铜
　　昨日伦铜震荡走势。基本面方面，外矿继续起事故，第一量子称停止巴拿马港口的装卸工作，矿端担忧四起。根据最近矿端公布的财报，QB2等铜矿投产进度不及预期，加上最近干扰增加，我们把今年的铜矿增量预期下调至80万吨。昨日LME铜库存回落975吨至66475吨，主要是鹿特丹仓库去库，海外精铜紧张，尤其是欧洲铜非常紧缺，与海外冶炼厂减产及欧洲剔除俄铜有关，欧洲库存持续去库。国内供应充足，加上废铜释放出来，春节前后社会库存超额垒库，市场预计国内铜将向海外转移，进口也将减少，两端的基本面差异最终要靠精铜进出口来平衡，目前市场开始预期三月冶炼厂检修增多，以及进口减少，导致的去库预期，2303合约以后月差转为back结构。价格端来看，沪铜价格下跌至67000-68000附近，市场买盘明显增多，现货升水反弹，进口亏损收窄，广东结束库存14连涨，而且海外精铜非常紧张，预计铜价在目前价位会构筑新的底部。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。

研究报告全文：银河有色有色研发报告有色金属晨报2023年2月8日星期三有色金属衍生品晨报铜研究员王颖颖期货从业证号F3039600昨日伦铜震荡走势基本面方面外矿继续起事故第一量子称停止巴拿马港口的装投资咨询从业证号卸工作矿端担忧四起根据最近矿端公布的财报QB2等铜矿投产进度不及预期Z0014913加上最近干扰增加我们把今年的铜矿增量预期下调至80万吨昨日LME铜库存回落021-65789219975吨至66475吨主要是鹿特丹仓库去库海外精铜紧张尤其是欧洲铜非常紧缺wangyingyingqh1chinas与海外冶炼厂减产及欧洲剔除俄铜有关欧洲库存持续去库国内供应充足加上废tockcomcn铜释放出来春节前后社会库存超额垒库市场预计国内铜将向海外转移进口也将减少两端的基本面差异最终要靠精铜进出口来平衡目前市场开始预期三月冶炼厂研究员陈婧检修增多以及进口减少导致的去库预期2303合约以后月差转为back结构价格期货从业证号F03107034端来看沪铜价格下跌至67000-68000附近市场买盘明显增多现货升水反弹进投资咨询从业证号口亏损收窄广东结束库存14连涨而且海外精铜非常紧张预计铜价在目前价位会Z0018401构筑新的底部以上观点仅供参考不作为入市依据010-68569793铝chenjingqh1chinastock昨夜铝价继续维持小幅震荡整理的走势围绕万九关口反复博弈尾盘收于19065元comcn吨宏观方面昨夜鲍威尔讲话美元指数上下翻飞鲍威尔阐明通缩意为通胀开始降低通缩过程已经开启但仍处于非常早期阶段可能要到2024年才能实现降通胀目标他还警告称如果持续获得就业和通胀等意外强劲数据可能会令峰值利率高于市场预期美联储仍需继续加息并将高利率在限制增长的水平上维持一段时间还没有看到占经济体量56的服务业领域出现去通胀进程产业方面云南减产的情绪还在电力紧张的压力始终压在云南头上目前企业多数已经做好预案和准备随时开始减产最近成本端不断下行煤炭价格跌跌不休最近跌至1100元吨关口较一月初火电成本下滑近600元吨山东实时测算利润超过2000元吨冶炼利润好转交易策略方面减产的逻辑给铝价带来支撑但是反复的交易和预期使得14银河有色有色研发报告边际影响走弱需求方面从多个口径反馈当下复工复产情况一般略有不及预期黑色系走弱也一定程度传导至有色市场而宏观方面美联储政策和美国经济仍然是较大的不确定性本周偏鹰的节奏尚未改变这也是抑制铝价的重要因素铝价或将维持震荡整理等待减产靴子落地以上观点仅供参考不作为入市依据锌昨夜锌价先跌后涨在下半夜大幅反弹在支撑位反弹效果明显沪锌2303合约涨205元至23600元吨宏观方面昨夜鲍威尔讲话美元指数上下翻飞鲍威尔阐明通缩意为通胀开始降低通缩过程已经开启但仍处于非常早期阶段可能要到2024年才能实现降通胀目标他还警告称如果持续获得就业和通胀等意外强劲数据可能会令峰值利率高于市场预期美联储仍需继续加息并将高利率在限制增长的水平上维持一段时间还没有看到占经济体量56的服务业领域出现去通胀进程产业方面西南地区水电趋