春节后PVC累库幅度中性，但无论是上游库存还是社会库存都处于历史同期高位，库存压力大，春节前市场对于乐观需求预期交易比较充分，节中地产表现仍弱，市场交易逻辑由强预期向弱现实切换，价格大幅下跌。PVC开工较前期已经有明显回升，但整体仍处同期低位，需求方面PVC下游制品开工从春节后逐步提升，到3月中左右才能恢复至相对较高的开工水平，PVC季节性累库在兑现，现实大概率继续走弱，库存压力短期难以改观。强预期向弱现实切换，短期震荡偏弱。

研究报告全文：银河期货PVC周报能化投资研究部周琴投资咨询资格证号Z00159432023年02月06日银河能化微信公众号概述项目基本面及变化上周PVC生产企业库存总量在6535万吨环比1月27日当周增加700427万吨同比增加126983656万吨社会库存环比1月27日当周增加244万吨库存其中华东累库222万吨华南累库022万吨社会库存也处于历史同期高位2023年1月份PVC产量1928万吨环比增加78同比增加25上周PVC开工环比提升016个百分点至7851其中电石开工环比提升004个百分点乙烯法产量开工环比上升058个百分点目前开工相较于去年11月份的低点已经回升了将近12个百分点但目前开工水平较往年同期来看仍旧是处在低位上周电石价格下跌乌海电石下跌52至3650元吨山东电石下跌24至4130元吨电石利润下降200元吨至-31元吨电石开工上升113个百分点至电石7630兰炭上周兰炭价格持稳1555元吨精煤价格持稳1074元吨兰炭利润持稳-283元吨兰炭开工下降171个百分点至54522022年12月PVC粉出口126万吨环比增加488同比下降3462022年PVC粉出口1966万吨同比增加121进出口2023年1月4日台塑公布2月预售报价环比上涨70-90美元吨CFR印度930美元吨FOB至东南亚875美元吨FOB东北亚至越南840美元吨3月份的预售报价将在未来1-2周内宣布预计将增加50至100美元吨上周PVC生产企业对外出口签单环比增加至08万吨待交付量减少至18万吨货源交付量在3万吨本周期价格商谈区间拉大在840-900美元吨FOB实单商谈外盘价格上周PVC外盘价格基本持稳印度CFR维持945美元吨东南亚CFR维持910美元吨西北欧离岸价维持940美元吨美国出口价格持稳830美元吨12月PVC消费174万吨环比增长46同比增长112022年PVC消费量2024万吨同比下降27需求12月PVC地板出口371万吨环比增加82同比下降3172022年PVC地板出口5071万吨同比下降115其中出口至美国的地板252万吨占比50上周PVC下游制品企业开工率在3555环比增加3555同比增加3555型材开机率在25环比增加25同比增加25成本利润电石利润下降200元吨至-31元吨兰炭利润持稳-283元吨山东外购电石法利润下降165元吨至-976元吨山东一体化利润下降200元吨至-770元吨期现价差上周PVC主力合约周度收跌702至6226华东现货周度收跌641至6130华东主力基差上涨50至-965-9价差降37至-33春节后PVC累库幅度中性但无论是上游库存还是社会库存都处于历史同期高位库存压力大春节前市场对于乐观需求预期交易比较充分节中地产表现仍弱观点市场交易逻辑由强预期向弱现实切换价格大幅下跌PVC开工较前期已经有明显回升但整体仍处同期低位需求方面PVC下游制品开工从春节后逐步提升到3月中左右才能恢复至相对较高的开工水平PVC季节性累库在兑现现实大概率继续走弱库存压力短期难以改观强预期向弱现实切换短期震荡偏弱GALAXYFUTURES1期现价差PVC05季节性PVC05PVC常州SG-5合约持仓量1300016000120001000900140001100080010000700120009000600100008000500400700080003006000200600050001004000004000520620720820920102011201220120220320420112131415161718191101111121112131415161718191101111121PVC1705PVC1805PVC1905PVC2005201420152016201720182017201820192020PVC2105PVC2205PVC230520192020202120222023202120222023PVC05基差PVC5-9价差30008002500600200040015002001000500002002243533450013920114124118217418105319111912195206207208209201020112012201202203204201020PVC1905-PVC1909PVC2005-PVC2009PVC2105-PVC2109PVC1905PVC2005PVC2105PVC2205PVC2305PVC2205-PVC2209PVC2305-PVC2309资料来源卓创隆众银河期货GALAXYFUTURES2利润兰炭利润电石利润西北外购电石PVC生产利润140030003000120025002000100020008001000600150040010000200500-100000-200-2000-400-500-600-1000-3000112131415161718191101111121112131415161718191101111121112131415161718191101111121201520162017201820192015201620172018201920152016201720182019202020212022202320202021202220232020202120222023西北自产电石法生产利润山东外购电石法PVC生产利润山东氯碱一体化利润4000300040003000200030002000100020001000010000-10000-1000-2000-1000-2000-3000-2000112131415161718191101111121112131415161718191101111121112131415161718191101111121201520162017201820192015201620172018201920152