研究报告全文：今世缘603369V系高增长完成全年百亿元营收目标信心强2023-02-10公司动态公司近况近期我们调研了公司与公司领导进行了交流评论春节销售良好节后宴席回补春节期间大众消费旺盛根据我们的渠道调研100元价位的淡雅出货较快春节白酒消费整体氛围好于公司预期由于今年春节有效动销时间缩短节后消费氛围延续淡季不淡宴席年会用酒需求持续回补我们预计今年婚喜宴增量较大有望于全年持续回补今世缘作为省内婚宴的主流产品有望持续受益公司对于白酒动销前景展望积极对于完成全年百亿元营收目标信心较强次高端动销改善V系高增长公司表示2022年12月至春节期间V系产品增速最高V系中V3增速最快占比最高V9作为形象产品低基数下也有较高增长V6目前体量较小公司今年将持续加强V系团购渠道拓展提高V3市占率坚持V9高端化引领我们认为随着产业链逐步恢复2月后商务场景将增加次高端动销有望改善叠加去年同期基数较低经销商乐观情绪有望共振渠道对次高端产品将从去库存变为补库存次高端白酒动销有望持续改善加大广宣费用投放其他费用率保持稳定公司持续加大改革力度去年组建分品牌事业部加大渠道终端消费者投入设置消费者开瓶扫码领红包等培育终端消费氛围市场运作组织化和专业化程度提高公司表示今年将继续加大广告宣传费用投放其他费用率预计基本保持稳定公司坚定内外部深层次改革挖掘市场增长潜力我们认为股权激励落地后有望持续激发组织活力赋能加速发展盈利预测与估值我们维持盈利预测不变考虑到节后消费氛围延续公司动销有望持续改善我们上调目标价9至73元目标价对应2023-24年30x25x市盈率现价对应2023-24年26x21x市盈率目标价对应现价有16上行空间维持跑赢行业评级风险省内竞争加剧V系培育不及预期疫情反复影响消费场景