策略摘要
　　逢低做多。亚洲芳烃偏紧，PX持续坚挺给予PTA成本支撑，PX加工费预期持续走强；PTA开工回升，TA开启快速季节性累库，但TA加工费再压缩空间有限；下游聚酯恢复偏慢，关注后续恢复进度。而最上游的原油近期再度回落，等待原油企稳后的做多机会。
　　核心观点
　　市场分析
　　TA方面，基差-40元/吨（0），现货累库，基差弱势；TA加工费255元/吨（-26），负荷提升，加工费持续回落。PTA开工率已逐步抬升。装置方面，PTA开工率已逐步抬升。节前聚酯开工率季节性下降，导致春节期间PTA库存季节性累积，PTA加工费逐步压缩至低位，但预计再往下压缩空间有限，关注后续TA装置亏损性检修的额外增加情况。2月目前在聚酯开工率恢复预期偏慢的背景下，仍是季节性累库预期，但若额外PTA亏损检修兑现，则累库幅度或有削减。
　　PX方面，PX加工费355美元/吨（+14），高位震荡；新增产能方面，1月上旬盛虹2#200万吨/年PX装置已投产，另外中委广东石化新增投产进度亦慢于预期，目前计划2月中旬，关注投产后的提负进度。存量装置开工方面，亚洲PX开工率亦有所回升，但PX加工费却仍持续快速走强，主要原因是美国油品支撑，韩国芳烃分流至美国，导致后续中国PX进口预期下滑；并且3-4月亚洲检修计划仍多，预计PX加工费将持续偏强。
　　终端方面，下游工厂受放假影响，复产进度偏慢，整体负荷维持低位，后期关注聚酯负荷能否快速修复。
　　策略
　　逢低做多。亚洲芳烃偏紧，PX持续坚挺给予PTA成本支撑，PX加工费预期持续走强；PTA开工回升，TA开启快速季节性累库，但TA加工费再压缩空间有限；下游聚酯恢复偏慢，关注后续恢复进度。而最上游的原油近期再度回落，等待原油企稳后的做多机会。
　　■风险
　　原油价格大幅波动；PX新装置投产进度；宏观面改善的终端需求不及预期。

研究报告全文：期货研究报告TA日报2023-02-08原油止跌反弹TA成本支撑研究院能源化工组策略摘要研究员逢低做多亚洲芳烃偏紧PX持续坚挺给予PTA成本支撑PX加工费预期持续走潘翔强PTA开工回升TA开启快速季节性累库但TA加工费再压缩空间有限下游聚0755-82767160酯恢复偏慢关注后续恢复进度而最上游的原油近期再度回落等待原油企稳后的panxianghtfccom做多机会从业资格号F3023104投资咨询号Z0013188核心观点梁宗泰市场分析020-83901031liangzongtaihtfccomTA方面基差-40元吨0现货累库基差弱势TA加工费255元吨-26从业资格号F3056198负荷提升加工费持续回落PTA开工率已逐步抬升装置方面PTA开工率已逐步投资咨询号Z0015616抬升节前聚酯开工率季节性下降导致春节期间PTA库存季节性累积PTA加工费陈莉逐步压缩至低位但预计再往下压缩空间有限关注后续TA装置亏损性检修的额外增020-83901030加情况2月目前在聚酯开工率恢复预期偏慢的背景下仍是季节性累库预期但若额clhtfccom外PTA亏损检修兑现则累库幅度或有削减从业资格号F0233775PX方面PX加工费355美元吨14高位震荡新增产能方面1月上旬盛虹投资咨询号Z00004212200万吨年PX装置已投产另外中委广东石化新增投产进度亦慢于预期目前计康远宁划2月中旬关注投产后的提负进度存量装置开工方面亚洲PX开工率亦有所回0755-23991175升但PX加工费却仍持续快速走强主要原因是美国油品支撑韩国芳烃分流至美kangyuanninghtfccom国导致后续中国PX进口预期下滑并且3-4月亚洲检修计划仍多预计PX加工费从业资格号F3049404将持续偏强投资咨询号Z0015842投资咨询业务资格终端方面下游工厂受放假影响复产进度偏慢整体负荷维持低位后期关注聚酯证监许可20111289号负荷能否快速修复策略逢低做多亚洲芳烃偏紧PX持续坚挺给予PTA成本支撑PX加工费预期持续走强PTA开工回升TA开启快速季节性累库但TA加工费再压缩空间有限下游聚酯恢复偏慢关注后续恢复进度而最上游的原油近期再度回落等待原油企稳后的做多机会风险请仔细阅读本报告最后一页的免责声明TA日报丨20230208原油价格大幅波动PX新装置投产进度宏观面改善的终端需求不及预期请仔细阅读本报告最后一页的免责声明TA日报丨20230208目录策略摘要1核心观点1TA日度表格4TA基差结构5PTA基差PTAPX石脑油加工费5PTA开工库存仓单出口6下游聚酯7图表图1TA主力合约走势基差跨期单位元吨5图2PTA现货-主力期货合约基差单位元吨5图3PTA-PX加工费单位元吨5图4PX-石脑油加工费单位美元吨6图5石脑油-原油加工费单位美元吨6图6中国PTA开工率单位6图7亚洲PX开工率单位6图8中国PTA社会库存单位万吨6图9PTA总仓单预报单位万吨6图10PTA仓库仓单单位万吨7图11PTA厂库仓单单位万吨7图12PTA仓单预报单位万吨7图13PTAFOB-PTA华东现货价换算FOB价差单位美元吨7图14长丝产销单位7图15聚酯开工率单位7图16POY库存天数单位天8图17POY生产利润单位元吨8图18FDY生产利润单位元吨8图19DTY生产利润单位元吨8图20短纤生产利润单位元吨8图21瓶片生产利润单位元吨8请仔细阅读本报告最后一页的免责声明39TA日报丨20230208TA日度表格表1TA产业链日度表格丨单位元吨变动202327202326brent主力美元桶19822803石脑油CFR日本美元吨-4694698PXCFR中国美元吨1010491039石脑油加工费美元吨-187594PX加工费美元吨14355341PTA加工费元吨-26255281PTA华东现货价元吨2656265600PTA主力基差元吨0-40-40PTA01合约2056425622PTA05合约2656665640PTA09合约1856205602TA09-TA01-2-22-20TA01-TA05-6-24-18TA05-TA0984638PTA总仓单万吨01515PTA仓库仓单万吨099PTA厂库仓单万吨066PTAFOB美元吨5780775PTA出口价差美元吨23634长丝产销000短纤产销110POY元吨-3575457580FDY元吨-