1月化妆品线上销售额小幅下滑，抖音增速亮眼。2023年1月，化妆品线上主要渠道整体销售额合计226.20亿元，同比增速为-7.5%。其中，阿里平台销售额122.84亿元，同比-40.4%；抖音约为103.4亿元，同比约+169.6%。淘系：大促后需求减弱。1月淘系彩妆/护肤品行业销售额分别为40.59 /82.25亿元，同比-40.1% /-40.5%，环比-12.31% /-32.81%。大部分国货头部品牌同比及环比均有所下滑。抖音：平台延续高增。抖音1月彩妆整体销售额约为33.6亿元，护肤约为69.8亿元（取区间均值），同比增速分别为243.1% /144.4%。
　　主要化妆品公司1月线上销售情况：彩棠、可丽金、恋火实现高增。
　　珀莱雅：销售额3.38亿元，同比+3.7%。其中，珀莱雅2.65亿元，同比+1.1%；彩棠0.65亿元，同比+38.0%。
　　贝泰妮：销售额0.80亿元，同比-59.4%。薇诺娜销售额0.80亿元，同比-58.8%。
　　华熙生物：销售额1.55亿元，同比-27.3%。夸迪0.68亿元，同比+0.4%；米蓓尔0.14亿元，同比-50.5%；BM-肌活0.28亿元，同比-56.3%；润百颜0.45亿元，同比-34.6%。
　　上海家化：销售额0.45亿元，同比-61.6%。玉泽0.23亿元，同比-56.5%；佰草集0.11亿元。同比-45.8%。
　　水羊股份：销售额0.38亿元，同比-23.8%。御泥坊0.18亿元，同比42.2%；大水滴0.16亿元，同比+67.5%。
　　鲁商发展：销售额0.70亿元，同比-38.7%。其中瑷尔博士0.50亿元，同比-25.7%。
　　丸美股份：销售额1.18亿元，同比+58.0%。其中，丸美0.58亿元，同比+17.4%；恋火0.60亿元，同比+164.0%。
　　巨子生物：销售额0.68亿元，同比+26.4%。其中，可复美0.54亿元，同比+15.1%；可丽金0.14亿元，同比+117.6%。
　　上周市场回顾（1月30日-2月3日）美容护理指数涨跌幅为-0.72%，申万一级31个行业中排名第24。同期沪深300指数涨跌幅-0.95%，美容行业跑赢指数0.23pct。上周表现靠前的TOP5个股分别为丸美股份（+5.33%）、青岛金王（0.90%）、青松股份（+0.90%）、嘉亨家化（+0.53%）、华业香料（0.00%）。
　　投资建议：1月淡季线上销售平淡，抖音平台延续流量高增长趋势。线上彩棠、恋火等彩妆品牌在新品推出带动下表现亮眼，巨子生物旗下品牌整体增速领先。关注后续3.8节促销催化，行业β改善。
　　风险提示：新品推广不及预期；疫情反复；需求复苏低于预期；行业政策监管超预期；市场竞争加剧；宏观经济下行压力加大；上市公司治理风险；重要股东大幅减持风险；大额商誉减值风险。
　　

研究报告全文：TableTitle美妆1月线上表现平淡抖音延续高增品牌表现分化美容护理TableReportDate行业简评报告20230206评级TableRank看好核心观点TableAuthorsTableSummary1月化妆品线上销售额小幅下滑抖音增速亮眼2023年1月化妆于那品线上主要渠道整体销售额合计22620亿元同比增速为-75其首席分析师中阿里平台销售额12284亿元同比-404抖音约为1034亿元SAC执证编号S0110522070001yuna3sczqcomcn同比约1696淘系大促后需求减弱1月淘系彩妆护肤品行业电话021-58820297销售额分别为40598225亿元同比-401-405环比-1231-3281大部分国货头部品牌同比及环比均有所下滑抖音平台延市场指数走势最近TableChart1年续高增抖音1月彩妆整体销售额约为336亿元护肤约为698亿02美容护理沪深300元取区间均值同比增速分别为24311444主要化妆品公司1月线上销售情况彩棠可丽金恋火实现高增0712202211---珀莱雅销售额亿元同比其中珀莱雅亿元同FebJulFeb---33837265AprNovSep-02比11彩棠065亿元同比380贝泰妮销售额080亿元同比-594薇诺娜销售额080亿元同-04比-588资料来源聚源数据华熙生物销售额155亿元同比-273夸迪068亿元同比04米蓓尔014亿元同比-505BM-肌活028亿元同比-563润相关研究百颜045亿元同比-346TableOtherReport贝泰妮高端线AOXMED瑷科缦全国首店启幕上海家化销售额045亿元同比-616