研究报告全文：能化投资研究部纸制品研发报告瓦楞纸周度数据库2023年2月5日银河期货瓦楞纸周度数据库对估值的观点隐含在瓦楞纸基本面数据中研究员潘盛杰期货从业证号各项因素最近36个月对瓦楞原纸的影响F3035353气候因素850投资咨询从业证号厄尔尼诺M22指数850Z0014607手机号海外宏观环境642166-2162-2706美国制造业PMIM24指数774邮箱美国制造业存货M13指数725panshengjieqh瑞士外汇储备M21指数889chinastockcomcn挪威官方储备资产M20指数753微博乌拉圭官方储备资产M15指数634立陶宛官方储备资产M21指数292国际贸易564进出口总额M20指数828进出口差额M29指数148沿海货物吞吐量M19指数815出口集装箱运价M21指数593波罗的海干散货运费M22指数438造纸行业变动769造纸业固定资产投资完成额M17指数821机制纸及纸板产量M12指数717国内消费环境420中债综合指数M21指数723官方储备资产M21指数549金融机构信贷规模M14指数19830城商品房成交面积M25指数300申万快递行业M11指数731申万商业贸易行业市净率M19指数17138能化投资研究部纸制品研发报告目录一说明4二总览51综合指数7三微观供应造纸端81国内数据8A机制纸及纸板产量8B造纸业及印刷业存货8C造纸业固定资产投资9D造纸业资产负债率10E造纸业及印刷业亏损10F白卡纸对白板纸价差112海外数据12A日本纸制品库存12B德法瓦楞纸生产价格指数12四贸易流通物流端141国内数据14A进出口额14B沿海主港货物吞吐量15C出口集装箱运价162海外数据17A波罗的海干散货指数17B美国纸制品经销商库销比17238能化投资研究部纸制品研发报告五宏观消费类191国内数据19A快递行业指数19B国内快递品牌集中度19C商业贸易行业市净率202海外数据21A美国制造业存货21B美国快递服务CPI21C美国快递服务PPI22六宏观综合类231国内数据23A官方储备资产23B国内信贷规模24C中债综合指数25D非食品类CPI26E商品房成交262海外数据27A厄尔尼诺27B南方涛动指数28C美国国债收益率28D美国制造业PMI29E外汇储备30338能化投资研究部纸制品研发报告一说明1阅读指南a点击目录可直接跳转至章节b价差图的结构为A-B向上表征A的走强向下表征B的走强cWeekN为领先N周MonthN为领先N月d颜色的含义供应端废纸类贸易端造纸类消费端宏观综合类e若不特指国别为国内数据2报告持信任数据原则无主观修正所有指数均为对既有数据的变形处理不含预测若数据持续失真其与价格价差的逻辑关系相关性和领先性势必减弱届时将整体剔除不再关注最终将关注数据控制在30-40个左右不断提高整体相关性银河期货对报告中所有指数具有最终解释权3由于数据停更剔除泰国造纸业产能利用率韩国食品制造业存货俄罗斯外汇储备此条更新至2023年2月11日4将日本纸浆库存指数替换为日本纸制品库存指数将国内信贷规模细化为存款公司信贷规模和金融机构人民币信贷规模将行业利差调整为行业市净率此条更新至2023年2月18日5新增白卡纸对白板纸价差由海关总署发布的国内进出口差额由国际货币基金组织发布的挪威外汇储备新增由欧盟统计局发布的德法瓦楞纸生产价格指数由美国国家海洋和大气管理局发布的南方涛动指数此条更新至2023年2月18日6由于相关性降低剔除印度外汇储备毛里求斯外汇储备瑞典外汇储备冰岛外汇储备葡萄牙外汇储备拉脱维亚外汇储备危地马拉外汇储备此条更新至2023年2月18日438能化投资研究部纸制品研发报告二总览图表1关键基本面数据变动截至2023年2月3日厄尔尼诺南方涛动美国十债美国纸品德法瓦楞纸日本纸制品国内造纸业机制纸国内造纸业月度数据指数指数实际收益率经销库销比价格指数库存指数投资完成及纸板产量存货1月1月前11822412月2月前200226954831203万吨2607亿元11月3月前-08462371101415937591195万吨2609亿元1月前同比1131182月前同比106128-69114-911273月前同比-100111139-18260-76131-79125国内造纸业国内造纸业白板对白卡美国快递申万快递国内快递国内国内国内主港月度数据资产负债率亏损总额价差PPI行业指数品牌集中度进出口总额进出口差额货物吞吐量1月1月前380元356712月2月前707元35098455341亿美元780亿美元860亿吨11月3月前582197亿元913元29131508465213亿美元691亿美元871亿吨1月前同比-410-742月前同比-449-55313-20105183月前同比-09189-492139-91305-1116415波罗的海出口集装箱中债存款公司金融机构美国制造业美国制造业美国快递非食品类月度数据干散货指数运价指数综合指数信贷规模信贷规模PMI存货CPI同比CPI同比1月1月前9091206225247412月2月前145313592244295万亿312