研究报告全文：商品日报商品日报20230209联系人李婷黄蕾高慧电子邮箱jytzzxjyqhcomcn电话021-68555105主要品种观点贵金属金价窄幅震荡等待美国CPI数据落地周三国际贵金属期货普遍收涨COMEX黄金期货涨018报18882美元盎司COMEX白银期货涨076报22345美元盎司在美国1月CPI数据公布之前金价震荡整理投资者在等待更多经济数据落地以评估未来美联储加息策略多位美联储重量级官员鹰派发声昨日美元指数涨013报1034810年期美债收益率跌62个基点报3616美国三大股指全线收跌美联储多位高官继续放鹰纽约联储主席威廉姆斯指出大多数美联储官员们预测利率峰值水平在5-525这是合理的利率几乎没有进入限制性区域限制性政策很重要沃勒表示可能需要将高利率政策维持得比预期更久美联储理事库克明尼阿波利斯联储主席也在同日讲话没有官员给出鸽派信号当前市场对美联储政策的看法正在转变本周出现了对美联储政策利率将升至6的多笔大规模押注甚至远高于美联储高官的预估当前市场对美联储紧缩预期的持续升温短期关注今晚将公布的美国1月CPI数据预计加息升温预期将持续美元指数的阶段性反弹会持续贵金属价格走势依然承压操作建议金银逢高沽空铜铜价震荡蓄势有望恢复上涨周三沪铜和国际铜走势均震荡上行夜盘期间伦铜冲高回落内盘铜价也跟随外盘走低周三上海电解铜现货对当月2302合约报于贴水30平水均价报于贴水15元吨较昨日上涨15元吨下游市场补库需求持续上升且近月合约c结构月差扩大至百元持货商挺价情绪显现预计现货升贴水仍有上升空间宏观方面美联储多位高官发鹰声三号人物纽约联储主席威廉姆斯称利率峰值水平在5-525是合理的利率几乎没有进入限制性区域理事称利率或更高更持久交易员开始大举下注利率升至6行业方面乘联会数据显示1月乘用车市场零售达1293万辆同比下降379环比下降404无论同比增速还是环比增速都是本世纪以来的1月最低数据新能源汽车的1月零售销量为332万辆同比转负至-63环比降低483造车新势力集体失速唯降价的特斯拉取得逆势敬请参阅最后一页免责声明110商品日报开门红车市没有实现1月开门红符合市场预期铜陵有色金隆铜业2023年目标完成阴极铜44万吨虽然外围市场加息预期升温的压制但当前国内下游企业复工复产快速推进国内宏观向好不变预计市场交易逻辑依然会转向对中国经济复苏预期铜价在短期调整后有望恢复上涨趋势操作建议逢低做多铝LME铝库存日内大幅累库铝价走势受抑周三沪铝震荡重心不变沪铝主力日内开19030元吨收19180元吨涨135元吨涨幅071夜盘沪铝下跌破万九伦铝继续走低收于24875美元吨跌47美元吨现货长江均价19050元吨涨50元吨对当月贴水60元吨南储现货均价19080元吨涨70元吨对当月贴水40元吨现货钢需采购为主成交活跃度维持未见持续性改善宏观面美联储卡什卡利金融市场比我们更有信心通胀会迅速下降我的大多数同事都预计利率将升至5以上当然有可能会更高我们将在很长一段时间保持利率不变然后决定利率是上升还是下降预计联邦基金利率将在今年某个时候超过5产业消息美铝将重启SanCiprian铝冶炼厂将于2025年10月1日启动完成美铝表示至2026年底铝冶炼厂的运行产能将至少达到其铭牌产能228000吨年的75整体供应端云南可能减产消息仍然是近期铝市焦点消费端环比消费上行表现在出库有增现货贴水收窄国内铝价供需强预期支持走势不弱海外昨日LME库存日内大幅累库106万吨至496万海外隐形库存再现端倪绝对库存低位支撑减弱加上美指转强预计伦铝短期偏弱铝价继续在国内消费强预期和内外弱现实间博弈铝价震荡操作建议观望镍供需暂时平衡镍价宽幅震荡周三沪镍2303合约于60日均线附近企稳收于212370元吨涨131夜盘沪镍震荡伦镍小幅高开但略走低收27395美元吨跌054现货方面02月08日长江现货1镍报价218150-220150元吨均价报219150元吨较上一交易日涨2000元吨广东现货1镍报价214900-215300元吨均价报215100元吨较上一交易日跌3750元吨物贸现货1镍报价218300-219300元吨均价报218800元吨较上一交易日涨1650元吨