主要观点
　　1月线上销售数据：淘系承压，抖音向好，品牌分化。2023年1月，化妆品线上主要渠道（淘系+抖音）整体销售额合计201.82亿元，同比下降10.90%。其中，淘系销售额119.46亿元，同比下降30.37%；抖音销售额为82.37亿元，同比增长49.89%。1）淘系平台：化妆品天猫销售额因年前大促叠加临近春节物流发货延迟需求减弱。分品类看，1月淘系美容护肤产品、彩妆销售额分别为75.85、43.61亿元，同比分别为-29.78%、-31.39%，环比22年12月分别为-28.41%、-8.19%。大部分国货品牌淘系平台同比均有不同程度下滑。2）抖音平台：兴趣电商平台，受物流触达时间影响较小，增速持续向好。分品类看，抖音平台1月护肤品、彩妆整体销售额约为57.37、25.00亿元，同比分别为+41.02%、+75.16%；环比分别为-6.6%、+17.51%。
　　医美线下客流复苏，线上更美APP验单核销三位数增长。《科创板日报》1月调研显示，临近春节假期，多家医美机构已经出现需要排期候诊的现象。春节期间出行高峰期，二次感染未如前期市场所担忧预期的发生，1月中华医学会《指导意见》冲击有限，整体恢复信心较强。医美机构春节假期窗口，积极推出折扣政策，对各类产品开展降价、套餐等促销活动。国内医美平台更美APP日前发布新年战报显示，春节后全平台下单量增长193%，全平台验单人数增长318%，全平台GMV增长207%。更美私域业务，更美转诊咨询量增长362%，更美转诊到院核销人数增长262%，更美转诊核销GMV增长381%。更美APP数据高增背景下，传导线下医美消费增长。考虑到《指导意见》建议消费者在新冠转阴后2-4周再进行医美治疗，叠加春节期间部分医美医院提前闭店休假，我们预计线下医美端业绩正逐步修复，尤其是从春节开工后能看到明显好转。
　　公司业绩预告：科思股份22年业绩高增成长延续，海外美妆集团受疫情影响业绩下滑。我们总结了海内外近期公布业绩及业绩预告的美妆企业，疫情成为影响公司业务不同程度下滑的主要原因。国内疫情封控，线下消费场景受损，线上物流受阻。我们认为部分国货美妆企业因品牌老化，产品原料定位、推新速度较慢，平台运营、渠道变革及组织管理效率等问题增速缓慢。海外美妆集团因线下旅游零售免税业务占比较重，尤其亚洲旅游零售业、商场关闭时间延长、旅游减少，美元走强、通胀压力和经济衰退等负面影响，导致美国某些零售商收紧库存，传导化妆品集团业绩下滑。
　　行业动态：23M1珀莱雅化妆品新品备案居首位。据国家药监局发布的数据，23年1月重点国产品牌中，珀莱雅备案数量遥遥领先，其1月份提交备案达到17件，比上年1月份备案数增加17件，22年1月备案数量为0件。贝泰妮、华熙生物、丸美股份备案数分别为4、3、0件。对比22年12月，华熙生物备案数减少7件，贝泰妮备案数增加1件。23年首个化妆品新规出台，进一步优化检验管理措施。23年1月12日，国家药监局发布《化妆品抽样检验管理办法》，作为化妆品监管理的重要的配套管理法规之一，该法规自2023年3月1日起施行。各地监管部门出手，超一千批次化妆品备案被取消。1月29日，广东省药监局拟取消168家企业，共计571批次进口普通化妆品的备案；1月31日，浙江省药监局拟取消一批进口普通化妆品备案，包含488批次产品，来自91个企业的488批次产品备案将被取消，包含面膜、面霜、乳液、香水、彩妆等。
　　1月市场行情：
　　本月申万美容护理行业指数较上月上涨0.81%，板块整体跑输上证指数4.58个百分点；板块整体跑输沪深300指数6.56个百分点。上证指数上涨5.39%，沪深300上涨7.37%，深证成指上涨8.94%，创业板指上涨9.97%。在31个申万一级行业中，美容护理排名第28。本月美容护理二级行业中，化妆品下跌1.50%，个护用品下跌1.09%。医美板块重点个股中，复锐医疗科技涨幅居前列（+42.83%），雍禾医疗（-18.28%）表现不佳。化妆品板块重点个股中，巨子生物、青松股份、嘉亨家化排名前三，区间涨跌幅分别为+20.68%、+10.04%、+7.58%，华熙生物（-7.95%）表现欠佳。
　　2月推荐：鲁商发展，巨子生物、爱美客、华熙生物
　　春节期间及开工后，出行及服务高频数据显示消费复苏节奏较快。结合医美及化妆品行业节日季节性特征、刚需属性、企业自身边际变化、行业趋势及当下估值，我们建议关注：疫后线下消费场景修复，刚需属性较强，伴随行业景气度变化，估值有望抬升的医美板块龙头企业。医美板块看好天使针销售顺利、拿证壁垒强、各产品研发陆续推进的医美针剂龙头爱美客；以及医美板块业务增长亮眼，管线布局丰富的华东医药。化妆品板块目前处于消费淡季，非大促热点窗口期，建议关注拥有特色原料，抓住用户需求端风口，线上渠道运营出色，产品不断接力，新品培育循序渐进的美妆生态型企业。化妆品板块建议关注卡位高增长高景气赛道，天花板尚远的胶原蛋白龙头企业巨子生物，其具有核心专利技术壁垒，线下渠道及新品增长曲线均有向上优化空间，线上增速强劲。建议关注品类矩阵完善，多维度构建品牌壁垒的珀莱雅；以玻尿酸为基本盘，

