2023年市场开局良好，中小盘和成长风格相对占优，港股延续领涨；主动权益基金普涨，周期和制造主题收益靠前。受市场回暖影响，主动权益基金发行规模回升，募资效率提升。本月价值、成长和主动权益精选组合的回报率分别为4.4%、7.1%和7.1%，成长和主动权益精选组合均跑赢相应基准基金指数和中证主动权益股基指数，同时对组合进行定期调仓。
　　▍基础市场回顾：市场开局良好，中小盘和成长相对占优，港股延续领涨。2023年1月国内基础市场整体迎来大涨，沪深300和中证1000分别上涨7.4%和8.3%，中证800价值和成长分别上涨5.4%和9.4%，结构上呈现出中小盘和成长风格相对占优；恒生指数和恒生科技指数已连续三个月涨幅居前。市场估值持续修复，多数股指的估值处于近10年30%~50%分位数位水平，价值风格指数仍处于历史较低分位数水平；中证800股票风险溢价小幅回落，权益市场目前仍具备较好的性价比。行业层面，28个一级行业上涨，其中有色金属、计算机和汽车行业领涨，而消费者服务和商贸零售行业下跌。2023年1月贝塔、盈利和成长因子收益较好。
　　▍主动权益型基金业绩表现：主动权益基金普涨，小盘、成长和低质量风格基金在相对风格中相对占优，周期和制造主题收益靠前。2023年1月主动权益基金平均收益6.2%，近99%基金取得正收益；风格维度中，各类型风格基金的涨幅均超5%，小盘、成长和低质量风格在对应风格划分中略占优；主题基金业绩普遍向好，大周期和制造主题相对占优；各类型前十大基金本月收益率均超10%，其中较多基金为重仓新能源和有色相关基金。
　　▍主动权益基金发行规模：发行规模上升，募资效率提升较大。2022年1月期间共发行21支主动权益型基金，合计募资规模约128亿元，发行数量较上月有所下降，但发行规模上涨较大，整体募资效率提升较大。
　　▍基金精选组合跟踪：组合定期调仓，本月成长和主动权益精选组合超额收益显著。本期为精选组合常规调整期，我们进行了组合的定期调整，价值、成长风格和主动权益精选组合各有6只、4只和6只基金发生变动。2023年1月，价值精选组合的回报率为4.4%，较基准CIS价值风格基金指数的6.4%回报率表现相对不佳，跑赢万得价值风格型基金指数；成长精选组合的收益率为7.1%，较业绩基准CIS成长风格基金指数的6.3%收益率表现相对较好，并跑赢中证主动股基指数和万得成长风格型基金指数；主动权益精选组合的本月回报率为7.1%，小幅跑赢CIS主动权益基金综合池指数、万得偏股混合型基金指数和中证主动股基指数。
　　▍风险因素：1）市场系统性风险；2）基金风格骤变的风险；3）模型假设不能反映市场真实情况的风险；4）基金组合使用定量方法进行筛选，实际策略未经验证，存在基金策略定位偏差的风险。

研究报告全文：权益市场开局良好组合小幅跑赢核心池指数主动权益型基金组合定期跟踪2023年2月202329中信证券研究部核心观点2023年市场开局良好中小盘和成长风格相对占优港股延续领涨主动权益基金普涨周期和制造主题收益靠前受市场回暖影响主动权益基金发行规模回升募资效率提升本月价值成长和主动权益精选组合的回报率分别为4471和71成长和主动权益精选组合均跑赢相应基准基金指数和中证主动权益股基指数同时对组合进行定期调仓何旺岚基础市场回顾市场开局良好中小盘和成长相对占优港股延续领涨金融产品分析师2023年1月国内基础市场整体迎来大涨沪深300和中证1000分别上S1010520120005涨74和83中证800价值和成长分别上涨54和94结构上呈现出中小盘和成长风格相对占优恒生指数和恒生科技指数已连续三个月涨幅居前市场估值持续修复多数股指的估值处于近10年3050分位数位水平价值风格指数仍处于历史较低分位数水平中证800股票风险溢价小幅回落权益市场目前仍具备较好的性价比行业层面28个一级行业上涨其中有色金属计算机和汽车行业领涨而消费者服务唐栋国和商贸零售行业下跌2023年1月贝塔盈利和成长因子收益较好金融产品首席分析师主动权益型基金业绩表现主动权益基金普涨小盘成长和低质量风格S1010520100002基金在相对风格中相对占优周期和制造主题收益靠前2023年1月主动权益基金平均收益62近99基金取得正收益风格维度中各类型风格基金的涨幅均超5小盘成长和低质量风格在对应风格划分中略占优主题基金业绩普遍向好大周期和制造主题相对占优各类型前十大基金本月收益率均超10其中较多基金为重仓新能源和有色相关基金赵文荣量化与配置首席分主动权益基金发行规模发行规模上升募资效率提升较大2022年1析师月期间共发行21支主动权益型基金合计募资规模约128亿元发行数S1010512070002量较上月有所下降但发行规模上涨较大整体募资效率提升较大基金精选组合跟踪组合定期调仓本月成长和主动权益精选组合超额收益显著本期为精选组合常规调整期我们进行了组合的定期调整价值成长风格和主动权益精选组合各有6只4只和6只基金发生变动2023年1月价值精