今日金川公司板状金川镍出厂价报219500元吨较上一交易日涨2500元宏观面美联储卡什卡利金融市场比我们更有信心通胀会迅速下降我的大多数同事都预计利率将升至5以上当然有可能会更高我们将在很长一段时间保持利率不变然后决定利率是上升还是下降预计联邦基金利率将在今年某个时候超过5近期虽经常有美联储官员发表讲话但都未能完全展示鹰派态度市场等待更多经济数据以指导未来政策走向供需方面昨日晚间进口窗口盈利开启但清关货物尚未流通至市场供给端未见明显敬请参阅最后一页免责声明210商品日报变化消费端不锈钢已基本正常复产但因生产利润微薄及不锈钢库存较高钢厂采购谨慎消费起色变化有限供需两端暂无太大矛盾供需处于平衡状态预计镍价宽幅震荡操作建议观望锌供应压力增加锌价受抑走弱周三沪锌主力2303合约日内窄幅震荡夜间低开震荡收至23295元吨跌幅058伦锌震荡回落收至31375美元吨跌幅185现货市场上海0锌主流成交价集中在2342023590元吨对03合约贴水10到50元吨锌价低位反升市场看涨升水报价相对坚挺然出货为主采买较少美联储多位高官发鹰声三号人物称51峰值合理利率几乎没有进入限制性区域理事称利率或更高更持久交易员开始大举下注利率升至6中国1月金融数据即将公布分析预计新增贷款开门红可期或创单月最高纪录SMM1月精炼锌产量为5112万吨环比减少146万吨同比减少064万吨略高于预期值预计2月产量环比减少096万吨至5016万吨同比增加442万吨基本面看欧洲冷冬未兑现需求低于预期下天然气库存水平较健康欧洲天然气及各国电价已较高位大幅回落多数炼厂已实现盈利存复产预期但目前欧洲能源供应不稳定性因素依然存在炼厂难言大规模复产供应将维持偏紧国内看炼厂在原料充沛利润可观的背景下产量增加兑现需求端维持强预期弱现实节后初端企业步入复工模式镀锌板块恢复较好合金板块低于同期水平氧化锌板块较稳定整体来看市场仍就美联储加息预期进行博弈隔夜多位欧美央行官员鹰派发声美元收涨锌价承压同时LME库存增加3825吨至19425吨增幅245近期首增国内1月产量小幅超预期均打压多头情绪不过考虑到国内需求逐步恢复且存一定韧性托底锌价预计锌价跌幅受限短期维持偏弱震荡操作建议单边观望跨期关注正套铅多空因素交织铅价维持低位波动周三沪铅主力2303合约开盘震荡偏强收盘小幅跳水夜间窄幅震荡收至15225元吨涨幅003伦铅横盘运行收至2132美元吨涨幅097现货市场上海市场驰宏铅15240-15270元吨对沪期铅2303合约贴水30-0元吨报价江浙市场豫光江铜铜冠铅15220-15270元吨对沪期铅2303合约贴水50-0元吨报价或对沪期铅2302合约平水报价沪铅止跌回升持货商多积极报价出货下游避险情绪缓和陆续询价交投活跃度好转基本面看节后原生铅炼厂复产开工率小幅增加另外河南金利新增产能已投产原生铅供应稳中有增再生铅方面春节检修企业陆续复产同时废旧电瓶回收也在逐步恢复原料供应有望改善但炼厂利润不佳提产意愿相对有限下游铅蓄电池企业基本复工电动自行车电池市场消费尚可节后惯性补库汽车及储能电池市场消费一般补库刚性为主敬请参阅最后一页免责声明310商品日报整体来看近期欧美官员表态多偏鹰美元相对坚挺内外铅价上方存压力节后产业链供需两端均有恢复且需求端恢复弹性更大尽管下游补库带动库存下滑但市场预期后期交仓较多库存仍有累积压力压制铅价表现但当前铅价下原再价差维持在50元吨低位且再生铅利润微薄成本端存支撑短期多空因素交织铅价维持低位波动操作建议逢低试多原油供应端影响持续油价强势三连阳油价周三继续上涨WTI主力原油期货收涨133美元涨幅172报784701美元桶布伦特主力原油期货收涨14美元涨幅167报850901美元桶INE原油期货收涨325报553101元周三油价在前两日的强势涨幅之后继续涨势强劲夜间的EIA数据显示原油和汽油累库利空这为油价带来了调整压力然而油价仍选择强势上涨主要的动力还是来源于地缘政治方面的动力虽然当前的市场环境较为混乱美国原油和库存的表现一直超出预期对油价产生了抑制作用但供应层面受地震带来的供应紧张影响但仍有可能影响油价此外俄罗斯方面宣布2月份产量将和一月份持平也就意味着原油产量继续保持顽