综合来看，北上资金2023年1月份大幅净流入。从持股市值的板块分布上看，1月陆股通持股市值在主板和创业板双双增加。从陆股通持仓占比的变化角度来看，1月份主板占比小幅下降，创业板占比小幅上升。从外资定价权看，1月份家用电器、休闲服务、电气设备、食品饮料、建筑材料行业陆股通持股市值占行业A股总市值的比例依然处于前列。从持仓占比的变化角度看，1月份外资加仓电气设备、非银金属、有色金属、电子和汽车等行业，减仓医药生物、交通运输、公用事业和食品饮料等行业。集中度上看，1月份陆股通行业集中度与去年12月基本一致，个股集中度均小幅提高。
　　我们认为人民币汇率持续升值是近期北上资金快速流入的重要催化剂，而国内稳增长政策陆续出台、经济复苏预期增强是北上资金流入更为重要的内在驱动力。但是从日度高频数据来看，2018以来北上资金20日累计净流入规模基本围绕着稳定的中枢水平上下波动，均值回归的特征较为显著。而开年以来本轮北上资金20日累计流入规模快速上行，并且也已经创下新高，从经验规律看，我们认为北上资金后续流入速度或将有所减缓。
　　风险提示：宏观经济不及预期、海外市场大幅波动、历史经验不代表未来。
　　

研究报告全文：TableSummary北上资金1月大幅流入加新能源非银减大消费交运策略专题报告策略研究方正证券研究所证券研究报告202328分析师燕翔综合来看北上资金2023年1月份大幅净流入从持股市值登记编号S1220521120004的板块分布上看1月陆股通持股市值在主板和创业板双双增加从陆股通持仓占比的变化角度来看1月份主板占比小幅分析师许茹纯下降创业板占比小幅上升从外资定价权看1月份家用电登记编号S1220522010006器休闲服务电气设备食品饮料建筑材料行业陆股通持股市值占行业A股总市值的比例依然处于前列从持仓占比分析师朱成成的变化角度看1月份外资加仓电气设备非银金属有色金登记编号S1220522010005属电子和汽车等行业减仓医药生物交通运输公用事业和食品饮料等行业集中度上看1月份陆股通行业集中度与分析师金晗去年12月基本一致个股集中度均小幅提高登记编号S1220522090002我们认为人民币汇率持续升值是近期北上资金快速流入的重要催化剂而国内稳增长政策陆续出台经济复苏预期增强是北上资金流入更为重要的内在驱动力但是从日度高频数据来联系人沈重衡看2018以来北上资金20日累计净流入规模基本围绕着稳定的中枢水平上下波动均值回归的特征较为显著而开年以来TABLEREPORTINFO本轮北上资金日累计流入规模快速上行并且也已经创下20新高从经验规律看我们认为北上资金后续流入速度或将有所减缓风险提示宏观经济不及预期海外市场大幅波动历史经验不代表未来1敬请关注文后特别声明与免责条款策略专题报告目录1北上资金流动情况与持股规模42陆股通持股板块分析53陆股通持股行业分析6从持股市值占A股行业市值比看外资定价权6一级行业定价权6二级行业定价权7从各行业持仓占比看外资行业配置8一级行业配置8二级行业配置104陆股通重仓个股分析132敬请关注文后特别声明与免责条款策略专题报告图表目录图表12020年至今沪股通深股通资金净流入亿元4图表22020年至今陆股通资金净流入与沪深300指数走势对比4图表32020年至今陆股通持股市值占A股流通市值比例5图表4陆股通持股市值板块分布5图表5陆股通持股市值板块分布6图表6陆股通各行业持仓占该行业A股总市值比例6图表7陆股通一级行业持股市值占行业A股市值比7图表8陆股通细分行业持仓占该行业A股市值比前20名7图表9陆股通二级行业持股市值占行业A股市值比前20名8图表10陆股通持仓一级行业分布9图表11陆股通一级行业持仓占比变化9图表12陆股通一级行业持股市值环比变化10图表13陆股通持股行业集中度10图表14陆股通持股二级行业分布占比前20名11图表15陆股通持股二级行业持仓占比环比变化前20名11图表16陆股通持股二级行业持仓占比环比变化后20名12图表17陆股通持股二级行业市值环比变化前20名12图表18陆股通持股二级行业市值环比变化后20名13图表19陆股通前20大重仓股13图表20陆股通持股个股集中度14图表21陆股通前二十大活跃个股交易明细月度143敬请关注文后特别声明与免责条款策略专题报告1北上资金流动情况与持股规模北上资金2023年1月份持续净流入截至1月31日陆股通当月累计净流入14129亿元其中沪股通当月累计净流入7056亿元深股通当月累计净流入7073元从日度高频数据来看2018以来北上资金20日累计净流入规模基本围绕着稳定的中枢水平上下波动均值回归的特征较为显著而开年以来本轮北上资金20日累计流入规模快速上行并且也已经创下新高从经验规律看我们认为北上资金后续流入速度或将有所减缓图表12020年至今沪股通深股通资金净流入亿元沪股通资金净流入深股通资金净流入2000150010005000-500-10002020