铜
　　昨日伦铜震荡走势，多位美联储决策者支持以更小幅度加息，就业报告并未改变利率前景。基本面方面，昨日LME铜库存回落1375吨至65100吨，主要是鹿特丹仓库去库，comex铜库存下降373吨，海外精铜紧张，尤其是欧洲铜非常紧缺，与海外冶炼厂减产有关系。国内供应充足，废铜货源被释放出来，现在消费还未完全恢复，国内社库可能会垒库到35万吨左右，内弱外强格局仍在持续，未来会通过进出口来调节，中期来看比价会回升，目前沪铜月差已经在反应3月份以后进口减少带来的去库预期。价格端来看，近期铜基本面呈现内弱外强局面，不过沪铜在67000附近下游买盘比较强，预计沪铜在目前价位阶段性筑底。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。

研究报告全文：银河有色有色研发报告有色金属晨报2023年2月9日星期四有色金属衍生品晨报铜研究员王颖颖期货从业证号F3039600昨日伦铜震荡走势多位美联储决策者支持以更小幅度加息就业报告并未改变利率投资咨询从业证号前景基本面方面昨日LME铜库存回落1375吨至65100吨主要是鹿特丹仓库去Z0014913库comex铜库存下降373吨海外精铜紧张尤其是欧洲铜非常紧缺与海外冶炼021-65789219厂减产有关系国内供应充足废铜货源被释放出来现在消费还未完全恢复国内wangyingyingqh1chinas社库可能会垒库到35万吨左右内弱外强格局仍在持续未来会通过进出口来调节tockcomcn中期来看比价会回升目前沪铜月差已经在反应3月份以后进口减少带来的去库预期价格端来看近期铜基本面呈现内弱外强局面不过沪铜在67000附近下游买盘研究员陈婧比较强预计沪铜在目前价位阶段性筑底以上观点仅供参考不作为入市依期货从业证号F03107034据投资咨询从业证号铝Z0018401昨夜沪铝价格承压下行驱动来自于两个方面一是LME库存大增超10万吨外盘价010-68569793格暴跌二是宏观氛围再度走弱外围金属短暂的反弹后再度回落市场依旧在担忧chenjingqh1chinastock美联储鹰派政策的延续高利息会抑制市场昨夜有色金属多数承压下跌沪铝2303comcn合约跌195元收于18915元吨宏观方面周二凌晨鲍威尔警告称如果持续获得就业和通胀等意外强劲数据可能会令峰值利率高于市场预期美联储仍需继续加息并将高利率在限制增长的水平上维持一段时间还没有看到占经济体量56的服务业领域出现去通胀进程产业方面云南减产的情绪还在另一个视角最近成本端不断下行煤炭价格跌跌不休最近跌破1100元吨关口较一月初火电成本下滑近600元吨山东实时测算利润超过2500元吨冶炼利润好转现货成交方面本周南北地区轮动无锡和佛山轮番好转去库数据开始逐渐恢复交易策略方面目前宏观与产业背道而驰宏观情绪偏弱但产业减产的逻辑给铝价带来支撑最近铝价一涨市场就在寻找消息是否是减产落地反复的交易和预期使得边际影响走弱需求方面14银河有色有色研发报告目前仍处于恢复的过程中现货市场略有回暖综合来看铝价或将维持震荡整理在此期间伴随宏观情绪的冷暖而跟随性的波动以上观点仅供参考不作为入市依据锌昨夜锌价受外盘价格回落的影响沪市低开低走沪锌2303合约跌135元至23295元吨宏观方面氛围再度走弱外围金属短暂的反弹后再度回落市场依旧在担忧美联储鹰派政策的延续高利息会抑制市场昨夜有色金属多数承压下跌周二凌晨鲍威尔警告称如果持续获得就业和通胀等意外强劲数据可能会令峰值利率高于市场预期美联储仍需继续加息并将高利率在限制增长的水平上维持一段时间还没有看到占经济体量56的服务业领域出现去通胀进程产业方面目前国内产量还在增加欧洲低能源价格也有复产的压力但是西南地区水电趋于紧张谨防云南地区精炼减产的可能性现货成交方面目前淡季的氛围还存在现货成交略有恢复但是涨了下游不接跌了上游惜售实际成交有限下游需求目前镀锌领域恢复尚可但是其他消费表现较弱交易策略方面锌价目前仍旧处于震荡整理的走势LME再度跌至去年4季度以来的反弹支撑线