于紧张谨防云南地区精炼减产的可能性现货成交方面持货商惜售挺价实际成交有限交易策略方面锌价跌至震荡区间下沿的位置阶段性触底反弹云南水电紧张或带来一定产量的损失需要保持关注目前需求端复工复产的进度较慢从黑色系商品来看工地表现一般所以预计锌价整体仍将维持区间震荡的走势以上观点仅供参考不作为入市依据铅昨夜沪铅震荡偏弱小幅回落沪铅2303合约跌40元至15175元吨宏观方面总书记在二十大精神研讨班开班会上强调经济发展要稳中求进强调稳定信心等海外方面外围市场情绪尚可美股上涨金属涨跌不一原油价格上涨鲍威尔盘后讲话忽鹰忽鸽美元指数上下翻飞现货成交方面昨日原生铅下游入市询价积极性有所改善但是冶炼厂反馈铅价太低有惜售情绪等价格涨点再出货再生铅略有走弱炼企出货意愿不佳再生交投氛围偏弱废旧电瓶回收商反馈货源尚可择高出货预计短期废电瓶价格稳中偏弱运行交易策略电池厂复工较好需求逐渐改善现货成交情绪趋于好转冶炼厂逐渐去库存后略有惜售情绪短期内铅价或将维持震荡整理以上观点仅供参考不作为入市依据镍不锈钢24银河有色有色研发报告夜盘镍价反弹伦镍收于27545美元吨NI2303合约收于209650元吨宏观方面鲍威尔讲话偏鹰认为去通胀进程还在早期阶段若就业市场过强还将继续加息产业方面供应端有小规模由硫酸镍转产纯镍的超预期新增产量价格下跌后现货成交转暖下游刚需补库多头预期有所减弱部分资金获利离场价格再度测试20万一线支撑年前20万左右现货市场开始有补库的行为目前也是到了这个位置消费有所好转所以这里是第一道防线如果没能守住则看18-185万附近低点硫酸镍转产纯镍的产量会降消费会有明显改善一季度较难跌破不锈钢夜盘走势偏弱SS2303合约收于16800元吨宏观氛围偏空市场情绪跟随钢材走软现货市场表现还是不稳定终端订单表现一般而产量预计回到去年11月集中减产之前的水平叠加高位库存现货供应压力比较大但产业链上各个环节都还有比较乐观的预期认为可能最早从这周就要开始去库目前不锈钢在成本附近如果去库顺利价格经过上周的回调之后还有继续上行的动力和空间反之囤货逻辑要崩塌价格和原料走负反馈螺旋建议等待下游需求反馈以上观点仅供参考不做为入市依据锡昨日沪锡价格震荡走势基本面方面昨日上期所锡仓单下降177吨低价刺激锡消费改善昨日lme锡库存保持不变供给端来看锡精矿加工费维持低位冶炼厂反应现在原料供应仍然紧张刚过完春节冶炼厂开工率明显回落不过下游需求也比较疲弱下游企业节前刚需备货节后仍在消化库存较弱的价格表现一定程度上抑制了采购情绪价格方面来看节前锡价上涨主要是由于需求复苏以及供应端干扰的叠加但是节后消费还未完全恢复锡还在垒库状态中现在强预期与弱现实正在逐渐靠拢市场对后市分歧较大使得锡价维持宽幅震荡走势以上观点仅供参考不作为入市依据34银河有色有色研发报告作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬免责声明本报告由银河期货有限公司以下简称银河期货投资咨询业务许可证号30220000向其机构或个人客户以下简称客户提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其它法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于银河期货未经银河期货事先书面授权许可任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户银河期货建议客户独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议银河期货版权所有并保留一切权利联系方式银河期货有限公司大宗商品研究所北京北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31层上海上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28楼网址wwwyhqhcomcn邮箱wangyingyingqh1chinastockcomcn电话400-886-779944