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012020-01资料来源wind方正证券研究所图表22020年至今陆股通资金净流入与沪深300指数走势对比陆股通资金净流入沪深300指数右2000600015005500100050004500500400003500-5003000-100025002020-092020-032020-052020-072020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012020-01资料来源wind方正证券研究所2023年1月份陆股通持股市值占全部A股流通市值比例环比小幅上升外资投资A股主要有两个渠道一是通过陆股通二是通过QFIIRQFIIQFIIRQFII方面外汇管理局于2019年9月10日宣告取消合格境外机构投资者QFII和人民币合格境外机构投资者RQFII投资额度限制陆股通方面截至2023年1月31日陆股通持股市值为243万亿元相比去年12月增加2948亿元占A股流通市值为36环比小幅上升024敬请关注文后特别声明与免责条款策略专题报告图表32020年至今陆股通持股市值占A股流通市值比例陆股通持股市值陆股通持股市值占A股流通市值比右30500402550036205003215500281050055002450020亿元2023-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092020-01资料来源wind方正证券研究所2陆股通持股板块分析从持股市值的板块分布上看2023年1月陆股通持股市值在主板和创业板双双增加且相较于去年12月而言主板持股市值和创业板持股市值的环比增速增幅大幅升高具体来看截至1月31日主板持股市值为20322亿元环比上升131创业板持股市值3974亿元环比上升176图表4陆股通持股市值板块分布主板创业板主板环比增速右创业板环比增速右2500040200002015000亿元10000050000-202022-012022-032020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-052022-072022-092022-112023-012020-01资料来源wind方正证券研究所从陆股通持仓占比的变化角度来看2023年1月份主板占比小幅下降创业板占比小幅上升具体而言截至今年1月31日陆股通持股总市值中主板持股市值占836较上月下降05创业板持股市值占164较上月上升055敬请关注文后特别声明与免责条款策略专题报告图表5陆股通持股市值板块分布主板创业板1008060402002021-072020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012020-01资料来源wind方正证券研究所3陆股通持股行业分析从持股市值占A股行业市值比看外资定价权一级行业定价权从陆股通持股市值一级行业占A股行业市值比来看2023年1月份家用电器休闲服务电气设备食品饮料建筑材料行业陆股通持股市值占行业A股总市值的比例依然处于前列截至今年1月31日陆股通一级行业持股市值占行业A股市值比例排名前5的行业依次为家用电器休闲服务电气设备食品饮料和建筑材料占比分别为116816958和39也就是说外资对于上述板块仍具有很高的定价权此外医药生物有色金属计算机等行业也是外资占比较大的行业图表6陆股通各行业持仓占该行业A股总市值比例121086420综合化工银行传媒电子汽车钢铁通信采掘计算机房地产休闲服务电气设备食品饮料建筑材料医药生物有色金属机械设备非银金融交通运输轻工制造农林牧渔公用事业建筑装饰国防军工商业贸易纺织服装家用电器资料来源wind方正证券研究所如果看外资定价权的变化情况2023年1月份申万28个一级行业中有22个行业陆股通持股市值占该行业A股市值比例相比去年12月底有所提升其中休闲服务有色金属非银金属电气设备和食品饮料等行业持股比例上升幅度靠前具体来看休闲服务行业中的陆股通占比提升了064个百分点增幅最大有色金属非银金属和电气设备中的陆股通占比分别提升了051051和048个百分点而建筑装饰行业的陆股通占比下降了006个百分点公用事业交通运输和房地产这三个行业陆股通占比分别下降了006004和6敬请关注文后特别声明与免责条款策略专题报告004个百分点降幅同样居前与去年三季度末2022年9月底相比家用电器有色金属和休闲服务等行业陆股通持股市值占行业A股市值比例的提升最为明显具体来看家用电器行业中的陆股通占比提升了约137个百分点增幅最大有色金属和休闲服务行业中的陆股通占比分别提升了109和075个百分点而公用事业行业的陆股通占比下降了042个百分点降幅最大化工和建筑装饰行业的陆股通占比分别下降了017