沪锌主力跌至前低的位置如果跌破或有技术性下跌的可能性关注支撑的有效性但是由于海外库存维持极低的位置下行空间预计也有限预计锌价整体仍将维持区间震荡的走势以上观点仅供参考不作为入市依据铅昨夜沪铅维持震荡沪铅2303合约涨5元至15225元吨昨日现货成交方面原生铅下游遇涨观望早间入市接货稍显谨慎早间市场成交氛围减弱再生铅再生铅价格积极跟涨普遍上调25-50元吨下游遇涨多选择观望再生市场午间成交寥寥废电瓶价格仍是走弱安徽地区炼企到货较多回收商反馈市场竞争大拿货价难下降利润压缩严重交易策略方面电池厂复工较好需求逐渐改善现货成交情绪整体趋于好转铅厂库库存压力缓解短期内铅价或将维持震荡偏强的格局以上观点仅供参考不作为入市依据镍不锈钢镍价夜盘冲高回落伦镍收于27395美元吨NI2303合约收于209550元吨宏观方24银河有色有色研发报告面耶伦和美联储官员放鹰美元近期偏强的表现抑制风险资产供应端高价刺激产量增长额外有小规模由硫酸镍转产纯镍的产量同时进口窗口打开促进保税区库存清关供应缓步增加需求端价格下跌后现货成交转暖下游刚需入市补库成交有所回暖现货升水仍在高位此外不锈钢厂预计复产至12月产量水平新能源汽车回归慢一些可能在3月左右2月供需过剩环比收窄目前库存缓慢累积但仍在低位主力合约挤仓的基础虽然被削弱风险却没有完全解除空头情绪释放后还需警惕旺季再度拉涨的风险下方支撑先看205万一线不锈钢偏弱震荡SS2303合约收于16760元吨宏观氛围偏空现货市场报价区间下移终端订单表现一般而产量预计回到去年11月集中减产之前的水平叠加高位库存现货供应压力比较大但产业链上各个环节都还有比较乐观的预期认为受基建项目拉动可能最早从这周就要开始去库目前外购镍铁的不锈钢厂按现货价计算大多亏损一体化钢厂有利润如果去库顺利价格经过回调之后还有继续上行的动力和空间反之囤货逻辑要崩塌价格和原料走负反馈路径预计短期价格围绕17000运行等待需求指引以上观点仅供参考不做为入市依据锡昨日沪锡价格走弱基本面方面受冶炼厂集中交仓影响国内仓单库存昨日明显累库现货市场升贴水稳定于正常区间出货规模较前一交易日稍差进口窗口维持开启进口锡贴水优势明显供给端来看锡精矿加工费维持低位冶炼厂反应现在原料供应仍然紧张刚过完春节冶炼厂开工率明显回落不过下游需求也比较疲弱下游企业节前刚需备货节后仍在消化库存较弱的价格表现一定程度上抑制了采购情绪价格方面来看节前锡价上涨主要是由于需求复苏以及供应端干扰的叠加但是节后消费还未完全恢复锡还在垒库状态中现在强预期与弱现实正在逐渐靠拢市场对后市分歧较大使得锡价维持宽幅震荡走势以上观点仅供参考不作为入市依据34银河有色有色研发报告作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬免责声明本报告由银河期货有限公司以下简称银河期货投资咨询业务许可证号30220000向其机构或个人客户以下简称客户提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其它法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于银河期货未经银河期货事先书面授权许可任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户银河期货建议客户独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议银河期货版权所有并保留一切权利联系方式银河期货有限公司大宗商品研究所北京北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31层上海上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28楼网址wwwyhqhcomcn邮箱wangyingyingqh1chinastockcomcn电话400-886-779944