亿元同比166141835842023年可以关注学校信息化硬件采购和课后服务市场的拓展建议积极关注锦江酒店本周累计涨跌幅1048观点1后疫情时代商旅出差休闲旅游等酒店住宿需求将加速修复2疫情下行业出清明显我们对酒店龙头的连锁集中趋势保持乐观预期坚定长期看好5个股观点个股观点同程旅行本周累计涨跌幅-261观点1后疫情时代酒旅市场强势复苏公司业绩韧性强营收恢复在行业中领先2023年春节假期国内机票预订量较2019年同期增长129汽车票预订量较2019年同期增长230火车票预订量较2019年同期增长182同程在腾讯系的流量独占优势明显在下线城市及地区有相对先发优势运营模式较轻在疫后旅游复苏的背景下恢复领先建议关注海底捞本周累计涨跌幅-473观点1疫后火锅等线下聚集消费场景有望迎来经营修复海底捞在初二至初六的5天内共计接待顾客超650万人次比上周同期客流增长202公司关店等内部组织调整基本到位计划择机启动硬骨头门店重开计划企业管理运营良好并积极筹备节后集中招聘迎接新一轮消费复苏3海底捞依然是国内最好的餐饮连锁品牌依然是普通居民的聚餐首选之一中长期来看其品牌单店管理等在国内餐饮行业均属于标杆建议关注九毛九本周累计涨跌幅-347观点1餐饮消费逐步复苏看好疫后复苏公司旗下餐饮品牌表现2太二单店模型优异门店可复制性强拓店空间仍存品牌仍具较强吸引力2023年开店指引120家3其他品牌来看九毛九经调整后门店经营利润率已有明显回升怂火锅发展势头初显单店模型持续打磨中公司最新指引2023年怂新开门店数至25家建议关注Tims咖啡THInternational本周累计涨跌幅5738观点1公司主打咖啡暖食的大店模型且有市场需求管理团队背景优异且半数来自汉堡王笛卡尔资本RBI3G资本红杉腾讯等蓝筹股东为其发展提供长期支持目前处于高速拓店成长期门店规模效应有望带来收入高增及利润改善22月8日公司宣布董事会批准同意与炸鸡品牌Popeyes中国进行合并未来两个品牌或将能在成本管控及品牌发展中实现协同效应建议积极关注科拓生物本周累计涨跌幅678观点1益生菌行业处于高速发展期应用领域从乳制品扩展到医疗保健药品化妆品等众多市场2国内益生菌原材料菌粉或菌种80以上依赖进口3国产益生菌原料正在起步科拓作为国产龙头的地位日益显著其下游B端客户刚开始放量22年公司的益生菌业务动植物微生态业务合计占比将达5023年单益生菌业务有望超过50益生菌业务高增速将带动公司整体高增建议积极关注6个股观点个股观点贝泰妮本周累计涨跌幅009观点1主品牌薇诺娜定位敏感肌护理用户粘性强复购率高2019年成为国内皮肤学级护肤品第一大品牌与第二三名差距持续拉大通过产品推新全渠道扩张营销破圈快速成长双11已连续5年蝉联天猫美妆前十2副品牌薇诺娜baby逐渐爆发下半年推出分阶护理升级产品线2022年双11天猫婴童护肤排名升至第四新高端抗衰品牌AOXMED逐步推向市场已在线下医美百货线上小红书微博等种草平台亮相并开出天猫旗舰店有望成为新增长点3公司依托云南特色植物医研共创优势明显产品研发及渠道拓展能力强成长性佳建议积极关注珀莱雅本周累计涨跌幅422观点12018年公司线上运营取得突破2020年成功由渠道驱动转型产品驱动疫情以来线上持续高增带动整体业绩保持较快增长此次双十一登顶国货第一再次验证品牌实力2大单品策略成效显著红宝石面霜源力系列接力增长品牌复购率客单价上升客群年轻化趋势显著3线上多平台运营能力强天猫主阵地持续高增抖音平台排名稳居前列京东唯品会等平台稳步增长4彩棠offrelax悦芙媞等新品牌起量较快今年纷纷扭亏为盈中长期看主品牌珀莱雅品牌势能提升规模远未到单品牌天花板中小品牌孵化有所成效逐步验证平台能力建议积极关注农夫山泉本周累计涨跌幅-336观点1公司坚持包装水饮料双翼发展包装水业务是行业龙头自2016年起至今一直稳居行业第一的宝座饮料业务贡献显著增速茶饮功能饮料果汁及其他饮料产品2021年增速均超过302公司注重水源建设目前已建有11大优质水源在同行业中遥遥领先并且在同价位包装水产品中是少有的全部产品都采用天然水源的品牌3公司广告语传播力极强先后推出过农夫山泉有点甜我