原油：沙特阿拉伯上调对亚洲供应的主要出口原油官方销售价，土耳其大地震给原油运输带来担忧，SC上涨0.19%。国际能源署总干事毕罗尔周日表示，随着全球第二大石油消费国中国需求复苏，石油生产国可能不得不重新考虑他们的产量政策。中国是世界上最大的原油进口国和第二大液化天然气买家，其需求已成为2023年全球石油和天然气市场最大的不确定因素，因为投资者将注押在放松抗疫限制后中国需求复苏的速度上。
　　镍：镍价延续下跌。市场消息称，1月30日菲律宾政府考虑对镍矿石出口征税。印尼镍铁征税尚未达成最终协议，预计延期2年。青山集团月产能1500吨电积镍项目已逐步投产。LME称将会扩大镍委员会成员，以改善镍合约现状。目前海外纯镍进口亏损，国内电解镍供应不宽裕，库存相对偏低叠加需求复苏，对价格或带来一定支撑，后期观察国内电解镍企业排产情况。下游不锈钢领域，下游不锈钢库存逐步累积，终端消费偏弱使镍铁供应压力或再显现。整体上，镍供需或逐步宽松。
　　
　　

研究报告全文：申银万国期货每日收盘评论每2023年2月8日日主要观点收原油沙特阿拉伯上调对亚洲供应的主要出口原油官方盘评销售价土耳其大地震给原油运输带来担忧SC上涨降低019国际能源署总干事毕罗尔周日表示随着全球第论二大石油消费国中国需求复苏石油生产国可能不得不重新考虑他们的产量政策中国是世界上最大的原油进口国和第二大液化天然气买家其需求已成为2023年全球石油和天然气市场最大的不确定因素因为投资者将注押在放松抗疫限制后中国需求复苏的速度上申银万国期货有限公司镍镍价延续下跌市场消息称1月30日菲律宾政府考虑对镍矿石出口征税印尼镍铁征税尚未达成最终协研究所议预计延期2年青山集团月产能1500吨电积镍项联系人唐广华目已逐步投产LME称将会扩大镍委员会成员以改善从业资格号F3010997镍合约现状目前海外纯镍进口亏损国内电解镍供应投资咨询号Z0011162不宽裕库存相对偏低叠加需求复苏对价格或带来一联系电话021-50586292定支撑后期观察国内电解镍企业排产情况下游不锈钢领域下游不锈钢库存逐步累积终端消费偏弱使镍地址上海东方路800号铁供应压力或再显现整体上镍供需或逐步宽松宝安大厦7810楼邮编200122传真02150588822网址wwwsywgqhcomcn客户应全面理解本报告结尾处的法律声明1一当日主要新闻关注1国际新闻香港万得通讯社报道2022年美国出现了有记录以来最大的贸易逆差美国商务部周二表示2022年美国进口额高于出口额9481亿美元比2021增长122因高通胀利率攀升乌克兰战争造成的中断以及疫情的持续影响全球其他地区的需求持续减弱美国商务部表示2022年最后两个季度美国商品和服务进口下降第四季度出口下降原因是全球商业放缓经济学家表示去年年底美国进口下降反映了消费者支出下降2国内新闻2月5日至6日香港特区行政长官李家超出访沙特阿拉伯首都利雅得在利雅得举办的投资论坛上两地签署共6项合作协议参与方包括港交所商汤科技和记港口香港总商会等合作涵盖金融创新科技商务交通能源等领域据新华社报道沙特证交所集团与香港交易及结算所有限公司香港交易所签署合作备忘录以推动双方金融市场互惠互利港交所行政总裁欧冠升表示两地交易所潜在合作范畴包括碳排放权ETF互挂人员交流等3行业新闻2022年得益于石油和天然气价格走高各大能源巨头再度一路狂飙赚得盆满钵满埃克森美孚更是以每小时平均赚630万美元的成绩直接创下西方石油行业的新高英国石油BP也在2月7日公布了2022年业绩不仅实现了创纪录的利润同时选择提高股息和扩大股票回购美国油气巨头雪佛龙也在收获创纪录的高利润时宣布大手笔派息和股票回购计划客户应全面理解本报告结尾处的法律声明2二主要品种收盘评论1金融期货股指股指A股下跌医药生物和综合领涨传媒和通信领跌上证50指数跌034中证1000指数跌067两市成交额805402元资金方面北向资金净流出1390亿元02月07日融资余额增加5324亿元至1469467