选组合的回报率为44较基准CIS价值风格基金指数的64回报率表现相对不佳跑赢万得价值风格型基金指数成长精选王亦琛金融产品分析师组合的收益率为71较业绩基准CIS成长风格基金指数的63收益率S1010521080003表现相对较好并跑赢中证主动股基指数和万得成长风格型基金指数主动权益精选组合的本月回报率为71小幅跑赢CIS主动权益基金综合池指数万得偏股混合型基金指数和中证主动股基指数风险因素1市场系统性风险2基金风格骤变的风险3模型假设不能反映市场真实情况的风险4基金组合使用定量方法进行筛选实际策略未经验证存在基金策略定位偏差的风险证券研究报告请务必阅读正文之后第15页起的免责条款和声明主动权益型基金组合定期跟踪年月20232202329目录基础市场回顾4基础市场开局良好港股延续领涨41月28个一级行业上涨有色金属计算机和汽车行业领涨5主动权益基金业绩表现6主动权益基金普涨成长风格周期和制造主题收益靠前62023年1月绩优基金及绩优基金公司8主动权益型基金新发发行规模和募资效率提升9价值成长风格和主动权益精选组合跟踪9价值成长风格和主动权益基金精选组合成分跟踪9价值和成长风格基金指数及精选组合业绩跟踪11行业动态12基金降费让利趋势明显12个人养老金缴费金额超百亿元个人养老金基金Y份额总规模超20亿元12基金业协会发布中国证券投资基金业协会举报工作办法试行12风险因素12插图目录图1中证800历史走势及风险溢价水平5图2Barra风格因子2023年1月业绩表现6图3主动权益基金月度发行份额与中证800指数对比9图4CIS价值风格基金指数及价值精选组合业绩表现11图5CIS成长风格基金指数及成长精选组合业绩表现11表格目录表1主要股票指数2023年1月收益和估值情况4表2中信一级行业2023年1月收益和估值5表3主动权益型基金2023年1月业绩情况7表4主动权益型风格基金2023年1月业绩情况7请务必阅读正文之后的免责条款和声明2主动权益型基金组合定期跟踪年月20232202329表5主题型风格基金2023年1月业绩情况7表62023年1月收益靠前的普通股票型基金8表72023年1月收益靠前的偏股混合型基金8表82023年1月收益靠前的灵活配置型基金8表92023年1月收益率靠前基金公司8表102023年1月发行规模前十大主动权益型基金9表11价值型风格基金精选组合2023年2月10表12成长型风格基金精选组合2023年2月10表13主动权益基金精选组合2023年2月10表14价值和成长风格基金指数及精选组合的风险收益特征对比11请务必阅读正文之后的免责条款和声明3主动权益型基金组合定期跟踪年月20232202329基础市场回顾基础市场开局良好港股延续领涨2023年1月基础市场整体大幅上涨成长风格相对占优港股领涨2023年1月主要股指上涨较大上证50沪深300为代表的大盘蓝筹股指分别上涨66和74而中证500中证1000和国证2000指数为代表的中小盘分别上涨7283和85价值成长方面中证800价值和中证800成长分别上涨54和94成长风格上涨幅度显著高于价值香港市场恒生指数和恒生科技指数持续上涨已连续三个月收涨本月分别上涨104和10股指估值持续修复多数股指站上十年来四分位水平本月指数涨幅较大从近十年PB和PE分位数来看本月沪深300创业板指国证2000恒生指数恒生科技指数和恒生中国企业指数已均高于近十年25分位从PB维度来看当前仅各价值风格指数PB分位数仍在10以下中证500PB分位数在15以下其他股指PB估值分位数已高于20水平从PE角度来看当前仅有中证800价值PE分位数低于近十年15水平表1主要股票指数2023年1月收益和估值情况本月上月本年度PEPB指数名称PETTMPB涨跌幅涨跌幅涨跌幅分位数分位数上证506611669844313567沪深30074057412047014281中证50072-477224124518146中证80073-097313446315242中证100083-478330215724260创业板指1000110042730554479国证200085-518544252023340中证800价值54-2854721160877中证800成长94-029419570640885国证价值54-2554751650964国证成长98-089821357537797恒生中国企业指数107521079477510306恒生指数1046410410765211300恒生科技1008710054695330356资料来源WIND中信证券研究部注估值分位数取自2012年以来数据中证800股票风险溢价小幅回落权益市场性价比仍旧较高中证800指数股票风险溢价自2022年11月起持续回落截至2022年1月31日但仍在近十年中位数之上从历史来看当前权益市场仍具有较好性价比请务必阅读正文之后的免责条款和声明4主动权益型基金组合定期跟踪年月20232202329图1中证