【宏观及行业新闻】
　　1、美联储多位高官发鹰声，“三号人物”称5.1%峰值合理；理事称利率或更高更持久。交易员开始大举下注利率升至6%。
　　2、欧洲央行官员暗示5月份再加息50基点。
　　【趋势强度】
　　黄金趋势强度：0；白银趋势强度：-1
　　注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。
　　【观点及建议】
　　白银价格弱势，由多方面因素驱动。一方面，在白银库存去化速度放缓、现货不再如去年年底般紧缺后，支撑白银强势上涨且强于黄金的主要驱动消失，在黄金开年持续反弹之时，白银维持弱于黄金、高位震荡的态势。另一方面，加息放缓的乐观情绪基本已经交易充分，而美元方面，在欧美利差逐渐缩小、且非农就业反映美国经济保持强韧的情况下，美元指数的反弹将带给金银更强的向下压力。由于白银更好的价格弹性，跌幅显著大于黄金。我们认为，贵金属板块短期内将继续迎来调整，且白银弱于黄金的格局或将延续。
　　

研究报告全文：期货研究商品2023年02月09日研究国泰君安期货商品研究晨报-贵金属及基本金属观点与策略黄金高位回落2白银继续走弱2铜美元略有回升价格调整4铝跟随外盘跌落国内复工一般6国锌下游逢低补库支撑价格8泰铅成本支撑企稳运行10君镍镍价回落或遇阻力短期有望震荡运行12安不锈钢下游备库起色库存或迎来季节性拐点12期锡企稳震荡14货工业硅现货报价持稳预期推涨期价16研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分1期货研究商2023年2月9日品研究黄金高位回落白银继续走弱产业服务王蓉投资咨询从业资格号Z0002529wangrong013179gtjascom研刘雨萱联系人从业资格号F03087751liuyuxuan023982gtjascom究基本面跟踪所贵金属基本面数据昨日收盘价日涨幅昨日夜盘收盘价夜盘涨幅沪金23044127000241322016黄金TD4134901641276007Comex黄金2302187890010--伦敦金现货187529025--沪银23064978-026499600002期货及现货电白银TD4974-0264972018子盘Comex白银230322345070--伦敦银现货22284029--昨日成交较前日变动昨日持仓较前日变动沪金230211806910201154103-3260Comex黄金2302126260-46677362062-2551沪银230286659413700257281011761Comex白银230354747-13661878550昨日持仓较前日变动ETFSPDR黄金ETF持仓921100SLV白银ETF持仓前天1504669100昨日库存较前日变动沪金千克33120库存Comex黄金金衡盎司前日22118271-93753沪银千克2127818-34165Comex白银金衡盎司前日291851053-929000昨日前日较前日变动黄金TD对AU2302价差079022057沪金2212合约对2302合约价差000000000买沪金12月抛6月跨期565566-001套利成本价差黄金TD对伦敦金的价差51064644642白银TD对AG2302价差47-3沪银2212合约对2306合约价差-28-23-5买沪银12月抛6月跨期84848494-01套利成本白银TD对伦敦银的价差329-492820昨日价格较前日变动美元指数10348013美元兑人民币CNY即期678-011汇率美元兑离岸人民币CNH即期678-004欧元兑美元107-012美元兑日元13135466英镑兑美元121014注昨日默认为今日前一个交易日内盘昨日数据含昨日前一交易日夜盘数据若遇节假日不含双休日则无夜盘交易前日默认为昨日前一个交易日沪银一手交易单位是15千克Comex白银一手交易单位是5000金衡盎司折合约为1555千克沪金一手交易单位是1千克Comex黄金一手交易单位是100金衡盎司折合约为311千克资料来源同花顺上海有色网国泰君安期货宏观及行业新闻1美联储多位高官发鹰声三号人物称51峰值合理理事称利率或更高更持久交易员开始大举下注利率升至62欧洲央行官员暗示5月份再加息50基点趋势强度请务必阅读正文之后的免责条款部分2期货研究黄金趋势强度0白银趋势强度-1注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议白银价格弱势由多方面因素驱动一方面在白银库存去化速度放缓现货不再如去年年底般紧缺后支撑白银强势上涨且强于黄金的主要驱动消失在黄金开年持续反弹之时白银维持弱于黄金高位震荡的态势另一方面加息放缓的乐观情绪基本已经交易充分而美元方面在欧美利差逐渐缩小且非农就业反映美国经济保持强韧的情况下美元指数的反弹将带给金银更强的向下压力由于白银更好的价格弹性跌幅显著大于黄金我们认为贵金属板块短期内将继续迎来调整且白银弱于黄金的格局或将延续请