研究报告全文：期货研究商品2023年02月09日研究国泰君安期货商品研究晨报-黑色系列观点与策略铁矿石延续震荡态势2螺纹钢情绪主导高位反复4热轧卷板情绪主导高位反复4硅铁需求环比修复偏强震荡6国锰硅板块共振驱动宽幅震荡6泰焦炭情绪扰动宽幅震荡8君焦煤情绪扰动宽幅震荡8安动力煤节后供应陆续恢复偏弱运行9期玻璃短期不宜追空中期震荡市10货研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分1期货研究商2023年2月9日品研究铁矿石延续震荡态势马亮投资咨询从业资格号Z0012837maliang015104gtjascom国张广硕联系人从业资格号F03096000zhangguangshuo025993gtjascom泰基本面跟踪君安铁矿石基本面数据期货昨日收盘价元吨涨跌元吨涨跌幅研848060071期货究I2305昨日成交手昨日持仓手持仓变动手71069984980811007所昨日价格元吨前日价格元吨涨跌元吨卡粉659670967000PB6158560856000进口矿金布巴618270827000现货价格超特5657380738000唐山6682108290-80国产矿邯邢66108301083000莱芜659960996000昨日元吨前日元吨变动元吨基差I2305对超特916991-75基差I2305对金布巴642717-75I2305-I230938038000价差I2309-I240131531500卡粉-PB1110111000PB-金布巴29029000PB-超特1180118000来源Mysteel同花顺国泰君安期货研究宏观及行业新闻1乘联会1月乘用车市场零售达1293万辆同比减少379趋势强度铁矿石趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议从产业基本面来看春节假期结束后下游淡季仍有所延续尤其北方钢厂在供暖季结束前以及环保要求请务必阅读正文之后的免责条款部分2期货研究的影响下开工可能继续较为低迷但节后也有部分钢厂已启动了复产叠加春节期间的库存累积目前下游成材供应较为稳定材端整体供需矛盾并不突出从交易情绪来看节后投资者的乐观预期较节前有所消退使矿价进一步上升的驱动减弱整体来说随着节后开工旺季的逐渐临近之前的强预期面临市场检验预期兑现的不确定性增加市场开始出现分歧预计矿价短期将呈震荡反复的态势请务必阅读正文之后的免责条款部分3期货研究商2023年02月09日品研究螺纹钢情绪主导高位反复热轧卷板情绪主导高位反复产业服马亮投资咨询从业资格号Z0012837maliang015104gtjascom务研基本面跟踪究螺纹钢热轧卷板基本面数据所昨日收盘价元吨涨跌元吨涨跌幅RB2305405539097HC2305412661150期货昨日成交手昨日持仓手持仓变动手RB2305153931819812886790HC23053915877977866187昨日价格元吨前日价格元吨涨跌元吨上海41104120-10杭州4130412010螺纹钢北京402040200广州453045300现货价格上海4150413020杭州416041600热轧卷板天津4100408020广州4180414040唐山钢坯377037700昨日元吨前日元吨变动元吨基差RB230555102-47基差HC23052461-37RB2305-RB231038326价差HC2305-HC231054459HC2305-RB2305715120HC2310-RB2310553817现货卷螺差-83-11430资料来源Mysteel同花顺国泰君安期货研究宏观及行业新闻2月3日当周Mysteel钢材数据产量方面螺纹767万吨热卷045万吨五大品种合计1192万吨总库存方面螺纹15195万吨热卷3675万吨五大品种合计24832万吨美国1月非农就业人数增加517万人为2022年7月以来最大增幅预估为增加19万人前值为增加223万人请务必阅读正文之后的免责条款部分4期货研究趋势强度螺纹钢趋势强度0热轧卷板趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议从静态供需来看螺卷整体供需格局相对平稳供应端钢厂产量尤其建材处于历史同期低位经历春节后整体库存积累情况基本符合预期建材累库低于去年同期水平整体上维持了低供应低库存格局产业自身供需相对健康平稳节后市场主要的变化在于乐观预期的减弱节前市场对于地产和疫情放开等乐观预期在节后有所消退后期市场核心仍在于旺季需求检验短期由情绪主导高位反复请务必阅读正文之后的免责条款部分5期货研究商2023年2月9日品研究硅铁需求环比修复偏强震荡锰硅板块共振驱动宽幅震荡国