800历史走势及风险溢价水平风险溢价危险值中位数机会值指数点位800700000700600000600500000500400000400300000300200200000100100000000000资料来源WIND中信证券研究部1月28个一级行业上涨有色金属计算机和汽车行业领涨2023年1月国内30个中信一级行业28个收益为正有色金属计算机和汽车行业领涨消费者服务商贸零售行业下跌2023年1月回报最高的前五大行业分别为有色金属148计算机127汽车113电力设备及新能源106和机械101上月表现强势的食品饮料行业小幅回调与商贸零售行业分别下跌14和07成为仅有的两个下跌行业通信银行处于估值较低水平从PE-TTM维度看煤炭石油石化有色金属通信银行和基础化工行业的PE估值分位在近十年10以下从PB维度看建材银行综合金融等8个行业PB估值分位在近十年10以下通信银行的PB和PE估值维度均在10分位数下处于估值较低水平表2中信一级行业2023年1月收益和估值中信一级行业本月回报率上月回报率今年回报率PEPE分位PBPB分位有色金属148-551481673127425计算机127-3012777157636261汽车113-6711344389324644电力设备及新能源106-4010634214737811机械101-5610140045027520通信92-4092188671570非银行金融87-10871663411380基础化工87-42872008328525电子87-418742625833273建材87-36871573721617家电83148316336027346石油石化78-5478852510211钢铁77-657724949611368国防军工62-416263734036585医药56-265635626338255请务必阅读正文之后的免责条款和声明5主动权益型基金组合定期跟踪年月20232202329中信一级行业本月回报率上月回报率今年回报率PEPE分位PBPB分位建筑54-70541084190995煤炭53-10153671314629传媒5222525495832095食品饮料521115238180975825综合金融48-08484445461346轻工制造43144334248522256纺织服装42134229850818202银行31113146700534农林牧渔311331--32390房地产31-7231--1055综合23-5923--21509电力及公用事业22-442248695617366交通运输16061623159115387商贸零售-0721-07--15286消费者服务-1482-14--54771资料来源WIND中信证券研究部注估值分位数取自2012年以来数据部分行业由于亏损不计算其PE和分位数1月价值盈利和杠杆因子收益较好2023年1月贝塔盈利和成长因子收益为正分别为1509和04其他表现不佳其中动量价值和流动性因子表现较差分别取得06-05和-04收益率图2Barra风格因子2023年1月业绩表现本月上月年初至今21520910410-1-02-01-03-03-04-1-06-05-2-2资料来源MSCI中信证券研究部主动权益基金业绩表现主动权益基金普涨成长风格周期和制造主题收益靠前2023年1月主动权益基金平均收益62近99基金取得正收益在剔除处于建仓期规模不足1亿元及期初权益仓位不足5成的基金后2023年1月普通股票型基金请务必阅读正文之后的免责条款和声明6主动权益型基金组合定期跟踪年月20232202329偏股混合型基金和灵活配置型基金月度收益率均值分别为6561和62正收益基金占比分别为987991和985表3主动权益型基金2023年1月业绩情况本月正收本月平均上月平均本年平均本月上本月本月下基金类型益基金涨跌幅涨跌幅涨跌幅四分位中位数四分位占比普通股票型基金65-1165816449987偏股混合型基金61-0961766046991灵活配置型基金62-1562756147985主动权益基金62-1162776147989资料来源WIND中信证券研究部2023年1月全部风格上涨小盘成长和低质量风格略微占优从基金风格维度看2023年1月各类型风格基金均上涨其中小盘成长和低质量风格基金在相应风格类别基金中相对占优其平均涨幅分别为7165和7所有类型基金均有超96的基金取得正收益表4主动权益型风格基金2023年1月业绩情况本月平均上月平均本年平均本月上本月本月下本月正收益风格类别风格类型涨跌幅涨跌幅涨跌幅四分位中位数四分位基金占比价值风格基金56-0956725742963价值成长风格均衡风格基金62-0162746148992成长风格基金65-1965816349994大盘风格基金61-0561756046993规模风格中盘风格基金65-2765816450980小盘风格基金71-3271897559