投资要点
　　 2023年1月大盘上涨，沪深300指数全月上涨5.56%，中信医药指数跑赢大盘，全月上涨7.37%，低于沪深300指数1.25个百分点。
　　当前，复苏仍是医药板块重要主线之一，我们继续推荐消费医疗赛道（眼科、美护、脱敏制剂、药店、品牌中药等），其中我们认为眼科产业链复苏较快，建议关注爱尔眼科、华厦眼科、爱博医疗、普瑞眼科等。同时，我们认为当前可重点关注品牌消费、院内手术等细分领域的复苏状态，建议关注：1）品牌消费领域。2）院内手术相关的精麻类领域，包括恩华药业、人福医药等；高值耗材领域，包括TAVR、电生理等赛道。3）院内诊疗恢复相关的检测服务领域，如金域医学等；脱敏制剂领域的我武生物。
　　同时，我们当前继续建议关注创新药产业链。行业景气度方面，根据动脉网数据，从2023年1月单月来看，全球医疗健康产业（包含医药生物、医疗器械、数字健康）融资总额初步呈现出环比回暖趋势。国内医疗健康产业融资总额1月暂未改善，但其中医药生物融资额已表现出环比改善趋势，环比增速超过15%。我们认为投融资数据2023年的变化趋势值得重点关注，CXO板块2023年订单和业绩增速将成为核心观测指标，2023年经营趋势的确认将有望逐步催化板块的边际修复，建议关注一线产业龙头，如泰格医药、药明康德、药明生物、康龙化成、凯莱英等。
　　我们继续看好创新药板块。核心关注“A”（集采对企业收入端的影响边际削弱，迎来业绩拐点）+“B”（创新或特色品种逐渐进入销售或产品数据兑现期）型的BigPharma，以及具备差异化、国际化及良好商业化潜力的Bio Pharma/ Biotech型药企，建议关注恒瑞医药、恩华药业、科伦药业、百济神州、荣昌生物、迪哲医药、康方生物、康诺亚、信达生物、诺诚健华、欧康维视、人福医药等。
　　推荐标的：爱尔眼科：业务稳健增长，产业链地位持续提升，估值具备性价比；华东医药：制药工业集采压力逐步释放，工业端收入增长有望回正，美容护理和微生物板块近年来增速较快，少女针销售持续超预期；药明康德：全球临床前CRO龙头企业，行业地位突出；恒瑞医药：公司正经历创新转型阵痛期，多款创新药陆续放量，管理体系逐步理顺；华厦眼科：眼科赛道优质公司，品牌力较强，次新院减亏释放成长；药明生物：全球生物药CDMO龙头企业，行业地位突出，业绩持续较快增长。
　　风险提示：行业政策超预期变化、板块比较优势弱化。
　　

研究报告全文：行业研证券研究报告究industryId医药生物title复苏是短期重要主线继续推荐消费医疗创新药创新药产业链investSuggestion推荐维持兴证医药2023年2月投资月报investS行uggesticreateTime12023年2月9日业onChange投重点公司投资要点2023年1月大盘上涨沪深300指数全月上涨556中信医药指数跑赢大盘资重点公司21A22E评级全月上涨737低于沪深300指数125个百分点月爱尔眼科043039买入度恒瑞医药071066买入当前复苏仍是医药板块重要主线之一我们继续推荐消费医疗赛道眼科美报迈瑞医疗665807买入护脱敏制剂药店品牌中药等其中我们认为眼科产业链复苏较快建议关告药明康德172328买入注爱尔眼科华厦眼科爱博医疗普瑞眼科等同时我们认为当前可重点关药石科技244170增持注品牌消费院内手术等细分领域的复苏状态建议关注1品牌消费领域2海泰新光135219增持院内手术相关的精麻类领域包括恩华药业人福医药等高值耗材领域包括电生理等赛道院内诊疗恢复相关的检测服务领域如金域医学等金域医学475641增持TAVR3脱敏制剂领域的我武生物考虑除权除息来源兴业证券经济与金融研究院整理同时我们当前继续建议关注创新药产业链行业景气度方面根据动脉网数据相关报告relatedReport从2023年1月单月来看全球医疗健康产业包含医药生物医疗器械数字健兴证医药短期重点关注复康融资总额初步呈现出环比回暖趋势国内医疗健康产业融资总额1月暂未改苏看好医药2023年表现-医善但其中医药生物融资额已表现出环比改善趋势环比增速超过我们认药行业周报20230116-1520230129为投融资数据2023年的变化趋势值得重点关注CXO板块2023年订单和业绩增速将成为核心观测指标2023年经营趋势的确认将有望逐步催化板块的边际修兴证医药医药上行趋势明确继续推荐消费医疗创新复建议关注一线产业龙头如泰格医药药明康德药明生物康龙化成凯药及创新药产业链-医药行业周莱英等报20230109-20230113兴证医药继续推荐消费医我们继续看好创新药板块核心关注A集采对企业收入端的影响边际削弱迎疗创新药关注创新药产业链来业绩拐点B创新或特色品种逐渐进入销售或产品数据兑现期型的Big-医药行业周报20230102-Pharma以及具备差异化国际化及良好商业化潜力的BioPharmaBiotech型药20230106企建议关注恒瑞医药恩华药业科伦药业百济神州荣昌生物迪哲医药康方生物康诺亚信达生物诺诚健华欧康维视人福医药等分析师emailAuthor孙媛媛推荐标的爱尔眼科业务稳健增长产业链地位持续提升估值具备性价比sunyuanyuanxyzqcomcn华东医药制药工业集采压力逐步释放工业端收入增长有望回正美容护理和S0190515090001微生物板块近年来增速较快少女针销售持续超预期药明康德全球临床前CRO黄翰漾龙头企业行业地位突出恒瑞医药公司正经历创新转型阵痛期多款创新药huanghanyangxyzqcomcn陆续放量管理体系逐步理顺华厦眼科眼科赛道优质公司品牌力较强次S0190519020002新院减亏释放成长药明生物全球生物药CDMO龙头企业行业地位突出业绩持续较快增长风险提示行业政策超预期变化板块比较优势弱化assAuthor请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-1-行业投资月报目录12月份医药行业策略及推荐组合-3-112023年1月行情回顾-3-122023年2月份投资策略-3-2医药生物板块2023年1月份走势回顾-8-212023年1月份医药生物板块走势-8-22板块估值水平-8-231月份市场个股表现-9-3行业政策及重要公司公告-10-4兴证医药小组月度报告汇总-11-5医药行业经济运行数据-12-6原料药价格走势-12-7海外行业新闻-14-8相关企业盈利预测及评级-16-9风险提示-18-图目录图12023年以来各板块股价表现-3-图2医药生物板块2018年以来市场表现-