和008个百分点降幅同样较为居前图表7陆股通一级行业持股市值占行业A股市值比20231312022123020221130121086420综合化工银行传媒电子汽车钢铁通信采掘计算机房地产休闲服务电气设备食品饮料建筑材料医药生物有色金属机械设备非银金融交通运输轻工制造农林牧渔公用事业建筑装饰国防军工商业贸易纺织服装家用电器资料来源wind方正证券研究所二级行业定价权从二级行业来看白色家电电气自动化设备旅游综合等细分行业中陆股通持股市值占行业A股总市值比例较高截至今年1月31日二级行业中陆股通定价权排名前五的分别是白色家电电气自动化设备旅游综合营销传播和食品加工占比分别为12510710274和71陆股通定价权排名靠后的五个行业分别是其他轻工制造餐饮农业综合渔业和园林工程图表8陆股通细分行业持仓占该行业A股市值比前20名14121086420机场黄金物流综合白色家电旅游综合营销传播食品加工电源设备医疗器械其他建材医疗服务饮料制造医药商业铁路运输专用设备化学制品稀有金属房屋建设化学原料计算机应用高低压设备电气自动化设备资料来源wind方正证券研究所与上个月2022年12月底相比二级细分行业中陆股通持股市值占行业A股总市值比例提升较多其中保险黄金工业金属电源设备和旅游综合等二级行业占比提升最多具体来看保险黄金工业金属电源设备和旅游综合占比分别上升081076074073和066而铁路运输房屋建设电气自动化设备和医药商业的陆股通持股市值占比分别下滑0430250220227敬请关注文后特别声明与免责条款策略专题报告与三季度末2022年9月底相比黄金工业金属和白色家电三个行业陆股通持股市值占行业A股市值比例的提升最为明显具体来看黄金行业中的陆股通占比提升了约219个百分点增幅最大工业金属行业中的陆股通占比提升了约158个百分点白色家电行业中的陆股通占比提升了约152个百分点提升幅度次之而电气自动化设备电力和食品加工的陆股通占比则分别下降053053和040个百分点降幅居前图表9陆股通二级行业持股市值占行业A股市值比前20名2023131202212302022113014121086420机场黄金物流综合白色家电旅游综合营销传播食品加工电源设备医疗器械其他建材医疗服务饮料制造医药商业铁路运输专用设备化学制品稀有金属房屋建设化学原料计算机应用高低压设备电气自动化设备资料来源wind方正证券研究所从各行业持仓占比看外资行业配置一级行业配置在一级行业配置上外资依然偏好于配置食品饮料电气设备和医药生物行业2023年1月份食品饮料行业占据陆股通持仓榜首电气设备医药生物行业一直是外资重点投资的领域电气设备因为碳达峰碳中和等新能源政策的不断落地同样成为外资关注的重点陆股通持股市值最高的前五大行业是食品饮料146电气设备140医药生物87银行75家用电器60外资的行业配置相对集中前五大重仓行业合计占比509而纺织服装行业持股比例仅为01商业贸易和综合行业持股比例分别为02和03在所有行业中配置比例相对靠后8敬请关注文后特别声明与免责条款策略专题报告图表10陆股通持仓一级行业分布食品饮料146电气设备140医药生物87银行75家用电器60化工59非银金融56电子49有色金属38机械设备36计算机31汽车29交通运输28公用事业22休闲服务22采掘20传媒16建筑材料15房地产12农林牧渔12建筑装饰11通信09轻工制造08钢铁08国防军工05综合03商业贸易02纺织服装01资料来源wind方正证券研究所从持仓占比的变化角度看2023年1月份外资加仓电气设备非银金属有色金属电子和汽车等行业减仓医药生物交通运输公用事业和食品饮料等行业从持仓占比的变化角度来看外资对于电气设备非银金属有色金属电子和汽车等行业进行了加仓分别增加074061058026和017个百分点对于医药生物交通运输公用事业和食品饮料等行业进行了减仓分别减少049034032和027个百分点图表11陆股通一级行业持仓占比变化0806040200-02-04-06电子汽车传媒化工钢铁通信综合银行采掘计算机房地产非银金融有色金属机械设备国防军工纺织服装商业贸易轻工制造建筑材料建筑装饰农林牧渔休闲服务家用电器食品饮料公用事业交通运输医药生物电气设备资料来源wind方正证券研究所从持股市值的变化角度看2023年1月份27个一级行业陆股通持股市值环比增加其中有色金属非银金属和汽车等行业陆股通持股市值环比提升幅度靠前仅公用事业持股市值环比减少具体来看排名靠前的有色金属非银金属和汽车行业陆股通持股市值环比增幅分别为339275和210而公用事业行业陆股通持股市值环比减少降幅为069敬请关注文后特别声明与免责条款策略专题报告图表12陆股通一级行业持股市值环比变化35302520151050-5汽车电子钢铁传媒化工通信银行采掘综合计算机房地产非银金融电气设备纺织服装国防军工机械设备商业贸易食品饮料家用电器建筑材料轻工制造医药生物休闲