玉泽023亿元同比-565环亚科技冲刺IPO美妆迎疫后新春佰草集011亿元同比-458美容院第一股上市在即美丽健康管水羊股份销售额038亿元同比-238御泥坊018亿元同比-理服务龙头多元布局422大水滴016亿元同比675鲁商发展销售额070亿元同比-387其中瑷尔博士050亿元同比-257丸美股份销售额118亿元同比580其中丸美058亿元同比174恋火060亿元同比1640巨子生物销售额068亿元同比264其中可复美054亿元同比151可丽金014亿元同比1176上周市场回顾1月30日-2月3日美容护理指数涨跌幅为-072申万一级31个行业中排名第24同期沪深300指数涨跌幅-095美容行业跑赢指数023pct上周表现靠前的TOP5个股分别为丸美股份533青岛金王090青松股份090嘉亨家化053华业香料000投资建议1月淡季线上销售平淡抖音平台延续流量高增长趋势线上彩棠恋火等彩妆品牌在新品推出带动下表现亮眼巨子生物旗下品牌整体增速领先关注后续38节促销催化行业改善风险提示新品推广不及预期疫情反复需求复苏低于预期行业政策监管超预期市场竞争加剧宏观经济下行压力加大上市公司治理风险重要股东大幅减持风险大额商誉减值风险请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明行业简评报告证券研究报告目录1化妆品1月线上数据追踪211淘系平台212抖音平台42化妆品新品跟踪521新品备案522近期上市新品73周度市场回顾84行业要闻105重要公司公告116业绩及估值117风险提示11插图目录图1淘系彩妆行业大盘3图2淘系护肤品行业大盘3图31月淘系平台重点品牌销售显著改善3图41月淘系彩妆Top20品牌4图51月淘系护肤Top20品牌4图61月重点品牌抖音销售情况5图7珀莱雅化妆品新品备案情况件6图8贝泰妮化妆品新品备案情况件6图9上海家化化妆品新品备案情况件6图10华熙生物化妆品新品备案情况件6图11鲁商发展化妆品新品备案情况件6图12国产品牌近期上市代表性新品8图13申万美容护理行业市场走势9图14美容护理行业估值PE-TTM9图15上周申万一级行业涨跌幅表现9图16美容护理行业重点公司周涨跌幅10图17上周重点公司公告11图18重点公司盈利预测及估值11请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明1行业简评报告证券研究报告1化妆品1月线上数据追踪1月化妆品线上销售额下滑恋火可丽金同比高增2023年1月化妆品线上主要渠道整体销售额合计22620亿元同比增速为-75其中阿里平台销售额12284亿元同比-404抖音约为1034亿元同比约1696主要化妆品公司线上销售情况珀莱雅销售额338亿元同比37其中珀莱雅销售额265亿元同比11彩棠销售额065亿元同比380悦芙媞销售额008亿元同比1303贝泰妮销售额080亿元同比-594其中薇诺娜销售额080亿元同比-588华熙生物销售额155亿元同比-273其中夸迪销售额068亿元同比04米蓓尔销售额014亿元同比-505BM-肌活销售额028亿元同比-563润百颜销售额045亿元同比-346上海家化销售额045亿元同比-616其中玉泽销售额023亿元同比-565佰草集销售额011亿元同比-458水羊股份销售额038亿元同比-238其中御泥坊销售额018亿元同比-422大水滴销售额016亿元同比675鲁商发展销售额070亿元同比-387其中瑷尔博士销售额050亿元同比-257丸美股份销售额118亿元同比580其中丸美销售额058亿元同比174恋火销售060亿元同比1640巨子生物销售额068亿元同比264其中可复美销售额054亿元同比151可丽金销售额014亿元同比117611淘系平台1月淘系平台数据环比下降大促后化妆品需求减弱1月淘系彩妆护肤品行业销售额分别为40598225亿元同比-401-405环比-1231-3281大促结束后线上平台销售平淡大部分国货头部品牌同比及环比均有所下滑彩棠增速较为亮眼销售额同比535环比-1319主要化妆品公司1月淘系销售额情况如下珀莱雅销售额23亿元同比-1247贝泰妮销售额063亿元同比-6062华熙生物销售额079亿元同比-3865上海家化销售额035亿元同比-6687水羊股份销售额022亿元同比-3506鲁商发展销售额046亿元同比-4442丸美股份销售额23亿元同比-1247巨子生物销售额23亿元同比-1247请