8-图32013年至今医药板块估值水平及估值溢价率变化-9-图42013年至今医药板块与扣除银行后的所有A股溢价率变化-9-图5医药制造业行业整体运行情况-12-图6大宗原料药价格走势-13-表目录表12022及2023年1-3月全球医药生物数字健康医疗器械融资总额及增速-4-表2兴证医药2月份稳健配置组合-7-表3兴证医药2月份积极进取组合-7-表41月医药板块个股涨跌幅榜-9-表52023年1月份医药生物板块重要公告和行业新闻-10-表6医药小组1月份报告-11-表7海外医药行业动态-14-表8兴证医药关注公司盈利预测及评级-16-请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-2-行业投资月报报告正文12月份医药行业策略及推荐组合112023年1月行情回顾1月大盘上涨沪深300指数全月上涨556中信医药指数跑赢大盘全月上涨737自2023年年初以来除商贸零售下跌外全行业整体上涨医药板块涨跌幅居于各细分行业中上游水平以中信行业指数计2023年年初以来医药板块指数上涨334跑输沪深300指数180个百分点列30个一级行业第15位图12023年以来各板块股价表现数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理截至2023131122023年2月份投资策略当前复苏仍是医药板块重要主线之一我们继续推荐消费医疗赛道眼科美护脱敏制剂药店品牌中药等其中我们认为眼科产业链复苏较快建议关注爱尔眼科华厦眼科爱博医疗普瑞眼科等同时我们认为当前可重点关注品牌消费院内手术等细分领域的复苏状态建议关注1品牌消费领域2院内手术相关的精麻类领域包括恩华药业人福医药等高值耗材领域包括TAVR电生理等赛道3院内诊疗恢复相关的检测服务领域如金域医学等脱敏制剂领域的我武生物同时我们当前继续建议关注创新药产业链行业景气度方面根据动脉网数据请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-3-行业投资月报从2023年1月单月来看全球医疗健康产业包含医药生物医疗器械数字健康融资总额初步呈现出环比回暖趋势全球医疗健康产业包含医药生物医疗器械数字健康融资总额1月环比增长约44同比下降约43其中医药生物产业融资额也呈现出环比改善趋势环比增长约26同比下降约42国内医疗健康产业包含医药生物医疗器械数字健康融资总额1月暂未改善环比下降约20同比下降约60但其中医药生物融资额已表现出环比改善趋势环比增速超过15我们认为投融资数据2023年的变化趋势值得重点关注回顾2022年投融资数据相对承压展望2023年一方面已消化2021年高基数的影响另一方面考虑海外宏观环境XBI指数国内创新药指数等因素全球和国内投融资数据均有望实现边际改善从经营层面来看CXO板块的扰动因素将逐渐进入验证的时间节点2023年订单和业绩增速将成为核心观测指标2023年经营趋势的确认将有望逐步催化CXO板块的边际修复建议关注一线产业龙头如泰格医药药明康德药明生物康龙化成凯莱英等表12022及2023年1-3月全球医药生物数字健康医疗器械融资总额及增速单位亿美元202220231月2月3月1月2月3月医药生物产业479271291277同比增速8-31-64-42环比增速26数字健康产业267180200165同比增速40-22-50-38环比增速217医疗器械产业18812013893同比增速20425-50环比增速-7合计934571629535同比增速18-23-52-43环比增速-391044注数据主要包括从天使轮到IPO以前的风险投资不包括并购事件或二级市场融资资料来源动脉网兴业证券经济与金融研究院整理我们继续看好创新药板块核心关注A集采对企业收入端的影响边际削弱迎来业绩拐点B创新或特色品种逐渐进入销售或产品数据兑现期型的BigPharma以及具备差异化国际化及良好商业化潜力的BioPharmaBiotech型药企建议关注恒瑞医药恩华药业科伦药业百济神州荣昌生物迪哲医药康方生物康诺亚信达生物诺诚健华欧康维视人福医药等医药投资策略以史为鉴需求扩张是医药板块实现超额收益的核心驱动力从中观层面来看回顾2011-2020年的过往十年无论是整体卫生总费用还是具体到政府社会个人现金卫生支出均保持了良好的增长态势且卫生总费用GDP比值也呈稳步增长趋势展望未来预计医疗卫生支出的总盘子仍将实现可持续增长板块成请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-4-行业投资月报长性不言而喻但随着基数不断扩大大幅扩容的行业性机会仍有待跟踪随着底层基础医学与科学技术的不断发展加之配套产业链的持续升级优化虽然我国医药市场规模稳步增长但行业内部的创新迭代却从未停止目前以国家医保为主要支付方的严肃医疗市场腾笼换鸟机遇犹存在保障量的前提之下提升质也是医保改革的重点工作之一国家医保局持续推进医保药品目录调整对创新药品予以支持和倾斜从需求侧引导医药企业加大创新力度提高竞争能力推动医药产品创新发展同时对创新医疗器械的发展亦给予充分支持在集中带量采购之外留出一定市场为创新产品开拓市场提供空间未来随着商业健康保险慈善捐赠医疗互助等多方力量的参与协作我国医疗保障体系也将不断发展健全进一步满足人民群众多元化保障需求而在以个人支付为主的消费医疗市场随着我国经济实力不断提升公众健康意识日益增强以及对美好生活的内在向往消费升级势不可挡而伴随高端消费不断下沉渗透率稳步提升消费医疗市场想象空间可观但也需关注不同消费渠道下商业模式差异所造就的不同成长逻辑同时结合核心品类成长周期择时布局放眼海外在全球医药产业链供应链加快重塑的当下中国医药产业有望迎来全球价值链地位提升的新一轮机遇期打开海外市场需求从人口红利向工程师红利逐步迁移中国医药产业的国际竞争优势也有望随之从单一成本优势向差异化产品优势及高效创新优势如创新药领域的临床研发优势医疗器械领域的医工合作创新优势等不断提升畅通国内国际双循环中国医药产业大有可为建议重点关注以下细分领域创新药仿制药集采渐入尾声关注第二增长曲线崭露头角的AB型企业及差异化创新企业BigPharma型药企部分转型较早的传统制药企业其核心盈利点正逐步从成熟业务向创新业务切换一方面仿制药集采过半企业成熟业务的业绩压力呈边际放松另一方面企业创新业务经过多年培育也陆续进入收获阶段为业绩增长提供新的动力同时老牌制药企业的平台与体系化优势在新业务方面亦逐步显露大