万亿4841331111月3月前129916842252293万亿310万亿4908030亿138111月前同比-1608141-1642月前同比-15616746-2072-1693871303月前同比-14124347-1172-15487375147国内30城商业贸易业国内军工中国瑞士韩国泰国挪威乌拉圭月度数据商品房成交市净率行业利差外汇储备外汇储备外汇储备外汇储备外汇储备外汇储备1月1月前311万平238倍24BP4300亿美元12月2月前459万平237倍24BP313万亿美元8499亿美元4232亿美元1956亿美元151亿美元11月3月前371万平220倍22BP312万亿美元8329亿美元4161亿美元1902亿美元809亿美元157亿美元1月前同比-1147979-05-052月前同比-106868602-2102-161-463月前同比-126959510-0810-184-164-35538能化投资研究部纸制品研发报告图表2关键基本面数据概览638能化投资研究部纸制品研发报告1综合指数图表317个因子对瓦楞原纸14个月内估值的影响远端17因子M14指数瓦楞原纸近月100806040200-20-40-60Jan-16Jan-10Jan-11Jan-12Jan-13Jan-14Jan-15Jan-17Jan-18Jan-19Jan-20Jan-21Jan-22Jan-23Jan-24Sep-20Sep-23Sep-10Sep-11Sep-12Sep-13Sep-14Sep-15Sep-16Sep-17Sep-18Sep-19Sep-21Sep-22May-11May-12May-13May-14May-15May-16May-17May-18May-19May-20May-21May-22May-23May-10资料来源银河期货图表4将远端17因子M14指数转化为绝对价格暂无期货远期近现货瓦楞原纸Feb-23Mar-23Apr-23May-23Jun-23Jul-23Aug-23Sep-23Oct-23Nov-23Dec-23Jan-24历史价格-2年前同期413042093936394340984124421942324555473444923895历史价格-1年前同期390837843804374136363539343834063396331832613264近2年同期均价基准价401939973870384238673832382838193975402638773580远端17因子M14指数-238-257-278-288-307-302-296-307-316-313-282-201换算价格316730922930288228452833284728102898294329252927预期价格326432643264326432643264326432643264326432643264预期-换算98172334383419431417454366321339337资料来源银河期货图表5高强瓦楞纸7年周期08-1415-2122-28100806040200-20-40-601月5月9月1月5月9月1月5月9月1月5月9月1月5月9月1月5月9月1月5月9月资料来源国家统计局同花顺银河期货738能化投资研究部纸制品研发报告三微观供应造纸端1国内数据A机制纸及纸板产量图表6机制纸及纸板产量万吨机制纸及纸板产量机制纸及纸板产量相对变动1500451250301000157500500-15250-300-45Jan-15Jan-11Jan-12Jan-13Jan-14Jan-16Jan-17Jan-18Jan-19Jan-20Jan-21Jan-22Jan-23Jan-24Sep-11Sep-12Sep-13Sep-14Sep-15Sep-16Sep-17Sep-18Sep-19Sep-20Sep-21Sep-22Sep-23May-15May-12May-13May-14May-16May-17May-18May-19May-20May-21May-22May-23May-11资料来源国家统计局同花顺银河期货图表7机制纸及纸板产量M12指数机制纸及纸板产量M12指数瓦楞原纸近月3010020751050025-100-20-25-30-50Jan-19Jan-11Jan-12Jan-13Jan-14Jan-15Jan-16Jan-17Jan-18Jan-20Jan-21Jan-22Jan-23Jan-24Sep-11Sep-12Sep-13Sep-14Sep-15Sep-16Sep-17Sep-18Sep-19Sep-20Sep-21Sep-22Sep-23May-14May-12May-13May-15May-16May-17May-18May-19May-20May-21May-22May-23May-11资料来源国家统计局同花顺银河期货B造纸业及印刷业存货图表8造纸业及印刷业存货亿元规模以上造纸企业存货规模以上印刷企业存货造纸业和印刷业存货相对变动300020250016