研究结论
　　据美国国务院1月25日公布的数据，2022财年由国务院授权的美政府对外武器销售总额激增，由2021年348亿美元上升至2022年519亿美元，增幅高达49.1%，2019-2022财年的平均授权对外武器销售总额为458亿美元。截至2022财年末，在国务院下属国防贸易管制局登记从事国防贸易活动的实体总数达14445个，较上一财年有所增加。从地域上看，美国对外军售覆盖欧洲、亚太和中东等多地。
　　除授权购买外，外国政府还有一种购买美国武器的途径，即直接商业购买。国务院发布的2022财年直接商业购买军售额为1537亿美元，其中包括出口、临时进口、再出口、再转让和经纪授权的硬件、服务和技术数据的总价值。相比2021财年的1034亿美元增加了49%，2020- 2022财年的三年移动平均值为1271亿美元。自2021财年以来，直接商业购买额的激增主要受到俄乌冲突的影响。
　　美国国防安全合作局主任将2022财年军售额激增归因为三点：全球新冠疫情大流行、乌克兰冲突的爆发和对中国在亚太地区日益增长影响力的担忧。乌克兰和东欧国家的困境激化了其他国家的戒心，多国购置武器以提高自身威慑力。
　　美国不仅是军事强国，更是武器输出大国，国家也在出售军备方面积攒了大量财富。根据全球国家火力排名测算，美国是世界上军事实力最强的国家，火力指数低至0.0712（越接近0为军事实力越强）。自1960年起，美国军事领域的支出占GDP比重在G7国家中保持领先，即使后期经济结构调整，军事支出占比出现大幅下滑，但与其他国家相比仍占据最高比重。
　　美国军售重点流向盟友国家，中东、欧洲、日韩和澳洲数量领先。2020-2021两年美国对外出售军备总数中沙特阿拉伯、澳大利亚和日本占据前三位，其次是韩国、英国、卡塔尔。沙特阿拉伯与美国形成了以能源出口换取军事保护的合作关系，是美国在中东地区的重要战略基地。澳大利亚、日本、韩国等国也是美国“印太经济框架”的核心成员，美国对这些国家的军事援助和安全保护加强了对印太地区的控制，进一步威慑甚至围堵中国在环太平洋地区的实力提升。
　　武器制造公司获取巨额利润，政府从中获利。在全球前十大武器制造公司中，前五位均为美国公司，且军备销售占总收入比重很高。以全球最大的武器制造公司Lockheed Martin为例，2022年公司总收入为659亿美元，净利润率为8.69%，上缴税费高达9.48亿美元。俄乌冲突爆发后公司股价大涨，并保持高位波动。
　　美国军事支出仍显著领先中国等国家。美国在二战中积累大量财富后，军事领域的支出在世界范围内领先。2010年奥巴马政府推出医改方案后，联邦政府开支中医疗占比上升，国防开支占比降低，中美两国军事支出占比差距出现收窄，但目前中国无论在军事支出的绝对金额还是占GDP比重方面都仍不及美国。
　　风险提示
　　俄乌冲突的延续性加剧多国危机感，出现“军备竞赛”的风险升高。
　　美国和北约持续干预俄乌冲突，加大亚太地区的战略布局，地缘政治风险有升级趋势。
　　
　　

研究报告全文：宏观经济专题报告报告发布日期2023年02月08日美国军售额激增乌克兰冲突和中国影响力上升是重要因素曹靖楠021-633258883046caojingnanorientseccomcn研究结论执业证书编号S0860520010001据美国国务院1月25日公布的数据2022财年由国务院授权的美政府对外武器销孙金霞021-633258887590售总额激增由2021年348亿美元上升至2022年519亿美元增幅高达491sunjinxiaorientseccomcn2019-2022财年的平均授权对外武器销售总额为458亿美元截至2022财年末执业证书编号S0860515070001在国务院下属国防贸易管制局登记从事国防贸易活动的实体总数达14445个较上王仲尧021-633258883267一财年有所增加从地域上看美国对外军售覆盖欧洲亚太和中东等多地wangzhongyao1orientseccomcn执业证书编号S0860518050001除授权购买外外国政府还有一种购买美国武器的途径即直接商业购买国务院香港证监会牌照BQJ932发布的2022财年直接商业购买军售额为1537亿美元其中包括出口临时进口陈玮chenwei3orientseccomcn再出口再转让和经纪授权的硬件服务和技术数据的总价值相比2021财年的执业证书编号S08605220800031034亿美元增加了492020-2022财年的三年移动平均值为1271亿美元自2021财年以来直接商业购买额的激增主要受到俄乌冲突的影响美国国防安全合作局主任将2022财年军售额激增归因为三点全球新冠疫情大流行乌克兰冲突的爆发和对中国在亚太地区日益增长影响力的担忧乌克兰和东欧国家的困境激化了其他国家的戒心多国购置武器以提高自身威慑力加息终点财报季裁员潮海外宏2023-02-01美国不仅是军事强国更是武器输出大国国家也在出售军备方面积攒了大量财观札记0130春节海外复盘富根据全球国家火力排名测算美国是世界上军事实力最强的国家火力指数低欧盟承接美国订单2023中国出口份额韧2023-02-01性还能延续吗至00712越接近0