974高质量风格基金562256695643996质量风格均衡质量风格基金63-1963776249992低质量风格基金70-3170906952966资料来源WIND中信证券研究部主题基金业绩普遍向好大周期和制造主题相对占优2023年1月主题基金业绩普遍向好各主题均有超90基金取得正收益大周期和制造主题相对占优分获74和7平均回报上月正收益的大消费和医药健康主题收益在本月相对落后分获47和55平均回报表5主题型风格基金2023年1月业绩情况本月平均上月平均本年平均本月上本月中本月下本月正收益主题基金涨跌幅涨跌幅涨跌幅四分位位数四分位基金占比制造主题基金70-3470937656962医药健康主题基金5501556755451000大周期主题基金74-37741038063903大消费主题基金4756476046381000科技主题基金69-29698670551000金融地产主题基金56-41567149401000资料来源WIND中信证券研究部请务必阅读正文之后的免责条款和声明7主动权益型基金组合定期跟踪年月202322023292023年1月绩优基金及绩优基金公司各类型前十大基金收益均超10新能源主题基金排名居前2023年1月普通股票型偏股混合型和灵活配置型收益前十大基金平均收益分别为133142和133其中收益排名前列的基金多重仓新能源有色和新能源汽车相关主题基金从基金经理角度看三类主动权益型基金前十大基金中管理超2只产品的基金经理分别为国投瑞银基金施成5只汇丰晋信基金陆彬4只创金合信基金曹春林4只长安基金袁苇2只国泰基金王阳2只东吴基金刘元海2只和国投瑞银基金刘扬2只1月规模以上基金公司中收益前三的为创金合信基金汇丰晋信基金中庚基金平均收益率分别为9292和83表62023年1月收益靠前的普通股票型基金表72023年1月收益靠前的偏股混合型基金基金简称1月收益上月收益基金经理基金简称1月收益上月收益基金经理创金合信气候变化A155-81曹春林创金合信碳中和A151-82曹春林创金合信新能源汽车A152-81曹春林国投瑞银新能源A150-101施成汇丰晋信低碳先锋A140-57陆彬信澳新能源精选150-132李博东吴新能源汽车A134-56刘元海国投瑞银产业趋势A145-100施成国泰智能汽车A128-36王阳国投瑞银先进制造144-102施成创金合信科技成长A126-41周志敏汇丰晋信核心成长A142-46陆彬汇丰晋信智造先锋A125-70陆彬银华乐享A138-118方建国泰智能装备A124-39王阳万家内需增长一年持有137-90李文宾诺安高端制造A122-18童宇财通资管科技创新一年定开135-23姜永明信澳先进智造121-56齐兴方国投瑞银产业升级两年持有130-70施成资料来源WIND中信证券研究部注统计中剔除建仓期规资料来源WIND中信证券研究部注统计中剔除建仓期规模不足1亿元及权益仓位小于5成的基金模不足1亿元及权益仓位小于5成的基金表82023年1月收益靠前的灵活配置型基金表92023年1月收益率靠前基金公司基金简称1月收益上月收益基金经理1月平均上月平基金管理人基金数管理资产国投瑞银进宝139-95施成收益均收益华商鑫安137-34陈恒创金合信基金212185392-29长安裕盛A137-133袁苇汇丰晋信基金153038191-11长安鑫禧A136-133袁苇中庚基金53632883-41汇丰晋信动态策略A135-38陆彬华富基金10585981-10南方金融主题A132-41黄春逢金岚枫宝盈基金271837581-31银河智联主题131-35郑巍山国寿安保基金11537380-42东吴新趋势价值线130-63刘元海睿远基金24245879-07科创主题LOF127-82李文宾欧子辰金鹰基金201252878-22创金合信优选回报126-68曹春林朱雀基金61726678-23资料来源WIND中信证券研究部注统计中剔除建仓期规模资料来源WIND中信证券研究部注统计中剔除建仓期规不足1亿元及权益仓位小于5成的基金模不足1亿元及权益仓位小于5成的基金基金公司仅纳入权益基金规模高于50亿元的公司请务必阅读正文之后的免责条款和声明8主动权益型基金组合定期跟踪年月20232202329主动权益型基金新发发行规模和募资效率提升1月主动权益型基金新发规模环比上升2022年1月期间共发行21支主动权益型基金合计募资规模约128亿元发行数量较上月有所下降而募集规模有明显提升整体募资效率较高1月募集规模大于10亿的新发基金为中庚港股通价值18个月封闭富国周期精选三年持有大成慧心优选一年持有和广发ESG责任投资主动权益型基金募集份额持续挂钩权益市场走势主动权益型基金月度募集份额与中证800指数业绩表现具有较高的正相关性权益市场表现较好时主动权益型基金募集规模环比将显著增长反之则持续低迷今年发行市场总体受前期股票市场低迷影响数量及规模处于历史低位图3主动权益基金月度发行份额与