200012150081000450000-4Jan-14Jan-13Jan-15Jan-16Jan-17Jan-18Jan-19Jan-20Jan-21Jan-22Jan-23Jan-24Sep-13Sep-14Sep-15Sep-16Sep-17Sep-18Sep-19Sep-20Sep-21Sep-22Sep-23May-18May-14May-15May-16May-17May-19May-20May-21May-22May-23May-13资料来源国家统计局同花顺银河期货838能化投资研究部纸制品研发报告图表9造纸业及印刷业存货M15指数造纸业和印刷业存货M15指数瓦楞原纸近月4510030751550025-150-30-25-45-50Jan-13Jan-14Jan-15Jan-16Jan-17Jan-18Jan-19Jan-20Jan-21Jan-22Jan-23Jan-24Sep-13Sep-14Sep-15Sep-16Sep-17Sep-18Sep-19Sep-20Sep-21Sep-22Sep-23May-16May-14May-15May-17May-18May-19May-20May-21May-22May-23May-13资料来源国家统计局同花顺银河期货C造纸业固定资产投资图表10造纸业固定资产投资完成额累计同比造纸业固定资产投资完成额累计同比造纸业固定资产投资完成额累计同比相对变动8039602640132000-13-20-26-40-39Jan-14Jan-21Jan-11Jan-12Jan-13Jan-15Jan-16Jan-17Jan-18Jan-19Jan-20Jan-22Jan-23Jan-24Sep-11Sep-12Sep-13Sep-14Sep-15Sep-16Sep-17Sep-18Sep-19Sep-20Sep-21Sep-22Sep-23May-12May-13May-14May-15May-16May-17May-18May-19May-20May-21May-22May-23May-11资料来源国家统计局同花顺银河期货图表11造纸业固定资产投资完成额M17指数造纸业固定资产投资完成额M17指数瓦楞原纸近月401002275450-1425-320-50-25-68-50Jan-19Jan-11Jan-12Jan-13Jan-14Jan-15Jan-16Jan-17Jan-18Jan-20Jan-21Jan-22Jan-23Jan-24Sep-11Sep-12Sep-13Sep-14Sep-15Sep-16Sep-17Sep-18Sep-19Sep-20Sep-21Sep-22Sep-23May-14May-12May-13May-15May-16May-17May-18May-19May-20May-21May-22May-23May-11资料来源国家统计局同花顺银河期货938能化投资研究部纸制品研发报告D造纸业资产负债率图表12造纸业资产负债率造纸业资产负债率造纸业资产负债率相对变动60659458257056-255-454-6Jan-14Jan-21Jan-11Jan-12Jan-13Jan-15Jan-16Jan-17Jan-18Jan-19Jan-20Jan-22Jan-23Jan-24Sep-11Sep-12Sep-13Sep-14Sep-15Sep-16Sep-17Sep-18Sep-19Sep-20Sep-21Sep-22Sep-23May-11May-13May-14May-15May-16May-17May-18May-19May-20May-21May-22May-23May-12资料来源国家统计局同花顺银河期货图表13造纸业资产负债率M8指数造纸业资产负债率M8指数瓦楞原纸近月3610024751250025-120-24-25-36-50Jan-19Jan-11Jan-12Jan-13Jan-14Jan-15Jan-16Jan-17Jan-18Jan-20Jan-21Jan-22Jan-23Jan-24Sep-11Sep-12Sep-13Sep-14Sep-15Sep-16Sep-17Sep-18Sep-19Sep-20Sep-21Sep-22Sep-23May-14May-12May-13May-15May-16May-17May-18May-19May-20May-21May-22May-23May-11资料来源国家统计局同花顺银河期货E造纸业及印刷业亏损图表14造纸业及印刷业亏损企业亏损总额亿元造纸业及印刷业亏损企业亏损总额造纸业及印刷业亏损企业亏损总额相对变动240302002016010120080-1040-200-30Jan-11Jan-12Jan-13Jan-14Jan-15Jan-16Jan-17Jan-18Jan-19Jan-20Jan-21Jan-22Jan-23Jan-24Sep-11Sep-12Sep-13Sep-14Sep-15Sep-16Sep-17Sep-18Sep-19Sep-20Sep