强原油制裁还没有大范围的影响俄罗斯的供应因此俄罗斯出口的原油销售价格过低还在影响原油市场压低了油价因此限制了近期油价涨幅但主要受到地震影响供应端短缺的因素以及美联储加息幅度或将减缓的宏观层面支撑油价近几日重心连续上抬整体来看市场观点较为乐观但是面对经济挑战以及政治不稳定因素投资者应该保持谨慎态度建议投资者谨慎投资关注市场动态加强原油头寸的风险管理操作建议谨慎试多螺纹情绪扰动下价格整体调整蓄势周三上交所螺纹期货指数合约收盘为4045上涨36上海螺纹钢现货价格为4130较上个交易日上涨102月7日唐山迁安普方坯资源出厂含税不变报3770截至2023年2月7日全国工程项目开复工率为384较上期提升279个百分点较去年农历同期下降126个百分点2023年元宵节后开复工情况依旧不及预期供应端上周五大钢材品种供应86996万吨增量119万吨增幅14五大钢材品种总库存221836万吨周环比增加24832万吨增幅126需求方面五大品种周消费量增幅22其中建材消费环比降幅05板材消费环比增幅29受季节性因素影响钢材库存增幅度明显总体上在高冬储成本钢厂和商家杀跌的意愿不强但前期过快上涨以及下游消化存货的缓慢复苏制约行情上涨随着各地政策落地钢材需求复苏会逐步加强价格有望在充分调整后继续上涨操作建议充分调整后逢低做多铁矿需求稳定价格继续高位调整敬请参阅最后一页免责声明410商品日报周三大商所铁矿期货指数合约收盘为842上涨7Mysteel公布的进口PB粉CFR价格为121较上个交易日下跌1青岛港口PB粉价格为860上涨5河北唐山66精粉为1060下跌202月7日唐山迁安普方坯资源出厂含税不变报3770需求端247家钢厂高炉开工率7741环比增072同比增255钢厂盈利率3420日均铁水产量22704万吨环比增047万吨钢材库存累积节后钢厂生产恢复较慢中短期高炉产能利用率在利润改善下稳中有升2月7日中国45港进口铁矿石库存总量1391121万吨环比上周一增加117万吨47港库存总量1458421万吨环比增加99万吨1月30日-2月5日澳大利亚巴西七个主要港口铁矿石库存总量11166万吨周环比下降1155万吨处于近半年平均水平春节后钢材端需求缓慢恢复钢厂利润有一定改善节前钢厂未有明显补库因此节后矿石稳中有增价格获得一定支撑目前港口累库存并且目前铁矿整体价格较高在下游地产和基建需求没有实质性复苏前短期面临调整操作建议59正套或逢高少量试空焦炭下游复工加快焦炭震荡反弹周三焦炭期货2305合约震荡反弹期价最高至2820附近下游开工加快钢企采购回升夜盘震荡收27815现货市场偏稳运行西北地区部分焦企提涨暂无回应港口准一焦炭报价267010元吨山西现货一级焦炭报价2450元吨需求端钢厂开工小幅回升铁水产量环比增加厂内库存偏低可用天数环比减少随着复产加速对焦炭采购回升上周247家钢厂高炉开工率7741环比上周增加072同比去年增加255日均铁水产量22704万吨环比增加047万吨同比增加769万吨供给端上周独立焦企产能利用率为7483环比增05全国平均焦化利润-89元吨焦企亏损生产积极性不高焦炭供应量同期偏低恢复较慢焦企自身库存中性偏高出货积极焦炭库存上周低位小增主因港口增幅明显贸易商氛围好转上周独立焦化企业库存81万吨减少8万吨钢企641万吨增加2万吨港口145万吨增加15万吨焦炭总库存913万吨增加5万吨整体上下游钢企生产缓慢回升高炉铁水产量环比小增焦企亏损较大生产积极性不高产量维持偏低水平元宵节后工地复工缓慢复苏钢厂开工小幅回升采购增加不过上游焦煤疲弱成本下行供需转稳预计焦炭2305合约震荡走势操作建议观望焦煤产地煤矿多已复工焦煤或震荡走势周三焦煤期货2305合约震荡反弹盘中小幅反弹最高1855夜盘偏弱震荡收于1837现货市场主流市场暂稳上周港口山西产焦煤报价2500元吨山西现货焦煤报价2300元吨上游煤矿产地煤矿多恢复生产部分煤矿已签新单上周洗煤厂开工在585敬请参阅最后一页免责声明510商品日报处于往年平均水平下游方面随着部分钢厂检修结束厂内铁水产量有所回升同时焦企开工维稳加之成本端价格下行对原料煤多有补库需求上周焦企日均产量563万吨增04万吨钢