市场分析
　　期货方面，昨日收盘豆粕2305合约3819元/吨，较前日下跌47元，跌幅1.22%；菜粕2305合约3154元/吨，较前日下跌36元，跌幅1.13%。现货方面，天津地区豆粕现货价格4572元/吨，较前日下跌16元，现货基差M05+753，较前日上涨31；江苏地区豆粕现货4550元/吨，较前日下跌22元，现货基差M05+731，较前日上涨25；广东地区豆粕现货价格4525元/吨，较前日下跌34元，现货基差M05+706，较前日上涨13。福建地区菜粕现货价格3400元/吨，较前日下跌10元，现货基差RM05+246，较前日上涨26。
　　国际方面，截止2月3日，巴西22/23年度已收9.86%，去年同期20.4%，五年均值12.51%。另外，南里奥格兰德州持续高温，天气预报显示阿根廷假期过后将重新回到干旱天气，如果天气如预期进入干旱状态，则阿根廷新季大豆产量很难超出4000万吨。阿根廷大幅减产和巴西的收割延迟也将影响国内未来到豆情况，国内或将再度出现缺豆的现象，豆粕价格或易涨难跌。国内方面，节后地区油厂开机增加，市场价格维持坚挺，年前饲料企业备货库存较低，节后补库情况较为普遍，预计未来油厂开机率较低，因此油厂在出货较好的情况下，挺价意愿较强。南美巴西收获进度和阿根廷大豆生长情况仍需密切关注，这将影响到巴西大豆新作贴水是否进一步下降。在阿根廷天气炒作以及预计国内未来缺豆的背景下，豆粕仍有上涨空间。
　　 ■策略
　　单边谨慎看涨
　　 ■风险
　　产区降雨改善

研究报告全文：期货研究报告饲料日报2023-02-10美农报告未见超预期调整豆粕震荡回调研究院农产品组粕类观点研究员邓绍瑞市场分析010-64405663期货方面昨日收盘豆粕2305合约3819元吨较前日下跌47元跌幅122菜dengshaoruihtfccom粕2305合约3154元吨较前日下跌36元跌幅113现货方面天津地区豆粕从业资格号F3047125现货价格4572元吨较前日下跌16元现货基差M05753较前日上涨31江苏投资咨询号Z0015474地区豆粕现货4550元吨较前日下跌22元现货基差M05731较前日上涨25广东地区豆粕现货价格4525元吨较前日下跌34元现货基差M05706较前日投资咨询业务资格上涨13福建地区菜粕现货价格3400元吨较前日下跌10元现货基差证监许可20111289号RM05246较前日上涨26国际方面截止2月3日巴西2223年度已收986去年同期204五年均值1251另外南里奥格兰德州持续高温天气预报显示阿根廷假期过后将重新回到干旱天气如果天气如预期进入干旱状态则阿根廷新季大豆产量很难超出4000万吨阿根廷大幅减产和巴西的收割延迟也将影响国内未来到豆情况国内或将再度出现缺豆的现象豆粕价格或易涨难跌国内方面节后地区油厂开机增加市场价格维持坚挺年前饲料企业备货库存较低节后补库情况较为普遍预计未来油厂开机率较低因此油厂在出货较好的情况下挺价意愿较强南美巴西收获进度和阿根廷大豆生长情况仍需密切关注这将影响到巴西大豆新作贴水是否进一步下降在阿根廷天气炒作以及预计国内未来缺豆的背景下豆粕仍有上涨空间策略单边谨慎看涨风险产区降雨改善玉米观点市场分析期货方面昨日收盘玉米2303合约2786元吨较前日下跌8元跌幅029玉米淀粉2303合约2879元吨较前日下跌6元跌幅021现货方面北良港玉米现货价格2840元吨较前日下跌10元现货基差C0369较前日上涨5吉林地区玉米淀粉现货价格3100元较前日下跌10元现货基差CS03223较前日下跌8国际方面美国农业部海外农业局发布的参赞报告显示202223年度巴西玉米种植请仔细阅读本报告最后一页的免责声明饲料日报丨20230210面积预估不变仍为2250万公顷产量预测达到1255亿吨比去年的116亿吨增加8出口预估仍维持在4700万吨国内方面从供应上看节日气氛逐步退散叠加气温升高部分粮源储存难度大农户售粮意愿增强短期内将形成一定供应压力从需求上看目前贸易商建库较为谨慎下游企业采购心态放松整体以按需采购为主近期需重点关注农户售粮的节奏变化以及政策性收购情况等预计短期内玉米价格将维持震荡运行策略单边谨慎看涨风险饲料需求持续走弱请仔细阅读本报告最后一页的免责声明饲料日报丨20230210目录粕类观点1玉米观点1市场要闻及动态5图表图1中国大豆月度进口量丨单位吨7图2中国菜籽月度进口量丨单位吨7图3中国玉米月度进口量丨单位吨7图4中国周度豆粕产量丨单位万吨7图5中国周度大豆压榨量丨单位万吨7图6中国周度菜粕产量丨单位万吨7图7中国周度油菜籽压榨量丨单位万吨8图8中国主要油厂大豆库存丨单位万吨8图9中国主要油厂菜籽库存丨单位万吨8图10中国主要油厂豆粕库存丨单位万吨8图11中国主要油厂菜粕库存丨单位万吨8图12北方四港玉米周下海量丨单位万吨8图37豆粕主力合约丨单位元吨9图38菜粕主力合约丨单位元吨9图39玉米主力合约丨单位元吨9图40玉米淀粉主力合约丨单位元吨9图41豆粕现货均价丨单位元吨9图42菜粕现货均价丨单位元吨9图43玉米现货均价丨单位元吨10图44玉米淀粉现货均价丨单位元吨10图45豆粕1-5合约价差丨单位元吨10图