亿元2023年以来政策不断发力消费有恢复迹象经济开始回暖人民币相对美元升值吸引外资持续配置A股资本市场加快注册制改革节后股指下跌为主当前尚无调整结束迹象中证500和中证1000较为强势但也开始走弱操作上建议先观望国债国债小幅下跌10年期国债活跃券收益率上行03bp至2898央行开展6410亿元7天期逆回购操作当日净投放4860亿元结束此前连续五日净回笼Shibor全线上行资金面继续收敛近期期债走强主要受机构配置和期现基差修复影响国务院联防联控机制表示全国整体疫情已进入低流行水平1月份制造业景气水平明显回升居民生活消费逐步恢复正常2月6日零时起全面恢复内地与港澳人员往来国务院领导人主持召开座谈会表示要持续实施好稳经济一揽子政策措施扎实做好当前工作继续拓展经济运行回升态势美国1月季调后非农就业人口增517万人创去年7月来最大增幅远超市场预期美联储主席表示若就业继续强劲加息可能超出市场定价水平美债收益率继续上行在经济复苏预期逐步兑现的情况下预计国债期货价格上行空间有限操作上建议暂时观望关注即将出炉的1月金融数据2能化原油原油沙特阿拉伯上调对亚洲供应的主要出口原油官方销售价土耳其大地震给原油运输带来担忧SC上涨019国际能源署总干事毕罗尔周日表示随着全球第二大石油消费国中国需求复苏石油生产国可能不得不重新考虑他们的产量政策中国是世界上最大的原油进口国和第二大液化天然气买家其需求已成为2023年全球石油和天然气市场最大的不确定因素因为投资者将注押在放松抗疫限制后中国需求复苏的速度上甲醇客户应全面理解本报告结尾处的法律声明3甲醇甲醇下跌079本周国内煤甲醇制烯烃装置平均开工负荷在7802较上一期下跌234个百分点本周期内内蒙古个别CTO装置1月下旬停车国内CTOMTO装置整体开工较节前下滑截至2月2日国内甲醇整体装置开工负荷为6817较上周上涨024整体来看沿海地区甲醇库存在83万吨环比节前上涨575万吨涨幅在744同比下降929整体沿海地区甲醇可流通货源预估249万吨附近据卓创资讯不完全统计预计2月3日至2月19日中国进口船货到港量在5222-53万吨橡胶橡胶橡胶周三走势下跌RU05收于12650下跌65目前国内产区停割无原料价格参考期货仓单量相对偏低春节过后区域流动性增强国内消费复苏明显后期市场需求预计持续回升下游轮胎开工率节后持续回升海外供应也逐步进入淡季供应端压力减轻短期沪胶走势持续回调后没有新增利空预计走势逐步企稳沥青沥青沥青今日再度小幅震荡2306合约收于3836元吨结算价微涨3元振幅008虽然节后原油成本小幅走跌价格依旧处于近4年相对高位运行中土耳其地震影响部分经过土耳其管道但预计为短期冲击供应方面截至2月3日当周国内沥青厂装置总开工率为2796较上周增加007供应方面预计2月排产达到全年产量最低位约在180万吨左右需求方面当前社会库存低位有一定备货需求且北方多数炼厂有待交付的合同支撑出货EIA昨日上调2024年原油需求多头开始主导目前现货价格上涨沥青库存存货比季节性回升依然较低继续看多沥青原油比值近期06合约基差处于偏低水平现货商可以继续做多基差06合约或介于3600-3800元吨区间运行建议继续多BU2309同时做多裂解价差纸浆纸浆纸浆今日小幅下跌短期国内针叶浆货源偏紧的问题仍未得到解决近期国际供应扰动仍存叠加外盘报价不降反增支撑浆价高位运行不过近期国内进口木浆现货价格小幅回落目前国内成品纸表现均偏弱下游采购意愿不强需求面并不支持浆价持续上行浆价短期预计仍无法摆脱震荡格局中期来看上半年针叶浆进口量有望继续上升欧洲港口出现累库海外需求或进一步走弱而纸浆当前估值偏高中期浆价有望逐步回落关注国内到港量情况聚烯烃聚烯烃LLPP线性LL中石化平稳中石油部分下调100煤化工8050通达源成交不佳拉丝PP中石化部分下调150中石油部分下调50煤化工7770常州成交一般今日聚烯烃延续整理客户应全面理解本报告结尾处的法律声明4基本面角度前期原油弱势是拖累化工品盘面表现不过连