市场要闻与重要数据
　　1、2月9日主力炼厂挂牌价格：炼销广州，6028（0）；炼销茂名，5930（0）；武汉石化，5970（0）；长岭炼化，6210（0）；金陵炼厂，6010（0）；镇海炼化，6230（0）；济南炼厂，6450（+50）。数据来源：卓创资讯
　　2、2月8日，2023年3月上半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷768美元/吨，丁烷768美元/吨。折合人民币价格丙烷到货成本为5728元/吨，丁烷到货成本为5728元/吨。
　　3、2月8日，2023年3月上半月中国华南冷冻货到岸价格丙烷776美元/吨，丁烷776美元/吨。折合人民币价格丙烷到货成本为5788元/吨，丁烷到货成本为5788元/吨。
　　4、美国财政部外国资产控制办公室（OFAC）宣布对9家实体进行制裁。美方认为，相关实体在生产、销售和运输伊朗石化产品和石油中发挥了作用，其中包括6家伊朗石化制造商及其子公司以及马来西亚和新加坡的3家公司。
　　5、负责能源资源的美国助理国务卿皮亚特：美国不打算因为印度购买俄罗斯能源而对其进行制裁。
　　核心观点
　　■市场分析
　　由于近期由于丙烷原料价格的强势上涨，PDH利润再度承压，目前生产丙烯的理论亏损超过1000元/吨。减产风险开始积累，也对LPG内外盘价格的上行形成明显阻力。往前看，2023年仍是丙烷脱氢装置的投产大年，目前计划投产总量超过900万吨（对比现有产能增幅超过60%）。如此高的新产能投放一方面为丙烷市场带来需求基本盘的扩充，但另一方面也为下游产品带来巨大的供应压力。如果PP等下游产品需求没有很强的表现，那么PDH利润或持续承压，开工率将受到抑制。而从交易角度来看，PPPG（PDH盘面利润，手数配比10:3）价差头寸的逢高空是值得持续关注的机会。
　　策略
　　短期中性偏多，不宜追涨；前期多头可择机逐步离场
　　风险
　　原油价格大幅下跌；中东与北美LPG出口超预期；国内炼厂产量超预期；燃烧消费不及预期；PDH装置负荷大幅下滑

研究报告全文：期货研究报告液化石油气日报2023-02-10PDH利润承压产能投放压力将延续市场要闻与重要数据研究院能源化工组研究员12月9日主力炼厂挂牌价格炼销广州60280炼销茂名59300武汉潘翔石化59700长岭炼化62100金陵炼厂60100镇海炼化62300755-827671600济南炼厂645050数据来源卓创资讯panxianghtfccom22月8日2023年3月上半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷768美元吨丁烷从业资格号F3023104768美元吨折合人民币价格丙烷到货成本为5728元吨丁烷到货成本为5728投资咨询号Z0013188元吨陈莉32月8日2023年3月上半月中国华南冷冻货到岸价格丙烷776美元吨丁烷020-83901030776美元吨折合人民币价格丙烷到货成本为5788元吨丁烷到货成本为5788clhtfccom元吨从业资格号F0233775投资咨询号Z00004214美国财政部外国资产控制办公室OFAC宣布对9家实体进行制裁美方认为梁宗泰相关实体在生产销售和运输伊朗石化产品和石油中发挥了作用其中包括6家伊020-83901031朗石化制造商及其子公司以及马来西亚和新加坡的3家公司liangzongtaihtfccom5负责能源资源的美国助理国务卿皮亚特美国不打算因为印度购买俄罗斯能源而对从业资格号F3056198其进行制裁投资咨询号Z0015616康远宁0755-23991175核心观点kangyuanninghtfccom从业资格号F3049404市场分析投资咨询号Z0015842由于近期由于丙烷原料价格的强势上涨PDH利润再度承压目前生产丙烯的理论亏损超过1000元吨减产风险开始积累也对LPG内外盘价格的上行形成明显阻力投资咨询业务资格往前看2023年仍是丙烷脱氢装置的投产大年目前计划投产总量超过900万吨对证监许可20111289号比现有产能增幅超过60如此高的新产能投放一方面为丙烷市场带来需求基本盘的扩充但另一方面也为下游产品带来巨大的供应压力如果PP等下游产品需求没有很强的表现那么PDH利润或持续承压开工率将受到抑制而从交易角度来看PP-PGPDH盘面利润手数配比103价差头寸的逢高空是值得持续关注的机会策略短期中性偏多不宜追涨前期多头可择机逐步离场风险请仔细阅读本报告最后一页的免责声明石油沥青日报丨2023210原油价格大幅下跌中东与北美LPG出口超预期国内炼厂产量超预期燃烧消费不及预期PDH装置负荷大幅下滑请仔细阅读本报告最后一页的免责声明石油沥青日报丨2023210目录市场要闻与重要数据1核心观点1图表图1LPG主力合约价格丨单位元吨4图2PG跨期价差丨单位元吨4图3PG远期曲线丨单位元吨4图4PG与SC价格走势对比丨单位元吨元桶4图5PG与PP价格走势对比丨单位元吨4图6LPG基差丨单位元吨4图7华南液化气现货价格丨单位元吨5图8华东液化气现货价格丨单位元吨5图9山东液化气现货价格丨单位元吨5图10华北液化气现货价格丨单位元吨5图11CP丙烷价格丨单位美元吨5图12CP丁烷价格丨单位美元吨5图13FEI丙烷掉期价格丨单位美元吨6图14FEI丙烷掉期价格季节性丨单位美元吨6图15CP丙烷掉期价格丨单位美元吨6图16CP丁烷掉期价格丨单位美元吨6图17FEI丙烷远期曲线丨单位美元吨6图18CP丙烷远期曲线丨单位美元吨6图19LPG华东码头库存率丨单位7图20LPG华南码头库存率丨单位7请仔细阅读本报告最后一页的免责声明38石油沥青日报丨2023210图1LPG主力合约价格丨单位元吨图2PG跨期价差丨单位元吨期货结算价活跃合约LPG2302-23032303-2304期货收盘价活跃合约LPG2304-23052305-2306800060070004006000200500004000202211202212202212202301202301202302-2003000-4002000202004012021040120220401-600数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图3PG远期曲线丨单位元吨图4PG与SC价格走势对比丨单位元吨元桶2023272023131202318PG00DCESCINE6000700090080050006000700500040006004000500300030004002000300200020010001000100000022023042023062023082023102023122023202003202009202103202109202203202209数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图5PG与PP价格走势对比丨单位元吨图6LPG基差丨单位元吨PG00DCEPPDCELPG基差右轴LPG期货结算价LPG广东现货价格70001200080002000700060001000015006000500010008000500040005006000400030000400030002000-5002000100020001000-1000002020032020092021032021092022032022090-1500202041202010120214120211012022412022101数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院石油沥青日报丨2023210图7华南液化气现货价格丨单位元吨图8华东液化气现货价格丨单位元吨2023202220212020201920232022202120202019800080007000700060006000500050004000400030003000200020001000100000010203040506070809101112010203040506070809101112数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图9山东液化气现货价格丨单位元吨图10华北液化气现货价格丨单位元吨20232022202120202019202320222021202020199000800080007000700060006000500050004000400030003000200020001000100000010203040506070809101112010203040506070809101112数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图11CP丙烷价格丨单位美元吨图12CP丁烷价格丨单位美元吨18-22范围20232022均值18-22范围20232022均值100012009001000800700800600500600400400300200200100001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院石油沥青日报丨2023210图13FEI丙烷掉期价格丨单位美元吨图14FEI丙烷掉期价格季节性丨单位美元吨丙烷FEI掉期M1丙烷FEI掉期M22023202220212020丙烷FEI掉期M3120012001000100080080060060040040020020000202202202204202206202208202210202212202301202303202305202307202309202311数据来源Bloomberg华泰期货研究院数据来源PlattsBloomberg华泰期货研究院图15CP丙烷掉期价格丨单位美元吨图16CP丁烷掉期价格丨单位美元吨CP丙烷掉期M1CP丙烷掉期M22023202220212020CP丙烷掉期M31200120010001000800800600600400400200200002022022022042022062022082022102022121月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源Bloomberg华泰期货研究院数据来源Bloomberg华泰期货研究院图17FEI丙烷远期曲线丨单位美元吨图18CP丙烷远期曲线丨单位美元吨202327202313120231820232720231312023187508007007006506006005005504005003004504002003501003000032023052023072023092023112023012024042023062023082023102023122023数据来源Bloomberg华泰期货研究院数据来源Bloomberg华泰期货研究院石油沥青日报丨2023210图19LPG华东码头库存率丨单位图20LPG华南码头库存率丨单位202320222021202020232022202120209070806070506050404030302020101000010203040506070809101112010203040506070809101112数据来源隆众资讯华泰期货研究院数据来源隆众资讯华泰期货研究院石油沥青日报丨2023210免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编510000电话400-6280-888网址wwwhtfccom