-21Sep-22Sep-23May-12May-13May-14May-15May-16May-17May-18May-19May-20May-21May-22May-23May-11资料来源国家统计局同花顺银河期货1038能化投资研究部纸制品研发报告图表15造纸业及印刷业亏损总额M20指数造纸业及印刷业亏损企业亏损总额M20指数瓦楞原纸近月211001475750025-70-14-25-21-50Jan-19Jan-11Jan-12Jan-13Jan-14Jan-15Jan-16Jan-17Jan-18Jan-20Jan-21Jan-22Jan-23Jan-24Sep-11Sep-12Sep-13Sep-14Sep-15Sep-16Sep-17Sep-18Sep-19Sep-20Sep-21Sep-22Sep-23May-14May-12May-13May-15May-16May-17May-18May-19May-20May-21May-22May-23May-11资料来源国家统计局同花顺银河期货F白卡纸对白板纸价差图表16国内白卡纸-白板纸价差价差白卡-白板价差白卡-白板相对变动600040500020400003000-202000-401000-600-80Jul-23Jul-15Jul-16Jul-17Jul-18Jul-19Jul-20Jul-21Jul-22Apr-15Apr-16Apr-17Apr-18Apr-19Apr-20Apr-21Apr-22Apr-23Jan-15Jan-16Jan-17Jan-18Jan-19Jan-20Jan-21Jan-22Jan-23Jan-24Oct-16Oct-17Oct-18Oct-19Oct-20Oct-21Oct-22Oct-23Oct-15资料来源同花顺银河期货图表17价差白卡-白板M23指数价差白卡-白板M23指数瓦楞原纸近月3010020751050025-100-20-25-30-50Jul-19Jul-15Jul-16Jul-17Jul-18Jul-20Jul-21Jul-22Jul-23Apr-18Apr-15Apr-16Apr-17Apr-19Apr-20Apr-21Apr-22Apr-23Jan-17Jan-15Jan-16Jan-18Jan-19Jan-20Jan-21Jan-22Jan-23Jan-24Oct-16Oct-17Oct-18Oct-19Oct-20Oct-21Oct-22Oct-23Oct-15资料来源国家统计局同花顺银河期货1138能化投资研究部纸制品研发报告2海外数据A日本纸制品库存图表18日本纸制品库存指数2015年100日本纸制品库存指数日本纸制品库存指数相对变动132211101588966344-322-90-15Jan-11Jan-12Jan-13Jan-14Jan-15Jan-16Jan-17Jan-18Jan-19Jan-20Jan-21Jan-22Jan-23Jan-24Sep-11Sep-12Sep-13Sep-14Sep-15Sep-16Sep-17Sep-18Sep-19Sep-20Sep-21Sep-22Sep-23May-12May-13May-14May-15May-16May-17May-18May-19May-20May-21May-22May-23May-11资料来源日本经济产业省同花顺银河期货图表19日本纸制品库存M17指数日本纸制品库存M17指数瓦楞原纸近月321002475165082500-8-25-16-50Jan-19Jan-11Jan-12Jan-13Jan-14Jan-15Jan-16Jan-17Jan-18Jan-20Jan-21Jan-22Jan-23Jan-24Sep-11Sep-12Sep-13Sep-14Sep-15Sep-16Sep-17Sep-18Sep-19Sep-20Sep-21Sep-22Sep-23May-14May-12May-13May-15May-16May-17May-18May-19May-20May-21May-22May-23May-11资料来源日本经济产业省国家统计局同花顺银河期货B德法瓦楞纸生产价格指数图表20德法瓦楞纸生产价格指数2015年100德国与法国瓦楞纸价格指数均值德国与法国瓦楞纸价格指数均值相对变动1593214524131161178103089-875-16Jan-11Jan-12Jan-13Jan-14Jan-15Jan-16Jan-17Jan-18Jan-19Jan-20Jan-21Jan-22Jan-23Jan-24Sep-11Sep-12Sep-13Sep-14Sep-15Sep-16Sep-17Sep-18Sep-19Sep-20Sep-21Sep-22Sep-23May-12May-13May-14May-15May-16May-17May-18May-19May-20May-21May-22May-23May-11资料来源欧盟统计局同花顺银河期货1238能化投资研究部纸制品研发报