镍品种：
　　昨日白天镍价弱势震荡，夜间强势上涨，当前镍价仍受资金情绪主导。昨日精炼镍现货升水下调，市场成交清淡。SMM数据，昨日金川镍现货升水下降600元/吨至6800元/吨，俄镍升水下降600元/吨至5950元/吨，镍豆升水下降1000元/吨至4000元/吨。昨日沪镍仓单减少18吨至1046吨，LME镍库存减少936吨至48252吨。
　　■镍观点：
　　镍当下仍处于中线利空与低库存现状的矛盾之中，后期纯镍和镍中间品皆存在较大的增量，精炼镍供需或将转为过剩，中线预期偏空。短期来看，全球精炼镍显性库存仍处于历史低位，低库存与低仓单状态下镍价上涨弹性较大，价格主要受资金情绪主导。当前镍价已处于历史高位，较产业链其他环节产品存在明显的高估现象，但低库存低仓单状态暂未改变，挤仓风险仍然存在，建议暂时观望。
　　■镍策略：
　　中性。
　　■风险：
　　低库存下的资金博弈、镍主产国供应变动。
　　

研究报告全文：期货研究报告镍不锈钢日报2023-02-10资金情绪主导镍价走强现货成交清淡研究院新能源有色组镍品种研究员昨日白天镍价弱势震荡夜间强势上涨当前镍价仍受资金情绪主导昨日精炼镍现货陈思捷升水下调市场成交清淡SMM数据昨日金川镍现货升水下降600元吨至6800元021-60827968吨俄镍升水下降600元吨至5950元吨镍豆升水下降1000元吨至4000元吨昨chensijiehtfccom日沪镍仓单减少18吨至1046吨LME镍库存减少936吨至48252吨从业资格号F3080232投资咨询号Z0016047镍观点师橙镍当下仍处于中线利空与低库存现状的矛盾之中后期纯镍和镍中间品皆存在较大的增021-60828513量精炼镍供需或将转为过剩中线预期偏空短期来看全球精炼镍显性库存仍处于shichenghtfccom历史低位低库存与低仓单状态下镍价上涨弹性较大价格主要受资金情绪主导当前从业资格号F3046665镍价已处于历史高位较产业链其他环节产品存在明显的高估现象但低库存低仓单状投资咨询号Z0014806态暂未改变挤仓风险仍然存在建议暂时观望付志文镍策略020-83901026fuzhiwenhtfccom中性从业资格号F3013713风险投资咨询号Z0014433低库存下的资金博弈镍主产国供应变动联系人穆浅若304不锈钢品种021-60827969昨日不锈钢期货价格继续下挫现货价格小幅下调基差仍处于偏低水平近几日下游muqianruohtfccom企业刚需适当补库但成交逐日转弱近日钢厂陆续采购镍铁和高碳铬铁成本处于相从业资格号F03037416对高位昨日无锡市场不锈钢基差下降125元吨至435元吨佛山市场不锈钢基差下降125元吨至535元吨SS期货仓单增加2084吨至97243吨SMM数据昨日高镍投资咨询业务资格证监许可20111289号生铁出厂含税均价持平为1370元镍点不锈钢观点不锈钢短期供需双弱预期供需同增目前不锈钢处于高库存高仓单高成本低利润弱现实强预期的格局之中预计2月份价格弱势震荡先抑后扬虽然高成本低利润对价格形成一定支撑但极高的库存和仓单对价格压制较为明显若无更大规模的减产或者消费超预期好转则2月份去库之路缓慢价格将持续承压而弱势运行在后期库存压力明显缓解之后受成本支撑和中线消费回暖预期影响不锈钢价格或逐步寻底因此不锈钢价格短期以弱势运行的思路对待中线等待库存压力缓解后的逢低买入机会不锈钢策略请仔细阅读本报告最后一页的免责声明镍不锈钢日报丨2023210中性风险印尼镍产品出口政策消费超预期走强请仔细阅读本报告最后一页的免责声明29镍不锈钢日报丨2023210目录镍品种1304不锈钢品种1镍不锈钢日度数据4精炼镍现货与库存5镍矿与镍铁6铬矿与铬铁6不锈钢7图表表1镍-不锈钢日度数据4图1LME3月镍价与现货升贴水丨单位美元吨5图2SMM精炼镍升贴水丨单位元吨5图3精炼镍进口盈亏丨单位元吨5图4沪镍仓单丨单位吨5图5LME镍库存丨单位吨5图6镍豆自溶硫酸镍利润丨单位元金属吨元吨5图7中国红土镍矿主流报价丨单位美元湿吨6图8中国主流镍铁价格丨单位元镍点6图9电解镍对高镍铁折算纯镍溢价丨单位元吨6图10中国高镍铁RKEF利润率丨单位6图11中国主流进口铬矿价格丨单位铬矿与铬铁6图12主产区高碳铬铁价格丨单位元50基吨6图13304NO1热轧不锈钢卷价格丨单位元吨7图143042B冷轧不锈钢卷价格丨单位元吨7图15304不锈钢冷热轧价差丨单位元吨7图16废不锈钢价格丨单位元吨7图17304不锈钢冷轧期现价差丨单位元吨7图18不锈钢库存与价格丨单位元吨万吨7图19304不锈钢主流生产利润周丨单位8图20镍与不锈钢期货比值丨单位元吨8图21不锈钢期货仓单丨单位吨8图22不锈钢期货仓单与价格丨单位吨元吨8请仔细阅读本报告最后一页的免责声明39镍不锈钢日报丨2023210镍不锈钢日度数据表1镍-不锈钢日度数据日度数据日期202329日变动单位SMM镍1030现货报价俄镍216450-1600元吨SMM镍1030现货报价金川镍217300-1600元吨SMM镍现货升贴水金川镍升贴水6800-600元吨SMM镍现货升贴水俄镍升贴水5950-600元吨SMM镍现货升贴水镍豆升贴水4000-1000元吨LME镍现货升贴水前一日LME现货对3月-1980美元吨精炼镍库存沪镍仓单1046-18吨精炼镍库存LME镍库存48252-936吨镍铁价格高镍铁出厂含税价格13700元镍点304不锈钢主流价格上午佛山热轧NO1168000元吨304不锈钢主流价格上午无锡热轧NO116850-50元吨304不锈钢主流价格上午佛山冷轧2B17200-50元吨304不锈钢主流价格上午无锡冷轧2B17100-50元吨不锈钢基差无锡冷轧毛边-SS主力换算毛边435-125元吨不锈钢基差佛山冷轧毛边-SS主力换算毛边535-125元吨不锈钢期货仓单不锈钢期货仓单972432084吨数据来源SHFELMESMMMysteeliFinD华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明49镍不锈钢日报丨2023210精炼镍现货与库存图1LME3月镍价与现货升贴水丨单位美元吨图2SMM精炼镍升贴水丨单位元吨LME现货升贴水左轴LME镍价右轴俄镍升贴水镍豆升贴水80060000400003500060050000300004004000025000200002003000015000100000200005000-200100000-5000-4000