给孩子喝的水我们不生产水我们只是大自然的搬运工什么样的水源孕育什么样的生命等多个朗朗上口的广告语为公司品牌传播带来强助力7社服教育周报-酒旅餐饮本周回顾本周酒店餐饮及休闲长江消费者服务HK中信指数累计涨跌幅-052-678指数成分及关注个股中涨幅TOP5同庆楼2057锦江酒店1048香格里拉亚洲1013岭南控股1006君亭酒店962跌幅TOP5香港中旅-730国旅联合-616复星旅游文化-570海底捞-473奈雪的茶-441酒店餐饮及休闲长江消费者服务HK中信指数-本周涨跌幅涨跌幅TOP5-本周涨跌幅12057跌幅top5020-1-052-085-008-064104810131006-296210-135-3-217-40-5-6-10-441-473-7-570-678-616-730涨幅top5数据来源wind平安证券研究所8社服教育周报-酒旅餐饮行业重大事件1春运航班数据据飞常准数据2023年春运前30天1月7日-2月5日国内航线日均执行客运航班量114万班次实际执行国内客运航班量3425万班次相比2022年春运同期增长17已恢复2019年春运同期九成以上水平国际及地区航线日均执行客运航班量294班次实际执行国际及地区客运航班量8807班次相比2022年春运同期增长130较2019年春运同期恢复率在10左右2出境游势头火热1部分用户利用2月3月的旅行淡季开启跨境错峰游据携程截至2月7日预订2-3月跨境机票订单量环比前两个月增长87海外酒店的订单量环比增长52出境游持续火热截至2月6日携程共上线近1200条出境团队及机票酒店打包产品覆盖16个国家及中国香港和中国澳门2众信旅游首批上线了以minitour为代表的定制类产品目的地涵盖法国瑞士英国日本马尔代夫等长线旅游产品上2023年南北极产品2024年环球121天邮轮产品也已全部筹备完毕并推向市场3多OTA平台推出商家扶持举措抢占旅游市场复苏机遇1马蜂窝推出系列扶持举措帮助具备经营资质的商家快速入驻平台展开经营2飞猪新增举措扶持出境跟团游商家入驻3途牛与东方甄选看世界联手抖音直播4咖啡茶饮行业动态1Tims天好中国董事会批准同意与Popeyes中国进行合并2蜜雪冰城与云南咖啡签订战略合作协议并介入前端种植环节在云南成立咖啡种植者支持中心3悉尼首家蜜雪冰城将于2月12日试营业单品价格均不高于35澳元目前蜜雪冰城已在印尼缅甸老挝马来西亚韩国等国家开设门店日本门店预计今年三月开业4库迪咖啡宣布开启百城千店咖啡狂欢节2月6日至3月31日期间6大系列70余款产品全部99元起促销5曾经直播火爆的网红咖啡T97部分门店未开满3个月处于结业状态5韩国恢复中国旅客入境签证发放多国对中国旅客取消入境新冠检测1韩国于11日起恢复发放中国公民赴韩短期签证但维持其他对自中国入境者的防疫措施22月13日起新加坡防疫限制全面解除入境无需核酸检测3印度取消自中国出发旅客行前新冠检测重要个股公告1百胜中国2022年全年实现营业收入957亿美元同比下降3净利润442亿美元较2021年同期的990亿美元下降55全年同店销售额较去年同期下降7其中肯德基和必胜客分别下降7和6全年净新增1159家门店截至22年末门店达门店总数达12947家数据来源wind文旅部澎湃新闻环球旅讯携程黑板报中国饮品快报平安证券研究所9社服教育周报-美容护理本周回顾本周美容护理申万指数累计涨跌幅071涨幅TOP5倍加洁809珀莱雅422水羊股份288力合科创272两面针267跌幅TOP5奥园美谷-796青松股份-431豪悦护理-360百亚股份-330可靠股份-301美容护理申万-本周涨跌幅涨跌幅TOP5-本周涨跌幅1010跌幅top507180980564224288272267002美容护理申万沪深300上证指数深证成指创业板指-0080倍加洁珀莱雅水羊股份力合科创两面针可靠股份百亚股份豪悦护理青松股份奥园美谷-05-2-4-301-064-330-360-10-085-6-431-8涨幅top5-796-15-135-10数据来源wind平安证券研究所10社服教育周报-美容护理行业重大事件1海外美妆集团财