告图表21德法瓦楞纸价格M14指数德国与法国瓦楞纸价格M14指数瓦楞原纸近月401002075050-2025-400-60-25-80-50Jan-19Jan-11Jan-12Jan-13Jan-14Jan-15Jan-16Jan-17Jan-18Jan-20Jan-21Jan-22Jan-23Jan-24Sep-11Sep-12Sep-13Sep-14Sep-15Sep-16Sep-17Sep-18Sep-19Sep-20Sep-21Sep-22Sep-23May-14May-12May-13May-15May-16May-17May-18May-19May-20May-21May-22May-23May-11资料来源欧盟统计局国家统计局同花顺银河期货1338能化投资研究部纸制品研发报告四贸易流通物流端1国内数据A进出口额1总额图表22进出口总额亿美元进出口总额进出口总额相对变动7200166000124800836004240001200-40-8Jan-20Jan-11Jan-12Jan-13Jan-14Jan-15Jan-16Jan-17Jan-18Jan-19Jan-21Jan-22Jan-23Jan-24Sep-11Sep-12Sep-13Sep-14Sep-15Sep-16Sep-17Sep-18Sep-19Sep-20Sep-21Sep-22Sep-23May-15May-12May-13May-14May-16May-17May-18May-19May-20May-21May-22May-23May-11资料来源海关总署同花顺银河期货图表23进出口总额M20指数进出口总额M20指数瓦楞原纸近月4810032751650025-160-32-25-48-50Jan-19Jan-11Jan-12Jan-13Jan-14Jan-15Jan-16Jan-17Jan-18Jan-20Jan-21Jan-22Jan-23Jan-24Sep-11Sep-12Sep-13Sep-14Sep-15Sep-16Sep-17Sep-18Sep-19Sep-20Sep-21Sep-22Sep-23May-14May-12May-13May-15May-16May-17May-18May-19May-20May-21May-22May-23May-11资料来源海关总署国家统计局同花顺银河期货1438能化投资研究部纸制品研发报告2差额图表24进出口差额亿美元进出口差额进出口差额相对变动1200329002460016300800-300-8-600-16Jan-15Jan-11Jan-12Jan-13Jan-14Jan-16Jan-17Jan-18Jan-19Jan-20Jan-21Jan-22Jan-23Jan-24Sep-11Sep-12Sep-13Sep-14Sep-15Sep-16Sep-17Sep-18Sep-19Sep-20Sep-21Sep-22Sep-23May-15May-12May-13May-14May-16May-17May-18May-19May-20May-21May-22May-23May-11资料来源海关总署同花顺银河期货图表25进出口差额M29指数进出口差额M29指数瓦楞原纸近月5210039752650132500-13-25-26-50Jan-19Jan-11Jan-12Jan-13Jan-14Jan-15Jan-16Jan-17Jan-18Jan-20Jan-21Jan-22Jan-23Jan-24Sep-11Sep-12Sep-13Sep-14Sep-15Sep-16Sep-17Sep-18Sep-19Sep-20Sep-21Sep-22Sep-23May-14May-12May-13May-15May-16May-17May-18May-19May-20May-21May-22May-23May-11资料来源海关总署国家统计局同花顺银河期货B沿海主港货物吞吐量图表26沿海主港货物吞吐量亿吨沿海货物吞吐量沿海货物吞吐量相对变动1081090872654436218000-2Jan-11Jan-12Jan-13Jan-14Jan-15Jan-16Jan-17Jan-18Jan-19Jan-20Jan-21Jan-22Jan-23Jan-24Sep-11Sep-12Sep-13Sep-14Sep-15Sep-16Sep-17Sep-18Sep-19Sep-20Sep-21Sep-22Sep-23May-12May-13May-14May-15May-16May-17May-18May-19May-20May-21May-22May-23May-11资料来源交通运输部同花顺银河期货1538能化投资研究部纸制品研发报告图表27沿海主港货物吞吐量M19指数沿海货物吞吐量M19指数瓦楞原纸近月3310022751150025-110-22-25-33-50Jan-19Jan-11Jan-12Jan-13Jan-14Jan-15Jan-16Jan-17Jan-18Jan-20Jan-