有强者恒强之趋势建议关注符合A集采对企业收入端的影响边际削弱迎来业绩拐点B创新或特色品种逐渐进入销售或产品数据兑现期的相关BigPharma型药企如恒瑞医药华东医药恩华药业石药集团中国生物制药翰森制药先声药业科伦药业丽珠集团京新药业信立泰海思科等BioPharmaBiotech型药企国内创新药投资理念越发成熟关注具有差异化国际化及良好商业化潜力的创新驱动型药企如百济神州荣昌生物诺诚健华迪哲药业科济药业康诺亚信达生物君实生物康方生物和黄医药康宁杰瑞制药加科思亚盛医药等后续预期兑现时点需重点跟踪此外AD减重NASH等新领域与ADCCAR-TPROTAC等新技术亦值得关注中药政策利好持续落地关注内生外延双驱动的头部企业中药传承创新发展请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-5-行业投资月报政策大力支持产业升级优化中药OTC需求相对刚性关注具有品牌优势与渠道能力的头部企业中药消费品品牌价值突显关注具有量价齐升与外延拓展能力的头部企业中药创新药关注医保谈判及新药获批进展中药配方颗粒行业经历过渡期持续跟踪行业拐点关注边际改善具有弹性的龙头企业中药处方药集采扩面预计价格降幅延续温和趋势中药板块建议关注华润三九同仁堂以岭药业太极集团云南白药康缘药业中国中药济川药业等医疗器械行业高景气度延续集采压力有望边际释放医疗设备政策多方位支持国产医疗设备创新发展本土头部企业技术实力与产品布局百尺竿头更进一步贴息贷款涌入增量资金延续行业高景气度建议关注跨赛道平台型企业如迈瑞医疗联影医疗等与高精尖细分龙头如开立医疗澳华内镜等医用耗材集采范围持续扩大但中选规则与降价幅度有望呈温和化趋势国产头部企业以价换量或加速市占率提升重塑行业格局建议关注预期集采影响有限具有较强创新能力或国际化视野的细分领域龙头企业如惠泰医疗微电生理心脉医疗南微医学乐普医疗安图生物新产业艾德生物等消费医疗远期成长空间广阔短期集采预计对相关龙头企业影响可控医疗服务消费升级背景下高端服务市场扩容加速关注产品迭代能力强具备规模化医疗网络的龙头企业如爱尔眼科通策医疗锦欣生殖海吉亚医疗固生堂等连锁药店经营节奏修复业绩增长中枢有望提升关注经营效率改善整合加速的行业龙头如益丰药房大参林老百姓一心堂健之佳漱玉平民等疫苗布局创新寻路海外关注具有较强创新能力的优质公司如智飞生物万泰生物百克生物康泰生物康希诺欧林生物瑞科生物等消费属性医药品部分品种短期潜在集采影响市场预期但龙头企业仍保有以价换量多渠道布局品牌优势与创新迭代能力预计业绩影响相对可控长期成长可期建议关注爱博医疗鱼跃医疗我武生物长春高新等创新产业链下游景气度复苏将逐步向上传导板块或迎来分化关注行业龙头生命科学与器械上游国内自主可控下国产替代空间依旧海外进军全球产业链高端制造扬帆远航值得期待关注各细分赛道具有技术优势的头部企业有望与下游核心客户共同成长如海泰新光奕瑞科技纳微科技百普赛斯奥浦迈诺唯赞皓元医药药康生物等CXO过往行业扰动因素或逐步消解下游景气度提升将带动行业进入新一轮增长周期关注一线产业龙头如泰格医药药明康德药明生物康龙化成凯莱英等与细分赛道龙头如皓元医药药石科技美迪西昭衍新药博腾股份九洲药业等推荐标的爱尔眼科业务稳健增长产业链地位持续提升估值具备性价比华东医药工业板块集采降价压力逐步减轻未来两年将有多款产品上市放量工业微生物板块近年来增速较快少女针销售持续超预期请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-6-行业投资月报药明康德全球临床前CRO龙头企业行业地位突出恒瑞医药公司正经历创新转型阵痛期多款创新药陆续开始放量管理体系逐步理顺华厦眼科眼科赛道优质公司品牌力较强次新院减亏释放成长药明生物全球生物药CDMO龙头企业行业地位突出业绩持续较快增长2023年2月份推荐组合表2兴证医药2月份稳健配置组合推荐公司所属领域推荐理由股价催化剂风险因素爱尔眼科医疗服务国内医疗服务龙头企业需求反弹业绩强外延扩张不及行业地位稳固劲恢复视光屈光预期整合不及双轮驱动预期迈瑞医疗医疗器械医疗器械龙头企业研发新产品品类放量后续业绩不达销售能力突出估值合理超预期预期药明康德CRO全球临床前CRO龙头企新业务板块高速海外业务波动业行业地位突出成长解禁压力创新药一体化平台自研国际化进度不新品获批估值修恒瑞医药处方药能力强外延交易活跃及预期药品降复管线厚新品不断上市价风险数据来源兴业证券经济与金融研究院表3兴证医药2月份积极进取组合推荐公司所属领域推荐理由股价催化剂风险因素联影医疗医疗器械国内医学影像设备龙国内医疗新基建行业政策变化头全线产品突破高端贴息贷款政策带动风险海外业务政策催化下国产化率有医学影像设备采购拓展不及预期望进一步提升同时国需求5TMRI风险际化业务处于快速成长DSA等新产品陆期续获批上市国际化业务持续快速增长药石科技分子砌块公司拥有新颖性高成订单需求持续旺产能释放不及药性高合成壁垒和高盛2022年产能加预期订单业务效率的砌块并能够通速释放CDMO豪运营和进度不过砌块衍生到CDMO和华团队已构建及预期创新药领域API订单持续兑现创新药项目推进顺利华东医药医药商业公司近年来基本面边际二季度起业绩逐步集采风险超预改善明显制药板块集爬坡业绩恢复增期业绩增长不采压力逐步释放管线长确定性加强制及预期新产品内新增多款创新药产药板块管线内多款研发进度不及品工业微生物板块及产品今年年底至明预期美护板块快速增长拉动年上市业绩百济神州生物制药公司全球化研发临床核心品种商业化商业化兑现不商业化平台逐渐成熟国际化逐渐验证及预期研发管核心品种百悦泽百泽在研品种TIGIT线失败风险安商业化放量迅速国BCL-2等持续推进际化空间可观数据来源兴业证券经济与金融研究院请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-7-行业投资月报2医药生物板块2023年1月份走势回顾212023年1月份医药生物板块走势2023年1月大盘上涨沪深300指数全月上涨852中信医药指数全月上涨727低于沪深300指数125个百分点图2医药生物板块2018年以来市场表现数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理截至202313122板块估值水平根据我们的统计截止2023年1月31日医药板块估值为2659倍TTM整体法溢价率方面医药板块对于沪深300的估值溢价率为13362医药板块对于剔除银行后的全部A