016201720182019202020212022202320202021202220232020202120222023资料来源卓创隆众银河期货GALAXYFUTURES3利润华东进口乙烯法PVC生产利润华东进口VCM法生产利润PVC出口东南亚利润电石法10000600050090005000400800040003007000300020060002000100500010000400003000-1002000-1000-2001000-2000-3000-3000-400-1000-4000-50011213141516171819110111112111213141516171819110111112111213141516171819110111112120152016201720182019201520162017201820192016201720182019202020212022202320202021202220232020202120222023资料来源卓创隆众银河期货GALAXYFUTURES4库存PVC上游库存PVC上游预售PVC仓单700080120060007010005000608005060040004040030003020020002000010001011213141516171819110111112100002011201220132014201511213141516171819110111112111213141516171819110111112120162017201820192020201920202021202220232020202120222023202120222023PVC社会库存华东华南卓创PVC华东社会库存卓创PVC华南社会库存卓创500040001800450035001600400030001400350012003000250010002500200080020001500150060010001000400500500200000000000112131415161718191101111121112131415161718191101111121112131415161718191101111121201420152016201720182014201520162017201820142015201620172018201920202021202220232019202020212022202320192020202120222023资料来源卓创隆众银河期货GALAXYFUTURES5PVC新增产能PVC2022-2023年新装置企业产能工艺投产时间内蒙宜化5电石法2022年1月天津大沽80乙烯法2022年1月40万吨4月40万吨德州实华20姜钟法2022年5月青岛海湾20乙烯法2022年9月聚隆化工40乙烯法2022年6月29日投产11月有量销售广西华谊氯碱化工40乙烯法2022年11月27日后试车山东信发40电石法2022年11月21日试车2022年合计245金泰化学30电石法2023年6月试车万华化学福建一期40乙烯法2023年年中试车镇洋发展30乙烯法2023年下半年2023年合计100资料来源卓创隆众银河期货GALAXYFUTURES6产量开工PVC产量季节性PVC粉开工率电石法PVC粉开工率21090009500900020085008500190800080001807500750017070007000160650065001506000600011213141516171819110111112114011213141516171819110111112112345678910111220172018201920202017201820192020201820192020202120222023202120222023202120222023乙烯法PVC粉开工率电石开工与PVC开工率95009509000900850085080008007500750700070065006506000600550055050001121314151617181911011111212020552020952021152021552021952022152022352022752020352020752021352021752022552022952023152022115202111520172018201920202020115202120222023电石开工率电石法PVC开工率资料来源卓创隆众银河期货GALAXYFUTURES7分项开工资料来源卓创隆众银河期货GALAXYFUTURES8电石乌海电石山东电石90009000800080007000700060006000500050004000400030003000200020001000100001121314151617181911011111211121314151617181911011111212016201720182019201620172018201920202021202220232020202120222023电石利润电石开工率卓创300095025009002000850150080010007505007000650-500600550-100011213141516171819110111112150011213141516171819110111112120152016201720182019202020212022202320192020202120222023资料来源卓创隆众银河期货GALAXYFUTURES9兰炭兰炭市场价中料神木精煤块价格38501800335016001400285012002350100018508001350600400850200350011213141516171819110111112111213141516171819110111112120162017201820192015201620172018201920202021202220232020202120222023兰炭利润兰炭开工率1400070120006510000608000556000504002000450040-200035-400030-6000251121314151617181911011111210