企日均产量47万吨增加02万吨焦煤库存上周继续回落下游钢焦企业场内库存消耗较多煤矿企业库存245万吨增加3万吨钢企843万吨减少46万吨焦企874万吨减少49万吨港口125万吨增加25焦煤总库存2088万吨减少67万吨整体看下游钢焦企业开工小幅回升场内库存下降开工稳步回升补库需求增加供应端煤矿复工加速供应稳定澳煤进口放开蒙煤通关维持高位供应预期宽松焦煤2305合约震荡偏弱操作建议逢高做空敬请参阅最后一页免责声明610商品日报1金属主要品种昨日交易数据昨日主要期货市场收市数据合约收盘价涨跌涨跌幅总成交量手总持仓量手价格单位SHFE铜68640380056134804419640元吨LME铜892215017美元吨SHFE铝1918085045260773473940元吨LME铝2488-47-185美元吨SHFE锌23470105045186437166330元吨LME锌3138-59-185美元吨SHFE铅152451000764114126521元吨LME铅213221097美元吨SHFE镍2123702520120146316127024元吨LME镍27395-150-054美元吨SHFE黄金41270008002163446270285元克COMEX黄金188930420022美元盎司SHFE白银499300-1500-03010839531036296元千克COMEX白银2239020090美元盎司SHFE螺纹钢40553709222125872943122元吨SHFE热卷412657140391587797786元吨DCE铁矿石848075089710699849808元吨DCE焦煤184351500825953691707元吨DCE焦炭279354351583519441897元吨数据来源iFinD铜冠金源期货2产业数据透视2月8日2月7日涨跌2月8日2月7日涨跌SHEF铜主力6864000682600038000LME铜3月892158906515SHFE仓单1124370011243700000LME库存6510066475-1375铜沪铜现货报价6828000679400034000LME仓单55850558500现货升贴水660003100035000LME升贴水-32-320精废铜价差14000130001000沪伦比769766003LME注销仓单9250001062500-1375002月8日2月7日涨跌2月8日2月7日涨跌SHEF镍主力2123702098502520LME镍3月2739527545-150SHEF仓单10641171-107LME库存4918849716-528镍俄镍升贴水8508500LME仓单4320043320-120金川镍升贴水280028000LME升贴水0-205205LME注销仓单59886396-408沪伦比价7757620132月8日2月7日涨跌2月8日2月7日涨跌锌SHEF锌主力2347023365105LME锌3137531965-59SHEF仓单34921322432678LME库存19425156003825敬请参阅最后一页免责声明710商品日报现货升贴水5-155160LME仓单1190080753825现货报价233702336010LME升贴水332533250LME注销仓单752575250沪伦比价7487310172月8日2月7日涨跌2月8日2月6日涨跌SHFE铅主力152451523510LME铅213221035285SHEF仓单10518105180LME库存22175202001975铅现货升贴水-145-18540LME仓单18850168502000现货报价151001505050LME升贴水0-15251525LME注销仓单18850188500沪伦比价715722-0062月8日2月7日涨跌2月8日2月7日涨跌SHFE铝连三191851909590LME铝3月2487525345-47SHEF仓单1702821634226860LME库存495750390200105550现货升贴水-70-60-10LME仓单329300221