服务建筑装饰农林牧渔交通运输公用事业有色金属资料来源wind方正证券研究所行业集中度方面与上月相比2023年1月份陆股通持仓行业CR3与上月持平CR6环比下降CR10环比上升具体来看截至去年12月30日陆股通持仓行业CR3CR6和CR10分别为374568和748CR6和CR10较上月分别下降03和上升11图表13陆股通持股行业集中度CR6CR10CR3右8044754240703865366034553250302021-012022-112021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092023-012021-03资料来源wind方正证券研究所二级行业配置在二级行业配置上2022年1月份陆股通持股市值最高的前五大行业是饮料制造电源设备银行白色家电和化学制品行业仍属新能源大消费金融类的细分行业持股比例分别为1111027560和4210敬请关注文后特别声明与免责条款策略专题报告图表14陆股通持股二级行业分布占比前20名121086420银行证券保险电力旅游综合饮料制造电源设备白色家电化学制品食品加工医疗器械专用设备医疗服务电子制造化学制药稀有金属煤炭开采计算机应用汽车零部件电气自动化设备资料来源wind方正证券研究所从持仓占比的变化角度看2023年1月份申万104个二级细分行业中31个行业陆股通持仓占比上涨其中电源设备保险和证券等行业加仓幅度较大而食品加工电力和家电设备等行业大幅减仓持仓占比增幅最大的前五个行业分别为电源设备保险证券工业金属和稀有金属环比增幅分别为098031028021和019个百分点持仓占比下降幅度最大的五个行业分别为食品加工电力白色家电电气自动化设备和旅游综合分别下降036033021021和018个百分点图表15陆股通持股二级行业持仓占比环比变化前20名100806040200保险证券黄金钢铁半导体工业金属汽车整车电源设备稀有金属饮料制造生物制品化学原料化学纤维其他电子专用设备计算机应用光学光电子互联网传媒汽车零部件金属非金属新材料资料来源wind方正证券研究所11敬请关注文后特别声明与免责条款策略专题报告图表16陆股通持股二级行业持仓占比环比变化后20名00-01-01-02-02-03-03-04-04饲料中药银行物流电力化学制药其他建材畜禽养殖铁路运输航空运输化学制品房屋建设医药商业医疗器械煤炭开采旅游综合白色家电食品加工房地产开发电气自动化设备资料来源wind方正证券研究所从持股市值的环比变化角度看1月份申万二级行业中陆股通持股市值环比变化上升居多其中视听器材工业金属和光学光电子等行业持股市值降幅居前具体看市值环比增幅最大的前五个行业分别是视听器材工业金属光学光电子玻璃制造和多元金融行业环比增幅分别为64504934和34而渔业铁路运输港口航空运输和医药商业等行业持股市值环比降幅居前持股市值环比分别下降10976和5图表17陆股通持股二级行业市值环比变化前20名806040200电机保险塑料黄金公交电源设备视听器材工业金属玻璃制造多元金融稀有金属其他电子园林工程纺织制造化学原料化学纤维航天装备汽车整车光学光电子金属非金属资料来源wind方正证券研究所12敬请关注文后特别声明与免责条款策略专题报告图表18陆股通持股二级行业市值环比变化后20名420-2-4-6-8-10物流造纸景点中药饲料电力港口渔业食品加工采掘服务基础建设包装印刷房屋建设医药商业航空运输铁路运输房地产开发农产品加工其他交运设备其他休闲服务资料来源wind方正证券研究所4陆股通重仓个股分析个股方面2023年1月份陆股通前二十大重仓股持仓市值增加居多其中贵州茅台持仓市值依然稳居首位具体看陆股通当前持仓市值前20名股票分别是贵州茅台1657亿元宁德时代925亿元美的集团784亿元招商银行673亿元隆基绿能586亿元五粮液537亿元迈瑞医疗491亿元中国中免478亿元中国平安449亿元汇川技术400亿元伊利股份372亿元长江电力332亿元国电南瑞293亿元万华化学272亿元东方财富264亿元海天味业255亿元紫金矿业246亿元格力电器242亿元比亚迪233亿元阳光电源207亿元图表19陆股通前20大重仓股当前持股市值持仓股数代码名称行业1月涨跌幅亿元环比变动600519SH贵州茅台食品饮料16575969300750SZ宁德时代电气设备925159182000333SZ美的集团家用电器784-0966600036SH招商银行银行67384106601012SH隆基绿能电气设备586128139000858SZ五粮液食品饮料537129157300760SZ迈瑞医疗医药生物4914253601888SH中国中免休闲服务47861-17601318SH中国平安非银金融44924585300124SZ汇川技术电气设备4000824600887SH伊利股份食品饮料3725151600900SH长江电