务必阅读正文之后的免责条款部分3期货研究商2023年02月09日品研究铜美元略有回升价格调整季先飞投资咨询从业资格号Z0012691jixianfei015111gtjascom国泰君基本面跟踪安期铜基本面数据货昨日收盘价日涨幅昨日夜盘收盘价夜盘涨幅研沪铜主力合约6864005668170-068究伦铜3M电子盘8922017--昨日成交较前日变动昨日持仓较前日变动所期货沪铜主力合约68125-8156160063-2374伦铜3M电子盘14993211254000-1昨日期货库存较前日变动注销仓单比较前日变动沪铜11243775--伦铜65100-13751421-177昨日价差前日价差较前日变动LME铜升贴水-32-335150保税区仓单升水23230保税区提单升水15150上海1光亮铜价格6290062600300现货对期货近月价差-15-3015现货近月合约对连一合约价差-140-16020买近月抛连一合约的跨期套利成本150--上海铜现货对LMEcash价差-627-756129沪铜连三合约对LME3M价差-418-51092上海铜现货对上海1再生铜价差1340128456再生铜进口盈亏-596-66165资料来源国泰君安期货研究宏观及行业新闻多位欧美央行官员鹰派发声纽约联储主席警告如果金融环境再度宽松美联储可能被迫加息至高于预期Freeport印尼铜炼厂今年底将完工英美资源2022年铜产量增3下调2023年产量预估请务必阅读正文之后的免责条款部分4期货研究SMM1月中国电解铜产量为8533万吨环比下降19同比增加43趋势强度铜趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议隔夜伦铜上测后回落沪铜指数小幅下跌多位欧美央行官员鹰派发声美元指数小幅回升秘鲁铜矿生产和运输持续受到扰动多家铜矿受到政治抗议活动的影响铜精矿现货TC快速回落1月国内部分冶炼厂生产受到检修影响铜产量同比增加但环比下降国内再生铜供需增加再生铜进口亏损缩窄精废价差上升但处于盈亏平衡点下方国内仓单库存增加伦铜仓单库存减少但注销仓单比例下降国内现货对期货贴水缩窄沪铜近远月贴水缩窄伦铜0-3现货贴水略有缩窄整体来看多位欧美央行官员鹰派发声美元指数小幅回升施压风险资产价格从基本面的角度看海外库存持续减少或限制价格回调空间今日重点关注中国公布的1月金融数据请务必阅读正文之后的免责条款部分5期货研究商2023年02月09日品研究铝跟随外盘跌落国内复工一般王蓉投资咨询从业资格号Z0002529wangrong013179gtjascom张航投资咨询从业资格号Z0018008zhanghang022595gtjascom国基本面跟踪泰君铝基本面数据安期TT-1T-5T-22T-66沪铝2303收盘价1918085304801645货沪铝2303夜盘收盘价18915-265---LME铝3M收盘价24875-47-1183052305研沪铝2303成交量152360-1249918358-8537-72119沪铝2303持仓量1932476767-72629019510271究期货市场LME铝3M成交量219388356749040118754所LME注销仓单占比3358-964-924-1897-945LME铝cash-3价差-410-25-68-88-310近月合约对连一合约价差-55-15-40-115-180买近月抛连一跨期套利成本666318923210122293现货升贴水160170160140200上海保税区Premium80000-30欧盟鹿特丹铝锭PremiumMB300004020预焙阳极市场价671100-1060-1300佛山铝棒加工费400-2040-50-150山东1A60铝杆加工费500050500铝锭精废价差248-53610429电解铝电解铝企业盈亏1439-12768189644786927铝现货进口盈亏-705219074908507650铝3M进口盈亏-7681980699013509430铝板卷出口盈亏1913-401-813540-396国内铝锭社会库存万吨1146412565533现货市场上期所铝锭仓单万吨170072513898LME铝锭库存万吨4961068874-82国内氧化铝平均价29320527159氧化铝连云港到岸价美元吨388392939氧化铝氧化铝连云港到岸价元吨303005050-50山西氧化铝企业盈亏-34-048402澳洲进口三水铝土矿价格480002印尼进口铝土矿价格690-1-1-1Al45-47Si4-6几内亚进口铝土矿价格铝土矿680-1-1-3Al43-45Si2-3阳泉铝土矿价格46000010含税现货矿山价AlSi45注当天交易日为TT-1为当天交易日减去前一个交易日T-5为当天交易日减去一周前数据T-22为当天交易日减去一个月前数据T-66为当天交易日减去3个月前数据沪铝LME铝库存单位均为吨氧化铝电解铝企业盈亏分别以山西山东地区为例测算资