股溢价率为3844医药板块估值溢价率总体呈波动趋势我们假设2023行业利润增长率为25左右则2023年整体估值水平在2127倍左右请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-8-行业投资月报图32013年至今医药板块估值水平及估值溢价率变化左轴为估值右轴为溢价率数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理截至2023131图42013年至今医药板块与扣除银行后的所有A股溢价率变化左轴为估值右轴为溢价率数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理截至2023131231月份市场个股表现本月医药生物板块环比持平部分事件催化型和成长型个股涨幅较好在涨幅榜上本月医药板块共377只个股上涨其中百利天恒-U毕得医药首药控股-U等个股涨幅居前在跌幅榜上本月医药板块101只个股下跌其中丰原药业翰宇药业康泰医学等个股跌幅居前表41月医药板块个股涨跌幅榜股价表现排名公司及涨幅百利天恒-U10437毕得医药5193涨幅榜首药控股-U4003赛科希德3368请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-9-行业投资月报山外山3344丰原药业-2493翰宇药业-1974跌幅榜康泰医学-1888亨迪药业-1535乐心医疗-1461数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理202311-20231313行业政策及重要公司公告表52023年1月份医药生物板块重要公告和行业新闻日期公告内容1月4日大参林医药集团股份有限公司可转债转股结果暨股份变动公告截至2022年12月31日累计有255000元大参转债转换为公司股份占可转债发行总量的00181累计转股数量3993股累计转股占可转债转股前公司已发行股份总额00006截至2022年12月31日公司尚未转股的可转债金额为1404745000元占可转债发行总量的9998192022年第四季度无发生转股行为1月4日昆药集团股份有限公司关于2023年与华润医药日常关联交易预估的公告公司预估2023年度与华润医药集团及其附属企业日常关联交易预计总金额为人民币44亿元占公司最近一期经审计归母净资产的920本次日常关联交易不会对关联方形成较大依赖本次日常关联交易均属公司及下属子公司日常生产经营中的必要业务对公司及下属子公司无不利影响对公司非关联方股东的利益无不利影响1月4日江苏恒瑞医药股份有限公司关于回购公司股份的进展公告截至2022年12月31日公司通过集中竞价交易方式累计回购股份12000031股占公司总股本的比例为019成交的最高价为3490元股最低价为2708元股已支付的总金额为39798475163元不含交易费用1月7日人福医药集团股份公司董事会关于为控股子公司提供关联担保的公告截至本公告披露之日人福医药集团股份公司以下简称人福医药或公司及全资或控股子公司对外担保总额包含尚未使用的贷款额度为80679600万元占公司最近一期经审计的净资产129482465万元的6231全部为对公司及全资或控股子公司提供的担保上述被担保公司葛店药辅资产负债率超过70公司无逾期对外担保也无涉及诉讼的对外担保1月11日迪哲江苏医药股份有限公司自愿披露关于舒沃替尼新药上市申请获得受理的公告迪哲江苏医药股份有限公司公司近日收到国家药品监督管理局国家药监局核准签发的受理通知书舒沃替尼片产品代号DZD9008用于既往接受过铂类化疗携带表皮生长因子受体20号外显子插入EGFRExon20ins突变的局部晚期或转移性非小细胞肺癌NSCLC的成人患者的新药上市申请NDA获得受理1月17日上海复星医药集团股份有限公司关于控股子公司获药品注册申请受理的公告上海复星医药集团股份有限公司以下简称本公司控股子公司重庆药友制药有限责任公司自主研发的注射用盐酸罗沙替丁醋酸酯以下简称该新药用于治疗上消化道出血由消化性溃疡急性应激性溃疡或出血性胃炎等引起低危患者的药品注册申请获国家药品监督管理局审评受理1月18日上海君实生物医药科技股份有限公司自愿披露关于VV116新药上市申请获得受理的公告2023年1月17日上海君实生物医药科技股份有限公司以下简称公司控股子公司上海旺实生物医药科技有限公司收到国家药品监督管理局以下简称国家药监局核准签发的受理通知书由公司控股子公司上海君拓生物医药科技有限公司以下简称君拓生物与苏州旺山旺水生物医药有限公司以下简称旺山旺水合作开发的口服核苷类抗新型冠状病毒SARSCoV-2药物氢溴酸氘瑞米德韦片项目代号JT001VV116以下简称VV116用于新型冠状病毒感染以下简称COVID-19治疗的新药上市申请获得受理1月19日大参林医药集团股份有限公司关于最近五年被证券监管部门和交易所采取监管措施或处罚及整改情况的公告大参林医药集团股份有限公司以下简称公司自2017年7月31日在上海证券交易所上市以来严格按照中华人民共和国公司法中华人民共和国证券法上海证券交易所股票上市规则等法律法规规范性文件及公司章请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-10-行业投资月报程的规定持续完善公司法人治理结构提高公司规范运作水平促进公司持续稳定健康发展1月19日江苏恒瑞医药股份有限公司关于公司药品纳入国家医保目录的公告根据国家医保局人力资源社会保障部关于印发国家基本医疗保险工伤保险和生育保险药品目录2022年的通知国家基本医疗保险工伤保险和生育保险药品目录以下简称国家医保目录江苏恒瑞医药股份有限公司以下简称恒瑞医药或公司部分产品纳入国家医保目录1月21日诺诚健华医药有限公司关于使用募集资金置换预先投入的自筹资金的公告诺诚健华医药有限公司以下简称公司或诺诚健华拟使用募集资金置换以自筹资金预先投入募集资金投资项目的金额为人民币5224629万元使用募集资金置换以自筹资金预先支付的发行费用的金额为人民币232308万元合计置换募集资金人民币5456937万元上述事项符合募集资金到账后6个月内进行置换的规定1月21日迪哲江苏医药股份有限公司2022年年度业绩预告迪哲江苏医药股份有限公司以下简称公司预计2022年度归属于母公司所有者的净亏损74000万元左右与上年同期相比增加亏损7000万元左右同比亏损增加10左右公司预计2022