46豆粕5-9合约价差丨单位元吨10图47豆粕9-1合约价差丨单位元吨10图48菜粕1-5合约价差丨单位元吨10图25菜粕5-9合约价差丨单位元吨11图26菜粕9-1合约价差丨单位元吨11图27玉米1-5合约价差丨单位元吨11图28玉米5-9合约价差丨单位元吨11图29玉米9-1合约价差丨单位元吨11图30玉米淀粉1-5合约价差丨单位元吨11图55玉米淀粉5-9合约价差丨单位元吨12图56玉米9-1合约价差丨单位元吨12图57豆粕主力基差丨单位元吨12请仔细阅读本报告最后一页的免责声明313饲料日报丨20230210图58菜粕主力基差丨单位元吨12图59玉米主力基差丨单位元吨12图60豆菜粕比价丨元吨12请仔细阅读本报告最后一页的免责声明413饲料日报丨20230210市场要闻及动态1美国农业部2月供需报告显示预计202223年度美国大豆压榨量为2230亿蒲式耳低于上月预测的2245亿蒲但是仍然比上年提高11因为12月份美国遭遇恶劣严寒天气导致压榨作业放慢本月维持美国大豆产量以及出口等数据不变因此期末库存相应上调1500万蒲式耳至225亿蒲式耳调高后的库存仍然是七年来的最低水平预计世界第三号大豆生产国阿根廷的大豆产量将会降至4100万吨低于上月预测的4550万吨也低于上年的4390万吨阿根廷大豆出口调低至420万吨低于上月预测的570万吨和上年的286万吨此外美国农业部上调100万吨巴西大豆出口量至9200万吨下调100万吨中国大豆压榨量至9400万吨由于阿根廷和乌克兰的产量减少全球大豆产量调低500万吨至383亿吨全球大豆出口预期几乎没有变化因为阿根廷大豆出口下调被巴拉圭和巴西出口上调所抵消全球大豆期末库存调低150万吨至102亿吨因为南美库存的下调部分被中国上调所抵消2巴西谷物出口商协会ANEC估计巴西将在2月份出口9693万吨大豆远高于1月份的944万吨也高于去年同期的9113万吨每年的2-6月份是巴西大豆出口高峰期年中二季玉米收获上市后大豆出口逐步回落2022年巴西大豆出口量达到7780万吨低于2021年创纪录的8660万吨因为巴西南方地区的大豆产量下降2月份巴西豆粕出口量预计为1740万吨高于1月份的1409万吨也高于上年同期的1572万吨2022年巴西豆粕出口总量为2042万吨高于2021年的1680万吨3Reuters表示停靠在巴西帕拉纳瓜港口的MaranAstronomer船将向荷兰和波兰运送创纪录的107717吨豆粕高于其去年11月创下的装载纪录103340吨豆粕该船为帕拉纳瓜港有史以来接收的最大散装货船之一42月8日巴西国家商品供应公司CONAB公布月度调查预计202223年度巴西大豆产量将达到创纪录的1529亿吨比1月份预期值调高了20万吨比上年增长218报告称南里奥格兰德州的大豆单产受到干旱天气的影响甚至导致巴西大豆种植面积略微调低但是中西部大豆表现良好弥补了南部干旱的影响CONAB预计巴西大豆出口量达到创纪录的9390万吨高于上年的7890万吨5IBGE称2月8日机构月度预估显示预计2223年度巴西大豆产量1475亿吨前月1484亿吨其中播种面积预估4277万公顷前月4270万公顷单产3449吨公顷前月3474吨公顷62月8日罗萨里奥谷物交易所BCR发布月报将202223年度阿根廷大豆产请仔细阅读本报告最后一页的免责声明513饲料日报丨20230210量预期值调低至3450万吨低于前期预估的3700万吨这将是14年来的最低大豆产量这也是迄今各家机构对阿根廷大豆产量的最低预期2022年中期以来阿根廷遭遇60年来的最严重干旱导致小麦产量减半大豆和玉米的播种和生长也受到影响上个月该交易所已经将阿根廷大豆产量调低1200万吨7美国农业部2月份供需报告预计202223年度全球玉米产量1151亿吨比上月预测值下调457万吨主要是阿根廷玉米面积和单产下降全球玉米总消费1162亿吨比上月预测值下调310万吨其中美国燃料乙醇消费下调635万吨全球玉米出口181亿吨比上月预测值上调290万吨主要是巴西和乌克兰玉米出口上调而阿根廷玉米出口下调202223年度全球小麦产量为7838亿吨较上月上调249万吨主要原因是澳大利亚和俄罗斯的产量调增预计202223年度全球小麦期末库存上调90万吨达到2693亿吨但仍为201617年度以来的最低水平202223年度全球大米产量预计为50298亿吨与上月基本持平比上年的51480亿吨减少23全球大米出口预计为5405万吨低于上月预测的5434万吨上年为5462万吨全球大米期末库存预计为16913亿吨低于上月预测的16998亿吨上年为18334亿吨202223年度泰国大米产量预计为2020万吨略高于上月预测的2010万吨比上年的1988万吨增加126泰国大米出口预计为820万吨低于上月预测的850万吨上年为768万吨202223年度越南大米产量预计为2700万吨略低于上月预测的2723万吨比上年的2677万吨增加09越南大米出口预计为680万吨低于上月预测的740万吨上年为710万吨请仔细阅读本报告最后一页的免责声明613饲料日报丨20230210图1中国大豆月度进口量丨单位吨图2中国菜籽月度进口量丨单位吨20