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明2行业简评报告证券研究报告图1淘系彩妆行业大盘图2淘系护肤品行业大盘资料来源淘宝天猫首创证券资料来源淘宝天猫首创证券图31月淘系平台重点品牌销售显著改善资料来源淘宝天猫首创证券护肤彩妆板块大部分品牌略有承压淘系平台销售额前20品牌中彩妆护肤品排行榜中国货分别占有86个席位彩妆板块花西子卡姿兰珂拉琪为国产品牌销售额前三分别实现销售额066065048亿元销售额分别环比-16931286694护肤板块珀莱雅RSAS及肌肤未来为国产品牌销售额前三分别实现销售额173165077亿元环比分别-3155-3375-2308请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明3行业简评报告证券研究报告图41月淘系彩妆Top20品牌资料来源淘宝天猫首创证券图51月淘系护肤Top20品牌资料来源淘宝天猫首创证券注同仁堂数据既含南京同仁堂亦含北京同仁堂12抖音平台抖音平台23年1月化妆品销售额约为1034亿元同比增速1696其中彩妆销售额约336亿元同比1444护肤品销售额约698亿元同比2431销请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明4行业简评报告证券研究报告售额取区间均值1月主要化妆品上市公司销售情况珀莱雅销售额109亿元同比6971均价264元同比-5784贝泰妮销售额018亿元同比-5427均价280元同比803华熙生物销售额076亿元同比-1001均价210元同比281上海家化销售额009亿元同比-163均价256元同比6248水羊股份销售额016亿元同比050均价146元同比2149鲁商发展销售额024亿元同比-235均价159元同比896丸美股份销售额075亿元同比25944均价286元同比11026巨子生物销售额039亿元同比40469均价204元同比014图61月重点品牌抖音销售情况销额百万销额同比销量万销量同均价均价环元件比元比珀莱雅888659175075250286057丸美3812432875-27734342910294夸迪385542875-2323434295510彩棠188311750867010286-4857薇诺娜18-5425625-576828800286润百颜1849156253757288003458肌活18-58961750-133310286286瑷尔博士183851875-312320571286御泥坊9-190375-70524000-1429佰草集44021063-62256400019907玉泽4-3618175-5144228571429资料来源抖音首创证券2化妆品新品跟踪21新品备案2023年1月珀莱雅新品备案数量领先2023年1月主要国产品牌中珀莱雅备案数量22件贝泰妮备案数量4件华熙生物备案数量2件鲁商发展备案数量1件请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明5行业简评报告证券研究报告图7珀莱雅化妆品新品备案情况件图8贝泰妮化妆品新品备案情况件资料来源NMPA首创证券资料来源NMPA首创证券图9上海家化化妆品新品备案情况件图10华熙生物化妆品新品备案情况件资料来源NMPA首创证券资料来源NMPA首创证券图11鲁商发展化妆品新品备案情况件资料来源NMPA首创证券请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明6行业简评报告证券研究报告22近期上市新品近期代表性国产化妆品牌新品上市珀莱雅红宝石面膜20全新添加6重胜肽提升抗皱能力采用全新微压轻透膜布提升体验感彩棠争青流玉哑雾口红为全新粉雾柔纱质地拥有高覆盖力低负重感哑雾不干的特点共六款色号BM-肌活糙米柔糯卸妆膏洗卸合一清爽养肤通过多重谷物养肤精萃舒护肌肤以双重卓效洗卸体系应对不同类型的彩妆污渍悦芙媞修红精华从退红修护控油三个环节全通路覆盖以悦肤宁舒缓肽馨敏肽传明酸为核心进行修红以水解羽扇豆蛋白和乳酸杆菌提取物强化角质层屏障有效控油修红御泥坊美白弹嫩面膜使用以黄岑桑根大枣茵陈蒿为核心打造内源抑黑外在褪黑的功效小迷糊椰子洁面慕斯通过天然椰子精粹的添加及PMB仿皮脂膜技术的应用温和保水呵护干敏大水滴3点特舒精华在表层通过槐糖脂控油灰毛豆籽提取物褪红并通过桃柁酚净痘在深层通过Clock-f修复柳杉芽增厚角质层由内而外的修复受损肌