年度归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净亏损79000万元左右与上年同期相比增加亏损11000万元左右同比亏损增加16左右公司预计2022年研发费用为66400万元左右与上年同期相比增加7600万元左右同比增长13左右1月29日华润医药商业集团有限公司关于董事长发生变动的公告华润医药商业集团有限公司以下简称华润医药商业公司原董事长为穆宏同志根据华润医药商业集团有限公司第二届董事会第六十七次会议决议通过了关于选举公司董事长的议案选举韩跃伟为公司董事长穆宏不再担任公司董事长职务1月30日浙江医药股份有限公司关于注射用盐酸万古霉素获得美国FDA新药申请的公告公司产品注射用盐酸万古霉素获得美国FDA新药申请有利于提高公司制剂产品的国际竞争力对公司拓展美国市场带来积极影响公司后续将积极推进该产品在美国市场的上市准备工作1月31日人福医药集团股份公司关于子公司药品上市许可申请获受理的提示性公告人福医药集团股份公司以下简称公司或人福医药控股子公司宜昌人福药业有限责任公司以下简称宜昌人福公司持有其80的股权近日收到国家药品监督管理局核准签发的注射用福沙匹坦双葡甲胺药品注册上市许可申请受理通知书并公布了相关情况数据来源上交所深交所兴业证券经济与金融研究院整理4兴证医药小组月度报告汇总表6医药小组1月份报告日期标题研究员报告类型相关企业兴证医药看好2023年医药板块投资机会重点关注创新消费升级行业投资月度报2023-01-02李颖弢高端制造三条主线-2023年1月投资告月报兴证医药怡和嘉业301367SZ2023-01-04新股研究报告扎根国内布局全球嵇肖潇新股研究报告怡和嘉业的呼吸健康管理龙头20230104兴证医药继续推荐消费医疗创2023-01-08新药关注创新药产业链-医药行业周李颖弢行业周报报20230102-20230106兴证医药糖尿病减重行业深度行业深度研究报2023-01-13报告糖尿病治疗叠加减重一箭双雕李博康告GLP-1等靶点多管线升级迭代进行时兴证医药奥锐特605116SH公司深度研究报2023-01-14以高壁垒原料药为核心下延外拓打胡储辉奥锐特告开长期成长空间兴证医药医药上行趋势明确继续推荐消费医疗创新药及创新药产2023-01-15李颖弢行业周报业链-医药行业周报20230109-20230113请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-11-行业投资月报兴证医药2022年医保谈判落地2023-01-20杨希成行业点评报告看好优质产品未来空间兴证医药百济神州688235SH跟踪报告全球已上市BTK血液瘤临公司跟踪报告带2023-01-29李博康百济神州床试验设计及结果数据梳理泽布替市场行情尼布局全面后来居上兴证医药短期重点关注复苏看2023-01-29好医药2023年表现-医药行业周报李颖弢行业周报20230116-20230129数据来源兴业证券经济与金融研究院202311至20231315医药行业经济运行数据2022年12月行业增速下降2022年12月份医药制造业整体累计营业收入同比下降160利润总额同比下降3180我们认为行业增速主要受到国内疫情反复制造业停工等影响另一方面也继续受近年来招标限价和医保控费等政策的影响因此后续还需继续观察行业政策和疫情变化等最新动态图5医药制造业行业整体运行情况营业收入亿元及增速成本亿元及增速利润额亿元及增速备注增速为右轴数据来源国家统计局兴业证券经济与金融研究院整理截至202212316原料药价格走势维生素品种价格延续跌势2022年12月由于下游需求的持续低迷维生素品种中除维生素C环比持平其他品种价格均下降其中泛酸钙维生素B1和维生素K3价格跌幅超过5维生素A和维生素B2小幅下跌维生素E跌幅接近5海外疫情逐步得到控制是前月维生素价格下跌的主要推动力但由于目前大宗商品价格仍处于高位维生素生产成本居高不下后续价格大幅下跌的动力不足而欧洲能源危机愈演愈烈可能带来化工企业减停产从而引起维生素供应缺口此外如若下游需求有所修复叠加国内生产厂家检修期的来临届时维生素价格有望迎来反转抗生素中间体价格涨跌不一2022年12月抗生素中间体中除7-ACA和阿莫西林价格波动外其他抗生素中间体价格均环比持平中国有85的青霉素工业盐65的6-APA出口印度建议关注海外疫情发展带来的抗生素中间体出口变化如若海外疫情得到有效控制叠加防疫政策宽松抗生素中间请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-12-行业投资月报体价格难以维持高位或将震荡向下激素类中间体价格波动向下激素类中间体中皂素22年12月均价50万元吨环比下降566目前报价50万元吨双烯22年12月均价90万元吨环比下降323目前报价90万元吨地塞米松均价12500元千克环比持平激素类中间体价格大部分目前处于平台期若无重大外力推动价格将基本保持稳定特色原料药价格涨跌不一12月份除肝素价格环比上涨外其余特色原料药价格均环比持平肝素价格涨幅达到1614目前报价1065039美元千克随着一致性评价关联审评的推进制剂厂商的产品结构调整对特色原料药质量要求提高行业格局总体较好符合条件的上游原料药厂商拥有较强的议价权竞争格局相对稳定出现价格大幅波动的可能性较低投资策略2022年12月维生素品种价格继续波动向下抗生素中间体价格涨跌不一激素类价格波动向下其他主要慢病特色原料药价格涨跌不一除环保因素外产能受限打破稳定的供需关系需求自然增长逐步消化产能和对供给侧改革的预期均是原料药板块股价的催化剂一致性评价和带量采购的推进将使得符合条件的上游特色原料药厂商拥有更强的议价权受新冠疫情变量的影响抗生素中间体价格维持相对高位特色类价格相对稳定欧洲能源危机是原料药板块短期内的又一重要变量如若欧洲由于能源危机带来相应原料药生产企业停产减产导致供给端出现缺口价格有望迎来上涨从长期维度来看利用微生物发酵的合成生物学技术有望给原料药生产带来绿色革命诸多品种研发进度良好我们建议投资者保持对原料药板块的持续跟踪关注有能力向制剂或CMOCDMO领域进行升级转型的原料药企业以及利用新兴技术革新生产工艺的高端制造企业图6大宗原料药价格走势请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-13-行业投资月报数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