575107725铝长江现货报价190601900060LME升贴水-385-3549-301南储现货报价1908000190100070沪伦比价771753018沪粤价差-2000-1000-10LME注销仓单166450168625-21752月8日2月7日涨跌2月8日2月7日涨跌SHFE黄金412741270000SHFE白银499300499300000COMEX黄金189070189070000COMEX白银22420224200000黄金TD4134941349000白银TD497400497400000贵伦敦黄金187265187265000伦敦白银22452245000金期现价差-079-022-057期现价差1902100-200属COMEX金银比SHFE金银比价8266823902684388495-057价SPDR黄金ETF9211092110000SLV白银ETF1504669149465810011COMEX黄金库COMEX白银库22199195262219919526000291967975682918510533511692233存存2月8日2月7日涨跌2月8日2月7日涨跌南北价差广-螺纹主力40554018373903702000螺沈纹南北价差沪-上海现货价格41104120-10-30-4010钢沈基差1821122942-4731卷螺差上海-87-11730方坯唐山377037700卷螺差主力7151202月8日2月7日涨跌2月8日2月7日涨跌铁铁矿主力8480840575巴西-青岛运价16111609002矿日照港PB粉8628575西澳-青岛运价628635-007石基差-823-816-865-62价差3315319512062FeCFR678679-001PB粉-杨迪粉37436113焦2月8日2月7日涨跌2月8日2月7日涨跌炭焦炭价差晋-焦炭主力2793527500435360460-100焦港煤港口现货准一267026700焦炭港口基差77121-44敬请参阅最后一页免责声明810商品日报焦煤价差晋-山西现货一级2450245002002000港焦煤主力1843518285150焦煤基差667682-15港口焦煤山250025000RBJ主力1451614611-00095西山西现货价格230023000JJM主力151531504000114数据来源iFinD铜冠金源期货敬请参阅最后一页免责声明910商品日报洞彻风云共创未来DEDICATEDTOTHEFUTURE全国统一客服电话400-700-0188总部上海市浦东新区源深路273号电话021-68559999总机传真021-68550055上海营业部上海市虹口区逸仙路158号305307室电话021-68400688深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A2105室郑州营业部电话0755-82874655河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室大连营业部电话0371-65613449辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B电话0411-84803386铜陵营业部安徽省铜陵市义安大道1287号财芜湖营业部富广场A2506室电话0562-5819717安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话0553-5111762免责声明本报告仅向特定客户传送未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可任何引用转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任本报告中的信息均来源于公开可获得资料铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况敬请参阅最后一页免责声明1010