力公用事业332-23-10600406SH国电南瑞电气设备2930182600309SH万华化学化工2726043300059SZ东方财富非银金融264100159603288SH海天味业食品饮料25541-03601899SH紫金矿业有色金属246133179000651SZ格力电器家用电器2428071002594SZ比亚迪汽车233153112300274SZ阳光电源电气设备20755163资料来源wind方正证券研究所13敬请关注文后特别声明与免责条款策略专题报告个股集中度方面2023年1月份陆股通持仓前五前十前二十和前五十集中度均小幅提高具体来看今年1月份个股CR5CR10CR20和CR50分别为190287399和561较上月分别提高了142429和25个百分点图表20陆股通持股个股集中度CR5CR10CR20CR506555453525152021-052022-092021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-102022-112022-122023-012021-04资料来源wind方正证券研究所截至2023年1月31日当月陆股通成交前20大活跃个股中宁德时代净买入额最高净买入达1195亿元先导智能净卖出额最高净卖出额达69亿元图表21陆股通前二十大活跃个股交易明细月度代码简称净买入1月涨跌幅代码简称净卖出1月涨跌幅300750SZ宁德时代1195182002049SZ紫光国微-09-46600519SH贵州茅台92969600406SH国电南瑞-1882601318SH中国平安88085600048SH保利发展-2640601012SH隆基绿能627139600188SH兖矿能源-3022000858SZ五粮液570157002812SZ恩捷股份-31187600036SH招商银行517106601689SH拓普集团-31213002594SZ比亚迪299112300759SZ康龙化成-3991601888SH中国中免293-17600438SH通威股份-4494601899SH紫金矿业235179600276SH恒瑞医药-6696300059SZ东方财富197159300450SZ先导智能-69146资料来源wind方正证券研究所注买入卖出单位均为亿元14敬请关注文后特别声明与免责条款策略专题报告分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格保证报告所采用的数据和信息均来自公开合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响研究报告对所涉及的证券或发行人的评价是分析师本人通过财务分析预测数量化方法或行业比较分析所得出的结论但使用以上信息和分析方法存在局限性特此声明免责声明本研究报告由方正证券制作及在中国香港和澳门特别行政区台湾省除外发布根据证券期货投资者适当性管理办法本报告内容仅供我公司适当性评级为C3及以上等级的投资者使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户若您并非前述等级的投资者为保证服务质量控制风险请勿订阅本报告中的信息本资料难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解在任何情况下本报告的内容不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求方正证券不对任何人因使用本报告所载任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者需自行承担风险本报告版权仅为方正证券所有本公司对本报告保留一切法律权利未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途如需引用刊发或转载本报告需注明出处且不得进行任何有悖原意的引用删节和修改公司投资评级的说明强烈推荐分析师预测未来半年公司股价有20以上的涨幅推荐分析师预测未来半年公司股价有10以上的涨幅中性分析师预测未来半年公司股价在-10和10之间波动减持分析师预测未来半年公司股价有10以上的跌幅行业投资评级的说明推荐分析师预测未来半年行业表现强于沪深300指数中性分析师预测未来半年行业表现与沪深300指数持平减持分析师预测未来半年行业表现弱于沪深300指数地址网址httpswwwfoundersccomE-mailyjzxfoundersccom北京西城区展览馆路48号新联写字楼6层上海静安区延平路71号延平大厦2楼深圳福田区竹子林四路紫竹七路18号光大银行大厦31层广州天河区兴盛路12号楼隽峰苑2期3层方正证券长沙天心区湘江中路二段36号华远国际中心37层15敬请关注文后特别声明与免责条款