理数据截至2023131备注由于部分月份个别原料药价格数据读出缺失部分图中特别时间段内原料药价格显示为零7海外行业新闻表7海外医药行业动态类内容型1月30日荣昌生物制药烟台股份有限公司股票代码688331SH09995HK新宣布美国食品和药物管理局FDA已批准泰它西普RC18商品名泰爱药的新药临床试验IND申请以推进其用于治疗重症肌无力MG患者研的期临床试验研究并授予其快速通道资格认定重症肌无力MG是一种发罕见的慢性自身免疫性疾病会导致神经肌肉接头传递受损可不同程度影进响眼球运动吞咽言语活动和呼吸功能目前针对重症肌无力的主要治展疗方法包括胆碱酯酶抑制剂糖皮质激素以及免疫抑制剂但仍有部分患者因药物疗效耐受性或使用禁忌等问题无法充分有效地控制病情存在大量未被满足的临床需求1月9日浙江博锐生物制药有限公司宣布与国内外多家投资机构正式签署了战略融资协议本轮融资总额超人民币15亿元投前估值人民币130亿本轮融资是继2019年9月太盟投资集团完成并购重组并获得控制权之后博锐生物海从海正药业分拆后首次对外融资投资人包括国际主权基金及多家地方产业基外重金本轮融资彰显了博锐生物重组后在战略重心创新能力商业化能力以及磅公司治理等方面实现的全面转型升级投资机构高度认可博锐在中国生物医药新自身免疫领域的领先地位并对企业研产销全产业链能力及未来国际化的潜力闻充满信心博锐生物深耕自身免疫领域已有四款商业化产品上市若干款已报产或临床III期的管线产品以及十多款临床II期或更早期的管线产品2022年公司营收超9亿元并在过去三年取得超50的复合年增长率1月10日信诺维医药科技股份有限公司以下简称信诺维一家基于先进技术平台的创新药研发公司和致力于在肿瘤领域研发创新性疗法的临床阶段生物医药公司AmMaxBioInc以下简称AmMax今日宣布双方就一款用于实体瘤治疗的创新性ADC达成除大中华区外的全球研发和商业化的请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-14-行业投资月报独家转让权协议该ADC采用新一代的毒素-链接linker-payload和抗体并已经在多种临床前动物模型中展现出优越的抗肿瘤活性预期可用于多种实体瘤的治疗同时临床前的疗效和毒理研究表明该ADC具有更宽的治疗窗口目前已有数据表明该ADC的临床疗效和安全性特征对比同类ADC项目将会有大幅提高1月12日第41届摩根大通医疗健康年会JPMorganHealthcareConference会场荣昌生物制药烟台股份有限公司688331SH09995HKCEO首席科学官房健民博士受邀发表演讲重点介绍了荣昌生物自成立以来取得的发展成果包括核心产品的商业化和国际化丰富厚重的研发管线推进情况以及未来的战略规划摩根大通医疗健康年会是全球规模最大最具影响力的医疗健康行业会议之一汇聚了大型药企新兴药企创业领袖和投资界精英被誉为全球医药投资领域的行业风向标自2018年以来荣昌生物已是第6次参加摩根大通医疗健康年会1月16日百奥泰的托珠单抗生物类似药商品名施瑞立获得NMPA批准成为了国内获批的首个托珠单抗注射液生物类似药用于治疗成人类风湿关节炎全身型幼年特发性关节炎和细胞因子释放综合征原研托珠单抗Tocilizumab由罗氏开发是一种重组人源化抗人白介素6IL-6受体单克隆抗体可特异性地结合可溶性和膜结合性IL-6受体并抑制由IL-6受体介导的信号转导IL-6是一种促炎性细胞因子它的释放可以诱发一系列下游的促炎症反应研究发现IL-6也是诱发COVID-19患者体内细胞因子风暴的重要通路而托珠单抗有可能减轻COVID-19患者的细胞因子风暴1月8日一篇发表在国际杂志NatureCancer上题为DUSP6mediatesresist前ancetoJAK2inhibitionanddrivesleukemicprogression的研究报告中来自沿科华盛顿大学医学院等机构的科学家们通过研究识别出了从慢性白血病转变为侵学袭性白血病过程中的一个关键的过渡点研究者发现通过阻断该过渡通路中研的一种关键分子或许就能预防该疾病小鼠模型以及携带来自人类患者肿瘤样本究的小鼠发生危险性疾病的进展1月12日来自柏林夏里特医学院等机构的科学家们通过研究发现了诱发机体肺部液体积聚的新型分子机制诸如SARS-CoV-2和肺炎链球菌等病原体会引发严重的肺炎如果气道随后充满液体的话患者就有可能会发展为急性呼吸窘迫综合征近日一篇发表在国际杂志ScienceTranslationalMedicine上题为LossofendothelialCFTRdrivesbarrierfailureandedemaformationinlunginfectionandcanbetargetedbyCFTRpotentiation的研究报告中来自柏林夏里特医学院等机构的科学家们通过研究发现了诱发机体肺部液体积聚的新型分子机制1月12日来自哥伦比亚大学等机构的科学家们通过研究发现抗体免疫球蛋白A水平的增加或与多种疾病的表现以及非洲裔血统有关免疫球蛋白AIgA能介导粘膜对食物抗原和肠道微生物组的反应并参与粘膜病原体的易感性乳糜泻炎性肠病和IgA肾病的发生近日一篇发表在国际杂志NatureCommunications上题为GeneticregulationofserumIgAlevelsandsusceptibilitytocommonimmuneinfectiouskidneyandcardio-metabolictraits的研究报告中来自哥伦比亚大学等机构的科学家们通过研究发现抗体免疫球蛋白A水平的增加或与多种疾病的表现以及非洲裔血统有关相关研究结果或为请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-15-行业投资月报阐明IgA水平的遗传调节机制以及其在人类疾病中所扮演的潜在角色提供了新的见解和思路1月27日来自澳大利亚国立大学ANU和彼得-麦卡勒姆癌症中心PeterMacCallumCancerCentre的联合研究小组基于小鼠模型发现一种名为Menin的蛋白质会导致癌细胞中特定基因这项发现或将会为肺癌和淋巴瘤等癌症的治疗带来更有效的方法1月30日来自范德堡大学医学中心等机构的科学家们通过研究开发出了一种新型的调查药物其或能帮助阻断湿疹临床前模型机体中的炎性信号湿疹是一种最常见的复发性炎性皮肤疾病其在全球影响着很多人群的健康其中非洲裔美国人群的发病率最高这种疾病的症状和