研究报告全文：医美线下客流复苏胶原蛋白赛道风起证券美容护理行业1月月报2月投资策略研究TableRatingTableSummary主要观点报增持维持1月线上销售数据淘系承压抖音向好品牌分化2023年1月化告行业TableIndustry美容护理妆品线上主要渠道淘系抖音整体销售额合计20182亿元同比下日期shzqdatemark2023年02月11日降1090其中淘系销售额11946亿元同比下降3037抖音销售额为8237亿元同比增长49891淘系平台化妆品天猫销TableAuthor分析师彭毅售额因年前大促叠加临近春节物流发货延迟需求减弱分品类看1月Tel021-53686136淘系美容护肤产品彩妆销售额分别为75854361亿元同比分别E-mailpengyishzqcom为-2978-3139环比22年12月分别为-2841-819大部SAC编号S0870521100001分国货品牌淘系平台同比均有不同程度下滑2抖音平台兴趣电商联系人王盼平台受物流触达时间影响较小增速持续向好分品类看抖音平Tel021-53686243台1月护肤品彩妆整体销售额约为57372500亿元同比分别为E-mailwangpanshzqcom41027516环比分别为-661751SAC编号S0870121120007医美线下客流复苏线上更美APP验单核销三位数增长科创板日报1月调研显示临近春节假期多家医美机构已经出现需要排期候最TableQuotePic近一年行业指数与沪深300比较诊的现象春节期间出行高峰期二次感染未如前期市场所担忧预期美容护理沪深30017的发生1月中华医学会指导意见冲击有限整体恢复信心较强12医美机构春节假期窗口积极推出折扣政策对各类产品开展降价行7套餐等促销活动国内医美平台更美APP日前发布新年战报显示春业2节后全平台下单量增长193全平台验单人数增长318全平台专-3022204220722092211220223GMV增长207更美私域业务更美转诊咨询量增长362更美转-8诊到院核销人数增长262更美转诊核销GMV增长381更美APP题-14数据高增背景下传导线下医美消费增长考虑到指导意见建议-19消费者在新冠转阴后2-4周再进行医美治疗叠加春节期间部分医美医-24院提前闭店休假我们预计线下医美端业绩正逐步修复尤其是从春节开工后能看到明显好转TableReportInfo相关报告公司业绩预告科思股份22年业绩高增成长延续海外美妆集团受疫国货品牌销售增速分化雅诗兰黛23Q2净收益下滑情影响业绩下滑我们总结了海内外近期公布业绩及业绩预告的美妆642023年02月05日企业疫情成为影响公司业务不同程度下滑的主要原因国内疫情封22年化妆品社零同比下滑23年预期有控线下消费场景受损线上物流受阻我们认为部分国货美妆企业望回暖因品牌老化产品原料定位推新速度较慢平台运营渠道变革及2023年01月27日组织管理效率等问题增速缓慢海外美妆集团因线下旅游零售免税业科思股份业绩高增国货龙头增速强务占比较重尤其亚洲旅游零售业商场关闭时间延长旅游减少劲美元走强通胀压力和经济衰退等负面影响导致美国某些零售商收2023年01月15日紧库存传导化妆品集团业绩下滑行业动态23M1珀莱雅化妆品新品备案居首位据国家药监局发布的数据23年1月重点国产品牌中珀莱雅备案数量遥遥领先其1月份提交备案达到17件比上年1月份备案数增加17件22年1月备案数量为0件贝泰妮华熙生物丸美股份备案数分别为430件对比22年12月华熙生物备案数减少7件贝泰妮备案数增加1件23年首个化妆品新规出台进一步优化检验管理措施23年1月12日国家药监局发布化妆品抽样检验管理办法作为化妆品监管理的重要的配套管理法规之一该法规自2023年3月1日起施行各地监管部门出手超一千批次化妆品备案被取消1月29日行业专题广东省药监局拟取消168家企业共计571批次进口普通化妆品的备案1月31日浙江省药监局拟取消一批进口普通化妆品备案包含488批次产品来自91个企业的488批次产品备案将被取消包含面膜面霜乳液香水彩妆等1月市场行情本月申万美容护理行业指数较上月上涨081板块整体跑输上证指数458个百分点板块整体跑输沪深300指数656个百分点上证指数上涨539沪深300上涨737深证成指上涨894创业板指上涨997在31个申万一级行业中美容护理排名第28本月美容护理二级行业中化妆品下跌150个护用品下跌109医美板块重点个股中复锐医疗科技涨幅居前列4283雍禾医疗-1828表现不佳化妆品板块重点个股中巨子生物青松股份嘉亨家化排名前三区间涨跌幅分别为20681004758华熙生物-795表现欠佳2月推荐鲁商发展巨子生物爱美客华熙生物春节期间及开工后出行及服务高频数据显示消费复苏节奏较快结合医美及化妆品行业节日季节性特征刚需属性企业自身边际变化行业趋势及当下估值我们建议关注疫后线下消费场景修复刚需属性较强伴随行业景气度变化估值有望抬升的医美板块龙头企业医美板块看好天使针销售顺利拿证壁垒强各产品研发陆续推进的医美针剂龙头爱美客以及医美板块业务增长亮眼管线布局丰富的华东医药化妆品板块目前处于消费淡季非大促热点窗口期建议关注拥有特色原料抓住用户需求端风口线上渠道运营出色产品不断接力新品培育循序渐进的美妆生态型企业化妆品板块建议关注卡位高增长高景气赛道天花板尚远的胶原蛋