中证800指数对比当月发行份额中证800指数右轴35006000300055002500500020004500150010004000500350003000202210201501201504201507201510201601201604201607201610201701201704201707201710201801201804201807201810201901201904201907201910202001202004202007202010202101202104202107202110202201202204202207202301资料来源WIND中信证券研究部表102023年1月发行规模前十大主动权益型基金基金简称基金经理认购户数成立日期募集份额亿元基金分类基金公司中庚港股通价值18个月封闭丘栋荣22015202301111977普通股票型中庚基金富国周期精选三年持有孙彬31225202301191276偏股混合型富国基金大成慧心优选一年持有刘旭2895720230118996偏股混合型大成基金广发ESG责任投资王海涛870920230119844偏股混合型广发基金博道惠泰优选孙文龙760420230118402偏股混合型博道基金南方前瞻动力钟贇774820230119504偏股混合型南方基金长城数字经济韩林274820230119300偏股混合型长城基金银华动力领航向伊达苏静然3627020230120267偏股混合型银华基金银华创新动力优选向伊达724520230105232偏股混合型银华基金嘉实优享生活吴越883420230117336偏股混合型嘉实基金资料来源WIND中信证券研究部价值成长风格和主动权益精选组合跟踪价值成长风格和主动权益基金精选组合成分跟踪前期报告通过定量方法构建了价值型成长型风格基金指数及其精选组合以追踪风请务必阅读正文之后的免责条款和声明9主动权益型基金组合定期跟踪年月20232202329格Beta获取长期Alpha并构建主动权益基金精选组合在报告基金组合专题系列之二十二价值棱镜优中选优2022-6-13基金组合专题系列之二十三成长逐鹿狂沙淘金2022-6-17和基金组合专题系列之二十七风格中性分类优选2022-10-28中我们根据基金持仓风格信息和风格标签通过量化的手段构建了价值型与成长型风格核心池基金指数以及风格中性的主动权益基金精选指数在此基础上定量筛选出风格基金精选组合和主动权益基金精选组合用以捕获长期Alpha跟踪风格Beta本期为精选组合常规调整期我们进行了价值成长和主动权益精选组合的定期调整各基金组合的最新成分明细如下表11价值型风格基金精选组合2023年2月第一基第一经理本年至今2022年2021年基金简称成立时间金经理在任年限收益收益收益交银国企改革2015-06-10沈楠776146204国投瑞银瑞利A2015-02-05綦缚鹏6546-44285建信大安全2009-10-20冯汉杰4275-12464诺安低碳经济A2015-07-29蔡宇滨405503305万家颐和A2015-05-12章恒2764204184英大国企改革主题2016-06-23张媛3977315126大成竞争优势2018-11-22徐彦3130-11263中欧养老产业A2016-05-13王健6385-105338工银瑞信国家战略主题2016-01-29陈小鹭4257-85311景顺长城能源基建A2014-04-22鲍无可864811184资料来源Wind中信证券研究部注标红为新调入基金表12成长型风格基金精选组合2023年2月第一基金第一经理本年至今2022年2021年基金简称成立时间经理在任年限收益收益收益泰达宏利周期2003-04-25张勋2885-119482招商瑞利2019-07-18陆文凯05913686万家汽车新趋势A2019-10-23李文宾33119-174563华商新兴活力2016-02-25高兵3552-121669易方达瑞享I2015-06-26武阳5117217145华安动态灵活配置A2009-12-22蒋璆7790-217736长城久鼎A2016-07-21廖瀚博2477-171227诺安优选回报2016-09-22张堃6674-75681平安策略先锋2012-05-29神爱前2735-186750易方达科融2019-03-26刘健维39113-218580资料来源Wind中信证券研究部注标红为新调入基金表13主动权益基金精选组合2023年2月第一基金第一经理本年至今2021年2020年基金简称成立时间经理在任年限收益收益收益交银国企改革2015-06-10沈楠776146204国投瑞银瑞利A2015-02-05綦缚鹏6546-44285建信大安全2015-07-29王东杰7575-12464诺安低碳经济A2015-05-12蔡宇滨415503305中欧养老产业A2016-05-13王健6385-105338华商新趋