续下跌之后昨日开始原油和化工品同步反弹后市角度而言需求复苏是节后主要的交易逻辑目前而言等待终端开工对于需求端的支撑盘面角度逢低可试探性试多PTAPTA主力合约收跌于价格5624元吨华东市场PTA现货市场价格上涨商谈参考5630元附近PX收于1050美元吨石脑油价格698美金PTA加工费参考在284元吨PXN收于352美元吨今日PTA产能利用率7652聚酯开工提升至7346短期成本良好市场对节后需求驱动预期犹存PTA市场节后回调后延续反弹中长期需求回归及旺季表现存变量叠加PX-PTA伴有新装置扩能市场承压依旧pta运行区间5400-5800元吨乙二醇MEG乙二醇主力合约收于价格4192元吨现货商谈4100元华东主港库存总量1056万吨乙二醇产能利用率在55石脑油制加工费在-187元煤质加工费在-582元略有改善卫星一条线停车检修整体2月份产量压缩盛虹炼化100万吨装置2号线开车计划推迟至2月浙石化乙烯2号线计划2月份检修目前EG装置负荷有下调目前国产装置开工快速回升供应端压力再现下游虽然有所恢复但是进度偏慢加之原油下行成本支撑弱化乙二醇仍面临回调压力短期关注4200元附近支撑3黑色钢材钢材成材整体供需环比继续修复但在需求还未完全走出淡季状态的情况下累库的速度较往年偏快库存的压力已经作用在了成材盘面的向下调整上下周终端复工进程将正式开启需求的恢复的斜率和绝对高度将成为市场关注的重点但从目前地产端的情况看上半年在前端用钢环节所能看到的改善或较为有限这也限制了成材的上方空间但在货权集中于钢厂叠加炉料成本的支撑下螺纹盘面在3800元吨附近或有一定支撑铁矿铁矿昨日铁矿政策层面风险有所显露近期持续关注后续进展从铁矿自身的基本面来看钢厂端低库存外矿一季度发运淡季的环境没有明显改善近期外矿发运的下降也体现了淡季的发运受限但钢厂在低库存环境下投机补库的积极性不高更多以刚性采购为主导致了港口铁矿库存的累积短期来说在铁矿自身供需相对健康的情况下客户应全面理解本报告结尾处的法律声明5制约铁矿价格上涨的主要因素在于钢厂的利润而在成材旺季前调整的窗口期内矿价也面临一定的回调风险但下跌的深度受限于钢厂偏低的炉料储备煤焦双焦受煤炭整体库存高位港口动力煤价格趋弱的影响双焦价格在整体黑色中表现得相对偏弱而在成材回调的带动下也呈现了冲高回落的走势从估值上看焦炭盘面回调后已经消化部分基差风险在高铁水和钢厂低库存的支撑下进一步回调的深度或较为有限但值得注意的是焦煤端的进口供给增量在逐步兑现需警惕海运煤资源向国内倾斜的风险锰硅锰硅今日锰硅05合约偏强震荡终收7460元吨目前市场观望情绪较浓江苏市场价格上调10元吨至7610元吨锰矿市场成交情况一般矿价略有松动当前北方产区即期成本在7190元吨附近厂家利润尚存南方产区利润仍处倒挂格局近期厂家生产积极性尚可锰硅日产水平波动不大产业链预期向好钢厂利润情况好转钢材产量趋于回升锰硅需求端或将逐渐回暖综合来看当前市场供需关系仍显宽松厂家库存有待消化锰硅价格上方压力仍存但随着需求端的回升价格有望呈现偏强走势操作上建议关注多配机会硅铁硅铁今日硅铁05合约偏强震荡终收8036元吨当前市场成交情况一般天津72硅铁价格下调50元吨至8250元吨主产区电价小幅上调目前硅铁平均生产成本在7450元吨左右行业利润仍较为可观硅铁日产水平逐渐抬升下游钢厂开工水平趋增需求端等待钢材产量回升以及新一轮钢招带来的提振综合来看当前市场供需关系略显宽松市场库存有待消化硅铁价格上方承压但随着需求端的回暖价格有望呈现偏强走势操作上建议关注多配机会4金属贵金属贵金属受上周五非农数据大超预期影响金银出现跳水近期延续弱势昨夜鲍威尔称就业市场的强势也超出他们预期或暗示更高的终端利率美国1月新增非农517万人远高于前值和预期失业率进一步下探至34不不过薪资增速没有进一步走高环比03与预期和前值持平同比回落至44市场暂时不会过于担忧加息路径的重新陡峭不过打压了当前市场对于下半年降息的乐观期待此前2月客户应全面理解本