182019202020212022201820192020202120221200000070000010000000600000500000800000040000060000003000004000000200000200000010000000123456789101112123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图3中国玉米月度进口量丨单位吨图4中国周度豆粕产量丨单位万吨2018201920202021202220192020202120222023400000035000002001803000000160250000014020000001201001500000801000000605000004020012345678910111201357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据泰期货研究院图5中国周度大豆压榨量丨单位万吨图6中国周度菜粕产量丨单位万吨2019202020212022202320192020202120222023250982007615054100350210013579111315171921232527293133353739414345474951531357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明713饲料日报丨20230210图7中国周度油菜籽压榨量丨单位万吨图8中国主要油厂大豆库存丨单位万吨20192020202120222023201920202021202220231680014700126001050084006300420021000013579111315171921232527293133353739414345474951531357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图9中国主要油厂菜籽库存丨单位万吨图10中国主要油厂豆粕库存丨单位万吨201920202021202220232019202020212022202360140501204010080306020401020013579111315171921232527293133353739414345474951530-101357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图11中国主要油厂菜粕库存丨单位万吨图12北方四港玉米周下海量丨单位万吨201920202021202220232018201920202021202212908010708606504043022001013579111315171921232527293133353739414345474951530-21357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明813饲料日报丨20230210图13豆粕主力合约丨单位元吨图14菜粕主力合约丨单位元吨2019202020212022202320192020202120222023500045004500400040003500350030003000250025002000200015001500222426383103126146166186206226246266286306326346366222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图15玉米主力合约丨单位元吨图16玉米淀粉主力合约丨单位元吨20192020202120222023201920202021202220233300400031002900350027003000250023002500210019002000170015001500222426383103126146166186206226246266286306326346366222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图17豆粕现货均价丨单位元吨图18菜粕现货均价丨单位元吨2019202020212022202320192020202120222023600050005500450050004000450040003500350030003000250025002000200015001500222426383103126146166186206226246266286306326346366222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明913饲料日报丨20230210图19玉米现货均价丨单位元吨图20玉米淀粉现货均价丨单位元吨201920202021202220232019202020212022202340004000380035003600340030003200300025002800