势优选2015-05-14周海栋7780136228建信健康民生A2014-03-21姜锋8959-165408富国优质发展A2008-10-09曹文俊4047-187230易方达科汇2019-01-25杨嘉文3267-134242华宝生态中国A2014-06-13夏林锋8047-30365请务必阅读正文之后的免责条款和声明10主动权益型基金组合定期跟踪年月20232202329第一基金第一经理本年至今2021年2020年基金简称成立时间经理在任年限收益收益收益长城环保主题A2015-04-08廖瀚博4976-172212易方达瑞享I2019-10-23武阳5117217145泰达宏利转型机遇A2019-07-18王鹏5168-222519万家汽车新趋势A2015-06-26李文宾33119-174563招商瑞利2014-11-18陆文凯05913686资料来源Wind中信证券研究部价值和成长风格基金指数及精选组合业绩跟踪1月成长风格和主动权益精选组合业绩表现优于基准2023年1月价值精选组合的回报率为44较基准CIS价值风格基金指数的63有-19pct的超额收益率相对表现欠佳跑赢万得价值风格型基金指数略跑输风格相对均衡的中证主动股基指数成长精选组合的收益率为71较业绩基准CIS成长风格基金指数的64收益率表现相对较好并跑赢中证主动股基指数和万得成长风格型基金指数主动权益精选组合的回报率为71较基CIS主动权益基金综合池指数具有34pcts小幅跑赢万得偏股混合型基金指数和中证主动股基指数成立以来价值和成长风格基金精选组合业绩跑赢基准和中证主动股基指数2022年至今价值和成长基金精选组合收益率分别为-14和-147分别较价值风格基金指数-99和成长风格基金指数-197具有85pcts和5pcts的超额收益同时跑赢中证主动股基指数-173沪深300指数-159价值风格精选组合跑赢中证500指数-145组合防守能力显著图4CIS价值风格基金指数及价值精选组合业绩表现图5CIS成长风格基金指数及成长精选组合业绩表现170价值基金精选组合-等权200成长基金精选组合-等权CIS价值风格基金CIS成长风格基金120主动股基150主动股基万得价值风格型基金指数万得成长风格型基金指数1007050200-30-50资料来源Wind中信证券研究部资料来源Wind中信证券研究部表14价值和成长风格基金指数及精选组合的风险收益特征对比2023年12023年年化年化年化最大回撤季度胜率月以来收益率夏普比率波动率价值基金精选组合444412220771532-29778696成长基金精选组合717113840741864-34107826CIS价值风格基金指数63638850541617-27848261CIS成长风格基金指数64647170401959-36625652中证主动股基指数69699530521919-33346522沪深30074743690241846-39594348请务必阅读正文之后的免责条款和声明11主动权益型基金组合定期跟踪年月202322023292023年12023年年化年化年化最大回撤季度胜率月以来收益率夏普比率波动率中证5007272-0080032024-40115652资料来源Wind中信证券研究部注风险收益率指标为2017年至今数据季度胜率为相对中证800行业动态基金降费让利趋势明显2023年1月11日工银瑞信安盈货币基金A类和C类基金份额的销售服务费率正式由025调低至005今年以来已有南方亚洲美元收益债券华润元大润泰双鑫广发亚太中高收益债券平安财富宝工银瑞信安盈国寿安保尊享债券等多只基金公告降低管理费率或者托管费销售服务费率实际上近一年来有100多只基金纷纷公告降低管理费或托管费率资料来源中国基金报个人养老金缴费金额超百亿元个人养老金基金Y份额总规模超20亿元2023年1月18日人社部披露的数据显示截至2022年底个人养老金参加人数1954万人缴费人数613万人总缴费金额142亿元公募基金2022年四季报数据统计全市场共有41家基金管理人的133只个人养老金基金Y份额总份额超17亿份总规模超20亿元其中有5只Y份额基金规模超过1亿元资料来源21世纪经济报道基金业协会发布中国证券投资基金业协会举报工作办法试行为了规范基金行业违规线索举报工作加大对基金行业违规行为的打击力度依法履行自律管理职责提高自律管理服务水平2023年1月18日中国证券投资基金业协会发布了中国证券投资基金业协会举报工作办法试行自发布之日起实施协会举报处理工作将遵循四大原则一是实事求是依法核查二是便捷高效公平公正三是防范风险问题导向四是严格保密保护举报人合法权益资料来源中国基金报风险因素1市场系统性风险2基金风格骤变的风险3模型假设不能反映市场真实情况的风险4基金组合使用定量方法进行筛选实际策略未经验证存在基金策略定位偏差的风险请务必阅读正文之后的免责条款和声明12主动权益型基金组合定期跟踪年月20