报1欧莱雅2022年集团销售额达到3826亿欧元约合2786亿元人民币同比增长185营业利润同比大涨21至746亿欧元约合544亿元人民币再次创下新纪录旗下所有部门在2022年均实现了超146以上的强劲增长所有区域也均实现两位数增长以中国为区域总部的北亚地区2022年销售额为11321亿欧元约合人民币23957亿元增长148增长低于上一年度的1862资生堂2022年资生堂销售额为55502亿元同比增长57归母净利润1768亿元同比下滑2712022年中国区整体销售额为1342亿元同比下滑6核心营业利润亏损2亿元在相同可比标准下去年核心营业利润为21亿元中国占资生堂集团245成为资生堂集团最大市场2SK-II调整部分商品官方零售价业内人士透露近期SK-II国内柜台将涨价20涨价产品包含神仙水小灯泡大红瓶等核心单品目前已有代理商接到了专柜的口头告知SK-II这次涨价覆盖了70-80产品此轮20调价是SK-II近五年来涨幅最高的一次3贝恩目前一些奢侈品的价格在中国和欧洲之间存在明显的价格差过去两年只有少数品牌保持了全球定价策略而价格差也是过去几年国人海外购买奢侈品的主要因素通过对皮革行业主要sku的抽样调查发现在扣除增值税10-12之前中国和欧洲之间的价格差距为25-45入门级产品的价格差距比昂贵商品更大4丸美推出全新5V多肽系列新品包含多肽速V精华5V多肽眼霜多肽速V水多肽速V乳多肽速V霜等产品该系列含联合联邦制药共同研发的独家定制5V纤扬肽重要个股公告1新瀚新材1年产8000吨芳香酮及其配套项目的一车间二车间及附属配套设施进入试生产阶段2股东郝国梅女士计划自公告披露之日起十五个交易日后的三个月内以集中竞价方式减持持有的公司股份不超过1034800股约占公司总股本比例的111数据来源wind公司公告青眼聚美丽DFE免税资讯平安证券研究所社服教育周报-教育人服本周回顾本周中国教育指数累计涨跌幅-119指数成分及关注个股中涨幅TOP5科大讯飞923全通教育860国脉科技755中国东方教育562东方时尚529跌幅TOP5中教控股-1197好未来-546中公教育-523希望教育-513新高教集团-510中国教育指数-本周涨跌幅涨跌幅Top5-本周涨跌幅1500中国教育沪深300上证指数深证成指创业板指跌幅top5923-02-00810860755-045625295-06-064-080-10-085-5-510-513-523-546-12-119-10-14-135-1197-16-15涨幅top5数据来源wind平安证券研究所12社服教育周报-教育人服行业重大事件1多省启动公务员省考招录继2023年度国考笔试之后1月以来全国已有20余省份密集启动了2023年度公务员省考招录多数省份将笔试定于2月下旬开考多数省份2023年度公务员的招录规模都有所扩大甘肃广西等地本次公务员扩招的增幅超过了502教育公司最新关于ChatGPT动态1网易有道将推出自研ChatGPT模型近日据媒体报道网易有道AI技术团队已投入到ChatGPT同源技术AIGC在教育场景的落地研发中目前该团队已在AI口语老师中文作文批改等细分学习场景中尝试应用据介绍网易有道有望尽快推出相关的demo版产品若该产品推出市场将成为AIGC技术在国内互联网教育场景的首次落地应用2科大讯飞类ChatGPT技术将率先落地AI学习机近日科大讯飞在投资者互动平台回应投资者关于ChatGPT的提问公司已经在当前核心技术产业场景行业数据等积累的基础上于2022年12月份进一步启动生成式预训练大模型任务攻关科大讯飞AI学习机将成为该项技术率先落地的产品将于2023年5月6日进行产品级发布该技术突破将在AI学习机的中英文作文辅导中英文口语学习等方面带来显著提升3中公教育将增设相关课程近日中公教育在投资者互动平台表示公司将根据ChatGPT发展带动的岗位需求来增设相关的培训课程3开工一周各行业人才需求情况近日猎聘大数据研究院推出一年之机在于春2023新春开工就业报告报告就开工一周各行业的人才需求情况进行统计从2023年春节后开工一周的新发职位占比来看互联网电子半导体集成电