【油价回顾】截至2023年2月10日当周，油价整体上涨。本周，国际能源署总干事毕罗尔表示，预计今年全球石油需求增长的一半左右将来自中国，并且中国航煤需求呈快速增长，给需求带来上行压力。土耳其和叙利亚的大地震导致地中海杰伊汉港口的运营中断，导致伊拉克和阿塞拜疆原油出口受阻，该港口石油运送量为100万桶/天，加剧原油供应压力。预期中国需求增长，土耳其大地震引发中东和阿塞拜疆原油运输担忧，支撑原油价格走高。截至2023年2月10日，布伦特、WTI原油期货结算价分别为86.39、79.72美元/桶。
　　【油价观点】产能周期引发能源大通胀，继续看好原油等能源资源的历史性配置机会。我们认为，无论是传统油气资源还是美国页岩油，资本开支是限制原油生产的主要原因。考虑全球原油长期资本开支不足，全球原油供给弹性将下降，而在新旧能源转型中，原油需求仍在增长，全球将持续多年面临原油紧缺问题，2022年国际油价迎来上行拐点，中长期来看油价将长期维持高位，未来3-5年能源资源有望处在景气向上的周期，继续坚定看好本轮能源大通胀，继续坚定看好原油等能源资源在产能周期下的历史性配置机会。
　　【原油价格板块】截止至2023年02月10日当周，布伦特原油期货结算价为86.39美元/桶，较上周上升6.45美元/桶（+8.07%）；WTI原油期货结算价为79.72美元/桶，较上周上升6.33美元/桶（+8.63%）；俄罗斯Urals原油现货价为60.76美元/桶，较上周上升6.79美元/桶（+12.58%）；俄罗斯ESPO原油现货价为70.20美元/桶，较上周上升0.97美元/桶（+1.40%）。
　　【海上钻井平台日费板块】截至2023年02月10日当周，海上自升式钻井平台日费为8.60万美元/天，较上周-823美元/天（-0.95%）；海上半潜式钻井平台日费为25.51万美元/天，较上周-1853美元/天（-0.72%）。
　　【美国原油供给板块】截止至2023年02月03日当周，美国原油产量为1230万桶/天，较上周增加10万桶/天。截止至2023年02月10日当周，美国活跃钻机数量为609台，较上周增加10台；美国压裂车队数量为266部，较上周减少4部。
　　【美国原油需求板块】截止至2023年02月03日当周，美国炼厂原油加工量为1541.0万桶/天，较上周增加44.9万桶/天，美国炼厂原油开工率为87.90%,较上周上升2.2pct。
　　【美国原油库存板块】截止至2023年02月03日当周，美国原油总库存为8.27亿桶，较上周增加242.3万桶（+0.29%）；商业原油库存为4.55亿桶，较上周增加242.3万桶（+0.54%）；战略原油库存为3.72亿桶，与上周持平；库欣地区原油库存为3905.2万桶，较上周增加104.3万桶（+2.74%）。
　　【美国成品油库存板块】截止至2023年02月03日当周，美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为23960.6、1612.5、12052.2、3581.8万桶，较上周分别+500.8（+2.13%）、-91.9（-5.39%）、+293.2（+2.49%）、+34.7（+0.98%）万桶。
　　相关上市公司：中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中国石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、中国石化/中国石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服（601808.SH）等。
　　风险因素：（1）地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。（2）宏观经济增速严重下滑，导致需求端严重不振。（3）新能源加大替代传统石油需求的风险。（4）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。（5）美国解除对伊朗制裁，伊朗原油快速回归市场的风险。（6）美国对页岩油生产环保、融资等政策调整的风险。（7）全球2050净零排放政策调整的风险。