白龙头企业巨子生物其具有核心专利技术壁垒线下渠道及新品增长曲线均有向上优化空间线上增速强劲建议关注品类矩阵完善多维度构建品牌壁垒的珀莱雅以玻尿酸为基本盘研发加码布局合成生物学及胶原蛋白赛道的华熙生物以及剥离地产聚焦大健康拓展胶原蛋白业务估值具相对较低的鲁商发展风险提示消费市场持续低迷新品推出不及预期行业需求复苏低于预期政策推进不及预期行业竞争加剧宏观经济下行压力加大上市公司治理风险第三方数据统计口径差异风险重要股东减持风险行业专题目录1本月市场回顾511板块行情回顾512个股行情及估值5223M1化妆品行业情况72123M1线上销售淘系承压抖音向好品牌分化722化妆品23年1月新品跟踪1023化妆品备案情况1224监管不断加码各地监管部门纷纷出手13323M1医美行业情况1431疫情影响减弱下医美线下客流恢复1432伊肤泉母公司远想生物拟A股上市154行业要闻及公告1841行业新闻1842重点公司业绩公告2143公司其他公告2644上市公司业绩披露日期预告305风险提示30图图1本月市场表现5图2申万美容护理子行业表现5图3申万一级行业表现美妆5图4指数成分股涨幅Top10美妆6图5指数成分股跌幅Top10美妆6图6医美板块重点关注个股区间涨幅6图7化妆品板块重点关注个股区间涨幅7图8化妆品重点公司23年1月备案情况13图9珀莱雅22年1月-23年1月备案情况13图10贝泰妮22年1月-23年1月备案情况13图11华熙生物22年1月-23年1月备案情况13图12国家药监局23年发布新规14图13更美APP23年战报数据15图14公司发展历程图16表表1重点关注个股及估值跟踪7表223年1月各品牌淘系销售额及增速万元9表323年1月各品牌抖音销售额及增速万元10表4重点品牌新品上市12表5远想生物产品矩阵17表6国内5大品牌外泌体产品对比18表7国内美妆行业重点上市公司业绩公告23请务必阅读尾页重要声明3行业专题表8雅诗兰黛23Q2财年业绩24表9爱茉莉太平洋23Q2业绩25表10欧舒丹23Q1-Q3业绩情况25表11宝洁22财年业绩25表12强生公司22年业绩情况26表13LG生活健康22年业绩情况26表14高露洁22年业绩情况26表15奇华顿22年业绩情况26表16医美化妆品上市公司业绩披露预告日期30请务必阅读尾页重要声明4行业专题1本月市场回顾11板块行情回顾本月2023年1月01日至1月31日申万美容护理行业指数较上月上涨081板块整体跑输上证指数458个百分点板块整体跑输沪深300指数656个百分点上证指数上涨539沪深300上涨737深证成指上涨894创业板指上涨997在31个申万一级行业中美容护理排名第28本月美容护理二级行业中化妆品下跌150个护用品下跌109图1本月市场表现图2申万美容护理子行业表现一月涨跌幅一月涨跌幅00012009978941000化妆品申万个护用品申万737800-050600539400081200-100000-109-150-150-200资料来源Wind上海证券研究所资料来源Wind上海证券研究所图3申万一级行业表现美妆1600140012001000800600400200000申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万-200申万汽车电子通信钢铁环保煤炭传媒银行综合计算机房地产基础化工轻工制造电力设备机械设备建筑材料非银金融家用电器石油石化国防军工建筑装饰医药生物食品饮料纺织服饰农林牧渔公用事业交通运输美容护理社会服务商贸零售有色金属资料来源Wind上海证券研究所12个股行情及估值本月美容护理行业涨幅排名前五的个股为百亚股份上涨2484华业香料上涨2102可靠股份上涨1308力合科创上涨1244青松股份上涨1004排名后五的个股为名臣请务必阅读尾页重要声明5行业专题健康下跌1433水羊股份下跌1230广州浪奇下跌885青岛金王下跌814中顺洁柔下跌684图4指数成分股涨幅Top10美妆一月涨跌幅30248425210220130815124410047587351064560857650资料来源Wind上海证券研究所图5指数成分股跌幅Top10美妆一月涨跌幅00-296-149-01-402-491-625-01-684-885-814-02-1230-1433-02资料来源Wind上海证券研究所医美板块重点个股中复锐医疗科技涨幅居前列我们选取的10家医美上市公司中1月共计8家上涨2家下跌其中涨幅排名前三的是复锐医疗科4283昊海生科601四环医药526化妆品板块关注的重点个股中我们选取了14家重点公司1月共计6家上涨8家下跌其中巨子生物青松股份嘉亨家化排名前三区间涨跌幅分别为20681004758图6医美板块重点关注个股区间涨幅一月涨跌幅5000428340003000200060152650610003152271280260-1000-2000-186-3000-1828资料来源Wind上海证券研究所请务必阅读尾页重要声明6行业专题图7化妆品板块重点关注个股区间涨幅一月涨跌幅300020682000100475810005865672030-141-1000-149-687-296-