料来源SMM钢联资讯国泰君安期货研究趋势强度铝趋势强度0请务必阅读正文之后的免责条款部分6期货研究注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议隔夜铝价一开盘即补跌外盘跌幅主要因海外库存数据显示出现大幅交仓或部分来自美国对俄罗斯铝锭征收关税问题昨日国内资讯商调研显示元宵节后铝下游复工情况也一般但伴随年后最大的一次累库已然落地我们仍倾向看铝价整体不弱当然当前宏观情绪切换比较快需求现实对于预期的验证也仍需持续跟踪此外海外市场现货升水依然会偏强预计也会传导至国内出口的边际增加整体上我们认为铝价整体还在大区间震荡格局里但回调应有买点下方可获支撑请务必阅读正文之后的免责条款部分7期货研究商2023年02月09日品研究锌下游逢低补库支撑价格季先飞投资咨询从业资格号Z0012691jixianfei015111gtjascom国莫骁雄联系人从业资格号F03087742moxiaoxiong023952gtjascom泰君基本面跟踪安期锌基本面数据货昨日收盘价日涨幅昨日夜盘收盘价夜盘涨幅研沪锌主力合约2347004523295-075究伦锌3M电子盘3138-185--所昨日成交较前日变动昨日持仓较前日变动期货沪锌主力合约118586-8660283315-498伦锌3M电子盘8984-4652074231760昨日期货库存较前日变动注销仓单比较前日变动沪锌349212678--伦锌1942538253874-950昨日价差前日价差较前日变动LME锌升贴水332533025保税区锌溢价1501500上海0锌现货升贴水-35-350现货广东0锌现货升贴水-45-35-10天津0锌现货升贴水-85-75-10近月合约对连一合约价差-15-4530买近月抛连一合约的跨期套利成本70--长江锌现货对LMEcash价差-2427-249165昨日价格前日价格较前日变动产业链上海05mm镀锌板卷价格498049800重要价Zamak5锌合金价格243702436010格数据Zamak3锌合金价格239702396010国产氧化锌均价2230022200100资料来源国泰君安期货研究宏观及行业新闻宏观美联储多位高官发鹰声三号人物称51峰值合理利率几乎没有进入限制性区域理事称利率或更高更持久交易员开始大举下注利率升至6行业据AlphaMetal上海海关进出口监测显示最新上海保税区锌锭库存053万吨较上周持平外贸市场流通量有限仅10吨来自日本的船货到港后直接清关进入国内SHMET请务必阅读正文之后的免责条款部分8期货研究趋势强度锌趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议社库虽然持续处于累增状态但是目前库存量仍然处于历史偏低水平此前锌锭价格重心有所下移后下游逢低补库意愿增强需求的韧性仍将构成托底预计短期内低库存的状态叠加下游开工率回升仍将对价格构成一定支撑价格企稳但上方空间的打开仍需等待超预期需求的验证中期角度锌价区间震荡为主请务必阅读正文之后的免责条款部分9期货研究商2023年02月09日品研究铅成本支撑企稳运行季先飞投资咨询从业资格号Z0012691jixianfei015111gtjascom国莫骁雄联系人从业资格号F03087742moxiaoxiong023952gtjascom泰君基本面跟踪安期铅基本面数据货昨日收盘价日涨幅昨日夜盘收盘价夜盘涨幅研沪铅主力合约1524500715225-013究伦铅3M电子盘2132097--昨日成交较前日变动昨日持仓较前日变动所期货沪铅主力合约42190-9629732101651伦铅3M电子盘3693-533109749-417昨日期货库存较前日变动注销仓单比较前日变动沪铅41267501--伦铅2217501499000昨日价差前日价差较前日变动LME铅升贴水-12-1225025保税区铅溢价1301300上海1铅现货升贴水-30-300现货近月合约对连一合约价差-50-7525买近月抛连一合约的跨期套利成本64--长江铅现货对LMEcash价差-2504-2434-71再生铅-原生铅价差-50-500再生铅盈利1085751产业链昨日价格前日价格较前日变动重要价废起动型汽车电池白壳价格845084500格数据废起动型汽车电池黑壳价格897589750资料来源国泰君安期货研究宏观及行业新闻宏观美联储多位高官发鹰声三号人物称51峰值合理利率几乎没有进入限制性区域理事称利率或更高更持久交易员开始大举下注利率升至6行业1月彝良驰宏精准谋划严密部署全力推进生产经营工作采矿量完成月度计划10150选矿量完成月度计划10019铅锌金属量完成计划10247顺利实现首月开门红驰宏锌锗趋势强度请务必阅读正文之后的免责条款部分10期货研究铅趋势强度1注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议目前铅价贴近再生铅成本线炼厂利润较为微薄再生铅惜售情绪较