肤屏障可丽金重组胶原蛋白健肤喷雾以内外修护持久保湿稳定强韧三重链路稳定肌肤状态毛戈平嫩颜蒲公英粉粉饼采用AirJet工艺使粉体如蒲公英般轻盈含反射提亮因子实现上妆自然通透请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明7行业简评报告证券研究报告图12国产品牌近期上市代表性新品公司品牌新品名称宣传用名上市时间功效主要成分价格规格抗皱淡纹紧致面膜红宝石面膜2020230111保湿修护莳萝提取物红茶发酵物1595片发酵榛果油水飞蓟籽油和燕麦仁油启时滋养精华珀莱雅珀莱雅启时滋养精华油20221219抗衰楔基海带替普瑞酮油溶性千日菊和44920ml油粘胶乳香树胶舒缓特护精华柑橘果提取物棕榈酰三肽-8红没药修红精华20221207修护15930ml液醇姜根提取物凝血酸争青流玉哑雾彩棠争青流玉哑雾口红2023115口红-159支口红玻尿酸屏障调理次抛白纱布次抛20221104舒缓修护丁二醇12-戊二醇37915ml30精华液润百颜乳酸杆菌发酵溶液产物英菲智能配玻玻尿酸屏障调华熙生物安肌瓶20221122熬夜修护尿酸神经酰胺依克多因积雪草369100ml理安肌面膜油橄榄叶提取物糙米柔糯卸妆鲸蜡醇乙基己酸酯霍霍巴籽油燕麦BM-肌活糙米柔糯卸妆膏20221227卸妆清洁971100g膏仁油辛酸甘油三酯光果甘草2烟酰胺酪氨酸酶桑根美白弹嫩面膜美白弹嫩面膜20221203提亮肤色159920片提取物枣果提取物御泥坊椰油氨基谷氨酸TEA盐椰油酰两性基肌源洁面慕斯水羊股份椰子洁面慕斯20221209深层清洁二乙酸二钠月桂基羟基磺基甜菜碱899150ml组合水解玉米淀粉苯氧乙醇特舒修护精华修护祛痘大水滴3点特舒精华20221214Clock-f柳杉芽德敏舒169915ml液控油透明质酸钠藻全谱透明质酸甜菜碱拟伊藻提取物可复美吨吨霜萃莹润保湿精20221110补水保湿滋润29950g烟酰胺牛油果树果脂华霜Human-like重组胶原蛋白赋能Human-like重组胶原蛋白C5HA-烟保龄霜20221111紧致抗皱37830g珍萃紧致抗皱酰胺单核苷酸乙酰基六肽-1角鲨烷巨子生物面霜可丽金Human-like重组胶原蛋白三重神经酰重组胶原蛋白健肤喷雾20221216保湿胺-葡聚糖全谱玻尿酸积雪草248150ml健肤喷雾提取物菱锌矿提取物山茶花精华马齿苋提取物大都发酵养肤黑霜奢华养肤黑霜20221103修护保湿27425g蛋白双丙甘醇细腻毛孔饱鲟鱼子酱提取物卡波姆山金车花提鱼子酱面膜奢华鱼子面膜20221103满紧致即时32830g取物人参根提取物修护毛戈平毛戈平光影塑颜高光提亮肤色修二氧化钛二异硬脂醇苹果酸酯羟苯光影塑颜高光粉膏20221110621145g粉膏饰轮廓丙酯硬脂酸镁奢华鱼子无瑕气垫粉奢华鱼子无瑕修饰肤色遮鲟鱼子宫提取物人参根水维生素E2023010528814g底液气垫粉底液瑕烟酰胺乙基己基甘油嫩颜蒲公英粉嫩颜蒲公英粉粉饼2023110腮红定妆云母合成氟金云母一氮化硼3606g粉饼资料来源各大品牌官方网站公众号天猫京东首创证券3周度市场回顾上周1月30日-2月3日美容护理指数涨跌幅为-072申万一级31个行业中排名第24同期沪深300指数涨跌幅-095美容行业跑赢指数023pct截至2月3日沪深300PE-TTM为1200倍估值水平位于过去2年历史分位2661美容行业PE-TTM为4422倍位于历史分位2713请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明8行业简评报告证券研究报告图13申万美容护理行业市场走势图14美容护理行业估值PE-TTM资料来源Wind首创证券资料来源Wind首创证券图15上周申万一级行业涨跌幅表现资料来源Wind首创证券个股方面主要上市公司中上周表现靠前的TOP5个股分别为丸美股份533青岛金王090青松股份090嘉亨家化053华业香料000上周涨跌幅靠后的个股包括水羊股份-131华熙生物-161上海家化-174贝泰妮-247奥园美谷-304请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明9行业简评报告证券研究报告图16美容护理行业重点公司周涨跌幅资料来源Wind首创证券4行业要闻倍加洁涨停拟47亿现金收购薇美姿165股权2月3日讯倍加洁603059SH今日股价放量涨停截至收盘报2251元上涨1002总市值2251亿元近日倍加洁发布公告称公司于2023年2月1