625-795-1230-2000-1691资料来源Wind上海证券研究所根据Wind一致预测20222023年医美化妆品板块平均预测PE分别为43X35X表1重点关注个股及估值跟踪总市值1月区间涨2022预测2023预测2024预测股票代码上市公司PETTM亿元跌幅PEPEPE医美300896SZ爱美客128951506103909100624344760460HK四环医药9517526-526611571248963857000963SZ华东医药854721283580326027142215600200SH江苏吴中5941131-8083-178221713747652279HK雍禾医疗5181-18284741457722011582化妆品688363SH华熙生物595395066583581544213434300957SZ贝泰妮572205265583483936192765603605SH珀莱雅468371286624625949493958600223SH鲁商发展1136513190761486724621901600315SH上海家化21554-18283977376227262282300856SZ科思股份96072033490282123001878300955SZ嘉亨家化269375833252829176313592367HK巨子生物4611820684568581544213434资料来源Wind上海证券研究所备注获取时间2023年2月9日223M1化妆品行业情况2123M1线上销售淘系承压抖音向好品牌分化根据生意参谋与魔镜数据2023年1月化妆品线上主要渠道淘系抖音整体销售额合计20182亿元同比增速为-1090其中淘系销售额11946亿元同比下降3037抖音销售额为8237亿元同比增长4989请务必阅读尾页重要声明7行业专题淘系平台化妆品天猫销售额年前大促后需求减弱分品类看1月淘系美容护肤产品彩妆销售额分别为75854361亿元同比分别为-2978-3139环比22年12月分别为-2841-819大部分国货品牌淘系平台同比均有不同程度下滑抖音平台增速持续向好分品类看抖音平台1月护肤品彩妆整体销售额约为57372500亿元同比分别为41027516环比分别为-661751分品牌看珀莱雅悦芙媞淘系逆势增长三大品牌抖音高增旗下珀莱雅悦芙媞彩棠品牌2023年1月淘系分别为销售额13234396143万元同比分别为-7119026-9566从抖音平台看三大品牌1月销售额增长迅猛同比分别增长235921810323209巨子生物可丽金淘系抖音增速均出色可复美23年1月淘系增速略下滑732可丽金淘系销售额逆势增长至862万元同比增长16622从抖音平台看23年1月两个品牌销售额均实现高位数增长其销售额分别达到4342203万元同比增长分别为537065191贝泰妮主品牌抖淘均承压主品牌薇诺娜2023年1月淘系销售额5595万元比上年同期减少4629万元同比下降4527抖音平台同期销售额3750万元比上年同期减少658万元同比下降1492主品牌1月线上销售整体同比呈下降趋势华熙生物四大品牌淘系均下滑润百颜夸迪抖音正增长旗下润百颜夸迪肌活以及米蓓尔品牌2023年1月淘系分别为销售额18082084829610万元同比分别下降461361747532451从抖音平台看润百颜夸迪1月同比有所增长肌活米蓓尔同比22年1月销售降低鲁商发展瑷尔颐莲抖淘增速下滑旗下瑷尔博士颐莲为公司化妆品业务营收双子星拉动化妆品业务营收增长2023年1月淘系抖音销售额均不同程度下滑淘系销售额分别为23411132万元同比分别下降-2962-1067抖音销售额分别同比下降-785-5444丸美股份加速抖音渠道布局彩妆恋火表现出色主品牌丸美23年1月淘系抖音平台销售额分别8223750万元同比分别为-0298949彩妆品牌恋火淘系销售直线下滑1月销售额仅31万元比上年同期减少1413万元恋火加速抖音布局抖音平台23年1月销售额达3750万元请务必阅读尾页重要声明8行业专题上海家化佰草集抖音增长其他品牌整体承压旗下佰草集玉泽美加净品牌2023年1月淘系分别为销售额3871311133万元同比分别下降55457213654从抖音平台看除佰草集1月销售额增长外其他两个品牌抖音销售额分别有不同程度同比下滑水羊股份分化明显品牌抖音增速亮眼旗下御泥坊小迷糊品牌2023年1月淘系分别为销售额437125万元同比分别下降6271402从抖音平台看两大品牌1月销售额分别为1750175万元同比分别增长75746011表223年1月各品牌淘系销售额及增速万元公司品牌2022年1月2023年1月同比增速薇诺娜102245595-4527贝泰妮薇诺娜Baby250--润百颜33541808-4610夸迪32662084-3617华熙生物肌活1580829-4753米蓓尔808610-2451珀莱雅1424613234-710珀莱雅悦芙媞13639619026彩棠3294143-9566佰草集867387-5540上海家化玉泽30651311-5721美加净210133-3654御泥坊1172437-6271水羊股份小迷糊209125-4020丸美825