260020002400220015002000222426383103126146166186206226246266286306326346366222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图21豆粕1-5合约价差丨单位元吨图22豆粕5-9合约价差丨单位元吨201920202021202220232019202020212022202310004008002006000-200400-400200-6000-800-200-1000-400-1200-600-1400222426383103126146166186206226246266286306326346366222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图23豆粕9-1合约价差丨单位元吨图24菜粕1-5合约价差丨单位元吨201920202021202220232019202020212022202312001000100080050060040002000-200-500-400-600-1000-800-1000-1500222426383103126146166186206226246266286306326346366222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明1013饲料日报丨20230210图25菜粕5-9合约价差丨单位元吨图26菜粕9-1合约价差丨单位元吨20192020202120222023201920202021202220231000150050010000500-5000-1000-500-1500-1000222426383103126146166186206226246266286306326346366222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图27玉米1-5合约价差丨单位元吨图28玉米5-9合约价差丨单位元吨201820192020202120222019202020212022202315020010015050100050-500-100-50-150-100-200-150222426383103123143163183203223243263283303323343363222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图29玉米9-1合约价差丨单位元吨图30玉米淀粉1-5合约价差丨单位元吨2019202020212022202320192020202120222023200250200150150100100505000-50-100-50-150-100-200-250-150222426383103126146166186206226246266286306326346366222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院饲料日报丨20230210图31玉米淀粉5-9合约价差丨单位元吨图32玉米9-1合约价差丨单位元吨201920202021202220232019202020212022202340040030030020020010010000-100-100-200-200-300-300222426383103126146166186206226246266286306326346366222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图33豆粕主力基差丨单位元吨图34菜粕主力基差丨单位元吨20192020202120222023201920202021202220231600160014001400120012001000100080080060060040040020020000-200-200-400-400222426383103126146166186206226246266286306326346366222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图35玉米主力基差丨单位元吨图36豆菜粕比价丨元吨20192020202120222023201920202021202220233002000180020016001400100120001000800-100600400-200200-3000222426383103126146166186206226246266286306326346366222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院饲料日报丨20230210免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编510000电话400-6280-888网址wwwhtfccom