-10000200907162015071620210716201607282019072820220728数据来源iFinD华泰期货研究院数据来源SMM华泰期货研究院图3精炼镍进口盈亏丨单位元吨图4沪镍仓单丨单位吨精炼镍进口盈亏沪镍仓单4000012000020000100000080000-20000-4000060000-6000040000-8000020000-100000-1200000201707162019071620210716201504172018041720210417数据来源SMM华泰期货研究院数据来源SHFE华泰期货研究院图5LME镍库存丨单位吨图6镍豆自溶硫酸镍利润丨单位元金属吨元吨LME镍库存左轴LME镍注销仓单左轴镍豆自溶经济性左轴电池级硫酸镍价格右轴500000600007000045000040000600004000003500002000050000300000040000250000200000-2000030000150000-4000020000100000-6000010000500000-800000200812302014123020201230201906202020122020220620数据来源iFinDLME华泰期货研究院数据来源SMM华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明59镍不锈钢日报丨2023210镍矿与镍铁图7中国红土镍矿主流报价丨单位美元湿吨图8中国主流镍铁价格丨单位元镍点镍矿09CIF镍矿15CIF8-12高镍生铁镍矿18CIF19001601700140150012010013008011006090040207000500201611112019111120221111201504072018040720210407数据来源SMM华泰期货研究院数据来源SMM华泰期货研究院图9电解镍对高镍铁折算纯镍溢价丨单位元吨图10中国高镍铁RKEF利润率丨单位电解镍较高镍生铁升贴水福建RKEF利润率江苏RKEF利润率山东利润率内蒙古利润率140000RKEFRKEF120000801000006080000600004040000202000000-20000-20-40000-40201111112016011120200311201707162019071620210716数据来源华泰期货研究院数据来源SMM华泰期货研究院铬矿与铬铁图11中国主流进口铬矿价格丨单位铬矿与铬铁图12主产区高碳铬铁价格丨单位元50基吨南非铬精矿42内蒙古高碳铬铁价格801200070110006010000900050800040700030600020500010400003000201007012015070120200701201707162019071620210716数据来源Mysteel华泰期货研究院数据来源SMM华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明69镍不锈钢日报丨2023210不锈钢图13304NO1热轧不锈钢卷价格丨单位元吨图143042B冷轧不锈钢卷价格丨单位元吨佛山热轧NO1无锡热轧NO1佛山冷轧2B毛无锡冷轧2B毛24000250002200023000200002100018000190001600017000140001500012000130001000011000201801122019101220210712201801122019101220210712数据来源iFinD华泰期货研究院数据来源iFinD华泰期货研究院图15304不锈钢冷热轧价差丨单位元吨图16废不锈钢价格丨单位元吨佛山冷轧-热轧304边料上海-平均价200016000150001500140001000130005001200011000010000-50090008000-10007000-15006000201801122019101220210712201806042020060420220604数据来源iFinD华泰期货研究院数据来源SMM华泰期货研究院图17304不锈钢冷轧期现价差丨单位元吨图18不锈钢库存与价格丨单位元吨万吨无锡基差佛山基差304不锈钢冷轧价格左轴系不锈钢社会库存右轴2500300200023000100000015002100080000010001900050060000017000040000015000-500200000-100013000-1500110000201908162020121620220416201801122020011220220112数据来源华泰期货研究院数据来源华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明79镍不锈钢日报丨2023210图19304不锈钢主流生产利润周丨单位图20镍与不锈钢期货比值丨单位元吨304当日原料无RKEF304当日原料全RKEF不锈钢主力收盘价左轴镍不锈钢右轴40240001514302200013200002012180001110160001009140008-10120007-201000062018041020200410202204102019-07-162020-11-162022-03-16数据来源SMM华泰期货研究院数据来源华泰期货研究院图21不锈钢期货仓单丨单位吨图22不锈钢期货仓单与价格丨单位吨元吨中储无锡五矿无锡不锈钢期货仓单左轴SS主力合约收盘价右轴玖隆物流不锈钢仓单120000240001200001000002200010000020000800008000018000600006000016000400004000014000200002000012000001000020200716202107162022071620200102202101022022010220230102数据来源iFinD华泰期货研究院数据来源SHFEiFinD华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明89镍不锈钢日报丨2023210免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参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