泰君邵婉嫕投资咨询从业资格号Z0015722shaowanyi020696gtjascom安期张钰联系人从业资格号F03087591zhangyu024224gtjascom货基本面跟踪研究硅铁锰硅基本面数据所期货合约收盘价涨跌成交量持仓量硅铁305803610151736164505期货硅铁30979561613356051锰硅305746046147214186753锰硅30973664412025008项目价格较前一交易日单位硅铁FeSi75-B汇总价格内蒙8000-元吨硅锰FeMn65Si17内蒙7350-元吨现货锰矿Mn44块457-05元吨度兰炭小料神木1750-元吨硅铁现货-期货-36-10元吨期现价差锰硅现货-期货-110-46元吨硅铁2305-230980-6元吨价差近远月价差锰硅2305-2309942元吨锰硅2305-硅铁2305-57638元吨跨品种价差锰硅2309-硅铁2309-59038元吨期现价差近远月价差和跨品种价差均取期货收盘价资料来源钢联同花顺国泰君安期货研究宏观及行业新闻本周中国到货来自南非锰矿2811万吨较上周环比上升598较去年同期上升9713来自澳大利亚锰矿515万吨较上周环比下降7157较去年同期下降2696来自加蓬锰矿27万吨较上周环比下降7359较去年同期下降100趋势强度硅铁趋势强度1锰硅趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多请务必阅读正文之后的免责条款部分6期货研究观点及建议节后开盘硅铁和锰硅随黑色系整体表现较弱宏观边际驱动不足叠加产业现实承压双硅价格对应下行宏观表现来看尽管节假日期间的消费复苏和疫情传播均没有出现超预期利空但是在前期乐观预期主导市场的基础上相关情绪在盘面已然体现进一步向上的价格驱动趋于弱化产业表现来看当前双硅均处于供需双增且库存累积的产业格局自身错配压力不足产业下游商品持续累库且累至历史同期高位加剧下游供应压力的担忧产业链商品在现实需求驱动有限的背景下共振承压宏观溢价受到冲击后续来看宏观面的乐观预期短期内难以被证伪市场在宏微分化的博弈下价格波动或随之放大受节后持续复工影响双硅对终端需求观望加剧短期均以宽幅震荡的思路对待请务必阅读正文之后的免责条款部分7期货研究商2023年02月09日品研究焦炭情绪扰动宽幅震荡焦煤情绪扰动宽幅震荡国泰君金韬投资咨询从业资格号Z0002982jintao013139gtjascom安期昨日内盘货焦煤合约JM2305开盘18205000元吨最高18545000元吨最低18010000元吨收18435000研元吨较上一交易日结算价波动45000元吨成交571150000手持仓820820000手究焦炭合约J2305开盘27350000元吨最高28080000元吨最低27130000元吨收于所27935000元吨较上一交易日结算价波动200000元吨成交343750000手持仓374090000手基本面1北方港口焦煤报价京唐港澳洲主焦煤库提价2440元吨青岛港外贸澳洲主焦煤库提价2445元吨连云港澳洲主焦煤库提价2525元吨日照港澳洲主焦煤港口库提价2310元吨天津港澳洲主焦煤港口库提价2300元吨2产地焦煤讯截止目前内蒙古乌海和周边地区春节期间停产的炼焦煤矿井已基本恢复正常生产由于下游采购情绪一般仍有压价意愿今日当地部分煤企炼焦煤价格下调30-50元吨3持仓情况2月8日从大商所前20位会员持仓情况来看焦煤JM2305合约多头增仓68手空头增仓487手焦炭J2305合约多头增仓1手空头增仓4手趋势强度焦炭趋势强度0焦煤趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议焦煤焦炭日内走势偏强运行但考虑到阶段性需求仍相对疲惫煤焦以宽幅震荡对待受到澳洲焦煤将在2月发运到港的影响供应增量预期导致盘面呈现下行压力但从到港绝对数值以及发运频率暂未提升的角度来看澳煤的进口主要还是停留在情绪层面的扰动反而蒙煤对国内炼焦煤市场的贡献度较为突出需求发力同样有限虽然2月计划复产的高炉数量远超新增检修的数量但市场成交对年后钢材涨价的反映普遍偏弱表现出有价无市的局面因此在真实需求启动前焦钢博弈状态的僵持可能会制约对于原料的采购积极性低库存的格局仍然会延续短期煤焦受市场消息影响波动的概率较大以宽幅震荡对待请务必阅读正文之后的免责条款部分8期货研究商2023年02月09日品研究动力煤节后供应陆续恢复偏弱运行金韬投资咨询从业资格号Z0002982jintao013139gtjascom国泰昨日内盘君动力煤ZC303昨日暂无成交28日开盘9886000元吨最高9888000元吨最低9886000元安吨收于9888000元吨较上一交易日结算价波动-