为军事实力越强自1960年起美国军事领域的支出占在疫情逆境中维持积极主基调12月财2023-02-01GDP比重在G7国家中保持领先即使后期经济结构调整军事支出占比出现大幅政数据点评下滑但与其他国家相比仍占据最高比重美国军售重点流向盟友国家中东欧洲日韩和澳洲数量领先2020-2021两年美国对外出售军备总数中沙特阿拉伯澳大利亚和日本占据前三位其次是韩国英国卡塔尔沙特阿拉伯与美国形成了以能源出口换取军事保护的合作关系是美国在中东地区的重要战略基地澳大利亚日本韩国等国也是美国印太经济框架的核心成员美国对这些国家的军事援助和安全保护加强了对印太地区的控制进一步威慑甚至围堵中国在环太平洋地区的实力提升武器制造公司获取巨额利润政府从中获利在全球前十大武器制造公司中前五位均为美国公司且军备销售占总收入比重很高以全球最大的武器制造公司LockheedMartin为例2022年公司总收入为659亿美元净利润率为869上缴税费高达948亿美元俄乌冲突爆发后公司股价大涨并保持高位波动美国军事支出仍显著领先中国等国家美国在二战中积累大量财富后军事领域的支出在世界范围内领先2010年奥巴马政府推出医改方案后联邦政府开支中医疗占比上升国防开支占比降低中美两国军事支出占比差距出现收窄但目前中国无论在军事支出的绝对金额还是占GDP比重方面都仍不及美国风险提示俄乌冲突的延续性加剧多国危机感出现军备竞赛的风险升高美国和北约持续干预俄乌冲突加大亚太地区的战略布局地缘政治风险有升级趋势有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明宏观经济专题报告美国军售额激增乌克兰冲突和中国影响力上升是重要因素目录2022年美国军售额激增4乌克兰冲突与中国因素5军事强国与财富流入5风险提示9有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明2宏观经济专题报告美国军售额激增乌克兰冲突和中国影响力上升是重要因素图表目录图1G7国家军费开支占GDP比重6图22020-2021美国武器全球流向图两年加总颜色越深代表数量越大7图32020-2021美国对外出售武器类型分布单位百万美元7图4LockheedMartin公司股价情况8图5美国联邦政府财政支出分类9图6中美两国军事支出对比单位百万美元不变价9图7中美军事支出占GDP比重9图8中美军事支出占政府支出比重9表1已公布2022年美国政府授权对外军售计划明细4表22022财年直接商业购买计划明细4表32023年全球国家火力指数排名6表4全球排名前十的武器制造公司概况8有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明3宏观经济专题报告美国军售额激增乌克兰冲突和中国影响力上升是重要因素2022年美国军售额激增据美国国务院1月25日公布的数据2022财年由国务院授权的美政府对外武器销售总额激增由2021年348亿美元上升至2022年519亿美元增幅高达491其中包括对外军售计划FMS向美国盟友及伙伴国家出售4307亿美元军用武器对外军事援助项目FMF665亿美元建立伙伴关系项目BPC221亿美元由于军售计划和援助项目通常跨度较大执行时点不确定美国国防部在公布数据时采用了三年移动平均法的统计口径2019-2022财年的平均授权对外武器销售总额为458亿美元以下为国会通报的用途及金额存在部分尚未执行表1已公布2022年美国政府授权对外军售计划明细国家金额单位十亿美元项目印度尼西亚139F-15ID飞机希腊69多任务水面战斗机波兰6M1A2SEPV陆战坦克沙特阿拉伯305弹道导弹科威特3导弹系统埃及26CH-47F直升机阿联酋2245高空防御系统埃及22C-130J-30飞机法国13发射系统科威特1防御系统数据来源USGovernment东方证券研究所以上统计经国务院授权的军售计划即外国政府与当地的美国大使馆联系经由国防部官员传达美国政府批准后才可以进行武器购买除此之外外国政府还有一种购买美国武器的途径即直接商业购买DCS仅需外国政府与武器制造公司协商美国国务院发布的2022财年直接商业购买军售额为1537亿美元其中包括出口临时进口再出口再转让和经纪授权的硬件服务和技术数据的总价值相比2021财年的1034亿美元增加了492020-2022财年的三年移动平均值为1271亿美元自2021财年以来直接商业购买额的激增主要受到俄乌冲突的影响表22022财年直接商业购买计划明细国家金额单位百万用途美元荷兰850F-35飞机以及荷兰国防部参与F-35全球备件库韩国790韩国空军的F-15K飞机日本588日本的S-70直升机有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明4宏观经济专题报告美国军售额激增乌克兰冲突和中国影响力上升是重要因素沙特阿拉伯432沙特皇家防空部队的爱国者制导增强型导弹GEM-T数据来源USGovernment东方证券研究所截至2022财年末在国务院下属国防贸易管制局登记从事国防贸易活动的实体总数达14445个较上一财年有所增加从地域上看美国