为浓厚再生铅相对原生铅的贴水仅50元吨相对较窄再生铅价格优势不突出下游基本完成复工经销商补库亦较为积极驱动蓄企成品库存消耗后续蓄企原料补库空间预计边际走阔成本与需求均有望对价格构成一定支撑逢低做多思路对待但是中期角度来看电池消费将逐步过渡至淡季上方空间相对受限整体为震荡格局请务必阅读正文之后的免责条款部分11期货研究商2023年02月09日品研究镍镍价回落或遇阻力短期有望震荡运行不锈钢下游备库起色库存或迎来季节性拐点国泰君邵婉嫕投资咨询从业资格号Z0015722shaowanyi020696gtjascom安期基本面跟踪货研镍基本面数据究指标名称TT-1T-5T-10T-22T-66沪镍主力收盘价2123702520-13040-6870-1705020770所期不锈钢主力收盘价16800-15-570-420-140205货沪镍主力成交量109273684119139259-40462348不锈钢主力成交量73711107476692-3955-20204-385451进口镍2180501450-14550-5300-2135022550俄镍升贴水63000-700300-7003100镍豆升贴水4200-300-1300-300-23001400近月合约对连一合约价差3810-1820-620-807801410电解镍买近月抛连一合约的跨期套利成本2341-12-6-1419产8-12高镍生铁出厂价江苏137300810-15业链镍板-高镍铁价差80815-146-61-224241相红土镍矿15菲律宾CIF721111-2关3042B卷-毛边无锡宏旺北部湾17300-50-1501001000数据3042B卷-切边无锡太钢张浦1765000100100-250304No1卷无锡16900-100-20005050不锈钢3042B-SS85015570520240-455NISS843011-022-006-060073电解镍不锈钢824005-055-025-086095高碳铬铁FeCr55内蒙930000400600900资料来源国泰君安期货同花顺MysteelSMM宏观及行业新闻伟明环保2月7日在投资者互动平台表示嘉曼公司年产含镍金属4万吨高冰镍项目于2022年9月开工建设目前桩基施工已完成约75建设进度符合预期并争取年内产出产品近期按照金川集团2023年电镍硫酸镍产品调整计划的安排镍冶炼厂快速行动在充分论证体系净化能力镍平衡铜平衡等问题的基础上多措并举制订高质量发展增产计划一月份顺利完成600吨电解镍增产任务菲律宾贸易和工业部DTI正在研究是否应该对原镍出口征税或禁止出口以支持政府努力发展当地镍工业并参与发展的电动汽车电池供应链请务必阅读正文之后的免责条款部分12期货研究趋势强度镍趋势强度0不锈钢趋势强度1注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议昨日镍价小幅收涨131至212370元吨前期高位镍价反噬下游备货需求叠加节后供应物流恢复镍价估值边际修复但鉴于当前镍价已达到下游合金等企业逢低备货的心理价位节后需求回暖叠加低库存格局或给予镍价下方支撑从供给侧来看在镍板利润的刺激下部分企业的电积镍产线已投产叠加金川集团在现有产线上新增镍板投产供应边际出现改善中长期新增镍板项目产能可观有望对低库存格局形成冲击并给予镍价上方压力从下游不锈钢来看昨日承压运行小幅收跌041至16800元吨铁厂持有挺价心态挤压钢价下方空间不锈钢库存顶部或逐步显现在节后消费预期带动下库存顶部的显现有望早于往年钢厂对2月需求和利润修复偏向乐观2月国内不锈钢排产或将环比增加18至278万吨请务必阅读正文之后的免责条款部分13期货研究商2023年2月9日品研究锡企稳震荡王蓉投资咨询从业资格号Z0002529wangrong013179gtjascom产刘雨萱联系人从业资格号F03087751liuyuxuan023982gtjascom业服基本面跟踪务研锡基本面数据究昨日收盘价日涨幅昨日夜盘收盘价夜盘涨幅沪锡主力合约222920278217070-096所伦锡3M电子盘27555106--昨日成交较前日变动昨日持仓较前日变动期货沪锡主力合约155699182532123-227伦锡3M电子盘180-91398853昨日期货库存较前日变动注销仓单比较前日变动沪锡7461218--伦锡3180-15657-038昨日前日较前日变动SMM1锡锭价格2200002162503750长江有色1锡平均价2200002166003400LME锡现货三个月升贴水-119-94-25现货近月合约对连一合约价差27540275400及价现货对期货主力价差3100-31606260差长江锡现货对LMEcash价差-9910595815868沪锡连三合约对LME3M价差-1036173411095买近月抛连一合约的跨期套利成本8287154771281产业昨日前日较前日变动链重40锡精矿云南价格2045002007503750要