路位居前两名分别为740619计算机软件机械设备均以505的占比并列第三从2023年1月各大行业的人才紧缺指数TSI来看除了金融房地产建筑其他行业都处于人才紧缺状态其中人才最为紧缺的三大行业是电子通信半导体机械制造医疗健康42023年北京市基础教育大会召开会上提到2月13日北京中小学生将要重新返回校园北京将全面恢复正常校园生活秩序同时北京将加强幼儿园托育服务力度摸清幼儿园学位底数继续鼓励和支持有条件的幼儿园开设托班招收2至3岁幼儿提供托育服务确保完成全年新增托位6000个的民生实事5腾讯成立职业技能培训学校近日深圳市腾讯职业技能培训学校有限责任公司成立许可经营项目为营利性民办职业技能培训机构该公司由深圳市腾讯教育科技有限公司全资持股腾讯教育的定位主要是发展教育科技目前的核心是在服务公立教育从基础教育到高等教育和成人教育等各个方面都加大了投入到现在为止已经把腾讯云超过400多款核心产品的能力提供给教育客户累计服务了超过12万所学校以及1000多个教育主管部门此外腾讯教育在职业教育方面还布局有toC平台腾讯课堂采用平台模式联合机构提供课程同时筛选课程和老师13资料来源wind多知网芥末堆鲸媒体平安证券研究所风险提示风险提示政策变化风险国家及产业等政策变化或将对行业公司发展及公司股价造成较大影响疫情反复风险大范围疫情传播导致防疫政策趋严变化顾客出行及到店消费受阻国内消费持续下行消费者信心不足疫情反复也导致宏观经济不景气国内消费持续下行消费者信心受到影响突发事件冲击风险外部突发事件冲击或将对公司盈利及发展带来较大不确定性新品推广不及预期风险为培育新增长点公司往往需要进行新品的研发及资源投入而新品推广不及预期或将对公司盈利造成不利影响中美双方对审计底稿的监管风险尽管中美审计监管合作取得积极成效PCAOB已撤销2021年作出的无法检查或调查中概股会计师事务所的裁定但审计监管仍在持续进行检查报告尚未最终确定风险仍存14股票投资评级强烈推荐预计6个月内股价表现强于市场表现20以上推荐预计6个月内股价表现强于市场表现10至20之间中性预计6个月内股价表现相对市场表现在10之间回避预计6个月内股价表现弱于市场表现10以上行业投资评级强于大市预计6个月内行业指数表现强于市场表现5以上中性预计6个月内行业指数表现相对市场表现在5之间弱于大市预计6个月内行业指数表现弱于市场表现5以上公司声明及风险提示负责撰写此报告的分析师一人或多人就本研究报告确认本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考双方对权利与义务均有严格约定本公司研究报告仅提供给上述特定客户并不面向公众发布未经书面授权刊载或者转发的本公司将采取维权措施追究其侵权责任证券市场是一个风险无时不在的市场您在进行证券交易时存在赢利的可能也存在亏损的风险请您务必对此有清醒的认识认真考虑是否进行证券交易市场有风险投资需谨慎免责条款此报告旨为发给平安证券股份有限公司以下简称平安证券的特定客户及其他专业人士未经平安证券事先书面明文批准不得更改或以任何方式传送复印或派发此报告的材料内容及其复印本予任何其他人此报告所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为可靠但平安证券不能担保其准确性或完整性报告中的信息或所表达观点不构成所述证券买卖的出价或询价报告内容仅供参考平安证券不对因使用此报告的材料而引致的损失而负上任何责任除非法律法规有明确规定客户并不能仅依靠此报告而取代行使独立判断平安证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想见解及分析方法报告所载资料意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的判断可随时更改此报告所指的证券价格价值及收入可跌可升为免生疑问此报告所载观点并不代表平安证券的立场平安证券在法律许可的情况下可能参与此报告所提及的发行商的投资银行业务或投资其发行的证券平安证券股份有限公司2023版权所有保留一切权利15