232202329相关研究ETF市场月报2023年1月全面注册制时代开启北向ETF迎首次扩容2023-02-082022年融资融券盘点与展望ETF转融券热情高全面注册制渐行渐近2023-02-08银行理财产品专题研究之十三2022年银行理财回顾及展望创新服务养老需求推动行业规范发展2023-02-062022年QDII基金盘点与展望港股和美股科技类QDII基金持续净流入2023-02-06量化策略专题研究预期边际改善中的投资机会2023-02-06固收基金组合跟踪2023年2月权益市场回暖稳健型组合快速反弹2023-02-062022年固收类公募基金盘点与展望规模环比稍有回落不改长期发展趋势2023-02-032022年公募基金盘点与展望行业规模小幅增长料将延续良好发展态势2023-02-022022年公募FOF盘点与展望养老开新局2023-02-02交易能力型基金组合跟踪2023年2月交易能力增加进攻性组合月度正超额2023-02-02指数增强基金组合跟踪2023年2月超额中枢回落500指增精选组合表现亮眼2023-02-012022Q4基金仓位测算效果暨投资行为分析偏股型基金季度净增仓电子计算机受青睐2023-02-01基于机构持仓行为的行业配置模型跟踪2022Q4主动股基增持计算机电子等行业2023-02-01ETF市场月报2022年12月消费板块表现占优北证50指数基金成立2023-01-182022年网下打新盘点暨2023年展望柳暗花明回暖可期2023-01-09融资融券统计月报2022年12月两融余额小幅回落2023-01-09大类资产趋势配置组合定期跟踪2023年1月组合增加债券资产2023-01-09交易能力型基金组合跟踪2023年1月月度跑赢核心池指数大盘均衡型基金占优2023-01-04指数增强基金组合跟踪2023年1月超额收益触底回升科技类指增密集成立2023-01-04网下打新统计月报2023年1月25亿A类账户2022年打新收益约18242023-01-04市场热点量化解析系列第55期数说2022年公募基金的新发市场2023-01-04量化策略专题研究量化配置环境及衍生品时代创50指数投资2023-01-03资产管理业专题研究系列之二十不同区域基金公司的群体投资行为特征2022-12-28资产配置专题系列之十七海外养老金视角下的ESG投资配置框架投资执行与绩效评估2022-12-22量化策略专题研究金融期权运行特征分析与展望2022-12-16请务必阅读正文之后的免责条款和声明13主动权益型基金组合定期跟踪年月20232202329ETF市场月报2022年11月多只增强型ETF成立北证50指数基金首发2022-12-15资产配置专题系列定投策略在指数增强基金组合中的应用2022-12-13基金组合专题系列主动权益基金筛选方法和流程2022-12-07公募基金2023年投资策略强化基金风格刻画追求高质量阿尔法2022-12-062023年量化与配置策略固本培元行稳致远2022-12-05资产配置与财富管理专题市场环境分析与2023年配置策略展望2022-12-05私募证券基金行业2022年回顾与策略展望跌宕起伏开云见日2022-12-05资产管理业专题研究系列之十九个人养老金产品的现状梳理与趋势展望2022-11-30量化策略专题研究2023年量化策略布局与配置环境2022-11-29资产管理业专题研究系列之十九个人养老金产品的现状梳理与趋势展望2022-11-28量化基金专题研究系列之十七2022Q3量化基金跟踪与展望指数增强配置价值提升2022-11-23权益基金三季度盘点与展望权益基金三季度盘点与综合基金池构建2022-11-172022年三季度固收类公募基金盘点与展望规模再创新高千亿管理人持续涌现2022-11-172023年量化投资策略紧扣预期做短谋长2022-11-03量化策略专题研究金融期权运行特征分析与展望2022-11-01基金组合专题系列固收基金组合控制波动穿越牛熊2022-11-01基金组合专题系列主动权益基金精选调仓交易的能手2022-10-31基金组合专题系列指数增强基金精选Beta多元Alpha2022-10-31金融产品深度解读系列之十五规模及其变动对优选主动权益基金的启示2022-09-22请务必阅读正文之后的免责条款和声明14分析师声明主要负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此声明i本研究报告所表述的任何观点均精准地反映了上述每位分析师个人对标的证券和发行人的看法ii该分析师所得报酬的任何组成部分无论是在过去现在及将来均不会直接或间接地与研究报告所表述的具体建议或观点相联系一般性声明本研究报告由中信证券股份有限公司或其附属机构制作中信证券股份有限公司及其全球的附属机构分支机构及联营机构仅就本研究报告免责条款而言不含CLSAgroupofcompanies