822-029丸美股份恋火144431-9786瑷尔博士33262341-2962鲁商发展颐莲12671132-1067可复美25902400-732巨子生物可丽金32486216622资料来源生意参谋魔镜数据上海证券研究所请务必阅读尾页重要声明9行业专题表323年1月各品牌抖音销售额及增速万元公司品牌2022年1月2023年1月同比增速薇诺娜44083750-1492贝泰妮薇诺娜Baby-38-润百颜133817503080夸迪34593750841华熙生物肌活52611750-6674米蓓尔710625-1197珀莱雅52101750023592珀莱雅悦芙媞22262518103彩棠1129375023209佰草集2913752895上海家化玉泽705375-4677美加净74-4565御泥坊99617507574水羊股份小迷糊1091756011丸美197937508949丸美股份恋火-3750-瑷尔博士12921191-785鲁商发展颐莲1646750-5444可复美682434253706巨子生物可丽金1342035191资料来源生意参谋魔镜数据上海证券研究所22化妆品23年1月新品跟踪23年1月上市新品珀莱雅启时滋养精华油蕴含发酵榛果油和9重天然油同时添加楔基海带与替普瑞酮达到精准修护效果千日菊与粘胶乳香树胶搭配抵御肌肤抗老核心丸美丸美胶原奶油霜添加30有机植物油脂500万亿双专利双胶原可以达到外筑屏障内补胶原的功效丸美胶原炮弹面膜蕴含专利重组双胶原乙酰基四肽-5红蝎毒EX等成分达到4周效果可见的紧致淡纹抗老丸美脆皮冻干面膜可以达到敏感肌综合管理富含依克多因高纯度积雪草提取物双专利重组双胶原达到敏感肌抗老修复功效BM-肌活糙米水糙米乳蕴含依克多因二裂酵母超活HA提升水合强韧修护肌活糙米柔糯卸妆膏添加多重谷物养肤精粹洗卸二合一润养与清洁一步到位御泥坊微400玻尿酸次抛抗老精华2浓度400Da玻尿酸10胶原肽等12种成分SGS检测无刺激14天有效淡纹28请务必阅读尾页重要声明10行业专题天紧致肌肤400Da玻尿酸强效渗透渗透率可达92有效缓解皱纹相宜本草全新升级第五代山茶花焕活系列功效宣称新添加植物A醇胜肽等成分天猫旗舰店推出各类套装价格区问约288-679元高丝与安缦合作开发的生活方式品牌AmanEs-sentials推出高端护肤系列该系列宣称添加紫糙米糠提取物等成分售价为540-1828元已被用于安缦水疗中心的护理项目碧欧泉推出新品奇迹紧肤油宣称添加碧欧泉专研成分透明颤菌发酵产物天猫旗舰店售价560元赫妍爱茉莉太平洋旗下品牌赫妍推出赫妍魅感小辣椒唇妆系列蕴含维生素E及牛油果脂提取物成分Spes功效型头部护理品牌Spes推出新品海盐玻尿酸控油洗护套装宣称采用酶切小分子玻尿酸及高分子玻尿酸深层渗透补水锁水保湿天猫旗舰店活动价109元500mlOrbis奥蜜思日本Pola集团旗下崇尚无添加品牌Orbis奥蜜思宣布将推出一个专为60岁女性创立的抗衰品牌OrbisAmber2023年2月上市首发产品一套水乳单支均价约200元人民币SUQQU2023年春季新品推出5款不同色号的晶采极润唇釉蕴含保湿成分透明质酸荷荷巴油角鲨烷起到充分保湿的功效天猫官方海外旗舰店限定价格349元支悦诗风吟悦诗风吟绿色创新颜究院推出油敏肌专研水乳针对油敏肌经常油光满面脸部泛红局部干燥等问题研发达到充分补水加锁水的功效三重舒缓因子葡聚糖黑酵母发酵产物成分希思黎推出抗皱修活御致臻颜S面霜蕴藏三大核心抗老植萃成分协同驱动肌体年轻力内在修活肌肤节律根源瓦解初老疲态由眼及面紧致淡纹重塑充盈苹果肌请务必阅读尾页重要声明11行业专题表4重点品牌新品上市公司品牌产品名称图片功效主要成分售价发酵榛果油和9重天然油同时添加楔基海449元珀莱雅启时滋养精华油抗老修护带与替普瑞酮千日菊与粘胶乳香树胶20ml159元珀莱雅OFFRELAX头皮轻盈凝露头皮深层清洁碳酸温泉水Papain去油酵素150ml169元5珀莱雅红宝石面膜20补水保湿抗皱淡纹四重信号肽一重神经肽一重玻尿酸胜肽片外筑屏障内补胶450元丸美丸美胶原奶油霜30有机植物油脂500万亿双专利双胶原原的功效30ml专利重组双胶原乙酰基四肽-5红蝎毒EX458元丸美股份丸美丸美胶原炮弹面膜紧致淡纹抗老等成分8g10依克多因高纯度积雪草提取物双专利重198元丸美丸美脆皮冻干面膜敏感肌修复抗老组双胶原8g5洗卸二合一润养鲸蜡醇乙基己酸酯霍霍巴籽油燕麦仁119元华熙生物BM-肌活糙米柔糯卸妆膏与清洁油辛酸甘油三酯100g微400玻尿酸次抛2浓度400Da玻尿酸10胶原肽等12种成水羊股份御泥坊抗老淡纹55940支抗老精华分第五代山茶花焕活修护淡纹以油养268元相宜本草相宜本草滇山茶精粹修护精粹油肤20mlAmanEs-AmanEssential润泽紧致和光泽540-1828高丝-紫糙米糠提取物sentialsSkin高端护肤系列皮肤元提升肌肤紧致增560元欧莱雅碧欧泉奇迹紧肤油油橄榄果油甜偏桃油透明颤菌发酵物加光泽感125ml赫妍赫妍魅感小辣椒滋润保湿养护精华和三重润泽成分210元支爱茉莉太平洋三重舒缓因子葡聚糖黑酵母发酵产物成悦诗风吟绿研调理水乳充分补水锁水229元套分Orbis奥蜜PolaOrbisAmber水乳-抗衰-200元支思嘉娜宝SUQQU晶采极润唇釉保湿透明质酸荷荷巴油角鲨烷349元支抗皱修活御致臻颜1180元贝纳通希思黎紧致淡纹三大核心抗老植萃成分S面霜15ml资料来源各品牌官方旗舰店各品牌官网官博青眼美妆头条上海证券研究所23化妆品备案情况23年1月珀莱雅化妆品新品备案居首位据国家药监局发布的数据23年1月重点国产品牌中珀莱雅备案数量遥遥领先请务必阅读尾页重要声明12行业专题其1月份提交备案达到17件比上年1月份备案数增加17件22年1月数据为0件贝泰妮华熙生物丸美股份备案数分别为430件对比22年12月华熙生物备案数减少7件贝泰妮备案数增加1件图8化妆品重点公司23年1月备案情况图9珀莱雅22年1月-23年1月备案情况备案数件备案数件2025231720171515131110107444522253000000珀莱雅贝泰妮华熙生物丸美股份资料来源国家药监局上海证券研究所资料来源国家药监局上海证券研究所图10贝泰妮22年1月-23年1月备案情况图11华熙生物22年1月-23年1月备案情况备案数件备案数件1314121212252212201710161478151010641034425312000000资料来源国家药监局上海证券研究所资料来源国家药监局上海证券研究所24监管不断加码各地监管部门纷纷出手23年首个化妆品新规出台进一步优化检验管理措施23年1月12日国家药监局发布化妆品抽样检验管理办法作为化妆品监管理的重要的配套管理法规之一该法规自2023年3月1日起施行1六类化妆品重点抽查办法规定儿童化妆品特殊化妆品新原料化妆品等六类化妆品成为重点抽检对象2抽检人员要求与职能必须强化规定抽样人员除需熟悉抽样工作相关的化妆品专业知识和法律法规同时在抽样过程中规定了禁止行为3明确两类抽样方式抽样分为现场抽样和网络抽样对两类抽样方式进行分别规范请务必阅读尾页重要声明13行业专题4检验文件样品皆需具有保存时限检验原始记录检验报告的保存期限不得少于出具检验报告之日起6年检验结论为符合规定的样品保存期限应当为出具检验报告之日起1年样品剩余使用期限不足1年的保存至使用期限结束检验结论为不符合规定的样品应当保存至其使用期限结束5同一样品的复检申请仅限一次办法细化了复检受理复检缴费等环节并新增了对异议受理异议审查环节的要求同时对于不复检的五种情形分别罗列图12国家药监局23年发布新规资料来源国家药监局上海证券研究所各地监管部门出手超一千批次化妆品备案被取消2023年1月5日海南省药监局发布化妆品风险分级管理办法修改意见的公告对海南省内的药械化生产经营企业风险进行定级分为四个等级1月29日广东省药监局公布一批拟取消2022年6月30日前未提交年度报告的进口普通化妆品备案通告清单包括168家企业共计571批次进口普通化妆品的备案其中囊括各类彩妆个护等产品1月31日浙江省药监局公布了一批拟取消备案的进口普通化妆品名单包含488批次产品此次名单中共有来自91个企业的488批次产品备案将被取消包含面膜面霜乳液香水彩妆等323M1医美行业情况31疫情影响减弱下医美线下客流恢复疫情逐步减弱下消费者变美需求增长科创板日报1月调研显示临近春节假期多家医美机构已经出现需要排期候诊的现象23年1月初中华医学会医学美学与美容学分会出台了指导意见建议新冠阳性及正在康复中的患者禁止实施任何医美项目等但就目前线下医美客流复苏情况看指导意见冲击请务必阅读尾页重要声明14行业专题有限整体恢复信心较强医美机构春节假期窗口积极推出折扣政策为了维系新客对客户资源进行沉淀积累机构端对于各类产品进行降价套餐等促销活动更美发布新年战报多方数据三位数增长作为国内领先的医美平台更美APP发布数据显示春节后全平台各方面数据均实现三位数增长私信量增长226全平台下单量增长193全平台验单人数增长318全平台GMV增长207在更美私域业务方面更美转诊咨询量增长362转诊到院核销人数增长262转诊核销GMV增长381线上医美渠道数据高增背景下传导线下医美消费增长考虑到指导意见建议消费者在新冠转阴后2-4周再进行医美治疗我们预计线下医美端业绩将逐步修复尤其是从二季度开始能看到明显好转图13更美APP23年战报数据资料来源海峡网上海证券研究所32伊肤泉母公司远想生物拟A股上市全球再生医美先行者拟上市远想生物成立于2008年作为链接医美机构与再生医美的桥梁提供全球先进及受欢迎的再生医美产品与综合解决方案公司旗下拥有伊肤泉无敏氏爱缇恩凝光丽芙莎瑞恩诗等多个美容品牌伊肤泉是远想生物成立之初就创立的主品牌其将微针疗法引入中国医疗美容市场的企业通过微针疗法结合细胞再生技术致力于为问题性肌肤痘痘色斑敏感肌等提供全套护理及综合保养方案2020年12月公司建立远想医学研究院已发布以外泌体为主流的医疗修复基材等多项专利已经形成与国内外多个大学科研院所的深度合作拥有多个国内外顶尖专家领头的一流科研团队目前已超过3000多家权威医疗机构成为深度合作伙伴请务必阅读尾页重要声明15行业专题图14公司发展历程图伊肤泉受邀出席世界伊肤泉推出无伊肤泉联合国内权威医医学国际抗衰老大会伊肤泉品牌成立伊肤泉联合AMWC并获得摩纳哥国创纳米微针新疗美容机构及知名专家远信云商应运而将微针疗法引入中国内40