报告结尾处的法律声明6美联储利率会议美联储宣称将进入通胀放缓进程鲍威尔对金融市场状况的含糊表述一度被视作鹰派表态不足在通胀呈趋势回落就业市场或将降温的态势下市场期待二季度停止加息并在下半年开启降息一度推升黄金价格当前博弈的重心将转移至利率峰值能持续多长时间政策路径仍需要时间和数据的验证贵金属整体或呈调整行情铜铜日间铜价延续反弹国内市场正逐步向需求旺季过渡全球供应大概率延续稳定预计今年国内地产可能企稳汽车产销可能略有下降但铜需求预计小幅增加电力投资增速可能低于去年目前美元利率变化国内疫情解封和低库存交织影响铜价中期可能区间波动建议关注美元现货需求状况下游开工库存等状况锌锌日间锌价震荡整理LME库存处于低位仅16万吨并有报道称仓单较为集中周五上期所库存翻倍增加至91万吨虽然欧洲天然气价格回落但目前欧洲锌冶炼减产尚未完全恢复近期国内精矿加工费延续高位精矿供应表现宽松冶炼利润增加明显锌价中期可能宽幅波动建议关注欧洲冶炼开工情况及国内库存现货升贴水等情况铝铝铝价冲高回落海外市场消息称美国或计划对俄铝征收200关税同时俄乌冲突延续仍存一定扰动产业上截止2月6日国内电解铝社会库存约114万吨延续垒库约64万吨供应端国内电解铝供应仍存干扰云南地区因枯水期电解铝有再缩减预期电解铝2月产量或延续小幅回落需求端国内铝下游加工龙头企业仍处传统淡季状态弱现实与强预期博弈2023年中期协预计新能源汽车销量在900万辆左右同比增速放缓但体量可观整体上目前淡季垒库周期等待铝下游需求的复苏镍镍镍价有所反弹市场消息称1月30日菲律宾政府考虑对镍矿石出口征税印尼镍铁征税尚未达成最终协议预计延期2年青山集团月产能1500吨电积镍项目已逐步投产LME称将会扩大镍委员会成员以改善镍合约现状目前海外纯镍进口亏损国内电解镍供应不宽裕库存相对偏低叠加需求复苏对价格或带来一定支撑后期观察国内电解镍企业排产情况下游不锈钢领域下游不锈钢库存逐步累积终端消费偏弱使镍铁供应压力或再显现整体上镍短期仍偏紧后续供需或逐步宽松锡客户应全面理解本报告结尾处的法律声明7锡锡价企稳反弹基本面角度目前海外东南亚锡产能延续释放近期进口盈利窗口维持开启前期进口锡已经兑现产业上锡精矿加工费维持平稳目前国内云南江西两省冶炼厂开工率明显回落假期停产检修的部分炼厂尚未复产1月精炼锡产量继续小幅回落需求端下游传统电子行业表现不佳1月下游焊锡企业受假期放假影响开工大幅走弱目前仍处于缓慢恢复中近期国内锡锭社会库存延续累积中锡锭连续垒库将带来一定压力整体上锡基本面仍显疲弱预期带动反弹后再承压走势工业硅工业硅今日SI2308期价震荡走强终收17875元吨当前华东553通氧工业硅价格维持在17050元吨供应方面成本高企利润倒挂西南厂家复产积极性偏低但新疆地区开工稳中有升工业硅产量仍处同比高位需求方面多晶硅价格止跌反弹提振光伏产业链整体信心行业产能处于爬坡阶段企业产量维持高位ADC12价格筑底回升企业陆续复产开工趋于抬升有机硅行业利润情况逐渐改善企业开工水平有所抬升综合来看枯水期厂家开工难有大幅抬升在下游需求逐渐回暖的加持下高企的市场库存有望消耗硅价上方压力或将逐渐减弱操作上建议轻仓逢低布局多单5农产品棉花棉花郑棉今日偏弱整理202223年度全球棉市供需偏宽松的格局并未改变新季播种前外盘预计仍将承压不过目前美联储加息幅度放缓的预期有所加强未来全球纺服消费有望逐渐复苏关注即将公布的USDA供需报告国内方面节后纺织企业陆续开工目前纱厂原料库存处于历史低位金三银四旺季即将到来国内或迎来一波补库棉价下方支撑仍较强短期回调后或仍存上行空间整体来看在未来需求恢复的强预期下后市棉价重心有望进一步上移但短期还需等待下游表现以验证白糖白糖国内糖价重新上涨现货方面广西南华木棉花报价上调30元在5870元吨云南南华下调20元在5800元吨总体而言目前全球糖市持续关注北半球压榨进度而印度存在的减产预期助推国际糖价同时市场也继续关注原油价格新榨季国内食糖产量和节后国内消费的变化另外宏观方