体征包括强烈的瘙痒渗出及结痂皮肤损伤的皮疹这些皮疹很有可能被被感染且会扰乱患者的睡眠和日常活动目前治疗严重湿疹病例的疗法包括控制炎症的免疫抑制性药物抵御称之为细胞因子或其受体的炎性蛋白的单克隆抗体对抗感染的抗生素然而这些疗法并不会治愈或完全控制湿疹而且其中一些药物可能还会引起严重的副作用数据来源生物谷等兴业证券经济与金融研究院整理8相关企业盈利预测及评级下表为我们覆盖的重点上市公司及其盈利预测表8兴证医药关注公司盈利预测及评级市值亿代码简称子行业价格元22EPS23EPS22PE23PE评级元600276恒瑞医药化学制剂4221071066594563952693买入000963华东医药化学制剂474013214935913181831买入002422科伦药业化学制剂271707708835293088386增持000513丽珠集团化学制剂338618921917921546317增持002262恩华药业化学制剂238007909030132644240增持600380健康元化学制剂117607007416801589227增持002020京新药业化学制剂134406808219761639116增持600196复星医药化学制剂340218520418391668909增持300558贝达药业化学制剂6000092043652213953250增持688578艾力斯-U化学制剂22990040145747516421103增持688166博瑞医药化学原料药23270590663944352698增持603538美诺华化学原料药27030941962876137958增持603707健友股份化学原料药190108511322361682307增持603456九洲药业化学原料药451507610959414142406增持603259药明康德CXO9325172328542228432760买入002821凯莱英CXO1596040792739211722590增持300759康龙化成CXO742020913935505338884增持300347泰格医药CXO11630329266353543721015增持300725药石科技CXO835117023549123554167增持000538云南白药中药5746219164262435041032增持000999华润三九中药485820923923242033480增持600085同仁堂中药471408910952974325647增持002007华兰生物生物制品223007108331412687407增持300294博雅生物生物制品361906705754016349182增持600867通化东宝生物制品98306408715361130196增持请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-16-行业投资月报603087甘李药业生物制品360925907713934687204增持300601康泰生物生物制品3674184033199711133412增持300122智飞生物生物制品9784638468153420911565增持300357我武生物生物制品565006507686927434296增持300003乐普医疗医疗器械223209514923491498420增持600055万东医疗医疗器械214303404163035227151增持300633开立医疗医疗器械507506206781857575217增持300529健帆生物医疗器械337314920322641662272增持002223鱼跃医疗医疗器械299814818320261638301增持300760迈瑞医疗医疗器械33264665807500241224033买入300326凯利泰医疗器械7230220433286168152无评级688029南微医学医疗器械908324317737385132171增持688016心脉医疗医疗器械2099743954847833832151增持688050爱博医疗医疗器械22128163232135759538233增持688085三友医疗医疗器械29210910973210301166增持688139海尔生物医疗器械725626720027183628231增持688580伟思医疗医疗器械58082603192234182140增持002901大博医疗医疗器械357916622121561619149增持688617惠泰医疗医疗器械33754312493108196847225增持300832新产业IVD552512416544563348434增持603658安图生物IVD658916623039692865386增持300463迈克生物IVD184617217410731061113增持300685艾德生物IVD287510807526623833114增持300482万孚生物IVD318314321722261467141增持603392万泰生物IVD13407333559402623981215增持300015爱尔眼科医疗服务3286043039764284262358买入603882金域医学医疗服务841047564117711312393增持300244迪安诊断医疗服务267618723314311148168增持000516国际医学医疗服务1150-036009-319412778262增持600763通策医疗医疗服务1623621929274145560521增持601607上海医药医药商业18681792071044902691增持600511国药股份医药商业307123225613241200232无评级600998九州通医药商业135613113210351027254增持603939益丰药房药店567212414945743807409增持603233大参林药店380010020338001872361增持603883老百姓药店394816413924072840231增持002727一心堂药店304115518719621626181增持301017漱玉平民药店18660280826664227676增持688131皓元医药化学原料药1245725721348475848133增持688575亚辉龙医疗器械206205108940432317117增持000915华特达因化学制剂41801622442580171398