1582608275DTY元吨-588258830短纤元吨3073107280聚酯瓶片元吨7572117136聚酯半光切片元吨-2065806600POY生产利润元吨-58202260FDY生产利润元吨-38517555DTY加弹利润元吨308050短纤生产利润元吨7167160瓶片生产利润元吨52218166切片生产利润元吨-43-412资料来源CCF卓创资讯华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明49TA日报丨20230208TA基差结构图1TA主力合约走势基差跨期单位元吨TA主力合约基差ta1-ta5ta5-ta9ta9-ta1PTA主力期货合约1500800075001000700065005006000055005000-50045004000-10003500-15003000数据来源CCF华泰期货研究院PTA基差PTAPX石脑油加工费图2PTA现货-主力期货合约基差单位元吨图3PTA-PX加工费单位元吨年年年年年年12002023202220211200202320222021100010008008006006004004002000200-2000-400-2001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源CCF华泰期货研究院数据来源CCF华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明59TA日报丨20230208图4PX-石脑油加工费单位美元吨图5石脑油-原油加工费单位美元吨年年年年年年800202320222021250202320222021700200600150500100400503000200-50100-1000-1501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源CCF华泰期货研究院数据来源CCF华泰期货研究院PTA开工库存仓单出口图6中国PTA开工率单位图7亚洲PX开工率单位年年年年年年95202320222021852023202220219080858075757070656560601月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源CCF华泰期货研究院数据来源CCF华泰期货研究院图8中国PTA社会库存单位万吨图9PTA总仓单预报单位万吨年年年年年年50020232022202125020232022202140020030015020010010050001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源忠朴资讯华泰期货研究院数据来源郑州商品交易所华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明69TA日报丨20230208图10PTA仓库仓单单位万吨图11PTA厂库仓单单位万吨年年年年年年2002023202220213020232022202125150201001510505001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源郑州商品交易所华泰期货研究院数据来源郑州商品交易所华泰期货研究院图12PTA仓单预报单位万吨图13PTAFOB-PTA华东现货价换算FOB价差单位美元吨年年年年年年25202320222021100202320222021802060154020100-205-400-60月月月月月月月月月月月月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月123456789101112数据来源郑州商品交易所华泰期货研究院数据来源CCF华泰期货研究院下游聚酯图14长丝产销单位图15聚酯开工率单位年年年年年年500202320222021105202320222021400953008520075100650551月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源CCF华泰期货研究院数据来源CCF华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明79TA日报丨20230208图16POY库存天数单位天图17POY生产利润单位元吨年年年年年年4020232022202120002023202220213515003025100020500150105-5000-10001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源CCF华泰期货研究院数据来源CCF华泰期货研究院图18FDY生产利润单位元吨图19DTY生产利润单位元吨年年年年年年200020232022202110002023202220211500800600100040050020000-500-200-1000-4001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源CCF华泰期货研究院数据来源CCF华泰期货研究院图20短纤生产利润单位元吨图21瓶片生产利润单位元吨年年年年年年1200202320222021200020232022202110001500800600100040050020000-200-500-400-600-1000月月月月月月月月月月月月1234567891011121月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源CCF华泰期货研究院数据来源CCF华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明89TA日报丨20230208免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编510000电话400-6280-888网址wwwhtfccom