21Jan-22Jan-23Jan-24Sep-11Sep-12Sep-13Sep-14Sep-15Sep-16Sep-17Sep-18Sep-19Sep-20Sep-21Sep-22Sep-23May-14May-12May-13May-15May-16May-17May-18May-19May-20May-21May-22May-23May-11资料来源交通运输部国家统计局同花顺银河期货C出口集装箱运价图表28出口集装箱运价CCFI综合指数出口集装箱运价综合指数出口集装箱运价综合指数相对变动240602204520030180151600140-15120-30Jan-11Jan-12Jan-13Jan-14Jan-15Jan-16Jan-17Jan-18Jan-19Jan-20Jan-21Jan-22Jan-23Jan-24Sep-11Sep-12Sep-13Sep-14Sep-15Sep-16Sep-17Sep-18Sep-19Sep-20Sep-21Sep-22Sep-23May-12May-13May-14May-15May-16May-17May-18May-19May-20May-21May-22May-23May-11资料来源上海航运交易所同花顺银河期货图表29出口集装箱运价M21指数出口集装箱运价M21指数瓦楞原纸近月801004075050-4025-800-120-25-160-50Jan-15Jan-11Jan-12Jan-13Jan-14Jan-16Jan-17Jan-18Jan-19Jan-20Jan-21Jan-22Jan-23Jan-24Sep-13Sep-15Sep-11Sep-12Sep-14Sep-16Sep-17Sep-18Sep-19Sep-20Sep-21Sep-22Sep-23May-14May-12May-13May-15May-16May-17May-18May-19May-20May-21May-22May-23May-11资料来源上海航运交易所国家统计局同花顺银河期货1638能化投资研究部纸制品研发报告2海外数据A波罗的海干散货指数图表30波罗的海干散货指数波罗的海干散货运费指数波罗的海干散货运费指数相对变动600030500020400010300002000-101000-200-30Jan-12Jan-11Jan-13Jan-14Jan-15Jan-16Jan-17Jan-18Jan-19Jan-20Jan-21Jan-22Jan-23Jan-24Sep-11Sep-12Sep-13Sep-14Sep-15Sep-16Sep-17Sep-18Sep-19Sep-20Sep-21Sep-22Sep-23May-18May-12May-13May-14May-15May-16May-17May-19May-20May-21May-22May-23May-11资料来源波罗的海航运交易所同花顺银河期货图表31波罗的海干散货M22指数波罗的海干散货运费M22指数瓦楞原纸近月6010045753050152500-15-25-30-50Jan-21Jan-11Jan-12Jan-13Jan-14Jan-15Jan-16Jan-17Jan-18Jan-19Jan-20Jan-22Jan-23Jan-24Sep-13Sep-16Sep-11Sep-12Sep-14Sep-15Sep-17Sep-18Sep-19Sep-20Sep-21Sep-22Sep-23May-12May-13May-14May-15May-16May-17May-18May-19May-20May-21May-22May-23May-11资料来源波罗的海交易所国家统计局同花顺银河期货B美国纸制品经销商库销比图表32美国纸制品批发商库销比美国纸品经销商库销比美国纸品经销商库销比相对变动1418121210608006-604-1202-18Jan-20Jan-11Jan-12Jan-13Jan-14Jan-15Jan-16Jan-17Jan-18Jan-19Jan-21Jan-22Jan-23Jan-24Sep-11Sep-12Sep-13Sep-14Sep-15Sep-16Sep-17Sep-18Sep-19Sep-20Sep-21Sep-22Sep-23May-20May-12May-13May-14May-15May-16May-17May-18May-19May-21May-22May-23May-11资料来源美国人口普查局同花顺银河期货1738能化投资研究部纸制品研发报告图表33美国纸品经销商库销比M33指数美国纸品经销商库销比M33指数瓦楞原纸近月2710020751350625-10-8-25-15-50Jan-19Jan-11Jan-12Jan-13Jan-14Jan-15Jan-16Jan-17Jan-18Jan-20Jan-21Jan-22Jan-23Jan-24Sep-11Sep-12Sep-13Sep-14Sep-15Sep-16Sep-17Sep-18Sep-19