514元吨成交18手持仓00000手期基本面货研1南方港口外贸动力煤报价广州港5500大卡澳煤库提含税价1064元吨广州港5000大卡澳煤究库提含税价934元吨广州港3800大卡印尼煤库提含税价699元吨广州港4200大卡印尼煤库提含税价724元吨广州港4800大卡印尼煤库提含税价889元吨防城港3800大卡印尼煤库提含税价709元所吨防城港4700大卡印尼煤库提含税价889元吨2国内动力煤产地报价鄂尔多斯达拉特旗4000大卡动力煤坑口含税价665元吨鄂尔多斯达拉特旗4500大卡动力煤坑口含税价680元吨鄂尔多斯伊金霍洛旗5500大卡动力煤坑口含税价971元吨鄂尔多斯准格尔旗6000大卡动力煤坑口含税价1180元吨3持仓情况2月8日从郑商所前20位会员持仓情况来看动力煤ZC303合约多头减仓0手空头减仓0手趋势强度动力煤趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议空头方面1随着澳煤重新流入国内市场叠加煤矿节后供应的逐步恢复供应后续增量较为明确2从港口方面来看受需求低迷以及发运倒挂的影响除长协外基本无人发运上周港口堆存场地紧张环渤海动力煤港口库存接近近4年来高位水平库存压力导致贸易商报价持续下探综合来看节后上游煤矿陆续复工复产三西地区煤矿产能利用率周环比上涨83供应逐步恢复反观下游电厂日耗虽然反弹拐点已现但目前仍相对疲弱参考往年季节性规律后续仍具下行压力坑口价格在长协煤带动下整体偏弱运行此外受市场悲观情绪蔓延的影响贸易商观望情绪浓厚港口累库迹象明显报价同样出现松动整体而言短期在供强需弱背景下动力煤价格仍将维持偏弱运行态势请务必阅读正文之后的免责条款部分9期货研究商2023年02月09日品研究玻璃短期不宜追空中期震荡市张驰投资咨询从业资格号Z0011243Zhangchi012412gtjascom产业服基本面跟踪昨日收盘价日涨跌昨日成交持仓变动务期货FG3051531-08497291539661研昨日价差前日价差究价差05合约基差191005-09合约价差-69-65所昨日价格前日价格沙河市场价16261635重要现货价格湖北市场价15501550浙江市场价18001800资料来源隆众资讯国泰君安期货现货消息国内浮法玻璃价格大稳小动成交氛围一般多数产销难以平衡华北玻璃价格稳中偏弱运行成交一般华东浮法玻璃市场行情延续偏稳走势多数厂报稳观望局部成交存可谈空间华中价格暂稳部分成交存商谈空间市场状况分析第一短期不宜追空但2月市场压力仍大此前市场基于乐观预期持续补库但节后市场随时迎来证伪多头预期的时间窗口节前下游大规模补库当下贸易商已经有足够盈利空间春节后市场面对的是上游高库存中游兑现浮盈下游尚未启动的时期第二对于中期市场2023年需求大概率会比2022年好因此市场不会是持续下跌格局当下市场主要压力来自高供应高库存目前地产行业尚未展现强劲复苏表现而供应端减产又显迟缓的背景下市场将会以时间换空间表现为反复震荡去库存趋势强度玻璃趋势强度-1注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议短期不追空中期震荡市05上方压力17401800下方支撑1450-1500请务必阅读正文之后的免责条款部分10期货研究本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考本内容难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者请勿阅读订阅或接收任何相关信息本内容不构成具体业务或产品的推介亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险不应凭借本内容进行具体操作分析师声明作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的期货标的的价格可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为国泰君安期货研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改国泰君安期货产业服务研究所上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼电话021-33038635传真021-33038762国泰君安期货金融衍生品研究所上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼电话021-33038982传真021-33038937国泰君安期货客户服务电话95521请务必阅读正文之后的免责条款部分1