对外军售覆盖欧洲亚太和中东等多地乌克兰冲突与中国因素美国国防安全合作局主任将2022财年军售额激增归因为三点全球新冠疫情大流行乌克兰冲突的爆发和对中国在亚太地区日益增长影响力的担忧乌克兰和东欧国家的困境激化了其他国家的戒心多国购置武器以提高自身威慑力1月25日美国国防部更新的对乌克兰军事援助清单显示自去年2月冲突爆发至今美国对乌军事援助总额已超过271亿美元另外国防部宣布通过乌克兰安全协助倡议USAI对乌提供艾布兰坦克援助乌克兰抵御来自俄罗斯的攻击USAI倡议显示出美国致力于长期建设乌克兰武装部队的决心与国防部利用总统授权PDA迅速从库存中向乌克兰交付设备不同USAI是对美国额外军事援助的授权标志着美国对乌援助的新进程开始其中包括31辆装有120毫米弹药的艾布兰坦克八辆战车用于回收装备支援车辆及设备用于培训维护和支持的资金除了美国提供的艾布兰坦克外一个欧洲财团还承诺在近期向乌克兰提供两个营的豹型坦克自拜登执政以来美国已经向乌克兰提供总计278亿美元的安全援助美国国防部官员称许多国家尤其中欧国家希望获得更加昂贵的美式武器这些武器在俄乌冲突中表现出色估计未来一段时间乌克兰危机将导致美国军售额持续增加军事强国与财富流入美国不仅是军事强国更是武器输出大国国家也在出售军备方面积攒了大量财富根据全球国家火力排名测算美国是世界上军事实力最强的国家火力指数低至00712越接近0为军事实力越强自1960年起美国军事领域的支出占GDP比重在G7国家中保持领先即使后期经济结构调整军事支出占比出现大幅下滑但与其他国家相比仍占据高位有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明5宏观经济专题报告美国军售额激增乌克兰冲突和中国影响力上升是重要因素表32023年全球国家火力指数排名排名国家火力指数1美国007122俄罗斯007143中国007224印度010255英国014356韩国015057巴基斯坦016948日本017119法国0184810意大利01973数据来源Globalfirepower东方证券研究所图1G7国家军费开支占GDP比重数据来源WorldBank东方证券研究所美国军售重点流向美国盟友国家中东欧洲日韩和澳洲数量领先根据斯德哥尔摩国际和平研究所统计数据2020-2021两年美国对外出售军备总数中沙特阿拉伯澳大利亚和日本占据前三位其次是韩国英国卡塔尔我们在前期研究中沙关系能源贸易基建合作与政治互信中提及沙特阿拉伯与美国形成了以能源出口换取军事保护的合作关系是美国在中东地区的重要战略基地澳大利亚日本韩国也是美国印太经济框架的核心成员美国对这些国家的军事援助和安全保护加强了对印太地区的控制进一步威慑甚至围堵中国在环太平洋地区的实力提升在武器类型方面美国向其他国家出售多种类型的武器涵盖海陆空三个维度其中以飞机坦克和装甲车辆为重点有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明6宏观经济专题报告美国军售额激增乌克兰冲突和中国影响力上升是重要因素图22020-2021美国武器全球流向图两年加总颜色越深代表数量越大数据来源SIPRI东方证券研究所图32020-2021美国对外出售武器类型分布单位百万美元数据来源SIPRI东方证券研究所北约及盟友国家享有军售特权美国武器出口管制法要求特定情况下超过特定金额的军售计划需经国会批准具体包括对于北约国家以及韩国澳大利亚日本以色列和新西兰超过2500万美元的主要国防设备MDE超过1亿美元的国防物品或服务超过3亿美元的设计和施工服务有15天法定通知期对于其他国家或地区超过1400万美元的主要国防设备MDE有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明7宏观经济专题报告美国军售额激增乌克兰冲突和中国影响力上升是重要因素超过5000万美元的国防物品和服务超过2亿美元的设计和施工服务有30天法定通知期武器制造公司获取巨额利润政府从中获利在全球前十大武器制造公司中前五位均为美国公司且军备销售占总收入比重很高以全球最大的武器制造公司LockheedMartin为例2022年公司总收入为659亿美元军备出售占总收入比高达90净利润率为869上缴税费948亿美元俄乌冲突爆发后公司股价大涨并保持高位波动表4全球排名前十的武器制造公司概况全球排名公司所属国家军售占总收入比单位1LockheedMartinCorp美国902RaytheonTechnologies美国653Boeing美国544NorthropGrummanCorp美国845GeneralDynamicsCorp美国696BAESystems英国977NORINCO中国268AVIC中国259CASC中国4410CETC中国27数据来源SIPRI东方证券研究所图4LockheedMartin公司股价情况数据来源WSJ东方证券研究所美国军事支出仍显著领先中国等国家美国在二战中积累大量财富后军事领域的支出在世界范围内领先2010年奥巴马政府推出医改方案后联邦政府开支中医疗占比上升国防开支占比降低中美两国军事支出占比差距出现收窄