价60锡精矿广西价格2085002047503750格数据63A焊锡条150750148250250060A焊锡条1447501422502500资料来源同花顺上海有色网国泰君安期货研究宏观及行业新闻1美联储多位高官发鹰声三号人物称51峰值合理理事称利率或更高更持久交易员开始大举下注利率升至62欧洲央行官员暗示5月份再加息50基点趋势强度锡趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多请务必阅读正文之后的免责条款部分14期货研究观点及建议从宏观影响来看超预期强劲的美国非农就业数据反映美国经济表现强韧美元的反弹回升令有色板块集体承压锡价也同步回落从基本面来看1月27日美国已与荷兰和日本达成协议限制向中国出口部分先进的芯片制造设备海外对中国芯片行业的打压力度再度升级持续发酵的旺盛需求预期被打断令锡价上涨走势亦迎来拐点此外节后下游复工时间存在错配令实际采购需求较为冷淡现货亦保持贴水状态总的来说我们认为锡价短期将继续保持弱势但是需警惕锡价高位跌落后随着下游逐渐复工复产且普遍备货周期较短再度刺激新一轮补库令锡价企稳回升请务必阅读正文之后的免责条款部分15期货研究商2023年02月09日品研究工业硅现货报价持稳预期推涨期价邵婉嫕投资咨询从业资格号Z0015722shaowanyi020696gtjascom张航投资咨询从业资格号Z0018008zhanghang022595gtjascom国基本面跟踪泰君工业硅基本面数据安期项目指标名称TT-1T-5T-22Si2308收盘价元吨17875160-25-20货Si2308成交量手3628011388-11906-1687研期货市场Si2308持仓量手51702-6187-5171143994究近月合约对连一价差元吨75023575买近月抛连一跨期成本元吨8709485102所基差现货升贴水对标华东Si4210-1005-60-175-645华东地区通氧Si5530元吨170500-200-1300华东地区Si4210元吨188000-200-650价格华东地区不通氧Si5530元吨169000-200-1250工业硅97硅12Fe15Ca03145000-200-900硅厂利润新疆Si5530元吨12230-157-1207利润硅厂利润云南Si4210元吨28850-1945-6195社会库存万吨127-0202库存企业库存万吨百川口径111--1007新疆元吨525-00硅矿石云南元吨490-00新疆元吨2450-0-100洗精煤工业硅宁夏元吨2150-00原料成本茂名焦元吨2000--230-230石油焦扬子焦元吨2120--30-30石墨电极元吨28500--750-750电极炭电极元吨16250--250-250多晶硅致密料元千克230253541三氯氢硅元吨1610000-2900硅粉99硅元吨190000-200-1400硅片M10-182mm元片581000090177多晶硅价格电池片M10-182mm元瓦109000011006光伏组件单面-182mm元瓦1780000-003光伏玻璃32mm元立方米26000000-075光伏级EVA价格元吨16500010003200利润多晶硅企业利润元千克15540001366价格DMC元吨1730050300550有机硅利润DMC企业利润元吨-125264328868价格ADC12元吨1975000350铝合金利润再生铝企业利润元吨1261-4973346注当天交易日为TT-1为当天交易日减去前一个交易日T-5为当天交易日减去一周前数据T-22为当天交易日减去一个月前数据资料来源SMM百川盈孚国泰君安期货研究趋势强度请务必阅读正文之后的免责条款部分16期货研究工业硅趋势强度1注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议昨日现货报价均持稳下游硅料及有机硅价格均上涨亦对期货市场情绪带来提振盘面尾盘小幅拉升收盘前有所回落当下核心矛盾点在于行业库存仍处高位限制了现货价格的上涨空间后续仍需关注消费修复带来的实际去库情况目前下游恢复较缓慢硅料厂陆续有招标需求但招标定价仍下调且中间环节库存偏高粉厂存一定库存压力有机硅价格近期持续上涨系单体厂在手订单充裕在刚需补库下有机硅消费边际修复铝合金板块原料库存亦偏低节后消费亦有所恢复近期硅厂库存消化较为明显对部分硅厂挺价出货意愿构成支撑因此在行业库存压力得到缓解之前短期价格预计低位震荡而随着下游需求逐步起量以及库存的进一步消化预计2月底至3月硅价会有较顺畅的上行驱动策略上可轻仓试多建议关注云南缺电情况的后续进展请务必阅读正文之后的免责条款部分17期货研究本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考本内容难以设置访问权限若给您造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