研究报告全文：原油周报俄罗斯计划TableT3月原油减产itle50万桶天证券研究报告TableReportDate02023年2月12日本期内容提要TableSummary行业研究周报油价回顾截至2023年2月10日当周油价整体上涨本周国际能源署总干事毕罗尔表示预计今年全球石油需求增长的一半左右将来自中国并且中国航煤需求呈快速增长给需求带来上行压力TableStockAndRankTableReportType石油加工行业土耳其和叙利亚的大地震导致地中海杰伊汉港口的运营中断导致伊拉克和阿塞拜疆原油出口受阻该港口石油运送量为100万桶天加剧原油供应压力预期中国需求增长土耳其大地震引发中东和阿TableA左前明uthor能源行业首席分析师塞拜疆原油运输担忧支撑原油价格走高截至2023年2月10日执业编号S1500518070001布伦特WTI原油期货结算价分别为86397972美元桶联系电话010-83326712油价观点产能周期引发能源大通胀继续看好原油等能源资源的邮箱zuoqianmingcindasccom历史性配置机会我们认为无论是传统油气资源还是美国页岩油资本开支是限制原油生产的主要原因考虑全球原油长期资本开支不足全球原油供给弹性将下降而在新旧能源转型中原油需求仍在胡晓艺石化行业研究助理增长全球将持续多年面临原油紧缺问题2022年国际油价迎来上邮箱huxiaoyicindasccom行拐点中长期来看油价将长期维持高位未来3-5年能源资源有望处在景气向上的周期继续坚定看好本轮能源大通胀继续坚定看好原油等能源资源在产能周期下的历史性配置机会原油价格板块截止至2023年02月10日当周布伦特原油期货结算价为美元桶较上周上升美元桶8639645807WTI原油期货结算价为7972美元桶较上周上升633美元桶863俄罗斯Urals原油现货价为6076美元桶较上周上升679美元桶1258俄罗斯ESPO原油现货价为7020美元桶较上周上升097美元桶140海上钻井平台日费板块截至2023年02月10日当周海上自升式钻井平台日费为860万美元天较上周-823美元天-095海上半潜式钻井平台日费为2551万美元天较上周-1853美元天-072美国原油供给板块截止至2023年02月03日当周美国原油产量为1230万桶天较上周增加10万桶天截止至2023年02月10日当周美国活跃钻机数量为609台较上周增加10台美国压裂车队数量为266部较上周减少4部美国原油需求板块截止至2023年02月03日当周美国炼厂原油加工量为15410万桶天较上周增加449万桶天美国炼厂原油开工率为8790较上周上升22pct美国原油库存板块截止至2023年02月03日当周美国原油总库存为827亿桶较上周增加2423万桶029商业原油库存为455亿桶较上周增加2423万桶054战略原油库存为372亿桶与上周持平库欣地区原油库存为39052万桶较上周增加1043万桶274美国成品油库存板块截止至2023年02月03日当周美国汽油总体车用汽油柴油航空煤油库存分别为2396061612512052235818万桶较上周分别5008213-919-万桶信达证券股份有限公司5392932249347098CINDASECURITIESCOLTD相关上市公司中国海油中国海洋石油600938SH0883HK北京市西城区闹市口大街9号院1号楼中国石油中国石油股份601857SH0857HK中国石化中国石邮编100031油化工股份600028SH0386HK中海油服601808SH等风险因素1地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰2宏观经济增速严重下滑导致需求端严重不振3新能源加大替代传统石油需求的风险4OPEC联盟修改石油供应计划的风险5美国解除对伊朗制裁伊朗原油快速回归市场的风险6美国对页岩油生产环保融资等政策调整的风险7全球2050净零排放政策调整的风险请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom2目录一周原油点评5油价回顾5油价观点5石油石化板块表现6石油石化板块表现6上游板块公司股价表现6原油价格8海上钻井平台日费10原油板块11原油供给11原油需求11原油进出口12原油库存13成品油板块15成品油价格15成品油供给17成品油需求18成品油进出口19成品油库存20一周重要新闻22原油期货成交及持仓板块23风险因素23表目录表1上游板块主要公司涨跌幅7表2不同原油品种价格变化8图目录图1各行业板块涨跌幅6图2石油石化板块细分行业涨跌幅6图3石油石化板块细分行业及沪深300指数走势6图4布伦特和WTI原油期货价格及价差美元桶美元桶8图5布伦特原油现货-期货价格及价差美元桶美元桶8图6布伦特Urals原油价格及价差美元桶美元桶8图7WTIUrals原油价格及价差美元桶美元桶8图8布伦特ESPO原油价格及价差美元桶美元桶9图9WTIESPO原油价格及价差美元桶美元桶9图10美元指数与WTI原油价格点美元桶9图11铜价与WTI原油价格美元吨美元桶9图12自升式钻井平台行业平均日费美元天10图13自升式钻井平台行业平均日费美元天10图14半潜式钻井平台行业平均日费美元天10图15半潜式钻井平台行业平均日费美元天10图16美国原油产量万桶天11图17美国原油产量万桶天11图18美国原油钻机数和油价走势台美元桶11图19美国压裂车队数和油价走势部美元桶11图20美国炼厂原油加工量万桶天12图21美国炼厂开工率12图22山东地炼开工率12图23美国原油进口量出口量及净进口量万桶天12图24美国原油周度净进口量万桶天12图252010-20232美国商业原油库存与油价相关性13图26美国商业原油周度去库速度与布油涨跌幅万桶天13图27美国原油总库存万桶13图28美国原油总库存万桶13图29美国商业原油库存万桶13请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom3图30美国商业原油库存万桶13图31美国战略原油库存万桶14图32美国库欣地区原油库存万桶14图33原油美国柴油价格及价差美元桶美元桶15图34原油美国汽油价格及价差美元桶美元桶15图35原油美国航煤价格及价差美元桶美元桶15图36原油欧洲柴油价格及价差美元桶美元桶15图37原油欧洲汽油价格及价差美元桶美元桶15图38原油欧洲航煤价格及价差美元桶美元桶16图39原油新加坡FOB柴油价格及价差美元桶美元桶16图40原油新加坡FOB汽油价格及价差美元桶美元桶16图41原油新加坡FOB航煤价格及价差美元桶美元桶16图42美国成品车用汽油产量万桶天17图43美国柴油产量万桶天17图44美国航空煤油产量万桶天17图45美国成品车用汽油消费量万桶天18图46美国柴油消费量万桶天18图47美国航空煤油消费量万桶天18图48美国旅客机场安检数人次18图49美国车用汽油进出口情况万桶天19图50美国车用汽油净出口量万桶天19图51美国柴油进出口情况万桶天19图52美国柴油净出口量万桶天19图53美国航空煤油进出口情况万桶天19图54美国航空煤油净出口量万桶天19图55美国汽油总库存万桶20图56美国汽油总库存万桶20图57美国成品车用汽油库存万桶20图58美国成品车用汽油库存万桶20图59美国柴油库存万桶20图60美国柴油库存万桶20图61美国航空煤油库存万桶21图62美国航空煤油库存万桶21图63新加坡汽油库存万桶21图64新加坡汽油库存万桶21图65新加坡柴油库存万桶21图66新加坡柴油库存万桶21图67IPE布油期货成交量万手23图68WTI原油期货多头总持仓量万张23图69WTI原油期货非商业净多头持仓量万张23请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom4一周原油点评油价回顾截至2023年2月10日当周油价整体上涨本周国际能源署总干事毕罗尔表示预计今年全球石油需求增长的一半左右将来自中国并且中国航煤需求呈快速增长给需求带来上行压力土耳其和叙利亚的大地震导致地中海杰伊汉港口的运营中断导致伊拉克和阿塞拜疆原油出口受阻该港口石油运送