但目前中国无论在军事支出的绝对金额还是占GDP比重方面都仍不及美国有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明8宏观经济专题报告美国军售额激增乌克兰冲突和中国影响力上升是重要因素图5美国联邦政府财政支出分类图6中美两国军事支出对比单位百万美元不变价数据来源Wind东方证券研究所数据来源SIPRI东方证券研究所图7中美军事支出占GDP比重图8中美军事支出占政府支出比重数据来源SIPRI东方证券研究所数据来源SIPRI东方证券研究所风险提示俄乌冲突的延续性加剧多国危机感大量购买军备加大军事投入可能出现军备竞赛的风险损害疫情后全球经济复苏能力美国和北约持续干预俄乌冲突增加了战争的不确定性加大亚太地区的战略布局和渲染中国威胁地缘政治风险有升级趋势有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明TableDisclaimer9依据发布宏观经济专题报告美国军售额激增乌克兰冲突和中国影响力上升是重要因素分析师申明每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去现在及将来均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系投资评级和相关定义报告发布日后的12个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数深证成指的涨跌幅为基准公司投资评级的量化标准买入相对强于市场基准指数收益率15以上增持相对强于市场基准指数收益率515中性相对于市场基准指数收益率在-55之间波动减持相对弱于市场基准指数收益率在-5以下未评级由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内分析师基于当时对该股票的研究状况未给予投资评级相关信息暂停评级根据监管制度及本公司相关规定研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级盈利预测及目标价格等信息不再有效行业投资评级的量化标准看好相对强于市场基准指数收益率5以上中性相对于市场基准指数收益率在-55之间波动看淡相对于市场基准指数收益率在-5以下未评级由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内分析师基于当时对该行业的研究状况未给予投资评级等相关信息暂停评级由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明10免责声明HeadertTableDisclaimerTableDisclaimer本证券研究报告以下简称本报告由东方证券股份有限公司以下简称本公司制作及发布本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性客户也不应该认为该信息是准确和完整的同时本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的证券研究报告本公司会适时更新我们的研究但可能会因某些规定而无法做到除了一些定期出版的证券研究报告之外绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动过去的表现并不代表未来的表现未来的回报也无法保证投资者可能会损失本金外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响那些涉及期货期权及其它衍生工具的交易因其包括重大的市场风险因此并不适合所有投资者在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告主要以电子版形式分发间或也会辅以印刷品形式分发所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面协议授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途经本公司事先书面协议授权刊载或转发的被授权机构承担相关刊载或者转发责任不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告HeadertTableAddress东方证券研究所地址上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼电话021-63325888传真021-63326786网址wwwdfzqcomcn东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格据此开展发布证券研究报告业务东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系因此投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素