日与北京君联茂林股权投资合伙企业有限合伙北京翰盈承丰投资中心有限合伙签署了关于薇美姿实业广东股份有限公司之股份转让协议拟以现金方式收购北京君联北京翰盈持有的薇美姿实业广东股份有限公司共计164967的股权交易对价4711469万元本次交易不构成关联交易不构成上市公司重大资产重组管理办法规定的重大资产重组本次交易事项已经公司第三届董事会第四次会议审议通过尚需提交公司股东大会审议中国经济网瑰丽诗医疗美容门诊部广州偷逃税被罚1069万元广东省市场监督管理局知识产权局网站日前公布广东省发布医疗美容违法典型案例第一批其中瑰丽诗医疗美容门诊部广州有限公司逃避缴纳税款案显示经查当事人隐瞒医疗美容服务收入进行虚假申报偷逃税款6486万元其他少缴税款103万元2022年11月广州市税务局第二稽查局依据中华人民共和国税收征管法及相关规定依法对当事人追缴税款加收滞纳金并处罚款共计10691万元中国经济网请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明10行业简评报告证券研究报告5重要公司公告图17上周重点公司公告代码公司日期内容鲁商健康产业发展股份有限公司发布重大资产出售暨关联交易报告书鲁商发展及其全资子公司鲁健产业鲁商健康向山东城发集团出售标的资产易标的资产为上市公司及其全资子公司鲁健产业鲁商健康持有的鲁商置业100股权新城镇100股权创新600223SH鲁商发展202324发展100股权菏泽置业100股权临沂地产100股权临沂置业51股权临沂金置业4410股权临沂发展32股权以及上市公司对上述标的公司及其下属公司的全部债权青岛金王应用化学股份有限公司发布关于出售子公司股权及债权的进展公告2022年11月14日青岛金王应用化学股份有限公司002094SZ青岛金王202321第八届董事会第五次临时会议审议通过了关于出售资产的议案近日公司已经完成了与本次资产出售相关的工商变更登记并按照协议约定的支付方式收到了资产出售的全部价款拉芳家化股份有限公司发布关于实际控制人减持股份计划的公告实际控制人澳洲万达自本次减持计划公告之日起15个交易日后的6个月内通过集中竞价交易方式减持公司股份总数不超过2254730股减持比例不超过公司总股本的1同时自本次减持计划公603630SH拉芳家化202321告之日起3个交易日之后6个月内通过大宗交易减持公司股份总数不超过4509460股减持比例不超过公司总股本的2本次减持计划合计减持不超过6764190股不超过公司总股本的3若此减持期间公司有派息送股资本公积金转增股本配股等除权除息事项的减持股份数股权比例将相应进行调整青岛金王应用化学股份有限公司发布2022年度业绩预告公司预计2022年度归属于上市公司股东的净利润亏损68000万元002094SZ青岛金王202313155000万元扣除非经常性损益后的净利润亏损48000万元32000万元基本每股收益亏损09842元股07961元股鲁商健康产业发展股份有限公司发布2022年年度业绩预告经财务部门初步测算预计2022年年度实现归属于上市公司股东的净600223SH鲁商发展2023131利润为180950万元到542851万元与上年同期相比将减少3076157万元到3438058万元同比减少85到95福建青松股份有限公司发布2022年度业绩预告预计2022年年度实现归属于上市公司股东的净利润亏损78000-68000万元同比300132SZ青松股份2023130减少1444到2541西安国际医学投资股份有限公司发布2022年度业绩预告预计2022年年度实现归属于上市公司股东的净利润亏损118000万元000516SZ国际医学2023130100000万元扣除非经常性损益后净利润亏损115000万元96000万元资料来源Wind首创证券6业绩及估值图18重点公司盈利预测及估值EPSPE最新收盘价总市值SW二级行业代码公司评级元亿元22E23E24E22E23E24E医疗器械688366SH昊海生科10219154163243331634231-医疗美容688363SH华熙生物12600606211279351604536买入化妆品603605SH珀莱雅16202459258324406635040买入化妆品600315SH上海家化3157214080120150392621增持房地产开发600223SH鲁商发展1101112050060080221814增持化妆品300957SZ贝泰妮13603576280380500493627买入化