统称为中信证券本研究报告对于收件人而言属高度机密只有收件人才能使用本研究报告并非意图发送发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送发布该研究报告的人员本研究报告仅为参考之用在任何地区均不应被视为买卖任何证券金融工具的要约或要约邀请中信证券并不因收件人收到本报告而视其为中信证券的客户本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略对于本报告中提及的任何证券或金融工具本报告的收件人须保持自身的独立判断并自行承担投资风险本报告所载资料的来源被认为是可靠的但中信证券不保证其准确性或完整性中信证券并不对使用本报告或其所包含的内容产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险可能不易变卖以及不适合所有投资者本报告所提及的证券或金融工具的价格价值及收益可跌可升过往的业绩并不能代表未来的表现本报告所载的资料观点及预测均反映了中信证券在最初发布该报告日期当日分析师的判断可以在不发出通知的情况下做出更改亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与中信证券其它业务部门单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反中信证券并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任中信证券通过信息隔离墙控制中信证券内部一个或多个领域的信息向中信证券其他领域单位集团及其他附属机构的流动负责撰写本报告的分析师的薪酬由研究部门管理层和中信证券高级管理层全权决定分析师的薪酬不是基于中信证券投资银行收入而定但是分析师的薪酬可能与投行整体收入有关其中包括投资银行销售与交易业务若中信证券以外的金融机构发送本报告则由该金融机构为此发送行为承担全部责任该机构的客户应联系该机构以交易本报告中提及的证券或要求获悉更详细信息本报告不构成中信证券向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议中信证券以及中信证券的各个高级职员董事和员工亦不为前述金融机构之客户因使用本报告或报告载明的内容产生的直接或间接损失承担任何责任评级说明投资建议的评级标准评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅20以上另有说明的除外评级标准为报告发布日后6到12个增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于520之间月内的相对市场表现也即以报告发布日后的6到12个股票评级月内的公司股价或行业指数相对同期相关证券市场代持有相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-105之间表性指数的涨跌幅作为基准其中A股市场以沪深300卖出相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10以上指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场强于大市相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10以上以摩根士丹利中国指数为基准美国市场以纳斯达克综合行业评级中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-1010之间指数或标普500指数为基准韩国市场以科斯达克指数或韩国综合股价指数为基准弱于大市相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10以上15特别声明在法律许可的情况下中信证券可能1与本研究报告所提到的公司建立或保持顾问投资银行或证券服务关系2参与或投资本报告所提到的公司的金融交易及或持有其证券或其衍生品或进行证券或其衍生品交易因此投资者应考虑到中信证券可能存在与本研究报告有潜在利益冲突的风险本研究报告涉及具体公司的披露信息请访问httpsresearchciticsinfocomdisclosure法律主体声明本研究报告在中华人民共和国香港澳门台湾除外由中信证券股份有限公司受中国证券监督管理委员会监管经营证券业务许可证编号Z20374000分发本研究报告由下列机构代表中信证券在相应地区分发在中国香港由CLSALimited于中国香港注册成立的有限公司分发在中国台湾由CLSecuritiesTaiwanCoLtd分发在澳大利亚由CLSA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