增持688265南模生物CXO517307802766321915940增持688192迪哲医药-U化学制剂4929-166-199-2969-2477201增持688690纳微科技化学制剂5788047072123158039233增持688235百济神州-U生物制品14874-755131-1970113542010增持688105诺唯赞IVD602017022535412676241增持300171东富龙医疗器械274213217320771585207增持688677海泰新光医疗器械112341352198321513098增持000661长春高新生物制品20110928112521671788814增持688238和元生物CXO22230140171587913076110增持688321微芯生物化学制剂27790050145558019850114增持688180君实生物-U化学制剂5741-079-156-7267-3680564无评级301080百普赛斯生物制品120742182845539425197增持688046药康生物实验动物288803504382516716118增持688319欧林生物生物制品16580270306141552767增持600161天坛生物生物制品236105504842934919389增持备注国药股份君实生物的盈利预测来自Wind一致预期数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理及预测截至2023131请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-17-行业投资月报9风险提示行业政策超预期变化板块比较优势弱化请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-18-行业投资月报分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿投资评级说明投资建议的评级标准类别评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15票评级和行业评级另有说明的除增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在515之间外评级标准为报告发布日后的12个中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间股票评级月内公司股价或行业指数相对同减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5期相关证券市场代表性指数的涨跌无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确幅其中A股市场以沪深300指数为定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级基准新三板市场以三板成指为基推荐相对表现优于同期相关证券市场代表性指数准香港市场以恒生指数为基准美中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平行业评级国市场以标普或纳斯达克综合指数500回避相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数为基准信息披露本公司在知晓的范围内履行信息披露义务客户可登录wwwxyzqcomcn内幕交易防控栏内查询静默期安排和关联公司持股情况使用本研究报告的风险提示及法律声明兴业证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本报告仅供兴业证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告中的信息意见等均仅供客户参考不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就法律商业财务税收等方面咨询专家的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及或其关联人员均不承担任何法律责任本报告所载资料的来源被认为是可靠的但本公司不保证其准确性或完整性也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改除非另行说明本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示我们不承诺也不保证任何所预示的回报会得以实现分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报本公司的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本报告并非针对或意图发送予或为任何就发送发布可得到或使用此报告而使兴业证券股份有限公司及其关联子公司等违反当地的法律或法规或可致使兴业证券股份有限公司受制于相关法律或法规的任何地区国家或其他管辖区域的公民或居民包括但不限于美国及美国公民1934年美国证券交易所第15a-6条例定义为本主要美国机构投资者除外本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用未经授权的转载本公司不承担任何转载责任特别声明在法律许可的情况下兴业证券股份有限公司可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务因此投资者应当考虑到兴业证券股份有限公司及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据兴业证券研究上海北京深圳地址上海浦东新区长柳路36号兴业证券大厦地址北京市朝阳区建国门大街甲6号SK大厦地址深圳市福田区皇岗路5001号深业上城T215层32层01-08单元座52楼邮编200135邮编100020邮编518035邮箱researchxyzqcomcn邮箱researchxyzqcomcn邮箱researchxyzqcomcn请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-19-