研究报告全文：GLP-1RA降糖减肥新星商业性2023-02-12投资建议糖尿病及肥胖正逐渐成为全球性的健康问题根据美国疾控中心CDC统计糖尿病和肥胖被列入支付费用最高的十大慢病之一截至2022年2月GLP-1RA通过刺激胰岛素释放抑制食欲等方式达到控糖减重的目的是目前较为热门的受体激动剂我们梳理了全球相关市场规模以及研发情况我们认为随着产品不断上市GLP-1RA全球和中国市场有望迎来发展机遇理由全球降糖减肥市场存在发展潜力Statista统计2021年全球糖尿病药物市场规模为586亿美元其预计2021-26CAGR为42药融云统计2021年中国糖尿病药物市场规模为454亿人民币FrostSullivan预计其2021-26CAGR为110FrostSullivan显示2021年全球和中国减肥药的市场规模为30亿美元和4亿人民币其预计2021-26CAGR为204和393截至2022年12月全球获批用于减肥领域的GLP-1RA仅有诺和诺德司美格鲁肽Wegovy以及利拉鲁肽Saxenda两款产品我们认为随着未来新药上市以及适应症扩容相关药物市场规模有望进一步扩容考虑到制剂的便携性和依从性我们认为长效口服及多靶点制剂是GLP-1RA的重要研发方向1诺和诺德系列临床试验结果表明目前单靶点GLP-1RA中周制剂司美格鲁肽在降糖减重的效果较好且具备一定安全性每周注射一次的设计使得患者依从性更高2截至2022年12月中国市场尚无口服GLP-1RA获批上市全球市场仅有司美格鲁肽口服剂Rybelsus于2019年在美国获批辉瑞Danuglipron等管线目前尚处于临床阶段32022年礼来新上市的多靶点药物替尔泊肽Tirzepatide在与司美格鲁肽头对头的临床试验中表现出更为显著的降糖减重效果此结果也激励着海内外药企布局多靶点GLP-RA的研发管线当前GLP-1RA全球市场仍由诺和诺德及礼来主导根据公司披露诺和诺德2022年GLP-1RA药物销售收入达1002亿丹麦克朗约占全球GLP-1RA市场的5492022年礼来GLP-1RA药物全球销售收入达79亿美元约占全球GLP-1RA市场的297我们认为未来随着国内多款GLP-1RA生物类似药以及创新药管线的不断推进国产GLP-1RA有望实现市占率的提升盈利预测与估值推荐华东医药通化东宝以及信达生物GLP-1RA相关临床进展较快建议关注恒瑞医药翰森制药丽珠集团等风险临床试验进度不及预期药品集采风险政府加强对于超适应症用药的监管药物安全相关风险