妆品300955SZ嘉亨家化268527117162207231713增持医疗美容300896SZ爱美客5959312896709531342896344买入化妆品300856SZ科思股份548093201247302272218-化妆品300740SZ水羊股份13545308713417216108增持医疗保健设备1696HK复锐医疗科技12825100901101414211792-化学制药000963SZ华东医药4750833151181220312622-医疗美容000615SZ奥园美谷82963016020025524133-医药生物600200SH江苏吴中81758-00300501827216345-资料来源Wind首创证券注日期截至20220204丸美股份昊海生科科思股份华东医药奥园美谷复锐医疗科技采用wind一致预测7风险提示新品推广不及预期疫情持续反复影响线上线下销售需求复苏低于预期行业政策监管超预期市场竞争加剧宏观经济下行压力加大上市公司治理风险重要股东大幅减持风险大额商誉减值风险请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明11行业简评报告证券研究报告分析师简介TableIntroduction于那社服行业首席分析师毕业于剑桥大学金融与经济学曾就职于方正证券东方财富证券德邦证券等曾获2017-2018年新财富第42名2017-2019年水晶球第435公募名分析师声明本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响作者将对报告的内容和观点负责免责声明本报告由首创证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格制作本报告所在资料的来源及观点的出处皆被首创证券认为可靠但首创证券不保证其准确性或完整性该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就法律商业财务税收等方面咨询专业财务顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果首创证券及或其关联人员均不承担任何法律责任投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告所载的信息材料或分析工具仅提供给阁下作参考用不是也不应被视为出售购买或认购证券或其他金融工具的要约或要约邀请该等信息材料及预测无需通知即可随时更改过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保在不同时期首创证券可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告首创证券的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点首创证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务首创证券的自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策在法律许可的情况下首创证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务因此投资者应当考虑到首创证券及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据本报告的版权仅为首创证券所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发翻版复制刊登发表或引用评级说明1投资建议的比较标准评级说明投资评级分为股票评级和行业评级股票投资评级买入相对沪深300指数涨幅15以上以报告发布后的个月内的市场表现为比6增持相对沪深300指数涨幅5-15之间较标准报告发布日后的6个月内的公司中性相对沪深300指数涨幅5-5之间股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪深300指数的涨跌幅为基准减持相对沪深300指数跌幅5以上2投资建议的评级标准行业投资评级看好行业超越整体市场表现报告发布日后的6个月内的公司股价或中性行业与整体市场表现基本持平行业指数的涨跌幅相对同期的沪深300指数的涨跌幅为基准看淡行业弱于整体市场表现