量为100万桶天加剧原油供应压力预期中国需求增长土耳其大地震引发中东和阿塞拜疆原油运输担忧支撑原油价格走高截至2023年2月10日布伦特WTI原油期货结算价分别为86397972美元桶油价观点展望2023年2022年11月至2023年12月OPEC执行基于2022年8月产量目标下调200万桶天的大规模减产计划考虑本轮减产面临部分国家增产能力不足的客观约束我们认为沙特内部协调和油价调控能力增强控制产量托底油价效果或将强化2022年12月欧盟开启分阶段禁运俄罗斯原油和石油产品但考虑西方对俄油60美元桶的限价与俄罗斯乌拉尔原油现价接近影子船队在俄罗斯油运中的作用凸显我们认为西方制裁措施对俄罗斯石油出口影响较为有限到2022年底美国释放战略储备库存接近尾声且作用有限2023年美国或将进入补库周期70美元桶的补库价格或可托底油价考虑优质页岩油库存井已严重消耗美国页岩油公司受投资者约束分红回购还债供应链短缺通胀成本高政府清洁能源政策等一系列因素影响资本开支增幅有限增产意愿不强我们预计2023年美国原油产量增速放缓另外巴西圭亚那等南美原油产区产量逐步增长根据IEAEIA和OPEC三大机构预测2023年南美地区原油供给增量分别为394533万桶天平均增量为39万桶天但增幅有限难改供给紧张大趋势因此我们预计2023年原油供给收紧需求还在增长原油或将处于去库阶段油价中枢有望进一步抬升中长期来看沙特阿联酋伊拉克加大资本开支力度分别计划将用5年时间累计增加原油产能1009055万桶天传统油田开发生产周期长每年新增原油供给量有限受能源政策投资者压力成本上升优质区块损耗等影响美国页岩油长期增产能力有限且存在瓶颈加之美国未来几年要补充2022年释放的战略原油储备市场上商业原油库存放量有限BP壳牌等欧美能源公司致力于绿色能源将逐步减少原油产量俄罗斯将因资本开支不足加速产能衰减俄罗斯长期产量或将下降美国与伊朗谈判有不确定性但即使伊朗全部释放剩余产能也仅有130万桶天根据我们测算即使考虑到经济增速放缓和新旧能源转型2024-2026年全球原油需求仍保持增长原油供给能力较难满足需求增量因此我们认为从中长期来看全球原油供需缺口将长期存在油价将长期高位运行中枢将继续抬升总体来看产能周期引发能源大通胀继续看好原油等能源资源的历史性配置机会我们认为无论是传统油气资源还是美国页岩油资本开支是限制原油生产的主要原因考虑全球原油长期资本开支不足全球原油供给弹性将下降而在新旧能源转型中原油需求仍在增长全球将持续多年面临原油紧缺问题2022年国际油价迎来上行拐点中长期来看油价将长期维持高位未来3-5年能源资源有望处在景气向上的周期继续坚定看好本轮能源大通胀继续坚定看好原油等能源资源在产能周期下的历史性配置机会请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom5石油石化板块表现石油石化板块表现截至2023年02月10日当周沪深300下跌085至410631点石油石化板块下跌028图1各行业板块涨跌幅资料来源万得信达证券研发中心截至2023年02月10日当周油服工程板块上涨125油气开采板块上涨108炼化及贸易板块下跌073截至2023年02月10日当周油气开采板块自2022年以来涨幅5693油服工程板块自2022年以来涨幅877炼化及贸易板块自2022年以来涨幅-116图2石油石化板块细分行业涨跌幅图3石油石化板块细分行业及沪深300指数走势资料来源万得信达证券研发中心资料来源万得信达证券研发中心上游板块公司股价表现截至2023年02月10日当周中海油A股和H股股价变化分别为000036中海油服A股和H股股价变化分别为114180上游板块中股价表现相对较好的为贝肯能源844恒泰艾普592新潮能源332请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom6表1上游板块主要公司涨跌幅公司代码最新日期货币最新价总市值亿近一周近一月近三月近一年年初至今中国海油600938SH202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