202015201620172018201911213141516171819110111112120202021202220232020202120222023资料来源卓创隆众银河期货GALAXYFUTURES10外盘PVC外盘投产PVC外盘价格企业国家产能工艺投产时间韩华韩国13乙烯法2020年Q124002200Engro巴基斯坦10乙烯法2020年Q32000信越美国29乙烯法2020年1800Inovyn欧洲20乙烯法2020年1600Inovyn欧洲12乙烯法2020年1400Shintech美国29乙烯法2020年12002020年合计1131000台塑美国14乙烯法2021年年底8002021年合计14600Sulfindo印尼265乙烯法2022年上半年已于2022年3月份启动Anyer新增的年产20Asahimas印尼20乙烯法202111202121202131202141202151202161202171202181202191202211202221202231202241202251202261202271202281202291202311202321万吨PVC工厂外采氯乙烯202110120211112021121202210120221112022121EGA阿联酋20乙烯法2022年西北欧离岸价东南亚CFR中国CFR2022年合计665美国海湾FAS印度CFR资料来源卓创隆众银河期货GALAXYFUTURES11台塑预售报价台塑-CFR印度台塑-CFR中国20001800180016001600140014001200120010001000800800600600010203040506070809101112010203040506070809101112201820192020202120222023201820192020202120222023台塑-FOB东北亚至东南亚台塑-FOB东北亚至越南1800180016001600140014001200120010001000800800600600010203040506070809101112010203040506070809101112201820192020202120222023201820192020202120222023资料来源卓创隆众银河期货GALAXYFUTURES12进出口PVC出口季节性PVC净进口季节性30520255102050155-10105-2055-3005123456789101112123456789101112201420152016201720182017201820192020202120222019202020212022PVC进口季节性PVC出口东南亚利润电石法20500184001630014200121001008-1006-2004-3002-4000-50012345678910111211213141516171819110111112120142015201620172018201620172018201920192020202120222020202120222023资料来源卓创隆众银河期货GALAXYFUTURES13需求PVC需求季节性200190180170160150140130120123456789101112201720182019202020212022资料来源卓创隆众银河期货GALAXYFUTURES14制品出口PVC铺地制品出口PVC铺地制品-出口至美国PVC制品出口60004000700035005000600030004000500025004000300020003000150020002000100010001000500000000123456789101112000123456789101112123456789101112201720182019202020212022201720182019202020212022201720182019202020212022资料来源卓创隆众银河期货GALAXYFUTURES15房地产房地产数据1200030大中城市商品房成交面积当周值30大中城市商品房成交面积当周值一线城市100007001808000160600060014040005002000120000400100-200030080-400060-600020040100202016-062019-062022-062014-022014-062014-102015-022015-062015-102016-022016-102017-022017-062017-102018-022018-062018-102019-022019-102020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-0200商品房销售面积累计同比房屋新开工面积累计同比112131415161718191101111121112131415161718191101111121房屋竣工面积累计同比本年购置土地面积累计同比20172018201920202021202220232017201820192020202120222023房屋施工面积累计同比30大中城市商品房成交面积当周值二线城市30大中城市商品房成交面积当周值三线城市40025035020030025015020010015010050500011213141516171819110111112111213141516171819110111112120172018201920202021202220232017201820192020202120222023资料来源卓创隆众银河期货GALAXYFUTURES16周琴能化投资研究部从业资格号F3076447投资咨询从业证书号Z0015943电话021-65789376电邮zhouqinqhchinastockcomcn上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloorNo501DongDaMingRoadSinarMasPlazaHongkouDistrictShanghaiChina全国统一客服热线400-886-7799公司网址wwwyhqhcomcn银河期货微信公众号下载银河期货APP