面美联储加息国内宏观经济政策巴西雷亚尔汇率波动也将对糖价产生影响而新榨季国内制糖成本提高和预期产客户应全面理解本报告结尾处的法律声明8量偏低利多糖价策略上白糖期货跟随现货上涨投资者可以短期逢高止盈长期由于进口维持亏损且国内食糖消费有望恢复后期SR305可以继续逢回调后买入生猪生猪生猪期货继续回落根据国家发改委周一公告全国平均猪粮比价为4961猪粮比价进入过度下跌一级预警区间国家将启动猪肉储备收储工作根据涌益咨询的数据2月8日国内生猪均价1411元公斤比上一交易日下跌019元公斤从季节性而言春节之后生猪消费进入淡季但考虑到防疫政策的变化对12月之后的国内消费造成了冲击后期淡季消费有望出现同比边际改善对于新一年的走势当前价格已经触及二次育肥的成本叠加防疫政策放松以及猪肉收储消费端恢复后下方价格空间有限并有望反弹但考虑到2022下半年生猪养殖利润偏高能繁母猪存栏恢复2023年生猪总体供应有望逐步增加全年猪价重心仍将低于2022年企业可以等价格恢复至养殖成本之上后卖出套保长期投资者可以在养猪成本一带逐步择机入场买入生猪2305合约苹果苹果苹果期货全天震荡根据我的农产品网统计截至2月2日本周全国冷库单周出库量2268万吨全国主产区冷库剩余量为67363万吨周内西北产区走货好于山东产区现货方面根据我的农产品网的数据山东栖霞80纸袋一二级市场价36元斤与上一日持平陕西洛川70纸袋半商品市场价36元斤与上一日持平策略上春节后市场备货逐渐进入尾声短期市场预计以区间波动为主传闻1月合约交割继续存在博弈的情况但长期随着防疫政策放松下消费好转远月苹果可以继续逢低买入油脂油脂夜盘走势震荡为保证开斋节前本国供应印尼冻结此前400万吨左右的棕榈油出口配额到5月初释放并将DMO国内市场义务从30万吨提升至45万吨在2-3月期间总计200万吨旧的出口配额2-4月期间每月可用出口配额在340万吨左右而在往年2-4月平均出口260万吨棕榈油因此出口配额相对出口比较充足并不会显著减少出口根据最新消息了解印尼并没有将DMO出口比例从16下调至13市场对于1月底马来西亚棕榈油库存有分歧部分认为去库存至200万吨附近关注本周五MPOB报告兑现程度现阶段内盘油脂底部明显关注棕榈油进口端成本变化和后期豆棕价差扩大机会豆菜粕客户应全面理解本报告结尾处的法律声明9豆菜粕走势震荡巴西丰产预期利空但是收割延迟和阿根廷产量变数支撑美盘美豆周度出口销售弥补南美上市延后节后下游补货豆粕库存维持偏低600-700的现货基差仍然较高2月底前近月可能有期现回归机会国内大豆库存回升至较高水平2月大豆到港上调豆粕面临累库但是3月到港下调短期现货基差承压关注下游提货需求情况彭博和路透预估USDA2月报告中美国大豆库存为211亿蒲氏耳1月预估21亿蒲氏耳巴西大豆产量继续上调并超过153亿吨阿根廷大豆产量下调至4200万吨1月报告中为4500万吨关注周三凌晨USDA报告兑现程度客户应全面理解本报告结尾处的法律声明10三品种日度观点汇总客户应全面理解本报告结尾处的法律声明11四当日主要品种涨跌情况申银万国期货研究所客户应全面理解本报告结尾处的法律声明12免责声明本报告的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关本报告所涵括的信息仅供交流研讨投资者应合理合法使用本报告所提供的信息建议不得用于未经允许的其他任何用途如因投资者将本报告所提供的信息建议用于非法目的所产生的一切经济法律责任均与本公司无关本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利未经本公司书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为申银万国期货且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改客户应全面理解本报告结尾处的法律声明13