Sep-20Sep-21Sep-22Sep-23May-14May-12May-13May-15May-16May-17May-18May-19May-20May-21May-22May-23May-11资料来源美国人口普查局国家统计局同花顺银河期货1838能化投资研究部纸制品研发报告五宏观消费类1国内数据A快递行业指数图表34申万快递行业指数申万快递行业指数申万快递行业指数相对变动600060500045400030300015200001000-150-30Jan-15Jan-11Jan-12Jan-13Jan-14Jan-16Jan-17Jan-18Jan-19Jan-20Jan-21Jan-22Jan-23Jan-24Sep-11Sep-12Sep-13Sep-14Sep-15Sep-16Sep-17Sep-18Sep-19Sep-20Sep-21Sep-22Sep-23May-15May-12May-13May-14May-16May-17May-18May-19May-20May-21May-22May-23May-11资料来源申银万国证券同花顺银河期货图表35申万快递行业M11指数申万快递行业M11指数瓦楞原纸近月8010060754050202500-20-25-40-50Jan-19Jan-11Jan-12Jan-13Jan-14Jan-15Jan-16Jan-17Jan-18Jan-20Jan-21Jan-22Jan-23Jan-24Sep-11Sep-12Sep-13Sep-14Sep-15Sep-16Sep-17Sep-18Sep-19Sep-20Sep-21Sep-22Sep-23May-14May-12May-13May-15May-16May-17May-18May-19May-20May-21May-22May-23May-11资料来源申银万国证券国家统计局同花顺银河期货B国内快递品牌集中度图表36快递服务品牌集中度CR8快递品牌集中度指数CR8快递品牌集中度指数CR8相对变动8840852082079-2076-4073-6070-80Jul-23Jul-15Jul-16Jul-17Jul-18Jul-19Jul-20Jul-21Jul-22Apr-15Apr-16Apr-17Apr-18Apr-19Apr-20Apr-21Apr-22Apr-23Jan-21Jan-15Jan-16Jan-17Jan-18Jan-19Jan-20Jan-22Jan-23Jan-24Oct-16Oct-17Oct-18Oct-19Oct-20Oct-21Oct-22Oct-23Oct-15资料来源国家邮政局同花顺银河期货1938能化投资研究部纸制品研发报告图表37快递品牌集中度M24指数快递品牌集中度M24指数瓦楞原纸近月4810036752450122500-12-25-24-50Jul-19Jul-15Jul-16Jul-17Jul-18Jul-20Jul-21Jul-22Jul-23Apr-18Apr-15Apr-16Apr-17Apr-19Apr-20Apr-21Apr-22Apr-23Jan-17Jan-15Jan-16Jan-18Jan-19Jan-20Jan-21Jan-22Jan-23Jan-24Oct-16Oct-17Oct-18Oct-19Oct-20Oct-21Oct-22Oct-23Oct-15资料来源国家邮政局国家统计局同花顺银河期货C商业贸易行业市净率图表38商业贸易行业市净率差BP申万商业贸易行业市净率申万商业贸易行业市净率相对变动90507535602045530-1015-2500-40Jan-20Jan-11Jan-12Jan-13Jan-14Jan-15Jan-16Jan-17Jan-18Jan-19Jan-21Jan-22Jan-23Jan-24Sep-11Sep-12Sep-13Sep-14Sep-15Sep-16Sep-17Sep-18Sep-19Sep-20Sep-21Sep-22Sep-23May-20May-12May-13May-14May-15May-16May-17May-18May-19May-21May-22May-23May-11资料来源申银万国证券同花顺银河期货图表39商业贸易行业市净率M19指数申万商业贸易行业市净率M19指数瓦楞原纸近月4010028751650425-80-20-25-32-50Jan-19Jan-11Jan-12Jan-13Jan-14Jan-15Jan-16Jan-17Jan-18Jan-20Jan-21Jan-22Jan-23Jan-24Sep-11Sep-12Sep-13Sep-14Sep-15Sep-16Sep-17Sep-18Sep-19Sep-20Sep-21Sep-22Sep-23May-14May-12May-13May-15May-16May-17May-18May-19May-20May-21May-22May-23May-11资料来源申银万国证券国家统计局同花顺银河期货2038