家权际医学美肤金奖创技术将舒适编写并计划发行国内首生以伊肤泉家居产国医疗美容市场威医疗机构新举办临床技术全明微针保养新疗本专业工具书美容微品为突破口激活美开始推广微针透皮共建微针行星赛微针之星大赛法带入医疗美针疗法临床手册作为业市场帮助机构日吸收美容新技术业临床标准推出线上加线下竞演容行业相关从业人员的操作参业绩破百万考及指导综合赛制模式20112014200820132014201520162017201820192020-2013-2015伊肤泉以行业沙盘演伊肤泉推出国独立承办中国整形美容协会联合芬兰图尔库大学伊肤泉连续承办练赛形式在全国范际高端射频微微创与皮肤分会微针专业委员研究所研发出全球第一届至第四届围内联合数十家医美针新技术带会成立大会搭建中国微针独家ERT外泌体再的中国微整形生机构举办了微针之领行业应用射疗法技术规范平台促进专业生抗衰技术依托源物美容高峰论坛星沙盘演练大赛频微针穿孔和技术和服务水平不断提高推自诺贝尔灵感的再生参加培训医生总并在广州举办全国总及时修复为一进800多家合作医疗机构掌握技术将伊肤泉品牌产人数2000多人决赛体的新技术微核心技术品全线升级资料来源伊肤泉官网上海证券研究所多品牌协同发展涵盖不同细分赛道公司主品牌伊肤泉通过微针疗法结合细胞再生技术针对性解决肌肤问题定位大众护肤赛道无敏氏定位中高端主打植物外泌体核心成分爱缇恩凝光丽芙莎瑞恩诗作为公司核心技术产品分别定位修护提拉私美以及抗衰美白各细分赛道1伊肤泉品牌成立于2008年2019年增设了伊肤泉莱菲思的电商线涉足大众护肤品市场涵盖洁面喷雾面膜精华面霜等全品类同年12月伊肤泉高能小白瓶冲出国门成功登陆纽约时代广场纳斯达克大屏其上市四个月销量破40万套目前已得到北京军区总医院四川大学华西医院及中国医科大学附属第一医院等多家权威公立医学机构认可使用截至2021年伊肤泉的合作医疗机构已遍布全国2无敏氏公司于2015年推出为公司另一大众护肤品牌以修复皮肤屏障为核心方向定位敏感肌护理其核心技术是植物外泌体目前拥有6大系列涵盖面膜水乳精华等多个品类在定位方面单品价格在100-450元之间相较于伊肤泉定位更加高端化3爱缇恩该品牌于2022年成立主打韧带再生的三类医疗器械多孔网状组织工程支架材料具有提拉脸部轮廓的功效该产品利用专利的脱细胞工艺去掉免疫源性从而制成组织工程再生支架材料是目前应用最为广泛的ECM支架材料之一4凝光ERT是公司在引进了芬兰图尔库研究所科研团队所研发的外泌体ERT技术后推出的一款抗衰产品凝光自主外泌体规模化制备纯化技术可以制备出高浓度请务必阅读尾页重要声明16行业专题高活性大小性能均一的最佳外泌体更好地保证外泌体的功能靶向性修复力等可搭配热玛吉等产品实现抗衰5丽芙莎该品牌成立于2018年专注于女性私密健康的研究是国内私美养护的先驱者产品涵盖针剂治疗仪等全方位为女性提供个性化解决方案6瑞恩诗为公司旗下瑞典进口品牌在全球范围甄选源材料通过独家成分提炼工艺达到科学美肤效果旗下拥有两款贵妇级顶级聚能素表5远想生物产品矩阵品牌主要产品图片功效微针疗法-克斑之星PRO项目减少黄褐斑改善肤质肤色提亮伊肤泉祛痘控油组合舒缓控油修护角质眼纹修护套组淡化细纹虎杖泌安慜护系列各产品分别具有修护退红补水等功效无敏氏泌安菁纯系列各产品分别具备舒敏淡纹抑菌等功效安肤修护系列各产品分别具备补水舒缓提亮等功效爱缇恩爱缇恩mADM有效支撑起塌陷的皮肤实现自然饱满感凝光ERT驻颜多效溶液解决色斑肌肤松弛皱纹肤色不均碳素美净加速细胞修复和伤口愈合抑制疼痛和发炎丽芙莎超声波臭氧妇科治疗仪高效广谱杀灭细菌北欧极光瓶屏障修护焕白润肤瑞恩诗北欧冻龄素促进纤维母细胞弹性胶原合成增加皮肤厚度资料来源远想生物官网无敏氏官网中华网医美部落各品牌天猫官方旗舰店上海证券研究所布局再生医美驶入外泌体蓝海随着我国医美市场不断发展求美者对于改善内源性衰老唤醒自我再生能力有了更大的需求再生材料的应用成为趋势外泌体可以加速I型胶原和III型胶原的基因表达促进成纤维细胞增殖胶原合成从而让帮助请务必阅读尾页重要声明17行业专题修复受损的肌肤屏障国内已经获批上市的外泌体产品数量有限主要包括有佰鸿集团的秘零远想生物的伊肤泉凝光三禾医疗的奥永丽捍马医疗的奥本源以及韩国ExoCoBio的ASCE以及卡婼CAROT具体应用中凝光在水光注射中应用较多外泌体迎合了当下医美功效性护肤抗衰以及再生修复需求该产品的外泌体技术是远想研究院再生医学科研团队和芬兰图尔库研究所科研团队联合研发通过自主知识产权的外泌体规模化制备纯化技术获得高浓度高活性大小性能均一的外泌体产品同时在专利的定向训练液中将外泌体的功能和富集能力进一步强化使其更具有靶向性及个性化解决色斑肌肤松弛皱纹肤色不均等皮肤问题表6国内5大品牌外泌体产品对比公司产品代表产品图特点芙媄逸包含鲜活外泌体逆龄术密集修护系列高效修护系列屏障修护组合及家居单品系列满足院装及日用护肤使用要求佰鸿集团绽媄娅专注于术后肌肤敏感肌肤以及健康肌肤维养分为术后维养调护安肤清洁隔护赋活抗衰清肤焕彩五大系列产品秘零秘零UFTexo超纯外泌体以一种外泌体N种复配成分为理念开发紧致除皱金小泌修复屏障银小泌匀净亮肤白小泌控油抑痘绿小泌产品通过自主知识产权的外泌体规模化制备纯化技术以此获得高浓度高活性远想生物凝光ERT大小性能均一的外泌体产品并在专利的定向训练液中将外泌体的功能和富集能力进一步强化使其更具有靶向性及个性化三禾医疗奥永丽奥永丽脐带血干细胞外泌体的特殊活化和包埋技术最大程度的保留了外泌体的活性而且突出的以外泌体为载体包埋有目标成分功能更强更安全捍马医疗奥本源主打的是干细胞外泌体技术并非传统的肌肤护理而是直接从细胞源头调理肤质以胞内和胞外的双重修护ASCE是世界首创将源于干细胞培养液的外泌体ASC-EXOSOME韩国ASCE成分冷冻干燥制成的产品产品组成为含有冷冻干燥的外泌体及多种有效成分ExoCoBio的粉末安瓶及液态安瓶资料来源医美部落上海证券研究所4行业要闻及公告41行业新闻1华东医药两款注射类产品迎新进展2023年1月4日华东医药公布旗下两款医美产品最新研发进展注射用聚己内酯微球面部填充剂Ellans伊妍仕M型已完成中国临床试验首例受试者入组及临床注射旨在评估用于中国成人改善颞部凹陷的有效性和安全性新型高端含利多卡因注射请务必阅读尾页重要声明18行业专题用透明质酸钠填充剂MaiLiExtreme已完成中国临床试验全部受试者入组旨在评估在面部骨膜上平面或皮下脂肪组织注射以纠正轻至中重度颏后缩的有效性和安全性来源新京报2丸美股份电商年度大会拉开23年公司新发展周期序幕2023年1月3日丸美股份电商年度大会顺利举办拉开了2023年丸美新发展周期的序幕公司回顾了2022年在品牌发展营销推广渠道布局研发技术等层面达到的高度并指出将对2022年的基本战略做进一步的延续和升级品牌方面多品牌并行发展的思路各品牌的持续升级仍会是2023年品牌战略的主旋律渠道方面在精细化运营百货的同时将进一步拓展购物中心并持续稳固CS渠道百强连锁和A类店同时强化美容专业渠道深耕大店A店研发方面23年会推进2项绿色生物制造项目的落地实现4款核心原料的产业化运用及8项自研原料的科技项目开发来源化妆品观察3创健医疗重组XVII型胶原蛋白获INCI名称2023年1月6日创健医疗宣布由其自主研发生产的重组XVII型胶原蛋白顺利获得INCI名称被成功收入国际化妆品原料目录标志着公司第一款重组胶原蛋白材料正式走向国际市场创建医疗一直聚焦于基于生物合成的重组XVII型胶原蛋白的研究和开发目前已经实现了全球该特殊类型胶原蛋白材料从0到1的研发与产业化突破制备出高纯度的100人源化重组XVII型胶原蛋白来源青眼资讯4若羽臣独家投资高端宠物品牌BRIGHT布兰德BRIGHT布兰德隶属于杭州纯真宠物食品集团有限公司公司于2021年3月份正式运营主要针对宠物的肠胃健康美毛体态管理等问题推出宠物高品质主食本轮融资后若羽臣将与布兰德在广阔的宠物主粮赛道共同探索合作空间协同深耕中国宠物市场并基于自身的全链路服务能力深度赋能品牌以构建快速发展通道实现合作共赢来源中国证券报上海证券报5出资1亿毛戈平成立投资公司毛戈平全资子公司杭州星屹股权投资有限公司近日成立注册资本1亿元法定代表人为毛霓萍根据国家企业信用信息公示系统显示该公司由毛戈平化妆品股份有限公司全资持股经营范围主要包括股权投资来源青眼资讯请务必阅读尾页重要声明19行业专题6宝洁美妆收购护发品牌MielleOrganicPGBeauty收购了针对有色人种的质感护发品牌MielleOrganics收购金额未公开MielleOrganics于2014年创立在2020年实现约4000万美元约合人民币27亿元的销售额后于2021年与BerkshirePartners签署了一项重大投资协议该品牌生产的护发和护肤产品在沃尔玛塔吉特和CVS等主要大众零售商处销售品牌创始人表示PGBeauty的投资意味着其可以将Mielle在护发领域的专业知识以及宝洁的美容资源研发能力和接触黑人科学家的途径相结合更好地为黑人女性服务来源青眼资讯7美容院第一股诞生美丽田园医疗健康在港敲钟上市2023年1月16日美丽田园医疗健康正式在香港交易所敲钟上市全球发售405365万股其中中国香港发售股份4054万股国际发售股份364825万股其中面向香港公开发售部分获得超22倍认购国际发售部分获47倍认购募集资金净额约387亿港元来源化妆品观察8国内超分子公司获华熙生物投资近2亿元人民币萱嘉生物完成近2亿元人民币A轮融资由东方富海华熙朗亚联合领投其中华熙朗亚为华熙生物大股东华熙国际集团与时尚集团朗姿股份共同成立的产业投资基金萱嘉生物是全球首家将超分子化学技术应用于泛健康领域的公司为客户提供定制原料研发生产专利撰写功效检测等一站式CDMO服务通过此次投资华熙生物帮助萱嘉生物开拓市场的同时萱嘉生物也将其超分子催化技术与华熙生物的生物合成技术结合共同建立绿色化学与酶协同偶联催化体系来源青眼金融界9LVMH集团欧莱雅等美妆巨头拟入股伊索Aesop2023年1月30日彭博消息称奢侈品巨头LVMH集团欧莱雅和资生堂等美妆巨头正考虑收购澳大利亚化妆品品牌伊索Aesop并对其拟收购股份提出报价可能使伊索价值达到至少20亿美元伊索成立于1987年总部位于澳大利亚主营业务为生产皮肤头发和身体护理产品其母公司巴西美妆巨头NaturaCoNatura在22年10月表示正评估释放伊索价值的选项包括可能的IPO或分拆来源界面新闻请务必阅读尾页重要声明20